中直股份荣获两大奖项相关 - 中直股份荣获证券时报主办的“第十八届中国上市公司成长百强”及“第十八届中国上市公司ESG百强”两大奖项[1] 中直股份在资本市场表现相关 - 2024年10月24日证券时报主办的“第十八届中国上市公司价值评选”榜单发布考量多方面表现中直股份凭借军工领域持续创新和稳健增长入选百强榜单[1] - 2024年7月23日中直股份按计划完成募集配套资金30亿元标志重大资产重组及配套融资项目完成成为低空经济概念A股唯一涵盖直升机业务全链条主机厂[1] - 7月25日募集资金新增0.88亿股份完成登记手续公司将用募集资金进行五个项目项目落地有望提升直升机领域核心竞争力巩固龙头地位[2] - 方正证券认为此次资产重组募集资金完成后中直股份作为直升机龙头业绩有望复苏迎来估值重塑[2] 中直股份在ESG方面表现相关 - 中直股份荣获“第十八届中国上市公司ESG百强”奖项该奖项聚焦上市公司环境社会和治理方面表现[3] - 中直股份将ESG融入企业发展战略秉持稳健务实严谨作风不断优化ESG体系[3] - 在环境治理方面重视减碳技术研发采用清洁能源发电努力实现绿色生产[3] - 在社会责任方面坚守社会使命关注客户需求以提供高品质产品和服务回馈社会[3] - 在企业治理方面着力保障股东权益搭建公平透明健康治理体系积极与股东沟通保持良好信息披露[3] 两大奖项对中直股份意义相关 - 两大奖项是对中直股份在资本市场和社会责任两大领域卓越表现的认可也是对未来发展的肯定和激励[4] - 未来中直股份有望继续深化市值管理和ESG理念推动可持续发展为航空工业和经济社会发展作出更大贡献[4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[5] 报告的核心观点 1) Q3 收入同比大增55%,前三季度综合利润率保持稳定[2] 2) 费用管控能力略有提升,经营活动净现金流有所改善[2] 3) 维持年初经营计划彰显信心,直升机/H-eVTOL等低空飞行器加速发展[3] 4) 预计公司2024~2026年归母净利润分别为7.3亿元、9.0亿元、11.3亿元,当前股价对应PE为45x/37x/30x[4] 公司投资价值分析 1) 公司是国内目前直升机制造业中规模较大、产值较高、产品谱系丰富的主力军[3] 2) 伴随我国航空装备和低空经济产业建设,公司未来几年有望加速发展[3] 3) 公司积极开拓民用直升机和H-eVTOL等低空飞行器市场,已协助江西省建立300余处直升机起降点,搭建江西省航空应急救援体系[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩下滑是短期现象，全年预计实现年初预算 - 2024年前三季度营业总收入和归母净利润同比下降，但第三季度营收表现出色，公司全年预计实现年初预算 [1] - 部分在过去占营业收入比重较高的产品新增订单存在不确定性，可能是由于产品型号迭代所导致 [1] 现金流和负债管理方面变化不一，体现经营策略调整 - 货币资金同比减少65.19%，主要由于本期支付的采购款较多，而产品交付后收款的情况相对较少，导致现金流紧张，年底有望恢复 [2] - 合同资产同比大幅增加896.73%，反映出本期按履约进度确认收入的产品数量较多，显示出公司在订单履行方面的积极进展 [2] - 应付账款同比增加32.24%，与公司生产经营需要加大对部分供应商的采购有关 [2] - 合同负债同比减少49.40%，主要是由于前期预收款满足收入确认条件后，陆续结转减少 [2] - 研发费用同比显著下降68.03%，主要是因为上年同期自研项目投入较多，而本期投入相对较少 [2] 收购昌飞集团和哈飞集团，高效整合直升机业务 - 2024年公司发行股份购买资产已完成股权交割，昌飞集团及哈飞集团已成为公司的全资子公司，公司合并范围变化，主营业务拓宽，规模扩大 [3] - 公司将使用募集资金进行新型直升机与无人机研发能力建设项目、直升机生产能力提升项目和补充流动资金或偿还债务等五个项目 [3] 盈利预测与投资评级 - 公司2024-2026年归母净利润预计为7.18/8.80/10.76亿元，对应PE分别为48/39/32倍 [3] - 维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 产品质量与安全生产风险 [3] - 原材料短缺及价格波动风险 [3] - 订单及产品结构性调整风险 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩下滑是短期现象，全年预计实现年初预算 - 2024年前三季度营业总收入和归母净利润同比下降,但第三季度营收表现出色,公司全年预计实现年初预算 [1][2] - 公司正面临产品结构调整,部分高占比产品新增订单存在不确定性,但作为国内直升机制造龙头,业绩有望恢复增长 [1] 现金流和负债管理方面变化不一，体现经营策略调整 - 货币资金同比减少65.19%,主要由于支付采购款较多,年底有望恢复 [2] - 合同资产同比大增896.73%,反映公司订单履行进度积极 [2] - 应付账款同比增32.24%,与生产经营需求加大采购有关 [2] - 合同负债同比减49.40%,主要是前期预收款满足收入确认条件后陆续结转 [2] - 研发费用同比下降68.03%,主要是上年同期自研项目投入较多 [2] 