报告公司投资评级 - 报告给予中天科技"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩环比改善明显 - 2024年Q2公司实现营收131.74亿元,同比增长11.00%,环比增长59.84%,实现归母净利润8.24亿元,同比降低30.52%,环比增长29.56% [2] - 费用方面,公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.45%/1.47%/0.30%/4.30%,分别同比增长0.45/-0.15/1.07/0.52个pct,公司整体费率有所增加但保持相对稳定 [2] - 2024H1,公司研发费用投入9.75亿元,同比增长23.82%,持续加大研发投入 [2] - 上半年,公司销售毛利率/净利率分别为16.68%/6.81%,同比下降0.54/3.25个pct,盈利能力有所下降 [2] 光通信业务发展良好 - AI算力网络建设带来光互联新机遇,公司推出低功耗400G DR4硅光模块,800G光模块研发工作有序推进 [3] - 光纤光缆领域,公司在多个重点项目中位居第一,海外市场份额持续提升 [3] - 轨道交通通信领域,公司在高速率交叉极化漏泄电缆及MIMO系统方面持续创新 [3] 能源网络业务表现亮眼 - 2024年上半年,公司先后承制我国首个三芯110kV、220kV、330kV和单芯500kV交联聚乙烯绝缘交流海缆工程,技术能力达到国际领先水平 [3] - 上半年,公司中标多个海上风电工程项目,并成立专门团队拓展海外海洋工程施工业务 [3] - 新能源方面,公司深度布局光储氢,推动多项"新能源+"项目顺利落地 [3] - 截至2024年8月27日,公司能源网络领域在手订单约282亿元 [3] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司2024-2026年净利润分别为35.53/43.25/49.24亿元,EPS分别为1.04/1.27/1.44元 [4] 风险提示 - 海缆与特高压电缆需求低于预期的风险 [4] - 行业竞争加剧的风险 [4] - 业务拓展不及预期的风险 [4][5]

报告评级 - 中天科技维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 扣非业绩符合预期,盈利稳健提升 [3] - 行业待开工项目较多,海风两年以上景气可期 [3] 公司投资评级 1) 报告维持中天科技的目标价为16.08元,维持增持评级 [3] 2) 下调2024-2026年归母净利润预测至32.71/39.66/47.06亿元 [3] 3) 给予公司2025年14倍估值 [3] 公司经营情况 1) 2024年中报,公司实现营收214.15亿元,同比增长6.32% [3] 2) 归母净利润为14.60亿元,同比下滑25.31%;扣非净利润为13.27亿元,同比下滑9.33% [3] 3) 营收增长来源于特高压建设、海洋业务的稳步增长,抵消了新能源和光通信业务的下滑 [3] 4) 毛利率提升0.44个百分点,主要得益于海缆和电力传输板块的改善 [3] 行业展望 1) 当前国内海上风电已开工项目达10GW,核准后待开工项目多达19GW [3] 2) 随着标志性项目的推进,行业有望在2025-2026年迎来两年以上的景气周期 [3]

报告公司投资评级 中天科技（600522.SH）维持"推荐"评级。我们预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润38.62/46.93/54.69亿元，对应PE11/9/8倍。[2] 报告的核心观点 1. 公司海缆执行订单创新高,24H2海内外多业务有望需求增量。[1] 2. 光纤和海缆/电网互联出海订单快速增长,24H2海外需求有望持续上升。[2] 3. 公司实施全球化经营战略,建设14家海外营销中心,44个海外办事处,产品出口160多个国家和地区,营销网点覆盖全球主要市场。[2] 财务数据总结 1. 24H1公司实现营业收入214.16亿元,同比增长6.32%;实现归母净利润14.60亿元,同比下降25.31%;实现扣非净利润13.27亿元,同比下降9.33%。[1] 2. 24Q2公司实现营业收入131.74亿元,同比增长11.00%;实现归母净利润8.24亿元,同比下降30.57%;实现扣非净利润8.32亿元,同比下降10.49%。[1] 3. 截至8月底,公司能源网络领域在手订单约282亿元,其中海洋系列约123亿元,电网建设约131亿元,累计在执行订单达到历史最高值。[1] 4. 我们预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润38.62/46.93/54.69亿元,对应PE11/9/8倍。[2]

