业绩数据 - 2025年1 - 9月公司营业收入984221.51万元，2024年度为1240036.87万元[57] - 2025年1 - 9月公司净利润2695.77万元，2024年度为2405.31万元[36] - 2025年9月30日公司资产总额1445892.13万元，2024年12月31日为1187876.65万元[57] 子公司营收 - 2025年1 - 9月中天科技海缆股份有限公司营收785273.24万元，占比63.80%[8] - 2025年1 - 9月中天合金技术有限公司营业收入389586.09万元，净利润3073.66万元[21] - 2025年1 - 9月江东合金技术有限公司营业收入1109247.03万元，2024年度为1239839.04万元[40] 子公司资产与负债 - 中天科技集团香港有限公司2025年1 - 9月资产总额182823.26万元，负债总额129221.78万元，净利润13496.09万元[10] - 中天世贸有限公司2025年1 - 9月资产总额115518.61万元，负债总额84875.99万元，净利润1053.56万元[12] - 中天科技巴西有限公司2025年1 - 9月资产总额37900.19万元，负债总额35135.03万元，净利润4172.49万元[14] 担保情况 - 2026年公司拟为控股子公司提供担保总金额为5664538.00万元[2][5] - 截至2025年10月31日公司及其控股子公司对外担保总额为1210144.91万元，占最近一期经审计净资产的比例为33.79%[3] - 对外担保逾期的累计金额为0万元[3] 持股比例 - 公司对江东科技、中天电子材料等全资子公司持股比例均为100%[16][18][19][21] - 公司直接持有中天科技装备电缆有限公司和中天耐丝有限公司100%股权[51][53] - 公司直接持有重庆长秦汽车配件有限公司10.5862%，通过全资子公司间接持有62.8910%[55]

会议时间 - 2025年第一次临时股东会12月16日14点30分召开[2] - 网络投票起止时间为2025年12月16日[2] - 股权登记日为2025年12月9日[8] - 会议登记时间为2025年12月10日[8] 会议地点 - 现场会议地点为江苏省南通经济技术开发区齐心路88号公司会议室[2] 会议议案 - 审议4项议案，涉及关联交易等[4] - 特别决议议案为第4项[5] - 对中小投资者单独计票的议案为1 - 4项[5] - 第3项议案关联股东中天科技集团有限公司回避表决[5] 公告披露 - 第1项议案公告2025年7月11日披露[4] - 第2项于10月18日披露[4] - 第3、4项于11月29日披露[4]

会议安排 - 公司2025年11月24日发第九届董事会第八次会议通知，28日通讯召开[2] - 拟于2025年12月16日下午2:30在南通召开2025年第一次临时股东会[4][5] 议案表决 - 《关于预计2026年度日常关联交易的议案》8票同意待股东会审议[3] - 《关于预计2026年度对外担保额度的议案》9票同意待股东会审议[3] - 《关于召开中天科技2025年第一次临时股东会的议案》9票同意[3][5]

文章核心观点 - 风能电缆行业受益于风电产业快速发展，市场规模显著增长，2024年达到474亿元，同比增长41.0% [1][6] - 海上风电加速推进带动高性能风能电缆需求，特别是风电海缆市场快速增长，2018年至2024年市场规模从34.56亿元增至189.69亿元，年复合增长率达32.8% [6][7] - 行业竞争格局由中外企业主导，国内企业如中天科技、亨通光电凭借技术突破和成本优势快速成长，并积极拓展海外市场 [7][12] 风能电缆行业相关概述 - 风能电缆专为风力发电系统设计，具备耐扭曲、耐候性、耐磨损、阻燃、防紫外线等特性，确保在复杂环境中可靠传输电能 [1][3] - 按应用场景分为陆上风能电缆和海上风能电缆，陆上需适应山地平原等地形，海上需更高耐腐蚀和抗风浪能力 [3] - 按用途分为风电场内部电缆和外部电缆，按结构分为单芯电缆和多芯电缆 [3] 风能电缆行业发展背景 - 政策支持推动风电建设，如2024年3月《2024年能源工作指导意见》提出稳步推进大型风电光伏基地和海上风电布局 [4] - 全社会用电量持续增长，从2020年75110亿千瓦时增至2024年98521亿千瓦时，2025年1-9月达77675亿千瓦时，同比增长4.60%，凸显清洁能源重要性 [5] 风能电缆行业产业链 - 上游原材料包括铜、铝、聚乙烯、聚氯乙烯等，中游为风能电缆生产制造，下游为风电行业 [5] - 风能电缆用于连接风力发电机组部件及传输电能至电网，同时承担控制信号和数据传输任务 [6] - 截至2025年9月中国风电累计装机容量达5.8亿千瓦，同比增长21.3%，其中陆上风电5.37亿千瓦占比92%，海上风电0.45亿千瓦占比8% [6] 风能电缆行业发展现状 - 2024年中国风能电缆行业市场规模474亿元，同比增长41.0% [1][6] - 风电海缆因海上风电向深远海发展，单项目需求长度增加，市场规模从2018年34.56亿元增长至2024年189.69亿元 [7] 风能电缆行业竞争格局 - 外资企业如普睿司曼、耐克森主导高端特种电缆市场，国内企业如中天科技、亨通光电凭借技术突破抢占份额 [7] - 中天科技专注于动态海缆和高压海缆，亨通光电以66kV环保型海缆和深海高压电缆见长 [7] 重点企业分析 - 亨通光电2024年营业收入599.84亿元，同比增长25.96%，海洋能源与通信业务收入57.38亿元，同比增长69.60% [8] - 中天科技2025年1-9月营业收入379.74亿元，同比增长10.65%，归母净利润23.38亿元，同比增长1.19% [10] 风能电缆行业发展趋势 - 技术向高压、大容量、高强度方向发展，新材料和智能化生产技术提升产品性能和效率 [10] - 海上风电需求推动高性能风能电缆市场增长 [11] - 国内头部企业积极拓展海外市场，利用技术优势和产能缺口寻求增量 [12]

