仅仅一两个月前，一项重磅BD（商务拓展）协议，就足以让一家创新药企的股价平地起飞。如今，即便收获了金额 百亿美元以上的超"大单"，创新药企业的股价仍旧低迷。 近期，普瑞金、奥赛康、海和药物、维立志博、翰森制药等5家国内药企纷纷宣布达成了商务拓展（BD）交易，但并 没有给创新药二级市场带来什么提振。Wind数据显示，港股通创新药指数从10月9日开始震荡下行，从1240点上方一 路走低至1110点。 "涨不动"背后，是前期涨幅过高、基本面盈利支撑不足、以及BD交易本身面临的激烈竞争。业内普遍认为，短期阵痛 虽难避免，但国内资产"物美价廉"的竞争优势仍在，经历深度回调与预期出清后，产业长期景气逻辑依然坚实。 股价快速波动 10月22日，信达生物与武田制药达成深度合作，总交易金额达到114亿美元，信达生物将获高达12亿美元的首付款。 然而，交易并未提振市场信心，信达生物股价不涨反跌。10月22日收跌1.96%，报85.2港元/股，并在随后几个交易日 内持续徘徊于85港元附近。 这一"利好不涨"的现象并非孤例。10月16日至17日，普瑞金、奥赛康、海和药物等5家国内药企纷纷宣布达成了BD交 易。但上述利好，也并未提振低 ...

方正证券分析指出，海外CDMO龙头Lonza三季报表现优异，维持全年CDMO收入20-21%增长预期，核心EBITDA利润率保持在30-31%，显示生物药及小分 子商业化需求强劲。同时，Medpace新签订单连续两季度正增长，美国中小Biotech融资环境回暖趋势显现，叠加药明康德Q3业绩超预期并上调全年指引， CXO行业景气度进一步确认。 规模方面，港股创新药精选ETF最新规模达5.12亿元，创成立以来新高。 份额方面，港股创新药精选ETF最新份额达5.74亿份，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，港股创新药精选ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得3147.84万元净流入，合计"吸金"8280.60万元，日均净流入达1656.12 万元。 截至2025年10月29日 13:21，港股创新药精选ETF(520690)上涨0.22%，最新价报0.89元。 流动性方面，港股创新药精选ETF盘中换手4.25%，成交2178.24万元。拉长时间看，截至10月28日，港股创新药精选ETF近1年日均成交1.20亿元。 消息面上，Grail近日在2025 ESMO年会上公布了其多癌早筛产品Galleri的注册性 ...

来源：新浪基金∞工作室 港股创新药ETF（159567）现任基金经理为马君。马君自2024年1月3日管理（或拟管理）该基金，任职 期内收益66.90%。 最新定期报告显示，港股创新药ETF（159567）重仓股包括百济神州、康方生物、信达生物、中国生物 制药、中国生物制药、石药集团、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、再鼎医药，持仓占比如下。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）06160百济神州10.62%436.35万8.17亿09926 康方生物10.55%630.20万8.12亿01801信达生物10.21%893.55万7.86亿01177中国生物制药9.62%9966.80万 7.41亿08027中国生物制药9.62%9966.80万7.41亿01093石药集团7.56%6809.40万5.83亿01530三生制药 7.25%2038.75万5.58亿03692翰森制药5.39%1260.00万4.15亿06990科伦博泰生物-B3.48%57.08万2.68亿 09688再鼎医药2.73%862.34万2.10亿 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何 ...

科创板科创成长层设立与首批公司概况 - 2025年6月18日科创板启动“1+6”改革并设置科创成长层，同年7月13日上交所发布配套业务规则，32家存量公司于规则发布当日被纳入[1] - 预计科创成长层未来将迎来更多新上市公司，以进一步丰富其内涵并壮大群体阵容[1] 融资规模与资金运用 - 32家科创成长层存量公司通过IPO募集资金净额合计达1051.97亿元，为研发投入、产能建设和商业化提供支持[1] - 其中27家公司IPO募集资金净额超过10亿元，百济神州和芯联集成的募集资金净额均超过百亿元[1] - 通过合理运用募集资金投入研发生产和技术商业化，多家公司已发展成为行业龙头[1] 市值规模与市场地位 - 32家公司A股总市值合计达1.22万亿元，如叠加其他证券市场市值则合计接近1.5万亿元[1] - 其中20家公司总市值超过100亿元，寒武纪、百济神州等已成为行业内备受瞩目的龙头企业[1] 营业收入表现 - 32家公司2024年合计实现营业收入675.75亿元，其中29家公司营业收入突破1亿元，百济神州营收规模最大已突破270亿元[2] - 2025年上半年32家公司合计实现营业收入406.91亿元[2] - 多家公司2025年前三季度营业收入同比实现增长，例如寒武纪2025年前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%[2] 盈利能力与亏损收窄趋势 - 受产品导入期、高研发投入、高折旧摊销等因素影响，科创成长层公司普遍亏损，2024年合计亏损211.33亿元[2] - 但业绩呈现边际改善，2024年合计亏损较2023年减少38.45亿元，其中19家公司同比实现缩亏[2] - 部分公司盈利能力增强，如寒武纪2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润16.05亿元，同比扭亏为盈[2] 研发投入强度 - 2024年32家公司研发投入合计达306亿元，研发投入占营业收入比例的中位数为65.40%，领跑科创板[3] - 其中10家公司研发投入占营业收入比例超过100%，高水平研发投入成为其快速增长的重要动因[3]

