业绩总结 - 海信视像2024年一季度实现收入127.0亿元，同比增长10.6%[1] - 海信视像2024年Q1内销电视出货量同比增长13%[1] - 海信视像2024年Q1毛利率同比下降2.4%[1] - 海信视像2024年~2026年预计EPS分别为1.80/2.01/2.25元[1] - 海信视像2023年Q1单季度经营性现金流净额同比下降15.3亿元[1] 财务数据 - 海信视像2024年市净率预计为1.7倍[2] - 海信视像2023年Q1销售毛利率为15.8%[3] - 海信视像2023年Q1经营活动现金净流量/收入为2.7%[3] 未来展望 - 海信视像公司2026年预计营业收入将达到757.8亿元[4] - 公司2026年的ROE预计将达到12.8%[4] - 海信视像公司2026年的EPS预计为2.25元[4] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 风险评级分为A和B两个等级[5]

业绩总结 - 海信视像公司Q1实现营业收入127.02亿元，同比增长10.61%[1] - Q1主营业务收入为118.59亿元，同比增长14.91%[1] - Q1归母净利润为4.67亿元，同比下降24.81%[1] - 面板价格上涨导致Q1业绩短期承压，公司毛利率下滑至15.76%[4] - 公司加强费用率管控，Q1销售、管理、研发、财务费用率均有所下降[5] - 公司存货水平提高，经营性活动现金流净额减少，Q1期末存货合计59.93亿元[5] 未来展望 - 公司预计24-26年实现营业收入611.26/670.62/721.57亿元，同比增长14.0%/9.7%/7.6%[7] - 公司2024年预计归母净利润为22.94亿元，同比增长9.5%[8] - 公司2024年预计市盈率为15.34倍，市净率为1.69倍[8] - 2026年预计营业总收入将达到721.57亿元，同比增长7.6%[9] - 2026年预计净利润为38.54亿元，同比增长14.7%[9] 其他新策略 - 公司声明报告中的观点客观独立，不构成投资建议[13] - 本报告采用沪深300指数作为基准指标[21] - 买入建议：股价相对强于基准15%以上[21] - 风险提示：证券市场存在赢利和亏损风险[22]

财务表现 - 海信视像2024年第一季度营业收入为127.02亿元，同比增长10.61%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为4.67亿元，同比下降24.81%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.45亿元，同比下降81.66%[4] - 总资产为428.44亿元，较上年度末下降5.02%[5] - 非经常性损益项目中，处置金融资产和金融负债产生的损益为1.11亿元[5] - 海信集团有限公司参股海信集团控股股份有限公司，不存在一致行动关系[8] 资产负债情况 - 流动资产合计为333.61亿人民币，较上季度减少2.1%[10] - 非流动资产合计为94.83亿人民币，较上季度减少1.7%[10] - 流动负债合计为160.36亿人民币，较上季度减少12.7%[11] - 非流动负债合计为15.20亿人民币，较上季度增长1.2%[11] 经营情况 - 经营活动产生的现金流量净额下降主要系销售节奏及原材料储备策略变化影响[6] - 营业总收入为127.02亿人民币，较去年同期增长10.6%[12] - 营业总成本为122.69亿人民币，较去年同期增长11.9%[12] - 营业利润为6.48亿人民币，较去年同期减少17.1%[12] - 2024年第一季度公司净利润为574,786,759.97元，较上年同期下降了17.1%[13] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为344,531,869.47元，较上年同期增加了183,413,227.88元[14] - 投资活动产生的现金流量净额为721,155,608.45元，较上年同期增加了146,556,318.63元[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为-631,320,008.75元，较上年同期减少了59,025,146.87元[15]

