深海科技应用场景分类 - 深海科技主要囊括三大应用场景：生产作业类（如深海资源勘探开发、采矿、工程、基础设施、深远海风电、种植）、公共服务类（如深海观测/探测、环境监测、国防应用、救援）以及深海消费类（如深海文旅观光）[1] 中国深海资源勘探需求与现状 - 深海资源开发对保障中国能源与矿产供给安全至关重要 中国老油田年产量递减率为10%~15% 高于全球主要油田平均年衰减率9%[3] - 2023年中国原油对外依赖度为73% 天然气对外依存度为41.9% 对外依存度大于50%的矿种超过10种[3] 中国海洋油气产量与技术发展 - 2016-2024年中国海洋原油产量从5162万吨波动增长至6550万吨 年复合增速为3% 2024年海洋原油产量占全国总产量的60%以上[4] - 2016-2024年中国海洋天然气产量从129亿立方米增长至262亿立方米 年复合增速达9.3%[7] - 中国深水油气技术及装备实现体系化突破 海上油田智能化水平不断提升 覆盖智能油气田、智能工程等8大类100多个业务场景[4] - “十四五”以来 中国海油海上天然气探井数和投资相较“十三五”同期翻番 并在多个重大领域实现储量爆发式增长[7] 深海文旅消费新场景 - 海底观光是海洋旅游产业的重要组成部分 通过载人潜水器、半潜艇、玻璃船等项目实现非潜水式游览[8] - 该业态通过水下摄影与虚拟现实技术升级体验 并与研学、体育等领域跨界融合 在海南自贸港建设推动下探索可持续发展模式[8]

文章核心观点 - 中国船舶集团旗下大连造船成功交付全球首艘应用国产甲醇双燃料动力并搭载智能液货管控系统的30万吨级超大型原油船“凯拓”轮 标志着公司在绿色智能船舶领域取得重大突破 并体现了中国造船业从模仿追赶到自主创新、并跑领先的跨越式发展 [1][4][14][15] 船舶技术与性能 - “凯拓”轮是全球首艘应用国产甲醇双燃料动力系统的30万吨级超大型原油船 总长约333米 宽60米 甲板面积相当于三个足球场 可运载约210万桶原油 总载重量达30.6万吨 [1][10][11] - 该轮采用燃油和甲醇双燃料主机 可在两种燃料间灵活切换 若使用绿色甲醇 可实现二氧化碳减排92% 硫排放减少99% 颗粒物排放减少90% [4][6] - 作为第八代浅吃水大型油轮 其满载吃水深度比常规超大型油轮船型小了将近一米 增强了通过马六甲海峡等浅水航道的能力 [10] - 船舶搭载了国产智能液货管控系统 可实现装卸货方案的自动生成与一键式智能装载/卸载 大幅提升操作安全性与效率 [11] 研发突破与国产化 - 实现甲醇燃料供给系统的国产化并将其应用于超大型油轮属全球首次 系统集成面临空间布局、材料耐腐蚀与安全防爆等极致挑战 [6][8] - 进行自主研究的原因在于掌握核心技术 避免受制于人 控制成本并保障供应链稳定 有利于中国航运业和造船业的自主发展 [8] - 公司从联合设计学习起步 到第二代至第八代超大型油轮已实现完全自主设计 完成了从模仿到自主创新的历程 [14] 行业地位与发展 - 中国造船业市场份额已连续16年位居全球第一 2025年新船订单量全球占比超过60% [14] - 行业正加速向高附加值、高技术含量领域迈进 已全面攻克航空母舰、大型液化天然气运输船和大型邮轮这“造船工业皇冠上三颗明珠” [14][15] - 公司当前在建的大型油轮有40艘 其中包括6艘为希腊船东建造的LNG双燃料大型油轮 展现了强大的订单获取与技术实力 [17] 历史对比与进步 - 关英华工程师毕业时 大连造船厂一年仅交付1条8万吨油轮 且手工操作比重很大 如今公司一年可交付几十条各种船型 包括超大型油轮、超大型集装箱船和大型LNG运输船等 进步巨大 [11][12] - 上世纪90年代 中国船厂在建造大型油轮时曾因经验与设施不足出现拖期和亏损 如今通过技术积累与突破 已在多个领域建立优势 [14]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 