产品技术定位 - 海信E8S被定位为代表当前显示技术巅峰水准的产品，主要面向追求极致体验的玩家[1] - 该产品是RGB-MiniLed电视，旨在刷新用户对电视的认知[1] 显示技术优势 - 采用RGB三原色芯片方案，不仅是亮度提升，更是控光革命[4] - 应用AI自然光晕消融技术，使背光颜色实时跟随画面色彩变化[4] - 该技术使光晕减少了60%，色彩可视角度提升了50%[4] - 实现了黑得深邃、亮得通透的画面，无杂光干扰，沉浸感强[4] 游戏性能表现 - 搭载黑曜屏Pro，支持原生180Hz高刷新率[5] - 在HSR模式下刷新率可提升至240Hz甚至330Hz，超越市面上许多144Hz的旗舰电视[5] - 配合信芯®AI画质芯片H7，能彻底消除高速运动画面的拖影和撕裂[5] - 屏幕抗反光能力极强，白天不拉窗帘或晚上开灯也无明显倒影[7] 产品设计与应用 - 采用44mm超薄机身设计，背部有致敬电影胶片的纹理和影游玩家身份标识[8] - 除了游戏，其RGB技术带来的广色域也适合观看如春晚等色彩宏大的内容[10] - 被认为是客厅中吸睛的主角，适合作为顶级的视觉礼物[10] 行业趋势观点 - 在技术迭代飞快的时代，选择RGB-MiniLed电视被认为是选择了未来几年的画质标准[10] - 高端电视的尽头被认为是RGB技术[10]

行业核心观点 - 中国大陆厂商已在LCD领域取得绝对主导地位，行业周期性弱化带来盈利稳定性 [1][2] - 面板价格步入上行周期，供给端春节调休收窄供应与需求端赛事备货、存储涨价共同推动价格上涨 [1][2][3] - 看好下游国产品牌全球布局及技术领先实力，AI端侧落地有望激活换机迭代需求 [1][5] 供给端分析 - 中国大陆LCD面板全球份额达到72%，TCL华星与京东方两家公司的合计市场份额（CR2）超过50% [4] - 春节面板厂年休减少供应，进一步巩固面板价格上行趋势 [1][3] - TCL华星光电面板线折旧高峰已过，自2026年起折旧金额将逐年下降，释放利润弹性 [4] 需求端分析 - 美加墨世界杯赛事带动需求，存储涨价加速电视大尺寸化趋势 [3] - 存储涨价导致存储器在电视物料成本（BOM cost）占比从2.5-3%上升至6-7%，低毛利率的小尺寸电视无法承担成本压力，品牌端收缩小尺寸电视 [3] - TCL电子收购索尼电视控股权，与三星竞争加剧，2025年TCL+索尼和三星电视出货量仅相差100万台，可能促使三星加大短期备货 [3] 面板价格动态 - 2025年2月面板价格涨幅扩大，32-43吋价格涨1美元（涨幅1-3%），50/55吋涨2美元（涨幅2%），65-75吋涨3美元（涨幅1-2%），85吋涨5美元（涨幅1-2%） [2] 上游面板公司 - TCL华星T4产线（6代柔性OLED）和T6产线（11代LCD线）在2026年折旧陆续到期，T7产线2028年折旧到期 [4] - TCL中环收购一道新能源并布局太空光伏，预计2026-2027年将显著增厚TCL科技利润表现 [4] - 推荐关注TCL科技和京东方A，重视面板涨价及折旧高峰已过带来的利润弹性 [1] 下游电视品牌与趋势 - 全球MiniLED电视出货量预计在2026年突破2000万台，渗透率突破10% [5] - MiniLED技术增加背光灯板重要性，间接推动面板成本占比下降，叠加大尺寸化提振价格，品牌仍有消化成本压力并传导至终端的弹性空间 [5] - 持续看好TCL电子和海信视像的全球布局及技术领先实力 [1][5] - 推荐关注下游品牌TCL电子和海信视像 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但给出了对家电细分板块的景气判断和具体的公司推荐 [4][53] 报告的核心观点 * 全球TV行业正从“规模驱动”转向“价值驱动”，2025年出货量微降但结构持续优化，超大尺寸及Mini LED、OLED等高端产品渗透率提升是核心主线 [1][11][15] * 2026年初TV面板价格已全面小幅上涨，在供给端主动控产和需求端大尺寸结构拉动的背景下，价格重心出现抬升，大尺寸产品价格弹性更为突出 [1][17][18] * 内销方面，家电龙头凭借一体化优势和强大定价权有望实现稳健增长；外销方面，美国降息周期有望增强地产拉动效应，欧洲消费缓慢修复，新兴市场在渗透率提升和人口红利逻辑下需求延续性较强，中国品牌OBM出海空间广阔 [4][53] 根据相关目录分别进行总结 1、25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行 1.1、全球TV：2025年结构改善对冲规模承压，2026年总量或小幅回落 * **2025年市场表现**：全球TV出货量同比微降0.1%，但出货面积同比增长1.6%，行业向“价值驱动”转型 [1][11] * **结构升级显著**：OLED TV出货同比增长6.9%，平均尺寸提升至53.6英寸 [1][11] * **品牌格局变化**：三星出货35.3百万台，同比-1.5%，保持第一；TCL与海信分别同比增长6.3%、3.4%，中国品牌全球份额提升 [1][11] * **区域市场分化**：拉美、中东非、亚太等新兴市场出货量分别增长5.8%、3.0%、2.3%，而中国市场同比下降8.8% [1][15] * **2026年展望**：AVC Revo预计全球TV出货量同比下降0.5%，但超大尺寸、Mini LED、OLED等高端产品渗透率提升仍是核心主线 [1][15] 1.2、TV面板1月价格全线小幅上调，春节扰动下供需关系边际收紧 * **价格全面上涨**：2026年1月，32"/43"面板上涨1美元，50"/55"上涨1美元，65"/75"上涨2美元，85"上涨2美元；2月涨幅扩大，50"/55"上涨2美元，65"/75"上涨3美元，85"上涨5美元 [1][17] * **需求端**：1月TOP8品牌面板采购量同比增长5%，2月受春节影响同比下降7% [1][17] * **供给端**：1月面板产出同比增长6%，2月同比下降8% [1][17] * **供需关系**：2月面板产出同比降幅(-8%)略高于品牌采购同比降幅(-7%)，供需关系边际收紧 [18] * **核心结论**：在供给约束与大尺寸结构拉动下，TV面板价格重心已出现边际抬升，大尺寸产品价格弹性更为突出 [1][18] 2、行业重点数据跟踪 2.1、市场及板块行情回顾 * 本周（报告期）沪深300指数上涨1.98%，申万家电指数上涨2.11% [1][22] * 个股涨幅前三：四川长虹(+22.33%)、创维数字(+17.52%)、科沃斯(+17.40%) [1][22] * 个股跌幅前三：银河电子(-6.73%)、*ST同洲(-5.18%)、海信家电(-3.25%) [1][22] 2.2、原材料价格跟踪 * **本周(2/2-2/6)**：铜价指数-1.13%，铝价指数+0.10%，冷轧板卷指数持平，中国塑料城价格指数-0.48% [2][28] * **2026年以来**：铜价指数+2.14%，铝价指数+1.98%，冷轧板卷指数-2.03%，中国塑料城价格指数+7.58% [2][28] 2.3、汇率与海运价格跟踪 * 截至2026年2月6日，美元兑人民币汇率中间价报6.96，周涨幅-0.15%，年初至今-0.91% [2][30] * 近期集装箱航运市场运价略有下降，上周出口集装箱运价综合指数环比-4.55% [2][30] 2.4、房地产数据跟踪 * 2025年12月全国住宅累计数据：新开工面积同比-19.9%，施工面积同比-10.4%，竣工面积同比-20.3%，销售面积同比-10.0% [2][37] * 地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓 [2] 3、细分行业景气指标 * 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压 [3] 4、重点公司公告及行业动态 3.1、重点公司公告 * **海尔智家**：截至2026年1月31日，累计回购金额达12.01亿元，回购进度持续推进 [45] * **石头科技**：截至2026年1月31日，累计回购0.1424%股份，支付金额7386.52万元 [46] * **同星科技**：参与设立产业基金，认缴500万元，投资方向聚焦人工智能、新能源、半导体等领域 [47] * **奥佳华**：子公司参与设立基金完成备案，投资金额1060万元，布局人工智能赛道 [47] 3.2、行业动态 * **除湿机行业**：2025年行业总销量1143.4万台，同比-11.4%；2026年销量预计1120万台，同比-2.1% [48] * **空调产业链**：2026年一季度家用空调总排产5362万台，同比-7.5%，企业备货更趋谨慎 [49] * **家用监控摄像头**：2025年线上零售量3177万套(+12.6%)，零售额65.9亿元(+14.4%)，内容电商渠道增长70.3% [50] * **厨卫行业**：2025年厨卫全品类零售额1613亿元(-8.5%)，2026年预计1522亿元(-5.7%)，结构升级与场景创新是主线 [51] * **眼镜行业**：2025年中国智能眼镜市场规模达21.5亿元，行业正由传统光学产品向智能穿戴终端加速演进 [52] 5、投资建议 * **推荐公司**：TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家 [4][53]

日本电视市场格局变迁 - 索尼集团决定剥离电视业务 将其移交给由TCL集团持股51%的合资公司运营[1] - 日本国内电视市场中“中资系”份额将升至六成 若将索尼品牌计入TCL主导的合资公司 中资背景企业已占据半壁江山[1][2] - 在东京电器卖场 TCL、海信等中国制造的电视机已出现在比较显眼的位置[1] 日系品牌资本结构变化 - “REGZA”品牌95%的股权由海信集团持有 东芝出资比例仅为5%[1] - 索尼电视业务虽保留“BRAVIA”品牌 但在资本与运营层面已纳入中资体系[1] - 日本仍以独立路线维持电视整机制造的主要企业只剩松下控股 但松下也已将低价机型生产外包[2] 市场竞争与价格分析 - 在43英寸4K液晶电视这一主流规格上 中国产品价格约为5万日元 而日本厂商产品多在10万日元左右 中国企业有明显价格优势[2] - 日企的液晶面板等关键部件早就开始外购 技术上也难以凸显优势[2] - 销量缩小将压缩研发的投入空间 未来恐怕也会卷入产业整合[2] 市场规模与全球排名 - 日本国内平板电视出货量已从2010年的峰值2500余万台 下降至不足其1/4 市场规模持续收缩[2] - 2025年全球电视市场排名前四为三星电子、LG电子、海信和TCL 这4家公司共占有全球市场过半份额 索尼剥离业务后日企存在感减弱[2] 行业延伸与趋势 - 电视制造业只是缩影 冰箱、洗衣机等传统白色家电领域 日企同样在经历业务出售或与海外企业重组[3] - 随着中国企业成本控制与技术水平的提升 中国产品正在逐渐摆脱“价廉质低”的印象[3]

2025年我国制造业出海进程 - 2025年我国对外直接投资规模提升，更多中小企业出海 [5] - 轻工制造、家用电器行业海外营收占比较高 [5] - 轻工制造、汽车等对外敞口高的行业股价表现相对更优 [5] - 海内外毛利率差与营收结构正相关，海外毛利率上升带动海外业务扩张 [5] - 出海早期行业包括机械设备、基础化工、电力设备/家用电器 [5] - 出海加速期行业包括电子、轻工制造、汽车 [5] - 出海不必然导致出口增速回落，结构性有利于上游设备出口和投资 [5] 海信视像 (600060.SH) 投资价值分析 - 公司是世界一流的显示解决方案提供商，以“多场景大显示”为核心，构建覆盖家庭、商业、车载场景，并深耕显示技术、芯片、云服务、AI的立体化矩阵 [7] - 公司是国内唯一在LCD、激光显示和LED三大互补性技术全方面布局的显示企业 [7] - 2024年公司实现营业总收入585亿元，归母净利润22亿元 [7] 潮宏基 (002345.SZ) 投资价值分析 - 公司长期注重产品研发与创新，在行业由渠道驱动转为产品驱动时实现厚积薄发 [7] - 通过低总价、低克重的IP产品引流，吸引年轻客群，实现品牌破圈 [7] - 通过打造非遗花丝、臻金臻钻、梵华、故宫等高端系列产品，提升品牌调性 [7]

