公司管理层变动 - 江苏宁沪高速公路董事长陈云江于2026年3月3日递交辞任函 [1] - 陈云江辞去公司董事长、董事会战略委员会召集人及董事职务 [1] - 辞任原因为工作变动 辞职后陈云江将不再担任公司任何职务 [1]

公司人事变动 - 江苏宁沪高速公路股份有限公司董事长陈云江先生于2026年3月3日提出辞任 [1] - 辞任原因系工作变动 辞任职务包括公司董事长、董事会战略委员会召集人及董事 [1] - 辞任生效后 陈云江先生将不再担任公司任何职务 [1]

人事变动 - 2026年3月3日董事长陈云江因工作变动辞任[3] - 原定任期至2027年6月26日[3] - 辞职后不担任公司任何职务[3] 后续安排 - 辞职不影响公司正常运作[5] - 将按法定程序补选董事[5] 公告信息 - 公告日期为2026年3月4日[6]

公司信息 - 公司为江苏宁沪高速公路股份有限公司，股份代号00177[1] 董事会情况 - 董事会成员包括执行董事、非执行董事和独立非执行董事[2] - 董事会设立4个委员会[3] 委员会成员 - 战略委员会成员有王颖健、汪锋、马忠礼、谭世俊[3] - 审计委员会召集人为徐光华，成员有杨少军、顾朝阳、孙立军[3] - 薪酬与考核委员会召集人为葛扬，成员有谢蒙萌、杨建国、徐光华、谭世俊[3] - 提名委员会召集人为孙立军，成员有谢蒙萌、杨少军、徐光华、葛扬[3]

股份与股本 - 截至2026年2月底，公司H股法定/注册股份12.22亿股，股本1.222亿元[1] - 截至2026年2月底，公司A股法定/注册股份38.157475亿股，股本3.8157475亿元[1] - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额5.0377475亿元[1] 股份发行 - 截至2026年2月底，公司H股已发行股份12.22亿股，库存股份为0[2] 公众持股 - 截至2026年2月底，H股符合最低5%公众持股量要求[3]

公司人事变动 - 宁沪高速董事长陈云江于2026年3月3日递交辞任函 [1] - 辞任原因为工作变动 辞去职务包括公司董事长、董事会战略委员会召集人及董事 [1] - 辞任后 陈云江将不再担任公司任何职务 [1]

人事变动 - 2026年3月3日董事长陈云江因工作变动辞任，原定任期到2027年6月26日[2] - 辞职后不担任公司任何职务，确认与董事会无不同意见[2][4] 后续安排 - 公司将按法定程序补选董事，陈云江辞职不影响正常运作[4] 公告信息 - 公告发布时间为2026年3月4日[6]

公司人事变动 - 公司董事长陈云江先生于2026年3月3日向董事会递交辞任函 [1] - 辞任原因系工作变动 [1] - 辞任职务包括公司董事长、董事会战略委员会召集人及董事职务 [1] - 辞任后，陈云江先生将不再担任公司任何职务 [1]

