会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于9月26日在西藏拉萨市召开[3] - 出席会议股东和代理人1936人，持表决权股份371,016,426股，占比27.7980%[3] - 公司在任董事7人出席5人，监事3人出席2人，董秘和部分高管列席[6] 议案表决 - 新增2025年度日常关联交易预计议案，A股同意比例96.1960%[5] - 增补曾朝斌为董事议案，得票占出席有效表决权比例98.0079%[7] - 增补孟刚为董事议案，得票占出席有效表决权比例97.9860%[7] 小股东表决 - 5%以下股东对新增关联交易议案同意比例96.1960%[8] - 5%以下股东对增补曾朝斌议案同意票数49,469,418，比例87.0018%[8] - 5%以下股东对增补孟刚议案同意票数49,388,229，比例86.8590%[8] 决议情况 - 律师见证本次会议决议合法有效[10]

会议安排 - 2025年8月29日、9月10日开会审议通过议案并决议提交股东会[16][19] - 9月26日15点30分现场会议在拉萨市夺底路14号公司6610会议室召开[21] - 9月26日网络投票，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[22][24] 参会情况 - 1936人参加会议，持有371,016,426股，占比27.7980%[27] 议案审议 - 提请审议《关于新增2025年度日常关联交易预计的议案》等[31] - 各议案同意票数占比均超96%，均获通过[32][33] 会议合规 - 律师认为会议表决等程序符合法规和章程规定[34][35][37]

板块表现 - 水泥板块整体下跌0.12% 领跌个股为三和管桩（代码003037）跌幅达4.47% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 西藏天路（代码600326）成交额达5.91亿元 为板块内最高成交额个股 [2] 个股涨跌 - 三和管桩收盘价7.91元 成交量16.81万手 成交额1.34亿元 [2] - 青松建化（代码600425）下跌2.52%至4.25元 成交量39.38万手 [2] - 四川金顶（代码600678）下跌2.22%至9.23元 成交额9831.10万元 [2] - 天山股份（代码000877）下跌1.16%至5.97元 成交额2.34亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出9889.38万元 游资资金净流出4741.0万元 散户资金净流入1.46亿元 [4] - 海南瑞泽（代码002596）主力净流入4706.43万元 占比12.3% 游资净流出1028.09万元 [4] - 福建水泥（代码600802）主力净流入1107.75万元 占比7.13% 游资净流出1120.67万元 [4] - 国统股份（代码002205）主力净流入580.33万元 占比4.5% 散户净流出567.47万元 [4] - 宁夏建材（代码600449）主力净流出208.78万元 游资净流入497.17万元 占比5.79% [4]

板块整体表现 - 水泥板块整体下跌0.79% 其中三和管桩领跌 跌幅达4.50% [1][2] - 上证指数下跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点 [1] 个股涨跌情况 - 国统股份涨幅最高达5.63% 收盘价13.89元 成交额1.54亿元 [1] - 尖峰集团上涨2.88% 福建水泥上涨2.23% 海螺水泥微涨0.30% [1] - 下跌个股中 上峰水泥跌幅3.75% 华新水泥跌幅2.23% 西部建设跌幅1.97% [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.38亿元 游资资金净流出4000.45万元 散户资金净流入2.78亿元 [2] - 尖峰集团获主力净流入1394.46万元 占比6.80% [3] - 国统股份主力净流入1275.44万元 占比8.26% [3] - 海螺水泥主力净流入479.02万元 但游资净流出3808.95万元 [3] 成交活跃度 - 金隅集团成交量最大达97.55万手 成交额1.64亿元 [1] - 天山股份成交56.42万手 成交额3.45亿元 [2] - 西藏天路成交56.47万手 成交额7.04亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中下跌2.06%至12.35元/股，成交3.68亿元，换手率2.21%，总市值164.83亿元 [1] - 主力资金净流出5875.93万元，特大单净卖出1407.74万元，大单净卖出4468.2万元 [1] - 年内股价累计上涨91.18%，但近期出现回调：近5日跌9.52%，近20日跌15.24%，近60日仍保持45.47%涨幅 [1] - 年内11次登上龙虎榜，最近8月8日龙虎榜净买入3021.81万元，买入总额4.41亿元（占成交额7.12%），卖出总额4.11亿元（占成交额6.63%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务涵盖工程承包、水泥及制品销售、沥青制品销售、商品贸易和矿产品加工，水泥销售占比53.20%为核心收入来源 [2] - 收入构成还包括房建工程（12.30%）、公路工程（9.80%）、沥青混凝土销售（9.79%）和商品混凝土销售（7.78%） [2] - 所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造，概念板块包括水泥、中特估、有色铜、水电概念及国资改革 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入14.09亿元，同比增长19.88%，但归母净利润亏损1.12亿元，同比下滑66.21% [2] - 股东户数达25.00万户，较上期大幅增加237.84%，人均流通股5338股，较上期减少70.25% [2] - A股上市后累计派现5.56亿元，但近三年未进行分红 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股638.89万股，较上期减少88.05万股 [3] 公司基本信息 - 成立于1999年3月29日，2001年1月16日上市，注册地址为西藏拉萨市夺底路14号 [2]

