业绩总结 - 公司2023年产品总收入为2.67亿美元，同比增长25%[1] - 艾加莫德销售收入为1000万美元，预计2024年销售额将超过7000万美元[1] - 公司预计2023-2025年将实现营业收入267/419/692百万美元，同比增长24%/57%/65%[5] - 公司预测2025年营业收入将达到692百万美元，较2021年增长了378.6%[6] - 公司预测2025年ROE将为0.6%，较2021年有所改善[6] 评级和联系信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率将领先恒生指数15%以上[7] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[12]

业绩总结 - 公司2023年全年产品总收入为2.667亿美元，同比增长25%[5] - 预计2024年衛偉迦的产品销售额将超过7,000万美元[5] - 公司现金储备截至2023年12月31日为8.076亿美元，而截至2022年12月31日为10亿美元[5] - 公司2023年全年产品收入为2.667亿美元，同比增长25%[9] - 公司向经销商提供的销售返利由2022年的530万美元增至2023年的1,300万美元[10] - 则乐销售收入为1.688亿美元，同比增长16%[11] - 卫伟迦销售收入为1,000万美元，2022年未产生收入[15] - 紐再乐销售收入为2,170万美元，同比增长316%[21] - 公司2023年的研发开支为2.659亿美元，2022年同期为2.864亿美元，研发支出的降低主要原因为与许可及合作协议有关的预付款和里程碑付款减少[24] - 公司2023年的销售、一般及行政开支为2.816亿美元，2022年同期为2.59亿美元，这一增长主要归因于为支持衛偉迦上市而导致的一般销售费用的增加[25] - 公司2023年亏损净额为3.346亿美元，每股普通股亏损为0.35美元，亏损净额减少主要是由于产品收入增长速度高于经营费用的增长[26] - 公司截至2023年12月31日，现金及现金等价物、短期投资和受限制现金总计为8.076亿美元，截至2022年12月31日为10亿美元[27] 新产品和新技术研发 - 2023年第一季度，紐再樂（靜脈注射劑型）用於治療成人社區獲得性細菌性肺炎和急性細菌性皮膚和皮膚結構感染首次納入NRDL，推动了銷售收入的增长[22] - 再鼎医药腫瘤電場治療(TTFields)与標準全身治療方案聯合治療非小細胞肺癌的上市前批准申請已获得FDA受理[30] - 瑞普替尼用于治療成人和12歲及以上的兒童實體瘤患者的補充新藥上市申請已受理，PDUFA目標行動日期為2024年6月15日[31] - Adagrasib聯合西妥昔單抗治療KRASG12C突變型局部晚期或轉移性結直腸癌的補充新藥上市申請已受理，PDUFA目標行動日期為2024年6月21日[33] - Karuna公佈1b期开放标签研究结果，呫诺美林-曲司氯铵对成人精神分裂症患者24小时动态血压影响无关[39] - 再鼎医药将向NMPA提交腫瘤电场治疗用于二线及以上NSCLC患者的MAA[40] - 再鼎医药合作Novocure将公布METIS主要数据[41] - Novocure将公布PANOVA-3主要数据[42] - 瑞普替尼用于ROS1阳性NSCLC新药上市申请，有望2024年获得NMPA批准[43] - 再鼎医药将向NMPA提交adagrasib用于二线及以上KRASG12C突变NSCLC的新药上市申请[44] - 再鼎医药将参加全球3期研究KRYSTAL-7，评估adagrasib一线治疗KRASG12C突变NSCLC[45] - Mirati将公布KRYSTAL-12的临床数据更新[46] - Mirati将公布KRYSTAL-17的临床数据更新[47] - 再鼎医药将向NMPA提交用于二线及以上宫颈癌的Tisotumab Vedotin的NDA[48]

公司业务发展 - 公司是一家专注于发现、开发和商业化针对肿瘤、自身免疫性疾病、传染病和神经科学领域存在重大未满足需求的产品的全球生物制药公司[331] - 公司在2023年推出了第五款商业产品VYVGART，销售额增长，其中ZEJULA在医院环境中领先卵巢癌PARP抑制剂销售，QINLOCK和NUZYRA由于新NRDL名单和OPTUNE由于增加私人支付市场的补充保险覆盖而增加了患者接触[332] - 公司预计2024年产品收入将继续增长，如VYVGART和NUZYRA的新NRDL名单[332] - 公司在2023年继续推进产品管线，例如NMPA接受了SC efgartigimod、SUL-DUR和repotrectinib的新药申请，以及在TTFields治疗2L NSCLC、TIVDAK治疗2L+宫颈癌、SC efgartigimod治疗CIDP和KarXT治疗精神分裂症等方面取得了积极数据结果[333] - 公司在2023年继续加强业务，通过新增全球领导团队成员，如任命陈雅静博士为首席财务官和罗伯特·布朗博士为首席医学官，以加速全球肿瘤管线的增长和发展[333] 财务状况 - 2023年净产品收入增加了5,400万美元，主要受到销售量增加、VYVGART的推出以及COVID-19疫情的负面影响减少的推动，部分抵消了与某些产品NRDL上市相关的价格降低导致的销售折扣增加，以及2023年下半年中国全行业反腐执法行动对医院和医生实践的影响[345] - 2023年销售给分销商的销售折扣由2022年的530万美元增加至1300万美元[345] - 2023年研发费用减少2,054万美元，主要是由于许可费用减少3415万美元，人员薪酬和相关成本增加10188万美元[346] - 2023年研发费用中，临床项目的费用减少4,363.4万美元，而前临床项目的费用增加10,712万美元[348] - 2023年销售、一般和管理费用增加了2,263.7万美元，主要是由于其他成本增加2420万美元[349] - 2023年知识产权出售收益为1亿美元[350] - 2023年利息收入增加2,520万美元，达到3,980万美元[351] - 2023年外汇损失减少4,160万美元，降至14,900万美元[352] - 2023年其他收入净额增加390万美元，达到7,000万美元[353] - 2023年净亏损为3.346亿美元，较2022年净亏损4.433亿美元有所减少[356] 现金流及资金管理 - 公司预计现金、现金等价物、受限现金和短期投资将至少支持未来12个月的运营支出和资本支出需求[366] - 2023年，公司经营活动使用的净现金减少了1.69亿美元，主要是由于净损失减少了1.08亿美元，运营资产和负债净变动增加了1.05亿美元[368] - 2023年，公司投资活动使用的净现金为1080万美元，较2022年的4.2亿美元净现金提供有所下降[369] - 2023年，公司融资活动使用的净现金增加了470万美元，主要是由于行权股票期权净收入减少了350万美元[370] - 公司暂未使用衍生金融工具对外汇风险进行对冲[374] 风险管理 - 公司的现金及现金等价物均由位于中国大陆和国际金融机构持有，我们认为这些机构信用质量高[376] - 公司的应收账款主要来自产品销售和合作安排，历史上未发生重大信用损失[376] - 公司的两大客户占总应收账款的约18%[376] - 公司的应收账款余额以银行承兑汇票形式结算，这些汇票为无息票据，期限为六个月[376]