证券代码：600522 证券简称：中天科技 公告编号：临 2024-043 江苏中天科技股份有限公司 第八届监事会第二十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 江苏中天科技股份有限公司（以下简称"中天科技"或"公司"）于 2024 年 8 月 17 日以电子邮件等方式发出了关于召开第八届监事会第二十一次会议的 通知。本次会议于 2024 年 8 月 28 日以通讯方式召开，应参会监事 3 名，实际参 会监事 3 名。本次会议由监事会主席薛如根先生主持，会议的召集、召开符合有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，表决形成的 决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审阅，审议通过了以下议案，并形成决议如下： 1、审议通过了《江苏中天科技股份有限公司 2024 年半年度报告及摘要》。 详见 2024 年 8 月 30 日公司刊登在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 的 《江苏中天科技股份有限公司 2024 年半年度报告》和《江苏中 ...

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为214.16亿元，同比增长6.32%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为14.60亿元，同比下降25.31%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.27亿元，同比下降9.33%[16] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-15.64亿元[16] - 公司2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为338.67亿元，较上年末增长2.14%[17] - 公司2024年6月末总资产为562.26亿元，较上年末增长2.73%[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.43元，同比下降24.96%[18] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为4.30%，同比下降1.99个百分点[18] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.92%，同比下降0.79个百分点[18] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-15.64亿元[16] 业务发展 - 公司以"3060"低碳绿色目标为指引，布局和优化产业结构，不断拓展风光储氢产品种类[21] - 海洋产业业务涵盖超高压交直流海缆及特种海缆供应、风电基础和风机主体安装、海上风电场全寿命周期运维服务[22] - 新能源产业提供定制化的"新能源+"解决方案，实现光、储、氢多元及其融合发展[22] - 电力产业围绕"输配融合持续创新"的发展战略，形成输配电一体化的完整产业链[22] - 公司通过持续创新从"产品供应商"向"系统集成服务商"转型，成为全球领先的能源网络系统解决方案服务商[22] - 公司聚焦核心技术研发创新，持续打造五大技术能力，服务全球5G及5G-A、智算中心、算力网络、"信号升格"等基础建设[24,25] - 公司采取价值采购、以销定产、全方位立体式营销网络等经营模式[26] - 全球风能理事会预测未来10年全球将新增410GW的海上风电装机容量[28] - 国内各省份出台海上风电规划，未来5-10年国内海风建设将进入更加规范化发展阶段[30,31] - 漂浮式海上风电作为新兴领域，是未来海上风电市场的重要增长点[29] - 国内各省市加快开展深远海风电规划，预计到2025年后将主要位于深远海，深远海风电项目的经济性有望增强[32,33] - 海洋油气勘探成果显著，油气产量再创新高，海洋油气与新能源融合发展成为热点方向[34] - 电力产消两旺，电力工程配套增量稳步开展，电网建设投资力度显著，促进特高压工程高质量发展[35,36,37] - 全球能源结构转型加速，海外电网建设需求加速，预计2023-2030年全球电网年均投资额将显著提升[38] - 光伏新增并网容量快速增长，电站运营能力持续提升，储能市场持续保持快速发展趋势[39,40] - 国家政策强力引领，氢能应用逐步扩大[41] - 运营商智算中心投资持续加码，提升 AI 技术应用与服务能力[44] - 节能降耗大环境下，液冷散热需求增加[45] - "信号升格"专项行动，推动场景定制化方案的创新[46] - 库存逐渐消耗，建设需求回暖海外出口有望回升[47][48] 人才发展 - 文化通心，凝聚共识促发展[49][50][51] - 深化人才发展机制，强化组织能力建设[52] - 公司持续深化建设多元化、激励导向的人才创新发展平台[53] - 建立和完善长效利益共享机制，促进公司健康可持续发展[53] - 公司不断加强对员工的人文关怀,提升员工们的获得感和安全感[53] - 公司以新质生产力和精确制造为核心，推进员工核心能力的提升，支撑公司的长远发展[53] 技术创新 - 公司编制发布《公司通信、电力、海洋、新能源重大创新研发指引》作为 2024-2025 研发创新工作指路牌[55] - 公司控股子公司中天储能科技有限公司荣获全国制造业单项冠军企业[56] - 公司持续开展知识产权高质量创造、重点技术主题专利竞争态势分析、风险防控、商业秘密保护等重点工作[56] - 公司全面推广数据分析建设，打造人人都是数据分析师[57] - 人工智能助力公司精确制造 2.0[57] - 公司推进内部供应链协同，提升整体运营效率[57] 产品与服务 - 公司立足先进制造业，坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力，打造能源网络产业全价值链体系，致力于成为全球领先的能源网络解决方案服务商[62] - 公司海洋产业秉承"核心产品系统化，工程服务国际化"的方向，积极推进绿色能源革新，致力于科技创新，为海洋能源的开发和利用提供高效稳定的技术保障与创新驱动[63] - 公司先后承制了我国首个三芯 110kV、220kV、330kV 和单芯 500kV 交联聚乙烯绝缘交流海缆工程，开启了我国三芯高压海缆应用的序幕[64] - 公司完成国产直流海缆由±160kV、±200kV、±320kV 到±400kV，再到±525kV 的"五连跳"，开创了大长度直流海底电缆传输的新格局[64

