业绩总结 - 公司2024年一季度业绩超预期，营业总收入同比增长28.44%[1] - 归母净利润同比增长63.29%，达到2.97亿元[1] - 公司毛利率为24.8%，同比增长3.4%[1] - 归母净利率为9.9%，同比增长6.6%[1] - 公司现金流状况持续优化，24Q1经营活动现金流净额为33亿[1] 未来展望 - 公司预计2024~2026年营业收入同比分别增长28%、19%、20%[2] - 预计2024~2026年归母净利润同比分别增长63%、34%、24%[2] - 公司维持“买入”评级，对应PE为19/14/11倍[2] 新产品和新技术研发 - 宇通客车公司的资产总计预计在2026年达到50,301万元，较2023年增长了63.1%[3] - 公司预测2026年的净利润为50,55万元，较2023年增长了174.5%[3] 市场扩张和并购 - 公司预测2026年每股净资产将达到11.66元，较2023年增长了85.5%[3] - 公司预测2026年的ROIC为22.38%，较2023年增长了60.3%[3] - 公司预测2026年的P/E比率为11.48，较2023年下降了63.3%[3]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现收入66.16亿元，同比增长85.0%[1] - 公司2024年第一季度单车收入85.6万元，同比提升5.0万元，环比提高6.6万元[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为329.9/379.7/435.6亿元，同比增速分别为22.0%/15.1%/14.7%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到43563百万元，较2022年增长约99.9%[3] - 2026年预计EBITDA增长率为12.7%，较2022年增长率为20.78%[3] - 2026年预计净利润率为9.37%，较2022年增长率为5.85%[3] - 公司2026年预计ROE为16.59%，较2022年增长率为11.34%[3] - 2026年预计资产负债率为51.63%，较2022年下降率为-0.71%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为28.2/35.4/40.3亿元，同比增速分别为54.9%/25.6%/14.0%[2] 其他新策略 - 投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[11] - 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

纪要涉及的行业或者公司 - 宇通客车 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 分析师黄世林对宇通客车未来表现持乐观态度，建议投资者关注其长期投资机会，认为公司股价有望创新高 [2][3] - 宇通客车一季度表现超预期，未来业绩预计创新高，市值将随业绩同步提升 [3][6][7] - 宇通客车出口业务表现出色，未来海外市场有较大增长空间和利润贡献 [2][3][7] - **论据** - 一季度业绩：营收66亿元，同比增长85%；利润6.6亿元，同比增长445%；经营投资现金流同比增长700%，至33亿元 [3] - 单车收入：创新高，达85万元，得益于销量结构优化、出口占比提升和大周课比例提高 [6] - 出口业务：24Q1出口销量2500台，同比翻倍增长，出口占比达30%以上；新能源出口24Q1仅占17%，长期有信心实现目标 [7] - 盈利预测：预计2024 - 2026年盈利分别为30亿、40亿、50亿；到2027年油车和新能源车合计贡献约50亿利润 [10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过规模效应实现盈利提升，2023年报表体现单车营销成本下降，人工成本和制造费用同比大幅减少，人效成本和利润率提升 [9] - 一季度净利率达9.9%创历史高点，全年净利润水平预计向十个点左右靠拢，全年利润有上调可能性 [10] - 预计到2027年中国客车在海外市场市占率约7万台，宇通油车突破2万台，新能源车接近1万台 [10]

业绩总结 - 公司预计本次业绩将创历史新高，利润达到6.6亿，同比增长445%[3] - 公司收入同比增长85%，达到66亿，销量结构变化带动利润增长[4] - 公司通过规模效应实现盈利提升，原材料成本相对稳定[8] - 公司原材料金额占成本的比例在二三年提升了一个多点，主要是由于员工成本和制造费用的大幅减少[9] - 公司预测24年营利为30亿，25年40亿，26年50亿，一季度已实现9.9%的净利率，预计利润率水平将往十个点左右发展[9] 未来展望 - 公司对全年销量目标有信心，新能源出口目标达成率21%[7] - 公司预计27年中国客车在海外市场的试验率将达到50%，油车和新能源车将达到三万台的水平，预计利润贡献将达到五十亿[10] - 公司预计国内市场将有10B的利润空间，利润峰值预计将超过60以上，公司作为科学行业的领头企业，具备较好的发展前景[11] 新产品和新技术研发 - 公司对27年的海外市场发展持乐观态度，欢迎大家私下与团队交流，关注业绩表现和股东回馈[13]

