报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入81.74亿元(-31.69%)、归母净利润2.98亿元(-9.18%)。主要原因是产品交付量下降导致营收业绩短期承压,但盈利能力同比有所提升。[1] - 2024年上半年公司存货增加18.48%,合同资产大幅增加490.73%,主要是本期主要按履约进度确认收入,产品达到交付收款条件的较少。[1] - 2024年上半年公司发行股份购买资产已完成,昌飞集团及哈飞集团已成为公司全资子公司,公司合并范围变化,主营业务拓宽,规模扩大。本次重组有助于公司革新现有直升机生产技术手段,延续公司在行业内智能制造方向与科技创新的领先优势。[1] - 根据2024年中报调整,预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别达到30.50亿元、36.57亿元、43.85亿元和7.22亿元、8.79亿元、10.82亿元,给予目标价42.24元。[2] 财务数据总结 - 2022-2026年,公司营业收入年复合增长率约19.9%,归母净利润年复合增长率约23.0%。[4] - 2024-2026年,公司毛利率维持在11.5%左右,净利率在2.4%-2.5%之间。[4] - 2024-2026年,公司ROE在4.7%-5.5%之间,ROIC在4.2%-5.0%之间。[11] - 2024-2026年,公司资产负债率在52.7%-58.1%之间,保持较低的财务杠杆水平。[11]

资金管理 - 2024年7月26日审议通过不超28亿闲置募集资金现金管理议案[2] - 投资产品期限不超12个月，资金可滚动使用[2] 账户管理 - 在华夏、兴业银行北京支行开立专用结算账户[3] - 到期无购买计划及时注销[4] 管理保障 - 按法规办理业务，跟踪投向，采取报告和保全措施[5] - 独董和监事会有权监督，及时披露信息[5] 管理意义 - 不影响日常运营，能为公司和股东谋回报[6]

资金管理额度 - 公司可对最高28亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] 存款收益情况 - 已赎回产品合计购买、赎回230,000万元，实际收益368.05万元[5] 各银行存款详情 - 中国银行结构性存款购买、赎回100,000万元，年化收益率2.20%，收益168.77万元[4] - 交通银行结构性存款购买、赎回46,600万元，年化收益率2.30%，收益82.22万元[4] - 招商银行28日期结构性存款购买、赎回50,000万元，年化收益率2.10%，收益80.55万元[5] - 招商银行21日期结构性存款购买、赎回33,400万元，年化收益率1.90%，收益36.51万元[5] 未到期资金 - 公司使用暂时闲置募集资金现金管理未到期金额50,000.00万元[5]

中航直升机股份有限公司(以下简称"公司")第九届董事会第二次 会议于 2024 年 8 月 16 日以直接送达和电子邮件等方式发出会议通知及 会议资料，于 2024 年 8 月 26 日 11：00 以现场的方式召开。出席本次 会议的监事应到三人，实到三人。本次会议的召集、召开和表决程序及 方式符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《中航直升机 股份有限公司章程》的规定。 本次会议由监事会主席康颖蕾女士主持。 会议议程如下： 1、审议《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》； 2、审议《关于与中航工业集团财务有限责任公司关联存贷款的风险 持续评估报告的议案》。 证券代码：600038 证券简称：中直股份 公告编号：2024-044 中航直升机股份有限公司 第九届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 《公司章程》等相关规定，公允地反映了公司 2024 年半年度的财务状况 和经营成果等事项。所披露的报告内容真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、会议以 ...

证券代码：600038 证券简称：中直股份 公告编号：2024-043 中航直升机股份有限公司 第九届董事会第二次会议决议公告 在提交本次董事会审议前，本议案已经公司第九届董事会审计委员会第二 次会议审议通过。 会议由董事长闫灵喜先生主持。 会议议程如下： 1、审议《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》； 2、审议《关于公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的议案》； 3、审议《关于与中航工业集团财务有限责任公司关联存贷款的风险持续 评估报告的议案》。 - 1 - 经董事会会议表决，通过了以下决议： 1、会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过了《关于公司 2024 年半 年度报告及其摘要的议案》，同意公司 2024 年半年度报告及其摘要的内容。 公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规及《公司章程》等 相关规定，公允地反映了公司 2024 年半年度的财务状况和经营成果。所披露 的报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 ...

