核心财务表现 - 上半年实现营业收入947.73亿元 归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% [1] - 矿山端收入达394.02亿元 占总营收42% 较2024年同期和2023年同期分别提高11和28个百分点 [2] - 经营性净现金流120.09亿元 同比增长11.40% 资产负债率50.15% 同比下降9.01个百分点 [3] 主要产品产销情况 - 铜产量35.36万吨 同比增长12.68% 完成年度指引56.1% 铜矿山收入257.18亿元 占矿山总收入65% [2] - 钴产量6.11万吨 钴矿山收入57.28亿元 同比增长31.94% [2] - 钼产量6989吨 完成度51.8% 钨产量3948吨 完成度56.4% 钨矿山收入11.09亿元 同比增长26.19% [2] - 铌产量5231吨 创近年新高 完成度52.3% 磷肥产量58.26万吨 完成度50.7% [2] 成本控制与运营优化 - 营业成本同比下降10.96% TFM和KFM矿区优化工艺流程 中国区钼钨选矿回收率提升 [3] - 巴西矿区大宗物资采购支出同比下降 BVFR厂和BV厂回收率创历年最好水平 [3] - 埃珂森金属贸易平台经营效益创同期新高 [2] 战略布局与产能扩张 - 收购加拿大Lumina黄金公司 交易对价5.81亿加元 获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿 黄金资源量638吨 储量359吨 [4] - 刚果(金)产能目标80-100万吨铜 TFM和KFM新增产能扩建有序推进 [4] - Heshima水电站建设进展顺利 装机容量200兆瓦 为刚果(金)运营提供电力保障 [5] 产品价格展望 - 铜价受矿端新增产能有限 电网投资和新能源需求支撑 叠加全球经济复苏预期 [6] - 钴价受刚果(金)出口禁令及库存下降影响 预计维持高位运行 能源转型支撑中长期需求 [6] - 钨钼价格预计维持紧平衡 有望保持在历史较高区间 [6] 市场表现 - 年初至今股价涨幅约70% 截至报告期末股价11.11元 总市值2377亿元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入947.73亿元同比下降7.83% 但归母净利润86.71亿元同比增长60.07%创历史新高 [1] - 营业成本同比下降10.96% 主要得益于TFM和KFM铜钴矿区工艺流程优化及中国区钼钨选矿回收率提升 [1] - 矿山采掘及加工板块营收394.02亿元同比增长25.64% 毛利率52.42%同比提升5.56个百分点 [2] 产品产量与运营 - 铜产量35.36万吨同比增长12.68% 钴产量6.11万吨同比增长13.05% TFM和KFM矿区均超额完成生产任务 [2] - 钼钨板块矿山端营收40.6亿元同比增长4.71% 成本22.19亿元同比下降4.67% 选矿回收率持续提升 [2] - 铌产量5231吨同比增长2.94% 磷肥产量58.26万吨 巴西矿区营收38.9亿元同比增长25.09% [3] 市场价格与资源布局 - 伦敦铜现货均价9431美元/吨同比上涨3.75% 标准级钴价升至13.16美元/磅同比上涨7.69% [3] - 完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿收购 计划2029年前投产 标志着公司进入黄金开采领域 [3] - 刚果（金）矿区年产铜能力超65万吨 正推进二期扩建以实现80万-100万吨产能目标 [5] 战略与管理 - 下半年将通过并购扩充多国别多品种资源储备 重点推进刚果（金）矿区发电站等基础设施建设项目 [1][5] - 上半年完成国际化管理团队重组 新任首席运营官、首席投资官等高管强化专业化运营能力 [5] - 铜钴板块将持续深化工艺改革 TFM东区推进17K技改项目 KFM加强勘探以增加资源储备 [5] 行业展望 - 预计美国铜制品关税政策将使市场趋于稳定 电网与新能源需求支撑铜价 [4] - 刚果（金）钴出口禁令及库存下降推动钴价维持高位 消费电子与新能源汽车需求持续强劲 [4][5] - 全球能源转型深化带动钴中长期需求稳健 传统工业领域贡献稳定需求 [5]