业绩总结 - 宇通客车2024年Q1实现净利润6.6亿元，同比增长445.1%[1] - 预计2024年宇通客车营收将达到329亿元，同比增长21.8%[3] - 公司业绩表现稳健，营业收入在2023年第一季度同比增长85.0%[10] - 公司盈利能力持续提升，后续叠加出口销量增长及国内修复，业绩有望持续兑现[2] 用户数据 - 24Q1单车营收为85.6万元，环比增长6.6万元[9] - 宇通客车出口销量同比增长92%[6] 未来展望 - 公司在技术方面紧跟发展趋势，推出多项领先技术，提升产品竞争力，巩固新能源和智能网联技术优势[35] - 公司预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持买入评级[44] 新产品和新技术研发 - 公司在技术方面紧跟发展趋势，推出多项领先技术，提升产品竞争力，巩固新能源和智能网联技术优势[35] - 宇通客车首次进入挪威北极圈运营中国新能源公交，展示技术和品质领先优势，成为中国客车品牌唯一驶入北极圈的品牌[41] 市场扩张和并购 - 公司在技术方面紧跟发展趋势，推出多项领先技术，提升产品竞争力，巩固新能源和智能网联技术优势[35] - 宇通在智利、沙特、丹麦等国家的新能源客车订单量创下新高[14][15][16] - 宇通与哈萨克斯坦合作共建工厂，生产1200辆客车和500辆工程机械[27]

本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 证券代码：600066 证券简称：宇通客车 编号：临 2024-024 宇通客车股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一)股东大会召开的时间：2024 年 4 月 25 日 (二)股东大会召开的地点：河南省郑州市管城回族区宇通路 6 号公司 行政楼六楼大会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份 情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 632 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,647,735,960 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权 | 74.4255 | | 股份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持 情况等 会议由董事长汤玉祥先生主持，表决方式符合《公司法》及《公司章 程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 ...

中国北京建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-14 层 100004 12-14th Floor, China World Office 2, No. 1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 北京市通商律师事务所 关于宇通客车股份有限公司 2023 年 年度股东大会法律意见书 致：宇通客车股份有限公司 根据《中华人民共和国律师法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》（以下简称"《监管指引第 1 号》"）等法律、法规和规范性文件以 及《宇通客车股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，北京 市通商律师事务所（以下简称"本所"）接受宇通客车股份有限公司（以下简称 "公司 ...

财务数据关键指标变化 - 年度同比 - 本报告期营业收入为6,615,975,059.24元，同比增长85.01%，主要因本期销量增加[4][7] - 归属于上市公司股东的净利润为657,054,861.10元，同比增长445.09%，主要因本期营业收入增加[4][7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为570,950,737.69元，同比增长1,094.67%，主要因本期营业收入增加[4][7] - 经营活动产生的现金流量净额为3,307,589,913.09元，同比增长703.89%，主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金增加[4][7] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.30元/股，同比增长445.09%，主要因净利润增加[4][7] - 加权平均净资产收益率为4.62%，较上年增加3.79个百分点，主要因净利润增加[4][7] - 本报告期末总资产为32,126,818,428.11元，较上年度末增长4.12%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为14,553,601,697.55元，较上年度末增长4.56%[4] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为42,874名[8] - 郑州宇通集团有限公司持股834,755,347股，持股比例37.70%，为第一大股东[8] - 全国社保基金一零一组合期初持股36,224,082股，比例1.6362%，期末持股42,253,782股，比例1.9085%[10] - 中国农业银行中证500交易型开放式指数证券投资基金期初持股7,328,682股，比例0.3310%，期末持股15,423,982股，比例0.6967%[10] 财务数据关键指标变化 - 季度资产负债对比 - 2024年3月31日货币资金为5,746,011,966.41元，2023年12月31日为6,433,808,650.59元[13] - 2024年3月31日交易性金融资产为5,280,961,028.73元，2023年12月31日为100,121,315.07元[13] - 2024年3月31日应收账款为2,837,361,798.60元，2023年12月31日为3,968,792,894.26元[13] - 2024年3月31日流动资产合计21,696,439,992.88元，2023年12月31日为19,614,291,856.26元[13] - 2024年3月31日非流动资产合计10,430,378,435.23元，2023年12月31日为11,242,664,117.16元[13] - 2024年3月31日负债合计17,429,787,544.19元，2023年12月31日为16,800,336,311.87元[14] - 2024年3月31日归属于母公司所有者权益合计14,553,601,697.55元，2023年12月31日为13,918,970,733.22元[14] - 2024年3月31日所有者权益合计14,697,030,883.92元，2023年12月31日为14,056,619,661.55元[14] 财务数据关键指标变化 - 季度同比 - 2024年第一季度营业总收入66.16亿元，2023年同期为35.76亿元，同比增长85.01%[15] - 2024年第一季度净利润6.63亿元，2023年同期为1.26亿元，同比增长426.39%[15] - 2024年第一季度基本每股收益0.30元/股，2023年同期为0.05元/股，同比增长500%[15] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额33.08亿元，2023年同期为4.11亿元，同比增长704.09%[16] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额 - 38.62亿元，2023年同期为 - 20.90亿元，同比减少84.78%[16] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额0.20万元，2023年同期为 - 35.92万元[16] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金86.92亿元，2023年同期为55.83亿元，同比增长55.68%[16] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金42.49亿元，2023年同期为39.21亿元，同比增长8.37%[16] - 2024年第一季度收回投资收到的现金17.47亿元，2023年同期为6.06亿元，同比增长188.32%[16] - 2024年第一季度投资支付的现金55.50亿元，2023年同期为25.02亿元，同比增长121.83%[16]