业绩总结 - 公司2023年全年产品收入为2.667亿美元，同比增长25%[1] - 公司2023年全年产品收入同比增长31%[1] - 公司2023年底现金余额为8.076亿美元，较2022年底的10亿美元有所下降[1] - 公司2023年研发费用为2.659亿美元，较2022年有所下降[19] - 公司2023年销售、一般和行政费用为2.816亿美元，较2022年有所增加[20] - 公司2023年净亏损为3.346亿美元，相比2022年的4.433亿美元净亏损有所减少[21] 产品销售 - ZEJULA®在2023年的销售额为1.688亿美元，同比增长16%[6] - VYVGART®在2023年的销售额为1千万美元，较2022年为零[10] - OPTUNE®在2023年的销售额为4.7千万美元，与2022年持平[13] - QINLOCK®在2023年的销售额为1.92千万美元，同比增长29%[14] - NUZYRA®在2023年的销售额为2.17千万美元，同比增长316%[16] 未来展望 - 公司2024年战略重点包括商业执行、临床数据和监管行动、临床发展等[23] - 公司将向国家药品监督管理局提交肿瘤治疗领域产品的营销授权申请[24] - FDA将审批用于治疗成人和12岁及以上患有固体肿瘤的repotrectinib的补充新药申请[25] - FDA将审批用于治疗先前接受治疗的KRASG12C突变局部晚期或转移性结直肠癌患者的adagrasib的补充新药申请[27] - FDA将审批用于治疗成年人精神分裂症的xanomeline-trospium的新药申请[31]

报告公司投资评级 - 浦银国际首席医药分析师阳景恢复覆盖再鼎医药，维持“买入”评级，美股目标价为 60 美元，港股目标价为 47 港元 [1] 报告的核心观点 - 基于再鼎医药过往强大的商业化能力和强劲高效的执行力，有信心公司能完成管理层 4Q25 开始实现盈利和 2023 - 2028 年收入年复合增速超 50%的指引，当前 20 亿美元市值低估了其创新药长期价值及短期催化剂对股价的提振作用 [1] - 未来 5 年商业化大幅提速，2023 - 2028 年收入年均复合增长率预计超 50%，2024 - 2026 年预计超 7 款新产品或新适应症上市，至 2028 年底预计超 15 款商业化产品 [1] - 受益于商业化增长和运营费用率下降，管理层认为公司 4Q25 开始实现盈利，有望成为首批盈利的中国生物科技企业之一 [1] - Efgartigimod 商业化进程是近两年最重要催化剂，静脉注射剂型 2023 年底将重症肌无力适应症加入医保，2024 年有望快速放量，皮下剂型相关适应症 2024、2025 年有望获批，预测 2024/2025 年可贡献 3 亿/12 亿元销售收入 [1] - 2024 年其他催化剂包括 4 款药物适应症获批上市、4 款药物适应症提交中国上市申请以及多项重要临床数据读出 [1] - 预测再鼎 2023 - 25E 收入分别为 2.7 亿/3.6 亿/6.3 亿美元，基于经 POS 调整的收入预测和 DCF 估值模型，对 WACC 和永续增长率假设分别为 10.2%和 3%，得到美股/港股目标价为 60 美元/47 港元，对应 59 亿美元市值 [1] 财务数据总结 盈利预测和财务指标 |指标|2021|2022|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万美元）|144|215|267|363|625| |同比变动（%）|194.8%|49.0%|24.1%|36.0%|72.3%| |归母净利润 /(亏损)（百万美元）|(704)|(443)|(320)|(249)|(143)| |PS（X）|13.0|9.0|7.2|5.4|3.1|[2] 资产负债表（百万美元） |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|964|1,008|620|633|424| |应收账款|55|49|72|86|134| |存货|19|32|83|86|101| |流动资产总值|1,501|1,124|817|856|721| |非流动资产总值|109|91|110|120|133| |流动负债总值|193|140|167|165|184| |非流动负债总值|37|35|35|35|35| |权益总额|1,380|1,046|726|777|635|[8][15] 现金流量表（百万美元） |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |亏损净额|(704)|(443)|(320)|(249)|(143)| |经营活动现金净额|(549)|(368)|(362)|(262)|(180)| |投资活动现金净额|250|420|(26)|(24)|(29)| |融资活动现金净额|820|(2)| - |300| - | |现金增加（减少）净额|522|44|(389)|13|(209)| |期初现金|442|964|1,009|620|633| |期末现金|964|1,009|620|633|424|[7][16] 财务和估值比率 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |每股盈利（美元）|(0.76)|(0.46)|(0.33)|(0.25)|(0.15)| |每股净资产（美元）|1.48|1.09|0.76|0.80|0.65| |每股销售额（美元）|0.16|0.22|0.28|0.37|0.64| |研发费用/收入（%）|397.3%|133.2%|89.0%|61.0%|35.0%| |销售费用/收入（%）|151.6%|120.4%|101.3%|76.1%|54.4%| |毛利率（%）|63.8%|65.6%|63.0%|61.9%|62.6%| |归母净利率（%）|-488.2%|-206.1%|-119.8%|-68.5%|-22.8%| |平均股本回报率（%）|-51.1%|-54.9%|-52.6%|-36.6%|-30.8%| |平均资产回报率（%）|-47.5%|-49.7%|-45.7%|-32.1%|-26.3%| |流动比率 (x)|22.5|15.2|11.1|11.6|9.8| |速动比率 (x)|22.2|14.8|9.9|10.4|8.4| |现金比率 (x)|14.4|13.7|8.4|8.6|5.7| |市净率 (x)|1.4|1.8|2.7|2.5|3.1| |市销率 (x)|13.0|9.0|7.2|5.4|3.1|[7] 情景假设 美股 - 乐观情景：公司收入增长好于预期，目标价 72 美元，概率 20%，新药销售好于预期，2025E 营业收入高于 