涉及的行业与公司 * 行业：家电行业[1] * 公司：美的集团（A股）、海尔智家（A股）、格力电器、奥克斯、海信家电、海信视像、TCL电子、雅迪控股、爱玛科技[1] 核心观点与论据 * 市场风格判断：高增长过后短期大盘相对走平，预计资金偏好或利好家电等低估价值标的[1] * 基本面判断：2025年第四季度的高基数市场预期已充分消化，2026年第一季度基本面良好[1] * 排产数据：产业在线排产数据持平，对比2025年第四季度有小几十的下滑[1] 公司估值与股息数据 * 美的集团（A股）：预计2026年归母净利润增长10%，市盈率11.7倍，股息率5.9%[1] * 海尔智家（A股）：预计2026年归母净利润增长10%，市盈率10.5倍，股息率5.2%[1] * 格力电器：预计2026年归母净利润持平，市盈率6.9倍，股息率7.5%[1] * 奥克斯：假设2026年归母净利润26亿元，市盈率7.3倍，股息率10%[1] * 海信家电：预计2026年归母净利润增长6%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] * 海信视像：预计2026年归母净利润增长13%，市盈率11.4倍，股息率4.5%[1] * TCL电子：预计2026年归母净利润增长23%，市盈率11.2倍，股息率4.5%[1] * 雅迪控股：预计2026年归母净利润增长15%，市盈率10.5倍，股息率4.8%[1] * 爱玛科技：预计2026年归母净利润增长15%，市盈率9.9倍，股息率5%[1]

公司荣誉与战略定位 - 公司旗下海信视像青岛工厂入选世界经济论坛（WEF）最新一期全球“灯塔工厂”名单，成为全球电视行业首家获此殊荣的企业 [1] - 公司已将“引领以智能化为核心的先进制造”写入企业使命，并致力于为中国制造业转型升级贡献智慧和方案 [5] - 公司目前拥有3座“灯塔工厂”、4家零碳工厂、17家国家级绿色工厂以及4家国家5G工厂 [5] 以用户为中心的研发与创新 - 公司构建了以用户为中心结合全链AI智造的“双引擎”数字化转型模式 [1] - 利用大数据技术与星海大模型，结合本地化产品知识库，实现海量数据分钟级深度洞察 [1] - 首创用户需求识别智能体，自动对用户声音观点进行分类，精准识别痛点及潜在需求 [1] - AI赋能下，用户声音转化为产品功能输入的时间缩短了62% [1] - 2025年，公司结合用户需求，将增强动态画面流畅度与色彩稳定性的技术应用于RGB-Mini LED新品E8S系列电视 [1] 全链路AI赋能与效率提升 - 公司将AI深度融入从研发到交付的全链路，部署了超过40项融合智能体、大数据、VR及数字仿真技术的先进用例 [2] - 在研发环节，引入基于大语言模型（LLM）的智能体平台，结合7×24小时运行的“自动化测试工厂”，使软件开发周期缩短31%、研发效率提升27% [2] - 在工艺设计环节，首创基于AI的数字化工艺设计模式，沉淀超过10万条工艺数据的知识库，结合星海大模型，仅需5分钟即可自动生成覆盖全要素的工艺方案，效率提升75% [2] - 通过仿真技术，将原先需要10个小时的验证生产过程缩短至19分钟，实现“零成本”试错 [3] 智能制造与柔性生产能力 - 公司打造了行业领先的第三代数字化高效电视生产线，集成了25项自主研发的首台套自动化设备，其中11项为业内首创 [3] - 生产线效率极高，以85英寸大屏电视为例，平均每20秒即有一台成品下线 [2] - 首创矩阵式面板精确卡合方案，通过多组高精度视觉相机和AI大脑，实现0.1毫米级的精准定位，将一线工人从重体力、重复性劳动中解放出来，并建立起灵活适应多型号板卡的柔性生产能力 [4] - 这项技术是面向“大尺寸”时代，以智能化和柔性化重新定义装配标准的一次成功实践 [4] 质量提升与智能检测 - 公司行业首创AI智能检测平台，基于超过26万份高质量样本训练的深度学习模型，通过“拍检同步”技术构建完整的质量闭环 [4] - 该平台使检测效率提升了70.7%，为公司的极致品质提供了有力支撑 [4]

