足球与电视技术的协同发展 - 足球成为"世界第一运动"与电视转播技术升级密不可分，电视转播扩大了足球的影响力[3] - 1970年国际足联推出"Telstar"足球配合首次卫星电视转播，成为体育史划时代之作[3] - 1982年世界杯为黑白电视观众制定球衣颜色区分规则，沿用至今[3] - 2002年韩日世界杯引入超高速摄像，2006年转播分辨率达1080P全高清[4] - 2018年世界杯应用VAR技术和UHD超高清/HDR高动态技术，图像质量达历史新高[4] 海信的技术突破与市场表现 - 2006年领先同行半年推出1080P液晶电视，推动平板市场技术进步[6] - 2024年海信百吋及以上电视全球份额58.8%，2025年Q1销量增长180%[6] - 618期间百吋品类以42%销量占比蝉联榜首[6] - 2024年CES全球首发RGB-Mini LED电视，实现从黑白单色背光到RGB多基色背光的关键跨越[7] - 自研信芯AI画质芯片和星海大模型实现"基于内容识别的个性化帧级画质调校"[7] - RGB-Mini LED技术使色彩层次提升3倍，330Hz动态刷新率+背光同步提速25%[8] - 发光芯片效率提升15%，寿命延长，色纯度更高[10] - 自研AI画质芯片H7实现10368分区精准控光控色[10] 海信的全球战略与行业地位 - 2016年欧洲杯首次亮相"中国第一"，2022年卡塔尔世界杯"世界第二"，2024年欧洲杯"不止于世界第二"，2025年世俱杯"百吋电视世界第一"[12] - 成为世俱杯首个VAR显示官方合作伙伴，提供关键技术支持[8] - RGB-Mini LED技术吸引三星、索尼等全球头部厂商入局[9] - 20年技术积累攻克光色同控与LED芯片稳定性难题，推出全球首颗光色同控AI画质芯片[9] - 依托乾照光电解决三原色LED产业化难题，纳米级封装与复合衬底工艺实现技术突破[9][10] 中国显示产业的全球进击 - 海信与顶级赛事绑定体现中国显示产业崛起轨迹[11] - 从输出产品到输出技术，从跟随标准到定义标准[12] - 体育营销本质是技术自信，海信以RGB-Mini LED定义下一代显示标准[12] - 中国制造从产品到标准升级，技术话语权背后是硬核科技实力[12]

赛事技术应用 - VAR技术在本届世俱杯关键判罚中发挥重要作用，帮助裁判将判决准确率从95%提升至99.2% [1][3] - 海信作为2025世俱杯VAR显示官方合作伙伴，其4K超高清设备覆盖12个赛事场馆的VAR室及转播中心 [1] - 世俱杯首次实现VAR画面同步至球场大屏幕，争议判罚处理时间缩短至平均22秒 [3] 显示技术发展历程 - 1970年墨西哥世界杯首次采用彩色电视直播，标志足球赛事与电视技术深度绑定 [2] - 2002年韩日世界杯引入超高速摄像，2006年德国世界杯实现全高清1080P转播 [2] - 海信在2006年世界杯前半年推出1080P液晶电视，借赛事需求增长跃居中国黑电市场榜首 [2] 赛事经济效应 - 世俱杯焦点战吸引超700万电视观众，梅西相关话题在推特阅读量达8亿次，TikTok播放量15亿次 [5] - 2025年Q1全球电视出货量同比增长2.4%，海信100吋电视出货量同比增长179.3%，100吋以上增长180% [5] - 全球高端电视出货量同比增长44%，海信100吋电视市占率达56.71%居世界第一 [7] 技术研发与产品创新 - 海信发布全球首台RGB-Mini LED电视，实现从黑白背光到RGB多基色背光的跨越 [6] - 自研信芯AI画质芯片和星海大模型支持帧级画质调校，提升运动画面流畅度与层次感 [6] - 海信通过20年芯片和背光技术布局，打破日韩品牌在高端显示领域的垄断 [6][7] 品牌战略与市场突破 - 海信长期赞助欧洲杯、世界杯等赛事，积累对观赛需求的深度理解 [6] - 赛事热度推动黑电消费升级，海信凭借技术优势承接市场红利 [5][7] - 中国显示产业从技术跟随者转变为引领者，RGB-Mini LED成为全球尖端技术代表 [7]