10 亿美元，稳态毛利率高于 80%，重要产品获批快于预期，BD 进展迅速 [12] - 悲观情景：公司收入增长不及预期，目标价 18 美元，概率 20%，新药销售不及预期，2025E 营业收入低于 5 亿美元，稳态毛利率低于 65%，重要产品临床开发失败或延期，BD 进展缓慢 [12] 港股 - 乐观情景：公司收入增长好于预期，目标价 56.4 港元，概率 20%，新药销售好于预期，2025E 营业收入高于 10 亿美元，稳态毛利率高于 80%，重要产品获批快于预期，BD 进展迅速 [13] - 悲观情景：公司收入增长不及预期，目标价 14.1 港元，概率 20%，新药销售不及预期，2025E 营业收入低于 5 亿美元，稳态毛利率低于 65%，重要产品临床开发失败或延期，BD 进展缓慢 [13] 行业覆盖公司评级 |股票代码|公司|现价 (LC)|评级|目标价 (LC)|评级 / 目标价 / 预测发布日期|行业| |----|----|----|----|----|----|----| |13.HK Equity|和黄医药|24.0|买入|39.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |HCM.US Equity|和黄医药|15.7|买入|25.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |9688 HK Equity|再鼎医药|15.7|买入|47.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |ZLAB US Equity|再鼎医药|20.1|买入|60.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |BGNE US Equity|百济神州|153.8|买入|275.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |6160 HK Equity|百济神州|92.5|买入|165.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |688235 CH Equity|百济神州|117.7|买入|175.0|2024 年 2 月 23 日|生物科技| |6996.HK Equity|德琪医药|1.2|买入|5.4|2023 年 4 月 18 日|生物科技| |1952 HK Equity|云顶新耀|20.4|买入|25.0|2023 年 4 月 4 日|生物科技| |9995 HK Equity|荣昌生物|21.1|买入|58.0|2023 年 3 月 30 日|生物科技| |9969 HK Equity|诺诚健华|5.2|买入|15.0|2023 年 3 月 29 日|生物科技| |1801 HK Equity|信达生物|40.0|买入|51.5|2023 年 3 月 29 日|生物科技| |6622 HK Equity|兆科眼科|1.7|买入|12.5|2023 年 3 月 28 日|生物科技| |2616.HK Equity|基石药业|1.6|持有|4.25|2023 年 3 月 17 日|生物科技| |9926 HK Equity|康方生物|44.7|买入|65.0|2023 年 3 月 16 日|生物科技| |9966.HK Equity|康宁杰瑞|4.8|买入|13.6|2022 年 12 月 16 日|生物科技| |IMAB US Equity|天境生物|1.6|买入|22.5|2022 年 7 月 27 日|生物科技| |2162.HK Equity|康诺亚|33.3|买入|79.0|2023 年 3 月 20 日|生物科技| |2696.HK Equity|复宏汉霖|13.0|持有|19.0|2022 年 7 月 27 日|生物科技| |6855.HK Equity|亚盛医药|25.6|买入|28.1|2022 年 7 月 27 日|生物科技| |2256.HK Equity|和誉|2.4|买入|5.6|2022 年 7 月 27 日|生物科技| |2142.HK Equity|和铂医药|1.7|买入|6.0|2022 年 7 月 27 日|生物科技| |6998.HK Equity|嘉和生物|0.9|买入|6.1|2022 年 7 月 27 日|生物科技| |1177 HK Equity|中国生物制药|3.2|买入|5.5|2023 年 4 月 12 日|制药| |603259 CH Equity|药明康德|54.1|买入|110.6|2023 年 10 月 31 日|CRO/CDMO| |3759 HK Equity|康龙化成|10.4|买入|29.0|2023 年 10 月 31 日|CRO/CDMO| |300759 CH Equity|康龙化成|22.1|持有|37.0|2023 年 10 月 31 日|CRO/CDMO| |2269 HK Equity|药明生物|18.4|买入|73.0|2023 年 8 月 25 日|CRO/CDMO| |300760 CH Equity|迈瑞医疗|295.0|买入|390.0|2023 年 11 月 1 日|医疗器械| |2252 HK Equity|微创机器人|13.4|买入|30.0|2023 年 9 月 4 日|医疗器械| |2500 HK Equity|启明医疗|5.6|买入|10.0|2023 年 9 月 5 日|医疗器械| |9996 HK Equity|沛嘉医疗|5.0|买入|14.0|2023 年 9 月 5 日|医疗器械| |2160 HK Equity|心通医疗|1.4|买入|3.4|2023 年 9 月 5 日|医疗器械| |2172 HK Equity|微创脑科学|10.1|买入|17.6|2023 年 11 月 3 日|医疗器械| |688351 CH Equity|微电生理|22.7|买入|27.9|2023 年 11 月 16 日|医疗器械| |2190 HK Equity|归创通桥|9.9|买入|16.0|2023 年 11 月 24 日|医疗器械| |688617 CH Equity|惠泰医疗|419.6|买入|454.0|2023 年 11 月 30 日|医疗器械| |2325 HK Equity|云康集团|11.6|买入|17.2|2023 年 9 月 6 日|ICL| |241 HK Equity|阿里健康|3.6|持有|4.3|2022 年 5 月 26 日|互联网医疗| |1833 HK Equity|平安好医生|12.7|持有|20.0|2023 年 7 月 21 日|互联网医疗|[11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度总净产品收入为6920万美元，较2022年同期的5700万美元增长22%，按固定汇率计算同比增长27%，增长主要因销量增加、VYVGART推出以及新冠疫情负面影响减少，但近期中国行业反腐执法影响医院和医生业务，使收入增长放缓 [22] - 