港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.89%至24858.82点，跌222.81点 [1][2] - 国企指数下跌0.96%至8895.28点，恒生科技指数下跌1.56%至5460.30点 [1][2] - 南向资金净买入62.71亿港元，其中港股通（沪）净买入32.8亿港元，港股通（深）净买入29.92亿港元 [11] 科技与半导体板块 - 大型科技股全线下跌：阿里巴巴跌2.4%，京东跌1.44%，百度、小米、腾讯、美团均跌1% [2] - 半导体板块领跌：中芯国际大跌8.19%，宏光半导体跌3.64%，上海复旦跌2.87% [4][5] 消费与博彩板块 - 博彩股普跌：永利澳门跌7.37%，美高梅中国跌6.93%，澳博控股跌4.32% [5][6] - 纸业股表现疲软：晨鸣纸业跌8.7%，合丰集团跌8.25%，理文造纸跌1.01% [6][7] 医药与生物科技 - 创新药概念股连续下跌：和黄医药跌15.99%，再鼎医药跌10.47%，百济神州跌6.14% [7][8] - 药明生物、恒瑞医药、药明合联均跌超2% [8] 周期与资源板块 - 黄金股上涨：招金矿业涨3.1%，灵宝黄金涨3.02%，山东黄金涨2.97% [9][10] - 建材水泥股活跃：山水水泥涨6.58%，东吴水泥涨3.58%，海螺水泥涨3.47% [8][9] 新能源与机械板块 - 风电股走高：金风科技涨10.24%，东方电气涨1.47% [10][11] - 重型机械股逆势上涨：中联重科涨近6%，7月挖掘机销量同比增超25% [3] 市场展望 - 华泰证券建议关注景气改善+低估值板块，如游戏、互联网电商龙头及港股创新药 [13] - 短期交易围绕中报业绩展开，强调科技板块配置价值 [13]

核心财务表现 - 2025年第二季度产品收入净额1.091亿美元 同比增长9% [1] - 经营亏损5490万美元 经调整后亏损3420万美元 [4] - 亏损净额从2024年同期8030万美元收窄至4070万美元 每股普通股亏损从0.08美元改善至0.04美元 [4] 产品收入分析 - 核心产品则乐收入4100万美元 较2024年同期4500万美元下滑 主要受PARPi类产品竞争加剧影响 [3] - 卫伟迦及卫力迦收入2650万美元 环比第一季度1810万美元增长46% 得益于治疗时间延长和市场渗透率提升 [3] - 新上市产品鼎优乐实现收入460万美元 纽再乐收入1430万美元同比增长16% [3] 成本控制成效 - 研发开支5060万美元 较2024年同期6160万美元下降17.9% 主要源于人员成本下降和临床研究费用降低 [4] - 销售、一般及行政开支7100万美元 较2024年同期7970万美元减少10.9% 通过资源择优排序实现人员成本下降 [4] 财务状况 - 现金及现金等价物、短期投资和流动受限制现金总计8.323亿美元 较3月31日8.573亿美元略有下降 [6] - 2025年一季度毛利率63.71% 较2024年62.94%有所提升 [6] - 净资产收益率-5.87% 总资产回报率-4.11% 显示公司仍处于投入期 [6] - 流动比率3.26 速动比率3.09 应收账款转换周期76天 应付账款转换周期87天 [6]

**行业与公司** - 公司：Zai Lab (ZLAB) - 行业：生物科技（专注于肿瘤学、自身免疫疾病等领域） --- **核心财务表现与产品动态** 1. **2Q25收入低于预期** - 产品收入1.09亿美元（同比+9%，低于预期1.256亿美元）[1] - 主要拖累因素： - **Zejula（PARP抑制剂）**：收入4100万美元（环比-17%，同比-9%），竞争格局变化影响销售[1] - **Augtyro（ROS1/NTRK抑制剂）**：收入140万美元（环比-14%），销售团队规模小导致放量缓慢[1] 2. **Efgartigimod（VYVGART）表现亮眼** - 收入2650万美元（环比+46%），新患者数量创季度记录[1] - 增长驱动：库存管理优化、国家指南将其列为1A类推荐疗法（用于重症肌无力治疗）[1] 3. **全年指引维持不变** - 2025年总收入目标5.6-5.9亿美元，非GAAP盈利预计在4Q实现[1] - 需其他收入（如合作授权）补充1500-2000万美元以达成目标[1] --- **成本控制与盈利路径** 