核心观点 - 报告聚焦于机构调研热度、股东增持及公司回购活动 通过量化指标筛选出具备关注价值的标的 建议关注调研热度高且业绩增长的公司、增持比例较高的公司以及回购比例较大的公司 [11][20][24][31][32] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括迈瑞医疗(397家)、汇川技术(393家)、联影医疗(306家)、深南电路(285家)和爱博医疗(261家)等 [11][13] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括杰普特(86家)、甘李药业(84家)、石基信息(80家)、广日股份(74家)和能辉科技(63家)等 [12] - 近30天机构调研家数前二十的公司中有12家评级机构家数大于或等于10家 [11] - 澜起科技、汇川技术和三花智控2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [11] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括汇川技术(29次)、皖能电力(14次)、冰轮环境(12次)、联得装备(12次)和博实结(11次)等 [14][15] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括冰轮环境(4次)、沪电股份(3次)、博实结(2次)、威力传动(2次)和肇民科技(2次)等 [17] - 近30天机构调研次数前二十的公司中有5家评级机构家数大于或等于10家 [14] - 乔锋智能、长青集团和汇川技术2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [14] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持情况 - 2025年9月22日至9月26日 共4家上市公司发布重要股东增持公告 包括巴比食品、华凯易佰、苏盐井神和顺丰控股 [18][19] - 巴比食品拟增持金额上下限均值为0.023亿元和0.015亿元 占公告日市值比例分别为0.040%和0.027% [19] - 华凯易佰拟增持金额上下限均值为0.200亿元 占公告日市值比例0.452% [19] - 苏盐井神拟增持金额上下限均值为0.001亿元 占公告日市值比例0.001% [19] - 顺丰控股拟增持股份数量占公司总股本比例0.14% [19] 年初至今增持情况 - 2025年1月1日至9月26日 发布重要股东增持公告的公司共计274家 [20] - 评级机构家数大于10家（含10家）的有86家 [20] - 评级机构大于10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共21家 [20] - 按拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序 建议关注仙鹤股份(2.87%)、湖北宜化(2.27%)和新集能源(2.22%)等 [20][22][23] A股上市公司回购情况 本周回购情况 - 2025年9月22日至9月26日 共计71家公司发布回购进展情况公告 [24] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共22家 [24] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共4家 分别为学大教育(2.43%)、新点软件(2.21%)、三诺生物(1.91%)和中国巨石(1.13%) [24][25] 年初至今回购情况 - 2025年1月1日至9月26日 共计1,747家公司发布回购进展情况公告 [26] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共414家 [26] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有108家 [26][27] - 处于董事会预案阶段的公司包括承德露露(3.76%)、柳工(2.31%)、山推股份(1.61%)、华明装备(1.21%)、健盛集团(6.36%)、若羽臣(1.15%)和中国巨石(1.13%) [27][30][31] 投资建议 - 机构调研方面 建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家且2025年中报归母净利润实现较大增长的澜起科技、汇川技术和三花智控 [31] - 重要股东增持方面 建议关注评级机构家数大于10家且增持比例大于1%的仙鹤股份、湖北宜化和新集能源等 [32] - 公司回购方面 建议关注评级机构家数大于10家且回购比例大于1%的公司 以及处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、山推股份、华明装备、健盛集团、若羽臣和中国巨石 [32]

公司股份回购 - 公司董事会于2025年9月24日审议通过集中竞价交易方式回购股份方案 [1] - 前十大无限售条件股东合计持股约24.07亿股 占总股本比例60.1% [1] 股权结构 - 中国建材股份有限公司持股约11.7亿股 占比29.22% 为第一大股东 [1] - 振石控股集团有限公司持股约6.76亿股 占比16.88% 为第二大股东 [1] - 香港中央结算有限公司持股约3.46亿股 占比8.63% 为第三大股东 [1] - 全国社保基金组合持股合计约8552万股 其中一一四组合持股5852万股占比1.46% 四零一组合持股2700万股占比0.67% [1] 机构投资者持仓 - 华泰柏瑞沪深300ETF持股约4088万股 占比1.02% [1] - 易方达沪深300ETF持股约2959万股 占比0.74% [1] - 华夏沪深300ETF持股约2203万股 占比0.55% [1] - 嘉实沪深300ETF持股约1898万股 占比0.47% [1] 业务构成 - 2025年上半年玻纤纱及制品业务收入占比97.41% 为核心主营业务 [2] - 其他业务收入占比1.63% 风电业务收入占比0.96% [2] 市值表现 - 公司当前市值682亿元 对应股价17.04元 [2]

债券发行 - 2025年发行2025年度第七期科技创新债券(可持续挂钩)，总额2亿[1] - 9月26日资金到账，起息，2028年9月26日兑付[1] - 发行利率2.04%，价格100元/百元面值[1] - 簿记管理人和主承销商为中国农业银行[1]

