公司选聘会计师事务所管理 - 公司制定了选聘年报审计会计师事务所的管理办法，以规范选聘行为[2] - 公司应当通过竞争性谈判、公开招标等方式选聘会计师事务所，并公示选聘结果[14] - 公司应对每个有效的应聘文件单独评价、打分，并汇总各评价要素的得分，审计委员会监督选聘过程[19] 会计师事务所资质要求 - 会计师事务所应当具备在中国境内注册成立、具有有效营业执照和会计师事务所执业证书等条件[8] - 会计师事务所应具有良好的执业质量记录和社会声誉，能够按时保质完成审计工作任务[10] 会计师事务所评价要素 - 选聘会计师事务所的评价要素包括审计费用报价、资质条件、质量管理水平等，其中质量管理水平的分值权重不低于40%[18] - 公司评价会计师事务所的质量管理水平时，应重点评价质量管理制度及实施情况[20] 审计费用调整及披露 - 公司应当根据业务规模、复杂程度等因素合理调整审计费用，如费用较上一年度下降20%以上，应在信息披露文件中说明变化情况和原因[23] 其他规定 - 公司不在年报审计期间改聘执行年报审计业务的会计师事务所[27] - 公司不得在董事会、股东大会审议前聘请会计师事务所开展年报审计业务[29] - 公司连续聘任同一会计师事务所原则上不超过8年[32] - 审计项目合伙人、签字注册会计师累计实际承担公司审计业务满5年的,之后连续5年不得参与公司的年报审计业务[33]

担保金额 - 本次为晋巨、香港贸易、宁波化工公司合计担保11282.74万元[3] - 截止公告日，公司为被担保人担保余额89408.12万元[3] - 计划为晋巨公司项目建设贷款担保不超82380万元[4] - 计划2024年为晋巨公司流动资金融资担保不超51075.6万元[4] - 计划2024年为香港贸易公司担保不超5000万美元或36000万元[4] - 计划2024年为宁波化工公司担保不超18000万元[4] - 公司及控股子公司累计对外担保余额89408.12万元，占2023年末经审计净资产5.46%[20] 公司财务数据 - 晋巨公司2024年6月30日总资产202767.73万元，总负债148706.93万元，资产负债率73.34%，净利润 - 893.16万元[8] - 香港贸易公司2024年6月30日总资产31080.14万元，总负债10029.00万元，资产负债率32.27%，净利润653.04万元[10][11] - 宁波化工公司2024年6月30日总资产234812.86万元，总负债49021.52万元，资产负债率20.88%，净利润2237.76万元[13] 担保额度占比 - 晋巨、香港贸易、宁波化工公司担保额度占上市公司最近一期经审计净资产比例分别为4.32%、0.19%、0.95%[5] 具体担保事项 - 公司为晋巨公司向中国银行衢州市衢化支行担保2743.25万元，期限六个月[15] - 公司为晋巨公司向中国工商银行衢州衢江支行担保3707.10万元，期限六个月[15] - 公司为晋巨公司向上海浦东发展银行衢州支行担保82.38万元，期限一年[15] - 公司为香港贸易公司向星展银行（香港）有限公司担保501.50万美元，期限90天[16] - 公司为宁波化工公司向中国银行宁波分行担保165万美元，期限12个月[16] 决策流程 - 2024年4月16日，董事会九届八次会议通过为子公司贷款融资担保议案[18] - 公司将为晋巨公司担保事项提交股东大会审议[18] - 经批准后，授权总经理在担保额度内调整[18] 其他情况 - 晋巨公司资产负债率超70%，财务风险可控[3] - 公司无逾期担保[20]

会议安排 - 公司董事会2024年7月12日发出召开九届十次会议通知[1] - 会议于2024年7月22日以通讯方式召开[1] 会议情况 - 应出席董事12人，实际出席12人[1] - 以12票同意、0票反对、0票弃权通过相关议案[1] - 相关议案已通过董事会审计委员会审议[1]

