行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业给予“优于大市”的投资评级 [1][4] 核心观点 - 核心观点认为GEO（通用智能体）正在加速AI应用破圈及商业化落地，建议把握AI催化下的板块投资机会 [3][36] - GEO正在重构流量及内容服务生态，AI应用有望催化板块表现并提升整体估值水平 [3][36] 板块市场表现回顾 - 本周（1月12日-1月16日）传媒行业上涨3.44%，跑赢沪深300指数（-0.57%）和创业板指（1.00%）[1][11] - 传媒板块在所有板块中周涨跌幅排名第3位 [1][12][13] - 周涨幅靠前的公司包括易点天下（54%）、利欧股份（39%）、人民网（32%）和视觉中国（21%）[11][12] - 周跌幅靠前的公司包括ST返利（-8%）、琏升科技（-7%）、北投科技（-7%）和电广传媒（-7%）[11][12] 行业重要动态与数据 - **AI应用进展**： - B站发布一站式AI营销工具“哔哩必达”，旨在实现“托管式”一键投放 [1][15][16] - 谷歌Veo 3.1视频生成模型发布重磅升级，新增4K超分能力 [1][16] - OpenAI发布GPT-5.2-Codex编程模型，在长程任务性能和可靠性上有质的飞跃 [1][16] - 通义千问App一次性上线超过400项新功能，覆盖外卖、购物、政务、教育等多元场景 [1][17] - OpenAI宣布将在GPT免费和Go订阅层级中测试引入广告 [1][17] - 支付宝推出中国首个面向AI智能体商业场景的开放技术协议ACT [31][32] - 松鼠AI教学实验数据显示，接受AI教学的学生平均分显著高于传统课堂，例如七年级AI组平均分92.91分，真人组79.07分 [33] - **影视娱乐数据**： - 本周（1月12日-1月17日）电影总票房为2.59亿元 [2][17] - 周票房前三影片为《匿杀》（0.58亿元，占比22.4%）、《疯狂动物城2》（0.53亿元，占比20.3%）、《阿凡达3》（0.45亿元，占比17.40%）[2][17] - 网络剧播映指数排名靠前的包括《小城大事》、《骄阳似我》、《玉茗茶骨》 [22][24] - 综艺节目播映指数排名靠前的包括《宇宙闪烁请注意》、《声生不息·华流季》、《现在就出发第3季》 [2][23][25] - **游戏数据**： - 2025年12月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》和点点互动《Kingshot》 [2][26][27] - 中国区iOS游戏畅销榜前列包括《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》 [28] - 安卓游戏热玩榜前列包括《心动小镇》（心动公司）、《鹅鸭杀》、《原神》 [29] - **其他动态**： - 数字藏品（NFT）市场最近7日成交额前三名为MutantApeYachtClub（372.29 ETH）、Opepen Edition（15.74 ETH）和Beanz（8.17 ETH）[30][31] - 完美世界董事计划减持不超过4.43万股 [34] - ST天择预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润为2700~3000万元，营业收入为3.3~3.45亿元 [35] 投资建议与关注方向 - **AI营销方向**：重点看好，关注浙文互联、汇量科技等标的 [3][36] - **语料方向**：关注浙数文化、中文在线等标的 [3][36] - **AI漫剧方向**：2026年多模态应用有望加速成熟，重点关注，关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的 [3][36] - **游戏板块**：强新品周期有望推动业绩与估值上修，关注具备AI产品落地的标的，如巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络等 [3][36] - **出版行业**：关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向如人民网、新华网、南方传媒 [3][36] 重点公司盈利预测 - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.01元，对应PE为26倍；2026年EPS为1.20元，对应PE为22倍 [4][38] - 吉比特：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为22.56元，对应PE为21倍；2026年EPS为26.11元，对应PE为18倍 [4][38] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.38元，对应PE为20倍；2026年EPS为1.50元，对应PE为19倍 [4][38]

