公司内部会议与战略部署 - 中国船舶集团于1月30日召开2026年党风廉政建设和反腐败工作会议，总结2025年工作并部署2026年重点任务，旨在为“十五五”开好局起好步提供保障 [1] - 集团公司党组书记、董事长徐鹏出席会议并讲话，党组副书记、总经理王国强主持会议并传达上级会议精神，派驻纪检监察组组长彭宏等党组成员出席会议 [3] - 会议以现场与视频相结合形式召开，覆盖集团公司总助级领导、总部各部门负责人、各二级及三级管理单位领导班子成员及相关人员 [6] 2025年工作总结与成效 - 2025年，公司党组和各级党组织在理论武装指导实践、增强组织体系优势、作风建设、提升廉洁文化氛围、提升监督体系效能、增强治理能力、加强管党治党合力等七个方面取得新成效 [4] - 派驻纪检监察组组长彭宏总结了集团公司2025年纪检监察工作 [5] - 会前，与会党组成员参观了公司廉洁文化教育室，会上全体人员观看了警示教育片《迷航人生（七）》 [6] 2026年工作重点与要求 - 徐鹏围绕2026年工作提出六方面要求：强化政治监督保障党中央决策、巩固拓展中央八项规定精神成果、提升“三不腐”一体推进效能、坚守巡视巡察政治定位、压实全面从严治党政治责任、深入落实纪检监察体制改革任务 [4] - 彭宏对2026年工作提出具体要求：强化政治监督保障“十五五”开局、强化正风肃纪、强化标本兼治一体推进“三不腐”、强化“三化”建设提升纪检监察队伍能力 [5] - 王国强就落实会议精神提出四点要求：在“学”、“实”、“严”、“警”四个方面下功夫，做到深学细悟、细化责任、纵深推进、严于律己 [5] 会议核心目标与基调 - 会议核心是纵深推进全面从严治党、党风廉政建设和反腐败工作，为“十五五”时期目标任务的实现提供坚定保障 [1] - 徐鹏强调需深刻认识过去一年反腐败斗争的显著成效、当前严峻复杂形势以及党中央的战略部署，以增强推进相关工作的坚定性和自觉性 [3] - 2026年被定位为“十五五”的开局之年，相关工作将聚焦于保障集团公司的开局起步 [5]

航海装备板块市场表现 - 2024年1月30日，航海装备板块整体下跌2.54%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内9只样本股中，仅海兰信上涨4.75%，其余8只个股全部下跌，领跌个股为中科海讯（未在表格中具体显示）及天海防务（-3.34%）、中国船舶（-2.98%）等 [1] - 从成交额看，中国船舶成交额最高，达35.76亿元，海兰信成交36.86 Z（应为36.86亿元），天海防务成交10.79亿元，显示市场关注度存在分化 [1] 航海装备板块个股涨跌详情 - 海兰信是板块中唯一上涨个股，收盘价25.14元，涨幅4.75%，成交量149.17万手 [1] - 跌幅较大的个股包括：中国船舶下跌2.98%至33.54元，天海防务下跌3.34%至8.11元，中国海防下跌2.79%至26.87元 [1] - 其他下跌个股包括：中船防务（-2.06%）、亚星锚链（-2.45%）、江龙船艇（-1.17%）、国瑞科技（-1.56%）[1] 航海装备板块资金流向 - 板块整体呈现主力资金净流出态势，当日主力资金净流出4.35亿元，而游资和散户资金则呈净流入，分别为1.54亿元和2.81亿元 [1] - 个股资金流向分化显著，仅海兰信获得主力资金净流入4.36 Z（应为4.36亿元），主力净占比达11.84% [2] - 主力资金抛售力度较大的个股包括：中国船舶主力净流出6.32 Z（应为6.32亿元），净占比-17.69%；天海防务主力净流出1.15 Z（应为1.15亿元），净占比-10.68%；中国海防主力净流出4190.98万元，净占比-15.56% [2] 重点个股资金流向分析 - 中国船舶遭遇最大规模主力资金流出，达6.32亿元，同时游资净流入1.67亿元，散户净流入4.65亿元，显示资金态度分歧 [2] - 海兰信是资金面表现最突出的个股，主力资金净流入4.36亿元，但游资和散户资金分别净流出6940.52万元和3.6714亿元（原文数据，单位疑为亿元）[2] - 中船防务、亚星锚链、天海防务等个股也呈现主力净流出、散户净流入的格局，例如中船防务主力净流出5047.57万元，散户净流入4943.75万元 [2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点总结 - 公司2025年业绩预增符合预期 预计2025年归母净利润70-84亿元 同比增长66%-99% 对应25Q4单季度归母净利润11-25亿元 [3] - 油散景气度中枢上行 集装箱船需求被低估 造船迎来下游需求强催化 未来造船板块有望转向需求驱动主导 [5] - 二手船价指数连续11个月上行 新造船价现已企稳 未来有望持续回升 部分船型已出现二手船价与新船倒挂 新船性价比相对提升 [5] - 首只船舶产业ETF发布 资金面存在催化 中国船舶在相关指数中权重超过10% 为核心成分股 [5] - 当前公司手持订单金额约613亿美元 PO（市值/手持订单金额）仅0.61 若后续新造船价回升趋势确定 估值有望向1倍PO修复 上行空间充足 [5] 财务数据与预测总结 - **营业收入预测**：预计2025年营业总收入143,564百万元 同比增长82.7% 2026年预计173,576百万元 同比增长20.9% 2027年预计203,461百万元 同比增长17.2% [4][6] - **归母净利润预测**：预计2025年归母净利润7,710百万元 同比增长113.3% 2026年预计17,711百万元 同比增长129.7% 2027年预计23,510百万元 同比增长32.7% [4][6] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024年的10.2%持续提升至2027年的21.1% 预计ROE从2024年的7.1%提升至2027年的13.8% [4] - **每股收益预测**：预计2025年每股收益1.02元/股 2026年2.35元/股 2027年3.12元/股 [4] - **估值水平**：基于盈利预测 对应2025-2027年PE分别为34倍、15倍、11倍 [4][5] - **业绩预测调整**：基于业绩预增公告口径 下调2025年归母净利润预测至77亿元（原预测90亿元） 维持2026-2027年归母净利润177亿元、235亿元的盈利预测 [5] 公司基础数据 - 截至2026年1月29日 收盘价34.57元 一年内最高/最低价分别为40.98元/26.93元 市净率1.8倍 股息率0.72% 流通A股市值260,161百万元 [1] - 截至2025年9月30日 每股净资产18.75元 资产负债率63.88% 总股本及流通A股均为7,526百万股 [1]

行业技术突破与交付 - 中船集团沪东中华自主研发建造的17.4万立方米大型LNG运输船“天山”轮于1月30日在上海顺利交付 [1] - 该船配备了全球领先的液货围护系统，能够在零下163℃的低温下安全运输液化天然气 [1] 产品市场定位与重要性 - 大型LNG运输船被称为“海上超级冷冻车”，是我国天然气进口除管道外的主要运输方式 [1] - 单船次运输量可满足330万个家庭一个月的用气需求 [1] - 大型LNG运输船与大型邮轮、航空母舰并称为船舶工业“皇冠上的三颗明珠” [1] 自主能力与产业地位 - 我国已具备大型LNG运输船的自主研发建造能力 [1]

报告投资评级 - 买入（维持） [1][4] 核心观点 - 报告认为中国船舶2025年业绩预增符合预期，新造船价企稳后估值有望修复 [6] - 油散运价中枢上行，集装箱船需求被低估，造船迎来下游需求强催化 [6] - 二手船价指数连续11个月上行，新造船价已企稳，未来有望持续回升，造船市场有望出现量价回升 [6] - 首只船舶产业ETF发布，资金面存在催化，中国船舶作为核心成分股（权重超10%）将受益 [6] - 基于业绩预增公告调整2025年归母净利润预测至77亿元（原预测90亿元），维持2026-2027年归母净利润177亿元、235亿元的预测，对应市盈率分别为34倍、15倍、11倍 [6] - 当前公司手持订单金额约613亿美元，PO（市值/手持订单金额）仅0.61，若新造船价回升趋势确定，估值有望向1倍PO修复，上行空间充足 [6] 业绩与财务预测 - **事件**：中国船舶发布2025年业绩预增公告，预计2025年归母净利润70-84亿元，同比增长66%-99%，对应25Q4单季度归母净利润11-25亿元 [4] - **合并口径说明**：2025年9月完成与中国重工的合并，预告利润计算口径与三季报一致，仅合并自中国重工控股股东及其一致行动人购买的47.63%股权份额，中国重工其他股权作为少数股东权益列报 [4] - **盈利预测调整**：根据预增公告指引，调整2025年少数股东损益份额，下调2025年归母净利润预测至77亿元（原预测90亿元），维持2026-2027年归母净利润177亿元、235亿元的预测 [6] - **财务数据预测**： - 营业总收入：预计2025E为1435.64亿元，同比增长82.7%；2026E为1735.76亿元，同比增长20.9%；2027E为2034.61亿元，同比增长17.2% [5] - 归母净利润：预计2025E为77.10亿元，同比增长113.3%；2026E为177.11亿元，同比增长129.7%；2027E为235.10亿元，同比增长32.7% [5] - 每股收益：预计2025E为1.02元，2026E为2.35元，2027E为3.12元 [5] - 毛利率：预计从2024年的10.2%提升至2025E的15.6%、2026E的18.8%、2027E的21.1% [5] - ROE：预计从2024年的7.1%提升至2025E的5.7%、2026E的11.7%、2027E的13.8% [5] - 市盈率：对应2025E为34倍，2026E为15倍，2027E为11倍 [5] 行业与市场分析 - **油散市场**：油散运价中枢向上，中周期上行态势确定性较强；油轮2025年末即期运价上行后期租跟涨，反映船东对未来市场景气度持乐观态度，景气度有望向造船加速传导 [6] - **集装箱船市场**：2025年运价回落，但新船下单量（CGT口径）反较2024年增长11%；寡头垄断格局下班轮公司重视规模扩张，不同公司手持订单差距拉大，后续签单需求有望持续 [6] - **船价走势**：2024年二手船价与新造船价先后见顶回落，2025年内二手船价率先企稳并超过2024年回撤前高点；截至2025年12月末，二手船价指数已连续上涨11个月 [6] - **价差关系**：二手船价上涨反映船舶资产稀缺度提升，当前部分船型已出现二手船价与新船倒挂，新船性价比相对提升；新造船价格指数已出现月度级别回升，下游需求催化下回升趋势有望持续 [6] 公司估值与催化剂 - **估值指标**：当前公司手持订单金额约613亿美元，PO（市值/手持订单金额）仅0.61 [6] - **估值修复逻辑**：若后续新造船价回升趋势确定，估值有望向1倍PO修复，上行空间充足 [6] - **资金面催化剂**：首只船舶产业ETF（中证智选船舶产业基金指数）发布，该指数聚焦船舶制造与航运装备产业链，有望提升市场对船舶板块关注度；中国船舶在该指数中权重超过10%，为核心成分股 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润显著改善，预计为70-84亿元人民币，同比增加约65.89%至99.07% [2] - 行业周期持续上行，全球造船产能供不应求，叠加2025年低基数，预计2026年全球造船订单有望实现量价齐升 [3] - 公司作为全球造船龙头，在手订单充足，且前期高价船陆续交付，未来利润率有望持续提升 [3] - 公司于2025年成功换股吸收合并中国重工，预计将发挥协同效应，提升综合竞争力和盈利能力 [4] 业绩与预测 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润70-84亿元，同比增加27.8-41.8亿元，增幅约65.89%至99.07% [2] - **盈利预测**： - 预计2025-2027年营业收入分别为1602亿元、1894亿元、2219亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为80亿元、134亿元、196亿元 [5] - 对应市盈率（PE）分别为33倍、19倍、13倍 [5] - **历史与预测财务数据**（人民币百万元）： - 营业收入：2024年78,584；2025E 160,180（+103.83%）；2026E 189,357（+18.22%）；2027E 221,884（+17.18%）[10] - 归母净利润：2024年3,614；2025E 7,972（+120.59%）；2026E 13,442（+68.61%）；2027E 19,551（+45.44%）[10] - 摊薄每股收益：2024年0.808元；2025E 1.059元；2026E 1.786元；2027E 2.598元 [10] - 净资产收益率（ROE）：2024年7.10%；2025E 13.59%；2026E 18.70%；2027E 21.43% [10] 行业与市场分析 - **行业基本面改善**：2025年12月全球新船价格指数达184.65，环比+0.17%，为2025年7月以来首次月度环比提升 [3] - **中国造船竞争力提升**：2025年12月全球新接订单2488.5万载重吨（DWT），中国新接订单2153.3万DWT，全球份额达86.5%，环比11月提升20.1个百分点 [3] - **行业周期上行**：本轮船舶周期仍处于上行阶段，全球造船产能供不应求 [3] 公司经营与竞争力 - **订单情况**：公司订单饱满，2025年12月8日，实际控制人中国船舶集团与中国远洋海运集团签约新造船项目87艘，金额约500亿元人民币，其中约470亿元为跨境人民币结算，均由公司下属相关子公司承建 [3] - **合并整合**：2025年成功换股吸收合并中国重工，新增股份已于2025年9月16日上市交易，中国重工自2025年第三季度起纳入合并范围 [4] - **协同效应展望**：合并后有望通过资源统一规划、产能与订单统筹，灵活应对市场波动，提升资产运营效率和造船综合竞争力，并凭借规模效应降低成本、提高盈利能力 [4] 财务预测摘要 - **利润率提升趋势**：预测毛利率从2024年的10.2%提升至2027年的16.9%；营业利润率从2024年的5.1%提升至2027年的10.9% [12] - **关键增长驱动**：预测息税前利润（EBIT）从2024年的10.21亿元大幅增长至2027年的201.89亿元 [12] - **资产与负债**：预测总资产从2024年的1819.77亿元增长至2027年的4748.27亿元；资产负债率预计从2024年的69.63%先升至2025E的84.39%，后逐步降至2027E的78.25% [12]

隔夜市场行情 - A股市场三大指数涨跌不一 沪指涨0.16%报4157.98点 深证成指跌0.3%报14300.08点 创业板指跌0.57%报3304.51点 个股跌多涨少 下跌个股超3500只 沪深两市全天成交额3.23万亿元 较上个交易日放量2600亿元 [1] - 港股三大指数走势分化 恒生指数涨0.51%或141.18点报27968.09点 一度升穿两万八大关刷新四年半新高 恒生国企指数涨0.42%报9552.58点 恒生科技指数跌1%报5841.1点 全日成交额为3319.94亿港元 [1] - 美股三大指数涨跌不一 纳指跌0.72% 标普500指数跌0.13% 道指涨0.11% 大型科技股走势分化 微软跌近10% 特斯拉跌超3% 甲骨文跌超2% Meta涨超10% 苹果、谷歌、英伟达小幅上涨 [1] 新股申购信息 - 今日有2只新股申购 无新股上市 [2] - 电科蓝天在科创板申购 证券代码688818 发行价格9.47元/股 发行市盈率56.79倍 公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务 业务覆盖物理电源、化学电源、电源系统等 是中国目前科技实力雄厚、产业链最完整的电能源创新联合体 [3] - 林平发展申购 证券代码603284 发行价格37.88元/股 发行市盈率18.69倍 公司是一家集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售 是一家高新技术企业 [3] 政策与行业动态 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》 旨在优化和扩大服务供给 促进服务消费提质惠民 为经济高质量发展提供支撑 [4] - 《工作方案》提出三方面支持政策 一是聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域 从优化供给、推进试点、创新场景、加强人才培养等方面发力 [4] - 二是聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域 从健全激励机制、优化安全管理、培育品牌、建设平台等方面着手培育动能 三是通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持等提供保障 [4] 金融机构业务调整 - 中国银行调整代理个人上海黄金交易所业务项下白银延期合约业务参数 为保护投资者权益和防范市场风险 [5] - 自2026年1月30日收盘清算时起 上海黄金交易所白银延期合约保证金比例从19%调整为20% 中国银行客户保证金比例由48.26%调整为50.80% [5] - 上海黄金交易所下一交易日（1月30日20:00）起 白银延期合约涨跌幅度限制从18%调整为19% [5]

