化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到1.29%，截至发稿涨1.15% [1] - 氯碱、磷肥及磷化工、氟化工等板块部分个股涨幅居前，航锦科技涨停，宏达股份大涨超5%，巨化股份涨超4%，新宙邦、广东宏大等涨超3% [2] 行业分析观点 - 化工行业反内卷整治进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，行业景气度或迎来阶段性好转 [3] - 本轮化工产能扩张已步入尾声，行业资本开支、在建工程、固定资产同比增速分别在2021、2022、2023年出现向下拐点 [3] - 需求端在政策支持地产企稳、雅下水电工程启动及中美关税阶段缓和的背景下，有望逐步修复 [3] - 现阶段化工行业PB处于近十年底部区间，在反内卷政策大背景下，股价或领先基本面走出周期底部，具备充分的向上弹性空间 [3] - 供给侧有望结构性优化，国内政策端对供给侧要求频繁提及，海外化工企业近期多经历关停、产能退出等事件 [3] - 地缘摩擦反复导致海外化工供应不确定性增加，长期看中国化工企业凭借成本优势和技术实力有望重塑全球化工产业格局 [3] 化工ETF产品特征 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [4] - 近5成仓位集中于大市值龙头股包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4]

化工板块市场表现 - 氯碱、磷肥及磷化工、氟化工等子板块部分个股涨幅居前，航锦科技涨停、宏达股份涨超6%、巨化股份涨超4% [1] - 化工ETF（516020）场内价格涨幅达1.15%，成交活跃 [1][2] - 化工ETF近5个交易日获净申购1.4亿元，近20个交易日净申购超2.7亿元，资金持续流入 [2] 行业政策与基本面 - 社保基金二季度持仓中化工板块持股市值达60亿元，位列行业第一 [3] - "反内卷"政策持续发酵，有望缓解产能重复建设及无序竞争局面 [2][3][4] - 行业供给端竞争格局优化，化工产品进入有序竞争，盈利水平或修复 [4] 估值与配置价值 - 细分化工指数市净率2.17倍，处于近10年32.55%分位点，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工行业经营活动现金流量净额充沛，产能扩张放缓或提升股息率 [4] - 化工标的有望兼具高弹性和高股息优势 [4] 投资工具与布局策略 - 化工ETF（516020）覆盖化工全细分领域，近5成仓位集中于万华化学等大市值龙头股 [5] - 其余仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头，全面把握板块机会 [5] - 场外投资者可通过联接基金（A类012537/C类012538）参与布局 [5]

化工板块市场表现 - 化工板块盘中突然拉升 氯碱、磷肥及磷化工、氟化工等细分领域涨幅居前[1] - 航锦科技涨停(10%) 宏达股份大涨超6%(6.05%) 巨化股份涨超4%(4.89%)[1][2] - 反映化工板块整体走势的化工ETF(516020)场内价格涨幅达1.15%[1][2] 资金流向 - 化工ETF(516020)近5个交易日中有4个交易日获资金净申购 合计净申购额近1.4亿元[2] - 近20个交易日中有15个交易日获资金净申购 合计净申购额超2.7亿元[2] - 社保基金二季度持仓化工板块市值达60亿元 位列所有行业第一[3] 行业政策与基本面 - "反内卷"政策持续发酵 化工行业作为直接受益板块吸引大量资金[2] - 反内卷整治深入 部分子行业产能重复建设、无序竞争局面有望缓解[3] - 多部门政策落地后 行业落后产能有望出清 竞争格局将优化[3] 估值水平 - 细分化工指数市净率为2.17倍 位于近10年来32.55%分位点[3] - 行业经营现金流量净额充沛 产能扩张放缓后股息率有望大幅提升[4] - 化工标的有望兼具高弹性和高股息优势[4] 投资工具 - 化工ETF(516020)跟踪中证细分化工产业主题指数 全面覆盖化工各细分领域[4] - 近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股[4] - 其余5成仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头股[4]