世界杯与显示技术发展 - 1970年墨西哥世界杯首次实现全球电视直播和彩色电视直播，成为世界杯风靡全球的关键节点 [1] - 2002年韩日世界杯引入超高速摄像技术，2006年实现1080P全高清转播，2014年巴西世界杯首次采用4K转播，2018年俄罗斯世界杯应用UHD超高清和HDR技术 [1] - 2025年世俱杯首次采用RGB-Mini LED技术，由中国企业海信主导 [1] RGB-Mini LED技术优势 - 在2025年世俱杯上，RGB-Mini LED技术呈现鲜活立体的草皮细节和流畅无拖影的高速运动画面，解决环境光反射问题 [3] - 搭载自研信芯AI画质芯片和星海大模型，实现基于内容识别的个性化帧级画质调校 [3] - 采用RGB LED三基色光源，配合Mini LED灯珠的高亮度、高密度控光能力，实现更广色域和更纯净色彩表现 [4] 海信技术突破 - 开发全新一代信芯AI画质芯片，CPU单核性能提升40%，场景计算能力提升70%，适配计算能力翻倍，全球首颗支持RGB光色同控 [6] - 通过纳米级封装与复合衬底工艺，解决三原色LED产业化难题，发光效率提升15%，寿命更长，色纯度更高 [6] - 成为2024欧洲杯VAR显示官方合作伙伴，提供裁判总部显示技术支持，开创中国显示产业与国际足联合作先河 [7][9] 市场表现与行业地位 - 2023年-2025年Q1海信100吋电视销量全球第一，2025年Q1出货量同比增长179.3%，份额达56.71% [11] - 2025年618期间，RGB-Mini LED电视带动5万元以上超高端市场份额提升28个百分点，销量占有率74% [11] - 海信从2008年赞助澳网公开赛开始，逐步进入欧洲杯、世俱杯等顶级赛事，完成从技术追随者到引领者的蜕变 [7][9][11]

赛事与科技结合 - 2025年FIFA世俱杯奖金高达10亿美金，汇聚32支全球顶级俱乐部，皇马、曼城等球队参赛 [1] - 海信作为世俱杯首个全球官方合作伙伴及VAR技术供应商，其广告语"海信100吋电视，世界第一"和"RGB-Mini LED电视"在赛场围挡醒目展示 [1][2] - 海信专用显示设备支持VAR裁判组精准判罚，首例通过VAR吹掉的进球诞生于6月16日 [2] 显示技术突破 - 海信RGB-Mini LED技术解决传统电视在足球比赛中的画面模糊、卡顿、跳帧等问题，呈现"红得正、绿得准、蓝得透、超鲜活"的画质 [4][5] - RGB-Mini LED光源光色控制精度达传统液晶电视3倍以上，运动画面背光同步速度提升25%，搭配4K 170Hz原生高刷和330Hz动态刷新率屏幕 [8] - 黑曜屏Ultra采用内外双层纳米级LR低反膜，反射率低至1.28%，黑度断层领先行业4倍，极端光线环境下仍保持优质观赛体验 [8] 市场表现与行业地位 - 2025年Q1海信100吋及以上电视全球出货量同比增长180%，份额56.7%排名第一，全球每两台百吋电视就有一台是海信 [7] - 海信116吋UX系列为全球首款RGB-Mini LED电视，实现液晶电视"光色同控"技术突破 [7][8] - 618期间海信在5万元以上超高端市场份额同比提升28个百分点，销量占有率74%刷新行业纪录 [9] 技术研发历程 - 海信研发团队耗时3年攻克光色同控与LED芯片稳定性难题，10年内迭代7次画质芯片，最终推出全球首颗光色同控AI画质芯片信芯H7 [12] - 公司实现从LED小灯密排到ULED分区控光、叠屏电视等十余项全球首发技术突破，动态背光技术成为全球中高端液晶电视标配 [13] - RGB-Mini LED技术最早由日系厂商20年前提出，但海信通过持续研发率先实现量产并引领行业 [10][13] 品牌全球化战略 - 2016年欧洲杯海信广告语为"海信电视，中国第一"，2022年卡塔尔世界杯升级为"中国第一，世界第二"，2024年欧洲杯进一步强调"中国第一，不止于世界第二" [13] - 世俱杯上海信通过"100吋电视，世界第一"和"RGB-Mini LED电视"技术宣言强化品牌技术形象 [1][13] - RGB-Mini LED技术吸引三星、索尼等全球头部厂商争相入局，标志中国显示产业从"追赶一代"跨越到"定义一代" [13][14]

