证券代码：600535 证券简称：天士力 编号：临 2025-069 号 天士力医药集团股份有限公司 第九届董事会第 15 次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 天士力医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第 15 次会 议通知于 2025 年 10 月 13 日以书面方式发出，会议于 2025 年 10 月 23 日下午 13:20 在公司会议室以现场会议方式召开，会议应到董事 15 人，实到 15 人，公司监事、 部分高管列席会议。会议符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法、 有效。会议由公司董事长周辉女士主持，经与会人员逐项审议，通过了以下议案： 2025 年 10 月 25 日 1 表决情况为：有效表决票 15 票，其中：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 天士力医药集团股份有限公司董事会 2、关于公司组织架构调整的议案 根据公司实际发展需要，为进一步增强组织效能、提升运营效率，对现行组 织架构进行调整。 1、2025 年第三季度报告 表决情况为：有效表 ...

收入和利润表现 - 第三季度营业收入20.22亿元人民币，同比下降3.27%[3] - 年初至报告期末营业收入63.11亿元人民币，同比下降2.35%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润2.10亿元人民币，同比增长16.56%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润9.84亿元人民币，同比增长16.88%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.29亿元人民币，同比下降15.59%[3] - 营业总收入为63.11亿元人民币，同比下降2.3%[16] - 公司净利润为9.93亿元人民币，较上年的8.28亿元增长19.8%[17] - 归属于母公司股东的净利润为9.84亿元，较上年的8.42亿元增长16.9%[17] - 基本每股收益为0.66元/股，较上年的0.56元/股增长17.9%[18] - 公司营业收入从2024年前三季度的43.24亿元增至2025年前三季度的44.02亿元，增长1.8%[26] - 公司净利润从2024年前三季度的8.72亿元降至2025年前三季度的7.60亿元，下降12.9%[27] - 公允价值变动收益为6.32亿元，上年同期为亏损17.16亿元[17] - 投资收益为亏损1.39亿元，较上年同期亏损5.22亿元有所收窄[17] 成本和费用表现 - 营业总成本为52.38亿元人民币，同比下降0.04%[16] - 营业成本为20.83亿元人民币，同比下降2.9%[16] - 销售费用为22.81亿元人民币，同比上升3.3%[16] - 研发费用为5.53亿元人民币，同比下降2.0%[16] - 销售费用从2024年前三季度的12.29亿元增至2025年前三季度的13.84亿元，增长12.6%[26] - 财务费用从2024年前三季度的573.77万元转为2025年前三季度的-934.50万元，主要由于利息收入增加[26] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为8.73亿元人民币，同比下降26.67%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为8.73亿元，较上年的11.90亿元下降26.7%[19][20] - 投资活动产生的现金流量净额为1.41亿元，上年同期为净流出14.99亿元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流出6.43亿元，较上年净流出8.67亿元有所改善[20][21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为59.17亿元，较上年的70.60亿元下降16.2%[19] - 经营活动现金流入同比下降7.8%，从44.34亿元降至40.87亿元[29] - 经营活动产生的现金流量净额为5.15亿元，较去年同期的6.18亿元下降16.7%[29] - 销售商品、提供劳务收到的现金为35.93亿元，同比减少6.6%[29] - 投资活动产生的现金流量净额改善，从净流出14.16亿元收窄至净流出0.50亿元[29] - 投资支付的现金为43.22亿元，较去年同期的65.15亿元下降33.6%[29] - 取得借款收到的现金为8.91亿元，同比大幅减少62.4%[29] - 偿还债务支付的现金为15.70亿元，较去年同期的21.54亿元减少27.1%[29] - 现金及现金等价物净增加额为0.45亿元，相比去年同期的净减少11.18亿元有所好转[30] - 期末现金及现金等价物余额为11.83亿元，较期初的8.17亿元增长44.7%[21] - 期末现金及现金等价物余额为5.38亿元，较去年同期的7.78亿元下降30.8%[30] 盈利能力指标 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为8.06%，同比增加1.36个百分点[4] 业务线表现 - 年初至报告期末医药工业收入下降0.47%，医药商业收入下降16.70%[4] 资产和负债状况 - 报告期末总资产149.57亿元人民币，较上年度末下降0.13%[4] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益123.04亿元人民币，较上年度末增长3.37%[4] - 货币资金为26.03亿元人民币，较年初下降13.1%[12] - 应收账款为11.86亿元人民币，较年初上升52.0%[12] - 存货为14.29亿元人民币，较年初下降16.5%[13] - 资产总计为149.57亿元人民币，较年初下降0.1%[13] - 负债合计为24.57亿元人民币，较年初下降14.2%[14] - 公司总资产从2024年12月31日的145.09亿元微增至2025年9月30日的146.15亿元，增长0.7%[23][24] - 交易性金融资产从2024年末的5.03亿元大幅增加至2025年9月末的8.01亿元，增长59.2%[23] - 应收款项融资从2024年末的6.01亿元增至2025年9月末的9.52亿元，增长58.4%[23] - 短期借款从2024年末的5.97亿元大幅减少至2025年9月末的1.30亿元，下降78.2%[24] - 一年内到期的非流动负债从2024年末的5.86亿元减少至2025年9月末的1.04亿元，下降82.2%[24] - 开发支出从2024年末的9.56亿元增至2025年9月末的11.00亿元，增长15.0%[24]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为20.22亿元，同比下降3.27% [1] - 第三季度净利润为2.1亿元，同比增长16.56% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为63.11亿元，同比下降2.35% [1] - 前三季度累计净利润为9.84亿元，同比增长16.88% [1]

