股票代码：600377 股票简称：宁沪高速 编号：临 2025-024 江苏宁沪高速公路股份有限公司 关于向关联人采购沥青及新材料的日常关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、本次交易尚需提交股东大会审议，且本公司控股股东江苏交通控股有限 公司（以下简称"江苏交控"）需回避表决。 2、本公司董事（包括独立非执行董事）认为本次交易在本公司日常业务中 进行，属一般的商业条款，条款(包括交易价格)公允合理，公司的收入、利润 对该类关联交易并不存在依赖性，也不存在影响本公司作为上市公司独立性的 情形，对本公司并无负面影响，不会损害公司及非关联股东利益，尤其是中小 股东的利益。 3、除特别注明外，本日常关联交易公告均以人民币元为金额单位。 4、需要提请投资者注意的其他事项：无。 一、日常关联交易的基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会于 2025 年 5 月 23 日审议批准《关于本公司控股子公司江苏广靖锡澄高速公路有限责任公司 （以 ...

股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-023 江苏宁沪高速公路股份有限公司 关于向本公司控股子公司增资的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1.交易简要内容：江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"或"宁 沪公司"）向子公司江苏锡太高速公路有限公司（以下简称"锡太公司"）进行 增资。 2.增资金额：人民币249,704.7775万元。 3.本次交易未构成关联交易。 4.本次交易未构成重大资产重组。 一、增资概述 （一）增资基本情况 2023年12月26日，本公司第十届董事会第二十三次会议审议批准投资无锡至 太仓高速公路无锡至苏州段（以下简称"锡太项目"）。锡太项目概算总投资约 241.98亿元，其中项目资本金约120.99亿元（占总投资的50%）。项目公司初期注 册资本为65亿元,本公司投资32.5亿元资本金,股比为50%。有关详情请参见本公 司于2023年12月27日披露的《关于投资建设无锡至太仓高速公路无锡至苏州段项 目的公告》。 2024年4月12日，本 ...

江苏宁沪高速公路股份有限公司 股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-022 第十一届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届监 事会第十二次会议（以下简称"会议"）于 2025 年 5 月 23 日在南京市仙林大道 6 号本公司 2 号楼会议室以现场会议及视频会议相结合的方式召开，会议由杨世 威先生主持。 （二）会议通知及材料以邮件、传真的方式向全体监事发出。 此议案获得通过。 2、审议并通过《关于本公司租赁经营江苏润扬大桥发展有限责任公司所属 谷阳服务区加油站的日常关联交易的议案》。 （三）会议应到监事 5 人，会议实际出席监事 5 人。董事会秘书列席了本次 会议。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议 为有效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： 1、审议并通过《关于本公司向控股子公司江苏锡太高速公路有限公司增资 的议案》。 表决结果： ...