技术突破 - 海信RGB-Mini LED技术实现从传统黑白背光到RGB多基色背光、从单一控光到"光色同控"的跨越，提升画面层次感和真实感 [3] - 公司全球首台RGB-Mini LED电视发布，领先索尼等竞争对手2年时间 [5] - 自主研发的RGB光色同控信芯AI画质芯片H7与乾照光电发光芯片实现3×26bits光色精控和15680点高精色彩控制，解决三原色LED产业化难题 [5] 产品与市场表现 - 2024年海信100吋及以上电视全球出货量份额58.8%排名首位，2025Q1同比增长180%份额56.7% [10] - 618期间RGB-Mini LED电视带动5万元以上超高端市场份额同比提升28个百分点至74%销量占有率 [10] - 百吋大屏结合AI画质调校技术构建"技术-赛事-用户"生态闭环，重塑家庭观赛场景 [6] 行业影响 - 显示技术成为体育赛事观赛体验核心驱动力，海信为2025世俱杯提供VAR系统支持及国际转播中心技术支持 [8] - 百吋大屏推动观赛场景从个人向群体社交迁移，如曼彻斯特"虚拟看台"和东京"第二现场"案例 [10] - 中国企业从性价比输出转向技术标准输出，海信完成从LED小灯密排到RGB-Mini LED等十余项全球首发技术突破 [13] 全球化战略 - 海信体育营销从"品牌露出"升级为"技术驱动赛事运营"，标志中国企业从规则参与者向标准制定者跃迁 [11] - 通过世俱杯等国际赛事展示底层技术自主可控能力，推动"技术出海"新范式 [11][13] - 显示产业技术路径创新使中国制造脱离"世界工厂"标签，构建全球产业链价值坐标 [13]

公司战略布局 - 公司提出坚定不移推动AI战略，持续引领行业，并加快布局机器人等相关产业 [1] - 公司以全球视野重构产业边界，在夯实家电主航道的同时，向产业高端和高端产业发力，布局半导体、智慧能源、汽车电子等战略赛道 [1] - 公司以AI和数字化技术为引擎，推动传统家电产业向智能制造和智慧家居进化 [1] 技术创新与研发 - 公司的产业向新之路是以十年为单位的"技术苦行"，在激光显示和半导体等领域均经过至少十年的前瞻洞察与技术储备 [2] - 公司认为技术突破必须与用户场景深度绑定，才能实现产业级创新 [2] - 公司在显示领域提出AI时代的电视应具备四大新价值：视听真实、交互简单、运行流畅、服务多样 [2] - 公司自研的星海大模型在2024年C-Eval榜单排名行业第一 [2] AI与机器人产业布局 - 公司加快机器人等AI相关产业布局，2024年获批筹建山东省人形机器人制造业创新中心 [3] - 公司是国家《人形机器人标准化白皮书》的主要参编单位 [3] - 公司联合多家机构成功获批国家"智能机器人"重点专项《面向柔性装配的类人形智能装配机器人》项目 [3] 数字化转型与组织能力 - 公司认为企业向新比拼的是持久力和组织的系统能力，并强调人才数字化转型的重要性 [3] - 公司内部已掀起新一轮变革，全面系统开展数字化转型，让AI技术渗透到企业的每条毛细血管和一线场景 [3]

纪要涉及的公司 海信视像[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **短期基本面表现良好**：5月内外销环比提升，出口显著 ，美国5月恢复正常库存后海外出货双位数增长 ，国内市场延续增长，4、5月价格双位数增长得益于国家补贴 ，二季度国内MiniLED产品占比超60%（去年同期20%），MiniLED毛利率高6 - 10个百分点，预计二季度利润弹性大 ，墨西哥产能关税优势大，若其他品牌提价，海信跟随提价盈利能力和利润率弹性可期 ，目前估值接近12倍，未来三年业绩复合增速超15%，分红底线50%，股息率约4%，业绩和估值有向上弹性[2][3] - **中长期海外市场前景佳**：国内电视高端大屏化领先，海外尺寸小，预计明年国内MiniLED渗透率高（海外仅10%），欧美及新兴市场份额有提升空间 ，美国市场排前二，欧洲排前三 ，与韩系品牌差距收窄，赞助赛事提升品牌声量和势能，今明两年欧洲网点覆盖度将提高[2][4] - **美国市场竞争优势明显**：完成渠道结构升级，提高中高端渠道销售占比 ，墨西哥产能享受关税豁免，相比中国大陆和东南亚关税优势大，美国对越南征20%关税使墨西哥产能优势更大 ，中期可能重新获得中国本土或东南亚订单，跟随提价盈利能力和利润率弹性值得期待[3][5] - **未来一两年关注协同效应**：关注两个家电业务平台整体联动协同效应，包括国金销利润回收和营销渠道协同效应，可增强品牌势能，提高整体效率和规模效应[3][6] 其他重要但可能被忽略的内容 未来需关注海信两个家电业务平台整体联动带来的国金销部分利润回收以及营销渠道协同效应[3][6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 受益政策拉动和新消费蓝海活跃，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，家电需求值得期待，后续国补补贴方式变化但扰动有限；出口方面新兴市场潜力可期，对美出口扰动因为全球产能布局也无需过忧，需重视供应链优势带来的全球格局重塑机会 [2] - 越南与美国达成贸易协议，美国对越南出口商品统一征收20%关税，对经越南转运至美国的第三国商品加征40%高额关税，越南承诺对美国商品全面开放市场，取消所有关税壁垒，该协议具有积极信号意义，避免了关税全面升级对全球产业链的冲击，7月9日东南亚关税宽限期截止日即将到来，其他东南亚国家对美关税的变化需要关注 [6] - 家电企业东南亚产能布局攻守兼备，中长期全球竞争力有望愈加凸显，部分企业布局时间早、规模大，未来有望提升对美供应链地位和市场份额，一些企业通过东南亚生产来对冲中美关税风险、保障供货稳定性 [6] - 后续东南亚生产利润率有望逐步爬坡、中期抹平差距，随着家电企业强化东南亚产能布局，预计未来国内零部件供应商也有望跟随出海，海外家电产业链配套有望愈加齐全，逐步形成海外平行供应链，具备全球产能布局优势的企业在产业链中的稀缺性和议价力将得到提升，利好盈利能力 [6] 投资建议与投资标的 优质白电龙头 - 建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家电(000921，未评级) [2] 出海/出口优质企业 - 建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买入) [2] 清洁&小家电龙头 - 建议关注清洁&小家电龙头积极变化，于外竞争有望趋缓，于内治理优化正在开启，如石头科技(688169，买入)、小熊电器(002959，增持) [2] 厨电企业 - 建议关注地产负面扰动缓和，策略灵活调整并有望布局海外的厨电企业，如老板电器(002508，买入)、华帝股份(002035，未评级) [2]

空调市场现状 - 空调市场持续火爆，头部厂商联合卖场推出各种促销活动，消费者可享受优惠价格 [1] - 空调性能是消费者选择的重要因素，除制冷快的基础功能外，消费者更看重能效、智能化功能、健康技术以及实际使用体验 [1] 空调价格趋势 - 今年空调价格呈向下趋势，美的、格力、海信等老牌空调厂商的部分1.5匹机型优惠后价格在2000元以内，小米推出千元出头的空调产品 [2] - 价格下降主要受国家补贴和以旧换新政策影响，"618"期间叠加多重优惠后销售火热 [2] - 6月以来，某苏宁易购格力空调门店每天线下接待顾客20人左右，日成交约5单，预计七八月销售数据还将上涨 [2] - 6月国内家用空调排产2075万台，同比增长17%，其中内销排产1372万台，同比增长35.4% [2] - 四川海信空调为应对7月销售高峰，年初就开始布局生产，目前四川片区1000余家销售网点货物储备充足 [2] 产品技术趋势 - AI赋能空调节能是今年市场的显著趋势，多个品牌已布局AI空调，降低消费者用电成本 [3] - 产品功能标签包括有效除螨、空气新风等，满足消费者个性化需求，提升使用舒适度 [3] - 四川海信空调今年主推产品核心卖点为增氧新风、AI倍省电和速冷热，市场反响良好 [3] 售后服务 - 