活动概况 - 活动名称为“广货行天下”春季行动，启动仪式暨家电专场促销活动将于1月15日在佛山举行 [1] - 活动由广东省级多部门联合主办，旨在通过政府搭台、平台助力、企业参与的方式，提升广东优质产品曝光度和市场影响力，推动线上销售实现新突破 [1] - 活动将全面掀起销售热潮，吹响广货全球拓市的冲锋号 [1] 参与规模与支持方 - 活动汇聚家电、手机、服装、食品、智能终端、汽车、美妆日化、文旅、农业等各大品类，参与企业超6000家 [1] - 活动获得超10家大型商业平台支持，包括阿里国际、淘天、京东、抖音、拼多多、唯品会、快手、辛选、希音、苏宁易购、携程、同程，以及一大批线下商超 [1] 活动运作模式 - 活动将遴选重点产业和品类，选取优秀品牌企业及产品质量“红榜”企业，推动企业提供最新、最好、最具性价比产品 [2] - 推广节奏按照“一周一品”进行，同时积极对接零售商、经销商、采购商等销端资源，开展产销对接活动 [2] - 全省各地市将结合本地特色产业、龙头企业、产业园区、产业集群，并融合地方节庆、文旅、年俗民俗活动，组织系列推广促销活动 [2] - 活动强调产品与文旅结合，产业与文化关联，通过文化赋能产品 [2] - 全省媒体将发挥“媒体+”功能，参与行动以助力广货品牌提升和产品销售 [2] 家电专场详情 - 启动仪式当天将同步举办“广货行天下”春季行动家电专场促销活动 [2] - 家电专场有1300多家省内家电企业参与 [2] - 省家电商会以及美的、格力、格兰仕、海信等30多家企业、行业商协会代表将在现场展示优质产品并开展直播带货 [2]

黑色家电板块市场表现 - 2025年1月14日，黑色家电板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.43% [1] - 当日上证指数下跌0.31%报收4126.09点，深证成指上涨0.56%报收14248.6点，板块表现显著跑赢大盘 [1] - 板块内领涨个股为兆驰股份，其股价涨停，涨幅达10.05% [1] 板块个股涨跌情况 - 兆驰股份收盘价9.64元，成交量370.91万手，成交额35.50亿元 [1] - *ST高斯涨幅4.98%，收盘价11.39元，成交量2.25万手，成交额2559.82万元 [1] - 四川长虹涨幅2.93%，收盘价10.19元，成交量391.38万手，成交额39.98亿元 [1] - 九联科技涨幅2.69%，收盘价10.31元，成交量27.27万手，成交额2.80亿元 [1] - 四川九洲涨幅1.80%，收盘价17.50元，成交量56.37万手，成交额2668.6万元 [1] - 创维数字涨幅1.59%，收盘价12.75元，成交量26.95万手，成交额3.44亿元 [1] - 极米科技涨幅0.99%，收盘价112.42元，成交量1.68万手，成交额1.90亿元 [1] - 辰奕智能涨幅0.65%，收盘价35.62元，成交量1.45万手，成交额5147.13万元 [1] - 同洲电子下跌0.62%，收盘价12.81元，成交量30.63万手，成交额3.95亿元 [1] - 海信视像下跌0.63%，收盘价23.79元，成交量15.25万手，成交额3.67亿元 [1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为7.38亿元 [1] - 板块游资资金净流出5.70亿元，散户资金净流出1.68亿元 [1] 个股资金流向明细 - 兆驰股份主力资金净流入5.41亿元，主力净占比15.23%，游资净流出5.18亿元，游资净占比-14.58%，散户净流出2304.91万元，散户净占比-0.65% [2] - 四川长虹主力资金净流入2.85亿元，主力净占比7.12%，游资净流出1.13亿元，游资净占比-2.82%，散户净流出1.72亿元，散户净占比-4.30% [2] - 创维数字主力资金净流入1796.60万元，主力净占比5.22%，游资净流出956.54万元，游资净占比-2.78%，散户净流出840.06万元，散户净占比-2.44% [2] - *ST高斯主力资金净流入416.19万元，主力净占比16.26%，游资净流出133.24万元，游资净占比-5.21%，散户净流出282.94万元，散户净占比-11.05% [2] - 