电子砂价格 - 中国巨石电子砂价格提涨幅度达到300-500元[2] - 电子砂供给稳定，未来可能持续推涨价格[3] - 电子砂规模接近8亿吨，价格波动对盈利影响较大[3] 估值和盈利 - 中国巨石PBR估值处于历史低位，具有安全性[4] - 2023年电子部利润占比下降至14%，较上一周期30%以上的高点低很多[10] - 2021年至2023年电子部产销量翻倍，从4亿米增长至8.3-8.4亿米[10] - 假设电子部价格回到上一周期高点，盈利有望增加超过100%[12] - 电子部盈利水平比粗砂更差，2019年四季度基本零盈利[13] 产能和产品结构 - 粗砂供需不明朗，但出口和汽车需求较好[6] - 粗砂需求不确定性在于下半年新能产能投放后的情况[8] - 电子砂供给无新增产能，需求领域表现良好[9] - 电子砂盈利占比不高，但具有盈利弹性[9] - 电子部产能弹性小，投产计划时间长，竞争格局类似于粗砂几年前[14] - 电子部产品结构可能更偏向大尺寸应用，如家电领域[15] 市场展望 - 中国巨石估值历史极低，市场风格、电子部持续涨价可能性推动基本面拐点[16]

闭门会议 - 中金公司闭门会议仅限受邀嘉宾参会[1] 水泥行业 - 水泥行业短期内受益水泥价格提涨，推荐关注华德水泥和上海水泥[2] - 需求侧改善，24年全年需求增速预计保持在6%左右[7] - 库存水平相对可控，看好封建汽车和耐用消费品需求[7] - 公司产品结构复杂，中高端产品占比80%左右[10] - 公司在海外市场布局优势明显，海外产能集中在埃及，盈利情况比国内好[12] 公司盈利 - 公司投产规划优于行业内大部分企业，成本优势主要体现在运费和原材料消耗[9] - 公司单吨成本优势仍然存在，短期内其他公司难以赶超[9] - 公司电子部市占率超过30%，具有成本优势和资金投放能力[16] - 80%利润来自波仙业务[18] 行业展望 - 今年电子部行业供给过剩幅度较小，有望实现提价，盈利修复可能性较大[17] - 原件涨价主要是市场风格切换导致的超跌反弹[19] - ROE、ROIC高、现金流好的龙头企业表现更好[19] - 行业产能过剩问题未解决，但龙头竞争力持续[20] - 推荐关注小市场大公司和出海主线[20]

行业趋势 - 本次电话会议主要讨论了建材行业的涨价趋势和市场影响[3] - 产能过剩问题仍然存在，企业需要共同探索解决之道，如并购整合、错峰限产等[14] - 核心需求市场形成高价区，外围地区价格较低[19] - 水泥行业需求下行，价格竞争持续一年半[20] - 水泥价格处于历史底部，提价决心更强[30] - 淡季压力测试后，下半年行业提涨预期有望提升[33] - 建材行业价格超跌后出现反弹，市场风格切换[67] 投资建议 - 推荐了小市场大公司的投资逻辑，建议关注北新建材、山东耀波等个股[17] - 出海逻辑也被提及，建议关注华新水泥、中材国际等个股[18] - 龙头企业表现好，建议继续买入[67] - 龙头企业竞争力持续，长线投资者可加仓持有[68] - 推荐小市场天公司和出海两条主线[69] 公司业绩 - 公司预计24年需求增速约为6%，产品结构稳定，价格中枢维持合理区间[46] - 巨石泰波相对其他公司盈利优势明显，得益于成本管控和产品结构差异化[47] - 巨石泰波的粗砂产能约260万吨，公司投产规划较优，成本优势明显[48] - 公司运费、研发技术和原材料消耗等方面的成本优势难以被其他企业赶超[50] - 公司产品结构复杂，中高端产品占比约80%，毛利率较普通产品高5到10个点[51] - 巨石泰波在风电纱产品市场领先地位稳固，跟进率优于行业其他公司[53] - 公司电子部产能占市场20%-30%，市占率可能超过行业供给[62]

业绩总结 - 建材行业近期涨价，龙头企业带动价格修复，板块估值阶段性修复[1] - 一季度水泥需求继续疲弱，产量下降幅度较大，需密切关注产量下降压力[14] - 波仙需求增速预计能够保持在6%左右[27] - 公司的单吨成本比其他公司仍然有大几百元的优势，包括运费和自主研发的制造技术[29] - 公司产品结构复杂，中高端产品占比80%，产品结构优势难以被其他公司赶超[30] 用户数据 - 公司电子部产能约为10亿米，盈利贡献受整个行业波动性影响[35] - 公司电子步市占率可能超过30%，具有较强的市场定价权和成本优势[36] - 中财科技80%的利润由波仙业务贡献，具有较强的经营实力[37] 未来展望 - 水泥行业可能在淡季进行价格提涨，后半年行业盈利预期有望提升[20] - 波仙行情受需求好转影响，部分企业提价空间仍在[23] - 市场风格切换后，龙头企业表现较好，建议继续买入强势龙头企业[39] 新产品和新技术研发 - 公司的波线热塑产品毛利率比普通产品高5到10个点，产品结构能够带来盈利优势[31] 市场扩张和并购 - 小市场大公司的逻辑是要实现产业走出过剩的阴霾，推荐了石膏板二次装修需求、香港玻璃幕墙建筑市场等[9] 负面信息 - 中小水泥企业在长期低盈利背景下可能面临出售压力，龙头企业或将增加区域性定格尝试[19]