1. **亏损收窄** - 非GAAP运营亏损3400万美元（环比-8%，同比-37%）[2] - 费用管控： - SG&A费用7100万美元（同比-11%）[2] - 研发费用5100万美元（同比-18%）[2] 2. **盈利关键驱动** - 收入增长为4Q25实现盈利的核心因素[6] --- **管线进展与催化剂** 1. **2025下半年至2026上半年关键里程碑** - **NMPA审批**： - KarXT（精神分裂症）、TIVDAK（宫颈癌）[7] - **BLA提交**： - Bemarituzumab（胃癌一线治疗）、Optune（胰腺癌）[7] - **临床数据读出**： - DLL3 ADC（ZL-1310）2L小细胞肺癌数据（2025年底）[7] 2. **全球管线潜力** - DLL3 ADC（ZL-1310）全球价值或超30亿美元，可能通过授权合作释放价值[9] --- **估值与投资建议** 1. **目标价与评级** - 买入评级，12个月目标价56.30美元（原56.94美元），潜在涨幅45.4%[8][12] - 2025-27年EPS预测调整至-1.7/1.2/1.1美元[8] 2. **风险因素** - 授权合作波动、供应链中断、定价压力、临床/监管延迟[9][10] --- **其他重要信息** - **商业模式转型**：从中国授权引进转向全球自主研发+授权双引擎[9] - **中国业务基础**：10+晚期资产支撑2028年15.5亿美元销售潜力（公司目标20亿美元）[9]

投资评级 - 报告未明确提及对再鼎医药(9688 HK)的具体投资评级 [1][5] 核心观点 - 再鼎医药2Q25产品净收入1.09亿美元，同比增长9%，毛利率60.7%(同比下降4.2个百分点) [1] - 研发费用率降至46.0%(同比下降15.3个百分点)，SG&A费用率降至64.6%(同比下降14.7个百分点) [1] - 净亏损收窄至4070万美元(去年同期8028万美元)，经调整经营亏损同比下降37%至3420万美元 [1] - 截至2Q25在手现金8.6亿美元，管理层重申2025年全年收入指引5.6-5.9亿美元 [1][5] 产品表现 - 核心产品艾加莫德收入2650万美元(同比+14%，环比+46%)，创患者使用量纪录 [2][7] - 则乐(PARP抑制剂)收入4100万美元(同比-9%，环比-17%) [2][7] - 纽再乐(抗生素)收入1430万美元(同比+16%，环比-5%) [2][7] 研发进展 - 2H25计划提交贝玛妥珠单抗(FGFR2b)用于一线胃癌治疗的BLA申请 [2][7] - 计划提交肿瘤电场治疗用于一线胰腺癌治疗的上市许可申请 [2][7] - 将启动ZL-1310(DLL3 ADC)单药治疗二线ES-SCLC的全球注册性研究 [2][7] - ZL-1310联用阿替利珠单抗用于一线ES-SCLC的剂量递增研究数据将读出 [2][7]

重大事项 - 银诺医药-B(02591)8月7日至12日招股 预计8月15日上市 [1] - 博安生物(06955)拟折让约8.78%配售4800万股 净筹约7.8亿港元 [1] - 德林控股(01709)拟融资6.533亿港元 重点发展区块链、RWA及虚拟资产业务 [1] - 复宏汉霖(02696)注射用HLX43(靶向PD-L1抗体偶联药物)获FDA批准开展用于治疗胸腺癌的1期临床试验 [1] - 中国生物制药(01177)LM-24C5"CEACAM5/4-1BB双抗"II期临床试验申请获NMPA批准 [1] 财报数据 - 中国移动(00941)发布中期业绩 股东应占利润842.35亿元 同比增加5.03% [1] - 宏利金融-S(00945)发布第二季度业绩 核心盈利为17亿加元 [1] - 太古地产(01972)发布中期业绩 股东应占基本溢利44.2亿港元 同比增长15% [1] - 和黄医药(00013)发布中期业绩 股东应占净收益4.55亿美元 同比增加1663.32% [1] - 美高梅中国(02282)公布中期业绩 净利23.83亿港元 同比减少11.25% [1] - 中芯国际(00981)发布第二季度业绩 股东应占利润1.32亿美元 三季度收入指引为环比增长5%到7% [1] - 