辰奕智能主力资金净流入235.97万元，主力净占比4.58%，游资净流出169.70万元，游资净占比-3.30%，散户净流出66.27万元，散户净占比-1.29% [2] - 海信视像主力资金净流出313.54万元，主力净占比-0.85%，游资净流入505.33万元，游资净占比1.38%，散户净流出191.79万元，散户净占比-0.52% [2] - 极米科技主力资金净流出318.06万元，主力净占比-1.68%，游资净流入516.42万元，游资净占比2.72%，散户净流出198.36万元，散户净占比-1.04% [2] - 九联科技主力资金净流出1629.67万元，主力净占比-5.82%，游资净流出83.92万元，游资净占比-0.30%，散户净流入1713.59万元，散户净占比6.12% [2] - 四川九洲主力资金净流出2381.89万元，主力净占比-2.41%，游资净流入4137.05万元，游资净占比4.18%，散户净流出1755.17万元，散户净占比-1.77% [2] - 同洲电子主力资金净流出6514.12万元，主力净占比-16.50%，游资净流入2200.83万元，游资净占比5.57%，散户净流入4313.28万元，散户净占比10.92% [2]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [1] 核心观点 - 行业基本面正值黎明前夕，2026年经营预期向上 [7][35] - 出口订单稳步修复，家电企业出海表现或有惊喜，内需有创新活力、品类外拓等关注点 [7][35] - 板块仓位较低，龙头股息率比较优势吸引力十足，后续走势值得期待 [7][35] 按目录分项总结 1 白电：外销稳健恢复，内销韧性经营 - **内销**：政策节奏影响下，2025Q4白电内销同比或平稳为主，据产业在线推算，2025Q4家用空调/冰箱/洗衣机内销量分别同比-31%/-11%/-6% [10][12] - **外销**：外销关税影响趋弱，订单向好，2025Q4空调/冰箱/洗衣机外销量分别同比-18%/+3%/+9%，有望延续稳健增长 [10][12] - **零售与成本**：2025年10-11月奥维推总空调/冰箱/洗衣机零售均价分别同比-9%/-6%/-6%，需求走弱；年末铜铝价格上涨，空调成本压力显现 [11] - **龙头表现**：龙头经营穿越周期，需求/成本环境利好集中度提升，价格策略温和，经营有韧性 [7][10] 2 黑电：外销相对平稳，内销同比承压 - **整体销量**：产业在线数据显示2025Q4彩电销量有所承压，预计内销在“国补”高基数背景下有所下滑，外销相对平稳 [7][15] - **具体数据**：据产业在线数据推算，2025年10-11月LCD TV内外销分别同比-16%/-2% [15] - **价格与成本**：2025年10-11月彩电内销全渠道零售均价同比+2%，2025Q4大尺寸LCD彩电面板均价同比小幅下滑，成本环境对于品牌方较为友善 [7][16] - **龙头展望**：龙头凭借产品创新和海内外份额提升实现相对行业较优经营成绩，有望以较为健康的盈利能力提升全球集中度 [7][15] 3 清洁电器：外销延续高增，内销压力测试 - **内销**：受上年同期省级补贴与产品创新抬高基数影响，2025Q4清洁电器增速环比由正转负，奥维云网数据显示2025年10-11月内销全渠道零售额同比-17%，其中扫地机、洗地机零售额分别同比-25%/-8% [7][20] - **内销价格**：当季均价下滑，洗地机表现尤甚，反映市场竞争较为激烈 [7][19] - **外销**：APP下载量数据显示2025Q4海外扫地机保持高增，Sensortower数据表明2025年10-11月海外扫地机头部品牌合计APP下载量同比延续较快增长，其中中国品牌增速显著 [7][21] - **区域市场**：欧洲、亚太市场增速较快，北美受关税扰动增速偏弱，但欧洲市场竞争激烈，或挤压企业盈利 [7][19][21] 4 小家电：国内均价提升，国外需求平淡 - **内销需求**：四季度由于“国补”资金紧张及高基数，小家电需求探底，预计厨小电整体线上零售额增速回落至0-10%左右的下滑区间 [7][30] - **内销结构亮点**：养生壶作为2025年明星单品，2025年10-11月零售额增速逆势环比加快；行业价格各季度皆呈现明显提升之势，格局改善与结构升级发挥作用 [7][30] - **外销**：预计厨房小家电企业海外收入四季度仍存在压力，主要源于海外整体需求平淡 [7][30] - **利润率**：内销提价趋势有望支撑利润率；外销因价格竞争及汇率环境，利润率短期或有压力 [7][30] 5 后周期：内需景气下行，季度经营承压 - **零售表现**：参考奥维云网推总数据，2025年10-11月油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、嵌入式微蒸烤、集成灶、电热水器、燃气热水器全渠道零售额分别同比-20%、-21%、-20%、-20%、-21%、-50%、-6%、-21%，主要品类均进入明显下行区间 [33] - **原因**：四季度房地产数据平淡，需求压制未解除；2024年四季度“国补”基数较高，而2025年四季度“国补”力度下降、难度增加 [7][33] - **后续展望**：行业景气修复尚需等待地产端信号，低景气下行业洗牌或将加速 [7][33] - **盈利**：尽管原材料价格降低，但渠道投入增加，或也有坏账计提可能性 [7][33] 6 行业观点及投资建议 - **基本面展望**：内销端基数压力最大阶段已过去，2026年“国补”政策延续，内销平稳整固可期；外销有望持续改善，新兴市场有望带来超预期表现 [35] - **历史复盘**：类似2019年及2024年，“基本面左侧、预期右侧”阶段家电行情都较为不错 [35] - **投资逻辑**：一是基本面预期向上；二是风格切换后具备弹性，板块仓位调整充分，龙头股息率、估值及增长指标显示出较强竞争力 [35] - **标的推荐**： - 经营高质量、性价比优势突出的白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电 [7][35] - 全球份额及盈利中枢稳步提升的彩电龙头：海信视像，关注TCL电子 [7][35] - 景气度领跑行业的扫地机龙头：石头科技、科沃斯 [7][35] - 份额持续提升、积极外拓成长边界的公司：苏泊尔、老板电器、小熊电器等 [7][35] 7 附：重点跟踪上市公司2025年年报业绩前瞻 - **美的集团**：预计2025Q4营收同比约+5%，归母净利润同比约-12%；2025全年收入同比约+11.93%，归母净利润同比约+13.92% [36][56] - **海尔智家**：预计2025Q4营收同比约+1%，归母净利润同比约+3%；2025全年收入同比约+7.46%，归母净利润同比约+12.45% [38][39][56] - **格力电器**：预计2025Q4收入同比约-10%，归母净利润同比约-30%；2025全年收入同比约-7.38%，归母净利润约-11.08% [40][56] - **海信家电**：预计2025Q4收入同比约-4%，归母净利润同比约-35%；2025全年收入同比约+0.07%，归母净利润约-5.24% [41][56] - **海信视像**：预计2025Q4收入同比约-8%，归母净利润同比约-10%；2025全年收入同比约+1.28%，归母净利润约+10.00% [42][43][56] - **石头科技**：预计2025Q4收入同比约+40%，归母净利润同比持平；2025全年收入同比约+58.90%，归母净利润同比约-21.98% [45][56] - **科沃斯**：预计2025Q4收入同比约+20%，归母净利润同比约+180%；2025全年收入同比约+23.66%，归母净利润同比约+142.27% [46][56] - **苏泊尔**：预计2025Q4收入同比-2%左右，归母净利润同比-8%左右；2025全年收入同比约+1.19%，归母净利润同比约-5.87% [50][56] - **老板电器**：预计2025Q4收入同比-12%左右，归母净利润同比-12%左右；2025全年收入同比约-4.83%，归母净利润同比约-5.70% [53][56]

