股份数据 - 2025年10月31日已发行股份（不含库存）4,973,461,713，库存9,270,678，总数4,982,732,391[3] - 2025年11月4日结束时，已发行股份（不含库存）4,972,376,913，库存10,355,478，总数4,982,732,391[3] 股份回购 - 2025年11月4日购回股份1,084,800，占比0.021812%，每股最高28.6元，最低28.44元，总额30,935,665元[3][9] - 公司将在5 - 10亿元额度内适时继续回购股份[10]

股份数据 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份301,595,200股，股本301,595,200元[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股份4,982,732,391股，股本4,982,732,391元[1] - 2025年10月底法定/注册股本总额为5,284,327,591元[1] 发行情况 - 截至2025年10月底，H股已发行301,595,200股，库存0股[2] - 截至2025年10月底，A股已发行4,982,732,391股，库存9,270,678股[2] - 2025年10月，A股已发行增16,033,484股，库存减16,033,484股[2][4] 股份操作 - 2025年10月13日，公司30.24元/股购回A股520,162股作库存[4] - 2025年10月15日，公司从A股库存中转出18,230,446股[4] - 2025年10月30日，公司29.86元/股购回A股1,676,800股作库存[4]

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司2025年第三季度及前三季度业绩表现 多数公司业绩呈现同比增长或环比改善态势 部分公司受行业周期、成本管控或新产品放量等因素驱动实现显著增长 [2][3][4] - 互联网电商、半导体材料、军工电子、化学制品等行业中 具备技术优势、产能扩张或国际化布局的公司展现出较强成长潜力 [5][7][8][15][16][48][50][61][62] - 煤炭开采行业公司业绩普遍受三季度煤炭价格回暖推动环比提升 但部分公司受产量下滑或成本上升拖累 [28][29][53][54][80][81][82] 焦点科技 (互联网电商) - 2025年第三季度营业收入4.9亿元 同比增长17% 归母净利润1.22亿元 同比下降2% 主要受股权费用摊销影响 剔除后归母净利润同比增速约20% [4][5] - 三季度末中国制造网收费会员数达29214位 环比增长1.8% 同比增长9.5% 中东地区流量同比增长45% 拉美、非洲、欧洲市场流量增幅超30% [7] - AI麦可会员数达15687位 环比增长21% 渗透率提升至54% 推出采购智能助手Sourcing AI 2.0 可提升买家采购效率35% [8] 口子窖 (白酒) - 2025年第三季度营收6.43亿元 同比下降46.23% 归母净利润0.27亿元 同比下降92.55% 业绩承压主要反映行业需求疲软 [10][11] - 三季度低档白酒营收同比增长117.28% 中高档白酒营收同比下降49.35% 省内市场营收同比下降48.95% 省外市场下降34.04% [12] - 销售毛利率同比下降9.25个百分点至62.66% 销售和管理费用率分别同比上升12.23和7.95个百分点 [13] 金石资源 (化学制品) - 2025年第三季度营业收入10.33亿元 同比增长45.21% 环比增长19.17% 归母净利润1.09亿元 同比增长32.29% 环比增长84.69% [15][16] - 前三季度营业收入27.58亿元 同比增长50.73% 主要受益于包头"选化一体"项目产能释放 萤石粉销量62万吨 同比增长55% [17] - 三季度销售毛利率21.89% 环比上升1.36个百分点 期间费用率同比和环比均下降 [18] 万泽股份 (生物制品) - 2025年前三季度营业收入9.41亿元 同比增长21% 归母净利润1.70亿元 同比增长22.45% [22] - 具备高温合金单晶及定向叶片年产能38000件、等轴叶片307000件 与多家海外能源公司签署框架采购协议 拓展燃气轮机后服务市场 [23] - 三季度营业收入3.15亿元 同比增长14.79% 归母净利润0.51亿元 同比增长23.90% 销售毛利率74.67% 环比上升4.38个百分点 [24][25] 潞安环能 (煤炭开采) - 2025年第三季度营业收入70.3亿元 同比下降21.8% 归母净利润2.1亿元 同比下降64% 环比下降70.2% [28] - 三季度商品煤销量1233万吨 环比下降7.8% 吨煤售价527元/吨 环比上升6.9% 吨煤成本359元/吨 环比上升20.4% [29] - 拟关停隰东煤业 