融资活动 - 公司于2025年8月18日发行2025年度第六期超短期融资券[1] - 融资券简称"25宁沪高SCP006" 实际发行总额5亿元人民币[1] - 发行利率为1.5%[1]

公司融资动态 - 江苏宁沪高速公路于2025年8月18日发行2025年度第六期超短期融资券[1] - 该期融资券简称"25宁沪高SCP006"，实际发行总额5亿元[1] - 发行利率为1.5%[1]

融资活动 - 公司于2025年8月18日发行2025年度第六期超短期融资券 [1] - 实际发行总额5.00亿元人民币 [1] - 发行利率1.50% 期限171天 [1]

融资活动 - 公司于2024年12月获得中国银行间市场交易商协会批准 在2年内分期发行规模不超过人民币40亿元的超短期融资券 [1] - 公司于2025年8月18日成功发行2025年度第六期超短期融资券 实际发行总额为人民币5亿元 [1] 注册额度 - 超短期融资券注册额度为人民币40亿元 注册通知号为中市协注〔2024〕SCP401 [1] - 注册有效期自2024年12月30日起 为期2年 [1]

融资计划 - 2024年12月收到《接受注册通知书》，2年内可分期发行不超40亿元超短期融资券[7] 融资券发行 - 2025年8月18日发行第六期超短期融资券，期限171天[7] - 计划和实际发行总额均为5亿元，发行利率1.50%[7] - 合规申购家数6家，金额6.10亿元，有效申购家数5家，金额5.10亿元[7][8] - 簿记管理人和主承销商为中信银行[8]

行业与公司概述 - **高速公路行业**：商业模式稳健，客车流量占比超七成（76%），货车流量占比73%-75% [1][4] - **港口行业**：货物吞吐量稳健增长（近十年平均增速3%-4%），干散货占比最大，收费弹性高 [12][14] - **水电行业**：盈利框架稳定，成本结构清晰（无燃料成本），长江电力承诺70%分红率 [21][23] - **核电行业**：装机容量稳定增长（2030年每年新增10GW），利用小时数稳定，中国核电规划分红比例20%-80% [24][27] - **燃气行业**：利润来源包括接驳、销售和增值业务，资本开支下降推动分红提升 [28][31] --- 高速公路行业核心观点 1. **商业模式** - 收入=车流量×通行费标准，客车流量驱动来自汽车保有量（2023年3.4亿辆，十年CAGR 9%）和自驾游增长 [4] - 货车流量受“公转铁”影响但占比稳定（73%），因便捷性和门对门服务优势 [4] 2. **收费与政策** - 收费期限25-30年，部分省份（如四川、山东）通过改扩建重新核定价格 [5][6] - 2011-2019年行业收入增速8.5%（同期GDP增速7.4%），体现韧性 [5] 3. **投资策略** - 高分红标的（如宁沪高速、山东高速）防御性强，利率下行周期中类债券属性显著 [7][9] - 推荐招商公路（并购能力强）、皖通高速（分红提升）、粤高速（分红比例70%） [9][11] --- 港口行业核心观点 1. **商业模式** - 干散货（煤炭、铁矿石）为主，集装箱依赖外贸，吞吐量增速稳健（3%-4%） [12] - 收费弹性高（2015年起市场调节价），净利润增速>收入增速 [12][14] 2. **投资优势** - 永续经营（无期限限制），价格调整能力优于高速公路 [14][15] - 推荐青岛港（ROE领先）、唐山港（股息率5%）、招商港口（海外资产） [16][19] --- 公用事业行业核心观点 1. **水电行业** - 盈利稳定：装机容量趋稳，利用小时数长期收敛至均值，成本结构固定 [21][23] - 分红承诺：长江电力维持70%分红率 [21] 2. **核电行业** - 增长明确：2030年前每年新增10GW装机，利用小时数稳定 [24] - 分红规划：中国核电分阶段提升分红比例（成熟期80%） [27] 3. **燃气行业** - 生命周期：初期靠接驳费（高毛利），后期靠售气量，资本开支下降推动分红 [28][31] - 自由现金流改善：CAPEX下降带动分红提升 [31] --- 其他重要内容 - **政策影响**：2025年收费公路管理条例修订或优化行业估值 [6] - **宏观配置**：A股3%-4%、港股6%-7%股息率在低利率时代具吸引力 [32][33] - **风险提示**：核电燃料成本波动（占比20%）、燃气价格波动（2022年显著） [26][28] --- 推荐标的汇总 | 行业 | 推荐标的 | 核心逻辑 | |------------|------------------------|-----------------------------------| | 高速公路 | 招商公路、山东高速 | 高分红+并购能力 | | | 宁沪高速、粤高速 | 分红标杆（70%比例） | | 港口 | 青岛港、唐山港 | ROE领先+区域整合 | | | 招商港口 | 海外资产战略价值 | | 核电 | 中国核电 | 装机增长+分红规划 | | 燃气 | 区域龙头燃气公司 | 资本开支下降+分红提升 |

