业绩总结 - 公司2023年实现营收/归母净利/扣非归母净利分别为49.8/7.8/7.4亿元，同比增长19.0%/25.5%/23.1%[1] - 公司23年经营活动产生的现金流量净额为10.5亿元，同比增长315.0%；24Q1实现营收/归母净利/扣非归母净利分别为12.7/2.2/2.1亿元，同比增长2.5%/32.6%/36.1%[1] - 公司23年毛利率为28.0%，同比增长1.2个百分点；销售/管理/财务/研发费用率分别为3.0%/3.8%/-0.7%/2.8%，同比有所增长；销售净利率为15.6%，同比增长0.8个百分点[1] - 山东药玻2026年预计营业收入将达到7,249百万元，较2022年增长了73.1%[2] - 2026年预计净利润为1,355百万元，较2022年增长了119.8%[2] - 2026年预计每股收益为2.04元，较2022年增长了119.4%[2] - 2026年预计每股净资产为15.18元，较2022年增长了44.8%[2] - 2026年预计ROE为13.5%，较2022年增长了51.4%[2] - 2026年预计资产负债率为29%，较2022年增长了38.1%[2] - 2026年预计PE为14，较2022年下降了54.8%[2] - 2026年预计PB为1.9，较2022年下降了29.6%[2] 未来展望 - 未来6-12个月，公司评级为"买入"，预计投资收益率将领先市场基准指数15%以上[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2024-038 山东省药用玻璃股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: | 剩余被质押股份数量（股） | 44,660,000 | | --- | --- | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 34.52% | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例 | 6.73% | 鲁中投资本次解质公司股份后续若有质押事宜，公司将按照相关法律 法规要求及时履行信息披露义务。 特此公告。 山东省药用玻璃股份有限公司 董事会 2024 年 5 月 10 日 1、山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东山东 鲁中投资有限责任公司（以下简称"鲁中投资"）持有公司股份总数为 129,380,980 股（无限售流通股），占公司总股本比例为 19.50%。 2、本次解除质押后，鲁中投资持有公司股份累计质押数量为 44,660,000 股，占其持股数量的比例为 34.52%，占公司总股本比例为 6.73 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 山东药玻业绩增势较好，中硼硅产品持续发力，随着一致性评价、关联审批等政策推进，药用玻璃特别是中硼硅玻璃市场需求将快速增长，公司具备规模优势和技术壁垒，有望推动业绩上行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026 年预计营业收入分别为 41.87 亿、49.82 亿、57.58 亿、66.58 亿、76.37 亿元，增长率分别为 8.1%、19.0%、15.6%、15.6%、14.7% [1] - 2022 - 2026 年预计归母净利润分别为 6.18 亿、7.76 亿、9.95 亿、11.96 亿、14.15 亿元，增长率分别为 4.6%、25.5%、28.3%、20.1%、18.3% [1] - 2022 - 2026 年 ROE 分别为 8.9%、10.3%、12.0%、12.9%、13.6% [1] - 2022 - 2026 年 EPS 分别为 0.93 元、1.17 元、1.50 元、1.80 元、2.13 元 [1] - 2022 - 2026 年 P/E 分别为 29.7 倍、23.7 倍、18.5 倍、15.4 倍、13.0 倍 [1] - 2022 - 2026 年 P/B 分别为 2.6 倍、2.4 倍、2.2 倍、2.0 倍、1.8 倍 [1] 2024 年一季报情况 - 实现营业收入 12.67 亿元，同比增长 2.50%；归母净利润 2.21 亿元，同比增长 32.59%；扣非净利润 2.10 亿元，同比增长 36.14% [1] - 受贸易和包装业务下滑影响收入小幅增长，但对利润影响小，归母净利润增速较高 [1] - 主要原材料价格下降带动盈利能力提升，毛利率/净利率分别为 30.59%/17.42%，同比分别增长 6.94/3.95pct [1] - 经营性现金流净额为 2.96 亿元，同比增长 40.66%，系销售商品、提供劳务收到现金增加所致 [1] - 期间费用率为 8.91%，同比增长 1.45pct，销售/管理（含研发）/财务费用率分别为 2.28%/7.52%/-0.88%，同比分别变动 +0.29/+1.97/-0.80pct [1] 2023 年年报情况 - 全年实现营业收入 49.82 亿元，同比增长 18.98%；归母净利润 7.76 亿元，同比增长 25.48%；扣非净利润 7.42 亿元，同比增长 23.07% [1] - Q4 业绩环比下降，因计提部分资产减值、利润增长奖励及入账部分修理费，提取激励基金 3475.41 万元，计提资产减值损失 3096.64 万元 [2] - 主营产品持续发力，海外市场增势向好，模制品系列/棕色瓶/丁基胶塞系列/管制瓶/安瓿瓶收入同比分别增长 29.36%/29.10%/12.66%/18.05%/24.42%，销量同比分别增长 23.65%/28.73%/13.63%/19.56%/13.21%，境内/境外收入同比分别增长 17.08%/26.44% [2] - 盈利能力同比改善，原燃料价格下降，中硼硅产品占比提升，毛利率/净利率分别为 28.03%/15.57%，同比分别增长 1.19/0.80pct [2] - 现金流显著改善，经营性现金流净额为 10.48 亿元，同比增长 315.14%，期间费用率为 8.79%，同比增长 0.44pct，销售/管理（含研发）/财务费用率同比分别变化 +0.32/-0.22/+0.33pct [2][5] 产能建设情况 - 2023 年建设一个中硼硅模制瓶厂房车间（内设两台窑炉），1 台窑炉于 2023 年 11 月投产运行，截止 2023 年底一类模制瓶产能 15 - 16 亿支，24 年 Q1 投产一台 60T 电熔炉 [5] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 9.95 亿、11.96 亿、14.15 亿元，同比分别增长 28%、20%、18%，对应估值分别为 19、15、13 倍 [5]