该矿核定产能60万吨/年 2024年及2025年上半年产量均为0 关停有助于减少亏损源 [30] 芒果超媒 (数字媒体) - 2025年第三季度营收30.99亿元 同比下降6.58% 归母净利润2.52亿元 同比下降33.47% 主要因内容投入和研发投入增加 [32][33] - 三季度广告收入同比转正 上线《披荆斩棘2025》等综艺 累计播放量92.33亿 全新音综《声鸣远扬》由八大平台联合制播 [35] - 芒果TV前三季度MAU均值同比增长约11.08% 储备剧集近百部 [34] 航亚科技 (航空装备) - 2025年前三季度营业收入5.30亿元 同比增长1.95% 归母净利润0.78亿元 同比下降16.04% [38] - 赛峰业务中GE9X等叶片新产品研发或量产爬坡顺利 LEAP、CFM56等叶片业务稳定交付 转动件结构件等新兴业务进入研发阶段 [39] - 三季度营业收入1.61亿元 同比下降10.87% 归母净利润0.17亿元 同比下降34.78% 毛利率34.90% 同比下降5.57个百分点 [40] 山东威达 (通用设备) - 2025年第三季度营收5.25亿元 同比下降2% 环比增长11% 归母净利润0.72亿元 同比增长31% [43] - 越南工厂上半年营收同比增长139% 墨西哥工厂已投产 美联储降息有望带动美国建筑业景气度回升 拉动电动工具需求 [44] - 前三季度经营性现金流净额2.75亿元 同比增长177% 在手资金17.74亿元 拓展换电站、机床、储能电池等新兴业务 [44] 鼎龙股份 (电子化学品) - 2025年第三季度营业收入9.67亿元 同比增长6.6% 归母净利润2.08亿元 同比增长31.5% [46][47] - 三季度半导体板块收入5.91亿元 环比增长19.06% CMP抛光垫收入3.2亿元 环比增长25% 创单季新高 CMP抛光液、清洗液收入8432万元 环比增长33% [48] - 武汉本部抛光硬垫产能计划提升至月产5万片 大硅片抛光垫、碳化硅抛光垫等新产品送样测试推进中 [50] 隆达股份 (金属新材料) - 2025年前三季度营业收入13.10亿元 同比增长25.14% 归母净利润0.71亿元 同比增长18.66% 高温合金产品收入9.05亿元 同比增长36.67% [56][57] - 马来西亚生产基地开工建设 设计年产能5万吨 其中铸造高温合金母合金年产能1800吨 耐蚀合金及特种合金年产能48200吨 [57] - 三季度营业收入4.81亿元 同比增长45.58% 归母净利润0.18亿元 同比增长29.02% [58] 华丰科技 (军工电子) - 2025年前三季度营收16.59亿元 同比增长121.47% 归母净利润2.23亿元 同比增长558.51% [61][62] - 三季度营收5.54亿元 同比增长109.07% 归母净利润0.72亿元 同比增长335.56% 毛利率30.77% 同比上升13.87个百分点 [62][63] - 224G高速背板连接器完成客户验证 高速线模组单通道传输速率112Gbps 已具备规模化量产能力 定向增发募资不超过10亿元扩产 [63][64] 贵州轮胎 (汽车零部件) - 2025年第三季度营收27.63亿元 同比增长3.54% 归母净利润2.01亿元 同比增长50.55% [67][68] - 越南公司前两期项目产能稳定 上半年产量117.94万条 同比增长14.90% 越南三期项目首条轮胎已于2025年7月下线 预计2026年一季度销售 [72] - 三季度销售毛利率20.34% 同比上升3.82个百分点 环比上升2.93个百分点 [68] 川发龙蟒 (农化制品) - 2025年第三季度营收26.86亿元 同比增长32.54% 归母净利润1.98亿元 同比增长50.91% [74] - 磷矿石资源储量约1.3亿吨 待达产后具备年产410万吨磷矿生产能力 取得斯曼措沟锂辉石矿 推进勘查工作 [77] - 三季度磷酸氢钙均价3089元/吨 同比增长21% 磷矿石均价1020元/吨 同比基本持平 [75][76] 华阳股份 (煤炭开采) - 2025年第三季度营收57.16亿元 环比增长5.42% 归母净利润3.42亿元 环比增长83.90% [80][81] - 三季度商品煤销量1152万吨 环比增长9.44% 吨煤售价431.3元/吨 环比增长2.98% 吨煤成本285元/吨 环比下降0.51% [82] - 七元矿进入联合试运转阶段 核定产能500万吨 泊里矿有序推进 投产后公司核定产能将提升至4500万吨/年以上 [83] 聚合顺 (化学纤维) - 2025年前三季度营收43.67亿元 同比下降18.12% 归母净利润1.40亿元 同比下降40.25% [84][86] - 尼龙切片产量44.95万吨 同比增长10.52% 销量44.21万吨 同比增长9.32% 产品均价下降 [86] - 常德二期9.2万吨技改项目预计年内投料试生产 杭州产线调整为高附加值产线 淄博PA66项目稳步建设 [88]