电子纱业务 - 电子纱业务的变化被认为是巨石的一个重要问题[3] - 电子纱供给端没有新增产能，存在一些冷修情况[10] - 电子纱的盈利弹性较大，价格波动对公司整体盈利影响较大[11] - 电子纱的盈利弹性可能会对公司的盈利产生重要影响[14] - 电子纱行业整体盈利水平处于一个较低阶段[15] - 电子纱的供需格局可能会有积极变化[11] - 电子纱的盈利占比较过去减少，但有潜力反弹[12] - 电子纱的价格波动对公司盈利有重要影响[13] 家电领域 - 家电领域排产情况良好，一年增速至少10%以上[19] - 白电产品受国家刺激消费政策影响，有望带动市场增长[19]

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-039 中国巨石股份有限公司 关于 2024 年度第一期中期票据发行结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 10 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司及全资子公司 2024 年发行公司债及非金 融企业债务融资工具的议案》，同意公司及巨石集团有限公司在 2023 年年度股东 大会批准该议案之日起至 2024 年年度股东大会召开之日的期间内，在相关法律法 规、规范性文件规定的可发行债务融资工具额度范围内，根据资金需求及市场情况 以一次或分次形式发行包括公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等在内 的本币债务融资工具，发行方式包括公开发行和非公开定向发行。 近日，公司发行了 2024 年度第一期中期票据,发行总额为人民币 5 亿元，募 集资金已于 2024 年 4 月 17 日到账。现将发行结果公告如下： | 名称 | 中国巨石股份有限公司 2024 年度第 ...

（2）需求方面：2023 年，受整体市场需求复苏缓慢及产能供需失衡影响， 各大玻纤应用细分市场需求增长普遍不及预期。玻纤生产企业库存处于高位，玻纤 产品价格维持低位运行，市场竞争异常激烈。虽然玻纤需求短期承压，但其作为一 种轻质高强、性能稳定且优异的高性能纤维材料，在应用领域拓展方面仍然具有较 大增长潜力。展望 2024 年，我们认为风电、热塑、电子信息产业仍将是需求的主 要增长点。 风电是玻纤高端应用领域，发展势头足。全球风能协会（GWEC）发布的 《全球风能报告 2023》预计：2024 年，全球陆上风电新增装机将首次突破 100GW；到 2025 年全球海上风电新增装机也将再创新高，达到 25GW；未来五 年全球风电新增并网容量将达到 680GW，平均每年风电新增装机将达到 136GW，年均复合增长率达 15%；预计 2023-2030 年，每年新增装机超过 143GW，年均复合增长率达 13%。 中国巨石 2023 年年度集体业绩说明会会议记录 调研时间：2024 年 4 月 16 日 14:00-17:30 调研地点：1、"互动易"平台"云访谈"栏目（https://irm.cninfo.com.c ...

近日，公司发行了 2024 年度第四期超短期融资券,发行总额为人民币 5 亿 元，募集资金已于 2024 年 4 月 15 日到账。现将发行结果公告如下： 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-038 中国巨石股份有限公司 关于 2024 年度第四期超短期融资券发行结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 10 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司及全资子公司 2024 年发行公司债及非金 融企业债务融资工具的议案》，同意公司及巨石集团有限公司在 2023 年年度股东 大会批准该议案之日起至 2024 年年度股东大会召开之日的期间内，在相关法律法 规、规范性文件规定的可发行债务融资工具额度范围内，根据资金需求及市场情况 以一次或分次形式发行包括公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等在内 的本币债务融资工具，发行方式包括公开发行和非公开定向发行。 | 名称 | 中国巨石股份有限公司 2024 ...

公司概况 - 公司是全球玻纤行业领先企业，主营业务为玻璃纤维及制品的生产和销售，2023年实现营业收入148.76亿元，同比减少26.33%[10] - 公司拥有玻纤纱产能超过270万吨，规模优势显著，吨成本中枢约为3200元/吨，远低于同业平均水平[2] 业绩表现 - 公司营业收入和净利润同比增速呈现不同步的趋势，营业收入增速逐年下滑，而归母净利润增速波动较大[12] - 公司毛利率和净利率持续下滑，期间费用略有上升，导致整体盈利能力下降[14] - 公司经营性现金流净额下滑明显，资产负债率略有上升，财务状况有所恶化[15] 技术创新 - 公司积极推进光伏组件用复合材料边框的使用，预计光伏边框领域将具备百万吨玻纤市场需求[3] - 公司采用纯氧燃烧技术降低能耗，能耗可降低到0.40吨标煤/吨纱左右，废气排放量减少80%[27] 产品发展 - 公司高端产品性能不断提升，结构升级打开第二成长曲线，E9玻纤产品成功应用于风电叶片，E9玻纤模量超过100GPa[33] - 公司电子布产品逐步提升营收占比，2023年前三季度占比为16.64%[35] 市场展望 - 公司规模效应优势明显，产品升级拓展高端需求，但单吨期间费用逐年减少[18] - 公司在全球14个国家和地区建立了生产基地和销售网络，拥有完善的销售网络布局[32]

重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2024 年 4 月 10 日 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-037 中国巨石股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、议案审议情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 49 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,168,561,776 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例（%） | 54.1715 | （四）会议由公司董事会召集，董事长常张利先生主持，采取现场投票及网络投 票方式召开并表决。会议的召集和召开符合《公司法》、《上市公司股东大会规 则》等有关法律法规和《中国巨石股份有限公司章程》的规定。 （五）公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事 9 人，出席 7 人，张毓强、张健侃因工作原因请假； 2、 公司在任监事 3 人， ...