再鼎医药(09688)上半年总收入同比增长15.35%至约2.16亿美元 [1] - 信达生物(01801)上半年总产品收入超52亿元 同比保持35%以上的强劲增长 [1] - 太平洋航运(02343)公布中期业绩 股东应占溢利2560万美元 同比减少56% [1] - 理文造纸(02314)发布中期业绩 净利润8.11亿港元 同比增长0.7% 中期息每股6.6港仙 [1] - 太古公司上半年股东应占溢利8.15亿港元 同比减少79% [1] - 理文化工(00746)发布中期业绩 盈利上升36.0%至3.27亿港元 中期息每股19.5港仙 [1] - 华虹半导体(01347)发布第二季度业绩 母公司拥有人应占利润795.2万美元 同比增加19.2% [1] - 九龙仓置业(01997)发布中期业绩 股东应占亏损24.06亿港元 同比扩大128.71% 第一次中期股息每股0.66港元 [1] - 德康农牧(02419)发盈喜 预计中期生物资产公允价值调整前利润同比增加至约11亿-14亿元 [1] - MONGOL MINING(00975)发盈警 预期上半年综合净亏损约1500万美元至2500万美元 同比盈转亏 [1] - 东风集团股份(00489)发盈警 预计中期归母净利润下降90%到95% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长9%至1.1亿美元，主要受Vivgart销售增长和ZACTURA上市推动 [34] - 2025年第二季度运营亏损改善28%至5490万美元，调整后运营亏损改善37%至3420万美元 [17][35] - 公司重申2025年全年收入指引为5.6亿至5.9亿美元，并预计第四季度实现调整后盈利 [7][35][36] - 截至第二季度末现金储备为8.323亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vivgart在gMG治疗中创下患者使用记录，新患者开始治疗和持续治疗时间均有增加，目前gMG市场渗透率仅10% [12][13] - Zejula因PARP类药物竞争动态变化表现疲软，但预计下半年将稳定并在一线卵巢癌领域恢复增长 [15] - Zakduro在治疗CRAB感染方面需求强劲，但供应限制可能影响2025年短期增长 [16] - Onctyro在ROS1阳性非小细胞肺癌中展现出最佳临床特征，包括强大的CNS活性和持久性 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国国家gMG治疗指南更新提升Vivgart定位，推荐其用于早期轻度至中度和高度活跃患者 [13] - 中国每年约有30万例不动杆菌感染病例，Zakduro在该市场潜力巨大 [16] - 中国胃癌患者超过45万例，其中约三分之一过表达FGFR2b，为Bemarituzumab提供重大机会 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为全球领先的生物制药企业，通过商业化业务和全球管线推进实现长期增长 [6] - 利用AI优化临床试验、加速管线推进和提升商业分析能力 [10] - 业务发展重点包括加强全球管线、扩大中国产品组合以及寻求对外授权和全球合作 [18] - 采用可扩展的资源高效商业模式支持近期潜在上市产品 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年收入指引和第四季度盈利目标充满信心 [47][48] - 预计下半年增长将加速，主要由Vivgart推动 [48] - 中国商业保险政策变化为公司创新药物上市提供有利环境 [99][100] - 全球对中国创新药物兴趣增加，公司作为中国生物生态系统与全球市场桥梁具有独特优势 [10] 其他重要信息 - Vivgart预计峰值销售额超过10亿美元，可能成为中国免疫学领域基础品牌 [14] - ZL1310(DLL3 ADC)在ASCO展示的数据显示二线小细胞肺癌未确认ORR达67%，DCR达97% [20] - Bemarituzumab全球III期研究显示FGFR2b过表达胃癌患者OS有统计学显著改善 [27] - 肿瘤治疗电场(TTFields)在胰腺癌III期研究中达到OS主要终点 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: Bemarituzumab在胃癌一线治疗中的机会 - 中国每年约14-15万新发FGFR2b过表达胃癌病例，FGFR2b过表达定义为IHC检测2+/3+且≥10%肿瘤细胞 [42] - 预计Bemarituzumab在中国峰值销售额可能超过10亿美元 [40] - 安全性方面主要观察到骨髓抑制(与化疗相关)和眼部毒性，后者在III期研究中比II期更常见但可监测和预防 [42][43] 问题: 2025年收入指引和盈利目标的信心 - 公司重申5.6-5.9亿美元收入指引和Q4调整后盈利目标 [47] - 预计下半年增长加速，Vivgart为主要驱动力，Zejula也将恢复增长 [48][51] - 运营费用持续改善，预计Q4实现调整后盈利 [51] 问题: Vivgart的增长动力和皮下制剂策略 - 2024年因NRDL上市有库存积累，2025年上半年进行库存管理，下半年将正常备货 [79] - 预计皮下制剂(Hytrulo)获NRDL批准后将显著推动市场渗透 [81] - 长期来看皮下制剂将成为重要治疗选择，随后预充式注射器将进一步推动使用 [81] 问题: DLL3 ADC的开发策略 - 计划自主开展关键研究，1.6mg/kg剂量可能作为最佳风险效益选择 [82][83] - 预计2025年底前启动注册研究，保持在美国市场的开发自主权 [83] - 将提供更多随访数据，包括脑转移患者的反应特征 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入同比增长9%至1.1亿美元，主要由VIBGART治疗周期延长和市场渗透率提升驱动，以及ZACTURA的贡献[32] - 2025年第二季度运营亏损同比改善28%至5490万美元，调整后运营亏损（剔除非现金支出）同比减少37%至3420万美元，预计第四季度实现调整后盈利[15][33] - 公司重申2025年全年收入指引为5.6亿至5.9亿美元，预计下半年收入加速增长[6][34] - 截至第二季度末现金储备为8.323亿美元[34] 各条业务线数据和关键指标变化 VIBGART（免疫管线） - 第二季度gMG患者使用量创纪录，新患者持续增加且治疗周期延长，维持治疗比例提升反映医生对其长期疗效的信心[10] - 中国新版gMG指南将VIBGART定位为早期治疗选择，推荐用于轻中度及高活性患者，其MSE（最小症状表达）率达40%-73%[11] - 当前gMG市场渗透率仅10%，皮下制剂（计划提交NDA）有望进一步扩大市场[12] - 正在拓展CIDP、狼疮性肾炎等适应症，预计峰值销售额超10亿美元[13] Zejula（肿瘤管线） - 受PARP抑制剂竞争影响季度表现疲软，但一线卵巢癌领域凭借差异化安全性和中国患者数据优势预计下半年恢复增长[13] Zakduro（抗感染管线） - 中国每年约30万例鲍曼不动杆菌感染需求强劲，但短期内供应限制可能影响增长[14] Bemarituzumab（胃癌靶向治疗） - 全球III期研究FORTITUDE-101达到OS主要终点，针对FGFR2b过表达（占中国胃癌患者30%）人群，中国潜在市场规模超10亿美元[26][37][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国gMG患者约17万，VIBGART适应症扩展（如眼肌型MG、血清阴性gMG）可将潜在患者群扩大至超50万[72][73] - 胃癌领域中国年新增病例超45万，其中FGFR2b过表达患者约14-15万[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 研发策略 - 全球管线：DLL3靶向ADC药物ZL1310在SCLC中显示79%ORR和100%DCR，获FDA快速通道资格，计划2025年启动注册研究[19][21] - 双特异性抗体ZL1503（IL-13/IL-31）计划2025年启动特应性皮炎I期研究，潜在拓展至其他IL驱动疾病[23][24] - 利用AI优化临床试验设计和商业分析，提升运营效率[8] 商业化策略 - 采用资源高效模型：复用销售团队（如Zejula团队支持VIBGART）、聚焦高潜力区域（CAR XT计划覆盖85%精神分裂症市场）[17] - 推动本地化生产以降低成本，如Zakduro[17] 行业定位 - 