青岛市新型显示产业园发展规划与目标 - 产业园预计2025年实现营收520亿元，占全市新一代信息技术产业营收比重约32.6% [1] - 根据建设方案，产业规模目标为2026年达到550亿元，2030年冲刺700亿元并打造千亿级产业链集群 [2] 产业园规划与建设现状 - 园区规划模组面板区、材料设备区和终端应用区三大片区，占地面积分别为5754亩、7650亩和900亩 [1] - 自2022年揭牌以来，已推进总面积超过1.4万亩的园区建设 [2] - 截至2025年，产业园已累计落户总投资超700亿元的37个重点项目 [2] 产业链格局与企业集聚 - 已形成以海信视像（终端应用）和京东方（模组面板）为“双链主”的链群式格局 [2] - 已集聚海信视像、京东方、融合光电、万达光电等一批产业链企业 [2] - 通过供应链协同，京东方背光源本地配套率达100%，海信电视的金属背板、扩散板等器件本地配套率接近80% [2] 项目投资与储备情况 - 累计投产项目17个，总投资356亿元 [2] - 在谈项目累计28个，总投资1749亿元 [2] 未来技术发展路径 - 未来将持续做大做强液晶显示，积极培育引进MLED微显示，全力突破发展OLED显示 [2] - 前瞻储备激光显示、量子点显示、电子纸显示等多赛道技术 [2]

公司绿色转型目标与行动 - 公司明确运营碳达峰目标不晚于2026年，运营碳中和目标不晚于2050年，较国家目标分别提前4年和10年 [1] - 公司基于产品全生命周期碳足迹理念，构建了覆盖研发、供应、生产、销售、回收的全链条绿色发展体系 [1] - 公司在制造端已打造3家全球领先“灯塔工厂”、4座零碳工厂、17座国家级绿色工厂 [1] - 公司国内制造园区实现能碳数字化平台全覆盖，可精准核算组织碳与产品碳足迹 [1] 产业链与产品端绿色管理 - 公司在产业链端将50%核心供应商纳入碳排放管控，并推动40%供应商制定减碳目标 [1] - 公司在下游构建“线上+线下”一体化回收网络，实现电子废弃物100%规范再利用 [1] - 公司产品端家电类一、二级能耗产品占比超过90% [1] - 公司目前已实现显示、商用空调在产机型碳足迹在线核算，29个重点产品碳足迹经第三方认证，6个产品获得碳标签认证 [1] - 公司主导或参与了130余项绿色低碳国家、行业及团体标准的制修订工作 [1] 行业政策与外部环境 - 公司是海外营收占比接近50%的外向型企业 [2] - 欧盟发布碳边境调节机制提案，将碳关税覆盖范围从6种原材料拓展至180种下游产品，其中包括冰箱、洗衣机等家电，该机制将于2028年起逐步实施 [2] - 省政府发布的《行动方案》旨在通过健全碳足迹管理体系，为家电企业应对绿色贸易壁垒提供政策支撑 [2]

行业投资评级 - 对家电行业评级为“看好”（维持）[4] 核心观点 - AI应用催化密集，AI+家电落地加速[2] - 内销方面，国补拉动效应虽边际放缓，但“两新”政策优化、延续，有望激活家电更大消费潜能，白电龙头公司的一级能效产品占比更高，以旧换新内控管理流程更成熟，受益更明显[3] - 出海仍为长期主线，多元化产能布局公司占优，看好家电龙头的稳健经营能力[3] - 短期关注CES2026以及AI大模型对于智能消费硬件的催化[3] 行业动态与事件催化 - CES2026展AI眼镜类目中，中国品牌雷鸟创新（TCL旗下）、极米科技、光峰科技参展产品颇具亮点[6] - 雷鸟创新发布带有eSIM技术的显示类AI眼镜，首次让眼镜成为脱离手机存在的智能通信设备[6] - 极米科技首次发布AI眼镜，极致轻量化的产品定位吸引市场关注[6] - 光峰科技展出相对低成本的LCos光机显示方案，助力AR眼镜降本[6] - AI眼镜有望成为继智能手机与TWS之后最有确定性的下一代大众级智能硬件之一[6] - 