董事会会议 - 公司第十届董事会第七次会议于2024年11月25日通讯召开[2] - 应出席董事8人，实际出席8人[2] 人员聘任 - 董事会同意聘任范潇为公司董事会秘书[3] - 聘任任期至第十届董事会届满[3] - 该议案经提名委员会审议通过，表决8票同意[4][5]

人事变动 - 2024年11月25日公司第十届董事会第七次会议审议通过聘任范潇为董事会秘书[1] - 范潇任期自审议通过日至第十届董事会任期届满[1] 人员信息 - 范潇1988年出生，北大工学博士，历任相关职务[6] - 截至公告日范潇未持有公司股份[2] - 范潇联系电话、邮箱及地址公布[3]

活动参与相关 - 海信视像科技股份有限公司将参加2024年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动由青岛证监局、青岛市上市公司协会联合举办[2] 活动形式与时间 - 活动采用网络远程方式举行[2] - 活动时间为2024年11月28日（星期四）下午15:00 - 17:00[2] 人员与交流内容 - 届时公司财务负责人、董事会秘书将以在线交流形式就公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关注的问题与投资者进行沟通交流[2] 公告相关 - 公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏并对内容真实性、准确性和完整性承担法律责任[2] - 特此公告[3] 公告日期 - 公告于2024年11月23日由海信视像科技股份有限公司董事会发布[4]

投资评级 - 买入（首次评级）[2] 核心观点 - 内销市场，“以旧换新”提振黑电内需，国产厂商品牌出海提速，外销市场“国进韩退”，我国企业海外占有率有提升空间；面板价格回落+产品结构提升，行业盈利能力有望改善；海信内销策略清晰，全球布局有望进入加速收获阶段[2][3] 各部分总结 行业市场情况 - 内销市场，国补政策刺激下黑电消费情绪明显好转，高端化、大屏化加速演绎，四季度黑电消费有望继续升温[2] - 外销市场，“国进韩退”趋势明显，我国企业在供应链、成本端优势明显，技术端、品牌端加速追赶，海外占有率仍有进一步提升空间[2] - 面板价格回落+产品结构提升，行业盈利能力有望迎来改善。23Q2以来面板厂持续控产叠加赛事备货订单旺盛，面板价格步入上行通道，进入24Q3，随着赛事需求释放结束，面板价格止涨、企稳，成本端压力缓解+内销结构提升的因素共振下，黑电行业盈利能力有望迎来改善[3] 海信公司情况 - 内销方面，补贴机制更利好头部品牌，下半年以来海信通过Vidda强化了Mini LED产品矩阵，新品“E7N”系列较竞品具备强竞争力，上市时间精准卡位国补政策，有望充分享受本轮补贴红利[3] - 外销方面，海信在海外的布局进入加速收获阶段，电视全球份额由2015年的5.5%提升至2023年的11.0%，目前海信在重点海外市场均设有本土化研发中心及制造基地，“品牌、产品、渠道、产能”全面推进，全球占有率、品牌溢价能力均有进一步提升空间[3] 盈利预测与估值 - 预测24 - 26年公司实现营收587.8/648.5/720.2亿元，同比+9.6%/+10.3%/+11.1%，归母净利润20.0/23.7/27.6亿元，同比-4.5%/+18.4%/+16.3%，对应EPS为1.54/1.82/2.11元，当前股价对应PE为14、12、10倍[4] - 公司持续推进供应链垂直整合，依托自研的画质芯片技术、ULED X平台及多品牌布局构建差异化竞争优势，龙头地位稳固，短期看内销策略清晰，有望充分享受国补红利，长期看海外增长提质+提速，业绩有望随海外盈利能力提升而加速增长，给予公司2025年16.0x的PE估值，对应目标价为29.10元，首次覆盖，给予“买入”评级[4]