公司核心产品与技术创新 - 公司在CES 2026上展示了作为2026年世界杯全球官方指定冰箱的AI智慧大屏冰箱，聚焦AI落地应用，成为智能家居领域焦点 [1] - 产品深度集成自研星海大模型，构建专属AI烹饪智能体，提供从食材搭配到步骤拆解的全流程可视化烹饪解决方案 [3] - 依托Connect Life智能互联系统，冰箱可与家中其他智能家电无缝联动，实现食材存储、烹饪规划、餐后清洁的全场景智能协同 [3] - 公司核心技术为真空磁场保鲜技术，通过“外部真空防氧化、内部磁场抑酶活”双重保障，从分子层面延缓食材衰老 [3] - 经实测，该技术可使食材7天封藏后仍保持一级新鲜度，肉类TVB-N值远优于国家一级鲜肉标准 [3] - 产品设计上全球首创磁吸光幕门板，在玻璃内层植入磁性介质，兼顾通透质感、隔热性能与磁吸功能，并荣获2025国际CMF设计奖 [3] 市场地位与行业认可 - 根据奥维云网数据，公司冰箱稳居真空保鲜冰箱细分市场销量第一，是该领域的绝对领军者 [4] - 公司产品荣获奥维云网“云鼎奖”、AWE艾普兰创新奖等多项行业权威奖项 [4] - 公司牵头制定了《家用电冰箱生鲜肉类鲜度品质评价规范》《冰箱用真空保鲜舱》等多项标准，填补了行业空白 [4] 全球化市场表现 - 截至2025年上半年，海信系冰箱已在全球11个国家实现销售量或销售额第一 [4] - 在加拿大、法国、墨西哥市场稳居销售量榜首 [4] - 在捷克、南非市场实现销售量与销售额双冠 [4] - 在斯洛文尼亚、克罗地亚等东欧多国持续占据市场首位 [4] - 公司在欧洲市场的零售占有率已跃居前列 [4]

行业趋势与战略转型 - 家用电器行业市场增速放缓，消费趋于理性，传统“以价换量”的增长逻辑难以为继，头部品牌正转向技术深耕与战略转型[1] - 行业变革由技术驱动和战略引领，关键词包括AI赋能、健康理念、高端化布局和跨界融合，这些因素正在重塑行业竞争格局[1] - 在行业增速放缓背景下，高端化与跨界战略转型成为驱动品牌逆势增长的核心动力[5] 品牌热度排名 - 在监测周期内，美的、格力和松下分别以1.92、1.71和1.68的综合热度指数位列榜单前三名[3] - 美的排名第一，热度指数为1.92，排名上升3位；格力排名第二，热度指数为1.71，排名上升6位；松下与海尔并列第三，热度指数均为1.68，其中松下排名上升9位[2] - 石头科技排名第五，热度指数1.56，排名下降4位；创维排名第六，热度指数1.39，排名上升5位；TCL排名第八，热度指数1.31，排名下降3位[2] - 容声、卡萨帝、飞科为新上榜品牌，热度指数分别为1.06、0.98和0.77[2] 产品与技术革新 - 面对空调市场“以价换量”趋势，主流品牌正通过产品创新和技术突破构建新增长引擎，聚焦“AI+健康”探索真智能[4] - 美的推出2025年家用战略新品双出风中央空调，以颠覆性的出风形态革新和场景化技术突破引爆市场[4] - 格力重点推出光伏家用空调和AI冷静王系列空调，主打“AI+节能”双轮驱动，顺应低碳生活和智能控制趋势[4] - 海尔发布云溪空调、聪明风系列和洗空气系列三大产品，分别强调“强冷强热强能效”、“AI人感技术避直吹”以及“离子洗空气科技”，并率先发布行业首个AI空调团体标准[4] - “智能”与“健康”成为产品定位关键词，主流品牌布局AI人感技术、空气净化、能源管理，并跨界整合光伏、物联网等技术以构建差异化竞争力[4] 企业财务与战略动向 - 创维发布2025年中期业绩报告，整体营收362.64亿元，较同期增长20.3%，增长主要动力来自新能源业务，标志着其战略转型效果显著[5] - 在主业增长放缓背景下，部分家电企业通过跨界布局寻找第二增长曲线[5] - 高端化成为头部企业抵御行业周期、提升盈利能力的核心战略，海尔旗下卡萨帝是上半年唯一实现全品类正增长的高端品牌[5] - 海信中期业绩披露，2025年前8月TCL Mini LED TV全球出货量同比增长124%，75英寸及以上大屏出货量同比增长138%，显示高端化成效明显[5]

青岛制造业单项冠军企业培育成果 - 第九批国家级制造业单项冠军企业名单公布，赛轮集团、海信视像等7家青岛企业入选 [1] - 青岛累计培育国家级制造业单项冠军企业达45家，总数位居全国城市第八、副省级城市第五，连续4年增量和总量稳居山东省榜首 [1] 政府培育体系与政策支持 - 青岛系统构建从“专精特新”到“小巨人”，再到“单项冠军”的梯度培育体系，并融入“工赋青岛·智造强市”整体战略 [1] - 青岛给予新认定的国家单项冠军企业200万元一次性奖励，目前已累计兑现单项冠军企业奖励资金0.61亿元 [2] - 近3年累计支持单项冠军企业开展技术改造，共拨付资金3.58亿元 [2] - 已构建起一个由3315家专精特新中小企业、256家“小巨人”企业和128家省级单项冠军企业组成的后备梯队 [2] 