纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国客车行业 - 公司：宇通客车 纪要提到的核心观点和论据 2024年中国客车行业整体情况 - 国内和海外销量均增长，国内旅游市场向好带动旅游客运需求，新能源公交以旧换新政策推动公交客运需求恢复；出口方面，产品竞争力提升和海外新能源需求增长使出口销量攀升[3] - 大中型客车销量达11.5万辆，同比增长31%；国内新能源客车销量5.1万辆，同比增长40%，新能源公交车销量增长50%[3] 2024年中国客车行业各细分市场表现 - 国内大中型客车销量7.1万辆，同比增长28%，其中座位车3.6万辆，同比增长24%，新能源座位车渗透率从23年的15%提升到25%；公交车销量2.96万辆，同比增长34%，新能源公交销售量3.92万辆，同比增长50%[5] 2024年中国客车行业海外市场表现 - 出口增速较快，大中型客车出口量4.4万辆，同比增长37%，其中座位车型2.3万辆，同比增55%；公交车型2.1万辆，同比增22%；新能源车型1.16万辆，同比增19%以上，渗透率约8%[6] 宇通公司2024年业绩表现 - 销量达4万辆，同比增长27%，新能源汽车销量猛增93%；营业收入达372.2亿元人民币，同比增长37.6%，归母净利润41亿人民币，同比猛增126%，创历史新高[3] 宇通公司未来展望（2025年） - 预计全年总销售目标为53,000辆，其中国内36,500辆，外销16,500辆，预计营业收入421亿元人民币，同比增加13%左右，基于以旧换新政策延续、补贴标准提高以及全球市场拓展机会[3] 海外新能源市场主要增长区域 - 2024年和2025年主要集中在欧洲和拉美，欧洲公交领域新能源渗透率约为44%，拉美约为10%，短期内拉美增速预计不超欧洲[10] 欧洲市场情况 - 对产品质量和技术要求高，宇通在新能源技术方面保持约两年领先优势，新能源需求呈现北欧大于西欧，大于南欧和东欧的态势[3] - 2025年宇通与比亚迪在欧洲市场销售较多，整体竞争情况良好，欧洲本土客车品牌在追赶新能源技术[11] 宇通公司分红政策 - 坚持根据现金流和自动开支情况，确保分红金额相对合理，留存部分利润应对未来困难，提升服务质量和政策落实能力[3] - 2024年进行了中期分红，2025年计划进行第二次，可能成为惯例以缓解现金流压力[16] 2025年宇通公司出口业务增量地区 - 主要来自欧洲和拉美市场，欧洲市场新能源需求预计继续增长，即使补贴退出，新能源需求仍将保持增长[18] 宇通公司自动驾驶业务 - 需要持续投入、跟踪并应用以提升技术水平，目前不能指望立即产生丰厚经济效益，将继续投入研发并与外部合作降低成本[21] 宇通公司成本和费用情况 - 费用率基本稳定，有一定下降空间但不多，通过优化可略微降低；随着规模效应上升，综合利润率会有所提升，但员工薪资等刚性支出需保证竞争力，整体费用率下降幅度有限[24] - 成本会缓慢下降，海外出口和新能源增速较快对毛利率有正向贡献，但大宗商品价格波动影响较大[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年海外新能源销量2,700台，其中欧洲占1,500台左右，传统车辆销量集中在中亚、独联体、非洲、拉美等地区[15] - 国内公路客运车辆保有量约为30万辆，团体车辆约为20万辆，总计不到60万辆；海外市场每年销量稳定在25万辆左右，总保有量估计约为200万辆，油车与长途大巴及公交车各占一半[20] - 底盘业务有样车与海外客户洽谈合作，但未形成批量销售，以整车销售为主，底盘作为辅助补充[26] - 海外资本开支遵循技术出资而非现金出资原则，多数KD工厂基础设施建设无大量资本开支，严格风控，不鼓励大规模资本投入[29] - 2024年海外毛利率上升两个多百分点，因新能源业务结构向好；国内毛利率下降两个多百分点，受个别大订单影响[33] - 国内销量预计增长约10%，增长主要体现在公交车领域，新能源占比进一步提升，平均单价可能提高[35] - 公交车以旧换新政策带动增量恢复性增长，但因采购通过招标竞价，涨价可能性低，公司在该领域相对弱势[36] - 欧盟计划于2027年建立交通部门单独碳排放交易市场，可能推高燃油车成本，加速电动车推广，但新能源进程面临挑战，整体趋势向上[38] - 北欧市场渗透率和占有率较高但仍有增长空间，西欧、南欧和东欧未来需求增速可能更快，宇通调整内部组织架构拓展欧洲新能源市场[39] - 欧洲部分国家存在本地保护贸易政策，公司难以进入，英国市场相对开放，2024年销售情况良好[40]