委内瑞拉政局变化若使其原油出口转向正常市场，将增加合规油轮运输需求，特别是阿芙拉型和VLCC型油轮，并可能拉大原油区域价差，利好VLCC长运距运输 [3][25] - 新造船价格指数在2026年初上涨，其中气体船和油轮价格领涨，显示造船市场景气度回升 [3][25] - 航空业面临前所未有的飞机制造链困境，供给高度约束，同时需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，进入“黄金时代” [3][44] - 快递行业“反内卷”进入新阶段，关注行业整合与利润修复可能带来的投资机会 [3][48] - 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块的高股息和潜在市值管理主线值得关注 [3][51] 根据相关目录分别总结 1. 本周交运行业市场表现 - 报告期内（截至2026年1月2日），申万交通运输行业指数下跌0.70%，跑输沪深300指数0.12个百分点 [4] - 三级子行业中，航空运输板块表现最佳，周涨幅为5.14%；原材料供应链服务板块跌幅最大，为-4.75% [4][6] - 年初以来（截至2026年1月2日），公路货运板块累计涨幅最大，达49.78% [9] - 主要航运指数表现分化：上海出口集装箱运价指数（SCFI）收于1656.32点，周上涨6.66%；波罗的海干散货指数（BDI）报收于1882.00点，周上涨0.27%；原油油轮运价指数（BDTI）报收于1207.00点，周下跌8.49% [4] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运输市场**：圣诞假期导致租船活动减少，运价普遍回调。VLCC加权平均运价环比下滑36%至43895美元/天，其中中东-远东航线运价下跌45%至38690美元/天。大西洋市场相对坚挺，美湾-远东航线运价录得61296美元/天。苏伊士型和阿芙拉型原油轮运价分别环比下滑11%和17% [3][26] - **委内瑞拉局势影响**：委内瑞拉2025年原油出口约77万桶/天，占全球贸易量1.8%。若制裁取消，其出口结构可能回归正常，预计将带来合规VLCC原油运输量需求增加约1.4%（吨海里需求约2.1%），合规阿芙拉型原油轮需求增加约4.0%。同时可能拉大区域油价差，为美国原油的长运距出口运输带来机会 [3][26] - **成品油运输市场**：LR2型船（TC1航线）运价环比上涨5%至42671美元/天。MR型船平均运价环比下滑5%至23103美元/天，其中太平洋市场（东南亚新加坡-澳洲航线）运价下滑11%至26928美元/天 [3][27] - **干散货运输市场**：波罗的海干散货指数（BDI）收于1882点，环比微涨0.3%。好望角型船（Capesize）运价（5TC）录得28190美元/天，经回溯计算环比下滑约6.3%。巴拿马型船（Panamax）运价企稳，环比上涨1.1%。超灵便型船（Supramax）运价（BSI-11TC）环比下滑5.9%至13601美元/天，主要受东南亚假期煤炭需求疲软及内贸运力外放影响 [3][28] - **集装箱运输市场**：SCFI指数环比上涨6.7%。欧美干线进入春节前集中发货期，运价上涨：西北欧航线运价上涨10.2%至1690美元/TEU，地中海航线上涨10.9%至3143美元/TEU。美西航线运价上涨9.8%至2188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3033美元/FEU。亚洲区域市场进入淡季，运价回调，如NCFI泰越线运价下滑9.9% [3][29] - **红海复航动态**：达飞轮船（CMA CGM）和马士基（Maersk）已开始尝试部分航线复航通过苏伊士运河，但全面复航仍待观察 [3][29] - **造船市场**：截至1月2日，新造船价格指数收报185.59点，周环比上涨0.5%，其中气体船价格上涨1%，油轮价格上涨0.3%。