股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-021 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 本议案已经本公司董事会战略委员会审议通过，并同意提交董事会审议。 表决结果：同意 13 票；反对 0 票；弃权 0 票。 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届董事会 第十二次会议（以下简称"会议"）于2025年5月23日以现场会议及视频会议相结合 的方式召开。 （二）会议通知以邮件或专人送达的方式向董事会全体成员发出。 （三）会议应表决董事13人，会议出席董事13人。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议为有 效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： （一）审议并批准《关于本公司向控股子公司江苏锡太高速公路有限公司（以下 简称"锡太公司"）增资的议案》。 同意控股子公司锡太公司采用"施工承包+股权投资"模式引入社会资本，与其 现有股东共同增资人民币 55 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [6][8] 报告的核心观点 - 宁沪高速2025Q1营收增长但归属净利润下滑，扣非净利润增长，公司积极布局路产，盈利有望释放，延续稳定分红政策，维持“买入”评级 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入47.8亿元，同比增加37.7%；归属净利润12.11亿元，同比下滑2.9%，扣非净利润同比增长0.63% [1][3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为52.5/54.4/56.3亿元，对应PE为15.2/14.7/14.2倍 [8] 业务板块表现 - 高速公路收费业务：2025Q1营收23.3亿元，同比增长2.3%，核心路产沪宁高速江苏段车流量增长5.5%，宁常、锡宜等部分高速车流量下降 [8] - 配套服务：2025Q1收入4.2亿元，受益于梅村服务区招商，收入保持稳定 [8] - 电力销售：2025Q1收入1.7亿元，同比下降，受天气影响子公司海上风电项目上网电量减少 [8] - 地产销售：2025Q1收入0.2亿元，同比下降，公司主动收缩地产业务，交付规模小于上年同期 [8] - 其他收入：2025Q1收入0.5亿元，显著增长，酒店客房等其他收入同比增加 [8] 投资支出 - 2024年投资支出111.6亿元，同比增加307.26%，主要用于路桥项目建设，宁扬长江大桥及北接线项目支出20.2亿元 [8] - 2025年计划资本开支93.7亿元，同比减少17.9亿元，核心开支在于锡宜高速南段扩建等项目 [8] 非经常性科目 - 24Q1非经常性科目总额基数较高，获益于陆马一级公路停止收费确认的资产处置收益，2025Q1非经科目显著下降，导致归属业绩同比下滑 [8] 分红情况 - 24年小幅提升DPS至0.49元/股，对应当前股价股息率为3.2%，低利率环境下配置性价比凸显 [8]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入47.82亿元，同业排名第4，同比增加13.08亿元(+37.66%) [1] - 归母净利润12.11亿元，同业排名第4，同比减少3596.99万元(-2.88%) [1] - 经营活动现金净流入17.13亿元，同业排名第3，同比增加7352.21万元(+4.48%)，连续5年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.24元，同业排名第3，同比减少0.01元(-2.87%) [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率44.29%，同业排名第21，环比降0.38个百分点，同比降3.06个百分点 [3] - 毛利率34.67%，同业排名第18，环比升8.39个百分点，同比降12.58个百分点 [3] - ROE 3.06%，同业排名第5，同比降0.42个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.05次，同业排名第13，同比增0.01次(+21.43%) [3] - 存货周转率1.57次，同业排名第21，同比增0.74次(+89.79%)，连续5年上涨 [3] 股权结构 - 股东户数2.77万户，前十大股东持股36.79亿股(占总股本73.02%) [3] - 江苏交通控股为第一大股东(54.44%)，招商局公路网络科技控股(11.69%)次之 [4] - 外资股东BlackRock(2.21%)、JPMorgan Chase(1.49%)、STATE STREET(1.31%)位列第三至第五 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 宁沪高速聚焦核心路产，持续强化路产规模，业绩增长稳健，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5211、5404、5706百万元，对应PE分别为15.3/14.8/14.0x，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月28日收盘价15.83元，总市值797.4754亿元，流通市值795.3282亿元，总股本50.3775亿股，资产负债率44.67%，每股净资产7.66元，一年内最高价16.00元，最低价11.00元 [2] 盈利预测与估值 |指标|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15192|23198|22128|22592|22933| |同比增长率（%）|14.61%|52.70%|-4.61%|2.09%|1.51%| |归母净利润（百万元）|4413|4947|5211|5404|5706| |同比增长率（%）|18.51%|12.09%|5.33%|3.71%|5.59%| |每股收益（元/股）|0.88|0.98|1.03|1.07|1.13| |ROE（%）|12.99%|12.82%|12.32%|11.72%|11.38%| |市盈率（P/E）|18.07|16.12|15.31|14.76|13.98| [5] 事件分析 - 2025年一季度公司实现总营业收入47.82亿元，同比增长37.66%；实现归母净利润12.11亿元，同比减少2.88% [7] 业务分析 - 收费公路业务2025年Q1营收约23.3亿元，同比约+2.3%，控股路网加权平均流量为73558辆/日，同比-0.6%，通行费收入增长受沿江高速改扩建以及上年同期雨雪天气影响 - 配套业务2025年Q1营收约4.2亿元，同比约+1.2%，其中油品销售同比-2.9%，服务区租赁同比+52.7% - 电力销售2025年Q1收入1.7亿元，因天气影响下海上风电上网电量减少，同比-17.23% - 地产业务主动收缩，2025年Q1实现收入0.18亿元，同比-76.0% - 其他业务2025年Q1收入0.47亿元，同比+47.5%，主因酒店客房等其他收入同比增长 [7] 市场表现分析 - 2025年Q1公司毛利率34.67%，同比-12.58pct，剔除建造服务收入后约为55.6%，同比+0.96pct；销售/管理/财务费用率分别为0.03%/1.04%/4.59%，同比持平/-0.41pct/-2.50pct；Q1投资收益2.21亿元，同比-25%，资产处置收益-0.01亿元，同比减少约0.68亿元；归母净利润约12.1亿元，同比-2.88% [7] 资产布局情况 - 2025年1月宁扬长江大桥项目通车，北接线项目预计2025年底通车；稳步推进锡宜高速公路南段扩建工程、锡太项目、丹金项目、广靖北段扩建项目；开展宁沪高速前瞻性改扩建规划方案；继续增资五峰山大 桥 [7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，包含货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等多项指标及对应增长率、盈利能力指标、估值倍数等 [8]