文章核心观点 宇通客车凭借新能源技术突破与全场景解决方案布局稳居行业龙头地位，2024年在产品、研发、社会责任等方面表现出色，未来市场预期向好 [1][2][5] 行业情况 - 2024年在政策红利、旅游客运市场回暖、城乡交通一体化等因素驱动下，我国客车行业呈现明显复苏态势，6米以上客车销售126064辆，同比增长33.39% [2] - 随着国家财政化债方案落地、“以旧换新”补贴政策及农村客货邮融合发展，国内客车市场需求持续向好；全球减碳背景下，欧洲、拉美、中东、中亚等市场新能源客车需求预计保持增长 [5] 公司产品 国内市场 - 2024年宇通客车在国内通过精准布局与技术创新提升新能源产品竞争力，公交领域推出适老化车型，公路市场发布长续航纯电车型并研发中小型纯电产品，形成全尺寸产品矩阵 [2] 国际市场 - 宇通客车加速推进全球化高端产品矩阵升级，针对欧洲、亚太等核心区域差异化需求，完成公路车型定制化开发，推出双层公交及微循环场景车型 [3] 公司研发 - 2024年宇通客车研发投入17.88亿元，占营业收入比例4.80%，在新能源、智能网联、氢燃料等技术及高端制造实力方面取得突破 [4] - 在智能网联领域，宇通打通车联网与售后服务一体化平台，推出车联网云端平台，提升车辆全生命周期智能网联化能力 [4] - 宇通形成产业成果转化反哺技术创新的良性循环，相关技术成果获国家及省级科技进步奖42项，获国家科学技术进步奖二等奖，成为首批进入“智能网联汽车准入和上路通行试点”名单的唯一客车企业 [4] 公司社会责任 - 宇通客车构建全流程绿色指标体系，通过三维协同机制实现产品全生命周期环保效能最大化，截至2024年末新能源客车累计减少二氧化碳排放超2600万吨 [5] - 宇通客车推进全球生态共建行动，助力地球生态环境改善 [5]

文章核心观点 宇通客车2024年业绩增长 受益于行业市场回暖与新能源客车发展 但商用车服务体系滞后 宇通推出“宇+直服”模式应对挑战 新能源商用车后市场发展需多方协作[2][3][4][6] 宇通客车业绩情况 - 2024年实现营业收入372.18亿元 同比增长37.63% 归属于上市公司股东的净利润为41.16亿元 同比增长126.53% [2] - 2024年累计销售客车4.69万辆 同比增长28.48% 其中出口客车（3.5米以上）1.4万辆 同比增长37.73% [3] 业绩增长原因 - 中国客车产品竞争力凸显 行业出口销量攀升 公司出口销量大幅增长 [2] - 国内旅游市场繁荣 带动旅游客运需求增长 [2] - 新能源公交“以旧换新”政策落地 公交客运需求快速恢复 [2] 行业市场情况 - 2024年我国客车产销分别完成50.8万辆和51.1万辆 同比分别增长2%和3.9% 国内大中型客车需求总量同比增长27.37% 行业大中型客车出口量同比增长36.91% [2] - 2024年我国新能源商用车销量为57.6万辆 同比增长28.8% 渗透率突破14.9% [2] 新能源商用车维修难题 - 服务网络主要依赖主机厂授权体系 覆盖范围有限 [3] - 维修标准缺失 服务质量参差不齐 [3] - 全国专业维修人员不足10万人 仅24.7%掌握电池/电机维修技能 人才缺口巨大 [3] 新能源商用车服务变化 - 从基础维修保障向全面运营赋能转变 [4] - 对服务的专业化需求不断升级 [4] - 用户在经济性、技术可靠性、服务响应及服务标准化等方面提出更高要求 [4] 宇通“宇+直服”模式 - 以“全周期直服保障体系”和“全场景智能化服务体系”为核心 提升服务效率与用户体验 [4] - 直营服务网络建设依托全球71家直营服务中心、177个巡回服务组和超2000人的专业团队 构建“厂家直服”模式 [5] - 智能化领域打造智能车云平台和服务一体化管理系统 安睿通小程序提供全流程数字化服务 智能巡检功能提升检测效率90% 远程诊断准确率达93%以上 [5] 新能源商用车后市场发展建议 - 标准共建 龙头企业牵头制定统一服务标准 [6] - 人才共育 产、学、研、用协同培养技术人才 [6] - 生态共融 整合产业链资源 构建开放生态 [6] - 成果共享 推动优质服务模式行业共享 [6]