大部分空调品牌承诺到货后24小时上门安装，部分品牌可实现当天下单次日送货 [3] - 四川海信空调允许消费者要求安装师傅和货物同时上门，并完善了安装工人的高温补贴政策 [3] - 各大空调品牌安装费用有固定标准，安装前会告知消费者明细并确认订单 [3] - 针对旧空调维修收费问题，企业已加大对维修师傅资质的审核力度，对零部件费用明码标价 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电行业，细分包括白电、黑电、厨电、小家电、扫地机等 [1][2][3][4] - **公司**：美的、海尔、格力、海信视像、TCL 电子、小熊电器、苏泊尔、石头科技 [1][3][4][6][8][9][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **家电板块基本面**：近期表现突出，整体基本面变化不大，上涨受市场风格切换影响，部分省份国补政策退坡抑制大白电估值和股价，但中央后续补贴计划提振市场信心，二季度大白电表现最佳，终端需求好 [2] - **各细分子板块二季度表现** - **扫地机**：受益国补拉动弹性大，五六月份增速较一到四月降速，但行业增速仍在五六十左右 [3] - **空调**：美的和海尔等龙头企业二季度安装卡增速分别达 20 - 30%和 40%以上，内销良好 [3][4] - **洗衣机**：基于干衣机和洗烘一体机产品形态提升，上半年表现略优于冰箱 [4] - **黑电**：产品结构升级，高端 Mini LED 占比提升，龙头品牌均价双位数增长，电视受价格拉动而非量的弹性 [4] - **厨电**：竣工下滑对终端弹性影响不大，单独油烟机或燃气灶增速快，厨电套餐销售下滑明显 [4] - **小家电**：自去年四季度起改善，二季度环比一季度景气度提升，多数龙头公司收入恢复增长，竞争力增强利润率修复显著 [1][4] - **未来家电行业发展展望**：短期内推荐业绩扎实且具弹性标的，白电竞争力强，二季度龙头企业利润双位数增长，今年国补使二季度内销景气度最高但出口放缓受关税影响，明年国补延续概率高但边际效应可能走弱，预计 9 月终端零售增速放缓，对未来行业发展持谨慎乐观态度 [1][5] - **部分公司估值和股息率** - **格力**：估值约 7 倍，股息率约 7% [1][6] - **美的**：估值约 12 倍，股息率加回购约 6% [1][6] - **海尔**：估值约 10 倍，股息率 4 - 5% [1][6] - **海信视像**：估值不到 12 倍，股息率超 4% [3][8] - **小熊电器**：估值 16 - 17 倍 [9] - **部分公司市场表现及前景** - **白电龙头企业**：一半业务来自海外，新兴市场渗透率提升，自主品牌海外份额增加，海外增长可弥补国内国补退坡影响，预计 9 月到明年上半年终端零售或短暂下滑，但年度或季度利润仍正增长 [7] - **海信视像**：受益低基数及面板价格上涨，二季度国内 Mini LED 占比提至 30%左右，毛利高，利润弹性大，黑电出海持续兑现，美国关税豁免有利产能布局 [8] - **小熊电器**：去年四季度利润率改善，二季度预计延续，竞争格局缓解、平台流量费用下降提供复苏机会，有意拓展新消费领域推动估值向上 [9] - **石头科技**：扫地机价格战缓解，洗地机快速进入前二，成全球扫地机第一品牌，三季度盈利拐点可期 [10] - **国补退坡影响**：对业绩影响小于预期，本轮国补持续时间仅一年，对高基数拉动效果小，上轮政策结束后龙头企业受影响小，提份额能力得到验证，白电和黑电外销占比高，国补退坡更多影响情绪而非实质业绩 [11] - **值得关注和推荐的公司**：推荐海信视像、小熊电器、TCL 电子，建议关注石头科技，白电行业高股息红利配置价值突出 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 电视过去几年量被投影、Pad 及手机等显示设备分流，更多受价格拉动而非量的弹性 [4] - 海信视像分红比例达 50% [8]