山东省药用玻璃股份有限公司 2024 年度财务决算与 2025 年度财务预算报告 山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称公司）2024 年度财务 报告经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保 留意见的审计报告，公允地反映了公司 2024 年 12 月 31 日的财务状 况以及 2024 年度的经营成果和现金流量。现将公司 2024 年度财务决 算与 2025 年度财务预算情况汇报如下： 第一部分 2024 年度财务决算 1、全年实现营业收入 5,125,270,640.68 元，比上年度同期数 4,982,198,167.78 元，增长 143,072,472.90 元，增幅 2.87%。 2、全年实现归属于母公司所有者的净利润 942,991,305.41 元， 比上年度同期数 775,802,014.62 元，增长 167,189,290.79 元，增幅 21.55%。 3、全年实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润 903,572,504.05 元，比上年度同期数 741,512,199.37 元，增长 162,060,304.68 元，增幅 21.86%。 4、各项主要会计数据 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2025-019 （一）购买理财产品目的 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为提高募集资金使用效率，合理利用暂时闲置募集资金，在确保 不影响募集资金项目建设和使用、募集资金安全的情况下，增加公司 的收益，为公司及股东获取更多回报。公司对最高额度不超过人民币 八亿元的暂时闲置募集资金进行购买理财产品，适时用于购买安全性 高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）的理财产品（结构性存款、 大额存单等安全性高的保本型产品）。以上资金额度在决议有效期内 滚动使用，并授权公司董事长在上述额度内具体实施和履行相关程序。 一、本次募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准山东省药用玻璃股份有限 公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2022]1852 号)核准，公司 非公开发行 A 股股票 68,646,366 股，每股发行价格为 27.19 元，共 募集资金人民币 1,866,494,691.54 元，扣除发行费用（不含税）人 民 币 24,174,380.88 ...

山东省药用玻璃股份有限公司 2024 年董事会工作报告 2024 年度，公司董事会严格按照《公司法》、《证券法》、《上海 证券交易所股票上市规则》、《公司章程》、《董事会议事规则》等有关 法律法规、规范性文件以及公司制度的规定，忠实、勤勉履行各项职 责，贯彻落实公司战略规划，高效执行股东大会的各项决议，持续完 善公司治理，规范运作，科学决策，推动了公司持续、稳定、健康的 发展，充分维护了公司和全体股东的利益。现对公司董事会 2024 年 度的主要工作报告如下： 一、经营情况讨论与分析 报告期内，国内市场需求不足、同行业市场竞争加剧，国际市场 复苏乏力，公司面对国内外复杂环境和经济形势，紧紧围绕年初制定 的各项目标任务，深挖内部潜力，通过强管理、促安全、提质量、降 成本等一系列措施，实现了公司经营效益稳定增长。 公司取得了较好的经营业绩和保持公司可持续发展的动力，主要 有以下方面的工作： （一）产品生产销售 销售部门全面贯彻落实公司 2024 年经营计划，国内外销售取得 较好的增长。全年公司主导产品棕色瓶系列、丁基胶塞系列等销量均 实现增长。同时在一致性评价、集采的持续推动下，中硼硅模制瓶产 品需求增加，产品销 ...

山东省药用玻璃股份有限公司 一、资质条件 （一）、事务所基本信息 中汇成立于 2013 年 12 月 19 日，创立于 1992 年，于 2013 年 12 月转制为特殊普通合伙，注册地址为杭州市上城区新业路 8 号华联时 代大厦 A 幢 601 室。 截至 2024 年 12 月 31 日，合伙人人数 116 人，注册会计师人数 694 人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数 289 人。业 务收入 10.14 亿元，其中审计业务收入 8.99 亿元，证券业务收入 4.56 亿元。 2024 年为 180 家上市公司提供了 2023 年年报审计服务，主要涉 及行业有：制造业-专用设备制造业；信息传输、软件和信息技术服 务业-软件和信息技术服务业；制造业-电气机械及器材制造业；制造 业-计算机、通信和其他电子设备制造业；制造业-医药制造业等。 1 （二）、投资者保护能力 中汇未计提职业风险基金，购买的职业保险累计赔偿限额为 3 亿 元，职业保险购买符合相关规定。 关于会计师事务所 2024 年度履职情况的评估报告 山东省药用玻璃股份有限公司(以下简称"公司")聘请中汇会 计师事务所(特殊普通合伙)（以 ...