产品出货与营收情况 - 2024年前三季度公司智慧显示终端全球出货量2,064万台其中75吋及以上出货额占比32.33% 85吋及以上出货额占比15.13% [1] - 第三季度公司智慧显示终端业务全球收入121.97亿元同比增长8.03%境外智慧显示终端业务收入81.81亿元同比增长16.38% [2] - 美国市场海信品牌电视出货额同比增长24.59%欧洲市场海信品牌电视出货额同比增长29.28% [2] 关联交易相关 - 公司与海信集团之间存在较高规模关联交易公司严格遵守上市规则经营上保持独立与控股股东之间保持多方面独立关联交易基于正常业务开展价格公允且相关内容和额度已履行审议程序 [2] 分红情况 - 公司重视股东长期回报近几年年度权益分派方案持续优化股东回报后续年度分红方案将根据监管要求及时披露 [2] 政策影响 - 以旧换新政策下公司以国家政策为契机加速产品推广新产品市场表现优异国补政策促进公司改善产品结构助力新技术新产品研发推广 [2] 盈利提升措施与股权激励 - 公司将通过品牌战略升级、数字化转型等提升盈利水平员工持股计划进展将根据监管要求及时披露 [3] 资金使用规划 - 公司资金未来使用规划会综合考虑股东回报等因素将对资金短、中、长期使用规划做进一步研究 [3] 国内市场应对措施与成效 - 公司应对国内市场挑战的措施包括坚持显示产业向高端化、AI化发展品牌升级等且已取得一定成效如三季度海信系电视销售额占有率27.12%环比增长1.17个百分点 [4] - 在Mini LED电视领域海信视像产品全球销售额同比增长101.55%国内海信系电视市场销售额占有率33.34%高居行业第一 [4] - 在激光显示领域海信视像相关产品销售量同比增长且在不同市场销售额占有率处于行业前列 [4] 毛利率下滑原因及展望 - 境内业务受Vidda品牌Mini LED新产品切换和能效切换投入影响境外业务受海外品牌投入等影响导致三季度单季毛利率下滑随着相关因素调整未来毛利率有望改善 [5]

公司基本信息 - 1997 年 3 月 17 日，青岛海信集团公司认购 20000 万股，公司首次向社会公众发行 7000 万股，发行后总股本为 27000 万股[6] - 1997 年 4 月 22 日，6300 万股社会公众股在上海证券交易所上市，700 万股公司职工股于 1997 年 10 月 22 日上市[6] - 公司注册资本为人民币 1,304,972,254 元[8] - 公司股份总数为 1,304,972,254 股，均为普通股[18] 股份相关规定 - 公司因减少注册资本收购股份，应自收购之日起 10 日内注销；因与持有本公司股票的其他公司合并、股东异议要求收购股份，应在 6 个月内转让或者注销[22] - 公司因员工持股计划或股权激励、转换可转换公司债券、维护公司价值及股东权益收购股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的 10%，并应在 3 年内转让或者注销[23] - 公司董事、监事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数的 25%，上市交易起 1 年内不得转让，离职后半年内不得转让[26] 股东权益与决策 - 连续 180 日以上单独或合并持有公司 1%以上股份的股东，在特定情形下可书面请求监事会或董事会向法院诉讼[32] - 持有公司 5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[36] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产 30%的事项[39] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开 1 次，应于上一会计年度结束后 6 个月内举行[40] - 董事会收到独立董事、监事会、单独或合计持有公司 10%以上股份股东召开临时股东大会提议后，需 10 日内书面反馈，同意则 5 日内发通知[44][45] - 股东大会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场大会前一日下午 3:00，不得迟于当日上午 9:30，结束时间不得早于现场大会结束当日下午 3:00[53] 董事相关 - 董事任期 3 年，任期届满可连选连任[79] - 兼任总裁或其他高级管理人员职务的董事，总计不得超过公司董事总数的 1/2[80] - 董事连续两次未亲自出席且不委托其他董事出席董事会会议，董事会应建议撤换[84] 监事会相关 - 监事任期每届为 3 年，连选可连任[122] - 监事会由 3 名监事组成，设主席 1 人，监事会应包括 1/3 的公司职工代表[124][125] - 监事会每 6 个月至少召开一次会议，决议需经半数以上监事通过[127][128] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起 4 个月内披露年度报告，前 6 个月结束之日起 2 个月内披露中期报告[131] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的 10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本 50%以上可不再提取[131] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年公司合并报表的年均归属于上市公司股东净利润的 30%[135] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期 1 年，可续聘[146] - 公司合并、分立、减资时，应自作出决议之日起 10 日内通知债权人，并于 30 日内在指定媒体公告[155][156][157] - 持有公司全部股东表决权 10%以上的股东可请求法院解散公司[161]