山东省药用玻璃股份有限公司 2023 年年度股东大会 证券代码：600529 证券简称：山东药玻 山东省药用玻璃股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 5 月 16 日 山东省药用玻璃股份有限公司 2023 年年度股东大会 山东省药用玻璃股份有限公司 会议须知 根据《公司法》和《上市公司股东大会议事规则》的有关规定，为保证公司 股东依法行使股东权利，本次股东大会将采取现场会议和网络投票方式表决， 股东投票前请阅读本须知。 一、出席现场会议的股东需注意事项 1、现场会议由公司董事会召集召开，由董事长主持。董事会有义务维护股 东合法权益，确保会议的正常秩序和议事效率。 2、股东及股东代表请按时有序进入指定会场，到场签名。 3、股东参加股东大会，依法享有发言权、表决权等权利，请认真履行法定 义务，自觉遵守大会秩序，不得侵犯其他股东的权益。 4、现场工作人员有权对不符合大会要求的入场人员进行处理。 5、本次股东大会现场会议采取记名投票方式进行表决，特请各位股东及其 股东代表或其委托代理人准确填写表决票：必须填写股东姓名或委托股东姓名， 同意请在"同意"栏内打"√"，不同意请在"不同意"栏内打 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2024-037 关于部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司于 2023 年 4 月 22 日召开了第十届董事会第六次会议和第十 届监事会第五次会议，并于 2023 年 5 月 18 日召开了 2022 年年度股 东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金购买理财产品的议案》， 同意公司使用总额度不超过人民币 13 亿元的暂时闲置募集资金进行 购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）的保本型理财 产品（包括但不限于协定性存款、结构性存款、定期存款、通知存款、 大额存单等），并在上述额度内滚动使用，募集资金理财使用额度及 授权的有效期为自议案经公司 2022 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月内有效。具体 内 容 详 见 公司 在 上 海 证 券 交易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《山东省药用玻璃股份有限公司关于使用 闲置募集资金购买理财产品的公告》（公告编号：2023-021 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2024-036 1、山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东山东 鲁中投资有限责任公司（以下简称"鲁中投资"）持有公司股份总数为 129,380,980 股（无限售流通股），占公司总股本比例为 19.50%。 2、本次解除质押后，鲁中投资持有公司股份累计质押数量为 53,060,000 股，占其持股数量的比例为 41.01%，占公司总股本比例为 8.00%。 公司于 2024 年 4 月 29 日收到鲁中投资转来的海通证券股份有限公司 客户交易对账单，获悉其将所持有的本公司部分股份办理了解除质押。本 次解除质押股份为 2023 年 4 月 26 日质押给海通证券股份有限公司的 11,360,000 股； 具体事项如下： 山东省药用玻璃股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: | 股东名称 | 山东鲁中投资有限责任公司 | | | | | | --- | --- | --- | --- ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2024-035 山东省药用玻璃股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回 并继续购买理财产品的进展公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●委托理财受托方:中国建设银行股份有限公司 公司于 2024 年 1 月 26 日以闲置募集资金人民币 8,000 万元购买 了 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 的 人 民 币 定 制 型 结 构 性 存 款 37063000020240126001，具体情况详见公司刊登在上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）上的《山东省药用玻璃股份有限公司关于使用 部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回并继续购买理财产品的进 展公告》（公告编号：2024-009）。 公司已于 2024 年 4 月 24 日到期赎回上述理财产品，收回本金 8,000.00 万元，赎回本产品收益率为 2.97%，获得理财收益人民币 578,758.27 元。本金及利息分别于 2024 年 4 ...