研发费用从2022年同期的9950万美元降至2023年第三季度的5880万美元，主要因许可和合作协议许可费减少 [23] - 销售、一般和行政费用从2022年同期的6660万美元增至2023年第三季度的6860万美元，略有增加主要因支持新产品推出的一般销售费用增加，部分被专业服务费减少抵消 [24] - 2023年第三季度净亏损6920万美元，每股普通股亏损0.07美元，而2022年同期净亏损16120万美元，每股普通股亏损0.17美元，净亏损减少主要因产品收入增加、许可费减少以及外汇损失转为收益 [24] - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物、短期投资和受限现金为8.222亿美元，而截至2023年6月30日为8.764亿美元，公司预计根据运营计划和预期收入增长，有能力为业务提供资金直至实现盈利 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 商业产品组合 - 2023年第三季度产品收入按报告基础同比增长22%，按固定汇率计算同比增长27% [11] - ZEJULA医院销售额增长，仍是中国卵巢癌医院销售领先的PARP抑制剂，2023年第三季度收入4160万美元，较2022年的3920万美元增长6% [23] - Optune收入1160万美元，较2022年的1070万美元增长8%，得益于私人支付市场患者获取渠道增加 [23] - QINLOCK收入570万美元，高于2022年的550万美元，受益于2023年3月纳入国家医保药品目录（NRDL） [23] - NUZYRA收入550万美元，高于2022年的150万美元，受益于2023年3月纳入NRDL [23] - VYVGART于2023年9月推出，第三季度收入490万美元 [23] 肿瘤学研发 - 8月，repotrectinib在中国获得第四项突破性疗法认定，用于治疗具有神经营养性酪氨酸受体激酶（NTRK）基因融合且在接受酪氨酸激酶抑制剂治疗后进展的晚期实体瘤患者；国家药品监督管理局已受理其用于ROS1阳性非小细胞肺癌的新药申请并进行优先审评 [14] - 合作伙伴Mirati在9月公布KRAZATI（adagrasib）的KRYSTAL - 1研究两年随访数据，在既往治疗的KRASG12C突变非小细胞肺癌患者中，中位总生存期从之前报告的12.6个月提高到14.1个月，两年总生存率为31% [15] - 10月，合作伙伴Seagen宣布TIVDAK在复发性或转移性宫颈癌患者的3期全球试验中，与化疗相比，总生存期、无进展生存期和客观缓解率更优，公司参与了该研究并在中国继续进行扩展部分 [16] - 公司内部全球研发项目DLL3抗体 - 药物偶联物ZL - 1310已在美国提交研究性新药申请（IND），目标是在2024年第一季度启动全球1期研究 [17] 自身免疫、传染病和神经科学治疗领域 - VYVGART于9月中旬在中国推出用于治疗全身型重症肌无力（gMG），市场接受度良好；9月，中国国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）授予皮下注射efgartigimod治疗慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病（CIDP）的突破性疗法认定 [19][20] - KarXT正在进行临床桥接研究以支持中国注册；9月，合作伙伴Karuna向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了用于急性精神分裂症的新药申请；第三季度，Karuna启动了针对阿尔茨海默病相关精神病（ADP）的3期ADEPT临床试验项目，公司计划明年在大中华区参与这些研究 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国约有17万gMG患者，许多患者即使接受治疗仍有症状，VYVGART是重要新治疗选择 [8] - CIDP在中国的市场规模是美国的三倍，现有治疗选择有限 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加速药品上市并推动收入增长，未来12 - 18个月预计有多项重要注册数据公布，包括efgartigimod和肿瘤治疗场（TTF）在胰腺癌的研究；预计启动多项重要试验，如评估bemarituzumab用于一线胃癌的FORTITUDE - 102试验；明年可能有三项或更多国家药品监督管理局（NMPA）批准和四项新药申请（NDA）或补充新药申请提交 [12] - 通过利用现有能力和平台以及提高组织生产力来实现盈利 [12] - 通过内部发现以及区域和全球合作扩大产品线；4月与MediLink达成战略合作，推进下一代DLL3项目至全球1期试验；局部IL - 17 Humabody进入全球2期开发；将继续寻找战略领域的有意义外部机会以进一步扩展产品线 [13] 行业竞争 - 公司认为行业反腐短期影响了第三季度的处方模式和医疗保健利用率，但中长期对专注于为未满足医疗需求带来创新药物的公司是积极的 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在推进产品线方面取得成功，有能力执行公司战略目标，未来几年有望推出多款新产品和新适应症，产品线有潜力改善患者生活并为长期增长和股东价值做出贡献 [6][7] - 对VYVGART的市场潜力感到兴奋，不仅在gMG领域，在其他适应症也有机会；公司财务状况良好，现金状况能支持业务和运营直至实现盈利 [10][13] - 认为政府NRDL更新支持创新药物，提高了定价的可见性和透明度，为新药后续降价提供了路线图；商业保险市场在中国呈增长趋势，为创新药物报销提供支持 [29][30] 其他重要信息 - 公司已与约75%的前200家医院进行了沟通，近70%的前100名MG专家已为患者开具VYVGART处方，且许多是重复处方者 [8] - 公司正在就VYVGART纳入NRDL进行谈判，若成功将使更多患者受益 [9] - 预计到2023年底获得VYVGART在免疫性血小板减少症（ITP）和天疱疮（PV）的关键数据，明年有望获得皮下注射VYVGART治疗gMG的批准 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：NRDL是否有促进创新的举措？目前商业保险情况如何，未来趋势怎样？VYVGART近期计划推进的其他适应症及下一步计划是什么？ - 政府NRDL在过去两年多次更新以改善医疗行业，近期更新继续支持创新药物，特别是满足未满足医疗需求且定价合理的药物；反腐短期影响行业，但中长期对像公司这样有创新差异化资产的企业是积极的 [29] - 中国商业保险市场近年来呈增长趋势，2020年底约4000万人有某种形式的补充或商业保险，到2022年底增至约1.5亿人，预计到本十年中期将超过2亿人，行业报告预测在2 - 3亿人之间；Optune在近100种补充保险计划中得到覆盖，补充保险市场为药物在纳入NRDL之前或像Optune这类不符合NRDL条件的产品提供重要补充保障 [30][31] - VYVGART近期适应症推进计划包括：皮下注射剂型用于gMG；CIDP；ITP和PV预计年底出结果；明年计划开展甲状腺眼病（TED）新适应症研究 [33][34] 问题2：中国反腐运动情况如何，对第四季度及后续有何影响？