报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,2024年上半年实现归母净利润7.4 - 8.8亿元,同比增加2.5 - 3.9亿元,同比增速为51% - 80% [3] - 公司主要产品产销量稳定增长,制冷剂为价格涨幅最大产品,制冷剂产品产销量分别为30.04和16.14万吨,同比分别增加21.87%和11.91% [3] - 随着制冷剂市场景气的保持,公司业绩或持续增长,作为制冷剂配额龙头企业,有望持续受益制冷剂市场高景气度 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.76\1.02\1.15,对应2024-2026年PE分别为31.6\23.4\20.9 [6] 公司投资亮点 - 含氟精细化学品新建产能爬坡顺利,上半年产销量分别为2874和2820吨,同比分别增加165%和303% [3] - 石化材料上半年产销量分别为29.82和25.46万吨,同比分别增加48.21%和60.40% [3] - 制冷剂产品价格同比上涨增利大于其他产品价格下跌减利的影响,公司业绩同比增长 [3] 公司风险提示 - 无

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [14] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩实现同比大幅增长,主要得益于制冷剂产品价格的恢复性上涨,同时公司制冷剂销量也有一定幅度增加,量价齐升带来公司业绩大幅改善 [4] - 公司基础化工产品和石化材料板块产销量均有较大幅度增长,但食品包装材料板块景气度不佳 [5] - 公司制冷剂销售价格偏低是导致二季度业绩低于市场预期的主要原因 [6] 公司财务数据总结 - 预测公司2024-2026年收入分别为240.9、272、300.6亿元,EPS分别为1.00、1.30、1.63元 [7][16] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为27.08、35.22、44.09亿元,同比增长分别为187.0%、30.1%、25.2% [16] - 预测公司2024-2026年ROE分别为16.0%、20.1%、24.0% [16][19]

报告公司投资评级 巨化股份维持"买入"评级。[10] 报告的核心观点 1. 主营产品制冷剂量价齐升,公司上半年业绩同比大幅增长 [5][6] 2. 制冷剂价格较年初大幅上涨,公司有望充分受益制冷剂景气周期 [7] 3. 氟化工产业链布局持续完善,看好公司产业高端化升级 [8][9] 分组总结 业绩表现 - 2024H1公司预计实现归母净利润7.4-8.8亿元,同比增长51%-80%;2024Q2公司预计实现归母净利润4.3-5.7亿元,同比增长28%-69%,环比增长39%-84%。主要原因是公司主营产品制冷剂量价齐升。[5][6] 行业景气度 - 三代制冷剂2024年1月1日开始实行生产配额制,供给端强约束叠加部分品种需求改善,HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。二代制冷剂生产配额将于2025年进一步削减,在供给削减和需求相对刚性等预期下,HCFCs产品价格上行。在供给强约束叠加需求刚性背景下,三代制冷剂有望保持长景气周期,公司未来有望充分受益。[7] 产业链布局 - 为了推进公司产业高端化,公司拟投资21.9亿元建设四大项目,包括10000t/a高品质可熔氟树脂及配套项目、44kt/a高端含氟聚合物项目、500吨/年全氟磺酸树脂项目一期、20kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项目。这些项目有望进一步提升公司的产品结构和毛利率水平。[8][9]

| | | | | |---------------------------------------------|----------------------------|-----------|------------| | | | | 石油/能源 | | | [Table_Invest] 评级: | | 增持 | | 业绩大幅增长,看好制冷剂景气周期 | [Table_Target] 目标价格: | 上次评级: | 增持28.87 | | 2024 年中报预告点评 | [当前价格: Table_CurPrice] | 上次预测: | 28.8723.95 | | 陈传双(研究助理) | | | | | 021-38676675chenchuanshuang027603@gtjas.com | [Table_Date] | | 2024.07.10 | 登记编号 S0880522120008 S0880123060038 本报告导读: | | | |-----------------------------------------------------------|------------------| ...

报告公司投资评级 - 报告维持巨化股份(600160 CH)的"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 24H1 巨化股份预计实现归母净利7.4-8.8亿元,同比增51%-80% [3] - 制冷剂业务景气上行,助力公司盈利同比改善 [4] - 基础化工品、石化材料产销同比增长,但食品包装材料景气偏弱 [5] - 制冷剂步入景气周期,公司将充分受益 [6] - 公司专注延链、强链、补链,新项目增量有望逐步释放 [6] 分析报告内容 制冷剂业务 - 24H1制冷剂销量同比+12%至12万吨,营收同比+37%至39.2亿元,均价同比+22%至2.43万元/吨 [4] - 配额制下三代制冷剂R32/R134a等景气上行 [4] 含氟精细品及氟化工原料 - 24H1含氟精细品销量同比+303%至0.28万吨,营收同比+108%至1.5亿元,均价同比-48%至5.2万元/吨 [4] - 氟化工原料销量同比-2.5%至17万吨,营收同比+4%至5.5亿元,均价同比+6.7%至0.33万元/吨 [4] 含氟聚合物 - 24H1含氟聚合物板块销量同比-3%至2.1万吨,营收同比-26%至8.4亿元,均价同比-24%至3.9万元/吨 [4] - 需求偏弱及行业供给释放导致景气偏弱 [4] 基础化工品及石化材料 - 24H1基础化工品板块销量同比+18%至90万吨,但烧碱和合成氨等景气偏弱 [5] - 24H1石化材料销量同比+60%至25万吨,营收同比+64%至20亿元 [5] - 食品包装材料销量同比+0.2%至3.9万吨,营收同比-15%至4.4亿元 [5]

1 股票简称:巨化股份 股票代码:600160 公告编号:临 2024-20 浙江巨化股份有限公司 2024 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 1、本期业绩预告适用于实现盈利,且净利润与上年同期相比上升50%以上的 情形。 2、浙江巨化股份有限公司(以下简称"公司")预计2024年上半年度归属 于上市公司股东的净利润为7.4亿元到8.8亿元,与上年同期相比增加2.5亿元到 3.9亿元,同比增长51%到80%。 3、公司预计扣除非经常性损益事项后,公司2024年上半年度归属于上市公 司股东的净利润预计为7.0亿元到8.4亿元,与上年同期相比增加2.44亿元到3.84 亿元,同比增长53%到84%。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024年1月1日至2024年6月30日。 (二)业绩预告情况 1、经财务部门初步测算,预计2024年上半年度归属于上市公司股东的净利 润为7.4亿元到8.8亿元,与上年同期相比增加2.5亿元到3.9亿元,同比增长51% 到80%。 2 ...