公司投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [8] 报告的核心观点 - 山东药玻产品结构持续优化，市场竞争力进一步增强 [2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年实现营业收入49.82亿元，同比增长18.98%；扣非后归母净利润为7.42亿元，同比增长23.07%。2024年一季度实现营业收入12.67亿元，同比增长2.50%，扣非后归母净利润为2.10亿元，同比增长36.14% [2] 产品结构优化 - 2023年中硼硅模制瓶销量同比增长23.65%，模制瓶系列收入增速为29.36%，支柱产品中硼硅模制瓶占比提升，产品结构优化 [3] - 2023年公司开发新产品591个，同比去年增长170%，轻量化模制瓶进一步降低中硼硅模制瓶的生产成本 [3] 成本控制与智能化生产 - 2023年和2024年一季度综合毛利率分别为28.03%和30.59%，保持较高水平 [3] - 公司推进生产自动化，上马自动码垛、托盘自动包装线等，降低人工成本 [3] - 随着产品制造全过程信息化和大数据管理等智能化工厂建设的推进，公司将进一步提高生产效率、提高设备利用率、降低人工等，达到降本增效的目的 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年净利润分别为10.21、12.57和15.55亿元，对应EPS分别为1.54、1.89和2.34元，对应PE值分别为18.52、15.03和12.16倍 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为5784.20、6754.23和7970.81百万元，同比增长16.10%、16.77%和18.01% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1020.68、1257.18和1554.71百万元，同比增长31.56%、23.17%和23.67% [9] 财务指标预测 - 2024-2026年净资产收益率（ROE）预计分别为12.23%、13.46%和14.71% [9] - 2024-2026年毛利率预计分别为32.10%、33.28%和34.37% [9] - 2024-2026年净利率预计分别为17.65%、18.61%和19.51% [9] 市场竞争力 - 公司作为中硼硅模制瓶的绝对龙头，随着产能的释放规模成本优势也会逐步提升 [3] - 公司依靠规模优势能够较好地满足客户及时大量供货需求，同时还有不同种类、完整的产品线以及不断研发的能够满足客户不同的需求，为客户提供及时稳定的供货，提升客户粘性 [3] 公司简介 - 公司主营业务为各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售，产品包括模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶、预灌封等，千余种规格，涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品,在行业内具有规模优势 [7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入49.82亿，同比增长18.98%[4] - 公司2024Q1实现收入12.67亿，同比增长2.5%[2] - 公司2023年毛利率28.0%，同比增长1.2%[4] - 公司2024Q1毛利率30.6%，同比提升6.9%[4] - 公司2023年净现比135.1%，同比提升94.3%[4] 未来展望 - 预计公司2024-2025年实现业绩9.9、11.5亿元，对应PE为19、17倍，维持买入评级[7] - 公司2026年预计营业总收入将达到7326百万元，较2023年增长47.2%[12] - 预计2026年净利润将达到1330百万元，较2023年增长71.3%[12] - 公司2026年每股收益预计为2.00元，较2023年增长71.8%[12] - 预计2026年市盈率将为14.21，较2023年下降35.0%[12] - 预计2026年总资产周转率将为0.70，较2023年增长27.3%[12] 新产品和新技术研发 - 中硼硅模制瓶渗透率有望提升至15-20%，公司受益于行业需求向好[5] - 公司看好中硼硅放量，成本端有望保持高位盈利能力[6] - 公司新产品扩张不及预期和市场竞争加剧是风险提示[8][9][10]

公司基本信息 - 证券代码为 600529，证券简称为山东药玻 [1] - 公司全称为山东省药用玻璃股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类型为电话会议，时间是 2024 年 4 月 23 日 - 4 月 24 日，参与人员有中信证券等多家机构，公司接待人员为董事会秘书赵海宝先生、证券事务代表茹波先生 [2] 业绩相关问题解答 2023 年第四季度净利润放缓原因 - 2023 年第四季度计提部分资产减值、利润增长奖励，以及前期收方结算不及时入账部分修理费导致 [3] 生产成本端价格变动情况 - 原材料方面，2023 年纯碱、硼砂价格处于历史高位但纯碱较 2022 年有所下降，石英砂价格同比相对稳定；2024 年一季度纯碱、硼砂较 2023 年度均价下浮较大，石英砂价格小幅度下降 [3] - 能源端方面，2023 年煤炭、天然气价格较 2022 年略有下降但处于高位，2024 年一季度煤炭、天然气价格较 2023 年均价保持稳定，电力价格一季度略有下降 [3] 2024 年第一季度收入增速情况 - 2024 年第一季度收入同比增长 2.50%，主要因两个子公司沂源新康贸易和包头丰汇包装收入同比下降幅度较大影响，但对公司整体利润影响较小，母公司一季度收入增速与 2023 年度基本保持一致 [4] 2024 年一季度外贸出口情况 - 2024 年一季度外贸出口保持稳定增长趋势 [4] 一类模制瓶产能情况 - 截止 2023 年年底一类模制瓶产能 15 - 16 亿支，2024 年一季度投产了一台 60T 电熔炉 [4]