VYVGART的销售是需求还是库存积压？如何评价其市场渗透情况？ - 从长期看，医疗反腐对患者、公司和医疗服务提供者都有益，但短期影响了第三季度的处方模式和医疗保健利用率，导致患者就诊和手术减少，医疗从业者参加教育活动减少，销售代表进入医院受限；第四季度情况开始正常化，但仍有轻微影响 [39][40] - 第三季度VYVGART销售仅代表几周商业活动，部分销售是初始库存，但到10月底，医生接受度和患者处方及使用率良好；超过70%的前100名处方医生已为患者开具VYVGART处方，约一半已成为重复处方者；第四季度NRDL谈判结果可能影响销售，若谈判成功，可能需对渠道库存进行价格调整，部分医生可能会延迟患者用药开始时间 [41][42][43] 问题3：VYVGART的早期采用者是社区还是学术中心？患者是gMG新疗法使用者还是之前用过静脉注射免疫球蛋白（IVIg）？目前有多少患者使用VYVGART，中国总体关注的处方医生账户数量是多少？若库存流入市场，在2024年前是否会反映NRDL价格？ - 公司目标是覆盖约600家医院的约600名处方医生，这些医生集中在这些医院；目前使用VYVGART的患者大多之前接受过gMG治疗，包括IVIg、类固醇等旧疗法，公司重点关注对现有疗法反应不佳或处于gMG急性期的患者 [46][47][48] - 若库存已流入市场，公司会将价格调整为NRDL协商价格，这与之前ZEJULA的处理方式相同；目前患者对VYVGART的利用率良好，预计到年底会有相当数量患者使用 [51][52] 问题4：VYVGART治疗gMG进入明年NRDL、自付、私人保险贡献的报销动态如何，未来几年预计如何变化？ - 公司正在进行2024年NRDL谈判，若达成可接受价格并成功纳入，将取代商业、补充保险或自付；纳入NRDL后，需要几个季度将报销覆盖推广到关键的500 - 600家医院；NRDL每两年协商一次，目前在价格更新和协商方面有积极进展 [55][56][57] 问题5：考虑到反腐干扰和外汇影响，今年销售目标如何，可实现水平是多少？第三季度毛利率同比和环比下降2% - 3%，是否因efgartigimod？efgartigimod的毛利率和利润率未来如何，该药物达到盈利规模的估计是多少？ - 6月投资者日时，市场对2023年的共识约为3亿美元，公司表示对此展望感到满意；目前影响因素包括全年货币贬值和反腐影响，预计今年销售额可能在2.7亿美元左右；公司正努力恢复销售代表与医生的接触，推动VYVGART使用和ZEJULA表现 [61][62] - 第三季度毛利率下降并非因efgartigimod，毛利率受产品组合和季度一次性调整影响，会有季度波动；从长期看，随着新产品推出和销量增加，毛利率将上升；efgartigimod的产量将提高到20000，单位成本将大幅下降，毛利率将显著增加；销售和营销集中在600家医院和150名销售代表，公司有信心efgartigimod和公司整体很快实现盈利 [64][65]

财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度产品总收入为6920万美元，同比增长22%，按固定汇率计算同比增长27%[7][12] - 截至2023年9月30日现金储备为8.222亿美元，截至2023年6月30日为8.764亿美元[8][18] - 2023年第三季度研发开支为5880万美元，2022年同期为9950万美元[15] - 2023年第三季度销售、一般和行政开支为6860万美元，2022年同期为6660万美元[16] - 2023年第三季度亏损净额为6920万美元，每股普通股亏损为0.07美元，2022年同期亏损净额为1.612亿美元，每股普通股亏损为0.17美元[17] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为788,806千美元，较2022年12月31日的1,008,470千美元有所下降[58] - 2023年前三季度公司总收入为200,889千美元，2022年同期为152,439千美元，同比增长31.7%[61] - 2023年前三季度公司经营亏损为242,592千美元，2022年同期为307,064千美元，同比收窄21%[61] - 2023年前三季度公司亏损净额为239,191千美元，2022年同期为381,517千美元，同比收窄37.3%[61] - 2023年前三季度产品收入净额为200,889千美元，2022年同期为150,633千美元，按报告数同比增长33%，按固定汇率同比增长41%[69] - 截至2023年9月30日，公司资产总额为1,043,694千美元，较2022年12月31日的1,220,140千美元有所下降[58] - 截至2023年9月30日，公司负债总额为162,715千美元，较2022年12月31日的174,545千美元有所下降[58] - 2023年前三季度每股普通股基本及摊薄亏损为0.25美元，2022年同期为0.40美元[61] - 2023年前三季度每股美国存托股份基本及摊薄亏损为2.48美元，2022年同期为3.98美元[61] - 2023年前三季度综合亏损为216,924千美元，2022年同期为318,323千美元，同比收窄31.8%[65] 各条业务线数据关键指标变化 - 卫伟迦自9月在中国商业化上市以来，销售收入达490万美元[7][14] - 则乐产品收入从3920万美元增加到4160万美元[13] - 爱普盾产品收入从1070万美元增加到1160万美元[14] - 擎乐产品收入从550万美元增加到570万美元[14] - 纽再乐产品收入从150万美元增加到550万美元[14] 产品研发与审批进展 - 2023年8月，瑞普替尼获NMPA突破性治疗认定，用于治疗NTRK基因融合晚期实体瘤患者；BMS公布TRIDENT - 1研究结果，瑞普替尼用于ROS1阳性NSCLC的NDA获FDA和NMPA受理并授予优先审评资格，FDA的PDUFA目标行动日期为2023年11月27日[24][25][26][27] - 2023年9月，Mirati公布KRYSTAL - 1研究的1/1b期队列和2期队列A汇总分析的两年随访数据；FDA受理odronextamab的BLA并纳入优先审评，PDUFA目标行动日期为2024年3月31日；NMPA授予艾加莫德α注射液（皮下注射）BTD，用于治疗CIDP患者；Karuna向FDA提交KarXT用于精神分裂症的新药上市申请[23][29][32][33] - 2023年10月，Seagen Inc.