核心观点 - 东方证券维持碧桂园服务“增持”评级与6.83港元目标价 公司正通过拓展社区增值服务与科技赋能来培育新增长点并提升竞争力 [1] 社区增值服务拓展 - 公司大力发展社区增值服务 重点布局泛汽车、泛家居、泛零售、泛服务等赛道 [2] - 社区酒文化业务在2024年深化试点的6个地区内 同比增长超过88% 实现1.9亿元人民币营业收入 [2] - 公司发力社区充电业务 主要面向两轮电动车 截至2025年中报累计在全国超过5000个小区运营约60万个充电插座 累计注册用户数超550万 累计服务超1亿人次 月活用户规模超200万人 [2] - 公司与安徽科大能通科技有限公司合作 旨在将服务对象拓展至新能源汽车 将其充电桩及储能技术嫁接至公司广泛的社区场景和庞大客群中 [2] 科技赋能与降本增效 - 公司自主研发的“零号居民”清洁机器人加速落地 截至今年10月已在广州、北京、上海、大连等全国17个项目中投入运营 累计部署超过130台 覆盖住宅、公寓、写字楼等多种业态 [3] - 公司计划在年内将清洁机器人落地规模扩大至1000台 以推动机器人在物业场景中的标准化、规模化应用 实现效率提升和成本节约 [3] - 公司表示将加大研发投入以深化机器人在复杂场景下的应用能力 有望在效率、品质与成本控制上形成新的竞争优势 [3]

核心观点 - 东方证券维持碧桂园服务“增持”评级与6.83港元目标价 公司正通过拓展社区增值服务与科技赋能来培育新增长点并提升竞争力 [1] 业务拓展与战略布局 - 公司大力发展社区增值服务 重点打造泛汽车、泛家居、泛零售、泛服务等核心战略业务 [2] - 公司与安徽科大能通科技有限公司合作 旨在将服务对象从两轮电动车拓展至新能源汽车 将其充电桩及储能技术嫁接至公司广泛的社区场景和客群基础中 [2] - 公司发力社区充电业务 提供多场景充电桩设备和自主研发的运营管控平台服务 [2] 社区增值服务业绩表现 - 在社区酒文化场景开拓中 2024年于6个深化试点地区 酒类业务同比增长超过88% 实现1.9亿元人民币的营业收入 [2] - 截至2025年中报 公司社区充电业务累计在全国超过5000个小区运营约60万个充电插座 累计注册用户数超550万 累计服务超1亿人次 月活用户规模超200万人 [2] 科技赋能与降本增效 - 公司加速推广自主研发的清洁机器人“零号居民” 截至今年10月已在广州、北京、上海、大连等全国17个项目中投入运营 累计部署超过130台 覆盖住宅、公寓、写字楼等多种业态 [3] - 公司计划在年内将清洁机器人落地规模扩大至1000台 以推动机器人在物业场景中的标准化、规模化应用 实现效率提升和成本节约 [3] - 公司表示将加大研发投入以深化机器人在复杂场景下的应用能力 有望在效率、品质与成本控制上形成新的竞争优势 [3]

量化投资行业现状与前景 - 量化投资正迎来以创新提质、责任筑基为特征的黄金发展期，展现出蓬勃的发展活力与创新动能 [1] - 我国量化投资虽起步相对较晚，但依托庞大的市场容量、持续进步的金融科技以及日益完善的监管环境实现快速发展 [1] - 量化投资通过深度融合大数据、人工智能、云计算等前沿技术，推动投资管理从经验驱动向数据驱动、智能驱动转型 [2] 量化投资的价值与作用 - 量化投资是激活市场运行效率的引擎，能精准捕捉市场定价偏差，提升交易流动性，降低市场波动率，完善价格发现机制 [2] - 量化投资在进行策略创新时坚守理性投资核心理念，强化投资决策的逻辑性与客观性，有效降低非理性交易对市场的冲击 [2] - 量化机构凭借系统化的风险控制与收益优化能力，为一般投资者提供专业的机构化投资渠道，推动市场向‘机构主导’转型 [3] - 量化投资的创新发展与普惠金融、数字金融高度契合，能以数字化、智能化配置能力满足科技金融、绿色金融的发展需求 [3] 华鑫证券的战略与实践 - 华鑫证券将金融科技置于公司发展的核心战略位置，2017年前瞻性确立‘金融科技引领业务发展’的核心战略 [3] - 公司坚持‘科技驱动+投研引领’双轮发展，正全力打造‘N+1+1+1’数智化能力体系，构建覆盖策略开发、交易执行、数据分析的全链条技术支撑平台 [4] - 华鑫证券致力于构建从产品设计、策略孵化到交易执行、风险控制、托管服务的全链条、一体化专业服务生态 [4] - 公司不断完善贯穿‘事前-事中-事后’的三层风控体系，推动策略可解释、行为可追踪、风险可管控 [4] - 华鑫证券恪守‘金融报国、金融为民’初心，聚焦科技创新、生态共建、合规担责三大核心 [3]