日本电视市场格局变迁 - 索尼集团决定剥离电视业务 将其移交给由TCL集团持股51%的合资公司运营[1] - 日本国内电视市场中“中资系”份额将升至六成 若将索尼品牌计入TCL主导的合资公司 中资背景企业已占据半壁江山[1][2] - 日本电视制造商正处在商业模式转型的关键节点 仍以独立路线维持电视整机制造的主要日企只剩松下控股[2] 中资企业的市场表现与优势 - 在东京电器卖场 TCL、海信等中国制造的电视机已出现在比较显眼的位置[1] - 在43英寸4K液晶电视这一主流规格上 中国产品价格约为5万日元 而日本厂商产品多在10万日元左右 价格优势明显[2] - 中国企业成本控制与技术水平的提升 产品正在逐渐摆脱“价廉质低”的印象[3] 日系品牌的资本结构变化 - “REGZA”品牌电视公司95%的股权由海信集团持有 东芝出资比例仅为5%[1] - 索尼电视业务虽保留“BRAVIA”等品牌 但在资本与运营层面已纳入中资体系[1] - 松下已将低价机型生产外包 只有高端机型保持自己制造[2] 日本及全球电视市场趋势 - 日本国内平板电视出货量已从2010年的峰值2500余万台 下降至不足其1/4 市场规模持续收缩[2] - 2025年全球电视市场排名前四为三星电子、LG电子、海信和TCL 这4家公司共占有全球市场过半份额 日企存在感日益减弱[2] - 销量缩小将压缩研发投入空间 未来可能卷入产业整合[2] 日本家电行业的整体状况 - 电视制造业只是缩影 冰箱、洗衣机等传统白色家电领域 日企同样在经历业务出售或与海外企业重组[3] - 日企的液晶面板等关键部件早就开始外购 技术上也难以凸显优势[2]

公司市场地位与品牌形象 - 海信电视近年来已跃升至市场前列，成为电视市场的主要参与者 [1] - 海信电视在价格和性能之间取得了令人印象深刻的平衡，其最佳产品可与价格更高的其他品牌产品相抗衡 [1] - 海信是一个可靠的电视品牌，在提供有竞争力的价格的同时，建立了提供可靠电视的强劲声誉 [47] - 公司的中高端型号尤其具有高性价比，其性能通常可匹配或超越LG、三星和索尼等品牌的同价位型号 [47] 旗舰产品U8QG QLED 4K电视分析 - U8QG QLED 4K电视是海信当前的旗舰型号之一，提供高端画质和合理的价格 [8] - 该型号采用QLED面板，搭配Mini LED背光和全阵列局部调光，实现高亮度和扎实的黑位 [8] - 在测试中，U8QG的HDR亮度超过5000尼特，超过了公司的宣传值，是评测者见过的最亮测量值之一 [9] - 其局部调光控制出色，黑位水平接近OLED，但偶尔会丢失暗部细节，红色可能略显过饱和 [10] - 为游戏玩家提供HDMI 2.1支持、低输入延迟、高达165Hz的可变刷新率以及杜比视界游戏支持 [11] - 主要缺点是仅配备三个HDMI端口，且USB-C DisplayPort不支持HDR或VRR [11][13] - 采用Google TV智能电视平台，物理设计较厚，但内置了4.1.2声道扬声器系统 [12] - 屏幕尺寸从55英寸到100英寸不等，性能匹配或击败同价位竞争对手 [13] - 不同尺寸型号的屏幕面板类型不同：65英寸和85英寸使用VA面板，而55英寸和75英寸据称使用ADS Pro面板，这会影响对比度和可视角度 [14] 高性价比产品U65QF QLED电视分析 1. 产品定位与核心优势 - U65QF QLED电视是海信最具性价比的Mini LED电视之一 [17] - 尽管价格亲民，但配备了Mini LED局部调光和144Hz高刷新率等先进功能 [21] - 局部调光在该价位段较为罕见，使其画质相比许多同价位竞品有显著差异 [22] - HDR峰值亮度在10%窗口下测量约为1050尼特，对于预算型电视而言表现突出，HDR性能可与更昂贵的三星型号相媲美 [22] 2. 