天津市青年商会领导层交接 - 会长职务由天士力大健康产业投资集团有限公司董事局主席闫凯境交接给特变电工集团有限公司副总裁张宏中 [1] 闫凯境任内商会发展 - 商会会员数量从初创的38家发展至200余家 [2] - 首届会员中老一代企业家和企业的接班子女占比45.7% [2] 天士力公司发展路径 - 公司从现代中药起步迈向大健康产业 [2] - 体现了传统优势产业的坚守与升级 [2] 特变电工在天津的投资与发展 - 自2018年以来在天津累计投资近170亿元 [4] - 2023年在滨海新区的干式变压器基地产销规模突破30亿元 [4] - 在武清区建设集国际化、科技创新及全球人才研发高地于一体的天津总部 [4] 新会长的施政纲领 - 计划搭建产学研用对接平台 [4] - 建立“龙头企业+中小微”产业链协作机制 [4] - 实施以京津冀协同和国际化为方向的“三大行动” [4] 商会领袖企业代表的产业方向 - 天士力代表天津生物医药产业向高端化、智能化发展 [5] - 特变电工代表天津高端装备制造和战略性新兴产业 [5] 商会的组织架构与规划 - 商会建立“1+16”市区两级组织架构 [2] - 计划将该网络发展为资源流通、产业协同的“毛细血管” [5]

人事任命与高管背景 - 华润医药任命46岁的程杰为公司执行董事兼总裁，其被视为“少壮派”高管，晋升至集团核心决策层[1] - 程杰为华润体系内部培养的人才，职业生涯始于华润三九的999感冒灵产品经理，后晋升至专业品牌事业部总经理，2022年初出任东阿阿胶总裁[1][4] - 程杰在华润三九期间主导构建KA平台，推进国际化合作、澳诺锌钙特并购融合及产销研一体化管理等核心动作[4][5] - 程杰在东阿阿胶推进“1246”模式落地，制定“1238”战略框架，并启动复方阿胶浆大品种战略，推动品牌年轻化[5] 公司财务表现 - 2025年上半年公司总收益达1318.67亿元，同比增长2.5%，但公司拥有人应占溢利同比下降20.3%至20.77亿元，呈现“增收不增利”态势[2][7] - 2024年公司营业收入为2576.73亿元，净利润同比下滑13.06%至33.51亿元[7] - 利润下滑主因包括联营公司股权减值损失3.92亿元及贸易应收账款减值准备6.09亿元，销售管理等期间费用保持双位数增长[7] 并购活动与资产优化 - 2024年底博雅生物以18.20亿元收购绿十字香港100%股权，2025年3月华润三九斥资62.12亿元受让天士力医药28%股份，并取得四川南格尔生物科技控制权[9] - 频繁并购使公司商誉余额增至242.94亿元，较年初增加19.25亿元[9] - 公司开启资产优化，2025年4月博雅生物拟挂牌转让江西博雅欣和制药80%股权，最终以1.58亿元成交，战略重心转向聚焦核心赛道[10] 行业机遇与公司战略 - 医药流通行业存在结构性机遇，基层医疗机构药品覆盖需求提升，跨国药企与国内流通巨头合作空间打开[12] - 2024年11月辉瑞与华润医药商业集团签署战略合作协议，共同推动四种成熟药物的商业化运营[13] - 行业从“规模扩张”转向“高质量发展”，争夺新产品、拓展新渠道、创新服务模式成为重点发力方向[14] 创新药布局与研发投入 - 公司拟设立规模10亿元的华润（成都）医药产业股权投资基金，重点投资化学创新药、生物制品等细分领域[17] - 华润三九与南京艾尔普再生医学科技有限公司达成HiCM-188项目联合开发合作，布局细胞治疗赛道[17] - 2025年上半年制药业务收益248.08亿元，同比增长4.3%，其中中药业务收益130.62亿元，同比增长9.1%，占比52.65%，而生物药业务收益仅12.7亿元[18] - 公司在研管线以仿制药为主，创新药项目多依赖BD引进，在ADC、GLP-1等前沿热门领域布局相对滞后[18]