天路转债停止交易安排 - 天路转债将于2025年10月23日停止交易 最后交易日为2025年10月22日 [1] - 停止交易后至转股期结束前（2025年10月23日至10月27日）持有人仍可行使转股权利 [1] - 转股操作需依据约定条件转换为公司普通股 [1]

可转债发行 - 公司公开发行10869880张可转换公司债券，总额108698.80万元，期限6年[5] 交易信息 - 可转债于2019年11月28日在上海证券交易所挂牌交易[5] 到期与兑付 - 到期日和兑付登记日为2025年10月27日，本息110元/张，28日发放资金[6] 交易截止 - 最后交易日为2025年10月22日，天路转债23日停止交易[6][8] 转股与赎回 - 最后转股日为2025年10月27日，公司将赎回全部未转股可转债[6][7]

债券兑付安排 - 天路转债发行总额为108,698.80万元（约10.87亿元），期限6年 [1] - 到期兑付登记日为2025年10月27日，兑付标准为110元/张（含本息） [1] - 资金发放日为2025年10月28日，本息通过中登上海分公司划转至持有人账户 [1] 交易与转股时间节点 - 最后交易日为2025年10月22日，自10月23日起停止交易 [1] - 最后转股日为2025年10月27日，10月23日至27日期间持有人仍可办理转股 [1] - 债券摘牌日为2025年10月28日 [1]

可转债发行 - 公司公开发行10,869,880张天路转债，总额108,698.80万元[5] 交易时间 - 天路转债2019年11月28日起在上海证券交易所挂牌交易[5] - 2025年10月22日为最后交易日，23日停止交易[6][8] 到期兑付 - 2025年10月27日为到期日和兑付登记日，28日发放资金[6] - 兑付本息金额为110元/张[6] 赎回与转股 - 公司将以110%赎回全部未转股可转债[7] - 2025年10月27日为最后转股日[6]

行业投资评级 - 消费建材基本面与预期兼具，玻纤全系列涨价周期 [1] - 水泥行业政策执行和治理改善有潜力，海外拓展带来成长机会 [5] - 光伏玻璃9月新单有望大幅提价 [5] - 玻纤粗纱产销分化，电子布保持景气 [5] - 碳纤维风电需求环比修复，Q2盈利改善确定性较高 [5] 核心观点 - 消费建材基本面进入右侧，地产销售和开工数据筑底，Q3营收企稳改善预期增强 [1][15][20] - 玻纤全系列涨价启动，粗纱价格稳中偏强，电子布10月提价预期达10%以内 [2][6][49] - 美联储降息利好流动性、出口修复及红利方向，内需政策发力预期强化 [6] - 反内卷政策超预期，水泥和光伏玻璃行业供给优化成效显著 [7][27] - AI需求催化低介电布迭代，头部企业全产品布局优势凸显 [9][51] 细分行业总结 消费建材 - 地产链营收基数走低、价格战缓和及降本成效推动Q3企稳改善 [1][15][20] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下集体提价，东方雨虹、三棵树盈利修复领先 [21] - 悍高集团2025-2026年预期净利润6.5亿、7.5亿，渠道多元与自动化生产提升竞争力 [16][17] - 濮耐股份氧化镁业务放量，格林美采购50万吨，2025年末产能达17万吨 [18] 水泥 - 本周全国水泥价格上涨0.5%，长三角提涨30元/吨，云南、陕西分别提价100元/吨、70元/吨 [4][28][57] - 华新水泥尼日利亚项目年化盈利超1亿美金，2026年贡献利润预计超10亿人民币 [11][12][31][32] - 反内卷政策推动产能优化，海螺水泥25H1吨毛利同比+18元/吨 [29][37] 玻璃纤维 - 粗纱淡季库存控制良好，旺季后价格稳中偏强；电子布10月提价预期明确 [6][49] - AI需求推动低介电布迭代，一代布池窑法成本比坩埚法低40% [9] - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利约0.6元/米 [53] 光伏玻璃 - 9月新单提价至13元/平，头部企业单平净利修复至1-1.5元 [46][47] - 出口退税调整催化抢出口，海外布局成中长期胜负手 [46][47] 建筑玻璃 - 本周浮法玻璃均价1207.95元/吨，环比上涨10.94元/吨，库存高位压力仍存 [39][61] - 环保标准提升加速冷修，行业平均现金亏损加剧 [39][40] 碳纤维 - 风电需求环比修复，原丝价格维稳，民用市场盈利压力偏高 [55] - 吉林碳谷原丝价格稳定，产业链降价风险可控 [55] 区域与海外机会 - 新疆西藏基建确定性高，中吉乌铁路等工程催化需求 [14] - 华新水泥海外资产独立上市计划提振估值，尼日利亚产能扩至1500万吨/年 [12][13][33] 公司投资建议 - 玻纤推荐中国巨石、中材科技、菲利华 [10] - 水泥推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌集团 [29][33] - 光伏玻璃推荐福莱特、信义光能、旗滨集团 [47]