财务业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入947.73亿元 归属于上市公司股东的净利润86.71亿元 同比增长60.07% 创同期历史新高[2] - 矿山端收入达394.02亿元 同比增长25.64% 其中铜矿山端营业收入257.18亿元 同比增长28.42%[2] - 营业成本同比下降10.96% 降本增效成果显著[4] 产品产量与运营 - 上半年产铜35.36万吨 同比增长12.68% 完成年度产量指引中值的56.1% 产钴6.11万吨 同比增长13.05%[2] - 钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50% 各产品产量全部达成半年度目标[2] - 刚果(金)运营TFM和KFM两座世界级矿山 拥有6条生产线及65万吨以上年产铜能力[3] 行业与市场环境 - LME现货平均铜价2025年上半年同比上涨3.75% 上海期货交易所铜期货均价约77400元/吨 同比上涨4.1%[2][3] - 国内铜精矿加工费跌至每吨负45美元创纪录新低 但电解铜产量不降反增并持续创新高[3] - 拥有铜矿资源的铜企利润明显优于外采铜矿的铜企[3] 战略与运营优化 - 公司通过组织升级提升管理效率并降低运营成本 初步打造国际化、专业化、年轻化管理团队[2][4] - 刚果(金)矿区优化工艺流程并开展数智化微创新 巴西矿区冶炼厂回收率创历年最好水平[4] - 完成收购厄瓜多尔奥丁矿业并推进开发 围绕刚果(金)年产铜80万-100万吨目标有序推进产能扩建[4]

核心财务表现 - 上半年营业收入947.73亿元，归母净利润86.71亿元，同比增长60.07% [2] - 经营性净现金流120.09亿元，同比增长11.40%，资产负债率50.15%，同比下降9.01个百分点 [7] 矿山业务表现 - 矿山端收入394.02亿元创历史新高，占总营收比例42%，较2024年同期提升11个百分点 [4] - 铜产量35.36万吨同比增长12.68%，铜矿山收入257.18亿元占矿山总收入65% [4] - 钴产量6.11万吨，钴矿山收入57.28亿元同比增长31.94% [7] - 钼产量6989吨，钨产量3948吨，钨矿山收入11.09亿元同比增长26.19% [7] - 铌产量5231吨创近年新高，磷肥产量58.26万吨 [7] 成本控制与运营效率 - 营业成本同比下降10.96%，TFM和KFM矿区优化工艺流程并开展数智化创新 [7] - 中国区钼钨选矿回收率提升，钼铁成本下降，巴西区物资采购支出同比减少 [7] - 埃珂森金属贸易平台经营效益创同期新高 [7] 战略发展与产能扩张 - 完成收购厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿），计划2029年前投产 [8] - 推进刚果（金）TFM和KFM产能扩建，目标年产铜80-100万吨 [8] - Heshima水电站（200兆瓦）建设顺利，为刚果（金）运营提供电力保障 [8] 行业趋势与展望 - 矿端新增产能有限，需求端保持韧性，新兴领域对铜钼钨需求持续释放 [8] - 产品价格有望获得支撑 [8]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入947.73亿元，同比下降7.83%[24][51][54] - 2025年上半年营业成本747.27亿元，同比下降10.96%[24] - 2025年上半年归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%[24][51][54] - 2025年上半年经营性现金流120.09亿元，同比增长11.40%[24] - 本报告期末总资产1786.28亿元，比上年度末增长4.93%[51] - 归属于上市公司股东的净资产738.02亿元，增长3.91%[51] - 报告期末资产负债率50.15%，上年末49.52%[53][54] - EBITDA利息保障倍数本报告期14.44，上年同期7.37[53] 产品产量 - 产铜35.36万吨，同比增长约12.68%[55] - 产钴6.11万吨，同比增长约13.05%[55] - 钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超年度目标50%[55] 市场地位 - 位居2025《财富》中国500强第138位[18] - 位居《福布斯》2025全球上市公司2000强第630位[18] 业务布局 - 贸易网络覆盖80+国家[19] - 在4个国家布局7座优质矿山[19] - 成功完成厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）收购，计划2029年前投产[56] 股东与债券 - 截至报告期末股东总数237,523户，鸿商产业控股集团有限公司持股24.81%，为第一大股东[52] - 22洛钼Y1债券余额10亿元，利率5.62%，拟定2025/12/16到期[53] 其他策略 - 2025年上半年引进卓越人才，推动组织流程变革，打造高效全球治理体系[58] 项目进展 - TFM中区治理、KFM产能及刚果（金）能源项目取得进展，成本下降[59]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%[20] - 