和Genmab A/S公布innovaTV 301研究结果，TIVDAK治疗复发性或转移性宫颈癌患者显著改善OS、PFS和客观缓解率[28] - 2024年公司将公布中国铂敏感复发性卵巢癌患者中开展的3期NORA研究最终OS分析结果[37] - 2023年年底前，NovoCure将向FDA提交肿瘤电场治疗用于铂类化疗后进展的二线上NSCLC患者的上市前批准申请；argenx将公布艾加莫德皮下注射剂用于治疗天疱疮的注册性3期研究ADDRESS的关键性数据，并提交艾加莫德治疗CIDP的补充BLA[38][46] - 2023年第四季度，argenx将公布艾加莫德皮下注射剂用于治疗ITP的注册性3期研究ADVANCE - SC的关键性数据[45] - 2024年第一季度，NovoCure将公布肿瘤电场治疗用于脑转移患者的3期临床研究METIS的主要数据；公司将启动ZL - 1310用于治疗二线上复发性和难治性SCLC的全球1期研究[39][44] - 2024年下半年，NovoCure将公布肿瘤电场治疗用于局部晚期胰腺癌的3期临床研究PANOVA - 3的主要数据[40] - 2024年，瑞普替尼用于局部晚期或转移性ROS1阳性NSCLC的新药上市申请有望获NMPA批准；公司将向NMPA提交adagrasib用于二线上KRASG12C突变NSCLC的新药上市申请；上半年公司将加入bemarituzumab联合纳武利尤单抗和化疗用于一线治疗胃癌或胃食管交界处癌的全球3期研究FORTITUDE - 102[41][42][43] - argenx将于2023年第四季度启动艾加莫德治疗甲状腺眼病（TED）的注册性研究，再鼎医药计划2024年在大中华区参与该项目[47] - 艾加莫德皮下注射剂型用于gMG的补充BLA有望于2024年获NMPA批准[47] - 如KarXT用于精神分裂症的上市申请获得FDA批准，Karuna将于2024年下半年上市KarXT[47] - 舒巴坦钠 — 度洛巴坦钠用于由鲍曼不动杆菌 — 醋酸钙不动杆菌复合体敏感分离株引起感染的NDA，有望于2024年获NMPA批准[48] - 再鼎医药将于2024年启动针对慢性斑块状银屑病的全球2期研究[49] 公司人事变动 - 2023年9月，公司任命Robert J. Brown博士为肿瘤领域首席医学官[35] 公司活动安排 - 再鼎医药将于美国东部时间2023年11月8日上午8点举行电话会议和网络直播，需提前注册[50] 公司基本信息 - 再鼎医药是一家以研发为基础、处于商业化阶段的创新型生物制药公司，总部位于中国和美国[52] 指标说明 - 公司披露经调整的增长率以排除外币折算为美元产生差异的影响，这是非美国公认会计准则指标[53] 前瞻性陈述提示 - 新闻稿包含公司策略、业务、临床开发等方面的前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异[54] 联系方式提供 - 提供投资者关系和媒体的联系方式[55][56]

公司产品及研发 - 公司是一家专注于发现、开发和商业化产品的全球生物制药公司，目前在大中华地区和美国都有重要的存在[46] - 公司目前拥有五款已获得上市批准并在大中华地区一个或多个领域商业化推出的产品，包括 ZEJULA®、Optune®、QINLOCK®、NUZYRA® 和 VYVGART®[46] - 公司在2023年9月推出了 VYVGART，作为成人抗乙酰胆碱受体（AChR）抗体阳性的全身性重症肌无力（gMG）患者的标准治疗的附加治疗[48] - ZEJULA 在中国复发性卵巢癌患者中的最终总体生存（OS）分析支持了中国国家药品监督管理局（NMPA）对 ZEJULA 在复发性卵巢癌患者中的全面批准[49] - ZEJULA 作为一线维持治疗，可以显著延长无进展生存期（PFS）与安慰剂相比，无论患者是否有术后残留疾病或生物标志物状态[50] - Tumor Treating Fields（TTFields 或 Optune）在胰腺癌和卵巢癌的临床试验中取得了一定进展[51] - KRAZATI® 在非小细胞肺癌（NSCLC）领域取得了一些积极结果[53] - Repotrectinib 获得了中国国家药品监督管理局（NMPA）的突破性疗法认定，用于治疗具有 NTRK 基因融合的晚期实体肿瘤患者[55] - 公司决定终止 Claudin18.2 产品的内部开发[59] - 公司的研发支出主要受到产品候选人开发能力的影响，需要长期投入资源[68] 公司财务状况 - 公司通过私募融资、2017年9月在纳斯达克上市和2020年9月在香港证券交易所进行的首次公开发行筹集了约164.6亿美元[68] - 公司的产品收入净额在2023年第三季度和前九个月分别增加了12.3亿美元和50.3亿美元，主要受到销售量增加的推动[74] - 公司的产品收入主要来自于ZEJULA、Optune、QINLOCK、NUZYRA和 VYVGART的销售，其中ZEJULA在中国大陆的医院销售中继续领先[74] - 公司的研发支出在2023年第三季度和前九个月分别减少了40.8亿美元和35.5亿美元，主要是由于许可费用的减少[75] - 2023年第三季度，公司的研发支出总额为58,767千美元，同比下降41%[76] - 2023年第三季度，销售、一般和管理支出总额为68,552千美元，同比增长3%[77] - 公司在2023年第二季度出售了某些专利权和相关专有技术，获得了1,000万美元的收益[78] - 利息收入在2023年前九个月增加了24.3百万美元[79] - 2023年第三季度，外汇收益为4.9百万美元，较去年同期减少了46.7百万美元[80] - 其他收入净额在2023年第三季度减少了360万美元[81] - 公司在2023年前九个月的所得税费用为零[82] 公司会计政策及合同管理 - 公司的关键会计政策和重要判断和估计涉及最重要的会计政策和估计[83] - 公司在中国大陆将产品销售给分销商，根据安排的性质，履行义务是在产品交付给分销商时完成的[84] - 公司根据合同费率、销售量和分销商库存水平估计未支付或未开具的折扣金额，这可能会影响净产品收入和收益[85]

公司概况 - 公司是一家以患者为中心的、处于商业化阶段的创新型全球生物制药公司，致力于解决腫瘤、自身免疫、感染性疾病和中枢神经系统疾病领域未被满足的巨大医疗需求[9] - 公司目前已有五款商业化产品在大中华区的至少一个地区获得上市批准，同时有十三个处于后期产品开发阶段的项目，且有关键性临床研究正在进行[9] 财务状况 - 公司的经营活动产生了虧損净额和负现金流量，主要来自研发项目花费和与经营活动相关的成本，未来几年的盈利能力取决于成功推广商业化产品、增加商业化产品的适应证以及开发和商业化其他候选产品的能力[10] - 公司预期将继续产生与研发活动相关的巨大支出，包括支付预付款、里程碑款项和特许权使用费，以及商业化候选产品的成本，尤其是在早期商业化阶段[10] - 公司预计财务业绩将按季度和年度波动，取决于商业化产品的成功和研发支出之间的平衡[11] 产品及研发进展 - 2023年上半年每款商业化产品的产品收入淨额相较2022年上半年均保持增长，擎乐和纽再乐被纳入国家医保目录[12] - 公司的多款产品在不同地区获得批准用于治疗不同疾病，如爱普盾在台湾地区获批用于治疗脑胶质母细胞瘤，衛偉迦在中国内地获批用于治疗gMG[13][14] - 公司的一些产品在临床研究中展现出显著的临床益处，如則乐用于晚期卵巢癌患者、腫瘤电场治疗对非小细胞肺癌患者的生存期有显著改善等[15][16] 