作为中国生物创新与全球市场的桥梁，整合本土创新与全球研发能力[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国商业保险政策变化利好创新药NRDL前的市场准入，尤其对Optune（胰腺癌TTFields）等产品有积极影响[100][101] - 预计2025年下半年多款产品（CAR XT、TPAC、Bemarituzumab等）提交监管申请，推动长期增长[16] 其他重要信息 - VIBGART皮下预充针剂（PFS）计划2025年提交NDA，预计2026年通过NRDL后加速放量[12][81] - DLL3 ADC计划自主推进关键研究，暂不考虑外部合作[83] 问答环节所有提问和回答 Bemarituzumab相关问题 - **安全性**：III期研究中眼部不良事件（角膜病变、视力下降）发生率高于II期，但可监测和预防[40][41] - **中国商业化**：将与化疗联用为主，PD-1联用方案（FORTITUDE-102）数据待2025/2026年公布[64] VIBGART增长预期 - 皮下制剂获批后预计逐步替代IV剂型，类似全球市场趋势[81] - 2026年NRDL纳入将推动放量，管理层维持超10亿美元峰值销售预期[71][74] DLL3 ADC（ZL1310）进展 - 1.6mg/kg剂量与atezolizumab联用耐受性良好，关键研究设计将于2025年确定[67][82] - 计划2025年底前公布SCLC二线治疗更新数据（110例患者，含脑转移疗效）[91] 财务目标达成路径 - VIBGART和Zejula下半年加速增长是盈利关键，运营杠杆效应持续显现[46][48]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为1.1亿美元，同比增长9%[56] - 2025年第二季度调整后的运营损失为3418.7万美元，较2024年第二季度的5448.5万美元有所减少[86] - 2025年第二季度调整后运营损失为37%，同比下降[10] - 2023年第三季度的收入为38亿美元，同比增长15%[146] - 2023年第三季度的净利润为5亿美元，较去年同期增长20%[146] - 2023年第三季度的毛利率为60%，相比去年同期提升了5个百分点[146] - 2023年第三季度的每股收益（EPS）为1.25美元，同比增长18%[146] - 2023年第三季度的现金流量为7亿美元，较去年同期增长30%[146] - 2023年第三季度的总资产为150亿美元，同比增长10%[146] - 2023年第三季度的负债总额为70亿美元，负债率为46%[146] - 2023年第三季度的客户满意度评分为85%，较去年同期提高了3%[146] 用户数据 - VYVGART在2025年第二季度的患者利用率创下新高[10] - VYVGART的生物制剂市场渗透率目前约为10%[20] - Efgartigimod在CIDP患者中，约30%的患者在INCAT评分上提高了3-4分[98] - Efgartigimod PH20 SC治疗后，≥1分、≥2分、≥3分和≥4分的患者比例分别为80.9%、42.7%、28.2%和11.8%[101] - Zai Lab在中国的IgAN患者中，估计有300万至500万的患者存在显著的未满足需求[115] - 中国慢性炎症性脱髓鞘性神经病（CIDP）患者估计诊断人数为5万人，约43%的患者对现有标准治疗无效[97] 新产品和新技术研发 - ZL-1310（DLL3 ADC）在全球临床试验中取得积极的第一阶段数据，针对晚期小细胞肺癌（ES-SCLC）[10] - Bemarituzumab在1L胃癌的全球第三阶段研究中达到了主要终点（OS）[10] - KarXT在中国的NDA于2025年1月被接受，预计将填补精神分裂症治疗中的重大未满足需求[25] - ZL-1503在猴子瘙痒模型中显示出单剂量持续有效性，持续时间为76-133天[53] - 预计2025-2026年将推出多款重磅产品，推动显著的利润率改善[73] - Zai Lab的Efgartigimod在多个适应症中有潜在的新适应症，目标患者总数超过200万人[104] 市场扩张和并购 - Zai Lab在中国、香港、澳门和新加坡拥有Povetacicept的独家开发和商业化许可[95] - Zai Lab预计在2025年或规划中启动Greater China的临床试验[95] 未来展望 - 预计到2028年，收入将达到20亿美元[18] - 2025年下半年将更新2L SCLC的剂量优化数据，并在同年下半年启动全球关键研究[44] - 公司计划在2025年下半年和2026年上半年进行多项关键临床试验的更新和提交[84] 负面信息 - ZEJULA的销售因PARPi类别内竞争动态变化而有所减弱，预计在2025年下半年将出现稳定迹象[59] - ZL-1310在剂量低于2.0mg/kg的患者中，3级及以上治疗相关不良事件的发生率为6%[143]