第三代制冷剂 - 第三代制冷剂配额年中微调，主流品种的企业份额集中度仍然较高[1][4] - 分析师看好第三代制冷剂景气度有望上行[1][7] - 第三代制冷剂供给端受到配额影响，供给趋于稳定[7] - 第二代制冷剂逐渐退出所产生的供给缺口，有望拉动第三代制冷剂的需求[7] 电生理行业 - 公司是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商[10] - 公司重磅产品TrueForce、IceMagic进入放量期[11] - 电生理手术量持续增长，带动电生理器械市场规模扩容，预计2024年电生理器械市场规模将达到125.5亿元[12] - 国产化率仅为10%，公司在房颤领域较其他国产厂商率先突破[13] - 预计公司2024-26年归母净利润复合增速达151%[14]

报告公司投资评级 公司是氟化工行业龙头,给予"买入"评级。[8] 报告的核心观点 1. 2024年三代制冷剂配额正式冻结,行业已经开始右侧启动,有望迎来长周期上行。[8] 2. 公司布局含氟聚合物和含氟精细化学品,带来成长。[8] 3. 预计2024-2026年归属净利润为27.1、41.4、55.3亿元。[8] 分类总结 公司介绍 1. 公司是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料企业,拥有完善的产业链集群。[12][13][15][17] 2. 公司实际控制人为浙江国资委,股权集中度较高。[19][20] 财务分析 1. 公司收入不断增长,历史业绩表现周期性明显。[21][22] 2. 公司资产负债率正常,持续加大研发投入。[33][34] 制冷剂业务 1. 二代制冷剂(R22)逐步减量,刚性需求下具备价格弹性。[40][41][42][43][44][49] 2. 三代制冷剂(HFCs)随着配额限制,需求稳步增长,价格开始右侧启动。[50][51][52][53][54][55][58][59][63][64][65][66][67] 3. 公司在二代和三代制冷剂领域占据行业领先地位。[91][92][93][94][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] 4. 公司提前布局四代制冷剂,助力远期发展。[118][119][120] 含氟材料业务 1. 含氟聚合物(PTFE、PVDF等)正逐步完成国产替代,公司处于领先地位。[128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150] 2. 含氟精细化学品(氟化液等)市场空间广阔,公司提前布局并实现放量。[172][173][174][175][176][177][178][179][183][184][185][186][187][191][192][193][194][195][196][197][198]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"投资评级 [6] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司是国内氟化工龙头,第三代制冷剂 HFCs 配额全国领先,主要业务覆盖基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售 [3] - 公司完成对淄博飞源化工有限公司的整合并表,形成以衢州本埠为核心的"1+3"氟制冷剂全球运营布局,坚定公司氟制冷剂全球行业龙头地位 [3] 行业发展情况 - 2024年,中国正式进入HFCs的生产、消费削减周期,行业供给格局有望优化 [4] - 公司在HFCs生产配额方面占行业总份额37.3%,R32、R134a、R125生产配额占比达45%、35.5%、38.7%,份额占比行业领先,未来有望取得HFCs行业定价权 [4] - 制冷剂价格整体维持高位,华东区域R22、R32季度均价分别为17500元、17000元,涨幅达33.33%、28.57% [3] 公司发展策略 - 公司保持高强度的研发和项目建设节奏以延长、补齐产业链,目前多个重点项目已建成或在建 [5] - 公司还计划新建一批高性能氟氯新材料项目,进一步完善公司氟化工产业链布局 [5] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为240.9、272、300.6亿元,EPS分别为1、1.3、1.63元 [6][8][9] - 公司2024-2026年ROE分别为16.0%、20.1%、24.0% [8]

报告公司投资评级 巨化股份(600160)被给予"强推"评级。[14] 报告的核心观点 1) 公司是氟化工行业龙头,拥有完整的产业链布局。[19][20][26] 2) 三代制冷剂价格有望大幅上涨,公司作为三代制冷剂龙头将深度受益。[10][12][118][122] 3) 公司在含氟高分子材料领域持续扩产,未来营收有望大幅增长。[196][198] 分板块总结 制冷剂 1) 三代制冷剂配额制度落地,价格有望大涨。[95][102][118] 2) 二代制冷剂R22价格上涨,公司作为行业第二大配额持有者将受益。[80][91] 3) 公司在三代制冷剂领域占据龙头地位,具有较强的定价权。[139][140] 含氟高分子材料 1) 公司在PVDF、FEP、PFA等领域持续扩产,未来营收有望大幅增长。[179][188][193] 2) PVDF价格经历大涨后已回落至2020年水平,公司成本优势明显。[173][174] 3) FEP和PFA是公司布局的高端含氟高分子材料,未来增长潜力大。[184][189] 其他业务 1) 公司氟碳冷却液业务有望受益于数据中心行业的快速发展。[201][202][216] 2) 基础化工品、石化产品等业务有望随着制造业复苏而回暖。[225]