营业收入为947.73亿元人民币，同比下降7.83%[55] - 公司上半年营业收入为人民币947.73亿元，归母净利润为人民币86.71亿元，同比增长60.07%[63] - 营业收入为947.73亿元，同比下降7.83%[92] - 利润总额为149.03亿元人民币，同比增长33.62%[55] - 归母净利润达86.71亿元，创同期历史新高，同比增长60.07%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为86.71亿元人民币，同比增长60.07%[55] - 基本每股收益为0.41元人民币/股，同比增长64.00%[59] - 稀释每股收益为0.41元人民币/股，同比增长64.00%[59] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.41元人民币/股，同比增长57.69%[59] - 加权平均净资产收益率为11.70%，同比增加2.88个百分点[59] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业成本747.27亿元，同比下降10.96%[20] - 营业成本为747.27亿元，同比下降10.96%[92] - 研发费用为2.19亿元，同比大幅增长59.78%[92][93] 财务数据关键指标变化：现金流和资产 - 经营性现金流为120.09亿元，同比增长11.40%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为120.09亿元人民币，同比增长11.40%[55] - 公司上半年经营性净现金流为人民币120.09亿元，同比增长11.40%，持有现金及现金等价物为人民币291.91亿元，资产负债率为50.15%[63] - 经营活动产生的现金流量净额为120.09亿元，同比增长11.40%[92][94] - 资产负债率为50.15%，较去年同期末下降9.01个百分点[20] - 归属于上市公司股东的净资产为738.02亿元人民币，同比增长3.91%[57] - 总资产为1786.28亿元人民币，同比增长4.93%[57] - 归属于母公司股东权益738.02亿元[109] - 预付款项211.88亿元，同比增长90.13%，占总资产比例1.19%[105] - 衍生金融负债45.24亿元，同比增长211.01%，占总资产比例2.53%[105] - 长期借款39.12亿元，同比减少58.08%[105] - 境外资产1,611.36亿元，占总资产比例90.21%[106] 各条业务线表现：矿山采掘及加工业务 - 铜产量35.36万吨，同比增长12.68%；钴产量6.11万吨，同比增长13.05%[26] - 铜产量353,570吨，同比增长12.68%，库存量同比增长30.83%[102] - 钴产量61,073吨，同比增长13.05%，库存量同比增长35.09%[102] - 钼产量6,989吨，同比下降4.90%；钨产量3,948吨，同比下降1.79%[31] - 铌产量5,231吨，同比增长2.94%；磷肥产量58.26万吨，同比下降0.12%[36] - 公司上半年产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%[64] - 公司上半年铜金属产量为353,570吨，钴金属产量为61,073吨，钼金属产量为6,989吨，钨金属产量为3,948吨，铌金属产量为5,231吨，磷肥产量为58.26万吨，实物贸易量为214.53万吨[69] - 矿山采掘及加工业务毛利率为52.42%，同比增加5.56个百分点[98] - 铜产品收入为257.18亿元，同比增长28.42%，毛利率53.63%[99] - 钴产品收入为57.28亿元，同比增长31.94%，毛利率61.83%[99] - 矿山端铜钴业务营业收入314.46亿元，同比增长29.05%[25] - 公司自有礦山原材料成本佔比達93.12%，總成本為3,634,355.82千元人民幣[159] - 公司外部採購原材料成本佔比6.88%，總成本為268,530.12千元人民幣，同比下降12.65%[159] 各条业务线表现：金属贸易业务 - 金属贸易业务IXM覆盖全球80多个国家[12][16] - IXM贸易业务营业收入938.52亿元，毛利率为2.12%[44] - 矿产贸易业务毛利率为3.78%，同比减少1.18个百分点[98] - 精矿产品贸易收入为363.08亿元，同比增长58.78%[99] - 精炼金属产品贸易收入为460.25亿元，同比下降34.35%[99] - IXM金属贸易业务营业收入821.67亿元[108] - IXM贸易业务营业收入达8216.69亿元人民币，净资产987.23亿元[123] 