中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）在大盘冲高回落背景下逆市收涨0.28%，全天成交额超过1亿元 [1] - 该ETF全天持续溢价，收盘溢价率达0.14%，已连续9天获资金净流入，近10日合计净流入超2.2亿元，最新规模超26亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，东阿阿胶涨幅超过1%，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山均微幅上涨 [3] 中药指数历史走势与估值 - 中药指数年内收益为负值（-2.86%），2024年指数下跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年下跌11.65%，若将2023年视为阴线则年线已“四连阴” [4] - 指数在2019年至2021年连续上涨三年，2016年至2018年则连续下跌三年 [4] - 标的指数市盈率TTM为24.86，处于近10年20.6%分位点，显示估值具备较高性价比 [6] 资金面与融资情况 - 杠杆资金借道ETF布局中药板块，中药ETF（560080）最新融资余额超9100万元，融资余额保持历史高位 [7] 行业发展趋势与机构观点 - 华源证券指出，中药和消费板块整体表现平淡，但刚需类和创新中药品种表现较好 [9] - 中药OTC受药店客流减少、消费需求疲软等因素承压，品牌OTC细分龙头如羚锐制药、马应龙、华润三九预计表现较好 [9] - 院内中药公司加速创新转型，受益于药材成本下降及新产品放量，部分企业如以岭药业、方盛制药增长较快 [9] - 长江证券盘点中药两大未来趋势：中药创新是高质量发展的关键；中医药优势明显，有望成为大健康“新风口” [9][10] - 浙商证券指出，中药行业具备类似银行属性，现金充裕分红高，利润增长波动少 [10] - 2025年第二季度行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，预计下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [10] 公司治理与激励机制 - 国企改革、治理理顺、激励到位驱动企业发展，2021年至今中药公司在管理层面有显著积极改善 [11] - 华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划已落地，东阿阿胶、江中药业的2025-2027年限制性股票激励计划已获批复 [11] - 中药央国企在考核目标达成上表现优于民企，股权激励机制赋予了更市场化的考核方式 [11] 分红与股息价值 - 中药央国企红利价值凸显，2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 [13] - 江中药业、东阿阿胶股息率靠前，天士力2024年加大分红力度，全年分红3次，股息支付率达82.9% [13] 板块资金配置与阶段表现 - 中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡 [14] - 2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸影响，板块持续回调；5月以来受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响，板块企稳回升 [14]

药品获批核心信息 - 公司获得国家药监局颁发的温经汤颗粒《药品注册证书》，批准文号为国药准字C20250013 [1] - 该药品注册分类为中药3.1类，剂型为颗粒剂，每袋相当于饮片10g [1] - 药品上市许可持有人和生产商均为公司 [1] 药品背景与研发投入 - 温经汤颗粒处方来源于宋代经典医籍《妇人大全良方》，并已列入国家《古代经典名方目录（第一批）》 [2] - 该药品功能为温经补虚、化瘀止痛，用于治疗血海虚寒、气血凝滞证相关的妇科症状 [2] - 公司针对该药品的累计研发投入达到1,071.55万元人民币 [2] 市场竞争格局 - 经查询，国内获得温经汤颗粒药品注册证书的厂家包括公司在内共计3家 [2] - 通过公开渠道未能获得该产品在国内市场的具体销售数据 [2] 后续计划与影响 - 公司已着手进行该药品生产前的准备工作 [3] - 此次获批进一步丰富了公司的中药产品布局 [3]

药品获批核心信息 - 公司收到国家药品监督管理局颁发的温经汤颗粒《药品注册证书》批准该药品上市 [1] - 该药品注册分类为中药3.1类证书编号为2025S03004批准文号为国药准字C20250013 [1] - 药品上市许可持有人及生产企业均为天士力医药集团股份有限公司 [1] 药品详情与研发投入 - 温经汤颗粒处方来源于宋代经典医籍《妇人大全良方》并已列入国家《古代经典名方目录（第一批）》 [2] - 该药品由9味药材组成功能为温经补虚化瘀止痛用于治疗血海虚寒气血凝滞相关的妇科症状 [2] - 公司针对该药品的累计研发投入达到1071.55万元人民币 [2] 市场竞争格局 - 经查询国家药监局网站国内获得温经汤颗粒药品注册证书的厂家包括公司在内共计3家 [2] - 通过公开渠道未能获得该产品在国内市场的具体销售数据 [2]

公司动态 - 天士力医药集团股份有限公司于10月13日晚间发布公告 [2] - 公司收到国家药品监督管理局颁发的关于温经汤颗粒的《药品注册证书》 [2]

公司荣誉 - 天士力医药集团入围《经济观察报》2024至2025年度受尊敬企业 [1] 评估依据 - 评估基于公司在优质运营、创新突破、社会贡献等指标中的优异表现 [1]