新药研发及上市进展 - 公司的一些新药已获得重要认可和进展，如KRAZATI®(adagrasib, KRASG12C)被纳入NCCN指南用于治疗NSCLC和胰腺癌，瑞普替尼新药上市申请已获FDA优先审评资格[20][21] - 公司的其他新药也取得了积极的研发进展，如TIVDAK®用于治疗头颈癌展现40%的客观缓解率，Bemarituzumab(FGFR2b)用于胃癌一线治疗的3期临床研究已获批准[22][23] 公司管理及合作 - 公司进行了管理层调整，晋升Joshua Smiley为总裁兼首席运营官，陈婭靜为首席财务官，同时曹基哲先生已于2023年7月7日离任并离开公司[31][32] - 公司与苏州宜联生物医药达成战略合作及全球许可协议，扩大肺癌领域产品管线[30] 股权结构及股权激励 - 公司董事及行政總裁持有的股份及相关股份情况[100] - 公司员工参与者在不同日期获得的股票授予数量和行使价格分别为：2019年9月30日116,000股，行使价格3.235美元；2020年4月1日3,178,110股，行使价格13.096美元；2022年4月1日11,117,990股，行使价格4.547美元[113] 财务报表审计 - 公司截至2023年6月30日全球发售所得款项淨额动用情况概要显示，用途包括研发、临床研究、销售及营销、人才招聘、全球授权合作、内部研发产品管线、營运资金等[142] - KPMG根据香港鉴证工作准则第3000号（经修订）对对账表进行有限鉴证工作，工作程度较合理鉴证工作低[146]

公司基本信息 - 公司于2013年3月28日在开曼群岛成立，致力于解决医疗需求[9] - 公司主要商业运营及市场位于大中华区和美国[10] - 公司是处于商业化阶段的创新型全球生物制药公司，在大中华区及美国有大量业务[61] 财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日止六个月，公司总收入增加3680万美元或38.7%至1.317亿美元，产品收入增加3800万美元或40.6%至1.317亿美元，合作收入减少120万美元至零[1] - 截至2023年6月30日止六个月，公司总开支增加1730万美元或6.3%至2.907亿美元[1] - 截至2023年6月30日止六个月，公司研发开支增加520万美元或4.3%至1.252亿美元[1] - 截至2023年6月30日止六个月，公司亏损净额减少5030万美元或22.8%至1.7亿美元[1] - 截至2023年6月30日，公司每股基本及摊薄亏损为0.18美元，较0.23美元减少23.3%[1] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为8.59155亿美元，较2022年12月31日的10.0847亿美元减少[2] - 截至2023年6月30日，公司资产总值为11.06373亿美元，较2022年12月31日的12.2014亿美元减少[2] - 截至2023年6月30日，公司负债总额为1.74059亿美元，较2022年12月31日的1.74545亿美元略有减少[3] - 截至2023年6月30日，公司股东权益总额为9.32314亿美元，较2022年12月31日的10.45595亿美元减少[3] - 截至2023年6月30日止六个月，公司综合亏损为1.43544亿美元，较2022年同期的1.92195亿美元减少[5] - 2023年上半年亏损净额为170,039千美元，2022年同期为220,327千美元[7] - 2023年上半年经营活动所用现金净额为127,989千美元，2022年同期为132,027千美元[7] - 2023年上半年投资活动所用现金净额为11,252千美元，2022年同期为143,869千美元[7] - 2023年上半年融资活动所用现金净额为5,379千美元，2022年同期为2,240千美元[8] - 2023年6月30日现金、现金等价物及受限制现金期末为860,946千美元，2022年同期为681,623千美元[8] - 2023年上半年行使购股权所得款项为1,762千美元，2022年同期为4,619千美元[8] - 2023年上半年与结算股权奖励有关的已付税项为7,141千美元，2022年同期为6,859千美元[8] - 截至2023年6月30日及2022年12月31日，可即时厘定公允价值的股权投资分别为510万美元及640万美元[16] - 2023年6月30日现金及现金等价物为859,155千美元，2022年12月31日为1,008,470千美元[19] - 2023年6月30日应收账款净额为47,283千美元，2022年12月31日为39,963千美元[21] - 2023年6月30日存货净额为36,353千美元，2022年12月31日为31,621千美元，截至2023年及2022年6月30日止六个月存货撇减分别为60万美元及20万美元[22] - 2023年6月30日物业及设备净额为56,410千美元，2022年12月31日为57,863千美元，截至2023年及2022年6月30日止六个月折旧开支分别为430万美元及360万美元[23] - 2023年6月30日应付账款总额为67,031千美元，2022年12月31日为65,974千美元[24] - 截至2023年6月30日止六个月产品收入总额为146,222千美元，净额为131,661千美元；2022年同期总额为107,649千美元，净额为93,670千美元[26] - 截至2023年和2022年6月30日止六个月，普通股股东应占亏损净额分别为170,039千美元和220,327千美元，每股亏损净额分别为0.18美元和0.23美元[31] - 截至2023年和2022年6月30日止六个月，以股份为基础的酬金开支总计分别为37,172千美元和26,635千美元[35] - 截至2023年6月30日，与未归属购股权及未归属受限制股份有关的未确认以股份为基础的酬金开支分别为129.2百万美元和130.9百万美元，预期分别将于加权平均期限3.45年及3.21年内确认[35] - 截至2023年及2022年6月30日止六个月，美国公认会计准则及国际财务报告准则确认的以股份为基础的酬金差额分别为1430万美元和740万美元[55] - 截至2023年6月30日及2022年12月31日，美国公认会计准则及国际财务报告准则于累计亏绌及资本公积确认的以股份为基础的酬金累计差额分别为6040万美元及4610万美元[56] - 2023年上半年总收入13.17亿美元，较2022年上半年的9.49亿美元增加3676.1万美元，增幅39%[95] - 2023年上半年产品收入净额13.17亿美元，较2022年上半年的9.37亿美元增加3799.1万美元，增幅41%[95][96] - 2023年上半年销售成本4510万美元，较2022年上半年的3305.1万美元增加1204.9万美元，增幅36%[95] - 2023年上半年研发开支1.25亿美元，较2022年上半年的1.2亿美元增加521.5万美元，增幅4%[95][101] - 