企业技术突破与市场成就 - **中船发动机有限公司**：团队聚焦新型低碳零碳燃料发动机技术攻关，成功实现LNG及甲醇双燃料发动机的批量交付，助力船舶碳排放降低约24% [1] - **赛轮集团**：团队历时10年攻克超大型工程子午线轮胎制造难题，产品直径超4米、重达6吨，在矿山极端工况下实现安全性与承载性的平衡 [2] - 赛轮集团已成长为全球轮胎行业领军企业，建立了覆盖180多个国家和地区的销售网络 [2] - **中电科思仪科技股份有限公司**：成功攻克1100GHz太赫兹测试、120GHz矢量网络分析等关键核心技术，打破了国外长期垄断，服务于载人航天、5G/6G通信等国家重大战略 [3] - **海信视像科技股份有限公司**：建成了全球电视行业首座“灯塔工厂”，将人工智能深度融入全链路，创造了每20秒下线一台85英寸电视的高效生产模式 [3]

市场整体表现 - 1月26日黑色家电板块整体下跌3.02%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为九联科技，跌幅达5.41% [1] 个股价格与交易表现 - 板块内仅*ST高斯上涨，涨幅为4.86%，收盘价12.73元，成交额1.79亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：极米科技下跌5.34%至99.90元，九联科技下跌5.41%至9.61元，四川九洲下跌4.71%至16.00元，创维数字下跌4.03%至11.90元 [1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量达242.92万手，成交额26.05亿元，股价下跌3.72% [1] - 兆驰股份成交额亦较高，达15.61亿元，股价下跌1.87% [1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为7.44亿元 [1] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为2.82亿元和4.62亿元 [1] 个股资金流向明细 - 四川长虹遭遇主力资金大幅净流出，净流出额达5.30亿元，主力净占比为-20.34% [2] - 同洲电子主力资金净流出5861.65万元，主力净占比为-21.21%，为板块内占比最高 [2] - 创维数字主力资金净流出5190.60万元，主力净占比为-15.89% [2] - 九联科技虽股价领跌，但获得游资大幅净流入3012.93万元，游资净占比达10.82% [2] - 四川九洲获得游资净流入6342.93万元，游资净占比为10.92% [2] - 海信视像与极米科技获得主力资金净流入，净流入额分别为1029.54万元和636.10万元 [2]

核心观点 - 海信E8S Pro RGB-MiniLed电视凭借其RGB三原色发光芯片、超高亮度与刷新率、顶级音响系统及高能效设计，被定位为面向2026年及未来的高端家庭影院终极解决方案，旨在提供最接近自然的画质与沉浸式影音体验 [1][8][11] 产品技术特点 - 采用RGB三原色发光芯片与信芯AI画质芯片H7，实现108bits的控光控色精度，使色彩过渡顺滑无断层，宣称是“最接近大自然色彩的液晶显示技术” [4] - 屏幕峰值亮度高达6200nits，在呈现HDR内容时能展现极强的细节与真实感 [4] - 支持4K 170Hz高刷新率，旨在满足当前及未来次世代游戏对显示设备的高要求 [10] - 作为“新能源电视”，其能效相比QD-OLED技术产品节能40% [10] 音质与沉浸式体验 - 搭载4.2.2巨浪全屏声场系统，配备10个发声单元，峰值功率达270W [5] - 采用帝瓦雷联合定制音效，低音下潜低至45Hz，音质体验对标3万元级独立音响 [5][7] - 自带“行业最强NAS超高清观影”功能，支持Samba高码率传输，可流畅播放数十G的蓝光原盘文件 [7] - 结合抗反光的黑曜屏Ultra，旨在打造顶级的音画合一沉浸式家庭影院体验 [7] 市场定位与竞争优势 - 产品定位为100寸大屏高端市场，旨在解决传统电视色彩还原不真、有“塑料感”的问题 [2][4] - 整合顶级画质、音质与游戏支持，展现超越同级的旗舰水准，满足发烧友对未来三至五年极致体验的需求 [10][11] - 通过内置顶级音响系统，为用户节省额外购置回音壁的预算，提供一站式家庭影院解决方案 [5]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 基金四季报披露，家电板块持仓比例环比下滑，但部分龙头个股持仓市值及占比有所提升 [4] - 2025年12月家用空调产销数据同比下滑，出口降幅略窄于内销，行业面临高基数、需求疲软及原材料价格上涨压力 [4] - 2025年12月社会消费品零售总额中家电类零售额同比大幅下滑，高基数下仍有压力 [4] - 欧盟委员会正式要求对原产于中国的机器人割草机进口进行登记，为未来可能追溯征收反倾销税做准备 [4] - 投资建议围绕四大主线：高股息稳健白电龙头、智能家电出海、业绩稳中向好及跨界拓展第二曲线的公司 [4] 基金持仓分析 - 2025年第四季度主动偏股类基金对家用电器板块持仓占比为2.6%，环比第三季度下滑0.2个百分点 [4] - 家电行业重仓股持仓前五名及持股市值（环比变化）分别为：美的集团199亿元（+10%）、海尔智家60亿元（+27%）、三花智控39亿元（-45%）、格力电器37亿元（+3%）、石头科技15亿元（-65%）[4] - 上述前五名重仓股持股占流通股比例（环比变化）分别为：美的集团3.7%（+0.1个百分点）、海尔智家3.7%（+0.7个百分点）、三花智控1.9%（-2.1个百分点）、格力电器1.7%（+0.0个百分点）、石头科技3.7%（-4.0个百分点）[4] - 极米科技和天银机电新进入基金持仓前十，海尔智家（港股）和老板电器退出前十 [4] 空调行业数据 - 2025年12月家用空调生产1478.2万台，同比下滑18.7% [4] - 2025年12月家用空调内销539.7万台，同比下滑26.7% [4] - 2025年12月家用空调出口876.7万台，同比下滑13.2% [4] - 2025年全年家用空调内销总量10521万台，同比增长0.7% [4] - 2025年全年家用空调出口总量9318万台，同比下滑3.4% [4] 零售市场数据 - 2025年12月社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9% [4] - 2025年全年社会消费品零售总额累计501202亿元，同比增长3.7% [4] - 2025年12月家电类社会消费品零售额971亿元，同比下滑18.7% [4] - 2025年全年家电类社会消费品零售额累计11695亿元，同比增长11.0% [4] 海外政策动态 - 2026年1月23日，欧盟委员会发布第2026/142号实施条例，要求对原产于中国的机器人割草机进口进行全面登记 [4] - 该登记旨在确保未来若实施关税措施，可依法对已登记进口产品追溯征收 [4] - 2024年4月1日至2025年3月31日期间，涉案中国机器人割草机的预估倾销幅度在21.4%至57.4%之间，损害消除水平预估约为125% [4] 重点公司推荐与估值 - 推荐美的集团，2025年预测市盈率13.1倍 [4] - 推荐海尔智家，2025年预测市盈率11.4倍 [4] - 推荐TCL电子，2025年预测市盈率12.7倍 [4] - 推荐海信视像，2025年预测市盈率12.7倍 [4] - 推荐石头科技，2025年预测市盈率20.3倍 [4] - 推荐科沃斯，2025年预测市盈率22.5倍 [4] - 推荐九号公司，2025年预测市盈率19.9倍 [4] - 推荐安孚科技，2025年预测市盈率56.8倍 [4] - 推荐海容冷链，2025年预测市盈率15.9倍 [4] - 推荐北鼎股份，2025年预测市盈率35.3倍 [4] - 推荐荣泰健康，2025年预测市盈率21.3倍 [4] - 推荐万朗磁塑，2025年预测市盈率21.9倍 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - 基金四季报持仓披露，家电持仓比例有所下滑 [2][4] - 产业在线空调数据发布，出口下滑略窄于内销 [2][4] - 12月家电社零高基数下仍有压力 [2][4] - 欧盟发文要求对中国割草机进口进行登记 [2][4] 投资建议与公司推荐 - 国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比，推荐美的集团（2025年PE 13.1X）、海尔智家（11.4X）、TCL电子（12.7X）、海信视像（12.7X）[4] - 