中国船舶吸收合并中国重工交易 - 中国重工A股股票将于2025年9月5日终止上市 属于主动终止上市情形 不进入退市整理期交易 股东股票将按换股比例转换为中国船舶A股股票 [1] - 换股比例为每1股中国重工股票换0.1339股中国船舶股票 发行价37.84元/股 交易金额达1151.50亿元 [4] - 合并后形成统一资本平台 实现中船集团核心业务整体上市 解决同业竞争问题 新公司成为涵盖军民船舶研发设计制造全产业链的巨型企业 [5] 财务数据表现 - 中国重工2025年上半年营业收入326.21亿元 同比增长47.56% 净利润17.45亿元 同比增长227.07% 总资产2214.65亿元 [5] - 中国船舶同期营业收入403.25亿元 同比增长11.96% 净利润29.46亿元 同比增长108.59% 总资产1819.77亿元 [6] - 合并后总资产超4000亿元 成为全球资产规模最大的船舶上市公司 停牌前两家公司市值合计超2800亿元（中国船舶1720亿元 中国重工1163亿元） [3][7] 交易时间进程 - 吸收合并计划于2024年9月首次披露 2025年1月获国务院国资委批复 7月4日通过上交所并购重组委审核 [9][10][11] - 中国重工8月14日提交终止上市申请 8月29日获上交所终止上市决定 从披露到退市整体耗时一年 [12][13][14] 行业整合趋势 - 上市公司吸收合并案例明显增加 2025年已完成国泰君安证券吸收合并海通证券 多个吸收合并项目正在推进中（海光信息/中科曙光 湘财股份/大智慧 浙江沪杭甬/镇洋发展） [15]

公司合并交易进展 - 中国重工拟通过向中国船舶全体换股股东发行A股股票方式进行换股吸收合并 [1] - 交易已于2025年7月18日获得中国证券监督管理委员会批复 [1] - 上交所决定对公司A股股票予以终止上市 终止上市日期为2025年9月5日 [1] 股票终止上市安排 - 由于属于主动终止上市情形 公司A股股票不进入退市整理期交易 [1] - 终止上市后股东股票账户中将不再显示公司A股股票 相关市值无法体现 [1] - 换股股东持有的股票将按照既定换股比例转换为中国船舶A股股票 [1] 2025年中期财务表现 - 中国重工实现收入326.21亿元 [1] - 归母净利润17.45亿元 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.45% 深证成指和创业板指均跌超2% 沪深两市成交额达28750亿元[1] - 银行等高股息板块逆势走强 银行ETF场内价格涨1.94% 价值ETF涨0.73%[1] - 创新药板块表现突出 港股通创新药ETF场内价格收涨1.08%[1] 行业ETF表现 - 银行ETF（512800）涨1.94% 位居涨幅榜首[2] - 港股通创新药ETF（520880）涨1.08% 价值ETF（510030）涨0.73%[2] - 创业板人工智能ETF（159363）大跌6.14% 创4月8日以来最大单日跌幅[3][4] - 国防军工ETF（512810）收跌2.25% 振幅达3.57%[17] 人工智能板块分析 - AI算力硬件集体大跌 光模块龙头天孚通信跌超10% 新易盛跌7% 中际旭创跌超5%[3] - 创业板人工智能ETF单日净申购5.38亿份 近十日累计增持16亿元 成交额超21亿元创历史新高[4] - 调整原因包括筹码兑现压力及连续数月逼空后的市场分歧[6] - 英伟达预计AI基础设施支出达3-4万亿美元 未来五年复合增长率46%[6] - 光模块行业正从业绩增长向估值提升阶段转变 头部企业进入价值重估新阶段[6] 券商板块展望 - 券商ETF（512000）近20日资金净流入超41亿元 规模超312亿元创历史新高[9] - 券商板块PB估值1.65倍 处于近10年51.47%分位 补涨空间值得关注[11] - 49只券商股上半年归母净利润均正增长 13家增幅超100% 两家增长近1200%[11] - 政策面注册制深化和交易机制优化 资金面增量资金入市 转型发展财富管理等高附加值业务[16] 国防军工板块动态 - 国防军工ETF尾盘溢价率抬升至0.48% 显示买盘资金强劲 此前6日资金连续加码超2.25亿元[17] - 中航证券认为短期波动源于资金获利了结 申万证券预计三季报超预期且十五五规划打开空间上限[19] - 开源证券指出2025Q3-Q4军工订单有望兑现 行业基本面触底回升[19] 机构策略观点 - 中国银河证券预计市场维持偏高中枢运行 政策预期和资金面提供支撑 外部环境平稳[3] - 中金公司认为中长期产业升级带动A股资产质量提升 股票市场是资产荒背景下重要配置方向[3] - 摩根士丹利认为市场未全面过热 成交量与历史相比风险可控[11] - 中原证券指出A股处于政策利好和流动性充裕环境 预计稳步震荡上行[11]

