公司基本信息 - 公司于1995年4月10日设立，2000年11月10日变更为股份有限公司（中外合资），2003年8月15日在上交所上市，2007年7月2日变更为股份有限公司（上市）[6] - 公司注册资本为人民币940498410元[7] - 公司股份总数为940498410股，均为普通股，每股面值人民币1元[15][17][19] 股份相关规定 - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%[18] - 公司董事、监事、高级管理人员所持股份自上市交易之日起1年内不得转让[18] - 公司董事、监事、高级管理人员离职后半年内不得转让所持股份[18] - 公司持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票收益归公司[20] 股东权益与诉讼 - 股东可在决议作出之日起60日内请求撤销违规股东大会、董事会决议[23] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可书面请求诉讼[23] - 监事会、董事会收到请求后30日内未诉讼，股东可自行起诉[23] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，需在上一会计年度结束后的6个月内举行[34] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会，董事会应在收到请求后10日内反馈[34][35][36][38][40] - 董事会同意召开临时股东大会，需在作出决议后的5日内发出通知[35][38][40] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提出临时提案，召集人应在收到提案后2日内发出补充通知[39] - 年度股东大会召集人需在召开20日前公告通知股东，临时股东大会需在召开15日前公告通知[40] 决议通过条件 - 股东大会作出普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[52] - 股东大会作出特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[52] - 公司一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过公司最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[53] 董事相关 - 董事任期为三年，任期届满可连选连任[59] - 兼任总经理等职务的董事及职工代表董事总计不得超过公司董事总数的1/2[60] - 董事会由7名董事组成，独立董事占比不得低于三分之一[68] 交易审批 - 公司与关联自然人交易金额30万元以上、与关联法人交易金额300万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的关联交易，经董事会批准实施[70] - 公司与关联人交易金额3000万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易，经股东大会批准实施[70] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[74] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或监事会可提议召开临时会议，董事长10日内召集[74] - 监事会每6个月至少召开一次会议[90] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本的50%以上时可不再提取[99] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中比例最低80%[103] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中比例最低40%[103] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中比例最低20%[103] - 最近三年现金累计分配利润不少于最近三年母公司年均可分配利润的30%[104] 其他 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[98] - 会计师事务所聘期1年，可续聘[109] - 公司减资需10日内通知债权人，30日内公告，债权人30或45日内可要求清偿或担保[116] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[123] - 公司因特定情形解散，应在15日内成立清算组[123]

激励计划进展 - 2022年12月9日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2][3] - 2023年3月4日激励计划获国资委批复[4] - 2023年3月9日激励计划获股东大会批准[5] - 2023年3月24日激励计划首次授予登记完成[6] - 2023年6月8日激励计划预留（第一批次）授予登记完成[6] 回购注销情况 - 拟回购注销1名离职人员201,600股限制性股票，占2022年激励计划授予数量0.85%[8][9] - 调整后首次授予限制性股票回购价格为4.28009元/股[12] - 以自有资金862,866.14元回购离职人员限制性股票[13] - 2024年11月28日董事会和监事会审议通过回购注销及调整价格议案[2][7] 股份变动数据 - 限售流通股变动前23,533,000股占2.49%，变动-201,600股，后23,331,400股占2.48%[17] - 无限售流通股变动前916,965,410股占97.51%，变动0股，后916,965,410股占97.52%[17] - 总股本变动前940,498,410股占100.00%，变动-201,600股，后940,296,810股占100.00%[17] 分红情况 - 2022 - 2024年半年度分别派发现金红利0.10991元/股、0.25元/股、0.10元/股[11]