公司技术突破与产品优势 - 浙江巨化股份有限公司自主研发的"全氟聚醚基冷却液"成功入选浙江省优秀工业新产品名单 标志着公司在氟化工领域的技术创新与产业化取得重要突破 并实现高端冷却液材料的国产化替代 [2] - 产品线涵盖JHT（高沸点型）、JHLO（低粘度型）、JX（浸没式）三个系列 可广泛应用于数据中心、半导体制造、芯片封装测漏、机械、化工等多个行业的热管理与润滑环节 [2] - JX系列浸没式冷却液在衢州兆瓦级数据中心测试中表现优异 PUE值低至1.065 达到国际领先水平 目前已进入阿里巴巴、腾讯等头部科技企业供应链 [2] 产业化与行业影响 - 全氟聚醚基冷却液由浙江创氟高科新材料有限公司实现产业化 是巨化股份自主研发技术成功转化的典范 填补了国内该领域技术空白 [3] - 该产品的工业化生产是氟化工产业围绕延链、补链、强链目标 培育新质生产力的典型代表 [4] 产能规划与市场前景 - 巨化股份计划到2025年将全氟聚醚基冷却液产能提升至5000吨 以满足国内市场对高端冷却液材料的需求 [5] 行业应用与展会信息 - 新材料科技服务平台展示主题包括数据中心服务器热管理、消费电子热管理、新能源热管理、储能热管理等 涉及自动化设备与分析测试仪器 [8]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 - 数据中心芯片和单柜功耗持续增长，液冷技术将成为主流散热方案 [6][7] - 液冷技术相比传统风冷具备更高散热效率、低能耗、低TCO等优势 [6] - 单相冷板式液冷当前占比超90%，但未来需向更高功率方案升级 [6][7] - 浸没式液冷技术逐步成熟，冷却介质需求将迎来放量期 [6][8] 液冷技术发展 - 液冷方案分为冷板式、喷淋式和浸没式三种 [19] - 单相冷板式应用占比超90%，是当前主流方案 [6][19] - 浸没式液冷节能优势更突出，技术趋于成熟并开始小规模商用 [6][19] - 英伟达GB300已全面采用液冷设计，未来机柜功率密度可达600kW [7][25] 冷却介质分析 - 单相冷板式主要使用乙二醇溶液(25%)和丙二醇溶液(25%) [8][41] - 双相冷板式以制冷剂、氟化液等低沸点工质为主 [8][41] - 浸没式冷却液需满足高绝缘性、低粘度等要求，主要使用氟化液/硅油 [9][42] - 单个42U标准机柜浸没式方案需用约0.7吨硅油，10万台机柜将拉动7万吨需求 [48] 政策驱动因素 - 国家要求新建大型数据中心PUE不超过1.3，枢纽节点要求更低 [36] - 传统风冷PUE约1.5，液冷可降至1.2以下，政策推动液冷普及 [36] - 空调系统能耗占比从38%降至17.5%可使PUE从1.92降至1.3 [32][35] 投资建议 - 建议关注氟化液相关公司：巨化股份、新宙邦、永和股份、昊华科技 [10][50] - 建议关注制冷剂相关公司：三美股份 [10][50] - 建议关注硅油相关公司：新安股份、兴发集团 [10][50]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.71%，领涨股为飞鹿股份（涨幅10.40%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅前三位个股分别为飞鹿股份（10.40%）、博苑股份（10.25%）、阿科力（9.99%）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅超5%的个股包括瑞丰新材（6.21%）、*ST全泰（6.07%）、美思德（5.73%）、美瑞新材（5.49%）[1] - 跌幅最大个股为汇得科技（-9.14%），莱茵生物（-4.44%）和润木材料（-3.91%）位列跌幅前三[2] - 成交额最高个股为固泰集团（6.11亿元）和北化股份（6.10亿元），最低为中触媒（1.22亿元）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.49亿元，游资资金净流出5107.95万元，散户资金净流入5.0亿元[2] - 万华化学获主力资金净流入4.24亿元（净占比8.27%），居板块首位[3] - 锦鸡股份（主力净占比10.12%）、美瑞新材（16.17%）和华恒生物（13.94%）获主力资金高度集中流入[3]

上证指数与化工板块表现 - 上证指数强势反弹逼近3800点 化工板块强势上涨[1] - 中证细分化工产业主题指数强势上涨1.59%[3] - 化工ETF上涨1.39% 最新价报0.66元 盘中净申购11亿份[3] 钛精矿市场供需状况 - 钛精矿市场面临供需失衡 行业整体陷入低迷状态[1] - 下游采购意愿薄弱 库存积压问题突出[1] - 生产企业连续下调报价 买方交易稀少[1] - 攀矿价格TiO2≥46% 10矿主流价格1600-1700元/吨[1] - 进口矿存在下滑趋势 TiO2 46%攀钢钛矿最新价格为1665元/吨[1] 海绵钛行业运行情况 - 海绵钛行业库存呈上升趋势 下游采购积极性不足[1] - 下游民品采购积极性不佳 工厂库存不断累积[1] - 实际成交价格松动 军工方向需求旺盛[1] - 行业库存仍处在不断累积过程中 价格弱势震荡运行[1] - 预计一级海绵钛市场价格在4.8-4.9万元/吨之间 最新价格45500元/吨环比持平[1] 钛白粉市场动态 - 旺季涨价传闻四起 钛白粉出货节奏加快[2] - 硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12200-13700元/吨[2] - 加权计算均价为13302元/吨 环比上周价格暂稳[2] - 钛白粉"地板价"维持较长时间 需求有望提升[2] - 价格有望先止跌维稳 预计下周主流报价12200-13500元/吨[2] - 商谈价格波动区间在200-300元/吨左右[2] 化工行业个股表现 - 成分股中核钛白上涨10.11% 新洋丰上涨6.64%[3] - 博源化工上涨6.22% 鲁西化工 扬农化工等个股跟涨[3] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数[4] 化工ETF产品信息 - 化工ETF场外联接A：014942 联接C：014943 联接I：022792[6] - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比43.54%[4] - 前十大权重股包括万华化学 盐湖股份 巨化股份等龙头企业[4] 化工子行业投资机会 - 纯碱行业推荐博源化工（原远兴能源） 具明年成长+高股息特性[2] - 有机硅/草甘膦推荐兴发集团/新安股份 属预期涨价品种[2] - 龙头万华化学呈现困境反转态势[2] - 资源成长公司推荐钾肥亚钾国际[2] - 制冷剂行业存在投资机会[2]