投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著增长 营业收入403.25亿元同比增长11.96% 归母净利润29.46亿元同比增长108.59% 扣非归母净利润28.91亿元同比增长141.23% [7] - 手持订单充足且高价订单持续释放 截至2025年6月30日累计手持民品船舶订单333艘/2649.11万载重吨/2334.87亿元 分别较2024年底增长3.42%/7.64%/7.62% 订单已排至2028-2029年 [7] - 与中国重工吸收合并落地有望增强协同效应 2025年8月中国船舶集团发布换股吸收合并中国重工公告 [7] - 船价短期调整不改变周期上行趋势 新造船价指数较2024年9月高点回落1.94% 但造船产能持续紧张 2025年下半年三大制约因素有望改善 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为72.07/115.95/162.12亿元 对应PE为24.15/15.01/10.74倍 船舶绿色更新大周期远未结束 深海科技产业将创造新增长点 [7] 财务数据 - 2025年上半年实现营业收入403.25亿元 归母净利润29.46亿元 二季度归母净利润18.19亿元环比增长61.42% [7] - 预计2025年营业收入829.42亿元同比增长5.55% 2026年976.51亿元同比增长17.73% 2027年1204.23亿元同比增长23.32% [6] - 预计2025年归母净利润72.07亿元同比增长99.40% 2026年115.95亿元同比增长60.89% 2027年162.12亿元同比增长39.82% [6] - 预计ROE将从2024年7.10%提升至2027年21.50% 毛利率从2024年10.20%提升至2027年20.39% [8] - 当前总市值1740.67亿元 每股净资产11.79元 资产负债率68.39% [3] 行业分析 - 造船行业经历十余年低谷期后产能出清 目前产能持续紧张 船厂订单饱和 [7] - 2025年下半年油散市场景气度或提升 全球脱碳法规有望于10月正式立法 地缘事件影响或有所缓和 [7] - 行业将迎来利润兑现期 新造船市场活动制约因素改善后前景向好 [7]

航海装备板块市场表现 - 板块整体下跌1.31% 领跌个股为中科海讯（跌幅5.25%）[1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 九只成分股全部下跌 跌幅区间为1.21%-5.25%[1] 个股交易数据 - 中国船舶成交额最高达39.56亿元 成交量103.09万手[1] - 天海防务成交量最大为101.35万手 成交额7.30亿元[1] - 中科海讯成交额4.43亿元 成交量8.45万手[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出6.05亿元 游资净流入9785.97万元 散户净流入5.08亿元[1] - 中国船舶主力净流出1.51亿元（占比3.83%） 但游资净流入6219.08万元[2] - 亚星锚链主力净流出5212.23万元 占比达17.81% 为个股最高流出比例[2] - 中科海讯散户净流入2618.04万元 占比5.91% 游资与主力均呈净流出[2]

公司终止上市与换股安排 - 中国重工A股股票将于2025年9月5日终止上市 属于主动终止上市情形 不进入退市整理期交易 [1] - 中国重工股东股票账户中不再显示A股股票 待转换为中国船舶A股股票并完成新增股份上市手续后按换股比例转换 [1] - 中国船舶以每股37.84元发行价向中国重工股东发行A股 换股比例为1股中国重工换0.1339股中国船舶 交易金额达1151.50亿元 [3] 业务整合与协同效应 - 整合将两家公司业务全面合并 形成统一资本平台 实现中船集团核心业务整体上市 解决同业竞争问题 [4] - 合并后中国船舶成为涵盖军民船舶研发设计制造全产业链的巨型企业 [4] - 合并后新公司总资产超过4000亿元 成为全球资产规模最大的船舶上市公司 [5] 财务业绩表现 - 中国重工2025年上半年营业收入326.21亿元 同比增长47.56% 净利润17.45亿元 同比增长227.07% 总资产2214.65亿元 [4] - 中国船舶同期营业收入403.25亿元 同比增长11.96% 净利润29.46亿元 同比增长108.59% 总资产1819.77亿元 [4] - 截至9月2日收盘 中国船舶股价38.45元/股 市值1720亿元 中国重工停牌前市值1163亿元 两家合计市值超2800亿元 [5] 吸收合并流程与行业动态 - 吸收合并计划于2024年9月首次披露 2025年1月获国务院国资委等主管部门批复同意方案 [6][7] - 2025年7月4日通过上交所并购重组委审核 8月14日提交终止上市申请 8月29日获终止上市决定 9月5日正式退市 全程耗时一年 [8][9] - 2025年已完成国泰君安证券吸收合并海通证券 另有海光信息吸收合并中科曙光 湘财股份吸收合并大智慧 浙江沪杭甬吸收合并镇洋发展等多个项目推进中 海尔生物吸收合并上海莱士已终止 [9]