行业定义与产品概述 - 漏泄电缆是一种在外导体上开有周期性槽孔的同轴电缆，兼具电磁波传输与辐射功能，广泛应用于地铁、隧道等无线传播受限的密闭空间 [3] - 产品主要分为辐射型和耦合型两类，辐射型漏缆在特定频率段内具有优越的频率特性和较小的耦合损耗，耦合型漏缆的电磁波以同心圆方式扩散 [4] - 电缆结构由内导体、绝缘介质和开槽外导体三部分组成，电磁波可纵向传输并通过槽孔向外界辐射，外界电磁场也可通过槽孔感应到电缆内部 [3] 市场规模与增长 - 中国漏泄电缆行业市场规模从2019年的29亿元增长至2024年的62.1亿元，年复合增长率达到16.4% [9] - 行业增长主要驱动因素包括移动通信、轨道交通等下游行业的快速发展，以及国家税收优惠、节能补贴等政策支持 [9] 产业链分析 - 行业上游主要为铜、铝等金属材料及橡胶、塑料等绝缘护套材料供应商，铜材产量从2019年的2017.2万吨增长至2024年的2350.3万吨，为行业发展提供原材料保障 [7] - 行业中游为漏泄电缆的制造和生产环节，需要专业设备和技术进行加工、组装和测试 [6] - 行业下游应用领域包括轨道交通、5G专网、智慧矿山、应急通信等，其中城市轨道交通运营总里程从2020年的7973.41公里增长到2024年的12160.77公里，地铁占比高达76.53% [8] 行业竞争格局 - 高端市场长期被安德鲁、莱尼、日本住友电工、法国耐克森等外资品牌主导，但本土企业技术快速突破 [11] - 中天科技成功打破国外技术垄断，其漏泄电缆产品荣获工信部"第四批制造业单项冠军产品"称号 [11] - 国内主要企业包括亨通光电、中天科技、通鼎互联、永鼎股份、烽火通信、长飞光纤、汇源光通信等上市公司 [11] 重点企业表现 - 中天科技2025年1-9月实现营业收入379.74亿元，同比增长10.65%，归母净利润23.38亿元，同比增长1.19% [11] - 通鼎互联的5G漏缆及解决方案已应用于杭州、广州、上海、成都等城市轨道交通，2025年上半年公司通信电缆实现营业收入4.39亿元 [12] 未来发展趋势 - 产品向高性能化方向发展，需要具备更高传输速率、更低损耗、更强抗干扰能力，以满足5G毫米波通信等需求 [14] - 应用场景从传统轨道交通向5G专网、智慧矿山、应急通信、军事通信等新兴领域多元化拓展 [15] - 产业链整合加剧，头部企业通过并购合作向上游延伸把控原材料，向下游拓展嵌入重大项目供应链，行业集中度持续提升 [16]