报告投资评级 - 凌云股份投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 24Q3业绩短期承压，汇兑损失导致净利润环比下滑，24年前三季度公司实现营收133.48亿元，同比 -0.42%，其中Q3实现营收44.10亿元，同比 -7.16%，环比 -4.92%；24年前三季度实现归母净利润5.01亿元，同比 +13.23%，实现扣非归母净利润4.33亿元，同比+3.31%。其中Q3实现归母净利润1.02亿元，同比 -15.01%，环比 -42.80%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同比 -28.92%，环比 -46.91%[1] - 毛利率同比改善，费用率有所提升。公司24年前三季度实现毛利率17.44%，同比 +1.28pct；实现归母净利率5.23%，同比 +0.66pct。其中Q3实现毛利率17.08%，同比 +0.48pct，环比 -0.20pct；实现归母净利率3.90%，同比 +0.14pct，环比 -1.69pct。公司费用管理水平较好，24年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.87%/5.16%/4.12%/0.85%，同比分别 -0.27/+0.65/+0.26/+0.56pct；其中Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为1.89%/5.26%/4.44%/1.34%，同比分别 -0.23/+0.41/+0.18/+0.54pct[1] - 机器人业务持续推进，有望打开新成长空间。公司牵头与中科院物理研究所和中科创业中心组成工作团队，在技术、市场推广、工艺及综合协调方面成立专项组。此外，公司与市场上机器人关节公司有交流并提供样件，目前已做好路线图和时间节点，争取年底出一个六维力传感器样件，预计年底形成年产3000个机器人压力传感器的小生产线[1] - 凌云股份有新能源汽车热成型、电池壳双引擎驱动。公司机器人业务加速推进，有望打开新的成长空间。预计24/25/26归母净利润分别为6.52/7.70/9.61亿元（原值7.63/8.96/10.45亿元），对应PE分别为15/12/10倍[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业收入分别为187.02亿元、185.99亿元、195.58亿元、206.00亿元，收入同比分别为12.1%、 -0.5%、5.2%、5.3%；归属母公司净利润分别为6.32亿元、6.52亿元、7.70亿元、9.61亿元，净利润同比分别为85.4%、3.2%、18.1%、24.9%；毛利率分别为16.3%、17.4%、17.6%、17.7%；ROE分别为9.0%、8.5%、9.1%、10.2%；每股收益分别为0.69元、0.69元、0.82元、1.02元；P/E分别为13.20、14.57、12.33、9.88；P/B分别为1.22、1.24、1.12、1.01；EV/EBITDA分别为4.06、3.67、3.04、2.30[2] - 2023 - 2026年资产负债率分别为52.4%、51.2%、49.3%、47.3%；净负债比率分别为110.1%、104.9%、97.3%、89.8%；总资产周转率分别为1.01、0.94、0.93、0.92；应收账款周转率分别为4.95、4.34、4.47、4.49；应付账款周转率分别为4.53、4.24、4.39、4.39；每股经营现金流分别为1.44、2.16、2.30、2.47；每股净资产分别为7.45、8.16、8.98、10.00[5] 现金流 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为13.57亿元、20.33亿元、21.67亿元、23.21亿元；投资活动现金流分别为 -5.59亿元、 -9.69亿元、 -10.59亿元、 -10.59亿元；筹资活动现金流分别为 -10.62亿元、5.20亿元、 -1.61亿元、 -1.58亿元；现金净增加额分别为 -2.47亿元、15.89亿元、9.47亿元、11.04亿元[4] 人员简介 - 分析师张志邦为华安证券电新行业首席分析师，香港中文大学金融学硕士，5年卖方行业研究经验；分析师姜肖伟为北京大学光华管理学院硕士，应用物理学/经济学复合背景，8年电子行业从业经验；分析师刘千琳为华安证券电新行业分析师，凯斯西储大学金融学硕士，8年行业研究经验[6]

新产品和新技术研发 - 公司传感器业务处于内部自行研发阶段，无客户、订单和收入[1] - 公司线控转向系统处于内部自行研发阶段，无客户、订单和收入[2] 业绩总结 - 公司向小鹏汇天飞行汽车提供产品，金额631万元，占2023年营收0.03%[3] - 2024年1 - 9月向赛力斯等销售约0.43亿元，占2023年营收0.22%[5] - 2024年1 - 9月向小米汽车销售约1.5亿元，占2023年营收0.79%[5]