2023年上半年经营亏损1.59亿美元，较2022年上半年的1.78亿美元减少1945.9万美元，减幅11%[95] - 2023年上半年亏损净额1.7亿美元，较2022年上半年的2.2亿美元减少5028.8万美元，减幅23%[95] - 2023年上半年研发开支总计1.25153亿美元，较2022年增加521.5万美元，增幅4%，其中临床项目开支减少1120万美元，降幅20%，临床前项目开支增加870万美元，增幅193%，未分配研发开支增加765.3万美元，增幅13%[102] - 2023年上半年销售、一般及行政开支总计1.3043亿美元，较2022年增加1003.8万美元，增幅8%，其中员工薪酬及相关成本增加426.5万美元，增幅5%，专业服务费减少115.7万美元，降幅7%，其他成本增加693万美元，增幅27%[105] - 2023年上半年出售知识产权收益1000万美元，上一年度无此项损益[106] - 2023年上半年利息收入增加1900万美元，因利率上调[107] - 2023年上半年汇兑亏损减少140万美元，因人民币兑美元贬值致重新计量亏损减少[108] - 2023年上半年其他开支净额减少1020万美元，因MacroGenics股权投资亏损减少1130万美元，部分被政府补贴减少150万美元抵销[109] - 截至2023年6月30日，公司现金、现金等价物、受限制现金及短期投资为8.764亿美元，应收账款增加730万美元至4730万美元，存货增加470万美元至3640万美元，物业及设备净额减少150万美元至5640万美元，应付账款增加100万美元至6700万美元，其他流动负债减少780万美元至5900万美元[112][113][114][115][116][117] - 2023年及2022年上半年，公司经营活动所用现金净额分别为1.28亿美元及1.32亿美元，截至2023年6月30日，资本开支承担为390万美元[119] - 2023年上半年经营活动所用现金净额减少400万美元至1.28亿美元，因亏损净额减少5030万美元，部分被经营资产及负债的净变动减少3520万美元和亏损净额与经营活动所用现金净额的对账调整减少1110万美元抵销[122] - 2023年上半年投资活动所用现金净额减少1.326亿美元至1130万美元，因购买短期投资减少1.603亿美元、出售知识产权所得款项增加1000万美元、购买物业及设备减少830万美元，部分被短期投资到期所得款项减少4550万美元抵销[123] - 2023年上半年融资活动所用现金净额增加310万美元至540万美元，主要因行使购股权所得款项减少290万美元及已付雇员税项增加30万美元[124] - 截至2023年6月30日，已订约的物业及设备相关购买承诺为390万美元，预期一年内产生[129] - 公司以人民币计值的现金及现金等价物总额分别为人民币1.587亿元及人民币3.168亿元，分别占截至2023年6月30日及2022年12月31日的现金及现金等价物的3%及5%[130] - 截至2023年6月30日及2022年12月31日，公司的现金及现金等价物分别为8.592亿美元及10.085亿美元，短期投资分别为1550万美元及零[136] - 截至2023年6月30日，两名最大客户共占公司应收账款总额约31%[137] - 截至2023年6月30日及2022年12月31日，公司资本负债比率均为零[140] - 2023年及2022年上半年，公司产生的总薪酬成本分别为1.414亿美元和1.295亿美元[145] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日止六个月则乐收入净额为85,637千美元，2022年同期为63,649千美元；爱普盾分别为27,034千美元和24,389千美元；擎乐分别为8,833千美元和3,582千美元；纽再乐分别为10,105千美元和2,050千美元；卫伟迦2023年为52千美元，2022年无收入[27] - 按产品划分，2023年上半年则乐收入净额8563.7万美元，较2022年上半年增加2198.8万美元，增幅35%[99] - 2023年上半年擎乐收入净额883.3万美元，较2022年上半年增加525.1万美元，增幅147%[99] - 2023年上半年纽再乐收入净额1010.5万美元，较2022年上半年增加805.5万美元，增幅393%[99] 公司业务发展情况 - 公司在大中华区至少一个地区已有五款产品获上市批准，四款已商业化上市，预计今年晚些时候将卫伟迦®商业化上市[61] - 公司有十三个处于后期产品开发阶段的项目，产品组合有若干关键性临床研究正在进行[61] - 公司经营活动产生亏损净额及负现金流量，未来数年产生利润及正现金流量的能力取决于推广商业产品、增加适应证及开发和商业化其他候选产品的能力[62] - 2023年上半年公司各商业产品收入净额较2022年上半年均保持增长[64] - 2023年5月，爱普盾用于治疗胶质母细胞瘤在台湾地区获批[65] - 2023年6月，卫伟迦用于治疗gMG在中国内地获批，预计今年晚些时候商业化上市[66] - 则乐个体化起始剂量治疗使疾病进展或死亡风险降低55%，ITT人群中尼拉帕利对比安慰剂的中位PFS分别为24.8个月及8.3个月，尼拉帕利治疗组和安慰剂治疗组≥3级TEAE发生率为54.5%对比17.8%，SAE发生率为18.8%对比8.5%，因TEAE终止治疗患者比例为6.7%对比5.4%[67] - 肿瘤电场治疗联合标准治疗使NSCLC患者中位OS改善3个月，随机接受联合治疗患者中位OS为13.2个月，仅接受标准治疗患者为9.9个月；ICI亚组中，接受联合治疗患者中位OS为18.5个月，仅接受ICI治疗患者为10.8个月；联合多西他赛治疗患者中位OS为11.1个月，仅接受多西他赛治疗患者为8.7个月[68] - 2023年7月，肿瘤电场治疗胰腺癌3期临床研究PANOVA - 3中期分析结果显示，独立数据监察委员会建议按计划进行最终分析[69] - 2023年4月及5月，KRAZATI被纳入美国NCCN指南，分别用于治疗特定NSCLC及胰腺癌患者[70] - 2023年6月，公司在中国完成全球2期KRYSTAL - 7研究患者入组[70] - 2023年7月，公司在中国完成全球3期KRYSTAL - 10研究患者入组[70] - TIVDAK®截至2022年11月28日确认的客观缓解率为40%（95%置信区间：16.3、67.7），其中1例完全缓解，5例部分缓解[72] - VYVGART Hytrulo用于成人CIDP患者的研究中，与安慰剂相比可降低复发风险61%（HR：0.39，95% CI：0.25；0.61），开放标签A阶段67%的患者确认出现临床改善[76] - KarXT用于治疗精神分裂症的3期临床研究中，第5周时与安慰剂相比，在PANSS总分降低了8.4分（-20.6 KarXT对比-12.2安慰剂；0.0001），Cohen’s d效应量为0.60 [80] - 2023年5月，FDA受理百时美施贵宝瑞普替尼的新药上市申请，指定PDUFA目标行动日期为2023年11月27日，NMPA于2023年6月受理用于同样适应证的瑞普