收购昌飞集团和哈飞集团，高效整合直升机业务 - 2024年公司完成收购昌飞集团和哈飞集团,合并范围变化,主营业务拓宽,规模扩大 [3] - 公司将使用募集资金进行新型直升机与无人机研发、生产能力提升等项目 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.18/8.80/10.76亿元,对应PE为48/39/32倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 11 月 20 日(星期三)下午 15:00-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：网络文字互动 证券代码：600038 证券简称：中直股份 公告编号：2024-051 中航直升机股份有限公司 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （三）会议召开方式：网络文字互动 投资者可于 2024 年 11 月 12 日(星期二)至 11 月 19 日(星期 二)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 avicopter@avic.com 进行提问。公司将在说明会上对 投资者普遍关注的问题进行回答。 中航直升机股份有限公司于 2024 年 10 月 29 日发布公司 2024 年 第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第 三季度经营 ...

会计师事务所变更 - 2024年5月10日公司拟变更会计师事务所[2] - 2024年10月28日董事会拟聘大信为2024年度审计机构，待股东大会批准[2][11][12] - 2024年10月28日审计委员会通过变更议案，认可大信能力[11] 大信会计师事务所情况 - 2023年末合伙人160人，注册会计师971人[4] - 2023年业务总收入15.89亿元，审计收入13.80亿元，证券收入4.50亿元[4] - 2023年上市公司审计客户204家，年报审计收费2.41亿元[4] - 近三年受行政处罚4次、监管措施18次等，42名从业人员受处罚8次等[6] 其他 - 2024年度审计费用102万元，含财审84万元、内控审18万元[8] - 大华已服务公司3年，对2023年报出标准无保留意见[9]

会议情况 - 公司第九届监事会第三次会议于2024年10月28日通讯表决召开[1] - 应到监事三人，实到三人[1] 审议结果 - 以3票同意通过2024年第三季度报告[4] - 以3票同意通过变更会计师事务所议案[5] 其他事项 - 拟聘任大信为2024年年度会计师事务所，需股东大会批准[5] - 公告于2024年10月30日发布[7]

会议情况 - 公司第九届董事会第三次会议于2024年10月28日通讯表决召开，9位董事全到[1] - 会议审议《中航直升机股份有限公司2024年第三季度报告》和《关于变更会计师事务所的议案》[3] 议案结果 - 两议案均9票同意，0票反对，0票弃权通过[4][5] 事务所变更 - 公司拟更换2024年年度会计师事务所，聘大信会计师事务所[5] - 《关于变更会计师事务所的议案》需提交股东大会批准[5]

营业收入情况 - 本报告期（7 - 9月）营业收入91.26亿元，同比增长54.88%，主要因按履约进度确认收入的产品较多[4][9] - 年初至报告期末营业收入173.00亿元，同比减少3.12%[4] - 2024年前三季度营业总收入为173.00亿元，2023年同期为178.58亿元[15] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5975.17万元，同比减少67.21%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润3.57亿元，同比减少29.92%[4] - 2024年前三季度净利润为3.49亿元，2023年同期为4.97亿元[15] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为3.57亿元，2023年同期为5.10亿元[16] - 2024年基本每股收益为0.4756元/股，2023年为0.6968元/股[16] 资产情况 - 本报告期末总资产526.98亿元，较上年度末调整后增长16.83%[5] - 2024年第三季度末资产总计为526.98亿元，上期末为451.07亿元[13] - 2024年9月30日货币资金为3,394,931,422.64元，较2023年12月31日的9,751,993,436.86元减少[12] - 2024年9月30日交易性金融资产为2,800,000,000.00元，2023年12月31日无此项[12] - 2024年9月30日应收票据为29,531,463.99元，较2023年12月31日的669,219,145.87元减少[12] - 2024年9月30日应收账款为7,806,952,647.50元，较2023年12月31日的6,606,841,513.16元增加[12] - 2024年9月30日存货为16,979,396,195.83元，较2023年12月31日的17,354,796,008.24元减少[12] - 