各地区表现 - 刚果（金）地区营业收入314.46亿元，同比增长29.05%，毛利率55.12%[101] - 巴西地区营业收入38.92亿元，同比增长25.09%，毛利率37.94%[101] 管理层讨论和指引：运营与战略 - 公司完成对厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）的收购，布局黄金资源[12] - 公司在4个国家布局7座优质矿山[13] - 公司拥有铜钴重要布局是全球领先的新能源金属生产商[85] - 公司具备逆周期并购低成本开发能力[86] - TFM中区优化选冶工艺东区推进17K技改项目以提产能降成本[140] - KFM加快专项活动改善产品工艺并加大勘探增加资源储备[140] - 公司筹划KFM二期项目开发并通过并购扩充优质资源和项目储备[144] - 公司落实碳中和计划并保持世界一流ESG矿業公司地位[145] - 公司境内三道莊鉬鎢礦採礦量達437.41萬噸，上房溝鉬礦採礦量達109.00萬噸[146] - 公司境外剛果(金)TFM銅鈷礦採礦量達1,161.47萬噸，KFM銅鈷礦採礦量達628.13萬噸[146] - 公司巴西鈮礦採礦量為168.22萬噸，磷礦採礦量為283.28萬噸[146] - 公司剛果(金)TFM銅鈷礦採礦支出達335.82百萬美元，勘探支出7.90百萬美元，發展支出13.27百萬美元[157] - 公司剛果(金)KFM銅鈷礦採礦支出達118.42百萬美元，勘探支出0.61百萬美元，發展支出3.35百萬美元[157] - 公司巴西鈮礦採礦支出16.54百萬美元，勘探支出1.89百萬美元，發展支出4.27百萬美元[157] - 公司巴西磷礦採礦支出6.13百萬美元，勘探支出0.68百萬美元，發展支出4.29百萬美元[157] - 公司三道莊鉬鎢礦採礦支出24,468萬元人民幣，勘探支出565萬元人民幣，發展支出2,079萬元人民幣[157] 管理层讨论和指引：风险管理和财务策略 - 公司主要运营项目分布于中国、刚果金和巴西等国家地区面临地缘政治及政策风险[126] - 公司使用利率掉期工具锁定美元贷款利率波动以应对美国加息风险[127] - 公司外汇风险涉及美元港币欧元加拿大元人民币巴西雷亚尔英镑及刚果法郎[128] - IXM通过风险价值VaR模型监控日度市场风险敞口并进行压力测试[133] - IXM流动性管理依赖股本存款银行票据长期债务及关联方财务预付款[134] - IXM实施信用保险保证金要求及担保条款以最小化交易对手风险[135] 管理层讨论和指引：投资者关系和股东回报 - 2024年现金分红比例为40.00%，派发现金红利54.56亿元人民币[163] - 2012年A股上市以来累计净利润542.58亿元人民币，现金分红总额215.62亿元人民币[163] - 承诺2024-2026年每年现金分红比例超归母净利润40%[163] - 2025上半年召开146次投资者交流会，接受50余次媒体咨询调研[167] 管理层讨论和指引：员工激励 - 2021年第一期员工持股计划涉及4851.3287万股A股，占总股本0.22%[173] - 员工持股计划受让回购股票价格为2元/股，认购总金额9702.6574万元人民币[173] - 员工持股计划资金总额不超过人民币9702.6574万元，每份份额人民币1.00元，总份数上限9702.6574万份[176] - 员工持股计划可认购股份总数占公司股本总额（不包括库存股份）的0.2268%[176] - 总裁孙瑞文拟认购份额3600万份，占员工持股计划总份额的37.10%[177] - 董事长袁宏林拟认购份额1602.6574万份，占员工持股计划总份额的16.52%[177] - 员工持股计划持股规模不超过4851.3287万股，约占公司股本总额2159924万股的0.22%[183] - 员工持股计划受让回购股票价格为人民币2元/股，不低于公司回购股票成本的50%[183] - 员工持股计划存续期为60个月，锁定期为12个月[181][182] - 权益分三期分配：第一期分配30%，第二期分配30%，第三期分配40%[183][185] - 业绩考核要求资产负債率（剔除货币资金）不高于60%，净资产收益率年度复合增长率不低于12%[186] - 周俊先生受让吴一鸣女士份额，其权益考核年度调整为2022至2024年度[187] - 2022年末资产负债率（剔除货币资金）考核目标为不高于60%[188] - 2022年度净资产收益率年度复合增长率考核目标为不低于12%（以2020年为基数）[188] - 第一期员工持股计划第一个权益分配期解锁总额为24,607,972份额[189] - 第一个权益分配期解锁股份对应公司A股约12,303,986股，占当时总股本0.057%[191] - 