产品局限性与特点 - 其亮度和对比度性能无法与更昂贵的U8QG（超过5000尼特）相比，但在其价位上表现出色 [23] - 观看电影时宽屏黑边可能出现轻微光晕，部分HDR内容的暗部可能不够深沉 [23] - 可视角度是另一个缺点，从侧面观看时色彩和对比度会失真 [24] - 采用Fire TV操作系统，界面广告较多且侧重于亚马逊内容推荐，不如U8QG的Google TV直观 [17][26] - 遥控器无背光，且不支持免提语音搜索 [26] - 配备两个HDMI 2.1端口和两个HDMI 2.0端口 [28] 差异化设计产品Canvas S7N QLED电视分析 - Canvas S7N电视是海信对标三星The Frame电视的产品，设计用于在关闭时模仿装裱的艺术品外观，适合壁挂 [35] - 为实现画廊风格外观，配备了哑光屏幕、齐平壁挂支架、支持磁性边框附件以及感应人进入房间自动切换至艺术模式的运动传感器 [36] - 艺术模式下可展示各种艺术品和摄影作品，且无需付费订阅即可访问内容 [36] - 附赠木质风格磁性边框，但其他边框样式较难寻找 [37] - HDMI端口内置在面板中，这与三星采用独立连接盒的方案不同，可能影响壁挂时的线缆管理 [38] - 作为一款设计导向型产品，其画质表现落后于海信的Mini LED型号（如U65QF和U8QG） [39] - 缺乏局部调光，对比度较低，暗场景在暗室中会显得灰蒙蒙，可视角度一般，峰值亮度约为500尼特 [40] - 采用Google TV系统，配备两个HDMI 2.1端口和两个HDMI 2.0端口 [34][45] 公司产品线与技术布局 1. 产品系列与类型 - 海信提供广泛的电视产品线，从面向预算用户的入门级HD和4K LED型号，到采用QLED面板和Mini LED背光、专为明亮HDR性能和平滑游戏优化的高级型号 [48] - 公司还销售激光电视（短焦投影仪），并且是首批提供RGB Mini LED电视的公司之一 [48] - 旗舰电视通常以ULED系列命名，目前包括U8QG、U75QG和U65QF [49] - 公司计划在今年晚些时候发布新的旗舰RGB Mini LED电视系列，包括UR8和UR9系列 [49] - 海信拥有一款面向奢侈买家的136英寸Micro LED电视型号（136MX） [49] - 海信目前在美国市场不提供任何OLED电视 [49] 2. 产品尺寸与智能系统 - 当前电视产品线的尺寸范围从32英寸到136英寸，但大多数旗舰产品尺寸在55英寸到100英寸之间 [50] - 在不同产品线中使用多种智能电视平台：旗舰型号通常使用Google TV，而更注重预算的型号则使用Fire TV或Roku OS [50] - 在本指南中，U8QG和Canvas S7N使用Google TV界面，而U65QF使用Fire TV界面 [50] 行业动态与新品展望 - 海信在1月的CES上展示了新款电视，确切的定价和发布日期尚未公布 [52] - 如果遵循公司典型的发布模式，2026年的海信电视将于春季开始上市 [52]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][4][8] 报告核心观点 - 人民币汇率温和升值对家电行业基本面影响有限，国内供应链成本优势及龙头企业的海外产能布局、外汇套保能力可有效缓冲其对外销盈利的牵制 [4][5][6][8] - 资金面上，家电板块陆股通持股比例高，人民币升值有望助推外资流入，且当前板块估值及机构持仓均处历史低位，向上空间充分 [4][7][8] - 行业拐点在望，基本面预期向上，叠加估值与持仓低位，板块具备配置价值 [4][8] 根据相关目录分别总结 1 产业：名义升值温和，美元价有弹性 - 本轮人民币升值始于2025年5月，从低点累计升值约5%，对美元汇率仅为温和的底部回升，整体曲线平缓 [11] - 汇率升值通过影响出口价格传导：厂商或上调美元均价（影响份额），或下调人民币价格（影响盈利）[4][6][12] - 复盘过去十年两轮升值周期（17Q4~18Q3、20Q4~22Q1），家电出口美元均价的调整弹性整体大于人民币均价，汇率变动更多转化为价格竞争力变化而非完全由出口方盈利消化 [4][22][23] - 2022年以来，国内外生产者价格指数“剪刀差”（国内PPI相对走低）平均贡献约4%的外币价格降幅，有效缓冲了名义汇率波动，增强了实际价格竞争力 [15][16] - 从22Q1高点至25Q2低点，人民币实际汇率累计贬值幅度达18%，为出口提供了可观的价格竞争力 [16] - 主要家电品类中，空调、热水器的出口量与美元均价负相关性相对明显，冰洗及小家电的量价弹性较低 [29][49] - 中长期借鉴日本经验，1970-80年代日元大幅升值期间，其家电产业因海外产能前瞻布局而保持韧性，产业规模拐点出现在90年代初资产泡沫破裂时，而非汇率升值时点 [34][36][49] 2 报表：牵制外销盈利，龙头套保对冲 - 汇率升值往往与大宗原材料成本上涨周期重叠，外销毛利率在升值期间普遍弱于内销 [4][50] - 17Q4~18Q3期间，主要公司外销业务毛利率普遍弱于内销，外销型小家电毛利率降幅较内销型高约1-5个百分点 [4][50] - 2021年，二线白电及部分小家电公司外销盈利仍弱于内销，外销型小家电相对内销盈利降幅高3-4个百分点 [4][50] - 汇率波动通过外币货币性项目净头寸产生汇兑损益：净资产头寸在人民币升值时产生汇兑损失，净负债头寸则产生收益 [4][56] - 复盘三轮人民币年度级升值周期，家电主要公司汇兑多为损失，影响程度外销型小家电 > 二线白电 > 白电/黑电龙头 [4][56] - 根据2025年上半年数据，主要公司中仅海尔智家（净负债37亿元）和海信家电（主要币种净负债16亿元）为净负债头寸，可在升值中受益；美的集团外币净资产达1210亿元，其余公司多为60亿元以内的外币净资产 [4][59][65] - 龙头企业外汇套保（尤其是针对货币性项目的公允价值套保）较为成熟，能有效对冲汇兑损益，平滑业绩波动 [4][67][72] - 综合影响下，在2017年及2020-2021年升值周期中，龙头公司盈利能力总体平稳，而部分外销型小家电公司净利率年度极限降幅可达5个百分点左右，波动大于内销型公司 [69][72] 3 资金：利好北上流入，估值持仓低位 - 人民币升值增厚外资汇兑收益，历史数据显示升值周期与A股北上资金净流入高度相关 [4][7][73] - 2016年末至2018年初升值周期中，北上资金月均净流入159亿元；2020年中至2022年一季度周期中，月均净流入253亿元 [73] - 家电板块陆股通持股比例长期位居申万一级行业首位，外资边际流入弹性大 [4][7] - 在2016-2018年升值周期中，家电板块累计获北向净流入461亿元，位居行业第一，期间累计涨幅近40%，位列行业第二 [73] - 当前时点，家电板块估值的历史及行业间分位数均偏低，同时陆股通及公募基金持仓亦处于历史底部水平，向上空间充分 [4][7][8] 4 行业观点与投资建议 - 温和升值预期下，行业基本面预期有望向上，贸易摩擦缓和、海外降息预期对出海表现有正向影响 [8] - 板块在2025年下半年相对跑输后，仓位调整充分，股息率、估值、增长的综合优势突出 [8] - 具体投资标的分为四类： 1. 推荐经营高质量、高股息的白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电 [4][8] 2. 推荐全球份额及盈利中枢提升的彩电龙头海信视像，关注TCL电子 [4][8] 3. 推荐领跑全球的扫地机龙头石头科技、科沃斯 [4][8] 4. 推荐份额提升、积极外拓的苏泊尔、老板电器、小熊电器 [4][8]