会议信息 - 公司第十一届监事会第十一次会议于2025年4月28日召开[1] - 会议应到监事5人，实际出席5人[1] 审议事项 - 审议通过《2025年第一季度报告》，表决5同意0反对0弃权[2][3] - 审议通过子公司增资议案，表决5同意0反对0弃权[3][4] - 审议通过日常关联交易议案，表决5同意0反对0弃权[4][5]

会议审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》[2][3] - 审议通过《2025年第一季度总经理工作报告》[3][4] - 审议通过聘任朱元军为公司副总经理，聘期三年[6][7] 投资与交易 - 全资子公司云杉清能公司对苏交控清能江苏公司增资1亿元[5] - 控股子公司龙潭大桥公司与现代交通公司日常关联交易协议金额不超1043.08万元[7]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入47.82亿元，上年同期34.73亿元，同比增长37.66%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润12.11亿元，上年同期12.47亿元，同比减少2.88%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.95亿元，上年同期11.87亿元，同比增长0.63%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额17.13亿元，上年同期16.40亿元，同比增长4.48%[4] - 本报告期末总资产914.85亿元，上年度末898.86亿元，同比增长1.78%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益396.31亿元，上年度末385.97亿元，同比增长2.68%[5] - 非经常性损益合计1634.52万元，其中非流动性资产处置损益 -114.17万元，政府补助214.90万元[6] - 本报告期，公司营业总收入约4,781,526千元，较去年同期增长约37.66%；剔除建造收入后约2,984,235千元，较去年同期下降约0.72%[12] - 2025年1 - 3月集团累计营业成本支出约3123686千元，同比增长70.49%，剔除建造成本营业总成本约1326396千元，较去年同期下降约2.82%[16] - 2025年1 - 3月集团营业利润约1586211千元，同比下降4.02%，归属于上市公司股东净利润约1210866千元，每股收益约0.2404元，同比下降2.88%，扣除非经常性损益净利润约1194521千元，同比增长0.63%[16] - 2025年3月31日公司流动资产合计8463578005.61元，非流动资产合计83021190995.75元，资产总计91484769001.36元[21] - 2025年3月31日公司流动负债合计13757114771.77元，非流动负债合计26761864647.64元，负债合计40518979419.41元[22] - 2025年3月31日公司所有者权益合计50965789581.95元[22] - 2025年第一季度营业总收入4781525555.03元，2024年第一季度为3473393457.30元[25] - 2025年第一季度营业总成本3413357432.77元，2024年第一季度为2153921024.67元[25] - 2025年第一季度营业成本31.24亿元，2024年同期18.32亿元[26] - 2025年第一季度净利润12.56亿元，2024年同期13.15亿元[26] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润12.11亿元，2024年同期12.47亿元[26] - 2025年第一季度基本每股收益0.2404元/股，2024年同期0.2475元/股[27] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额17.13亿元，2024年同期16.40亿元[28] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -27.95亿元，2024年同期 -22.38亿元[28] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额9.45亿元，2024年同期5.49亿元[28][29] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额 -1.37亿元，2024年同期 -0.49亿元[29] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额7.28亿元，2024年同期7.84亿元[29] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数27697户[9] - 江苏交通控股有限公司持股27.43亿股，持股比例54.44%[9] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司持股5.89亿股，持股比例11.69%[9] - 截至报告期末，A股股东总数27,332户、H股股东人数365户，合计27,697户[11] 各条业务线数据关键指标变化 - 收费公路业务收入约2,326,727千元，同比增长约2.25%[12] - 配套业务收入约420,638千元，同比增长约1.15%；其中油品销售实现收入约363,324千元，同比下降2.87%，毛利润同比下降0.50%；服务区租赁业务收入约50,989千元，同比增长52.65%[12] - 确认建造期收入约1,797,290千元，同比增长约284.55%[12] - 电力销售实现收入约171,711千元，同比下降约17.23%[13] - 地产业务确认经营收入约18,040千元，同比下降约76.02%[13] - 其他业务实现收入约47,119千元，同比增长约47.45%[13] - 沪宁高速流量合计122,032辆/日，同比增长5.46%，日均收入14,897.34千元/日，同比增长9.58%[14] - 镇溧高速流量合计33,260辆/日，同比增长21.03%，日均收入1,254.24千元/日，同比增长39.14%[14] 项目进展与公司变动 - 宁扬长江大桥2025年1月通车，北接线项目截至报告期末累计投入42.17亿元，占总投资60.37%，预计2025年底前开通[17] - 2025年1月14日公司向控股子公司五峰山大桥公司现金增资10851.72万元，其余股东同比例增资，公司已完成出资[18] - 宁沪置业（苏州）有限公司于2025年3月26日注销[19] 会计准则适用情况 - 2025年起不适用首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[29]