山东省药用玻璃股份有限公司 关于使用闲置募集资金购买理财产品的进展公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●委托理财受托方:中国工商银行股份有限公司 ●委托理财金额：人民币 13,000.00 万元 ●委托理财产品名称：挂钩汇率区间累计型法人人民币结构性存 款产品-专户型 2025 年第 150 期 B 款 证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2025-013 ●委托理财产品期限：21 天 ●履行的审议程序：公司于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事 会第十二次会议和第十届监事会第十次会议，并于 2024 年 5 月 16 日 召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金 购买理财产品的议案》，同意公司使用总额度不超过人民币 10 亿元的 暂时闲置募集资金进行购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个 月（含）的保本型理财产品（包括但不限于协定性存款、结构性存款、 定期存款、通知存款、大额存单等），并在上述额度内滚动使用，募 集资金理财使用 ...

公司于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事会第十二次会议和第 十届监事会第十次会议，并于 2024 年 5 月 16 日召开了 2023 年年度 股东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金购买理财产品的议案》， 同意公司使用总额度不超过人民币 10 亿元的暂时闲置募集资金进行 购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）的保本型理财 产品（包括但不限于协定性存款、结构性存款、定期存款、通知存款、 大额存单等），并在上述额度内滚动使用，募集资金理财使用额度及 授权的有效期为自议案经公司 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月内有效。具 体 内 容 详 见 公司 在 上 海 证 券 交易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《山东省药用玻璃股份有限公司关于使用 闲置募集资金购买理财产品的公告》（公告编号：2024-026）。 一、使用暂时闲置募集资金购买理财产品到期赎回的情况 公司于 2024 年 12 月 30 日以闲置募集资金人民币 13,000.00 万 元购买了中国工商银行股份有限公司挂钩汇率区间累计型法人人民 币结构性存款产品-专户型 2024 年第 466 ...

股权结构 - 鲁中投资持有公司股份129,380,980股，占比19.50%[2] 股份质押 - 截至披露日，鲁中投资累计质押58,180,000股，占总股本8.77%[2] - 本次质押5,000,000股，占鲁中投资持股3.86%，占总股本0.75%[3] - 本次质押起始2025年3月26日，到期2026年3月26日，质权人为中泰证券[3] - 本次质押融资用于偿还借款，质押前累计质押53,180,000股[3][4]