报告公司投资评级 公司维持增持评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩同比增长的主要原因为:制冷剂产品价格同比上涨增利大于氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品价格同比下跌减利的影响。[7] 2) 2Q24年单季度归母净利润预计环比增长的主要原因为:二季度属于制冷剂旺季,产品环比放量明显。[7] 3) 在供给配额制叠加空调排产超预期和消费品以旧换新的需求刺激下,R32价格和价差继续连续上涨模式,二代制冷剂主流品种R22亦存削减预期迎来价格上涨。[7] 4) 含氟精细化学品板块外销量同比增长较快但均价亦有下滑,可能是合并飞源化工所致。[7] 5) 氟化工原料板块环比量价齐增,其余板块呈现量增价跌态势。[7] 财务数据及盈利预测 1) 2024-2026年归母净利润预测分别为32.65、46.36、60.27亿元,对应EPS分别为1.21、1.72、2.23元。[8] 2) 2024-2026年营业总收入预测分别为24,507、27,179、29,897百万元,同比增长分别为18.6%、10.9%、10.0%。[8] 3) 2024-2026年毛利率预测分别为23.4%、28.5%、31.9%。[8] 4) 2024-2026年ROE预测分别为16.9%、20.3%、20.8%。[8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024H1 净利润预计同比增长51%~80%,行业趋势向上 [7] 2) 制冷剂行情远未结束,依然有较大上行空间,而氟聚合物、食品包装材料、基础化工产品等行情或已触底,未来公司利润预计将不断释放 [8][9] 3) 随着维修市场旺季的到来,各制冷剂品种的内贸和出口价格或将有所表现,行业景气或将由单一品种带动转为全面稳步上行 [9] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为30.39、49.12、63.43亿元,EPS分别为1.13、1.82、2.35元 [10] 2) 2024-2026年公司预计毛利率分别为20.4%、26.2%、29.7%,净利率分别为12.6%、17.9%、21.2% [10] 3) 2024-2026年公司预计ROE分别为16.1%、20.8%、21.6% [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,2024年上半年实现归母净利润7.4 - 8.8亿元,同比增加2.5 - 3.9亿元,同比增速为51% - 80% [3] - 公司主要产品产销量稳定增长,制冷剂为价格涨幅最大产品,制冷剂产品产销量分别为30.04和16.14万吨,同比分别增加21.87%和11.91% [3] - 随着制冷剂市场景气的保持,公司业绩或持续增长,作为制冷剂配额龙头企业,有望持续受益制冷剂市场高景气度 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.76\1.02\1.15,对应2024-2026年PE分别为31.6\23.4\20.9 [6] 公司投资亮点 - 含氟精细化学品新建产能爬坡顺利,上半年产销量分别为2874和2820吨,同比分别增加165%和303% [3] - 石化材料上半年产销量分别为29.82和25.46万吨,同比分别增加48.21%和60.40% [3] - 制冷剂产品价格同比上涨增利大于其他产品价格下跌减利的影响,公司业绩同比增长 [3] 公司风险提示 - 无

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [14] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩实现同比大幅增长,主要得益于制冷剂产品价格的恢复性上涨,同时公司制冷剂销量也有一定幅度增加,量价齐升带来公司业绩大幅改善 [4] - 公司基础化工产品和石化材料板块产销量均有较大幅度增长,但食品包装材料板块景气度不佳 [5] - 公司制冷剂销售价格偏低是导致二季度业绩低于市场预期的主要原因 [6] 公司财务数据总结 - 预测公司2024-2026年收入分别为240.9、272、300.6亿元,EPS分别为1.00、1.30、1.63元 [7][16] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为27.08、35.22、44.09亿元,同比增长分别为187.0%、30.1%、25.2% [16] - 预测公司2024-2026年ROE分别为16.0%、20.1%、24.0% [16][19]