股权结构 - 中国建材股份有限公司持股1,169,652,168股，比例29.22%[2][4] - 振石控股集团有限公司持股675,826,646股，比例16.88%[2][4] - 香港中央结算有限公司持股345,621,100股，比例8.63%[2][4] 其他新策略 - 公司于2025年9月24日通过集中竞价交易回购股份方案[2]

利润分配 - 本次以4,003,136,728股为基数，派发现金红利680,533,243.76元[3] - A股每股现金红利0.17元[2] 时间安排 - 股权登记日为2025/10/14，除权（息）日和发放日为2025/10/15[2][4] 税负情况 - 个人持股1月内、1月 - 1年、超1年，税负分别为20%、10%、暂免[5] - QFII和沪港通投资者按10%税率代扣，税后每股0.153元[7] - 居民企业股东不代扣，每股税前0.17元[7] 联系电话 - 公司证券事务部联系电话为0573 - 88181888[8]

板块表现 - 玻璃玻纤板块当日上涨1.24% 领涨个股为旗滨集团（涨幅3.23%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只个股上涨 最高涨幅为旗滨集团3.23% 长海股份2.51% 中材科技1.90%[1] 个股涨跌 - 上涨个股成交额前三：中国巨石12.24亿元 中材科技8.57亿元 旗滨集团4.14亿元[1] - 下跌个股中再升科技跌幅最大（-4.28%） 耀皮玻璃次之（-3.24%）[2] - 北玻股份、宏和科技等4只个股在涨跌表中重复出现 显示数据交叉验证[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.45亿元 游资净流出8619.16万元 散户净流入2.32亿元[2] - 中材科技主力净流出3760.91万元（占比4.39%） 居资金流出首位[3] - 金晶科技获主力净流入1106.90万元（占比13.21%） 为唯一主力资金净流入个股[3] 成交活跃度 - 中国巨石成交量72.58万手居首 国际复材51.97万手次之[1] - 再升科技虽下跌4.28% 但成交量达55.26万手 显示活跃交易[2] - 凯盛新能成交量最低（3.55万手） 对应成交额3766.18万元[1]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市 维持评级 [4] 核心观点 - 建材行业稳增长工作方案出台 聚焦解决结构性问题而非单纯增长目标 明确水泥玻璃产能调控 推动科技创新和产业升级 [2][14][17] - 方案强调严格禁止新增水泥熟料和平板玻璃产能 要求2025年底前完成产能置换 依法淘汰落后产能 [14] - 科技创新方向包括壮大先进无机非金属材料产业 培育特色优势资源产业 支持中试平台建设 [15] - 升级改造涉及数字化转型 绿色低碳改造和标准引领 具体包括智能工厂建设 六零工厂培育和能源结构优化 [16] - 需求拓展方面推进绿色建材应用 对内开展下乡活动 对外推动国际合作 加强高端材料在新型显示等领域的供需对接 [17] - 当前建材反内卷助力下去产能有望加速 行业竞争格局改善 传统建材关注水泥 玻璃 消费建材和玻纤龙头 [2][17] - 高端电子布和出海等需求高景气方向值得关注 包括中材科技 宏和科技 西部水泥等 [2][17] 行情回顾 - 本周沪深300上涨1.07% 建材板块下跌1.73% 跑输大盘2.8个百分点 [1][2] - 子板块中玻璃纤维和玻璃跌幅较小 个股涨幅前列包括西大门涨9.8% 上峰水泥涨8.1% 中国巨石涨7.5% [1][10] 重点推荐组合 - 本周重点推荐西部水泥 中材科技 宏和科技 中国巨石 华新水泥 三棵树 东鹏控股 [3][19] 行业数据跟踪 - 水泥价格环比大幅攀升1.5% 江苏 浙江等地涨幅10-70元/吨 企业出货率环比下降约2个百分点 [18] - 光伏玻璃价格稳定 2.0mm面板13元/平方米 3.2mm面板20元/平方米 日熔量89290吨/日 同比下降14.82% [18] - 浮法玻璃均价1224.74元/吨 环比上涨1.39% 产能利用率82.20% 库存减少142万重量箱 [18] - 无碱粗纱价格稳定 池窑在产产能837.7万吨/年 同比增12.47% 电子纱G75报价8300-9200元/吨 [18] - 30大中城市商品房销售面积154.96万平方米 同比降1.07% [12][13] 细分领域投资建议 - 水泥板块推荐华新水泥 海螺水泥 上峰水泥等 [2][17] - 玻璃板块推荐旗滨集团 福莱特 亚玛顿等 [2][17] - 消费建材推荐东方雨虹 三棵树 北新建材等 [2][17] - 玻纤推荐中国巨石 山东玻纤 长海股份等 [2][17] - 高端电子布和出海方向推荐中材科技 宏和科技 西部水泥等 [2][17]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点推荐玻纤、出海非洲、AI材料等高景气方向[12][13][15] 核心观点 - 周期板块龙头公司回购用于员工激励是积极信号 体现行业信心和前瞻性 重点关注中国巨石、旗滨集团、科达制造等[2][12] - 玻纤行业具备全球定价属性和外需拉动特征 价格弹性显著 中小企业持续处于盈亏边缘[2][12] - 玻璃行业处于景气底部 浮法玻璃价格短期异动但弹性不足 光伏玻璃受行业自律减产和反内卷政策支撑 旗滨集团业务多元化(光伏收入占比44%)提供额外业绩催化[2][12] - 强烈推荐出海非洲方向 包括非洲建材(科达制造)、水泥(华新水泥)、电解铝(华通线缆)及玻纤(中国巨石埃及和美国基地)[3][13] - AI铜箔+AI电子布需求景气延续 关注良率和订单进展 半导体洁净室、PCB设备受益资本开支扩张[3][13] 细分行业数据总结 水泥 - 全国高标均价351元/吨 同比下跌35元/吨 环比上涨5元/吨[4][14] - 全国平均出货率46.5% 环比下降1.9个百分点 库容比65.7% 环比上升0.9个百分点[4][14] - 区域性价格分化 江苏、浙江等地涨幅10-70元/吨 福建、贵州下跌10元/吨[27] 玻璃 - 浮法玻璃均价1224.74元/吨 环比上涨16.79元/吨(涨幅1.39%)[4][14] - 重点省份库存天数26.18天 环比减少0.69天 库存总量5329万重量箱 环比下降2.60%[4][37] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板价格13元/平方米 环比持平[4][50] - 行业产能利用率82.20% 日熔量159455吨 环比持平[38] 玻纤 - 2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨 环比持平 同比下跌3.97%[4][56] - 电子布主流报价4.1-4.2元/米 环比持平[4][56] - 2025年8月出口量17.17万吨 同比下降3.11% 出口金额2.56亿美元 同比上升1.56%[60] 其他材料 - 碳纤维均价83.75元/千克 环比持平 原料丙烯腈价格8300元/吨 环比下跌50元/吨[61][62] - 电解铝受美联储政策影响短期震荡 钢铁螺纹钢产量明显下降[4][14] - 能源原材料中原油环比上涨4.94美元/桶至72.09美元/桶 煤炭、有机硅、PE价格环比下跌[66][78] 市场表现 - 建材指数本周下跌1.08% 子板块中玻璃制造上涨1.06% 玻纤下跌1.38% 消费建材下跌0.73%[17] - 显著跑输上证综指(-0.09%)[17] 重点公司动态 - 中国巨石拟以不超过22元/股回购3000-4000万股用于股权激励[5][12] - 旗滨集团拟以不超过9元/股回购1100-2200万股用于员工激励[5][12] - 东方雨虹投资6亿元建设上林县新材料产业链项目[5]