报告投资评级 - 报告未明确给出对铁路公路行业的整体投资评级 但明确提出了“中长期战略配置窗口期开启”的观点 并给出了具体的投资分析建议和推荐公司列表 [2] 报告核心观点 - 铁路公路资产具备突出的“HALO资产”属性 即重资产、低淘汰风险、高壁垒（审批、复制、资本支出规模等）和稳定现金流 作为典型的网络型交通运输资产 其中长期战略配置窗口期已经开启 [2] - Beta端长债利率与风险溢价下行 作为“定价锚”的长债利率进入下行通道 整体市场补偿风险的溢价降低 前期承压的高股息资产边际配置价值因此得到显著提升 [2] 行业景气度分析 - 春运景气度呈现前低后高态势 铁路公路行业景气度改善 根据交通运输部数据 2026年2月2日至2月28日（农历腊月十五至正月十二）全社会跨区域人员流动量共69.37亿人次 同比增长5.88% [2] - 细分领域中 公路营业性客运量共8.53亿人次 同比增长5.62% 高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量共56.13亿人次 同比增长5.76% 铁路客运量共3.78亿人次 同比增长7.43% [2] 投资分析建议与公司推荐 - 高速公路板块两大投资主线有望贯穿全年 包括传统的高股息投资主线和潜在的市值管理催化 [2] - 公路板块推荐皖通高速、山东高速、浙江沪杭甬、宁沪高速、招商公路 关注四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速 [2] - 铁路客货运量整体稳中有增 推荐京沪高铁、大秦铁路 关注广深铁路、广汇物流 [2] 重点公司估值数据 - 大秦铁路：2026年2月27日收盘价5.10元 总市值1028亿元人民币 申万预测2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.36元、0.41元、0.46元 对应市盈率（PE）分别为14倍、12倍、11倍 [3] - 京沪高铁：收盘价4.95元 总市值2422亿元人民币 预测2025-2027年EPS分别为0.30元、0.32元、0.36元 对应PE分别为17倍、15倍、14倍 [3] - 山东高速：收盘价9.74元 总市值471亿元人民币 预测2025-2027年EPS分别为0.70元、0.75元、0.77元 对应PE分别为14倍、13倍、13倍 [3] - 皖通高速：收盘价14.19元 总市值242亿元人民币 预测2025-2027年EPS分别为1.14元、1.17元、1.24元 对应PE分别为12倍、12倍、11倍 [3] - 宁沪高速：收盘价12.00元 预测2025-2027年EPS分别为1.08元、1.15元、1.20元 对应PE分别为11倍、10倍、10倍 [3] - 招商公路：收盘价9.69元 预测2025-2027年EPS分别为0.97元、0.99元、1.06元 对应2025年、2026年PE均为10倍 [3] - 浙江沪杭甬：收盘价6.85港元（按0.89汇率换算）总市值366亿元人民币 预测2025-2027年EPS分别为0.94元、0.97元、1.02元 对应PE均为6倍 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 铁路公路资产具备突出的“HALO资产”属性，即重资产、低淘汰风险、高壁垒、稳定现金流，其中长期战略配置窗口期已开启 [2] - Beta端长债利率与风险溢价下行，提升了高股息资产的边际配置价值 [2] - 高速公路板块有两大贯穿全年的投资主线，即传统高股息主线与潜在市值管理催化 [2] - 铁路客货运量整体稳中有增 [2] 行业数据与景气度 - **春运景气度**：2026年2月2日至2月28日，全社会跨区域人员流动量达69.37亿人次，同比增长5.88% [2] - **公路客运**：公路营业性客运量达8.53亿人次，同比增长5.62% [2] - **自驾出行**：高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量达56.13亿人次，同比增长5.76% [2] - **铁路客运**：铁路客运量达3.78亿人次，同比增长7.43% [2] 重点公司分析 - **大秦铁路**：2026年2月27日收盘价5.10元，总市值1028亿元，申万预测2026年EPS为0.41元，对应PE为12倍 [3] - **京沪高铁**：2026年2月27日收盘价4.95元，总市值2422亿元，申万预测2026年EPS为0.32元，对应PE为15倍 [3] - **山东高速**：2026年2月27日收盘价9.74元，总市值471亿元，申万预测2026年EPS为0.75元，对应PE为13倍 [3] - **皖通高速**：2026年2月27日收盘价14.19元，总市值242亿元，申万预测2026年EPS为1.17元，对应PE为12倍 [3] - **宁沪高速**：2026年2月27日收盘价12.00元，总市值605亿元，申万预测2026年EPS为1.15元，对应PE为10倍 [3] - **招商公路**：2026年2月27日收盘价9.69元，总市值658亿元，申万预测2026年EPS为0.99元，对应PE为10倍 [3] - **浙江沪杭甬**：2026年2月27日收盘价6.85港元（约合6.10人民币），总市值366亿元，申万预测2026年EPS为0.97元，对应PE为6倍 [3] 投资建议 - **公路板块**：推荐皖通高速、山东高速、浙江沪杭甬、宁沪高速、招商公路，建议关注四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速 [2] - **铁路板块**：推荐京沪高铁、大秦铁路，建议关注广深铁路、广汇物流 [2]