海外市场 - 公司海外市场销量在2019年达到了20万辆左右[8] - 公司海外出口占比达到了80%，其中亚洲市场占比约60%[8] - 公司出口市场包括大洋洲、非洲、美洲、亚洲等地区，且不断扩张[8] - 公司海外出口市场重点在亚洲，特别是中亚地区和一带一路市场[8] 国内市场 - 公司国内出口形势良好，行业增速达到70%[8] - 公司新能源客车占比在20%左右，受到公交补贴影响[5] - 公司国内客车需求稳定，旅游需求持续平稳[4] - 公司国内客车市场占比中座位客车占50%，公交客车占40%[3] 财务表现 - 公司出口量同比增长70%，出口占比达到27%[6] - 公司毛利率达到历史高位25%，净利率也有所提升[6] - 公司资本开支已回落至6亿左右水平[18] - 公司现金流储备和确定性良好，自用现金流达50亿左右[18] 未来展望 - 公司预计未来几年EBIT可达40亿左右，现金流保证在40亿以上[19] - 公司股息率达6%，未来有望达到9%左右[19] - 公司在大周期内有望保持40亿利润稳定，股息率有望达到9%左右[20] - 公司出口欧洲有望翻番，新能源出口量有望增长[21]

公司业绩 - 宇通客车2023年实现出口销量/业绩/市值三个维度共振向上，市场对宇通经历了一轮全新的价值重估[1] - 公司2023年实现营业收入270亿元，同比增长24.1%，其中出口销量1.0万辆，同比增长79%[35] - 公司2023年归母净利润18亿元，同比增长139.4%，出口毛利率为31.7%，高于国内毛利率23.0%[36] - 公司2023年人均创收206万元，已经高于上轮周期高点的2016年[40] - 公司2023年固定资产净值为41.71亿元，在建工程为1.90亿元，资本开支为5.67亿元，折旧摊销为7.32亿元[42] - 公司2023年经营性现金流为47.2亿元，自由现金流为20.5亿元，同比分别增长45.0%和-5.2%[44] 新产品和技术研发 - 公司在产能扩充方面精准把握行业发展脉络，提前布局，采用加速折旧方法来减小折旧压力[11][12] - 公司抓住校车和新能源两轮行业红利，先发制人，实现高增长与高分红[12] - 公司新能源团队历经多个阶段优化，持续赋能公司新能源核心技术发展[14] - 公司在客车行业中成功抓住机遇，市场份额从2012年的28%提升至2017年的36%[29] 市场扩张和并购 - 公司在南美市场率先开拓，业务扩展至古巴、委内瑞拉、秘鲁、智利等国家[17] - 公司2027年中国客车出口总量有望突破7万台，其中新能源出口量预计超过3万台[1] - 公司2027年宇通出口油车/新能源有望达到2.3/0.8万台，总出口量有望突破3万台[2] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为347/414/499亿元，同比增长率分别为+28%/+19%/+20%[71] 其他新策略 - 公司拟向全体股东每股派发1.5元现金股利，股息率达到6.6%[46] - 公司历年分红金额逐年增长，股息率稳定在较高水平[47] - 公司市值在两段股价上涨中分别受到出口销量和业绩催化的推动[48] - 公司陆股通占比提升，市场对公司价值进行了重估[49]