证券代码：600522 证券简称：中天科技 公告编号：临2024-044 江苏中天科技股份有限公司 关于募集资金存放与使用情况的专项报告 （2024年1-6月） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会（"中国证监会"）《上市公司监管指引第2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第1号——规范运作》等规定，现将江苏中天科技股份有限公司（"中 天科技股份"或"公司"）2019年公开发行可转换公司债券募集资金（"2019年 期募集资金"）在2024年1-6月的存放与使用情况分别进行说明。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2018]1626号文《关于核准江苏中天科 技股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》核准，公司向社会公开发行面 值总额3,965,120,000.00元可转换公司债券，期限6年，发行价格为100元/张， 共计39,651,200张，募集资金总额为人民币3,965,120,000.00元，扣除承销及保 荐费用人 ...

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会于2024年09月24日15:00 - 16:00举行[2][4][5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][3][4][5] 提问预征集 - 2024年09月13日至09月23日16:00前可预征集提问[2][5] - 途径为登录上证路演中心网站或公司邮箱zttirm@ztt.cn [2][5] 其他信息 - 参加人员包括董事长薛济萍等[4] - 联系人是杨栋云、胡梓木[6] - 联系电话0513 - 83599505 [6] - 联系邮箱zttirm@ztt.cn [2][5][6] - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[6]

证券代码：600522 证券简称：中天科技 公告编号：临 2024-042 江苏中天科技股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏中天科技股份有限公司（以下简称"中天科技股份"或"公司"）于 2024 年 8 月 17 日以电子邮件等方式发出了关于召开第八届董事会第二十四次会议的通知。 本次会议于 2024 年 8 月 28 日以通讯方式召开，应参会董事 9 名，实际参会董事 9 名。本次会议由董事长薛济萍先生主持，会议的召集、召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，表决形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 会议以记名投票的方式审议通过了以下议案，并形成了如下决议： 1、审议通过了《江苏中天科技股份有限公司 2024 年半年度报告及摘要》。 详见 2024 年 8 月 30 日公司刊登在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 的《江 苏中天科技股份有限公司 2024 年半年度报告》和《江苏中天 ...

