财报披露 - 公司将于2024年10月29日披露2024年第三季度报告[2] 业绩说明会 - 2024年10月31日15:00 - 16:00以网络文字互动方式举行[3] - 直播地址为全景网（https://ir.p5w.net/）[3] - 董事长李结义等出席[5] 投资者参与 - 2024年10月30日16:00前可发问题至邮箱[4] - 2024年10月31日15:00 - 16:00可登录全景网参会[6] 联系信息 - 联系人殷明、陈志生，电话0755 - 86393989，邮箱chenzhisheng@szkingdom.com[7] 会后查看 - 说明会召开后可通过全景网查看情况及问答内容[7]

金证股份相关 - 金证股份在头部券商新一代投资交易系统建设项目（自营权益投资）中中标 [1] - 此次中标是金证在证券投资系统领域的又一重大里程碑 [1] - 金证A8新一代投资交易系统定位为服务于行业的一体化投资交易底座，可实现核心业务“快”“稳”“准”处理并快速响应业务创新需求 [1]

文章核心观点 - 金证股份的FS2.5新一代清算系统在国信证券投产上线 [1] - 该系统历时八个月,实现了全客户、全业务支持 [1] - 该系统将分散在各系统中的清算任务集中,完成对全量业务的统一清算,覆盖经纪业务、资管业务、自营业务、国际业务和机构业务等 [1] 系统投产情况 - 10月21日,FS2.5新一代清算系统在国信证券投产上线 [1] - 金证与国信的配合下,实现了该系统的投产 [1] 系统功能 - 实现了全客户、全业务支持 [1] - 将分散在各系统中的清算任务集中,完成对全量业务的统一清算 [1] - 覆盖经纪业务、资管业务、自营业务、国际业务和机构业务等全量业务 [1]

公司投资评级 - 金证股份被评为"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 聚焦大证券和大资管双基石战略，23年净利润大幅提升 - 2023年公司实现营业收入62.21亿元，同比下降3.97%；归母净利润3.69亿元，同比增长37.20% [2][3] - 公司金融软件业务收入占比逐步提升，从2020年的30.73%提升至2023年的39.47% [2][3] - 净利润大幅提升主要系公司大力发展双基石业务，毛利率较高的金融软件业务占比提升，且公司在成本费用控制方面取得明显成效 [2][3] 金融行业的信创进程正在加速 - 依据国家提出的"2+8+N"信创体系框架，金融等关键行业的信创进程正在加速，目前正处于一个为期三年的黄金发展期 [2][14] - 金融机构正日益重视系统的国产化，专注于数据安全应用 [2][14] - 公司紧跟金融信创化进程，不断加强核心系统的技术研发与攻关 [2][14] 深耕金融垂直类大模型，赋能金融数智化 - 2023年公司推出人工智能平台KOCA-Insight，包括语言大模型、代码大模型和大模型应用开发平台 [3][15] - 公司携手循环智能就"大模型在金融行业垂直领域应用"进行深度合作 [3][15] - 双方将充分发挥在各自领域的优势和资源，面向证券公司、基金公司等金融机构的垂直业务领域，深耕投资银行类、风险管理类等业务场景 [3][15] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入62.21亿元，同比下降3.97% [4] - 2023年公司归母净利润3.69亿元，同比增长37.20% [4] - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持增长 [5][6][7][8]

股东持股与减持 - 徐岷波持有公司普通股47,254,221股，占总股本4.99%[3] - 拟15个交易日后3个月内减持不超7,600,000股，不超总股本0.81%[3] - 减持期间为2024/10/29至2025/1/28[5] 股份来源与承诺 - 徐岷波持股中IPO前取得38,854,221股，非公开发行取得8,400,000股[4] - 2006年4月股权分置方案承诺2009年4月到期[6] - 2015年6月非公开发行股票限售承诺2018年6月到期[7] 减持相关情况 - 减持方式为竞价和大宗交易，均不超7,600,000股[5] - 减持计划有数量、时间、价格不确定性[8] - 减持计划符合相关法律法规规定[9]