重要新闻提示 - 中国重工A股股票将于9月5日终止上市 不进入退市整理期交易 终止上市后股票账户不再显示中国重工A股股票 待转换为中国船舶A股股票后重新体现市值 [4] - 贵州茅台控股股东茅台集团9月1日增持67821股公司股票 占总股本0.0054% 增持金额1亿元 [4] - 比亚迪股份8月新能源汽车销量37.36万辆 上年同期为37.31万辆 [1][3] 逆回购与峰会 - 9月1日有4058亿元7天期逆回购到期 [1] - 2025全球氢能投资峰会将于9月2日至3日在伦敦举行 [1] 期货市场开放 - 上海期货交易所自9月10日起新增合格境外机构投资者可交易品种 包括石油沥青期货合约 燃料油、石油沥青、纸浆期权合约 [1] 金融租赁行业 - 截至2024年末金融租赁公司总数67家 总资产4.58万亿元同比增长9.65% 租赁资产4.38万亿元同比增长10.24% [1] - 直租资产余额6405.38亿元同比增长52.73% 当年直租投放3522.98亿元 在投放总额中占比19.56% [1] 医药行业创新 - "十四五"期间批准创新药210个 创新医疗器械269个 中药创新药28个 [2] - 生物医药市场规模全球第二 在研创新药约占全球30% 2025年上半年创新药对外授权总金额接近660亿美元 [2] - 国家药监局研究落实药品试验数据保护实施办法 加快修订药品附条件批准上市审评程序 鼓励多联疫苗及细胞基因治疗产品研发 [2] 信用修复管理 - 国家发展改革委就《信用修复管理办法》征求意见 失信信息按严重程度分轻微、一般、严重三类 分别设置不同公示期限 [2] 车企销量数据 - 上汽集团8月整车销量36.34万辆同比增长41.04% [3] - 长城汽车8月销量11.56万辆同比增长22.33% [3] - 中国一汽8月销售整车27.78万辆同比增长3.7% [4] - 北汽蓝谷子公司8月销量1.35万辆同比增长3.47% [4] 公司动态 - 工业富联累计回购769.74万股占总股本0.04% 回购最高价19.84元/股最低18.4元/股 使用资金总额1.47亿元 [4] - 苏大维格拟现金收购常州维普半导体设备有限公司不超过51%股权 标的公司100%股权估值不超过10亿元 交易对价预计不超过5.1亿元 [5] - 天奇股份与亿纬锂能签署战略合作协议 共同构建锂电池全生命周期绿色价值链闭环 [5] - 永辉超市调整2025年定向发行A股方案 募集资金总额从不超过39.92亿元调整为不超过31.14亿元 [5] 证券行业 - 上半年44家上市券商扣非净利润同比明显增长 14家券商2025年全年利润有望冲击历史新高 [6] - 证券行业下半年有望依托高成交额、股权融资常态化及资本市场回暖展现业绩弹性 行业估值有望修复 [6]

付息安排 - 动力定02债券将于2025年9月9日支付自2024年9月9日至2025年9月8日期间的利息 [2] - 计息年度票面利率为1.8%（含税），每张面值100元可转债付息金额为1.8元人民币 [3] - 付息登记日为2025年9月8日，除息日和兑息日均为2025年9月9日 [4][6][7] 债券基本信息 - 债券发行总额为人民币150,000万元（15亿元），发行数量为15,000,000张 [5] - 债券期限为6年（2020年9月9日至2026年9月8日），转股期限为2021年3月9日至2026年9月8日 [2][5] - 最新转股价格为19.69元/股，初始转股价格为20.23元/股 [2] 付息对象与方式 - 付息对象为2025年9月8日上海证券交易所收市后登记在册的全体债券持有人 [8] - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司代理兑付付息，将在付息日前2个交易日足额划付利息资金 [9] 税务处理 - 居民企业债券持有人需自行缴纳企业所得税，实际派发金额为每张1.8元 [10] - 非居民企业（含QFII、RQFII）享受债券利息收入暂免征收企业所得税政策，实际派发金额为每张1.8元 [10] - 个人投资者（含证券投资基金）按20%税率征收个人所得税，实际派发利息为每张1.44元 [11]