报告期内有多笔新船订单签订 [3][31] - **推荐关注**：中远海能、招商轮船、ST松发、中国动力、中国船舶 [3][25] 2.2 航空机场 - **核心逻辑**：全球飞机制造链困境导致飞机供给高度受限，飞机老龄化趋势延续。同时客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至低位。出入境旅客增长确定，更多运力将分配至国际航线，行业迎来效益提升拐点 [3][44] - **行业动态**：近期多家航司及租赁公司宣布购买空客飞机，合计148架，主要用于机队更新，整体供给增长仍缓慢。土耳其自2026年1月2日起对中国公民免签。国内航线燃油附加费自1月5日起下调 [45] - **推荐关注**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [3][46] 2.3 快递 - **核心观点**：快递行业“反内卷”进入新阶段，可能出现三种情形：行业价格洼地消灭、利润修复并趋于公用事业化；区域竞争持续、行业分化加剧；或出现更高维度的整合并购 [3][48] - **公司动态**：极兔速递公告拟收购Jet Global约36.99%股权及JNT Express KSA约46.55%股权，最高对价分别为9.5亿美元和1.06亿美元，并与银行签订总额35亿元人民币的融资协议 [49] - **推荐关注**：申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [3][48] 2.4 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性。高速公路板块有两大投资主线：传统的高股息投资和潜在市值管理催化的破净股投资机会 [3][51] - **行业数据**：12月22日至28日，国家铁路运输货物7356.1万吨，环比下降6.13%；全国高速公路货车通行5516.4万辆，环比下降0.5%。元旦假期全社会跨区域人员流动量保持高位 [52] - **推荐关注**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [53] 3. 交运看经济 - 通过内贸集装箱运价指数（PDCI）、沿海煤炭运价指数（CCBFI）、波罗的海各型散货船指数（BCI、BPI、BSI、BHSI）、宁波出口集装箱运价指数（NCFI）等细分指标，反映了华北、东北等地区大宗货物及不同航线进出口贸易的景气度变化 [55][56][62][69] 4. 重点公司盈利预测与相对估值 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块共21家重点公司的评级、股价及盈利预测数据，例如中国国航2025年预测EPS为0.25元，对应PE为37倍；招商轮船等公司未在估值表中单独列出，但在观点部分被推荐 [105] 5. 高股息标的 - 列出了A股及港股交通运输板块中具有较高股息率的公司，例如A股的中谷物流股息率TTM为12.15%，港股的德翔海运股息率TTM为10.40% [21][23]

2025年经营业绩与生产完成情况 - 2025年12月，公司实现7艘船舶下水、5艘船舶高质量交付 [1] - 2025年全年累计交付船舶29艘，超产2艘，全面完成年度生产任务，各项主要指标超额完成 [1][11] - 公司在高端船舶与海洋工程装备领域实现一系列重大突破，“十四五”规划圆满收官 [1][11] 生产运营与订单结构 - 依托大连、山海关、天津三地协同优势，通过科学排产与高效联动释放产能，生产高峰期同期在建船舶高达63艘 [3][13] - 公司手持订单饱满，订单结构持续优化，主建船型占比97%，批量化、系列化订单占比约50% [3][13] - 三大基地形成专业化生产格局：大连基地聚焦超大型油船（VLCC）、11万吨成品油船及大型液化天然气（LNG）运输船；山海关基地深耕中型散货船、中型油船及中型集装箱船批量建造；天津基地重点发展大型集装箱船与VLCC等船型 [3][13] 修船与改装业务进展 - 修船与改装业务深化与希腊、西班牙等国际顶尖客户的战略合作，成功打入日韩高端市场，构建了更加多元、稳固的全球客户体系 [3][13] - 集装箱船修理业务逆势大幅增长78% [3][13] - 顺利交付世界首艘大型通海型养殖工船改装项目，并与欧洲知名航运公司确认1艘LNG运输船修理订单，成功进入高端修船改装市场 [3][13] 高端制造与重大项目突破 - 公司锚定高端化、智能化、绿色化发展方向，在国家重大项目与高端产品领域接连取得标志性成就 [4][13] - 17.5万立方米LNG运输船首制船高质量交付，标志着公司成功进入全球高端LNG运输船建造领域，实现了我国在该领域的又一关键突破 [5][14] - 全球首艘甲醇双燃料动力智能VLCC“凯拓”号交付，引领行业绿色转型与智能升级：首次采用国产甲醇燃料主机及相关系统；构建了以智能液货、智能能效、智能运维等为核心的“智能大脑”；攻克了甲醇系统集成等关键难题，成功实现多个“首次”，并提前4个月交付 [5][14] 海洋工程与核能领域拓展 - 成功交付M350型浮式生产储卸装置（FPSO-10），实现了全流程自主设计建造，技术达国际先进水平 [7][16] - 该FPSO首创“通用型”设计，以20个月的建造周期刷新业内最短纪录，为承接更多国际高端海工项目奠定基础，并为冲刺更高附加值的浮式液化天然气生产储卸装置（FLNG）做了储备 [7][16] - 徐大堡核电站1、2机组模块化项目是公司首次跨界进入民用核级产品领域的标志性项目，项目涵盖92个模块（含12个核级模块），截至目前已顺利交付70个模块，无损检测合格率100% [9][18] 未来发展展望 - 2026年，公司将紧扣“聚焦价值创造，推进全链条精益管理”工作思路，统筹推进“一总部三基地”一体化分工、专业化布局、高效化管理 [10][19] - 公司将加强全级次管控与资源配置优化，以实干实绩奋力实现“十五五”规划的良好开局 [10][19]

文章核心观点 - 美国绕过国会直接对委内瑞拉发动军事打击并存在第二轮攻击风险 这一地缘政治事件对全球市场构成冲击 但由于中国A股恰逢新年假期休市 市场反应被延迟至1月5日周一开盘 这为投资者提供了一个分析事件深层逻辑和制定应对策略的关键准备期 [1][3][18] 真实空袭与休市股市 - 事件发生后 全球市场即时反应 现货黄金价格因避险买盘快速拉升 国际原油因地缘政治风险溢价大幅跳涨 [2] - 作为A股先行指标的富时中国A50指数期货在1月3日全天休市 市场情绪积压 所有反应将延迟至1月5日周一开盘 [2] 市场传导逻辑与新增变量 - 市场传导逻辑增加了12小时发酵期 “绕过国会”的决策方式与“第二轮攻击风险”成为影响局势的新变量 [3] 能源通胀路径 - 委内瑞拉作为石油输出国组织重要成员国 其局势动荡直接影响全球油市 布伦特原油在周六电子盘中已显著上涨 [4] - 对A股能源链的影响需至周一开盘兑现 这为国内炼化企业、航空公司提供了评估成本冲击的宝贵时间 也为新能源板块逻辑发酵提供了更长窗口 [4] - “第二轮攻击”风险意味着供应中断担忧可能持续 而非一次性事件 [4] 安全逻辑 - 美军直接军事介入主权国家并绕过国会决策 强化了市场对“大国军事行动更不受控、更不可预测”的担忧 [5] - 军工板块的催化剂从单一事件转向对“大国对抗常态化和程序非常规化”这一深层趋势的定价 影响将更为深远持久 [5] 全球资金流动 - 行政权力绕过国会发动军事打击可能加剧美国国内政治对立并损害其国际信誉 [6] - 全球资本将因此重新审视地缘政治风险定价模型 与美国存在摩擦的国家和市场将面临更复杂不确定的投资环境 [6] 周一开盘可能情景 - **情绪主导型（概率50%）**：A50期指大幅低开拖累主要指数 油气、黄金、军工板块逆市高开 航空、海运等成本敏感板块领跌 市场呈现极致分化 “第二轮攻击”传言盘中扰动情绪导致波动加剧 [9] - **理性消化型（概率40%）**：市场低开后迅速收敛跌幅 机构资金理性调仓 从受冲击板块有序流向安全板块 若成交量放量有限 则表明市场进行有序结构调整而非恐慌 [10] - **逆向思维型（概率10%）**：市场出现“利空出尽”式反应 部分资金认为美国内部“府院之争”可能为中国带来战略喘息窗口 “自主可控”、“一带一路”等主题可能成为领涨主线 [11] 直接相关板块（一级映射） - **油气产业链**：包括上游开采、油服设备及拥有海外油气权益的企业 “第二轮攻击”风险成为持续催化剂 [12] - **黄金与贵金属**：作为纯粹避险资产 政治程序风险（绕过国会）加剧政策不可预测性 提升其吸引力 [12] - **国防军工**：涵盖航空航天、船舶制造、信息化全链条 行动本身的“非常规性”放大了安全需求的长期逻辑 [12] 间接影响板块（二阶影响） - **成本传导链**：油价上涨将传导至化工品（煤化工相对优势凸显）、物流运输等领域 [13] - **替代逻辑链**：传统能源不安全性凸显可能加速对光伏、储能、电动车等新能源解决方案的需求 [13] - **地缘外溢链**：在拉美有重大投资或业务的中国企业可能面临重新评估 与俄罗斯、中东等“安全伙伴”的合作企业及涉及国际法、政府关系咨询的服务类公司可能因大国博弈复杂化获得更多关注 [13] 投资者行动框架 - **准备期（周六至周日）**：梳理持仓明确受益、受损或中性板块 为关键公司设定具体价格触发点的交易预案 高度关注华盛顿关于“第二轮攻击”的官方表态或军事调动迹象以及美国国会两党对“绕过国会”行动的反应 [15][16] - **开盘关键动作（周一）**：观察A50期指和上证50权重股的集合竞价以判断市场整体情绪 避免在受益板块开盘涨幅已巨大（如超过7%）时追高 关注成交量与盘中关于局势升级或缓和的最新权威新闻 [17]

核心观点 - 2025年，公司在军工装备、民用船舶及科技创新等多个领域取得重大突破，展现了强大的综合实力与行业领先地位，特别是在航空母舰、大型邮轮、LNG船等高端装备的自主设计与建造方面成果显著 [1][2][4][5] - 公司在绿色智能转型、数字化战略及品牌价值提升方面取得重要进展，同时通过大规模订单和内部整合，进一步巩固了市场地位和未来发展动能 [3][6][8][9][10][12] 军工装备与重大国防项目 - 我国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰于2025年11月5日正式入列，该舰由我国完全自主设计建造，电磁弹射技术处于世界先进水平 [1] - 在纪念抗战胜利80周年阅兵中，公司研制生产的8型整装装备接受检阅，并为18型陆、海、空、火箭军参展装备提供主要配套 [2] - 海军新一代两栖攻击舰四川舰于2025年11月16日顺利完成首次航行试验，该舰满载排水量4万余吨，创新应用电磁弹射和阻拦技术 [2] 民用船舶与高端装备交付 - 2025年，公司研制交付了全球首艘甲醇双燃料动力智能VLCC、“未来”号深远海绿色智能技术试验船、风帆助推阿芙拉型成品油船、双燃料动力客滚船、全球最大功率甲醇双燃料船用主力发动机及碳捕集装置等一批高端绿色智能装备 [3] - 第二艘国产大型邮轮“爱达·花城号”于2025年4月28日完成坞内起浮，整体建造进度已超70%，相比首艘邮轮，起浮时总进度提前12%，结构总装周期缩短至9个月 [4] - 公司旗下沪东中华在2025年大型LNG运输船完工13艘、交付11艘，创造了中国船厂大型LNG运输船年度交付数量新纪录 [5] 市场订单与资本运作 - 2025年12月8日，公司与中远海运集团签订涵盖多型船舶共计87艘的新造船订单，合同总金额约500亿元人民币，其中跨境人民币结算约470亿元，创下中国船舶工业史上单次合作签约金额最高、跨境人民币结算金额最高的“双纪录” [6] - 2025年7月18日，中国证监会同意中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司 [12] 科技创新与数字化转型 - 2025年12月1日，公司举办“向海图强 智领深蓝”科技创新大会暨科技周活动，系统总结“十四五”科技创新成果并谋划“十五五”科技发展规划 [7][8] - 2025年6月16日，公司发布“1-1-9-3-1”数智化转型战略愿景，明确了转型路线图和年度工作重点 [9] - 2025年11月21日，公司参与并首次发布了中央企业工业软件通用底座平台，该平台确立了统一内核、统一组件、统一标准、统一接口的体系化架构，封装了十大核心组件 [10] 品牌价值与人才建设 - 2025年，公司“中国船舶”品牌价值以1245.30亿元位列2025中国企业品牌价值TOP100榜单第58位、中央企业品牌价值TOP60榜单第24位，并在中国国际海事会展集中展示品牌形象 [8] - 2025年，公司人才队伍建设成效显著，七一九所张锦岚、七〇三所林枫当选中国工程院院士，大连造船朱先波、沪东中华秦毅入选2025年大国工匠人才名单 [11]

2025年A股并购重组市场概览 - 2025年A股并购重组项目共4515起，同比增长1.64%，已披露交易总金额超过1.91万亿元，同比增长5.83% [2] - 其中构成重大资产重组的并购事件为148起，同比增长49.49% [2] - 从项目进度看，1627单已完成重组，120单宣告失败，其余项目仍在流程中 [2] 市场特征与驱动因素 - 2025年并购重组市场呈现历史性爆发，是由政策赋能、产业驱动、资本响应共同推动的浪潮，标志着中国资本市场从“融资为主”向“资源配置为主”的深度转型 [3] - 并购重组正从单纯的资本运作转变为推动产业升级、科技创新的核心引擎，是一场以新质生产力为核心导向的结构性变革 [3] - 政策层面，2024年9月发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）及2025年5月正式落地的配套修订版《上市公司重大资产重组管理办法》为市场提供了支持 [6] 交易规模与结构 - 在披露交易金额的3376起项目中，5亿元以下的项目占比超过八成，超过百亿元的项目共有23个 [4] - 2025年A股诞生了3起千亿元级别的重磅并购重组案 [2] - 海光信息1159.67亿元吸收合并中科曙光以失败告终，其余两起千亿元级别并购案仍在推进中 [2] 央国企的主导作用 - 央国企是大型并购重组项目的主力 [4] - 中国神华拟以1335.98亿元收购控股股东旗下12家核心企业股权，交易对价中发行股份支付和现金支付比例分别为30%和70% [4] - 中金公司拟以换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，预计新发30.96亿股A股，涉及金额1142.75亿元，是其控股股东中央汇金旗下牌照的战略整合 [5] - 中国中冶拟以606.76亿元剥离旗下地产子公司予大股东中国五矿集团，旨在优化业务结构、聚焦核心主业 [5] 产业升级与行业分布 - 并购重组交易精准锚定于科技创新与产业升级，成为企业快速获取关键技术、切入新兴赛道、实现向新质生产力转型升级的重要市场化手段 [7] - 制造业在并购重组浪潮中占据“半壁江山”，集中在机械、电子设备、电气设备、新能源等新兴产业 [7] - 并购意图主要分为同行业横向整合、产业链垂直整合“强链补链”和资产优化 [7] - 半导体等硬科技产业并购重组热度未减，紫光国微正筹划购买瑞能半导体的控股权或全部股权 [8] 创新案例与“首单”涌现 - 在政策支持下，2025年并购重组市场出现了各种“首单”，多元化组合并购愈发常见 [6] - *ST松发通过资产置换转型造船企业，系“并购六条”发布后首单落地的跨界并购案例 [6] - 芯联集成-U收购芯联越州股权的事项获注册，系“并购六条”发布后首单落地的发股类收购未盈利资产案例 [6] - 奥浦迈收购澎立生物，是全市场首单股份对价分期支付案例，也是首单实现私募基金“反向挂钩”的并购项目 [6] 未来展望 - 未来两年并购市场大概率继续升温，已确立的“并购六条”等新政框架，政策的“蜜月期”大概率会延续 [8] - 半导体、新能源、创新药等行业仍处于“技术迭代+产能扩张”双轮驱动期，龙头企业需要通过并购补强技术节点或产能 [8] - IPO节奏预计仍将“控量提质”，更多未盈利但技术领先的公司会选择被并购退出，为二级市场提供充足标的池 [8]