股份变动 - 公司于2024年11月7日完成回购注销428,801股限制性股票[2] - 公司总股本由1,305,401,055股减至1,304,972,254股[2] 资本变更 - 公司注册资本由1.305401055亿元减至1.304972254亿元[2] 章程修订 - 《公司章程》部分条款修订，其他内容不变[3] 审议情况 - 注册资本变更登记无需提交股东大会审议[3]

报告投资评级 - 海信视像评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 海信视像Q3收入回温，Q1 - 3收入407亿（+4%），Q3收入152亿（+6%），但利润端承压，Q1 - 3归母净利润13亿（-20%），Q3归母净利润4.8亿（-19%），扣非归母净利润Q1 - 3为9.9亿（-27%），Q3为3.5亿（-32%），预计Q4利润率提升[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022 - 2026年营业收入分别为457.38亿、536.16亿、562.93亿、619.17亿、678.84亿，增长率分别为-2%、17%、5%、10%、10%；归母净利润分别为16.79亿、20.96亿、18.71亿、21.55亿、24.9亿，增长率分别为48%、25%、-11%、15%、16%；每股收益分别为1.29元、1.61元、1.43元、1.65元、1.91元[1] 财务比率 - 2023 - 2026年毛利率分别为16.9%、15.2%、15.4%、15.6%；净利率分别为4.8%、4.0%、4.2%、4.5%；ROE分别为8.3%、6.9%、7.3%、7.7%；ROIC分别为23.7%、18.8%、18.8%、17.8%；资产负债率分别为44.1%、41.6%、41.5%、41.2%；债务权益比分别为10.5%、9.5%、8.0%、7.8%；流动比率分别为1.9、2.1、2.1、2.2；速动比率分别为1.6、1.8、1.8、1.8；总资产周转率均为1.2；应收账款周转天数分别为27、29、26、24；应付账款周转天数分别为51、54、52、53；存货周转天数分别为41、44、42、43[2] 现金流 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为29.28亿、16.5亿、34.33亿、25.75亿；投资活动现金流分别为-27.97亿、0.97亿、-2.69亿、1.08亿；融资活动现金流分别为-0.49亿、-3.36亿、-4.71亿、-0.23亿[2]

股份变动 - 回购注销股份数量为428,801股[3] - 有限售条件股份变动-428,801股，股本总数变动-428,801股[13] 激励计划 - 22名激励对象涉及回购注销，原因多样[4] - 2021年限制性股票激励计划剩余9,877,866股[11] 其他 - 注销日期为2024年11月7日[3] - 已开设回购专用账户并申请过户手续[12] - 律所认为本次回购注销符合规定[15]

激励计划调整 - 2023年6月7日审议通过调整2021年限制性股票激励计划议案并发布草案[6] - 2023年6月29日2022年年度股东大会审议通过调整议案[6] 回购注销情况 - 2024年8月29日同意回购注销428,801股限制性股票并调整回购价格[7] - 2024年8月30日公告回购注销事项，无债权人申报债权[7] - 本次涉及22名激励对象因多种原因被回购注销[11] - 回购价格为6.7587元/股，资金源于自有资金[13][14] 后续安排 - 公司将申请办理428,801股限制性股票回购过户手续[14] - 已获现阶段必要批准授权，尚需履行信息披露等法定程序[15]