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会9月11日10:00 - 11:00召开[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为网络文字互动[2][3][5] 投资者参与 - 9月3日至9月10日16:00前可预征集提问[2][5] - 9月11日10:00 - 11:00可在线参与[5] 其他 - 公司8月27日发布2024年半年度报告[2] - 公告发布时间为2024年8月28日[9]

公司基本信息 - 航空工业财务注册资金395,138万元，股东单位4家[4] 财务数据 - 2024年6月30日资产总额167,425,710,443.53元[17] - 2024年6月30日所有者权益总额12,696,713,265.49元[17] - 2024年6月30日吸收成员单位存款余额153,338,925,111.90元[17] - 2024年1 - 6月营业总收入2,047,647,814.43元[17] - 2024年1 - 6月利润总额600,682,706.59元[17] - 2024年1 - 6月净利润451,293,031.88元[17] - 截至2024年6月30日存款余额29.1733667805亿元，贷款余额36.15亿元[20] 监管指标数据 - 2022 - 2024年6月资本充足率分别为14.73%、16.51%、13.10%、12.59%[18] - 2022 - 2024年6月流动性比例分别为75.45%、35.25%、63.52%、30.20%[18] - 2022 - 2024年6月贷款余额/存款余额与实收资本之和分别为18.87%、35.73%、25.79%、41.26%[18] - 2022 - 2024年6月集团外负债总额/资本净额分别为0.00%、31.64%、0.00%、0.00%[18] - 2022 - 2024年6月票据承兑余额/资产总额分别为0.13%、0.11%、0.06%、0.04%[18] - 2022 - 2024年6月票据承兑余额/存放同业余额分别为0.23%、0.53%、0.12%、0.24%[18] - 2022 - 2024年6月票据承兑与转贴现之和/资本净额分别为2.32%、2.87%、0.99%、0.48%[18] - 2022 - 2024年6月承兑保证金存款/存款总额均为0.00%[18] - 2022 - 2024年6月投资总额/资本净额分别为51.94%、55.61%、51.35%、26.69%[18] 业务管理 - 公司建立风险管理三道防线[8] - 资金结算系统支持多级授权审批和网上对账功能[10] - 信贷业务执行三查制度[11]