投资评级与目标价 - 报告对中天科技维持“优于大市”评级 [1][5][9] - 基于2026年20.30倍市盈率，给予目标价26.4元 [5][9] 核心财务预测与业绩表现 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为32.47亿元、38.04亿元、44.24亿元，对应每股收益为0.95元、1.11元、1.30元 [4][5][9] - 2025年前三季度实现营业收入379.74亿元，同比增长10.65%；归母净利润23.38亿元，同比增长1.19% [5] - 2025年单三季度实现营业收入143.75亿元，同比增长11.42%；归母净利润7.7亿元，同比下降9.42%，业绩略低于预期，主要源于帆石二项目交付节奏影响 [5] 业务亮点与订单情况 - 公司在能源互联领域在手订单金额为318亿元，其中海洋业务订单金额为131亿元 [5] - 2025年10月17日公司披露中标500KV订单，预计海洋业务高压占比将持续增高 [5] - 展望行业，二期竞配项目和其他高电压等级项目有望陆续启动招采，为未来业务发展打下坚实基础 [5] 技术突破与新应用 - 2025年10月29日，公司作为第一中标候选人中标中国电信成都空芯光缆项目，实现空芯光纤项目的明确突破 [5][11] - 公司携手国内主流通信设备商，试点空芯光纤应用于数据中心内部连接取得成功，首次将O波段反谐振空芯光纤在数据中心内部连接规模化应用，成功将空芯光纤从DCI应用扩展到数据中心内部 [5][11]

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.04%至16.03元/股，成交额2.05亿元，换手率0.38%，总市值547.10亿元 [1] - 当日主力资金净流入1853.29万元，其中特大单净买入1503.00万元（占比7.35%），大单净买入5378.11万元（占比26.30%） [1] - 公司今年以来股价上涨14.32%，但近5个交易日下跌1.84%，近20日下跌5.98%，近60日上涨1.14% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入379.74亿元，同比增长10.66%，归母净利润23.38亿元，同比增长1.20% [2] - 主营业务收入构成为：电网建设41.17%，铜产品17.44%，光通信及网络16.84%，新能源14.57%，海洋系列7.58%，其他及补充业务2.39% [1] - 公司A股上市后累计派现44.41亿元，近三年累计派现21.10亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数23.50万户，较上期增加10.97%，人均流通股14520股，较上期减少9.89% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.21亿股，较上期增加1008.19万股 [3] - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）新进为第九大流通股东，持股1648.38万股，而广发高端制造股票A和交银精选混合持股分别减少754.28万股和315.14万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 [1] - 概念板块涵盖高铁、铁路基建、6G概念、DeepSeek概念、超导概念等 [1]

行业概述与市场前景 - 全球量子通信市场在2024年规模达到26.7亿美元，预计到2030年将接近200亿美元，行业正进入从0到1的快速发展时期 [1] - 量子信息技术凭借高并行速度和绝对安全性，被赋予引领人类第四次科技革命的潜力 [1] - 量子通信当前的产业价值主要由量子物理加密产品与技术（如QKD、PQC、QRNG等）带来 [1] 关键技术应用 - 国防军事领域是量子密钥分发（QKD）当前最主要的应用市场，2023年占比约为25.65% [2] - 随着QKD技术提升和市场认可度增加，其他行业的应用规模预计将增长 [2] 政策支持与产业发展 - 中国在“十三五”期间将量子通信提升至国家战略高度，明确部署“量子通信与量子计算机”重大项目，并以“京沪干线”和“墨子号”为基础建设量子保密通信骨干网 [4] - “十四五”期间政策支持进一步加强，规划纲要提出加快布局量子通信等前沿技术，并将其列为战略性前瞻性领域 [4] - 2024年出台的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》和《计量支撑产业新质生产力发展行动方案(2025—2030年)》均将量子通信纳入重点领域，旨在攻克关键技术并加速商业化落地 [4][8] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括国盾量子、中天科技、亨通光电、科大国创、电科网安、神州信息等 [1]