我国已向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗的卫星申请来自近期刚成立的无线电创新院，我国卫星组网进度有望加速[6] - 四川长虹收购的零八一集团在超低空相控阵目标指示雷达以及航天测控雷达等领域有业务布局，有望助力我国航空航天事业发展[6] - AI应用催化包括：1月17日第五届AIGC中国开发者大会将在北京举办；火山引擎作为2026年春晚独家AI云合作伙伴，将深度参与到总台春晚节目、线上互动和视频直播中；DeepSeek有望在2月中旬农历新年期间推出新一代旗舰AI模型DeepSeek V4[6] - 智能硬件搭载AI服务成为AI应用落地的重要趋势[6] 投资主线与相关标的 - **主线一：龙头公司稳健配置**：龙头公司经营效率更高，海外产能布局更成熟，结合较高股息率可作为稳健配置首选[3] - 相关标的：美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)[3] - **主线二：出海长期主线**：出海仍为长期主线，展望2026年有望迎来估值切换[3] - 相关标的：石头科技(688169，未评级)[3] - **主线三：AI+智能硬件**：大模型迭代加速，AI在家电领域应用广，相关智能硬件产品值得关注[3] - 相关标的：萤石网络(688475，未评级)、光峰科技(688007，未评级)、极米科技(688696，未评级)[3] - 萤石网络在智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人和智能控制四大核心业务板块深度布局，AI大模型能力增强有望提升公司现有业务产品力，实现收入大幅增长[6]

传媒板块市场表现 - 1月13日，传媒（申万）板块指数报1033.55点，单日涨幅达3.42% [1] - 板块呈现个股普涨态势，天龙集团、人民网、新华网、引力传媒等均涨停，其中引力传媒在7个交易日内录得6个涨停 [1] - 随着板块热度攀升，多家上市公司如易点天下、中文在线密集发布股票交易异常波动公告，回应市场关注 [1] 板块上涨的核心驱动因素 - 企业端的AI布局动作成为传媒板块走强的核心支撑，例如粤传媒已完成广报AI数字人平台封装上线、妙音AI音乐大模型备案，AI技术已赋能广告全案营销，实现降本增效 [2] - 此次上涨并非单纯的题材炒作，而是基于AI技术商业化落地的基本面支撑，粤传媒、中文在线等企业AI业务从技术研发迈入规模化变现阶段，优化了收入结构 [2] - 政策层面“规范+扶持”的双轨导向为行业发展筑牢基础，例如国家广电总局规范儿童类微短剧，广东省发布推动数字贸易和服务贸易高质量发展的实施意见，叠加“文化出海”战略 [2] - 政策的双向调控正重塑行业竞争格局，监管加速淘汰劣质产能，扶持政策为AI赋能的数字内容出海打开增量空间，政策红利与产业升级形成共振 [3] - 显示领域的技术突破为传媒产业升级提供了硬件支撑，例如海信视像的全新一代RGB-Mini LED evo技术及全球首款163吋四色Micro LED在CES2026上斩获多项国际大奖 [3] 行业未来展望 - AI技术的全链条渗透将成为传媒行业中长期发展的核心主线，生成式AI将向影视制作、综艺创作、游戏开发等重资产领域延伸，推动内容生产模式从“人力驱动”向“技术驱动”转型 [4] - 板块行情的持续性将取决于企业能否将AI技术转化为持续的盈利增长 [4]