财务业绩 - 2025年第二季度总收入1.1亿美元，同比增长9.43% [1] - 2025年上半年总收入2.16亿美元，同比增长15.35% [3] - 经营亏损5490万美元，同比收窄28%，调整后经营亏损3420万美元，同比收窄37% [1] - 亏损净额4072.7万美元，同比收窄49.27% [1] - 现金及等价物等总计8.323亿美元 [1] - 重申2025年全年收入指引5.60亿至5.90亿美元 [1] 产品收入表现 - 卫伟迦及卫力迦Q2收入2650万美元，环比增长46%，主要因治疗时间延长和市场渗透率提升 [1] - 则乐Q2收入4100万美元，同比下降8.89%，主要受PARPi类产品竞争影响 [1] - 鼎优乐Q2收入460万美元，2024年Q4上市 [1] - 纽再乐Q2收入1430万美元，同比增长16.26%，因市场覆盖扩大和渗透率提升 [2] 成本控制 - Q2研发开支5060万美元，同比下降17.86%，因资源优化和临床研究费用降低 [2] - Q2销售及行政开支7100万美元，同比下降10.91%，因资源优化带来人员成本下降 [2] 研发进展与战略 - ZL-1310 (DLL3 ADC)在ASCO公布数据，显示二线小细胞肺癌治疗潜力，正推进关键临床阶段 [3] - 贝玛妥珠单抗一线胃癌数据积极，IL-13/IL-31双抗展现特应性皮炎潜力 [3] - 艾加莫德患者使用量创新高，中国重症肌无力诊疗指南更新强化其治疗地位 [3] - 正在筹备KarXT和贝玛妥珠单抗等多款产品上市 [3] 管理层展望 - 公司进入创新、规模化和高效执行的关键发展阶段 [3] - 预计Q4实现盈利目标，凭借现金储备和商业化业务为股东创造长期价值 [3] - 多款产品上市在即，研发管线推进，向全球领先生物制药公司愿景迈进 [3]

财务表现 - 2025年第二季度总收入1.100亿美元 同比增长9% [1] - 2025年第二季度经营亏损5490万美元 同比收窄28% [1] - 调整后经营亏损3420万美元 同比收窄37% [1] - 重申2025年全年收入指引5.60亿至5.90亿美元 [1] - 公司预计2025年第四季度实现盈利目标 [1][3] 核心产品进展 - 艾加莫德第二季度患者使用量创纪录 主要受益于更长使用周期和维持治疗增加 [1][3] - 中国重症肌无力诊疗指南更新 提升艾加莫德作为全身型重症肌无力急性期和维持期治疗方案地位 [1][3] - ZL-1310 (DLL3 ADC)在二线广泛期小细胞肺癌患者中显示客观缓解率67% (n=33) [1] - 1.6mg/kg剂量组(n=14)客观缓解率达79% 具有差异化安全性 [1] - 注册性临床研究将于2025年下半年启动 [1] - 贝玛妥珠单抗全球3期FORTITUDE-101研究成功 显示作为FGFR2b过表达胃癌患者一线治疗潜力 [1] - 预计2025年下半年在中国提交贝玛妥珠单抗上市许可申请 [1] 研发管线进展 - ZL-1503 (IL-13/IL-31R)在2025年EAACI大会展示 显示作为中重度特应性皮炎治疗新选择的潜力 [2] - 公司积极探索ZL-1310用于一线小细胞肺癌及其他神经内分泌癌的潜力 [2] - 多款产品上市在即 包括KarXT和贝玛妥珠单抗 [3] - povetacicept等产品具有多适应证拓展潜力 [3] 战略定位 - 公司进入以创新、规模化和高效执行为核心的关键发展阶段 [2] - 不断扩大对患者影响、加速全球创新布局及坚持审慎财务原则 [2] - 凭借稳健现金储备、持续增长商业化业务和推进中的全球管线 公司具备为股东创造长期价值的基础 [3] - 公司向成为全球领先生物制药公司的愿景稳步迈进 [2]