2022年度对应权益分配期解锁总额为29,107,972份额[192] - 2022年度解锁股份对应公司A股约14,553,986股，占当时总股本0.067%[192] - 截至2025年6月30日，孙瑞文尚未归属员工持股计划股份为7,200,000股[193] - 截至2025年6月30日，员工持股计划总计尚未归属股份为21,655,315股[193] - 所有员工持股计划认购价格均为每股2元人民币[193] 其他重要内容：市场与行业环境 - 2025年上半年LME现货铜均价为9,431.05美元/吨，同比上涨3.75%；Fastmarkets标准级钴均价为13.16美元/磅，同比上涨7.69%[71] - 氢氧化钴折价系数同比飙升23.90%至69.10%，反映中间品市场供应紧张[71][73] - 钼铁均价为人民币22.88万元/吨，同比小幅上升1.37%；APT均价为人民币22.23万元/吨，同比上涨12.39%[71] - 铌铁均价为45.87美元/公斤铌，同比微降0.17%；磷酸一铵均价为677.6美元/吨，同比上涨18.6%[71] - 全球钼金属供应缺口约为3,810吨，其中国内钼金属供应量为6.49万吨，需求量为7.48万吨，供应偏紧[74] - 2025年上半年仲钨酸铵(APT)均价22.23万元/吨同比上涨12.39%[75] - 2025年上半年国内钨精矿产量约6.3万标准吨同比增长4.79%[75] - 仲钨酸铵(APT)产量约6.7万吨同比增长16.52%[75] - 钼铁均价45.87美元/公斤同比下降0.17%[77] - 磷酸一铵CFR巴西均价677.6美元/吨同比上涨18.6%[77] - 巴西重过磷酸钙(SSP)进口同比增长近40%[77] - 美国对铜制品征收50%进口关税[78] - 刚果(金)钴出口禁令影响钴市场维持高位运行[79] 其他重要内容：ESG与可持续发展 - MSCI ESG连续三年维持AA评级，位列全球有色金属行业前11%[13] - 公司MSCI ESG评级持续保持AA级，位居全球有色金属行业前11%[68] - 公司有10家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[198] - 公司改用天然气和电能替代燃煤和煤制气，并采用新能源车辆逐步替代燃油燃气运输车辆以降低排放[200] - 公司安装覆膜滤袋除尘器等措施确保排气筒达标排放[200] - 公司对燃气锅炉实施低氮燃烧器改造以减少燃烧废气污染物排放[200] - 公司建立冶炼厂无炭焙烧系统和低浓度非稳态二氧化硫废气制酸系统[200] - 公司实施化工工艺废气收集处理系统及废气在线监测系统[200] - 公司对厂内废水集中处理并实施雨污分流，改造循环管路[200] - 公司将冷却水和生活污水接入中水回用系统，实现厂区所有废水回用[200] - 公司委托有资质第三方单位对危废实施清运和无害化处置[200] - 公司设置专用危废仓库暂存无法处理的危废，确保不流失不外排[200] - 公司全面完成土壤污染状况调查评估并定期实施监测[200] 其他重要内容：公司地位与荣誉 - 公司位居2025《财富》中国500强第138位[12] - 公司位居《福布斯》2025全球上市公司2000强第630位[12] - 公司年营业收入超2000亿元人民币[13] - 公司市值超2000亿元人民币[13] - 公司被纳入上证50指数[13] - 公司是沪深300成分股[13] 其他重要内容：投资与金融资产 - 公司以公允价值计量的金融资产期末总额为278.28亿元人民币，其中私募基金占840.39百万元，定向资管计划占989.05百万元[116] - 公司股票投资公允价值变动损益为盈利55.03万元，但累计公允价值变动为亏损9865.64万元[116] - 公司期货投资期末余额为零，期间赎回金额达16.96亿元人民币[116] - 公司结构性存款期末余额仅9.66万元，期间赎回金额达76.28亿元人民币[116] - 公司理财产品期末余额为25.65百万元，期间实现投资收益1357.25万元[116] - 公司货币基金投资实现公允价值变动收益43.30万元，期末余额21.60百万元[116] - 公司证券投资中百姓网(836012.NQ)累计公允价值变动亏损9865.64万元[117] - 公司持有TFM Holdings Limited 80%股权，该公司营业收入1868.67亿元，净资产4509.07亿元[123] - 公司持有KFM Holding Limited 71.25%股权，该公司营业收入1080.06亿元，净资产1394.17亿元[123]