行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 核心观点 - 稳增长方案发布推动行业供给优化 反内卷政策下水泥和玻璃等行业自律加速 价格趋势好转 [1][2] - 地产高频数据显示新房和二手房成交环比持续改善 30城新房成交面积环比+27.08% 15城二手房成交面积环比+6% [3][20] - 重点推荐受益于行业自律和提价的细分领域龙头 包括水泥、光伏玻璃、防水材料、消防设备、特种电子布等 [1][7] 行业价格表现 - 全国水泥市场价格环比大幅攀升1.5% 价格上涨区域包括江苏、浙江、安徽等地 幅度10-70元/吨 [2][24] - 浮法玻璃均价1224.74元/吨 较上周上涨16.79元/吨 涨幅1.39% 环比涨幅扩大 [2][61] - 光伏玻璃价格保持稳定 2.0mm镀膜面板主流价格13元/平方米 3.2mm镀膜主流价格20元/平方米 [2][69] - 无碱纱价格持平 2400tex直接纱主流成交价3250-3700元/吨 全国均价3524.75元/吨 [2][74] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 电子布报价3.6-4.2元/米 [2][81] 细分行业投资机会 - 水泥行业推荐海螺水泥、华新水泥等 受益于行业自律和价格推涨 [1][7] - 光伏玻璃行业底部提价 推荐旗滨集团、福莱特等 [1][7] - 防水材料行业提价动作频繁 推荐东方雨虹、科顺股份等 [1][7] - 消防报警龙头青鸟消防受益新国标 消防机器人商业化在即 25H1海外毛利率达48.12% [7] - 特种电子布景气度高 推荐中国巨石、中材科技等 中国巨石25H1归母净利同比+75.51% [7] - 新疆区域投资增量预期 新藏铁路公司成立 注册资本950亿元 推荐新疆交建、北新路桥等 [7][8] - 工业涂料新成长 推荐麦加芯彩、松井股份 松井股份25Q1乘用车涂料同比+78.17% [8] 市场表现 - 建材指数周跌幅1.96% 跑输沪深300指数3.03pct 西大门、上峰水泥、中国巨石涨幅居前 [13] - 建筑指数周跌幅1.27% 跑输沪深300指数2.34pct 圣晖集成、时空科技、ST花王涨幅居前 [14] 重点公司业绩 - 中国巨石25H1营业收入91.09亿元 同比+17.70% 归母净利16.87亿元 同比+75.51% [7] - 中材科技25H1营业收入133.3亿元 同比+26.5% 归母净利10亿元 同比+114.9% [7] - 海螺水泥发布半年度权益分派 每股派现0.24元 共计12.66亿元 [17]