交易概述 - 中国船舶拟通过发行A股股票方式换股吸收合并中国重工 本次交易已获中国证监会于2025年7月18日同意注册批复 [2] - 中国重工A股股票将于2025年9月5日终止上市 因属主动终止上市不进入退市整理期交易 [2] 换股操作安排 - 中国重工股东股票账户中原有股票市值将暂时无法显示 直至转换为中国船舶A股股票并完成新增股份上市手续 [3] - 换股比例依据2025年7月19日发布的《换股吸收合并暨关联交易报告书》执行 股东取得股票数量按尾数排序及随机方式分配确保整数股 [3] 后续安排 - 中国重工股东参与换股的具体操作事宜需关注公司后续相关公告 [3]

贵州茅台控股股东增持 - 控股股东茅台集团于9月1日通过集中竞价交易方式增持67,821股公司股份 占总股本的0.0054% [2] - 增持计划为自公告日起6个月内进行 拟增持金额不低于30亿元且不高于33亿元 [2] 车企8月销售数据 - 比亚迪8月新能源汽车销量373,626辆 与去年同期373,083辆基本持平 本年累计销量2,863,876辆 同比增长23.00% [3] - 北汽蓝谷子公司8月销量13,530辆 同比增长3.47% 1-8月累计销量90,962辆 同比增长74.70% [3] - 上汽集团8月整车销量363,371辆 同比增长41.04% 1-8月累计销量2,753,493辆 同比增长17.87% [3] 公司监管与上市状态 - 司尔特因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [4] - 中国重工A股股票将于9月5日终止上市 不进入退市整理期 股票将按换股比例转换为中国船舶A股股票 [6] - *ST高鸿9月1日收盘价0.98元/股 首次低于1元 存在因股价低于面值被终止上市的风险 [6] 股权收购与投资 - 申科股份要约收购期内349个账户接受收购 共计14,565,471股 收购人深圳汇理持股比例将达9.71% 后续通过竞价取得41.89%股份后持股比例将升至51.60% [6] - 东土科技投资设立东土半导体 注册资本1000万元 公司认缴出资700万元 持股70% [7] - 柯力传感拟以1.215亿元收购华虹科技45%股权 交易完成后持股比例将升至96% [11][12] 战略合作与项目定点 - 天奇股份与亿纬锂能签署战略协议 共同构建锂电池全生命周期绿色价值链闭环 [8] - 一彬科技收到国内新能源车企定点通知书 产品为立柱包汽车零部件 生命周期5年 预计总销售金额约2.43亿元 2026年第一季度开始量产 [8] - 特锐德预中标新能源35kV箱式变压器和铁路建设甲供物资项目 总金额约69,793.16万元 [8] 项目投产与发电装机 - 广东建工西藏白朗县90MW光储一体化项目实现全容量并网发电 配套储能规模18MW/72MWh [9] - 公司累计投产清洁能源项目总装机4,662.89MW 其中水力发电380.50MW 风力发电800.36MW 光伏发电3,382.03MW 独立储能100MW [9] 产能扩张与海外布局 - 顾家家居拟投资112,372.85万元建设印尼自建基地项目 包括新建生产车间、研发设施及配套设施 [10] - 三星医疗子公司签订埃及智能表项目 合同金额5,880.00万美元 约合人民币4.19亿元 占2024年度营业收入的2.87% [10] - 祥和实业签订铁路轨道技术合同 金额合计4亿元 约占2024年度营业收入的59.84% [10] 公司治理与资本运作 - 正泰电器终止分拆子公司正泰安能至上交所主板上市 因综合考虑市场环境及业务发展情况 [11] - 浦发银行林华喆董事任职资格获国家金融监督管理总局核准 自8月29日起就任 [11] - 和林微纳拟在境外发行H股并于香港联交所主板上市 [12]