业绩数据 - 前三季度营收133.48亿元，同比降0.42%[5] - 前三季度净利润5.01亿元，同比增13.23%[5] - 2024年全年收入计划192.60亿元[10] - 德国WAG2024年半年度同比减亏4555万元[12] - 三季度汇兑净损益占财务费用约40%[9] 分红情况 - 2024年7 - 9月实施两次分红，总额3.3亿元[6] 用户与市场 - 电池壳量产客户有保时捷、宝马等[2] - 2024年初墨西哥亚大有项目量产[3] 未来展望 - 在手订单未来几年量产贡献收入[7] 研发与策略 - 布局新能源电池管理等前沿技术[7] - 探讨产品细分可行性[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩短期承压,政策叠加旺季Q4有望环比改善 - 公司Q3实现营收44.1亿元,同比-7.2%,环比-4.9%;实现归母净利润1.0亿元,同比-15.0%,环比-42.8%,业绩短期承压 [6] - 随着政策效果加速显现及行业进入旺季,公司Q4业绩环比有望向上 [6] 储能业务开拓顺利,增资WAG加速盈利释放 - 公司储能业务上半年实现多个重大项目突破,为公司持续成长奠定基础 [6] - 公司计划对子公司德国WAG增资5500万欧元,以降低利息费用、提升抗风险能力,加速WAG经营提质增效 [6] 轻量化趋势明确,机器人打开估值空间 - 新能源车渗透率持续提升,推动轻量化结构件及电池壳需求增长,公司作为轻量化龙头有望持续受益 [6] - 公司机器人业务有望成为新的增长点,同时进一步提升公司估值水平 [6] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为192/207/224亿元,同比分别+2.5%/8.2%/7.8% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.8/8.4/9.9亿元,同比分别+7.3%/24.3%/17.3% [6] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.72/0.90/1.05元/股,CAGR-3为16.1% [6] - 公司当前市盈率12.4/10.0/8.5倍,市净率1.1/1.0/1.0倍 [4][7]

增资信息 - 公司拟向芜湖凌云增资4000万元[3][4][7] - 2024年10月25日董事会审议通过增资议案[4] - 增资后芜湖凌云注册资本由6000万变为10000万元[7] 财务数据 - 2023年芜湖凌云营收58528.27万元、净利润1222.60万元[6] - 2024年1 - 9月营收62907.42万元、净利润1473.35万元[6] 其他要点 - 增资用于新项目建设投资，可优化结构等[7][8] - 本次投资可能面临客户需求下降风险[3][9]