如东AI产业发展定位与优势 - 立足承南启北、通江达海的区位优势，以绿色算力为基础，以场景应用为拓展，加速崛起“AI+”产业高地 [1] - 绵长海岸线上的风电机组提供绿电，为人工智能发展提供算力支持 [1] - 新能源、新材料、新装备三大主导产业构建强大制造业集群，为AI与实体经济深度融合开辟广阔空间 [1] 重要产业活动与合作 - 第十七届如东沿海经济合作洽谈会期间举办“AI向新·链未来”人工智能赋能如东现代产业发展恳谈会 [1] - “人工智能赋能如东现代产业发展联盟”正式启动，标志着如东在“AI+”协同创新方面迈出关键一步 [1] - 上海证券报社表示将发挥资源优势和平台功能，助力如东AI技术与实体经济深度融合 [2] AI在海洋经济与新能源领域的应用前景 - 利用AI技术可在港口领域实现智能调度、无人巡检、自动装卸，打造“无人港口” [3] - 在海洋牧场领域，利用AI进行智能感知监测、精准养殖决策，提高水产养殖效益 [3] - 如东可立足海上风电基础，以打造国家级“零碳园区”示范工程为旗帜，将AI技术深度嵌入能源“发、输、储、用、管”各环节 [3] 企业AI技术创新与实践案例 - 中天科技集团以AI赋能核心能力，实现材料研发智能化，通过高通量计算、生成对抗网络等加速新材料发现与优化 [4] - 江苏新思优科技研发“无负极电池技术”，可显著提升无人机、机器人等续航能力并增加荷重能力 [5] - 上海松应科技开发物理AI仿真系统，可通过高精度模拟生成海量训练数据，提升物理AI模型训练效率，已与数十家大型央国企等建立合作 [5][6] 如东三大主导产业基础与AI赋能成效 - 新能源、新材料、新装备三大主导产业产值突破1500亿元 [7] - 新能源产业建成全国最大海上LNG能源岛阳光岛，拥有亚洲单体规模最大海上风电场和首个风电母港 [7] - 新材料产业拥有全国前30强化工园区，聚集科森、巴斯夫等知名企业，共有新材料企业400多家，超亿元销售额企业60余家 [7] - 新装备产业中，中天科技成为南通首家营收突破千亿元制造业企业，聚集三一帕尔菲格、远东海缆等高端装备制造企业100余家 [8] - 具体应用案例：猫宁智慧电商快递物流园经智能化改造，包裹处理效率从每小时8000件跃升至2.5万件；金红叶纸业采用AI系统，设备启停成本降低20%，蒸汽单耗下降4% [7] 如东县政府后续发展举措 - 以“智改数转网联”为抓手，推动传统产业全方位改造升级，鼓励建设智能车间、智慧工厂 [9] - 强化平台建设，争取布局更多高水平研发机构、重点实验室、院士工作站等创新载体 [9] - 建立健全产学研用深度融合机制，破解科技成果转化“最后一公里”难题 [9] - 持续加大科技投入，加快搭建AI产业耐心资本，撬动各类资本投早、投小、投硬科技 [9] - 做实AI人才选树、培育、服务全链条工作，构建“要素供给—需求对接—成果转化”全链条协同机制 [9]

如东AI产业发展定位与基础 - 如东拥有承南启北、通江达海的区位优势，正加速崛起为以绿色算力为基础、场景应用为驱动的“AI+”产业高地[2] - 新能源、新材料、新装备三大主导产业构建强大制造业集群，为人工智能与实体产业深度融合开辟广阔空间[2] - “人工智能赋能如东现代产业发展联盟”在恳谈会上正式启动，标志着如东在“AI+”协同创新方面迈出关键一步[2] 产学研合作与AI应用方向 - 近百位学界、业界专家共话人工智能浪潮下的如东方案，为AI产业发展献策[4] - 在海洋经济领域，AI技术可应用于港口智能调度、无人巡检、自动装卸以打造无人港口，以及海洋牧场的智能感知监测和精准养殖决策[5] - 在新能源领域，人工智能技术可深度嵌入能源的“发、输、储、用、管”各环节，助力如东打造国家级“零碳园区”示范工程[5] - 针对低空经济安全管控，呼吁AI企业参与低空安全领域技术攻关，推动无人机产业健康发展[6] 企业AI创新实践案例 - 中天科技集团以AI赋能核心能力，实现材料研发智能化，通过高通量计算和机器学习加速新材料发现与优化[6] - 江苏新思优科技研发“无负极电池技术”，可显著提升无人机、机器人等设备的续航与荷重能力[7] - 上海松应科技开发物理AI仿真系统，通过模拟物理世界规律生成海量训练数据，提升物理AI模型训练效率，已与数十家大型央国企等建立合作[7] AI赋能制造业的成效与产业规模 - 如东猫宁智慧电商快递物流园经智能化改造，包裹处理效率从每小时8000件跃升至2.5万件，错分率降至万分之五[8] - 洋口港金红叶纸业采用AI工艺优化系统，设备启停成本降低20%，蒸汽单耗下降4%[8] - 如东新能源、新材料、新装备三大主导产业产值突破1500亿元，为AI赋能提供关键领域[8] - 新能源产业建成全国最大海上LNG能源岛阳光岛、亚洲单体规模最大海上风电场和首个风电母港，以及全国最大“光氢储一体化”海上光伏项目[8] - 新材料产业拥有全国前30强化工园区，聚集400多家企业，其中超亿元销售额企业60余家，专精特新等企业占比超90%[8] - 新装备产业拥有中天科技（南通首家营收破千亿元制造业企业）等100余家高端装备制造企业，海上风电装备产业集群获评国家中小企业特色产业集群[9][10] 政府支持与未来规划 - 如东将以“智改数转网联”为抓手，推动传统产业全方位改造升级，鼓励建设智能车间和智慧工厂[11] - 推动AI技术供给的应用化转向，发挥其对产业链的强链、补链、延链作用，培育新兴产业和未来产业[11] - 强化平台建设，争取布局更多高水平研发机构、重点实验室，建立健全产学研用深度融合机制[11] - 持续加大科技投入，搭建AI产业耐心资本，撬动资本投早、投小、投硬科技，并构建AI人才全链条服务机制[11]