业绩总结 - 海信视像2023年Q4实现总营收143.89亿元，同比增长8.79%[1] - 海信视像2023年Q4归母净利润为4.68亿元，同比下降18.18%[1] - 海信视像公司资产负债表显示2026年货币资金预计将达到7658百万，营业收入将达到72869百万[7] - 公司预测2026年净利润增长率为10.72%，ROE为11.66%[7] 市场表现 - 海信视像大屏化产品市占率全球领先，其中100英寸及以上电视全球销量市占率达44.75%[4] - 海信视像2023年第四季度利润短期承压，但大屏化产品市占率全球领先[7] 评级展望 - 行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上[8] - 公司评级买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[9] 其他信息 - 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，报告信息来源于公开资料，不构成对所述证券买卖的出价或询价[11]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营收达536.2亿元，同比增长17.2%[1] - 2023年分红方案为每10股派8.1元（含税），现金分红率为50.2%[1] - 公司预测2026年的营业收入将达到75736百万元，较2023年增长41.3%[8] - 2026年的净利润预计为3845百万元，同比增长51.1%[8] - 公司的ROE在2026年预计将达到12.3%，呈现稳步增长趋势[8] - 资产负债率预计在2026年将降至40.8%，显示出较好的偿债能力[8] - 每股收益预计在2026年将达到2.40元，同比增长17.5%[8] 用户数据 - 海信彩电在国内市场高端升级成效显著，全球份额稳步扩张，海外市场贡献主要增量[2] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到75736百万元，较2023年增长41.3%[8] - 2026年的净利润预计为3845百万元，同比增长51.1%[8] - 公司的ROE在2026年预计将达到12.3%，呈现稳步增长趋势[8] - 资产负债率预计在2026年将降至40.8%，显示出较好的偿债能力[8] - 每股收益预计在2026年将达到2.40元，同比增长17.5%[8] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进产品结构升级，对冲彩电上游面板短期提价压力，毛利率短期承压[3] 市场扩张和并购 - 公司持续推进产品结构升级，对冲彩电上游面板短期提价压力，毛利率短期承压[3] 其他新策略 - 公司营销组织体系变革优化费用投放效率，销售/研发/管理/财务费用率分别同比下降[4]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业总收入536.2亿元，同比增长17.22%[1] - 2023年公司实现营业总收入143.9亿元，同比增长8.79%；归母净利润4.7亿元，同比下降18.25%[2] - 公司境内实现营收236.4亿元，同比增长18.2%；境外收入247.5亿元，同比增长20.5%[2] - 公司新显示新业务实现收入65.2亿元，同比增长40.6%[2] - 公司整体毛利率为16.9%，同比下降1.3%；费用端合计优化0.8%[2] - 公司2023年实现归母净利润21.0亿元，同比增长24.82%；扣非归母净利润17.3亿元，同比增长21.19%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为24.1/28.0/32.3亿元，对应PE分别为13.0x/11.2x/9.7x[2] - 公司2026年预计营业收入将达到74,725.22百万元，较2022年增长约63.1%[3] - 预计2026年净利润为3,930.39百万元，较2022年增长约82.8%[3] - ROE预计在2026年达到12.65%，较2022年增长约3.08个百分点[3] 市场地位 - 公司在全球和中国内地100英寸及以上电视市场占有率分别为44.75%和61.64%，高居全球及国内第一[2] - 公司是全球显示行业龙头企业之一，在行业竞争格局持续优化的背景下，全球化发展能力持续提升，多元化品牌矩阵运营能力及经营效率持续提高[2] 风险提示 - 风险提示包括面板价格下跌过快导致行业价格竞争加剧、新显示业务发展不及预期、海外市场需求下滑风险、汇率波动风险[2] 报告声明 - 报告中指出，天风证券的意见、评估和预测可能会随时更改，过往表现不预示未来表现[7] - 天风证券的销售人员和交易人员可能会发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点，投资者需注意[8] - 报告特别声明，天风证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，投资者不应将报告作为唯一参考依据[9]