财务表现 - 2025年1-6月营业总收入947.73亿元 较去年同期下滑7.83% [1] - 同期净利润86.71亿元 同比增长60.07% [1] - 销售毛利率21.15% 每股收益0.41元 [1] - 净资产收益率11.7% 每股经营现金流量0.5586元 [1] 公司概况 - 成立于1999年 注册地位于河南省洛阳市栾川县 [1] - 注册资本42.79亿人民币 法人代表刘建锋 [1] - 主营业务为基本金属、稀有金属的采选冶及矿产贸易 [1] - 行业分类属于小金属领域 [1] 经营规模 - 对外投资企业34家 参与招投标项目208次 [1] - 拥有商标信息260条 专利信息411条 [1] - 获得行政许可218个 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%[22] - 归母净利润达86.71亿元，同比增长60.07%[22] - 营业收入人民币947.73亿元，同比下降7.83%[58][64] - 归属于上市公司股东的净利润人民币86.71亿元，同比增长60.07%[58][64] - 基本每股收益人民币0.41元/股，同比增长64.00%[60] - 营业收入为947.73亿元人民币，同比下降7.83%[91] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为747.27亿元，同比下降10.96%[22] - 研发费用为2.19亿元人民币，同比大幅增长59.78%[91] - 营业成本为747.27亿元人民币，同比下降10.96%[91] - 财务费用为9.79亿元人民币，同比下降43.96%，主要因借款规模减少[91] 经营性现金流 - 经营性现金流为120.09亿元，同比增长11.40%[22] - 经营活动产生的现金流量净额人民币120.09亿元，同比增长11.40%[58][64] - 经营活动产生的现金流量净额为120.09亿元人民币，同比增长11.40%[91] 资产和负债 - 资产负债率50.15%，较去年同期下降9.01个百分点[22] - 长期借款较上年期末下降58.08%，至39.12亿元人民币[104] - 预付款项较上年期末增长90.13%，达21.19亿元人民币[104] - 衍生金融负债较上年期末增长211.01%，达45.24亿元人民币[104] - 境外资产占总资产比例90.21%，规模达1,611.36亿元人民币[105] 盈利能力指标 - 净资产收益率11.70%，同比上升2.88个百分点[22] - 加权平均净资产收益率11.70%，同比增加2.88个百分点[60] 主要产品产量 - 铜产量35.36万吨，同比增长12.68%[28] - 钴产量6.11万吨，同比增长13.05%[28] - 钼产量6,989吨，同比下降4.90%[33] - 钨产量3,948吨，同比下降1.79%[33] - 铌产量5,231吨，同比增长2.94%[38] - 铜产量353,570吨，同比增长12.68%；销售量322,616吨，同比增长3.47%[101] - 钴产量61,073吨，同比增长13.05%；销售量46,202吨，同比下降9.27%[101] 主要产品销量 - 铜销量32.26万吨，同比增长3.47%[28] - 钴销量4.62万吨，同比下降9.27%[28] - 铌销量5,462吨，同比增长5.49%[38] - 磷肥销量58.88万吨，同比增长9.25%[38] 主要产品价格 - 铜平均价格9431.05美元/吨，同比增长3.75%[72] - 钴平均价格13.16美元/磅，同比增长7.69%[72] - 氢氧化钴折价系数69.10%，同比提升23.90%[72] - 伦敦金属交易所现货铜2025年上半年均价9431美元/吨同比上涨3.75%[73] - 钴金属价格同比上涨7.69%至13.16美元/磅氢氧化钴折价系数同比升23.9%至69.1%[74] - 仲钨酸铵均价同比上涨12.39%至22.23万元/吨国内钨精矿产量同比增长4.79%至6.3万标准吨[76] - 磷酸一铵CFR巴西均价同比上涨18.6%至677.6美元/吨巴西重过磷酸钙进口同比增长近40%[78] 业务线表现：矿山采掘及加工 - 钼钨矿山端营业收入40.6亿元，同比增长4.71%[32] - 钼钨矿山端营业成本22.19亿元，同比下降4.67%[32] - 铌磷矿山端营业收入38.9亿元，同比增长25.09%[37] - 矿山采掘及加工业务收入394.02亿元人民币，毛利率52.42%，同比增加5.56个百分点[97] 业务线表现：铜产品 - 铜产品收入257.18亿元人民币，毛利率53.63%，同比增加1.27个百分点[98] 业务线表现：钴产品 - 钴产品收入57.28亿元人民币，毛利率61.83%，同比大幅增加19.66个百分点[98] 业务线表现：贸易业务 - IXM营业收入938.52亿元，同比增长14.22%[45] - IXM毛利率2.12%，同比下降0.23个百分点[45] - 