文章核心观点 2025年4月1日宇通客车发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况、公募基金持股变化及外资态度变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月31日，862个机构投资者披露持有宇通客车A股股份，合计持股量达16.81亿股，占总股本75.93% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达64.03%，较上一季度下跌4.36个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括郑州宇通集团有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金37个，如银华富裕主题混合A等，持股增加占比0.82% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金81个，如兴全合兴混合A等，持股减少占比1.72% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金724个，如华泰柏瑞沪深300ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金80个，如南方中证500ETF等 [2] 外资态度变化 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比4.03% [2]

文章核心观点 - 宇通客车2024年业绩大幅增长，受益于海外需求增长、国内旅游市场繁荣和以旧换新政策，且凭借技术优势加快海外布局并积极回报投资者 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入372.18亿元，同比增长37.63%；归属于上市公司股东的净利润41.16亿元，同比增长126.53% [1] - 2024年全年累计实现客车销售46918辆，同比增长28.48% [2] - 2024年海外销售收入152亿元，同比增长46.08%，毛利率同比增加2.53个百分点 [4] 业绩增长原因 - 中国客车产品竞争力凸显，行业出口销量持续攀升，公司出口销量大幅增长 [1] - 国内旅游市场繁荣带动旅游客运需求增长，新能源公交“以旧换新”政策使公交客运需求快速恢复，公司国内销量增长 [1] - 去年经济稳定发展拉动客运量增长 [1] 行业竞争力 - 我国庞大的出行需求和市场对客车产业的技术和产品形成巨大推动力，建立了更突出的产业链竞争优势 [2] - 2024年国内大中型客车需求总量同比增长27.37%，行业大中型客车出口量同比增长36.91% [1] 公司技术投入 - 2024年公司研发支出17.88亿元，在同行业中居于较高水平，投向轻客系列产品开发与升级等多方面 [2] 海外市场布局 - 截至报告期末，累计出口各类客车超11万辆，其中新能源客车超7000辆，在40多个国家或地区批量销售并良好运营 [3] 投资者回报 - 公司拟每10股派发现金股利10元(含税)，拟派发现金红利22.14亿元(含税) [4] - 2024年度公司现金分红总额为33.21亿元，占2024年归属于上市公司股东净利润的比例为80.68% [4]

审计信息 - 审计截止日期为2024年12月31日[2] - 大华会计师事务所认为宇通客车于该日在重大方面保持有效财务报告内控[9] - 报告出具日期为2025年3月29日[10] 过往事项 - 2012年2月9日涉及1500万元相关事项[11]