中船系概念板块市场表现 - 截至12月31日收盘，中船系概念板块整体上涨2.30%，在概念板块涨幅榜中位列第3 [1] - 板块内个股表现分化，6只股票上涨，其中久之洋以20%的涨幅涨停，中国海防、中船汉光、中船特气分别上涨1.26%、1.06%、0.70% [1] - 板块内部分股票下跌，跌幅居前的有中国动力下跌0.48%，昆船智能下跌0.32% [1] 板块资金流向 - 当日中船系概念板块获得主力资金净流入3.06亿元 [2] - 板块内5只股票获得主力资金净流入，其中久之洋主力资金净流入3.05亿元，中国船舶、中国海防、中船特气分别净流入3140.84万元、1466.08万元、489.86万元 [2] - 从主力资金净流入比率看，久之洋、中国海防、中船特气比率居前，分别为16.09%、4.89%、3.43% [3] - 部分股票呈现主力资金净流出，其中中船防务净流出3359.85万元，ST应急净流出600.83万元，昆船智能净流出403.85万元，中国动力净流出476.41万元，中船汉光净流出386.91万元 [3][4] 个股交易数据 - 久之洋当日换手率为14.27%，中国船舶换手率为0.52%，中国海防换手率为1.55%，中船特气换手率为2.43%，中船科技换手率为0.69%，中船汉光换手率为1.62%，昆船智能换手率为1.28%，中国动力换手率为0.73%，ST应急换手率为1.21%，中船防务换手率为2.17% [3][4]

文章核心观点 2025年中国资本市场经历了深刻的理念转变、制度变革与生态重塑，市场在强监管、资金结构优化、科技创新驱动及并购重组活跃等多重因素共同作用下，实现了指数跨越与质量提升，展现出从“重融资”向“投融资相协调”的成熟市场逻辑转变 [1][10] 最重要的理念转变 - 政策重心发生根本性转变，从单纯为企业“输血”（融资）转向为投资者“造血”（回报）[11][12] - 中央明确提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，旨在通过完善分红、回购、并购重组等制度构建良性生态 [2][12] 最强共识形成 - 市值管理从少数公司的“隐学”变为全市场的“显学”与“标配”，源于新“国九条”的顶层设计 [2][12] - 截至2025年11月，披露市值管理制度（包括估值提升计划）的A股公司达1001家，是今年初的5倍左右，较前两年仅10余家的数量呈爆发式增长 [2][12] 最热赛道 - AI与硬科技成为年度最热赛道，1月DeepSeek-R1的发布成为市场引爆点 [2][13] - A股的AI产业链（包括半导体、光模块、数据要素）迎来了史诗级的估值重塑，资金大量涌向“硬科技”领域 [2][13] 最大资金变局 - 市场资金结构发生历史性优化，保险资金、社保基金大规模增配权益资产，居民储蓄开启“存款搬家”模式 [2][14] - 在国有大行存款利率跌破1%及“慢牛”行情驱动下，理财产品与基金市场规模创新高，为市场注入“活水” [2][14] 最严监管执法 - 监管执行“零容忍”政策，出清力度空前，以东旭集团（虚增营收超600亿元）等为代表的巨头因重大违法被强制退市 [3][14] - 全年触及重大违法强制退市情形的公司数量创历史新高，达12至15家，全年退市公司总数突破60家 [3][14] 最强市场主线 - 2025年是并购重组的“超级年”，市场逻辑从“IPO单轮驱动”转向“IPO与并购重组双轮驱动” [3][15] - 千亿级“巨无霸”交易频现，如国泰君安吸并海通证券、中国船舶吸并中国重工等，半导体、生物医药等“卡脖子”领域成为并购主战场 [3][15] 最重磅改革 - 科创板“1+6”系列改革落地，重启未盈利企业上市通道，增强了科创板制度包容性与适应性 [5][15] - 改革旨在从制度底层重构资本市场包容性和资源配置效率，更好服务科技创新和新质生产力发展 [5][15] 最强指数表现 - 2025年10月28日，上证指数盘中突破4000点大关，为自2015年8月以来首次 [5][16] - 上证指数年线最终报收3968.84点，录得11连阳，年线上涨18.41%，创2020年以来最佳年度表现 [5][16] - 全年A股总计成交额达419.86万亿元，历史首次突破400万亿元，较2024年的257.01万亿元放量63% [6][16] 最意外反转 - 2025年港股成为全球表现最好的市场之一，IPO募资额重回世界第一，恒生指数创下2017年以来最佳年度表现 [7][16] - 截至12月31日收盘，恒生指数年内累计上涨27.77%，涨幅领跑全球主要股指，期间阶段高点达27381.84点 [7][16][17] 最赚钱新股 - 年末上市的国产GPU公司摩尔线程和沐曦股份成为年度“吸金王”，中一签最高盈利接近40万元，刷新打新纪录 [8][18] - 市场表现被视为对国产GPU替代巨大潜力的集体投票 [8][18]

核心观点 - 二手船价格指数延续同比环比双升趋势 而新船价格指数同比环比均下降 显示市场结构性分化 [1] - 全球新签订单金额同比大幅下降 但中国在交付订单吨数上保持增长 并占据全球市场主要份额 [1][2] - 行业绿色转型取得重要进展 国产旋筒风帆技术实现实船交付与改装 并获得国际船级社认证 [4] - 中船集团与中远海运集团签署大规模新造船合作协议 涉及多型船舶并以人民币结算为主 [3] 二手船与新船市场 - 11月二手船价格指数为189.90点 同比上升7.12% 环比上升0.88% [1] - 5年 10年船龄二手船价格环比分别提升0.50% 0.71% [1] - 11月全球新船价格指数为184.33点 同比下降2.56% 环比下降0.29% [1] - 新船价格中 油轮 散货船价格环比分别小幅回升0.33% 0.26% 集装箱船与气体船价格环比分别下降0.51% 0.26% [1] 新船订单与市场份额 - 1-11月全球新签订单金额为1466.68亿美元 同比下降31.33% [1][2] - 1-11月全球新签 交付订单吨数同比分别下降37.09% 上升5.37% [2] - 同期中国新签订单吨数同比下降47.19% 交付订单吨数同比上升2.13% [1][2] - 中国新签 交付订单吨数对应的全球市场份额分别为59% 51% [1][2] 成本与原材料 - 11月中国钢材综合价格指数为91.95点 同比下降4.79% 环比回升0.48% [2] - 截至12月05日 主要地区船用钢板20mm均价为3825元/吨 6mm均价为4245元/吨 [5] 重大合作项目 - 中船集团与中远海运集团签署新造船项目合作协议 涉及各型船舶共87艘 [3] - 合同金额约500亿元人民币 其中跨境人民币结算约470亿元 [3] - 订单将由中国船舶下属多家子公司承建 船型涵盖集装箱船 散货船 油轮及客滚船等 [3] 绿色船舶技术进展 - 中船节能为“粤电83”轮交付国产首船套大型移动式旋筒风帆 预计可降低燃油消耗约10% 年减排二氧化碳超1500吨 [4] - 舟山鑫亚修船完成“NSUTUBARAO”轮旋筒风帆加装工程 标志其正式切入绿色船舶高端改装赛道 [4] - 上海船舶设备研究所自主研发的新型旋筒风帆获得法国船级社AiP证书 节油效果可达5%–25% [4] 大宗商品与运价数据 - 截至12月05日 布伦特原油期货价格63.82美元/桶 较上日上涨0.47美元/桶 [5] - WTI原油期货价格60.13美元/桶 较上日上涨0.43美元/桶 [5] - 上海原油期货价格453.70元/桶 [5] - BDI为2727点 较前一日下跌87点 环比跌幅3.09% [5]