精矿产品贸易收入363.08亿元人民币，毛利率8.01%，同比增加2.71个百分点[98] - 精炼金属产品贸易收入460.25亿元人民币，毛利率0.45%，同比减少4.39个百分点[98] - IXM金属贸易业务本报告期营业收入821.67亿元人民币[107] 地区表现 - 刚果（金）地区营业收入314.46亿元人民币，同比增长29.05%，毛利率55.12%[100] - 巴西地区营业收入38.92亿元人民币，同比增长25.09%，毛利率37.94%[100] - 矿产贸易业务中国境外营业收入561.25亿元人民币，同比下降15.09%[100] 采矿量 - 刚果金TFM铜钴矿采矿量为1161.47万吨[144] - 刚果金KFM铜钴矿采矿量为628.13万吨[144] - 三道庄钼钨矿采矿量为437.41万吨[144] - 上房沟钼矿采矿量为109万吨[144] - 巴西铌矿采矿量为168.22万吨[144] - 巴西磷矿采矿量为283.28万吨[144] 勘探活动 - TFM铜钴矿完成金刚石钻探54个钻孔总进尺17324米[145] - KFM铜钴矿完成钻孔施工13个总进尺5523米[145] - 巴西铌矿施工RC孔226个总进尺10564米[146] - 三道庄钼钨矿深部地质勘探完成钻孔16个总进尺10795米[149] 环保与安全投入 - 刚果（金）TFM铜钴矿完成疏干井10口共计1925米[151] - 刚果（金）KFM铜钴矿完成草籽播种5.2万平方米并修筑运输道路2.6千米[151] - 中国三道庄钼钨矿完成生态修复4.43万平方米（采场1.99万+排土场2.44万）[154] - 上房沟钼矿排土场完成生态修复11.72万平方米[154] 资本支出 - 三道庄钼钨矿发展支出2079万元人民币采矿支出24468万元人民币[155] - 刚果（金）TFM铜钴矿发展支出1327万美元采矿支出33582万美元[155] - 刚果（金）KFM铜钴矿发展支出335万美元采矿支出11842万美元[155] 成本结构 - 自有矿山原材料成本占比93.12%同比下降7.75%[156] 分红政策 - 2024年度现金分红5456亿元（含税）分红比例40.00%[160] - A股上市以来累计净利润54258亿元现金分红总额21562亿元[160] 员工持股计划 - 公司2021年第一期员工持股计划股票来源为回购专用账户的48,513,287股A股普通股，占总股本0.22%[170] - 员工持股计划受让回购股票价格为人民币2元/股，实际认购总金额为人民币97,026,574元[170][173] - 员工持股计划资金总额上限为人民币97,026,574元，对应份额上限97,026,574份[173] - 总裁孙瑞文认购份额上限36,000,000份，占员工持股计划总份额比例37.10%[175] - 原董事长袁宏林认购份额上限16,026,574份，占比16.52%[175] - 原副董事长李朝春认购份额上限15,000,000份，占比15.46%[175] - 原运营副总裁周俊认购份额上限15,000,000份，占比15.46%[175] - 员工持股计划存续期为60个月，锁定期为12个月[177][178] - 锁定期满后分三期分配权益，分配比例分别为30%、30%、40%[179][181] - 2021年员工持股计划第一个权益分配期解锁份额为24,607,972份，对应公司A股约12,303,986股，占总股本0.057%[185][187] - 2022年员工持股计划权益分配期解锁份额为29,107,972份，对应公司A股约14,553,986股，占总股本0.067%[188] - 员工持股计划业绩考核要求各年度资产负债率（剔除货币资金及RMI）不高于60%[182][184] - 净资产收益率年度复合增长率考核目标为以2020年为基数不低于12%[182][184] - 截至2025年6月30日员工持股计划尚未归属股份总数为21,655,315股[189] - 孙瑞文持有未归属股份7,200,000股，认购价格2元/股[189] - 袁宏林持有未归属股份3,205,315股，认购价格2元/股[189] - 李朝春持有未归属股份3,000,000股，认购价格2元/股[189] - 刘达军持有未归属股份3,000,000股，认购价格2元/股[189] - 周俊持有未归属股份5,250,000股，认购价格2元/股[189] 利润分配 - 半年度未拟定利润分配或资本公积金转增预案[168] 金融投资 - 股票投资期末账面价值为2,383,240.89元，本期公允价值变动收益为550,304.94元，累计公允价值变动为-98,656,394.00元[115] - 私募基金期末账面价值为840,388,813.62元，本期公允价值变动损失为-6,733,016.25元，其他变动为-3,508,346.58元[115] - 