上合示范区中欧班列运营表现 - 2025年上合示范区到发中欧班列1225列，同比增长20.5% [2] - 2025年班列运送货物超84万吨，班列到发数和货运量均创历史新高 [2] - 截至目前，上合示范区累计到发中欧班列已超5400列 [2] 国际物流网络与线路拓展 - 上合示范区已常态化开行22条国际班列线路，通达23个国家、54个城市 [2] - 构建起东联日韩、西接欧亚、北达蒙俄、南至东盟的国际物流通道 [2] - 常态化开行家电、轮胎、商品车、粮食等特色专列，并为海尔、海信、玲珑、奇瑞等企业开行定制化供应链专列 [2] 服务能力与企业合作 - 上合示范区中欧班列服务外贸企业超7000家 [2] - 助力山东高速集团在中亚、中东欧、俄罗斯、东南亚设立海外集结中心 [3] - 俄罗斯莫斯科集结中心2025年启用，已建立出口配件至海尔俄罗斯工厂、返程搭载鞑靼石油焦的循环班列线路 [3] 政策支持与通关便利 - 青岛海关推出十二条措施支持中欧班列高质量发展，创新“上合快通”模式 [2] - 推动码头功能向上合国际枢纽港延伸，实现“班列+港口”联动，进一步缩减货物通关时间 [2] 未来发展规划 - 将持续深化国际物流大通道建设，通过开通精品线路、提升多元化服务能力提升运输效率和品质 [3] - 加快推进上合国际枢纽港建设，整合优化“海陆空铁”一体化国际物流服务网络 [3] - 目标为不断提升经贸合作“枢纽”能级，加快打造上合组织国家面向亚太市场“出海口” [3]

公司技术突破与行业地位 - 公司在CES2026上展示的全新一代RGB-Mini LED evo技术实现了跨代领先，其超旗舰新品116UX荣获17项国际大奖[1] - 公司发布的全球首款163吋四色Micro LED获得了“CES2026最佳创新奖”等6项权威大奖[1] - 全新一代RGB-Mini LED evo技术通过玲珑4芯真彩背光、信芯AI画质芯片H7等创新，将色域突破至110% BT.2020行业新峰值，光色同控精度提升至行业最高134bits[1] - RGB-Mini LED已成为全球显示行业主流趋势，公司凭借快速的技术迭代构建了稳健的市场壁垒[2] - 公司在一年内搭建了行业最强大的RGB-Mini LED产品阵营，覆盖超旗舰UX、影像旗舰U7S Pro、影游旗舰E8S系列，实现75-116英寸主流尺寸全覆盖[2] 产品市场表现与认可 - 公司在去年CES首发的全球首款116吋RGB-Mini LED电视UX，为行业带来了颠覆性的色彩变革[1] - 全新一代海信116UX作为全球首款搭载玲珑4芯真彩背光的超旗舰产品，获得美国消费者技术协会(CTA)颁发的“CES2026荣誉奖”[2] - 在2025年“双11”期间，公司在RGB-Mini LED线下高端大屏市场中，以九成份额成为高端用户的首选品牌[2]

新浪财经发布2025中国企业ESG百强榜单 - 新浪财经发布“2025中国企业ESG百强”榜单，旨在树立行业典范并为投资者提供决策依据 [1] - 榜单依托新浪财经专业的ESG评级体系，评价对象覆盖5000余家A股及在港上市内地企业 [1] - 评级体系创新性搭建了18套行业ESG评价模型，并纳入150余项ESG指标进行量化演算 [1] 海信视像入选榜单 - 海信视像凭借在环境、社会及公司治理各领域的卓越表现，成功入选该榜单 [2] - 公司在榜单中位列第25名 [2] - 海信视像在ESG领域开展了大量工作，积累了丰富的创新实践与扎实成果 [2] 榜单头部企业及行业分布 - 榜单前五名企业为：建设银行、中国移动、农业银行、腾讯控股、中国银行 [4] - 金融行业在榜单头部占据显著地位，前五名中有四家为金融企业 [4] - 榜单覆盖行业广泛，包括金融、电信服务、信息技术、可选消费、工业、日常消费、能源、材料、医疗保健、公用事业等 [4][5][6][7][8][9] 新浪财经ESG评级中心背景 - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台 [11] - 该中心致力于宣传推广ESG理念，推动中国ESG事业发展及评估标准建立 [11] - 依托该中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，并成立中国ESG领导者组织论坛 [11] 行业背景与趋势 - ESG已成为衡量企业高质量发展的核心标尺及连接企业与社会价值的关键纽带 [1] - 国内ESG生态体系加速完善，政策监管持续收紧，资本市场对ESG表现的关注度飙升 [1] - 企业的可持续发展能力愈发成为其核心竞争力的重要组成部分 [1] - ESG已从企业的“加分项”转变为不可或缺的“必修课” [2]