担保金额 - 调整后公司为控股子公司2024年银行综合授信提供担保金额合计448.3401亿元，比原金额397.3211亿元增加51.019亿元[2][10][18] - 截至2024年6月30日，公司已实际为控股子公司提供的担保余额为92.418034亿元[2] - 公司拟调整部分控股子公司2024年银行综合授信担保金额，调整前金额525,030万元，变动额510,190万元，调整后金额1,035,220万元[16][17][18] 子公司资产负债率与担保额度 - 江东合金技术有限公司2024年6月30日资产负债率为41.23%，调整后担保额度为7.2亿元[8] - 江东电子材料有限公司2024年6月30日资产负债率为36.47%，调整后担保额度为7.9亿元[8] - 江东金具设备有限公司2024年6月30日资产负债率为35.11%，调整后担保额度为12.7亿元[8] - 中天科技海缆股份有限公司2024年6月30日资产负债率为59.28%，调整后担保额度为140.2亿元[9] - 江东科技有限公司2024年6月30日资产负债率为325.03%，调整后担保额度为5.2亿元[9] - 中天科技巴西有限公司2024年6月30日资产负债率为98.66%，调整后担保额度为5.88亿元[9] - 中天世贸有限公司2024年6月30日资产负债率为75.92%，调整后担保额度为20.463亿元[9] 子公司持股与注册资本 - 公司对中天科技澳大利亚有限责任公司持股比例为93.65%，该公司注册资本8500万元[10] - 江东合金技术有限公司注册资本8亿元，公司持股比例100%[11] - 江东电子材料有限公司注册资本10.406761亿元，公司持股比例98.20%[11] 子公司业绩 - 2024年1 - 6月江东合金技术有限公司资产总额10.49557亿元，营业收入53.533702亿元，净利润1372.47万元[12] - 2024年1 - 6月江东电子材料有限公司资产总额15.481684亿元，营业收入5.069601亿元，净利润 - 5507.8万元[12] - 2024年1 - 6月江东金具设备有限公司资产总额15.220614亿元，营业收入6.574013亿元，净利润7891.45万元[12] - 2024年1 - 6月南海海缆有限公司资产总额18.346697亿元，营业收入6.492025亿元，净利润6868.97万元[12] - 2024年1 - 6月上海中天铝线有限公司资产总额13.746493亿元，营业收入10.842393亿元，净利润3404.83万元[12] - 2024年1 - 6月得美电缆有限公司资产总额10.034918亿元，营业收入5.963995亿元，净利润1.318241亿元[12] - 中天科技装备电缆有限公司2023年度营收117,958.55，2024年1 - 6月营收136,369.43[14] - 中天新兴材料有限公司2023年度营收24,153.88，2024年1 - 6月营收22,819.84[14] - 江东科技有限公司2023年度营收105,305.82，2024年1 - 6月营收117,338.26[14] 子公司授信金额 - 江东合金技术有限公司在中国银行如东支行调整后授信金额为10,000万元[16] - 南海海缆有限公司在渤海银行调整后授信金额为30,000万元[16] - 中天光伏材料有限公司在民生银行南通分行调整后授信金额为35,000万元[17] - 中天科技巴西有限公司在北京银行南通分行调整后授信金额为70,000万元[17] 其他 - 2024年8月28日，公司召开第八届董事会第二十四次会议全票审议通过调整担保额度议案[20] - 截至2024年6月30日公司经批准对外担保总额度为284.55亿元[22] - 公司已实际提供担保占2023年度经审计净资产的比例为26.69%[22] - 2023年度公司经审计净资产为346.27亿元[22] - 公司没有逾期对外担保[22] - 本次担保事项需提交股东大会审议[22]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 海上风电进入加速建设窗口期，景气度持续提升 [6] - 海缆有望迎来集中中标/建设期 [7] - 复苏趋势下，中天科技是显著受益的 Alpha [8] - 长期出海+深远海打开市场空间 [9] 公司财务数据及盈利预测 - 2023-2026年营业总收入、归母净利润、每股收益等财务数据 [11] - 2023-2026年毛利率、ROE、市盈率等财务指标 [11]