期货合约本期出售/赎回金额为169,569,181.33元，期末余额清零[115] - 衍生工具本期公允价值变动损失为-7,546,599.98元，期末余额清零[115] - 货币基金期末余额为21,601,193.03元，本期公允价值变动收益为432,994.96元[115] - 结构性存款本期出售/赎回金额为762,822,829.48元，期末余额为9,659.53元，本期公允价值变动收益为12,432,235.24元[115] - 理财产品期末余额为25,652,876.70元，本期出售/赎回金额为30,426,619.26元，本期公允价值变动收益为13,572,509.08元[115] - 合伙企业份额本期投资收益为13,857,095.46元，期末余额为769,465,709.12元，本期公允价值变动损失为-6,103,489.44元[115] 子公司信息 - 子公司TFM Holdings Limited营业收入为18,686,669千元，净资产为45,090,663千元，持股比例为80%[121] - 子公司IXM营业收入为82,166,944千元，净资产为9,872,269千元，持股比例为100%[121] 市场趋势与需求 - 全球电动汽车销量达910万辆同比增长28%[74] - 中国钢厂钼铁招标量同比增长9.2%至7.6万吨[75] - 钴酸锂正极材料用量同比增长22%[74] - 铜需求同比增长3-4%超过供应增速1%[73] - 国内仲钨酸铵产量同比增长16.52%至6.7万吨[76] - 全球钼金属供应缺口3810吨其中国内供应缺口9900吨[75] 环境保护 - 公司有10家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[194] - 公司通过改用天然气和电能替代燃煤，采用新能源车辆替代燃油燃气车降低排放[196] - 公司安装覆膜滤袋除尘器实现排气筒达标排放[196] - 公司实施燃气锅炉低氮燃烧器改造，建立无炭焙烧系统和废气处理系统[196] - 公司通过废水集中处理和雨污分流措施实现厂区废水全部回用[196] - 公司委托有资质第三方对危废进行清运和无害化处置[196] - 公司全面完成土壤污染状况调查评估并定期监测[196] - 中国区所有建设项目均办理排污许可证和环评备案[198] - 各分子公司均编制突发环境事件应急预案并每年演练[200] - 境外业务严格遵守所在国环境保护法律法规[197][199]

财务表现 - 2025年上半年营业收入947.73亿元 同比下降7.83% [1] - 净利润86.71亿元 同比增长60.07% [1] - 基本每股收益0.41元/股 同比增长64.00% [1]

钨价持续攀升 - 65%钨精矿价格报21.7万元/吨，较年初上涨51.75% [5] - 88.5%仲钨酸铵（APT）报31.15万元/吨，较年初上涨47.98% [5] - 钨粉价格报482.5元/公斤，较年初上涨53.91% [5] - 江钨控股集团国标一级黑钨精矿8月下半月指导价21.3万元/标吨，较上半月报价上调1.9万元/标吨，涨幅9.79% [8] - 章源钨业55%黑钨精矿8月上半月长单采购报价19.25万元/标吨，较7月下半月上调1.25万元/标吨 [8] 钨产业链供需分析 - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批减少4000吨，降幅6.45% [8] - 江西省、云南省钨矿开采量分别缩减2370吨、400吨 [8] - 光伏钨丝渗透率从2024年20%升至2025年40%，预计未来全球需求超4500吨 [8] - 锂电池正极添加钨提升能量密度，2025年消费量同比增22%，达1500吨 [8] 钨产业链投资机会 - A股钨概念股8月以来平均涨幅10.1% [10] - 洛阳钼业、中钨高新、翔鹭钨业累计涨幅居前，分别达到22.48%、18.99%、17.41% [10] - 钨概念股滚动市盈率中位数30.24倍，盛屯矿业、洛阳钼业、锡业股份3股不足20倍 [11] - 盛屯矿业最新滚动市盈率12.41倍，自有矿山银鑫矿业保有钨金属量3.22万吨 [12] - 已公布业绩的8家公司中，报喜比例达四分之三 [12] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元至91亿元，同比增长51.37%至67.98% [12] 美联储政策动态 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%—4.5% [3] - 美联储9月维持利率不变概率18.1%，降息25个基点概率81.9% [4] - 美国财政部长贝森特建议考虑降息50个基点以应对经济下行风险 [4]