投资评级 - 首次覆盖给予蓝思科技"增持"评级 [2] 核心观点 - 报告认为蓝思科技2025年第三季度经营表现强劲，营收与利润均实现双位数增长，多元业务布局促进高质量发展 [6] - 公司主营业务在长期发展战略指引下效益与盈利能力进一步提升 [6] - 随着具身智能产业化趋势加速，公司相关产品规模效应逐步显现，多款新品释放及批量交付将驱动未来增长 [7][8] 近期市场表现与数据 - 截至2025年10月29日，公司当前股价为27.36港元，总市值达144,579.20百万港元 [4] - 近三个月公司股价表现强劲，累计上涨36.7%，显著跑赢恒生指数同期3.1%的涨幅 [4] 2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年第三季度，公司实现收入207.02亿元，同比增长19.25%；实现归母净利润17.00亿元，同比增长12.62% [5] - 2025年前三季度，公司累计实现收入536.63亿元，同比增长16.08%；累计实现归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；毛利率约为16.1% [5] 各业务板块分析 - **智能手机与电脑业务**：公司持续巩固在玻璃、陶瓷、金属等外观件、结构件与功能模组的市场领先地位，完成了多款年度旗舰智能手机的研发和量产准备，并配合头部客户量产了多款新品高端机型的金属中框，市场份额与盈利快速增长 [6] - **智能汽车与座舱业务**：超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，公司凭借技术壁垒与产能协同优势，持续深化与全球科技品牌及欧美传统车企的合作，该业务有望成为公司的持续增长点 [6] - **智能头显与智能穿戴业务**：公司在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域实现突破，并成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付，未来有望受益于行业快速发展 [7] - **其他智能终端业务（具身智能）**：公司与国内外头部具身智能企业的合作取得实质进展，实现了关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件及整机组装的批量交付，规模效应逐步显现 [7][8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为879.79亿元、1059.70亿元、1227.00亿元 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.70亿元、67.37亿元、80.23亿元 [8] - 对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为26.1倍、19.6倍、16.5倍 [8][9] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的10%提升至2027年的12% [9]

公司股份回购 - 公司于2025年10月30日执行了A股股份回购 [1] - 本次回购金额为4998.29万元人民币 [1] - 本次回购股份数量为167.68万股A股 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年10月30日执行股份回购操作 [1] - 回购股份数量为167.68万股A股 [1] - 回购总金额为人民币4998.29万元 [1] - 回购价格区间为每股29.76元至29.86元 [1]

股份数据 - 2025年10月15日已发行股份（不含库存）4,975,138,513，库存7,593,878，总数4,982,732,391[3] - 2025年10月30日购回股份1,676,800，占比0.033704%，每股购回价29.86元[3] - 2025年10月30日结束时，已发行股份（不含库存）4,973,461,713，库存9,270,678，总数4,982,732,391[3] 回购情况 - 2025年10月30日在深交所购回股份1,676,800，最高29.86元，最低29.76元，总额49,982,936.6元[9] - 公司将在5 - 10亿元额度内适时继续回购股份[10]

前三季度营收约为536.32亿元，同比上升16.08%。净利润约为28.43亿元，同比上升19.91%。 格隆汇10月28日丨蓝思科技(06613.HK)发布2025年第三季度报告。营收约为人民币207.02亿元，同比上 升19.25%。净利润约为17亿元，同比上升12.62%。基本每股收益为0.33元。 ...

智通财经APP讯，蓝思科技(06613)发布2025年前三季度业绩，该集团取得营业收入536.63亿元，同比增 加16.08%;归属于上市公司股东的净利润28.43亿元，同比增加19.91%;基本每股收益0.57元。 ...