股价表现 - 宁沪高速股价报13 80元 较前一交易日下跌1 08% [1] - 当日成交量为127587手 成交金额1 76亿元 振幅1 72% [1] 业务概况 - 公司主要从事江苏省内收费公路的投资、建设、经营和管理 [1] - 运营的路桥项目包括沪宁高速公路江苏段、宁连公路南京段等主要干线公路 [1] 资金流向 - 8月15日数据显示 主力资金净流出1208 17万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出717 50万元 [1]

融资工具注册与发行 - 公司于2024年12月获得中国银行间市场交易商协会批准 注册规模为40亿元人民币的超短期融资券 注册有效期为2年[1] - 公司于2025年8月12日成功发行第五期超短期融资券 简称"25宁沪高SCP005" 代码012581933[1] 债券发行具体条款 - 本期债券发行规模为5.90亿元人民币 期限156天 起息日为2025年8月13日 兑付日为2026年1月16日[1] - 发行利率确定为1.49% 发行价格为100元/百元面值[1] 市场认购情况 - 合规申购家数达11家 合规申购金额为14.52亿元人民币[1] - 有效申购家数为6家 有效申购金额为7.15亿元人民币 申购利率区间为1.47%至1.70%[1] 承销机构安排 - 江苏银行股份有限公司担任本期债券的簿记管理人和主承销商[1] - 本期发行未设联席主承销商[1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月13日收盘价14.01元 单日下跌0.57% [1] - 换手率0.22% 成交量8.27万手 成交金额1.16亿元 [1] - 主力资金净流出1240.96万元 占成交额10.7% 其中超大单净流出959.23万元（占比8.27%）大单净流出281.73万元（占比2.43%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出871.10万元 占成交额7.51% [1] - 小单资金净流入369.86万元 占成交额3.19% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入47.82亿元 同比增长37.66% [1] - 归属净利润12.11亿元 同比减少2.88% [1] - 扣非净利润11.95亿元 同比增长0.63% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.615 速动比率0.472 [1] - 资产负债率44.29% [1] 公司基本信息 - 成立于1992年 总部位于南京市 主营道路运输业 [1] - 注册资本50.38亿元 实缴资本50.38亿元 [1] - 法定代表人陈云江 [1] 企业运营与投资 - 对外投资26家企业 参与招投标3822次 [2] - 拥有商标信息43条 专利信息63条 [2] - 取得行政许可29个 [2]

融资券发行 - 2024年12月30日起2年内可分期发行不超40亿元超短期融资券[1] - 2025年8月12日发行第五期超短期融资券[1] - 期限156天，起息日8月13日，兑付日2026年1月16日[1] - 计划和实际发行总额均为5.90亿元[1] - 发行利率1.49%，发行价格100元/百元面值[1] 申购情况 - 合规申购家数11家，金额14.52亿元[1] - 最高申购价位1.70%，最低1.47%[1] - 有效申购家数6家，金额7.15亿元[2] 承销商信息 - 簿记管理人和主承销商为江苏银行股份有限公司[2] - 联席主承销商为/[2]