报告公司投资评级 巨化股份维持"买入"评级。[10] 报告的核心观点 1. 主营产品制冷剂量价齐升,公司上半年业绩同比大幅增长 [5][6] 2. 制冷剂价格较年初大幅上涨,公司有望充分受益制冷剂景气周期 [7] 3. 氟化工产业链布局持续完善,看好公司产业高端化升级 [8][9] 分组总结 业绩表现 - 2024H1公司预计实现归母净利润7.4-8.8亿元,同比增长51%-80%;2024Q2公司预计实现归母净利润4.3-5.7亿元,同比增长28%-69%,环比增长39%-84%。主要原因是公司主营产品制冷剂量价齐升。[5][6] 行业景气度 - 三代制冷剂2024年1月1日开始实行生产配额制,供给端强约束叠加部分品种需求改善,HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。二代制冷剂生产配额将于2025年进一步削减,在供给削减和需求相对刚性等预期下,HCFCs产品价格上行。在供给强约束叠加需求刚性背景下,三代制冷剂有望保持长景气周期,公司未来有望充分受益。[7] 产业链布局 - 为了推进公司产业高端化,公司拟投资21.9亿元建设四大项目,包括10000t/a高品质可熔氟树脂及配套项目、44kt/a高端含氟聚合物项目、500吨/年全氟磺酸树脂项目一期、20kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项目。这些项目有望进一步提升公司的产品结构和毛利率水平。[8][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价28.87元 [4][6] 报告的核心观点 - 二代和三代制冷剂价格大幅上涨，公司24Q2业绩大幅增长；2024年三代制冷剂配额执行，行业景气周期开始，公司作为三代制冷剂龙头将充分受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年预计归母净利润7.4 - 8.8亿元，同比增长51% - 80%；扣非净利润7 - 8.4亿元，同比增长53% - 84%；24Q2归母净利润4.3 - 5.7亿元，同比增长30.56% - 57.27%，环比增长41.94% - 83.87% [4] - 24Q2制冷剂产量16.94万吨，同比+31.89%，环比+29.27%；销量9.43万吨，同比+17.80%，环比+40.73%；不含税均价24747.42元/吨，同比+25.09%，环比+4.31% [4] 财务预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|21489|20655|22882|25038|28875| |营业收入(+/-)%|19.5%|-3.9%|10.8%|9.4%|15.3%| |净利润（归母，百万元）|2381|944|2561|3546|4244| |净利润(+/-)%|114.7%|-60.4%|171.4%|38.5%|19.7%| |每股净收益（元）|0.88|0.35|0.95|1.31|1.57| |净资产收益率(%)|15.4%|5.9%|14.3%|17.5%|18.3%| |市盈率(现价 & 最新股本摊薄）|27.16|68.53|25.25|18.23|15.23| [5] 制冷剂配额与价格 - 公司三代制冷剂R32/R134A/R125A/R143A配额分别为10.78/7.65/6.42/2.07万吨，占比达37.4% [4] - 截至24年7月9日，R32/R134A/R125/R410A/R143A价格为35500/29000/34000/35000/42000元/吨，季涨幅+24.56%/-7.94%/-21.84%/0.00%/-30.00%，半年涨幅97.22%/3.57%/17.24%/48.49%/-10.64% [4] 产业布局 - 深耕氟化工高附加值产品，含氟聚合品类齐全，规模领先 [4] - 用自有技术在国内实现第四代氟制冷剂产业化生产 [4] - 巨芯冷却液项目一期已建成产能1000t/a，运行状况良好 [4] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|收盘价(24/7/9)|EPS 2022A|EPS 2023A|EPS 2024E|EPS 2025E|PE 2022A|PE 2023A|PE 2024E|PE 2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |603379.SH|三美股份|38.64|0.80|0.55|1.48|2.03| - | - |48.30|19.06| |605020.SH|永和股份|17.69| - |1.13|0.49|1.40| - | - |36.10|9.07| |600378.SH|昊华科技|27.05|1.29|1.06|1.14|1.38| - | - |23.75|19.63| |可比平均| - | - | - | - | - | - | - | - |28.32|15.92| |600160.SH|巨化股份|23.95|0.88|0.35|0.95|1.31| - | - | - | - | [10]

报告公司投资评级 - 报告维持巨化股份(600160 CH)的"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 24H1 巨化股份预计实现归母净利7.4-8.8亿元,同比增51%-80% [3] - 制冷剂业务景气上行,助力公司盈利同比改善 [4] - 基础化工品、石化材料产销同比增长,但食品包装材料景气偏弱 [5] - 制冷剂步入景气周期,公司将充分受益 [6] - 公司专注延链、强链、补链,新项目增量有望逐步释放 [6] 分析报告内容 制冷剂业务 - 24H1制冷剂销量同比+12%至12万吨,营收同比+37%至39.2亿元,均价同比+22%至2.43万元/吨 [4] - 配额制下三代制冷剂R32/R134a等景气上行 [4] 含氟精细品及氟化工原料 - 24H1含氟精细品销量同比+303%至0.28万吨,营收同比+108%至1.5亿元,均价同比-48%至5.2万元/吨 [4] - 氟化工原料销量同比-2.5%至17万吨,营收同比+4%至5.5亿元,均价同比+6.7%至0.33万元/吨 [4] 含氟聚合物 - 24H1含氟聚合物板块销量同比-3%至2.1万吨,营收同比-26%至8.4亿元,均价同比-24%至3.9万元/吨 [4] - 需求偏弱及行业供给释放导致景气偏弱 [4] 基础化工品及石化材料 - 24H1基础化工品板块销量同比+18%至90万吨,但烧碱和合成氨等景气偏弱 [5] - 24H1石化材料销量同比+60%至25万吨,营收同比+64%至20亿元 [5] - 食品包装材料销量同比+0.2%至3.9万吨,营收同比-15%至4.4亿元 [5]