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为207.02亿元人民币，同比增长19.25%[6] - 营业总收入同比增长16.1%，达到536.63亿元人民币[24] - 净利润同比增长15.9%，达到27.92亿元人民币[25] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为28.43亿元人民币，同比增长19.91%[6] - 归属于母公司股东的净利润为28.43亿元人民币，同比增长19.9%[25] - 基本每股收益为0.57元，相比上期的0.48元增长18.8%[25] 成本和费用（同比） - 营业成本为450.24亿元人民币，同比增长17.4%[24] - 研发费用大幅增长24.5%，达到24.40亿元人民币[24] 特定损益项目变化 - 财务费用由净支出2.29亿元转为净收益7391万元，同比下降132.34%，主要因汇兑净收益增加[11] - 投资损失7980万元，较上期的1.89亿元收益下降57.86%，主要因远期结售汇到期收益减少[11] - 公允价值变动收益4558万元，较上期的损失3334万元增长236.70%，主要因远期结售汇估值收益增加[11] - 资产处置损失6914万元，较上期的256万元损失扩大2599.34%，主要因本期处置资产增加[11] - 营业外支出6753万元，较上期的2599万元增长159.79%，主要因报废固定资产损失增加[11] - 所得税费用3.27亿元，较上期的6748万元增长384.21%，主要因盈利增加及未确认的递延所得税资产增加[11] 经营活动现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为58.44亿元人民币，同比下降7.09%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为58.44亿元人民币[27] - 销售商品、提供劳务收到的现金为448.69亿元人民币[27] - 购买商品、接受劳务支付的现金为291.76亿元人民币，同比增长14.0%[27] - 支付给职工以及为职工支付的现金为98.17亿元人民币[27] 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净流出69.66亿元，较上期的41.79亿元净流出扩大66.70%，主要因固定资产购置及购买结构性存款金额增加[11] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为65.11亿元，较上期的43.40亿元增长50.0%[28] - 投资支付的现金为37.52亿元，较上期的13.85亿元大幅增长170.9%[28] - 投资活动现金流出小计为102.78亿元，较上期的57.29亿元增长79.4%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-69.66亿元，较上期的-41.79亿元扩大66.7%[28] 筹资活动现金流量 - 吸收投资收到的现金为50.54亿元，上期无此项收入[28] - 偿还债务支付的现金为54.99亿元，较上期的43.52亿元增长26.4%[28] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为22.22亿元，较上期的18.38亿元增长20.9%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-26.89亿元，较上期的-30.50亿元收窄11.8%[28] 现金及等价物净变动 - 现金及现金等价物净增加额为-36.78亿元，较上期的-9.90亿元扩大271.5%[28] - 期末现金及现金等价物余额为72.58亿元，较期初的109.37亿元减少33.6%[28] 关键资产变化（期初 vs 期末） - 报告期末货币资金为72.67亿元人民币，较年初下降33.87%[10] - 货币资金减少至72.67亿元人民币，较期初109.88亿元下降33.9%[19] - 应收账款增加至123.04亿元人民币，较期初108.58亿元增长13.3%[19] - 报告期末交易性金融资产为9.03亿元人民币，较年初增长154.53%[10] - 交易性金融资产增加至9.03亿元人民币，较期初3.55亿元增长154.5%[19] - 报告期末应收款项融资为2.04亿元人民币，较年初大幅增长1,983.26%[10] - 固定资产增加至390.94亿元人民币，较期初363.79亿元增长7.5%[20] - 报告期末在建工程为19.52亿元人民币，较年初增长47.94%[10] - 在建工程增加至19.52亿元人民币，较期初13.19亿元增长48.0%[20] 关键负债及权益变化（期初 vs 期末） - 报告期末短期借款为0元，较年初下降100.00%[10] - 短期借款减少至0元，较期初15.61亿元减少100%[20] - 报告期末长期借款为49.46亿元人民币，较年初下降36.65%[10] - 长期借款减少至49.46亿元人民币，较期初78.08亿元减少36.7%[21] - 应付账款增加至158.86亿元人民币，较期初140.05亿元增长13.4%[20] - 报告期末其他应付款为11.38亿元人民币，较年初增长169.92%[10] - 归属于母公司所有者权益增加至538.45亿元人民币，较期初486.57亿元增长10.7%[21] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为159,895名，其中A股股东159,870名，H股股东25名[13] - 公司控股股东蓝思科技（香港）有限公司持股比例为53.07%，持股数量为28.05亿股[13] - 公司实际控制人控制的公司合计持股比例超过58.52%（蓝思科技香港53.07% + 长沙群欣投资5.45%）[13][14] - 期末限售股总数减少至7,228,335股，较期初8,710,261股减少17.0%[17]