数字媒体板块市场表现 - 2024年1月21日，数字媒体板块整体微跌0.02%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，卓创资讯领涨，涨幅为5.40%，收盘价62.50元，成交额3.17亿元 [1] - 风语筑领跌，跌幅达9.81%，收盘价9.29元，成交额6.75亿元 [2] 板块资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为9.31亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.32亿元，散户净流入7.99亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，生意宝主力资金净流入1260.19万元，主力净占比5.79% [3] - 掌阅科技主力资金净流出最为严重，净流出5704.43万元，主力净占比为-11.68% [3] 重点公司股价与成交情况 - 人民网股价上涨4.08%，收于24.47元，成交量128.90万手，成交额高达31.84亿元 [1] - 视觉中国股价微涨0.30%，收于26.88元，成交量101.59万手，成交额27.53亿元 [1] - 芒果超媒股价下跌1.07%，收于25.92元，成交额5.65亿元 [1][2] - 新华网股价微涨0.34%，收于23.85元，成交额9.95亿元 [1][2] 其他个股市场数据 - 值得买股价下跌3.67%，收于59.66元，成交额10.83亿元 [2] - 川网传媒股价下跌1.05%，收于20.73元，成交额2.28亿元 [1][2] - 凡拓数创股价微涨0.07%，收于29.19元，成交额7036.04万元 [1][2] - 国脉文化股价下跌0.15%，收于13.53元，成交额1.48亿元 [1][2]

市场整体表现 - 2024年1月15日，数字媒体板块整体上涨0.33%，表现强于上证指数（下跌0.33%），但弱于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化显著，两只个股涨停，多只个股下跌，跌幅最大达20.00%[1][2] 领涨个股表现 - 视觉中国领涨板块，收盘价35.11元，涨幅9.99%，成交量244.95万手，成交额83.19亿元[1] - 人民网同样涨停，收盘价30.83元，涨幅9.99%，成交量240.72万手，成交额73.30亿元[1] 领跌个股表现 - 值得买跌幅最大，收盘价67.11元，下跌20.00%，成交量27.92万手，成交额19.44亿元[2] - 川网传媒跌幅次之，收盘价24.44元，下跌8.64%，成交量31.24万手，成交额7.66亿元[2] 板块资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局[2] - 板块主力资金净流出1.28亿元，游资资金净流出2.77亿元，散户资金净流入4.05亿元[2] 个股资金流向详情 - 视觉中国获得主力资金大幅净流入6.10亿元，主力净占比7.33%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 人民网获得主力资金净流入1.58亿元，主力净占比2.16%，游资净流出2.31亿元，散户净流入7264.58万元[3] - 值得买、生意宝、芒果超媒等个股主力资金净流出额居前，分别净流出5145.37万元、3343.40万元等[3]

股东减持计划完成 - 持股5%以上股东江西昌九集团有限公司在2025年10月15日至2026年1月14日期间，共计减持公司股份853,700股，占公司当前总股本的0.20%，减持计划已结束 [2] - 本次减持前，昌九集团持有公司无限售流通股38,733,394股，占当时公司总股本的9.29% [2] - 本次减持遵守了相关法律法规及交易所规定，实际减持情况与此前披露的计划一致，且未提前终止 [4][5][6][7] 公司股本与注册资本变更 - 公司总股本因回购注销部分限制性股票，由418,932,427股变更为416,672,427股，相应注册资本由418,932,427元人民币减少至416,672,427元人民币 [8] - 股本减少源于公司以集中竞价方式回购226万股股票用于注销并减少注册资本 [7] - 此次注册资本及《公司章程》的变更尚需提交2026年第一次临时股东会审议，并以特别决议通过 [8][9][10] 终止重大资产收购 - 公司决定终止以不超过2,880万元对价收购广州风腾网络科技有限公司60%股权的交易 [28] - 终止原因是股权交割事宜受客观因素影响未取得实质性进展，为提升资金利用效率并与交易方协商一致 [29] - 截至公告日，公司尚未支付股权转让款，标的股权未交割，终止收购不会对公司现有经营业绩、财务状况及业务发展产生重大不利影响 [29][30] 董事会决议与临时股东会安排 - 公司第十届董事会第十三次会议于2026年1月14日召开，全体6名董事出席，审议通过了终止收购、变更注册资本及召开临时股东会等议案 [32][33][35][38] - 公司定于2026年2月6日召开2026年第一次临时股东会，审议变更注册资本及修订《公司章程》的议案，该议案为特别决议议案 [12][14] - 股东会股权登记日为2026年1月30日，会议将采用现场投票与上海证券交易所网络投票相结合的方式 [12][18][20]