市场指数与行业表现概览 - 截至报告日，上证指数收盘4158点，单日上涨0.16%，近5日上涨4.86%，近1月上涨0.86% [1] - 深证综指收盘2705点，单日下跌0.49%，近5日上涨6.76%，近1月下跌0.32% [1] - 风格指数显示，近6个月中盘指数表现最强，上涨32.78%，其次为小盘指数上涨25.06%，大盘指数上涨14.08% [1] - 近1个月及近6个月涨幅居前的行业包括：贵金属（近1月涨75.11%，近6月涨137.88%）、广告营销（近1月涨48.52%，近6月涨50.68%）、油服工程（近1月涨41.03%，近6月涨42.08%） [1] - 近1日涨幅居前的行业为白酒Ⅱ（涨9.2%）、油服工程（涨8.51%）、广告营销（涨7.94%） [1] - 近1日跌幅居前的行业为电子化学品Ⅱ（跌4.75%）、其他电源设备Ⅱ（跌4.11%）、半导体（跌4.01%） [1] 2026年美国《国家安全战略》核心解读 - 报告解读了2025年底白宫发布的《国家安全战略》（NSS），其开篇核心诉求关键词为“移民、安全、科技” [2][11] - 移民部分，NSS强调需预防和遏制大规模移民潮涌入美国 [2][11] - 安全部分，NSS关注西半球关键供应链安全、维护印太地区自由开放、保障关键航道航行自由、维护欧洲自由安全及中东油气资源和运输要道 [2][11] - 科技部分，NSS旨在确保美国在人工智能、生物技术和量子科技领域引领世界发展 [2][11] - 优先事项部分涉及供应链安全、再工业化与能源安全，提出2026年将保障关键供应链，推动经济再工业化与产业回流，并保证能源主导地位及推动关键能源组件回流 [12] - 地区战略是报告重点，首要强调“西半球——门罗主义”，旨在恢复美国在西半球的主导地位，并与盟友合作开发战略资源及投资关键矿产 [12] - 欧洲部分标题为“让欧洲再次伟大”，指出欧洲面临全球GDP占比下降、移民政策影响及出生率下降等问题，提出需恢复欧洲文明自信 [12] - 中东战略重点转向“转移负担，重建和平”，指出美国因能源供应多样化及自身成为净出口国，对中东关注度将淡化，未来重点在于投资（领域超越油气，包括核能、AI等）及保障霍尔木兹海峡与红海航道安全 [12] - 非洲战略重点从援助转向贸易和投资，优先与可靠国家建立伙伴关系，投资方向包括能源、关键矿产及支持核能、液化气技术开发 [12] 银行业2026年投资展望 - 报告认为2026年银行营收压力小于2025年，且营收改善弹性强于利润，今年将是“基本面”之年，自下而上选股（α）优于板块整体（β） [13] - 银行股估值中枢已从0.5倍PB回升至近0.7倍PB，但优质银行存在滞涨，个股价值挖掘空间更大 [13] - 信贷投放呈现结构性分化，年初对公储备充足的国有行和优质地区城商行（如江浙、重庆）投放更为积极，股份行和农商行贷款增速或慢于同业 [13] - 2026-2027年金融机构到期的三年期及以上存款分别约44万亿元、50万亿元，占总存款比重约13%-15%，其中一季度到期存款占全年比重或超6成，但到期后仍以续存为主（国有行约9成，股份行约8-9成） [13] - 2026年银行息差仍有下行压力，但降幅收窄至中个位数（2025年约10-15个基点），下行压力主要来自金融投资收益率下降及潜在降息 [13] - 报告估算银行存量债券“浮盈”占2025年营收比重约6-7成，2026年债市利率大概率横盘震荡，公允价值波动和债券兑现压力小于2025年 [13] - 风险压力仍集中于零售端（消费贷、经营贷等），但对公端因政策缓释及拨备计提充分，不良生成率大概率稳定 [13] - 投资建议聚焦“资源变现的确定性”，关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行，如重庆银行、苏州银行、江苏银行、宁波银行 [13] - 目前银行动态股息率约4.9%，若红利风格发酵，可关注股息率具吸引力、基本面稳定的低估滞涨股份行，如兴业银行、中信银行 [14] 金属与新材料行业周报 - 上周（2026/01/19-01/23）有色金属（申万）指数上涨6.03%，跑赢沪深300指数6.65个百分点 [5][16] - 子板块中，贵金属上涨18.46%，铅锌上涨15.15%，小金属上涨8.68%，能源金属上涨6.01%，铝上涨4.16%，金属新材料上涨3.61%，铜上涨0.49% [5][16] - 贵金属价格强势，COMEX黄金周涨8.30%，白银周涨14.80%，短期驱动因素包括格陵兰岛局势等地缘紧张及避险情绪升温 [16] - 长期看，央行购金为趋势，且“大而美”法案通过后美国财政赤字率将提升，金价中枢将持续上行 [16] - 工业金属中，铜需求端开工率回升，电解铜杆/电线电缆开工率分别为68.0%/58.7%，环比分别提升10.5/2.7个百分点，国内社会库存33.0万吨，环比增加0.9万吨 [16] - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，长期将支撑铜铝需求 [15] - 铝下游加工企业开工率周环比提升至60.90%，国内电解铝社会库存96.50万吨，周环比累库2.30万吨，长期在产能天花板限制下，供需格局趋紧 [15] - 投资建议：贵金属关注山东黄金、招金矿业等；铜板块关注紫金矿业、洛阳钼业等；铝板块关注云铝股份、神火股份、中国铝业等 [15][16] 重点公司点评 安踏体育 - 安踏体育宣布以15亿欧元（约合122.8亿元人民币）收购PUMA 29.06%的股权，交易对价对应PUMA 2024年净利润约15倍PE [20] - 收购资金全部为自有资金，不影响2025年派息，是推进“单聚焦、多品牌及全球化”战略的重要举措 [20] - PUMA 2025年前三季度收入59.7亿欧元，同比下降8.5%，净亏损3.1亿欧元，正处于品牌调整期 [20] - 安踏有望凭借成熟的DTC运营及中国市场经验，助力PUMA在中国市场增长（目前中国收入仅占其全球约7%） [20] - 作为少数股东，安踏不直接主导PUMA日常经营，但将通过董事会席位参与治理，旨在重新激活其品牌价值 [20] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为132.0/140.0/157.4亿元，对应PE为15/14/12倍，维持“买入”评级 [20] 中国船舶 - 公司发布2025年业绩预增公告，预计归母净利润70-84亿元，同比增长66%-99% [23] - 业绩符合预期，计算口径已考虑与中国重工的合并（仅合并购买的原47.63%股权份额） [23] - 油轮和散货船运价中枢上行，集装箱船新接单量（CGT口径）在2025年同比增长11%，下游需求为造船业带来强催化 [23] - 二手船价指数已连续上涨11个月，部分船型出现二手船价与新船倒挂，新造船价格指数已出现月度级别回升，未来有望量价齐升 [23] - 公司手持订单金额约613亿美元，当前PO（市值/手持订单）仅0.60倍，若新船价回升趋势确定，估值有向上修复空间 [23] - 报告下调2025年归母净利润预测至77亿元（原90亿元），维持2026-2027年177、235亿元的预测 [23] 新东方-S - 公司2QFY26收入11.91亿美元，同比增长14.7%，Non-GAAP净利润0.73亿美元，同比增长68.6%，Non-GAAP净利率为6.1%，同比扩张2个百分点 [23] - 教育业务（含文旅）收入9.74亿美元，同比增长13%；其他业务（主要为东方甄选）收入2.17亿美元，同比增长22.9% [23] - 出国考试培训及咨询业务收入2.52亿美元，同比增长1%，增速已触底，公司通过整合业务及扩展青少年客群以提升韧性 [23] - 新业务（K9素养教培+学习机等）收入同比增长21.6%至3.66亿美元，续班率持续提升，教学网点增至1379个，同比增长21% [23] - 公司通过费用控制等措施，2QFY26 Non-GAAP经营利润率同比扩张4.7个百分点至7.5%，其中教育业务利润率6.6%，其他业务利润率13% [23] 东方甄选 - 公司1HFY26（2025年6月至11月）收入23.1亿元，同比上升5.7%；归母净利润2.39亿元，同比扭亏为盈 [24] - 利润改善主要来自产品毛利率提升，自营产品毛利率从1HFY25的21.5%提升至1H26的33.7%，同比提升12.3个百分点 [24] - 1HFY26 GMV为41亿元，同比下降14.6%，但自营产品GMV达21.6亿元，扣除剥离直播间影响后，抖音平台GMV自2025年7月起同比转正并持续增长 [24] - 公司自营产品数量达801个，较FY25年底增长约9.4%，产品开发转向追求高复购率以优化采购成本 [24] - 公司实施多平台销售策略，并计划在北京开设首家线下体验店，截至2025年11月30日，抖音矩阵账号粉丝达4279万，为付费用户转化奠定基础 [24]