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为建材行业 具体包括水泥 玻璃 光伏玻璃 消费建材 AI材料 保温材料 新兴材料等子领域 [1] * 涉及的公司包括三棵树 汉高集团 东方雨虹 中国巨石 中材科技 建滔积层板 华新水泥 科达制造 濮耐股份 旗滨集团 信义玻璃等 [3][18][20][21][23][24] 核心观点与论据 政策总体框架与目标 * 工信部建材行业稳增长工作方案核心围绕四个方面 供给约束 需求推动 结构性增长 质量与标准提升 [2] * 政策目标旨在通过严格控制供给 促进需求 推动结构增长及提升质量标准来实现各子领域稳增长 [8] 水泥行业 * 政策核心是限制超产和错峰生产 目标使产能利用率从45%提升至70%左右 并肯定错峰生产的合法性以稳定价格 [1][3] * 面临两大挑战 执法监督不明确 以及盈利改善后僵尸产能可能复活 [4][6] * 贵州地区尝试联合基金收购企业模式以应对低利用率 全年满负荷利用率不到30% 该模式可能被其他地区效仿 [7] * 潜在利好包括反内卷限制超产改善盈利 以及行业治理和经营理念变化带来的盈利改善与分红空间 [22] 玻璃行业 * 政策增量少 主要涉及产能置换 但市场反应积极 期货和股票市场出现显著异动 [1][5] * 当日股价波动主因是相关部门对中小企业旺季提价的窗口指导 而非稳增长方案本身 [9] * 龙头企业如信义玻璃底部利润稳定 汽车后市场贡献约15亿利润 旗滨集团通过反内卷改善现金流可降低债务风险 [23] 光伏玻璃行业 * 通过反内卷措施实现约15%的停产冷修停窑 盈利能力显著提升 头部企业净利润率达10% [10] * 面临出口退税可能下降的风险 可能导致短期抢出口 长期看国内外优质产能因退税差异有望价值重估 [10] * 政策将从全国角度控制新增供给 核心矛盾在于减产力度 需关注企业海外市场拓展进度 [15] 消费建材与需求端 * 建材品类被纳入政府换新活动和下乡补贴 对消费有边际改善作用 但2025年补贴力度相较2024年有所减弱 [12] * 城市更新持续高位运行 对旧房改造和换新需求形成支撑 [13] * 部分公司基本面改善明显 如三棵树2025年营收和盈利表现突出 汉高集团上市后表现强劲 东方雨虹3-4季度营收预期转正 [18] 新兴材料与AI材料 * 新兴材料产业包括先进玻璃 人工晶体等获得政策支持 低介电玻璃纤维电子布和菱镁矿首次被提及 [11] * AI材料领域警惕度高 一代布提价显示需求强劲 关注中材科技 中国巨石和建滔积层板在特种电子布领域的进展 建滔积层板第一条池窑已于2025年上半年投产 另两条于2025年9月22日完成环评竣工 [21] 出口与海外市场 * 出口导向型建材企业前景乐观 全球需求强劲 关注中国巨石等粗纱龙头企业 海外本地运营企业明年汇兑压力预计减少 [19] * 看好中国巨石 华新水泥 科达制造与濮耐股份在海外市场的表现 [24] 其他重要内容 行业质量与标准 * 建材行业将加强质量回溯机制 这对于非标产品占比较大的消费建材市场是重要变化 未来政策方向是提升质量和治理水平而非单纯增加总量 [16][17] * 保温行业引入合格企业清单制度 可能利好上市公司 因该行业标准以地级市为单位 小企业因运输成本更具优势 标准提升或使行业对上市公司更友好 [14] 投资关注点 * 选择消费建材公司应选基本面已经走出来的公司 [24] * 需关注水泥行业政策变化及治理改善 以及玻璃行业龙头公司的底部估值安全性 [24]