回购金额 - 预计回购金额2000万元至3000万元[2] - 实际回购金额20335662元[2] 回购股份 - 实际回购股数2193600股，占总股本0.23%[2] - 回购前专用账户股份10007526股，比例1.06%；完成后12201126股，比例1.29%[10] 回购价格 - 实际回购价格区间8.99元/股至9.57元/股[2] - 回购均价9.27元/股[7] 未来展望 - 回购股份未来用于员工持股或激励，三年内完成转让，未使用则注销[11] 时间信息 - 回购方案首次披露日2024年7月23日，实施期限2024年7月22日至2025年1月21日[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4][14][15] 报告的核心观点 - 2024年8月27日金证股份发布中期报告，营收23.5亿元同比降13.94%，归母净利润-8082万元由盈转亏；24Q2营收12.59亿元同比降14.02%，归母净利润-127万元由盈转亏 [3][6] - 归母净利润符合预期处于预告区间较高分位，收入略低预期，下降源于非战略性业务，战略性业务稳定 [3][6] - 金融行业中资管机构软件业务收入高增，或为后续业务看点 [3][6] - 费用管控效果显著，员工薪酬单季度下降明显 [3][7] - 单季度毛利率上升，源于业务结构变化，金融业务占比上升 [3][9] - 核心产品持续迭代，信创案例在券商、资管领域推广落地 [3][12] - 考虑下游金融行业下行周期，结合中报调整收入、毛利率假设，维持“增持”评级 [4][13][14] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年9月3日收盘价9.53元，一年内最高/最低14.15/8.85元，市净率2.4，息率0.63，流通A股市值90.18亿元，上证指数/深证成指2802.98/8268.05 [1] - 2024年6月30日每股净资产3.99元，资产负债率40.80%，总股本/流通A股9.46亿股 [2] 业绩情况 - 2024H1营收23.5亿元同比降13.94%，归母净利润-8082万元同比降233.19%；24Q2营收12.59亿元同比降14.02%，归母净利润-127万元同比降101% [3][6] - 金融行业营收同比降0.83%基本稳定，非金融行业营收同比降21.14% [3][6] - 2024H1资管机构软件业务收入同比增58.74% [3][6] 费用与毛利率 - 2024H1销售、管理、研发费用率分别为3.51%、8.14%、11.47%，较Q1下降；单季度薪酬环比降11.66% [3][7] - 24Q2利润表毛利率23.7%，金融业务40.11%同比降10.68%，非金融业务6.02%同比降0.10%，总体毛利率上升因金融业务占比上升 [3][9] 产品与业务进展 - 技术与产品围绕“一个技术平台、两个核心产品”，FS2.5核心交易系统等在券商推进，与民生证券开展创新业务合作 [12] - 推广IBOR产品在资管行业应用，A8系统组件在头部券商资管项目上线，常规权益固收指令技术上线 [12] 核心假设变化 - 下调2024年证券经纪、银行、综合金融软件业务及数字经济、IT设备分销业务收入增速 [13] - 上调资管机构软件业务收入增速至30% [13] - 下调2024年证券经纪、资管机构软件业务及数字经济、科技园租赁业务毛利率 [14] 估值与评级 - 选取金融IT行业可比公司，金证股份PE处于较低区间，以2024年平均37.4倍PE为目标有16%上涨空间，维持“增持”评级 [15] 财务预测 - 2024 - 2026年收入预测为58.20、64.11、72.07亿元，原预测为66.72、73.07、81.46亿元 [4][14] - 2024 - 2026年归母净利润预测为2.79、3.88、4.87亿元，原预测为4.28、5.36、6.38亿元 [4][14]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入23.47亿元，同比下降13.94%；实现归母净亏损0.81亿元，同比下降223.19%；实现扣非归母净亏损1.03亿元，同比下降712.22% [6] - 2024Q2公司实现营业收入12.59亿元，同比下降14.02%；实现归母净亏损0.01亿元，同比下降101.03%；实现扣非归母净亏损0.10亿元，同比下降112.79% [6] 金融业务保持稳定 - 金融业务实现收入9.36亿元，同比下降0.83%，基本持稳 [6] - 证券IT收入2.41亿元，同比下降19.65%；资管IT收入0.85亿元，同比增长58.74%；银行IT收入1.67亿元，同比下降16.67%；定制服务收入4.35亿元，同比增长15.98% [6] 非金融业务整体收缩 - 非金融业务实现收入14.03亿元，同比下降21.14% [6] - IT设备分销收入12.72亿元，同比下降19.00%；数字经济收入0.90亿元，同比下降47.02%；科技园租赁收入0.41亿元，同比增长5.99% [6] 持续投入核心技术 - 上半年研发费用2.69亿元，同比增加2.15%，研发费用率为11.47% [7] - 深化金证KOCA云原生平台，研发代码大模型K-code；持续推进新一代核心交易产品FS2.5和资管领域新一代投资交易A8系统的研发与升级 [7] 信创升级稳步推进 - 公司已完成证券行业全产品、全领域的信创改造适配，基于KOCA平台推出兼容信创的FS2.5及A8 [9] - 积极开展信创产品的落地实施，有力推动了行业的信创建设进程 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/64.48/66.22亿元，同比增长1.4%/2.3%/2.7% [9] - 预计归母净利润分别为4.17/4.90/6.06亿元，同比增长12.9%/17.5%/23.7% [9] - 给予公司2024年动态PE26-30倍，合理价值区间为11.44-13.20元，维持"优于大市"评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入23.47亿元,同比下降13.94%;归属于上市公司股东净利润-0.81亿元,同比下降223.19% [1] - 公司金融IT业务收入维持稳定,但非金融业务收入同比下降,导致整体业绩下滑 [1] - 公司面对短期市场波动,将聚焦金融科技主营业务,保持在核心技术和产品领域的投入力度 [1] 公司研发及技术情况 - 公司持续重视研发投入,2024年上半年研发费用2.69亿元,同比增长2.15% [2] - 公司拥有1300余项已登记软件著作权,研发人员占比超过60%,核心技术团队稳定 [2] - 公司与行业大模型及会话智能领先科技公司循环智能达成深度合作,加速产品AI化落地 [2] - 公司首席人工智能官具有10余年AI从业经验,带领子公司金证优智,有望推动公司深度参与AI建设 [2] 分类总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 公司业绩情况 - 2024年上半年营收和净利润同比下滑,主要受非金融业务收入下降影响 [1] - 公司将聚焦金融科技主营业务,保持研发投入力度 [1] 公司研发及技术情况 - 公司持续加大研发投入,拥有丰富的知识产权和技术人才储备 [2] - 公司与行业领先企业达成战略合作,加速产品AI化落地 [2] - 公司AI技术团队经验丰富,有望推动公司深度参与AI建设 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 金融 IT 收入维持稳定,公司战略聚焦金融科技主业 [5] 2) 公司正在整合证券和资管双基石业务,持续实现客户拓展及产品优化 [6] 3) 公司毛利率有所承压,但坚持保持较高的研发投入 [7] 4) 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳定增长 [8] 分组1 证券 IT 业务 - 公司双基石业务之一,当前受下游客户 IT 投入增速放缓影响 [6] - 公司积极推进新一代核心交易产品 FS2.5 的研发升级,在创新业务领域如机构理财产品、理财服务等持续进行功能迭代优化和市场拓展 [6] 资管 IT 业务 - 收入同比实现大幅增长,公司紧抓互联网货币基金余额理财业务的发展机遇 [6] - 在新一代核心产品A8系统的研发上取得进展,在信托领域也成功中标多个项目 [6] 分组2 毛利率和费用率 - 2024H1公司销售毛利率为19.60%,同比下降1.97个百分点 [7] - 公司整体毛利率有所承压,但证券及资管业务仍维持相对高毛利水平 [7] - 公司持续加大研发投入,2024H1研发投入2.69亿元 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳定增长 [8] - 2024-2026年EPS分别为0.42/0.48/0.56元,PE分别为23/20/17X [8]