近期股份回购操作 - 公司于11月28日以每股6.390港元至6.400港元的价格回购100.00万股，涉及金额639.80万港元 [2] - 自11月18日起，公司已连续9个交易日进行股份回购，累计回购760.20万股，总金额达4795.04万港元 [2] - 在此连续9日回购期间，公司股价累计上涨0.16% [2] 年度股份回购概况 - 今年以来，公司已累计进行50次股份回购 [3] - 年内累计回购股份数量达2466.80万股 [3] - 年内累计用于回购股份的总金额为1.57亿港元 [3] 详细回购交易数据 - 近期单次回购规模不等，例如11月21日回购179.20万股，金额1118.72万港元，而11月27日仅回购15.00万股，金额95.55万港元 [3] - 回购价格区间显示股价在近期交易中于6.150港元至6.700港元之间波动 [3][4] - 历史数据显示，公司在5月22日进行了单笔金额较大的回购，回购130.00万股，金额860.00万港元 [4]

投资评级与目标 - 报告对碧桂园服务给予“增持”投资评级，并予以维持 [4] - 目标价格为6.83港元，相较于2025年11月25日6.58港元的股价存在约3.8%的上涨空间 [4] - 报告发布前一周及一个月，公司股价绝对表现分别为上涨5.79%和4.28% [5] 核心观点与业务进展 - 公司联手科大能通布局社区新能源服务业务，旨在将服务对象从两轮电动车拓展至新能源汽车，有望带来可观业绩增长 [2] - 公司在社区充电业务方面已形成规模，累计在全国超5000个小区运营约60万个充电插座，注册用户超550万，月活用户超200万人 [2] - 社区酒文化场景业务表现突出，2024年在6个深化试点地区同比增长超88%，实现营业收入1.9亿元 [2] - 清洁机器人加速落地，截至报告期已在17个项目中部署超130台“零号居民”机器人，覆盖多种业态，年内计划将落地规模扩大至1000台以提升效率并节约成本 [2] 财务预测与估值 - 报告调整了公司盈利预测，预计2025年至2027年归属母公司净利润分别为16.9亿元、18.9亿元和19.8亿元 [8] - 营业收入预计将稳步增长，2025年至2027年同比增速分别为4.6%、6.5%和7.6%，2027年营收预计达527.27亿元 [7] - 盈利能力面临压力，毛利率预计从2024年的19.1%逐步下降至2027年的17.0% [7] - 基于2026年每股收益0.56元及可比公司11倍市盈率进行估值，得出目标价 [8] 可比公司分析 - 报告列举了多家物业服务可比公司2026年预测市盈率，其中滨江服务为9倍，融创服务为11倍，绿城服务为12倍，万物云为13倍，保利物业为11倍 [9] - 可比公司2026年预测市盈率的最大值为13倍，最小值为9倍，调整后平均数为11倍 [9]

公司行动 - 公司于2025年11月28日进行股份回购，耗资640万港元 [1] - 回购股份数量为100万股，回购价格区间为每股6.39港元至6.4港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月28日斥资639.8万港元回购100万股股份 [1] - 每股回购价格区间为6.39港元至6.4港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月28日进行股份回购操作 [1] - 回购股份数量为100万股 [1] - 回购总金额为639.8万港元 [1] - 每股回购价格区间为6.39至6.4港元 [1]

股份数据 - 2025年11月27日开始和28日结束时，已发行股份总数为3,343,378,516，库存股份为0[3] - 2025年5 - 11月有多笔已购回作注销但尚未注销的股份交易，涉及不同数量、占比和每股价格[4][7][9] - 2025年11月28日，公司购回股份1,000,000股，付出价格总额6,398,000港元，每股购回价在6.39 - 6.4港元之间[14] - 购回授权决议2025年5月23日获通过，可购回股份总数334,093,014[14] - 根据购回授权在交易所购回股份数目22,222,000，占比0.6651%[14] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年12月28日[14]

公司股份回购操作 - 2025年11月27日耗资95.55万港元进行股份回购 [1] - 回购股份数量为15万股 [1] - 回购价格为每股6.37港元 [1]