2024年9月30日合同资产为11,491,431,982.56元，较2023年12月31日的1,152,910,084.96元增加[12] - 2024年9月30日流动资产合计为44,963,010,812.65元，较2023年12月31日的37,171,474,889.16元增加[12] 所有者权益情况 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益160.73亿元，较上年度末调整后增长24.92%[5] - 2024年第三季度末所有者权益合计为162.95亿元，上期末为130.96亿元[14] 负债情况 - 2024年第三季度末负债合计为364.03亿元，上期末为320.11亿元[13] 财务科目变动原因 - 货币资金减少65.19%，因本期支付采购款多且产品交付收款少[8] - 合同资产增加896.73%，因本期按履约进度确认收入的产品多[8] - 短期借款增加670.04%，因生产经营需要新增银行借款[8] - 研发费用减少68.03%，因上年同期自研项目投入多[8] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为42,085名[10] - 中国航空科技工业股份有限公司持股398,167,851股，持股比例48.56%，为公司控股股东[10] - 中国航空工业集团有限公司为公司实际控制人，哈尔滨飞机工业集团有限责任公司为公司全资子公司[11] 费用情况 - 2024年前三季度研发费用为1.87亿元，2023年同期为5.86亿元[15] - 2024年前三季度销售费用为1.48亿元，2023年同期为1.19亿元[15] - 2024年前三季度财务费用为0.30亿元，2023年同期为 - 0.77亿元[15] 现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动现金流入小计49.38亿元，2023年同期为54.14亿元[17] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计163.92亿元，2023年同期为200.69亿元[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-114.53亿元，2023年同期为-146.55亿元[17] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计24.95亿元，2023年同期为2.30亿元[18] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计55.57亿元，2023年同期为5.86亿元[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-30.62亿元，2023年同期为-5.63亿元[18] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计92.23亿元，2023年同期为29.41亿元[18] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计10.20亿元，2023年同期为25.44亿元[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为82.03亿元，2023年同期为3.97亿元[18] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-63.12亿元，2023年同期为-148.20亿元[18]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [17] 报告的核心观点 营业收入同比下滑,全年目标完成度较上年较低 - 2024年上半年公司实现营业收入81.74亿元,同比下降22.58%;2024年公司计划全年实现营业收入308.13亿元,截至2024H1完成度为26.53% [4][5] 利润率同比提升,销售费用同比增长 - 2024年上半年公司毛利率为13.10%,同比增加5.63pct;销售费用9500.81万元,同比增长28.81% [11] 经营活动产生的现金流净额改善,合同负债同比增长 - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额-92.05亿元,同比增加29.27亿元;合同负债79.79亿元,同比增长363.89% [13][14] 景德镇分部营收利润同比显著增长 - 2024年上半年,景德镇分部实现营业收入37.99亿元,同比增长38.45%;实现净利润0.80亿元,同比增长1131.29% [15] 其他内容总结 航空产品收入同比下滑,报告期内完成昌飞集团、哈飞集团资产收购 - 2024年上半年公司航空产品实现营业收入81.06元,同比下降22.33%;公司以发行股份购买资产的方式收购昌河飞机工业（集团）有限责任公司和哈尔滨飞机工业集团有限责任公司100%股权 [9][10] 低空经济有望带来发展机会,各项研制任务进展顺利 - 低空经济的快速发展有望为直升机、通用飞机、机载产品等产业带来发展机会;公司科研工作稳步推进,各型号研制任务进展顺利 [16]