公司动态 - 禾元生物作为全球首创“稻米造血”的创新药公司即将登陆科创板 成为科创板科创成长层首家增量企业 [1] - 科创板科创成长层共有13家创新药企 总市值近5000亿元 [1] - 泽璟制药作为科创板首家未盈利企业已成功实现3个新药产品获批上市销售 [2] - 君实生物 前沿生物等公司曾荣获中国专利金奖 [3] - 百济神州 君实生物 迪哲医药贡献了4款获得美国FDA批准在美上市的原研创新药 占中国总数9款的近半壁江山 [3] 行业表现与成果 - 科创板科创成长层创新药企上市以来累计推动25款新药获批上市 [1] - 2024年13家创新药企合计实现营业收入319亿元 同比增长率高达54.39% [2] - 以2019年为基数 上述公司营收年均复合增长率达52.33% 大幅领先板块同期水平 [2] - 行业已成功推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药 [3] - 推动10款创新药物在17项适应症的治疗上取得国家药品审评中心“突破性疗法”认定 [3] 资本市场支持 - 科创板第五套上市标准是境内资本市场首次允许无收入 未盈利企业发行上市的探索 六年多来助力创新药企突破资金瓶颈 [1] - 2019年至今中国创新药产业在一 二级市场的累计融资规模已超过万亿元 [1] - 2025年6月科创板正式设立“科创成长层”以增强对科技创新的适配度和包容性 [2] - 今年以来科创成长层企业积极推动多单出海交易落地 潜在交易总额合计近50亿美元 [3]

基金表现与交易数据 - 10月24日港股创新药ETF（159567）收盘下跌0.12%，成交额为7.97亿元[1] - 该基金近20个交易日累计成交金额为228.49亿元，日均成交金额为11.42亿元[1] - 今年以来195个交易日累计成交金额达2279.96亿元，日均成交金额为11.69亿元[1] - 基金经理马君自2024年1月3日管理该基金以来，任职期内收益为65.38%[2] 基金规模与增长 - 截至10月23日，港股创新药ETF最新份额为82.25亿份，最新规模为68.01亿元[1] - 相较于2023年12月31日的3.95亿份和3.78亿元规模，今年以来份额增长1980.29%，规模增长1700.12%[1] 基金基本情况 - 港股创新药ETF（159567）成立于2024年1月3日，基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10%[1] - 基金业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率（经估值汇率调整）[1] 投资组合与持仓 - 基金前十大重仓股包括信达生物（持仓占比9.52%）、药明生物（持仓占比9.47%）、百济神州（持仓占比8.73%）[2] - 其他主要持仓有康方生物（持仓占比7.62%）、中国生物制药（持仓占比7.17%）、石药集团（持仓占比6.34%）[2] - 三生制药持仓占比5.83%，翰森制药持仓占比4.54%，再鼎医药持仓占比2.86%[2]

科创板制度与市场影响 - 科创板第五套上市标准允许无收入、未盈利的创新药企上市，为行业突破资金瓶颈、加速研发注入资本助力 [2] - 自2019年至今，我国创新药产业在一二级市场累计融资规模已超过万亿元 [2] - 2024年6月科创板设立"科创成长层"，旨在增强对科技创新的适配度和包容性 [2] 创新药企研发与商业化进展 - 科创成长层13家创新药企总市值近5000亿元，累计推动25款新药获批上市 [1][4] - 百济神州2024年全年研发投入达141亿元，连续四年位居科创板第一 [3] - 百济神州核心产品泽布替尼2024年上半年实现销售收入13亿美元，同比增长超56%，预计2025年全年收入超350亿元且经营利润转正 [3] 代表性企业案例与交易 - 百利天恒2024年3月首次宣布盈利，归母净利润达37亿元，关键因素是与百时美施贵宝就新药iza-bren达成合作，首付款8亿美元，潜在交易总额84亿美元 [4] - 百利天恒预计近期将收到里程碑款2.5亿美元，科创板首发融资支持了其约400个样本量的评估 [4] - 诺诚健华2019年营收为124.7万元，至2024年营收增至10.09亿元，主要得益于自研产品奥布替尼销售放量 [6] 行业整体业绩与国际化 - 科创成长层13家创新药企2024年合计营业收入319亿元，同比增长54.39%，以2019年为基数的年均复合增长率达52.33% [5] - 行业已推出20款"全球新"国家一类新药，获得10款创新药在17项适应症上的"突破性疗法"认定 [6] - 我国约有9款原研创新药获美国FDA批准上市，其中成长层企业百济神州、君实生物、迪哲医药贡献了4款 [6] - 2024年以来，成长层企业推动多单出海交易，潜在交易总额合计近50亿美元，例如迈威生物与Calico的交易潜在总额达5.96亿美元，诺诚健华与Zenas的交易潜在总额超20亿美元 [7]