股权结构 - 鲁中投资持有公司股份129,380,980股，占总股本19.50%[2] 股份质押 - 2025年3月24日解除质押5,000,000股，占其持股3.86%，占总股本0.75%[2] - 解除质押后，鲁中投资累计质押53,180,000股，占其持股41.10%，占总股本8.01%[2][3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 山东药玻是国内药玻行业龙头，核心壁垒稳固，随着中硼硅模制瓶逐步放量，收入和利润有望迎来较好增长，预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.22/12.37/14.24亿元，同比+31.8%/+21.0%/+15.2%，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 药用玻璃龙头，业绩稳健增长 - 山东药玻深耕药玻领域多年，是全球主要的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品生产商之一，能为制药企业全套提供“瓶 + 塞 + 盖”药包材服务，产品多元化，包括玻璃和橡塑产品 [15][17] - 实控人为沂源县财政局，旗下有8家全资控股子公司，上市后连续三次增发扩张产能，分别用于药用玻璃窑炉节能技术改造、中硼硅管制瓶扩产、一级耐水药用玻璃瓶项目及预灌封注射器扩产改造等 [21][23] - 2013 - 2023年公司营业收入CAGR为12.4%，归母净利CAGR为20.3%，2023、2024前三季业绩增长较快主因中硼硅模制瓶放量加速及原材料成本下行，模制瓶和棕色瓶贡献主要营收和毛利，资产负债率低位，盈利能力逐年提升 [25][27][30] “一致性评价 + 集采”有望致中硼硅需求高增 - 中硼硅玻璃作为药用玻璃在性能、成型难度、成本方面优势诸多，是国际主流，但国内中硼硅玻璃管生产技术有待提高，主要依赖外企供应 [38][41] - 药用玻璃行业市场规模稳健增长，预计2026年达442.3亿元，2023 - 2026年复合增长率为8.5%，国内中硼硅药用玻璃渗透率有较大提升空间，预计2030年前30% - 40%的药用玻璃将升级为中硼硅玻璃 [44][49] - 一致性评价要求仿制药包材不低于原研药，通过一致性评价的药品优先参与集采，“一致性评价 + 集采”政策推动中硼硅药用玻璃需求高速增长，预计其市场规模将由2023年的67.2亿元增长至2026年的147.3亿元，2023 - 2026年复合增长率为29.9% [50][52][58] - 医药原辅料包材关联审批制度推动行业集中度提升，利好龙头企业，药企倾向与头部药用包材企业建立长期稳定合作关系 [60] 龙头优势稳固，中硼硅放量续写成长 - 公司是模制瓶龙头，国内市场占有率达80%以上，积极布局中硼硅模制瓶，模制瓶盈利能力强，中硼硅扩产贡献弹性，过评包材数量领先同行，具有先发优势和渠道壁垒 [64][65][70] - 中硼硅玻璃管生产难度大、定价高，挤压下游制瓶环节利润，公司自产中硼硅玻璃管良品率为70%左右，随着拉管技术进步、良率提升，管制瓶毛利率有望大幅上升 [76][79] - 预灌封注射器具有高附加值，下游需求潜力足，包括疫苗、医美和生物制剂领域，公司产能扩增计划有望成为业绩催化剂，且已形成稳定销售渠道和客户群体 [80][85][91] - 纯碱价格变动对模制瓶和棕色瓶毛利率影响显著，中硼硅模制瓶单位纯碱消耗量仅为钠钙模制瓶的1/10，测算纯碱价格每下降200元/吨，公司模制瓶的毛利率可提升0.64pct [92][93] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年模制瓶收入分别为27.3、32.6、36.9亿元，棕色瓶收入分别为13.4、15.5、17.8亿元，管制瓶收入分别为2.2、2.3、2.4亿元，总体收入为57.9、65.5、72.5亿元 [98] - 预计2024 - 2026年公司总体毛利率为30.1%、31.3%、31.9%，实现归母净利润10.22、12.37、14.24亿元，同比+31.8%、+21.0%、+15.2% [99] - 公司作为国内药玻行业龙头，中硼硅产能有望扩充驱动增长，预计2024 - 2026年EPS分别为1.54、1.86、2.15元/股，对应当前股价PE为15.3、12.6、11.0倍，首次覆盖给予“买入”评级 [102]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 山东药玻是国内药玻行业龙头，核心壁垒稳固，随着中硼硅模制瓶逐步放量，收入和利润有望迎来较好增长，预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.22/12.37/14.24亿元，同比+31.8%/+21.0%/+15.2%，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 药用玻璃龙头，业绩稳健增长 - 山东药玻深耕药玻领域多年，是全球主要的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品生产商之一，能为制药企业全套提供“瓶 + 塞 + 盖”药包材服务，产品多元化，包括玻璃和橡塑产品 [15][17] - 实控人为沂源县财政局，旗下有8家全资控股子公司，上市后连续三次增发扩张产能，分别用于药用玻璃窑炉节能技术改造、中硼硅管制瓶扩产、一级耐水药用玻璃瓶项目及预灌封注射器扩产改造等 [21][23] - 2013 - 2023年公司营业收入CAGR为12.4%，归母净利CAGR为20.3%，2023、2024前三季业绩增长较快主因中硼硅模制瓶放量加速及原材料成本下行，模制瓶和棕色瓶贡献主要营收和毛利，资产负债率低位，盈利能力逐年提升 [25][27][30] “一致性评价 + 集采”有望致中硼硅需求高增 - 中硼硅玻璃作为药用玻璃在性能、成型难度、成本方面优势诸多，是国际主流，但国内中硼硅玻璃管生产技术有待提高，主要依赖外企供应 [38][41] - 药用玻璃行业市场规模稳健增长，预计2026年达442.3亿元，2023 - 2026年复合增长率为8.5%，国内中硼硅药用玻璃渗透率有较大提升空间，“一致性评价 + 集采”政策推动中硼硅药用玻璃需求高速增长，预计市场规模将由2023年的67.2亿元增长至2026年的147.3亿元，复合增长率为29.9% [44][49][58] - 医药原辅料包材关联审批制度推动行业集中度提升，利好龙头企业，药企倾向与头部药用包材企业建立长期稳定合作关系 [60] 龙头优势稳固，中硼硅放量续写成长 - 公司是模制瓶龙头，市场份额与毛利率双高，较早布局中硼硅模制瓶，随着中硼硅模制瓶项目产能释放，盈利能力有望进一步提升，过评包材数量领先同行，具有先发优势和渠道壁垒 [64][65][70] - 中硼硅玻璃管生产难度大、定价高，挤压下游制瓶环节利润，公司自产中硼硅玻璃管良品率为70%左右，随着拉管技术进步、良率提升，管制瓶毛利率有望大幅上升 [76][79] - 预灌封注射器具有高附加值，下游需求潜力足，产能扩增计划有望成为业绩催化剂，且已形成较为稳定的销售渠道和客户群体 [80][85][91] - 纯碱价格变动对模制瓶和棕色瓶毛利率影响显著，测算显示纯碱价格每下降200元/吨，公司模制瓶的毛利率可以提升0.64pct [92][93] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司总体收入为57.9、65.5、72.5亿元，总体毛利率为30.1%、31.3%、31.9%，归母净利润为10.22、12.37、14.24亿元，同比+31.8%、+21.0%、+15.2% [98][99] - 公司作为国内药玻行业龙头，中硼硅产能有望扩充驱动收入、利润增长，预计2024 - 2026年EPS分别为1.54、1.86、2.15元/股，对应当前股价PE为15.3、12.6、11.0倍，首次覆盖给予“买入”评级 [102]