公司股东减持计划执行情况 - 公司股东昌九集团于2025年10月15日至2026年1月14日期间，共计减持公司股份85.37万股 [1] - 此次减持股份数量占公司当前总股本的0.20% [1] - 此次减持计划已披露期间届满，减持计划结束 [1]

减持数据 - 减持前昌九集团持股38,733,394股，占总股本9.29%[2] - 2025 - 2026年减持853,700股，占总股本0.20%[2] - 当前持股37,879,694股，持股比例9.09%[7] - 原计划减持不超4,166,700股，比例不超1%[7] - 实际减持金额5,034,431元，价格5.65 - 6.32元/股[7] - 未完成减持数量3,313,000股[7] 减持情况 - 减持计划2025年9月16日首次披露[7] - 2025年11月总股本变更，减持股数相应调整[8] - 减持遵守规定，达最低减持数量[8] - 未提前终止，无违规或违约情况[8]

返利网数字科技股份有限公司 章 程 2026 年 1 月修订 （待公司股东会审议） | 第一章 | 总则 2 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 3 | | 第三章 | 股份 3 | | 第四章 | 股东和股东会 5 | | 第五章 | 董事和董事会 17 | | 第六章 | 高级管理人员 25 | | 第七章 | 财务会计制度、利润分配和审计 27 | | 第二节 | 利润分配 27 | | 第三节 | | 内部审计 | 29 | | --- | --- | --- | --- | | 第四节 | | 会计师事务所的聘任 | 30 | | 第八章 | | 通知和公告 | 30 | | 第一节 | | 通知 30 | | | 第二节 | | 公告 31 | | | 第九章 | | 合并、分立、分拆、增资、减资、解散和清算 31 | | | 第一节 | | 合并、分立、分拆、增资和减资 | 31 | | 第二节 | | 解散和清算 33 | | | 第十章 | | 修改章程 | 34 | | 第十一章 | 附则 | 34 | | 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东、职工和债权人的 ...

证券代码：600228 证券简称：*ST 返利 公告编号：2026-005 返利网数字科技股份有限公司 关于变更公司注册资本、修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026 年 1 月 14 日，返利网数字科技股份有限公司（以下简称"公司"）召开 了第十届董事会第十三次会议，审议通过了《关于变更公司注册资本及修订<公司 章程>的议案》，具体情况如下： 公司依据 2024 年第三次临时股东大会决议，以集中竞价方式回购公司股票 226 万股用于注销并减少注册资本，具体内容详见公司于 2025 年 7 月 3 日《关于股份回 购实施结果暨股份变动的公告》（公告编号：2025-047）。 截至本公告披露日，公司当前实际股份总数为 416,672,427 股，为准确、如实 地反映公司股份总数及注册资本实际情况，依据《中华人民共和国公司法》相关规 定，公司拟调整《返利网数字科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）所载股份总数及注册资本，并相应变更注册资本，具体情况如下： 公 司股 份总 数拟 ...

证券代码：600228 证券简称：*ST 返利 公告编号：2026-004 返利网数字科技股份有限公司 关于终止对外投资及收购股权资产的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、原对外投资交易基本情况 二、终止外投资交易情况介绍 因受客观因素影响，股权交割事宜尚未取得实质性进展。为提升公司资金利用 效率，切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎评估并与交易各方友好协商，决 定终止本次收购。 2026 年 1 月 14 日，公司召开第十届董事会战略与可持续发展委员会 2026 年第 一次会议、第十届董事会第十三次会议，审议通过《关于终止购买广州风腾网络科 技有限公司相关股权的议案》，本事项无需经过股东会审议。 三、对公司的影响 截至本公告披露日，本次交易的交割先决条件尚未满足，公司尚未支付股权转 让款，本次交易项下标的股权未交割。终止本次收购是公司与交易对方协商一致的 结果，交易各方均无需对本次收购的终止承担赔偿及法律责任。本次终止收购事项 不会对公司现有经营业绩及财务状况产生不利影响，不会对公司现有业务及经营发 展产生 ...

证券代码：600228 证券简称：*ST 返利 公告编号：2026-006 返利网数字科技股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2026年第一次临时股东会 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026 年 2 月 6 日 14 点 30 分 召开地点：上海市徐汇区龙漕路 200 弄乙字一号四楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 2 月 6 日 至2026 年 2 月 6 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东会召开当日 ...