财务业绩 - 营业收入为81.74亿元，同比下降31.69%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比下降9.18%[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.71亿元，同比增长176.17%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-92.05亿元，上年同期为-121.32亿元[15] - 归属于上市公司股东的净资产为130.29亿元，同比增长1.26%[15] - 总资产为470.03亿元，同比增长4.20%[15] - 基本每股收益为0.4067元，同比下降9.18%[16] - 稀释每股收益为0.4067元，同比下降9.18%[16] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.3962元，同比增长137.96%[16] - 加权平均净资产收益率为2.45%，同比下降0.35个百分点[16] - 公司实现营业收入81.74亿元，归属于母公司净利润2.98亿元[18] - 公司实现营业收入81.74亿元，同比下降31.69%[27][29] - 归属母公司净利润2.98亿元，同比下降9.18%[27] - 营业成本71.04亿元，同比下降34.05%[29] - 研发费用1.78亿元，同比下降42.76%[29] - 货币资金30.77亿元，占总资产6.55%，较上年期末减少68.45%[33] - 短期借款32.10亿元，较上年期末增加340.04%[33] - 长期借款17.66亿元，较上年期末增加51.52%[33] - 合同资产68.11亿元，较上年期末增加490.73%[33] - 经营活动产生的现金流量净额-92.05亿元，较上年同期减少24.12%[29][30] - 流动资产合计为392.01亿元，相比2023年12月31日的371.71亿元有所增加[85] - 非流动资产合计为78.03亿元，相比2023年12月31日的79.36亿元有所减少[85] - 流动负债合计为296.88亿元，相比2023年12月31日的282.40亿元有所增加[86] - 非流动负债合计为40.61亿元，相比2023年12月31日的37.71亿元有所增加[86] - 所有者权益合计为132.54亿元，相比2023年12月31日的130.96亿元有所增加[86] - 母公司流动资产合计为3.66亿元，相比2023年12月31日的0.71亿元大幅增加[88] - 母公司非流动资产合计为96.97亿元，相比2023年12月31日的59.73亿元大幅增加[88] - 母公司所有者权益合计为100.56亿元，相比2023年12月31日的60.34亿元大幅增加[88] - 母公司负债合计为0.74亿元，相比2023年12月31日的1.01亿元有所减少[88] - 母公司资产总计为100.63亿元，相比2023年12月31日的60.44亿元大幅增加[88] - 2024年上半年研发费用为1.78亿元，同比增长74.7%[89] - 2024年上半年财务费用为-164.56万元，同比减少98%[89] - 2024年上半年利息收入为3151万元，同比增长201.5%[89] - 2024年上半年营业利润为3.39亿元，同比增长1.1%[89] - 2024年上半年净利润为2.93亿元，同比减少7.7%[89] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为2.98亿元，同比减少9.2%[89] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-92.05亿元，同比减少24.2%[91] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-3.54亿元，同比减少6.6%[92] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为29.4亿元，同比增长65.8%[92] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-66.18亿元，同比减少50.5%[92] - 经营活动产生的现金流量净额为-7,667,051.36元，较上年同期减少-8,556,161.46元[93] - 投资活动产生的现金流量净额为190,681,709.62元，较上年同期增加132,764,689.02元[93] - 筹资活动产生的现金流量净额为-147,651,903.78元，较上年同期减少-116,126,913.05元[94] - 期末现金及现金等价物余额为105,731,025.06元，较上年同期增加80,234,901.09元[94] - 本期综合收益总额为297,522,199.58元，较上年同期增加215,235,597.89元[95] - 本期所有者权益合计为13,254,183,018.38元，较上年同期增加12,795,109,989.73元[95][96] - 本期期末余额中，实收资本为731,605,986.00元，较上年同期增加589,476,716.00元[95] - 本期期末余额中，资本公积为7,832,951,502.12元，较上年同期增加7,806,233,448.37元[95][96] - 本期期末余额中，未分配利润为3,466,909,589.35元，较上年同期增加3,035,395,413.57元[95][96] - 母公司所有者权益合计为6,034,116,981.95元，较上年同期无变化[97] - 2024年上半年综合收益总额为443,396,441.11元[99] - 2024年上半年所有者投入和减少资本总额为3,724,634,509.22元[99] - 2024年上半年利润分配总额为-146,321,197.20元[99] - 2024年上半年期末所有者权益合计为10,055,826,735.08元[99] - 2023年上半年综合收益总额为127,522,415.77元[100] - 2023年上半年利润分配总额为-116,126,913.05元[100] - 2023年上半年期末所有者权益合计为6,048,401,472.29元[100] - 公司货币资金期末余额为3,077,138,030.35元，期初余额为9,751,993,436.86元[190] - 公司应收票据期末余额为35,118,273.46元，期初余额为669,219,145.87元[192] - 公司应收票据坏账准备期末余额为115,938.62元，期初余额为2,419,906.66元[194][198] - 公司应收账款期末账面余额为7,335,116,893.40元，期初账面余额为6,794,243,078.21元[200] - 1年以内应收账款期末余额为5,773,778,452.87元，期初余额为5,607,409,458.44元[200] - 1至2年应收账款期末余额为1,236,727,742.65元，期初余额为883,033,005.48元[200] - 2至3年应收账款期末余额为153,465,470.83元，期初余额为107,296,441.68元[200] - 3至4年应收账款期末余额为103,698,617.23元，期初余额为131,383,321.41元[200] - 4至5年应收账款期末余额为29,343,134.73元，期初余额为26,573,725.51元[200] - 5年以上应收账款期末余额为38,103,475.09元，期初余额为38,547,125.69元[200] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为26,427,983.61元[17] 资产收购与重组 - 公司完成收购昌河飞机工业和哈尔滨飞机工业100%股权，新增股份142,129,270股[19] - 重组募集配套资金总额为2,999,999,973.46元，新增股份88,287,227股[19] - 公司完成发行股份购买资产，昌飞集团及哈飞集团成为全资子公司[28][31] - 公司主要的股权投资为5家子公司的100%股份，包括哈飞航空、哈飞集团、昌河航空、昌飞集团、惠阳公司[35] - 哈飞航空持有哈尔滨通用飞机工业有限责任公司40%股权和天津直升机有限责任公司100%股权[35] - 昌河航空持有景德镇昌航航空高新技术有限责任公司100%股权[35] - 哈飞集团持有哈尔滨哈飞航空维修工程有限公司100%股权和天津中航锦江航空维修工程有限责任公司81%股权[35] - 公司通过发行股份购买资产，新增股份142,129,270股，登记后股份总数731,605,986股[37] - 哈尔滨哈飞航空工业有限责任公司注册资本为157,132.52万元，公司出资比例为100%[38] - 哈尔滨飞机工业集团有限责任公司注册资本为1,466,723,259.90元，公司出资比例为100%[38] - 江西昌河航空工业有限公司注册资本为117,042.2696万元，公司出资比例为100%[38] - 昌河飞机工业（集团）有限责任公司注册资本为478,821,686.62元，公司出资比例为100%[38] - 惠阳公司螺旋桨有限责任公司注册资本为8,683.803万元，公司出资比例为100%[38] - 公司计划向中航科工发行股份购买其持有的昌飞集团92.43%的股权和哈飞集团80.79%的股权，并向航空工业集团发行股份购买其持有的昌飞集团7.57%的股权和哈飞集团19.21%的股权[67] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过30亿元[67] - 公司向航空工业集团和中航科工发行股份，新增股份142,129,270股，总股本变更为731,605,986股[75] - 报告期后，公司向特定对象发行股份募集配套资金，新增股份88,287,227股，总股本变更为819,893,213股[76] - 公司股份变动后，有限售条件股份为142,129,270股，占总股本的19.43%[73] - 公司股份变动后，无限售条件流通股份为589,476,716股，占总股本的80.57%[74] - 公司总股本截至2024年6月30日增至73,160.5986万股[101] 科研与产品进展 - 公司科研工作稳步推进，AC311A直升机从六大方面提升竞争力[22] - AC332直升机完成AEG评审启动会，002架机已转场开展平原和次高原试飞[22] - Y12F货运型飞机完成货舱门开闭及集装箱装卸试验大纲[22] - 公司与南昌大学第一附属医院签署1架AC311A直升机购销合同[24] - 公司与山西航产集团签订10架AC311A直升机采购合同和产业合作框架协议[24] - 公司科研生产经营任务总体平稳，生产交付按期完成，经济效益稳中有升[25] 业务与产品 - 公司主要业务包括直升机及其它航空器、航空零部件的研发、生产、销售、维修服务[39] - 天津直升机有限责任公司注册资本为80,300万元，哈飞航空出资比例为100%[39] - 哈尔滨通用飞机工业有限责任公司注册资本为50,000万元，哈飞航空出资比例为40%[39] - 景德镇昌航航空高新技术有限责任公司注册资本为300万元，昌河航空出资比例为100%[39] - 江西昌河阿古斯特直升机有限公司注册资本为600万美元[39] - 空客（北京）工程技术中心有限公司注册资本为2,200万美元[39] - 天津中天航空工业投资有限责任公司注册资本为30,000万元[39] - 哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心有限公司注册资本为1.7亿美元[39] - 公司主营业务包括航空产品及零部件的开发、设计、研制、生产、销售等[101] 风险与政策 - 公司面临宏观经济波动风险，可能影响产品国内外需求[40] - 公司面临政策性风险，相关政策调整可能影响主要产品的生产和销售[40] 环保与社会责任 - 哈飞集团生产废水排放达标率100%，工业废气排放达标率100%，工业固体废物处置率100%，环保"三同时"执行率100%[46] - 哈飞集团报告期内二氧化硫排放量为0.0035吨，氮氧化物排放量为1.6316吨，颗粒物排放量为0.4985吨，危险废物排放量为305.97吨[47] - 惠阳公司废水排放口2个，废气排放口39个，工业固体废物为一般工业工体废物，危险废物共16种[48] - 哈飞集团更新环保设备设施台账，共82台，完好80台，停用2台，建立环保设备设施常用备件清单[49] - 惠阳公司5套废气治理设施