财务数据 - 公司2023年实现营收536亿元，同比增长17.22%[8] - 归母净利润20.96亿元，同比增长24.82%[8] - 公司2023年扣非归母净利润为17.33亿元，同比增长21.19%[8] - 公司2023年毛利率为16.94%，较去年下降1.29%[4] - 公司2023年净利率为3.9%，扣非净利率为3.2%[4] - 公司2023年期间费用率为12.89%，较去年下降0.78%[13] - 公司2023年经营活动产生现金流净额为29.28亿元，同比减少41.51%[14] 业绩展望 - 公司2024-2026年盈利预测分别为24.06/27.99/31.93亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年预计营业收入将达到74045百万元，较2022年增长约61%[18] - 2026年预计每股收益将达到2.45元，较2022年增长约90%[18] - 公司2026年预计ROIC将达到328.3%，较2022年增长约490%[18] - 公司2026年预计净负债比率将为-31.2%，较2022年改善约20个百分点[18] - 公司2026年预计P/E比率将为9.7，较2022年下降约47%[18] 风险提示 - 公司面临的风险包括面板价格上涨、海外需求下降等[5] - 面板价格上涨、海外需求下降、海外拓展不及预期等风险提示[16]

公司业绩 - 公司近年营业总收入呈稳健增长，2023年达到536.16亿元，同比增长17.22%[17] - 公司盈利能力逐渐修复，2023年实现归母净利润20.96亿元，同比增长24.82%[17] - 公司销售费用率由2020年的8.99%下降至2023年的6.73%[19] - 公司销售毛利率和净利率分别在2023年达到16.94%和4.76%[20] 公司业务 - 公司主要业务为智慧显示终端，2023年收入占比约为76.95%，新兴业务收入占比不断提升[18] - 公司在激光显示、商用显示、芯片等领域拓展业务边界[2] - 公司在海外市场投入持续加大，海外收入占比逐年提升，展现出国际化发展趋势[18] - 公司在技术创新和业务拓展方面取得成效，不断提升产品结构和盈利能力[17] 市场趋势 - 全球电视出货量呈现缓慢下降趋势，2023年全球TV市场受多重因素影响同比下降3.5%[21] - 全球TV市场头部集中度提升，CR5由2014年46.7%提升至2023年61.6%[21] - 中国市场TV出货规模2023年同比下降11.5%[22] - LCD仍是TV面板主流技术，未来5-8年LCD仍是大屏电视的主流技术[23] 技术创新 - 三色激光技术产品渗透率接近60%，较2022年增长32个百分点，竞争力不断增强[47] - 海信是全球激光电视技术领导者，拥有超过1300项激光显示技术专利，全球市场占有率达53.5%[48] - 海信在中国家用激光投影市场中占据60%份额，向更大尺寸升级，100寸以上内部占比接近30%[49] - 信芯微在全球TCON市场处于领先地位，2022年TCON芯片出货量排名全球第二，电视TCON芯片市场份额达46%[53]

业绩总结 - 海信视像2023年实现营收536.2亿元，同比增长17.2%[1] - 公司23年全球出货量市占率为13.2%，同比增长1.2pct，海外营收同比增长20.5%，占比提升至51.1%[2] - 公司2023年归属母公司股东净利润为2,096万元，同比增长24.8%[3] - 公司2023年每股收益为1.61元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为608.6/668.5/732.7亿元，同比增长13.5%/9.8%/9.6%，维持“推荐”评级[2] - 公司2024年预计净利润增长15.2%[3] - 公司2024年每股收益预计为1.85元，2025年预计为2.13元[3] 财务数据 - 海信视像2026年预计营业总收入为73,271百万元，营业成本为60,161百万元，营业税金及附加为366百万元[4] - 2026年预计净利润率为4.34%，ROA为5.52%，ROE为13.49%[4] - 海信视像2026年预计每股收益为2.44元，每股净资产为18.07元，每股经营现金流为2.88元[4]

业绩总结 - 海信视像23年内销提价、外销提量逻辑持续兑现，公司收入和归母利润均呈现增长趋势[1] - 海信新显示业务收入增长41%，但剔除乾照并表后收入下降11%[5] - 公司在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到了967.7亿美元[110] - 公司的资产流动性较好，现金流量稳定，资产负债比例保持在较低水平[11] - 公司的投资评级为买入，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[13] 风险提示 - 海信面板价格波动风险、内销提价不及预期风险、外销不及预期风险等风险提示[10] - 公司提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引发的损失负责[17]