社保基金持仓情况 - 截至8月19日16时，上半年末社保基金共现身89股前十大流通股东名单中 [1] - 基础化工行业最受社保基金青睐，共11股获社保基金重仓，合计持股市值达40.75亿元 [1] 化工行业投资机会 - 建议关注二季度景气度好、业绩有望超预期的标的，包括与宏观经济波动相关性较弱、受益AI资本开支持续提升的新材料行业 [1] - 海外有工厂、受益于美国关税冲突的细分行业龙头值得关注 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，2025年磷肥出口将分阶段进行，首批集中在5-9月高峰期 [1] - 法检时间缩减至半月左右，2025年磷肥出口配额总量比去年减少 [1] - 当前磷肥处于春耕后淡季，出口有望缓解国内产能过剩问题，国际高价出口有望维持企业盈利水平 [1] - 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业 [1] 化工板块市场表现 - 截至2025年8月20日10:56，中证细分化工产业主题指数上涨0.39% [2] - 成分股联泓新科上涨10.01%，云天化上涨4.84%，三棵树上涨3.69%，中化国际上涨2.96%，中核钛白上涨2.29% [2] - 化工ETF上涨0.63%，最新价报0.64元，盘中净申购1亿份 [2] 化工ETF份额变动 - 2025-08-19流通份额83.59亿份，当日增加2.23亿份 [4] - 2025-08-18流通份额81.36亿份，当日增加4.20亿份 [4] - 2025-08-15流通份额77.17亿份，当日增加3.23亿份 [4] - 2025-08-14流通份额73.93亿份，当日增加1.05亿份 [4] - 2025-08-13流通份额72.88亿份，当日增加3.31亿份 [4] - 2025-08-12流通份额69.57亿份，当日增加2.19亿份 [4] 化工指数权重股 - 截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股为万华化学、盐湖股份、巨化股份、藏格矿业、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团 [5] - 前十大权重股合计占比43.54% [5]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]

行业投资评级 - 基础化工行业本周表现优于沪深300指数，涨幅达3.16%，在中信一级行业中排名第10位[2][56] - 化工子行业中改性塑料、电子化学品、锂电化学品涨幅居前，分别达到10%以上[58] - 氟化工、橡胶制品、膜材料等细分领域表现较好，周涨幅超过5%[58] 核心观点 - 制冷剂产品维持高景气度，R134a价格上涨500元/吨至5.1万元/吨，R32价格上涨1000元/吨至5.75万元/吨[4] - 草甘膦价格持续上涨至26699元/吨，周涨幅300元/吨，毛利提升317.9元/吨至3725.1元/吨[3] - 涤纶长丝价格反弹，POY、FDY、DTY分别上涨125元/吨、150元/吨和100元/吨[4] - 民爆行业受益于"十四五"收官项目推进，雅鲁藏布江、三峡水运新通道等重大项目拉动需求[5] 细分领域跟踪 聚氨酯 - MDI价格回落，聚合MDI华南均价15700元/吨，周跌1.88%；纯MDI价格17950元/吨持平[15] - TDI华东均价16250元/吨，周跌2.99%，行业开工率53.49%[15] 农化 - 磷肥价格平稳，磷酸一铵3336元/吨，磷酸二铵3536元/吨[19] - 尿素价格1744元/吨，周跌1.97%；氯化钾3270元/吨，周跌0.46%[20] 氟化工 - 萤石价格上涨1.33%至3207元/吨，氢氟酸价格9996元/吨持平[23] - R125价格4.55万元/吨持平，R142b价格2.7万元/吨持平[27] 化学纤维 - 粘胶短纤价格上涨100元/吨至12950元/吨，氨纶价格持平[54] - 涤纶长丝开工率89.26%，产量76.5万吨，周增0.47%[68] 钛白粉 - 价格13302元/吨持平，毛利-1344元/吨，周增0.65%[66] - 行业开工率62.6%，库存58.65万吨，周降2.75%[66] 行情表现 - 基础化工板块115家上涨，352家下跌，壹石通周涨54.1%居首[59] - 凯美特气、宏和科技分别上涨34.73%和33.09%[59] - 至正股份、丰山集团跌幅居前，分别下跌13.04%和8.51%[59]