文章核心观点 - 多行业上市公司集中发布2025年度业绩预告，其中大量公司业绩实现同比大幅增长或扭亏为盈，显示出整体盈利能力的显著改善 [1][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] - 部分公司发布涉及控制权收购、定增募资、股东变更等重要资本运作事项 [1][3][20][21][22][23] - 少数公司因触及财务或交易指标面临退市风险警示或终止上市 [1][4][22][25] 业绩预告：大幅预增 - **北摩高科**：预计2025年实现归母净利润1.9亿元至2.2亿元，同比预增1076.16%至1261.87%，主要因业务稳步增长、降本增效及信用减值损失减少 [1][2] - **中科三环**：预计2025年归母净利润8000万元至1.2亿元，同比预增566.23%至899.35%，主要因深化创新、成本管控及资产减值损失减少、汇兑收益增加 [1][9] - **北陆药业**：预计2025年归母净利润8700万元至1.3亿元，同比预增537.28%至852.26%，主要因“化药+中成药”双轮驱动战略下收入增长及降本增效 [1][9] - **光线传媒**：预计2025年归母净利润15亿元至19亿元，同比预增413.67%至550.65%，主要因电影及衍生业务、艺人经纪业务收入利润大幅提升及投资收益良好 [1][9] - **柘中股份**：预计2025年归母净利润3.6亿元至5亿元，同比预增392.14%至583.53%，主要因持有的金融资产公允价值变动及投资收益大幅增加（非经常性损益影响约2.7亿至4亿元） [1][10] - **海兰信**：预计2025年归母净利润4000万元至6000万元，同比预增387.47%至631.2%，主要因自主产品占比提升、采购成本下降及重点项目验收 [1][10] - **晋控电力**：预计2025年归母净利润1.55亿元至1.95亿元，同比预增383.21%至507.9%，主要因煤炭价格下降导致燃煤采购成本减少 [1][11] - **世纪华通**：预计2025年归母净利润55.5亿元至69.8亿元，同比预增357.47%至475.34%，主要因出海及国内游戏业务优势发挥，收入连续12个季度环比增长 [1][12] - **春雪食品**：预计2025年归母净利润3600万元至4300万元，同比预增340.90%至426.63%，主要因调理品销量增长（尤其出口）、原料采购价格下降及降本增效 [1][13] - **世荣兆业**：预计2025年归母净利润1.26亿元至1.86亿元，同比预增236.77%至397.13%，主要因房地产可结转收入及投资收益增加 [1][13] - **宁波韵升**：预计2025年归母净利润2.8亿元至3.8亿元，同比预增194.49%至299.67% [1][15] - **江波龙**：预计2025年归母净利润12.5亿元至15.5亿元，同比预增150.66%至210.82%，主要因存储价格上涨、高端产品布局及海外业务拓展，第四季度扣非净利润约6.5亿至8.7亿元 [1][16] - **中国船舶**：预计2025年归母净利润70亿元至84亿元，同比预增65.89%至99.07%，主要因高附加值船型交付占比提升、建造周期缩短及联营企业业绩改善 [1][17] 业绩预告：扭亏为盈 - **高德红外**：预计2025年归母净利润7亿元至9亿元，上年同期亏损4.47亿元，主要因延期型号产品恢复交付、外贸合同完成验收、民品红外芯片业务需求释放及信用减值损失减少 [1][6] - **冰川网络**：预计2025年归母净利润4.36亿元至5.16亿元，上年同期亏损2.47亿元，主要因销售费用前三季度大幅下降，第四季度新产品《X-Clash》海外首发，非经常性损益约5700万元 [1][6] - **蓝色光标**：预计2025年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，上年同期亏损2.91亿元，主要因出海业务收入持续增长（预计年收入约720亿元人民币）、无大额长期股权投资减值损失及应收账款管控加强 [1][7] - **固德威**：预计2025年归母净利润1.25亿元至1.62亿元，同比扭亏，主要因国内光伏抢装、澳大利亚户储补贴及欧洲市场复苏带动逆变器及储能电池销量与毛利提升 [1][7] - **中毅达**：预计2025年归母净利润5123万元，同比扭亏，主要因核心产品季戊四醇价格回升推动毛利率上升 [1][8] - **和林微纳**：预计2025年归母净利润2600万元至3300万元，同比扭亏，主要因全球半导体高性能算力领域技术迭代，对高规格精密测试探针等耗材需求增长 [1][8] 资本运作与公司事项 - **江丰电子**：拟以现金收购北京凯德石英股份有限公司控制权，交易完成后将成为其控股股东，公司股票自2026年1月30日起停牌不超过5个交易日 [1][3] - **北京利尔**：拟定增募资不超过10.34亿元，用于年产3万吨复合氧化锆及新能源与航空航天用锆基材料等项目 [1][21] - **同飞股份**：拟定增募资不超过12亿元，用于南方总部暨工业冷却设备项目、液冷温控项目及补充流动资金 [1][21] - **沐曦股份**：拟使用不超过2亿元募集资金向全资子公司提供借款，用于实施“新型高性能通用GPU研发及产业化项目” [23] - **皖维高新**：控股股东皖维集团拟获海螺集团现金增资49.98亿元，交易完成后海螺集团将持有皖维集团60%股权，成为皖维高新间接控股股东，实际控制人仍为安徽省国资委 [23] - **招商轮船**：接收1艘17.5万立方米大型LNG运输船“海瀚”轮，公司LNG运输板块管理营运船舶达32艘，在手订单32艘，预计2026年内还将交付4艘 [24] - **宏创控股**：自2026年1月30日起，公司证券简称由“宏创控股”变更为“宏桥控股” [1][25] 风险与退市相关 - ***ST奥维**：因连续20个交易日收盘总市值均低于5亿元，收到深交所《终止上市事先告知书》，公司股票自2026年1月30日起停牌 [1][4] - **启迪环境**：预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，若经审计确认，公司股票交易可能在年报披露后被实施退市风险警示 [1][25] - **国中水务**：预计2025年归母净利润亏损1.3亿元至1.04亿元，且扣除相关收入后营业收入低于3亿元，可能触及退市风险警示情形 [25] - ***ST立方**：因近期股价涨幅较大（5个交易日涨幅188.06%），明显偏离市场走势，公司股票自2026年1月30日起停牌核查 [24]

公司内部审计工作总结与部署 - 2025年公司审计工作围绕改革发展中心任务展开，在促进政策落实、规范权力运行、防范化解风险、推动提质增效等方面发挥了价值创造作用 [3] - 2025年公司审计体制机制改革取得重要进展，审计全覆盖迈出坚实步伐，审计整改落实工作形成有效机制，审计队伍能力建设得到进一步提升 [3] 公司未来审计工作战略方向 - 公司强调审计工作必须坚持和加强党的领导、必须聚焦主责主业服务大局、必须坚持依法审计与实事求是，以高质量审计监督质效推动公司高质量可持续发展 [3] - 公司要求深刻认清当前面临的新形势新要求，推动审计工作实现革命性变革和系统性提升 [3] 公司具体审计工作要求 - 公司要求强化政治引领以保障党中央重大决策部署落地见效，强化风险意识以筑牢安全发展屏障 [3] - 公司要求强化权力制约以促进依法合规廉洁用权，强化整改闭环以做实审计“下半篇文章” [3] - 公司要求夯实发展根基，锻造高素质专业化审计铁军，不断提升审计工作质量和水平 [3] 会议基本信息 - 公司于1月29日召开2026年审计工作会议，会议以“现场+视频”形式召开 [1][4] - 公司党组书记、董事长徐鹏出席会议并讲话，党组成员、总会计师朱永红主持会议并作2026年审计工作报告 [1] - 会议宣读了2025年度公司审计工作先进个人表彰决定，并传达了全国审计工作会议精神 [1] - 公司总部各部门、各二级管理单位负责人及相关业务部门人员、先进个人代表等参加了会议 [4]