业绩数据 - 2023年度营业收入超223亿元[2] - 2021 - 2023年度分红比例分别为30.02%、30.00%、33.05%[7] 业务进展 - 2023年4吨级AC332多项主要产品首飞[2] - 2023年运12F型机获欧盟航空安全局型号合格证[2] 资金与合作 - 2024年重组募集配套资金30亿元用于研发[5] - 公司与多家企业签订民用直升机销售合同[3] 未来策略 - 2024年多渠道与投资者沟通并反馈需求[9][10] - 2024年修订完善《公司章程》及治理制度[11] - 2024年落实独立董事制度改革要求[12] - 2024年完善内控体系并强化合规意识[12]

中航证券有限公司 关于中航直升机股份有限公司 使用暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 中航证券有限公司（以下简称"中航证券"或"财务顾问"）作为中航直升 机股份有限公司（以下简称"中直股份"或"公司"）发行股份购买资产并募集 配套资金暨关联交易之财务顾问，根据《上市公司重大资产重组管理办法》《上 海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金 管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规 范运作》等相关规定，对公司使用闲置募集资金进行现金管理的事项进行了核查， 具体情况如下： 一、募集资金基本情况 公司本次向特定对象发行股票的数量为 88,287,227 股，发行价格为 33.98 元 /股，实际募集资金总额为人民币 2,999,999,973.46 元，扣除相关发行费用（不含 增值税）人民币 31,734,231.34 元后，募集资金净额为人民币 2,968,265,742.12 元。 上述募集资金于 2024 年 7 月 17 日全部到位。 上述募集资金到账后，公司对募集资金进行专户存储，并与募集资金专户监 管银行、独立财务顾问中国国际金融股份 ...