智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技（2025年PE 20.3X）、科沃斯（22.5X）[4] - 业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（2025年PE 19.9X）、安孚科技（56.8X）、海容冷链（15.9X）、北鼎股份（35.3X）[4] - 家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（2025年PE 21.3X）、万朗磁塑（21.9X）[4] 基金持仓分析 - 2025年第四季度主动偏股类基金对家用电器板块持仓占比为2.6%，环比第三季度下滑0.2个百分点 [4] - 家电行业重仓股持仓前五为美的集团、海尔智家、三花智控、格力电器、石头科技，持股市值分别为199亿元、60亿元、39亿元、37亿元、15亿元，环比变化分别为+10%、+27%、-45%、+3%、-65% [4] - 持股占流通股比例分别为3.7%、3.7%、1.9%、1.7%、3.7%，环比变化分别为+0.1个百分点、+0.7个百分点、-2.1个百分点、+0.0个百分点、-4.0个百分点 [4] - 极米科技和天银机电新进入基金持仓前十，海尔智家（港股）和老板电器退出前十 [4] 空调行业数据 - 2025年12月家用空调生产1478.2万台，同比下滑18.7% [4] - 2025年12月家用空调内销规模539.7万台，同比下滑26.7% [4] - 2025年12月家用空调出口规模876.7万台，同比下滑13.2% [4] - 2025年全年，空调行业内销总量10521万台，同比增长0.7% [4] - 2025年全年，空调行业出口总量9318万台，同比下滑3.4% [4] - 空调行业整体仍面临同期高基数、终端需求疲软、原材料价格上涨的三重压力 [4] 社会消费品零售数据 - 2025年12月整体社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9% [4] - 2025年全年累计社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7% [4] - 2025年12月家电类社会消费品零售额971亿元，同比下滑18.7% [4] - 2025年全年累计家电类社会消费品零售额11695亿元，同比增长11.0% [4] 欧盟贸易政策动态 - 2026年1月23日，欧盟委员会发布第2026/142号实施条例，要求对原产于中国的机器人割草机进口进行全面登记 [4] - 2024年4月1日至2025年3月31日期间，涉案中国机器人割草机的倾销幅度预估在21.4%至57.4%，损害消除水平预估约为125% [4] - 根据反倾销条例，反倾销税额通常会设定为倾销幅度与损害水平中的较低值 [4]

产品发布与核心卖点 - 全球首款多彩闺蜜机海信大白闺蜜机X7 Pro于1月22日开启预售 [1] - 产品首发五款多巴胺配色 包括天空蓝、初芽绿、极光紫、甜桃粉和云雾白 [1][4] - 产品定位为“一推就走的长续航多彩闺蜜机” 旨在满足颜值与性能的双重需求 [1] 硬件配置与性能 - 搭载15000mAh大电池 实现16小时超长续航 可连续观看18集《甄嬛传》 [6] - 采用8GB+256GB存储组合 可存储125部电影或390集电视剧 [6] - 配备27吋类纸护眼大屏 获得德国莱茵TÜV低蓝光和无频闪双重护眼认证 [9] 软件功能与AI应用 - 搭载AI多场景辅助技术 内置AI体感游戏和AI虚拟健身教练 [6] - AI体感游戏可辅助锻炼儿童身体协调性 AI虚拟健身教练能定制计划并纠正动作 [6] 公司技术实力与行业地位 - 海信研发全球首颗光色同控画质芯片信芯H7 构建国产最强画质技术体系 [9] - 海信电视产品搭载新一代RGB-Mini LED技术 并屡获CES等国际大奖 [9] - 海信连续3年稳居全球电视出货量前二 在75吋+及100吋+高端大屏市场稳居全球第一 [9] - 公司将电视级画质技术与专业调校能力融入闺蜜机产品线 实现高端画质移动化落地 [10] 市场表现与竞争力 - 海信大白闺蜜机年累计行业份额达17.1% 稳居行业前二 [10] - 在4000元以上高端细分市场 年累计份额占比高达25% 相当于每4台高端闺蜜机中有1台来自海信 [10] - 产品凭借全维度升级 被视作2026年开年闺蜜机赛道的现象级新品 [10]