科创板制度与市场影响 - 科创板第五套上市标准允许无收入、未盈利企业发行上市，带动创新药领域投资热潮 [2] - 2019年至今，中国创新药产业在一、二级市场累计融资规模已超过万亿元 [2] - 科创板科创成长层于今年6月设立，旨在增强对科技创新的适配度和包容性 [2] 科创成长层创新药企表现 - 科创成长层现有13家创新药企，总市值近5000亿元，自上市以来累计推动25款新药获批上市 [1] - 该层企业2024年合计实现营业收入319亿元，同比增长54.39% [3] - 以2019年为基数，上述公司营收年均复合增长率达52.33%，大幅领先板块同期水平 [3] 企业研发成果与商业化进展 - 科创成长层企业已成功推出20款具备"全球新"属性的国家1类新药，推动10款创新药物在17项适应症上取得"突破性疗法"认定 [3] - 百济神州2024年研发投入达141亿元，连续四年位居科创板第一，其核心产品泽布替尼在今年上半年实现13亿美元销售收入，同比增长超56% [4] - 泽布替尼已在全球70多个国家和地区获批，惠及全球18万例患者，并跻身全球畅销药物前100名 [4] 国际化合作与出海交易 - 今年以来，多家科创成长层创新药企推动多单出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元 [5] - 迈威生物与Calico就创新药9MW3811达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元 [5] - 诺诚健华与Zenas BioPharma达成授权许可协议，预计取得1亿美元首付款和近期里程碑付款，并获得700万普通股，潜在交易总额超20亿美元 [5] 企业财务展望 - 百济神州预计2025年全年收入超350亿元，经营利润将转正，进入良性正循环 [4] - 科创成长层创新药企业正加速从研发投入期迈向商业化收获期 [3]

科创板科创成长层概况 - 科创板科创成长层共有13家创新药企，总市值近5000亿元 [1][5] - 该层级的公司累计已推动25款新药获批上市 [1][5] - 全球首创“稻米造血”的创新药公司禾元生物预计将于近期登陆科创板，成为科创成长层首家增量企业 [1] 科创板制度支持与产业影响 - 科创板第五套上市标准是境内资本市场首次允许无收入、未盈利企业发行上市的探索 [2] - 2019年至今，我国创新药产业在一、二级市场的累计融资规模已超过万亿元 [2] - 科创板设立“科创成长层”旨在增强对科技创新的适配度和包容性 [2] - 目前中国创新药研发管线约占全球1/4，处于活跃研发状态的创新药数量已超越美国，居全球首位 [2] 代表性公司研发与商业化突破 - 百济神州2024年全年研发投入达141亿元，已连续四年位居科创板第一位 [3] - 百济神州核心产品泽布替尼在今年上半年实现13亿美元销售收入，同比增长超56% [3] - 泽布替尼已在全球70多个国家和地区获批，惠及全球18万例患者 [3] - 百济神州预计2025年全年收入超350亿元，经营利润将转正 [3] - 百利天恒2024年3月宣布盈利，归母净利润达到37亿元 [4] - 百利天恒与百时美施贵宝就双抗ADC新药iza-bren达成合作，首付款8亿美元，潜在交易总额84亿美元 [4] - 百利天恒预计近期将收到里程碑款2.5亿美元 [4] 成长层公司整体业绩与成果 - 2024年13家创新药企合计实现营业收入319亿元，同比增长率达54.39% [6] - 以2019年为基数，上述公司营收年均复合增长率达52.33% [6] - 诺诚健华营收从2019年的124.7万元增至2024年的10.09亿元 [6] - 成长层公司已成功推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药 [6] - 中国约有9款原研创新药获得FDA批准在美上市，其中成长层企业百济神州、君实生物、迪哲医药贡献了4款 [6] - 今年以来，成长层企业推动多单出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元 [6] 具体出海交易案例 - 迈威生物与Calico就IL-11靶向疗法达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元 [7] - 诺诚健华与Zenas BioPharma达成授权许可协议，预计将取得1亿美元首付款和近期里程碑付款，并获得700万普通股，潜在交易总额超20亿美元 [7]

业绩报告 - 公司将于2025年11月6日报告2025年第三季度未经审核财务业绩[1] - 董事会审计委员会将于同日审阅及批准该财务业绩[1] 电话会议 - 财务业绩发布后，公司于美东时间2025年11月6日上午八时举行电话会议[1] - 会议以网络直播进行，链接可从公司网站获取[2] - 建议提前15分钟注册，网站提供回放[2]