行业整体态势 - 2025年中国电视市场品牌整机出货量跌至3289.5万台，同比下降8.5%，创16年新低 [1] - 2025年零售量仅为2763万台，同比下滑10.4%，市场规模倒退至十年前水平 [1] - 行业呈现剧烈分化：TCL收购索尼彩电业务，而创维集团同日宣布拟私有化退市并转向光伏业务 [1] 技术浪潮与行业应对 - 电视巨头长期追逐技术风口，从语音识别、虚拟现实、物联网到AI大模型，但均未成功扭转行业颓势 [2][3][4] - 2024年AWE展会上，AI电视成为厂商重点展示品类，海信、长虹、LG、TCL、创维等均推出相关产品 [2] - 然而，AI电视推出约一年后，市场声量减弱，未能让消费者感知到显著变化或刺激增长 [2][3] - 在5G与IoT风口期，TCL、创维、海信、长虹、小米等头部企业曾确立全品类生态布局战略，希望将电视打造为智能家居入口 [3] - 但智能家居概念遇冷，传统电视面临被智能投影仪等产品替代的危机 [3] 厂商策略与局限性 - 相比互联网公司，传统电视厂商对新兴技术的跟进速度较慢，例如TCL在2021年才发布首个成套系AI家电 [5] - 厂商对新兴技术的态度本质保守，研发和创新多浅尝辄止，依赖第三方技术供应商 [5] - 例如，海尔电视的远场语音功能技术来自阿里，极米电视内置百度DuerOS，康佳互联网战略与阿里合作 [5] - 家电企业研发重点更倾向于制造技术，对高壁垒技术（如语音识别、物联网、大模型）的长期高投入意愿不足 [6] - 业务多元化分散了资源，例如创维研发资源分散在显示技术、AI算法、物联网、新能源等多个领域，康佳则跨界投入房地产和半导体 [6] 产品创新困境 - 电视厂商的产品创新仍以“屏”和显示技术为核心，AI升级多聚焦于画质、音频处理 [9] - 例如，海信2025年ULED系列将AI视频处理、4K超分等作为标配；TCL X11H通过自研芯片与大模型优化画质 [9] - 但AI与电视的融合未能给用户带来深刻感知，难以激发更新换代意愿 [9] - 电视用户体验停滞不前，核心问题在于大屏缺乏革命性创新空间，交互方式落后 [10] - 厂商的创新和转型难以跳出依赖自身显示技术优势的路径依赖 [11] 转型尝试与结果 - TCL子品牌雷鸟曾向AR赛道转型，并一度在去年第二季度取得AR眼镜出货量全球第一 [7] - 但其市占率随后从一个季度的39%暴跌至24% [8] - 路线分歧是原因之一，雷鸟依托显示技术押注近眼光学显示，而小米、Meta等推出了无显示产品 [9] - 迄今为止，没有电视厂商成功从技术风口获得红利并实现“逆天改命” [11]

日本电视及家电行业格局变迁 - 日本国内电视机市场资本构成发生根本性变化 中国资本占比将升至六成 索尼集团计划于2027年剥离电视业务 将其转移至由TCL集团出资51%主导的合资公司运营 东芝旗下REGZA品牌电视的制造销售公司95%股份由海信集团持有 东芝出资比例仅为5% [2] - 日本国内电视机市场份额结构呈现“日系品牌 中国资本”特点 2025年REGZA品牌市场份额位居日本国内首位 海信与TCL合计占据日本市场份额五成 待索尼品牌业务转移后 中国系资本控制的市场份额将合计达到六成 [3] - 价格竞争力是中国企业关键优势 以43英寸4K液晶电视为例 TCL产品价格在5万日元左右 而索尼同类产品价格约为10万日元 价格差距显著 [3] 全球市场格局与日本企业困境 - 全球电视机市场由少数企业主导 2025年全球市场份额前四位为韩国三星电子 LG电子以及中国的海信和TCL 这四家企业合计掌握全球市场份额一半以上 [5] - 日本大型家电企业在电视领域全面收缩 索尼剥离业务后 坚持独立路线的大型企业仅剩松下控股 而松下控股亦在2025年2月将电视列为课题业务 探讨过出售或退出 其已将低价位产品委托给TCL生产 仅自主生产高端产品 [5] - 日本企业在规模与供应链方面处于劣势 难以硬件为起点开展家电业务 索尼集团与日立制作所等正转向通过持续收费产品（如PlayStation）和基础设施数字化盈利的新业务模式 [6] 业务重组延伸至白色家电及其他领域 - 家电业务重组不限于电视领域 在冰箱和洗衣机等白色家电领域 东芝于2016年将业务出售给美的集团 日立制作所于2021年将海外业务变更为土耳其企业主导 并考虑出售日本国内业务 [5] - 中国企业竞争力全面提升 不仅在成本上具有优势 技术实力也在提高 “便宜没好货”的旧有形象正在成为过去 中国企业的智能手机和纯电动汽车等其他面向消费者的产品也在提高全球存在感 [5]