业绩总结 - 2024年营业收入为372.1758660407亿元，较上期增长约37.63%[21] - 2024年净利润为41.5392576634亿元，较上期增长约125.81%[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为72.1059034382亿元，较上期增长约52.87%[22] - 2024年基本每股收益为1.86元，上期为0.82元[21] - 2024年度营业收入331.89亿元，上期为236.94亿元[29] - 2024年度净利润38.56亿元，上期为19.81亿元[29] 财务数据 - 期末流动资产合计210.31亿美元，上期期末为196.14亿美元[18] - 期末非流动资产合计111.20亿美元，上期期末为112.43亿美元[18] - 期末资产总计321.51亿美元，上期期末为308.57亿美元[18] - 期末流动负债合计144.89亿美元，上期期末为136.84亿美元[20] - 期末非流动负债合计40.04亿美元，上期期末为31.16亿美元[20] - 期末负债合计184.93亿美元，上期期末为168.00亿美元[20] - 期末股东权益合计136.58亿美元，上期期末为140.57亿美元[20] - 货币资金期末余额86.67亿美元，上期期末为64.34亿美元[18] - 应收账款期末余额42.37亿美元，上期期末为39.69亿美元[18] - 应付账款期末余额54.81亿美元，上期期末为38.38亿美元[20] - 2024年末资产总计为28,919,671,565.02元，较上期期末增长约4.14%[27] - 2024年末流动资产合计为17,867,468,747.74元，较上期期末增长约8.12%[27] - 2024年末非流动资产合计为11,052,202,817.28元，较上期期末下降约1.70%[27] - 2024年末货币资金为4,290,461,556.22元，较上期期末增长约19.29%[27] - 2024年末交易性金融资产为805,043,582.95元，较上期期末增长约704.07%[27] - 2024年末应收账款为7,102,165,964.23元，较上期期末增长约26.17%[27] - 2024年末长期股权投资为3,567,243,813.79元，较上期期末下降约11.04%[27] - 2024年末固定资产为2,819,534,316.17元，较上期期末下降约9.94%[27] - 2024年末在建工程为133,924,408.40元，较上期期末增长约174.53%[27] - 2024年末流动负债合计117.08亿元，上期期末为107.72亿元[28] - 2024年末非流动负债合计33.05亿元，上期期末为24.96亿元[28] - 2024年末负债合计150.14亿元，上期期末为132.68亿元[28] - 2024年末股东权益合计139.06亿元，上期期末为145.02亿元[28] 其他要点 - 审计报告认为宇通客车2024年财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 公司本期纳入合并范围的子公司共144户，较上期增加70户，减少8户[39] - 截至2024年12月31日，公司累计发行股份总数22.14亿股，注册资本为22.14亿元[37]

会议与人员变动 - 2024年召开1次年度股东大会和2次临时股东大会，独立董事全部出席[3][4] - 2024年3月30日聘任吴屹伦为财务总监[18] - 2024年12月20日聘任李盼盼为财务负责人[20] - 董晓坤、张同秋被提名为董事候选人[22] - 李盼盼、董晓坤被提名为高级管理人员候选人[23] 财务相关 - 2024年向大华会计师事务所支付报酬170万元[17] - 2023年度日常关联交易实际发生额在预计额度内，2024年预计发生额合理[14] 决策事项 - 2024年3月30日续聘大华会计师事务所为审计机构[17] - 2024年3月30日通过会计估计变更议案[21] - 2024年3月30日审议通过《关于提名董事的议案》等多项议案[22][23][24] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履行法定职责促进公司稳健发展[25]

会议与人员变动 - 2024年召开1次年度股东大会和2次临时股东大会，独立董事全部出席[3][4] - 2024年3月30日聘任吴屹伦为财务总监[18][19] - 2024年12月20日聘任李盼盼为财务负责人[20] - 董晓坤、张同秋被提名为董事候选人[23] - 李盼盼、董晓坤被提名为高级管理人员候选人[23] 财务相关 - 2024年向大华会计师事务所支付报酬170万元[17] - 2023年度日常关联交易实际发生额在预计额度内，2024年预计发生额合理[14] - 2024年3月30日同意续聘大华会计师事务所为审计机构[17] - 2024年3月30日通过会计估计变更议案，变更合理[21] - 2023年度高级管理人员薪酬考核考虑公司实际经营情况，程序合规[24] 信息披露与治理 - 2024年按时披露定期报告和内部控制评价报告，财务信息和内控情况反映真实[16] - 及时披露《关于董事、高级管理人员变动的公告》[23] - 2024年独立董事积极参与公司治理[25] - 2025年独立董事将继续履行法定职责，促进公司稳健发展[25]

会议与人员变动 - 2024年召开1次年度股东大会和2次临时股东大会，独立董事全出席[3][4] - 2024年3月30日聘任吴屹伦为财务总监[18][19] - 2024年12月20日聘任李盼盼为财务负责人[20] - 董晓坤、张同秋被提名为董事候选人[23] - 李盼盼、董晓坤被提名为高级管理人员候选人[23] 财务相关 - 2023年度日常关联交易实际发生额在预计额度内，2024年预计合理[14] - 2024年续聘大华会计师事务所为审计机构，支付报酬170万元[17] - 2024年3月30日进行会计估计变更，变更合理[21] 治理与履职 - 2024年独立董事履职获公司支持配合，2025年将继续履职[25] - 2024年独立董事对董事会各项议案均投赞成票[7]