营收与利润情况 - 本季度营业收入4409968722.23元较上年同期减7.16%年初至报告期末为13347813225.40元较上年同期减0.42%[3] - 本季度归属于上市公司股东的净利润101587082.83元较上年同期减15.01%年初至报告期末为500775272.53元较上年同期增13.23%[3] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润81244720.65元较上年同期减28.92%年初至报告期末为433309177.39元较上年同期增3.31%[3] - 2024年前三季度营业总收入133.478132254亿元较2023年同期的134.0454849874亿元有所下降[12] - 2024年前三季度营业总成本126.7708928307亿元2023年同期为127.517495043亿元[12] - 2024年前三季度营业利润8.3219432558亿元2023年同期为7.1187974646亿元[12] - 2024年前三季度利润总额8.2769046285亿元2023年同期为7.0554822176亿元[12] - 2024年前三季度所得税费用1.2910050872亿元2023年同期为0.928258902亿元[12] - 2024年前三季度净利润为471207706.40元2023年前三季度为441510721.10元[20] - 2024年前三季度（1 - 9月）归属于母公司股东的净利润为5.01亿元2023年为4.42亿元[13] 每股收益与净资产收益率 - 本季度基本每股收益0.11元/股较上年同期减15.38%年初至报告期末为0.55元/股较上年同期增14.58%[3] - 本季度稀释每股收益0.11元/股较上年同期减15.38%年初至报告期末为0.55元/股较上年同期增14.58%[3] - 本季度加权平均净资产收益率1.42%较上年同期减少0.33个百分点年初至报告期末为6.92%较上年同期增加0.31个百分点[3] - 2024年前三季度（1 - 9月）基本每股收益为0.55元/股2023年为0.48元/股[13] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1068874149.90元较上年同期增74.91%主要因公司购买商品接受劳务票据支付比例提高[3][5] - 2024年前三季度（1 - 9月）销售商品、提供劳务收到的现金为109.34亿元2023年前三季度（1 - 9月）为108.39亿元[15] - 2024年前三季度（1 - 9月）收到的税费返还为4194.41万元2023年前三季度（1 - 9月）为2667.47万元[15] - 2024年前三季度（1 - 9月）经营活动产生的现金流量净额为10.69亿元2023年前三季度（1 - 9月）为6.11亿元[15] - 2024年前三季度（1 - 9月）投资活动产生的现金流量净额为 - 4.16亿元2023年前三季度（1 - 9月）为 - 4.25亿元[15] - 2024年前三季度（1 - 9月）筹资活动产生的现金流量净额为 - 8.91亿元2023年前三季度（1 - 9月）为 - 3.21亿元[16] - 2024年前三季度（1 - 9月）现金及现金等价物净增加额为 - 2.34亿元2023年前三季度（1 - 9月）为 - 1.32亿元[16] - 2024年前三季度（1 - 9月）期末现金及现金等价物余额为27.16亿元2023年前三季度（1 - 9月）为30.65亿元[16] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金14.92亿元较2023年同期11.07亿元增长[21] - 2024年前三季度经营活动产生现金流量净额8.77亿元2023年同期为8.14亿元[21] - 2024年前三季度取得投资收益收到现金4.58亿元2023年同期为3.94亿元[21] - 2024年前三季度投资活动产生现金流量净额3.39亿元2023年同期为1.82亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动产生现金流量净额-3.74亿元2023年同期为-1.51亿元[21] - 2024年前三季度末现金及现金等价物余额11.77亿元2023年末为13.15亿元[21] 资产负债情况 - 本报告期末总资产19020334029.21元较上年度末减0.15%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益7386971673.15元较上年度末增5.36%[3] - 2024年9月30日货币资金为30.361126859亿元2023年12月31日为32.9208554162亿元[10] - 2024年9月30日应收账款为50.2662094397亿元2023年12月31日为42.9679307178亿元[10] - 2024年9月30日流动资产合计为121.5787266582亿元2023年12月31日为120.2534448503亿元[10] - 2024年9月30日非流动资产合计为68.6246136339亿元2023年12月31日为70.2358921490亿元[10] - 2024年9月30日资产总计为190.2033402921亿元2023年12月31日为190.4893369993亿元[10] - 2024年9月30日流动资产为3566986799.81元2023年12月31日为2566278914.77元[18] - 2024年9月30日负债合计为3215722999.91元2023年12月31日为2457410755.14元[19] - 2024年9月30日所有者权益合计为5050396392.29元2023年12月31日为4779399698.43元[19] - 2024年第三季度流动负债合计89.9615602606亿元2023年同期为87.2268688845亿元[11] - 2024年第三季度非流动负债合计5.5067596802亿元2023年同期为12.6157882335亿元[11] - 2024年第三季度所有者权益（或股东权益）合计94.7350203513亿元2023年同期为90.6466798813亿元[11] 股东情况 - 宁波宝盛大昌国际贸易有限公司持股1.82%[8] - 宋天峰持股0.79%[8] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因较上期无变化[8] 其他情况 - 年初至报告期末非经常性损益项目金额为67466095.14元[4] - 无审计意见类型相关内容[9] - 无需提醒投资者关注的其他重要信息[9] - 2024年前三季度研发费用5.4977960397亿元2023年同期为5.1759075994亿元[12] - 2024年前三季度财务费用1.1278356545亿元2023年同期为0.383810492亿元[12] - 2024年前三季度研发费用为69526514.93元2023年前三季度为31896033.51元[20] - 2024年前三季度投资收益为490713219.01元2023年前三季度为438755534.61元[20] - 2024年前三季度吸收投资未收到现金2023年同期为1.12亿元[21] - 2024年前三季度取得借款收到现金4.7亿元2023年同期为9.2亿元[21] - 2024年前三季度偿还债务支付现金6.3亿元2023年同期为10.35亿元[21] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付现金2.66亿元2023年同期为1.46亿元[21] - 2024年前三季度综合收益总额为6.97亿元2023年前三季度为6.17亿元[13]

业绩说明会信息 - 2024年10月31日14:00 - 15:00举行第三季度业绩说明会[2][5][6] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][5] - 投资者可在10月25日至30日16:00前提问[2][6] 参会及联系信息 - 董事长罗开全、总经理郑英军等参加[6] - 联系机构为证券事务办公室，电话0312 - 3951002，邮箱info@lygf.com[7] 会后查看信息 - 投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7]

会议信息 - 2024年10月25日公司以通讯表决方式召开第八届监事会第十六次会议[2] - 会议通知于2024年10月21日以电子邮件等方式发出[2] - 应出席监事三名，实际出席三名[2] 审议结果 - 与会监事一致同意审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 表决结果为同意3人，反对0人，弃权0人[4]