会议安排 - 公司2025年5月15日15:00 - 16:30参加上海辖区年报业绩说明会[2][3][5][6] - 投资者2025年5月8 - 14日16:00前可提问[2][6] - 说明会以网络互动形式召开[4] 报告发布 - 公司2025年3月29日发布2024年年报，4月26日发布2025年一季报[2] 参会人员 - 董事长兼总裁陈宏良等参加[5] 联系信息 - 联系部门为投关部，电话021 - 58400030，邮箱IR@foundertech.com[7] 会后查看 - 投资者会后可通过“上证路演中心”查看情况及内容[7]

公司基本信息 - 方正科技股票代码600601，上市于上海证券交易所[2] - 信息披露义务人包括方正信息产业、新方正控股、方正互联[2] 股权结构 - 新方正控股持有方正信息产业100%股权，方正信息产业注册资本10000万元[11] - 新方正（北京）等多家企业持有新方正控股不同比例股权，新方正控股注册资本725000万元[12][13] - 天津方正启锐持有方正互联100%股权，方正互联注册资本5000万元[14] - 方正信息产业持有方正控股30.60%股权[18] - 新方正控股持有中国高科等多家公司不同比例股权[18] 权益变动 - 本次权益变动后信息披露义务人合计持股比例降至10%[2] - 2025年3月11日至4月28日，新方正控股减持7626400股方正科技股份，占比0.18%[25] - 2025年3月10日至6月9日，新方正控股计划减持不超41702932股方正科技股份，减持比例不超1%[21] 股份情况 - 方正互联持有的46183986股方正科技股份已被质押且被多家法院轮候冻结，占比1.11%[27][28] - 2024年10月23日至29日，方正数码减持27254725股方正科技股份，减持比例0.65%[30] 其他情况 - 北京市第一中级人民法院已裁定受理方正互联的破产清算申请[17] - 信息披露义务人未充分披露资金来源[40] - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持[40] - 信息披露义务人此前6个月未在二级市场买卖该上市公司股票[40]

股权变动 - 2025年3月11日至4月28日，新方正控股减持7,626,400股，占总股本0.18%[6] - 变动后三方合计持股417,029,345股，占总股本10.00%[3] - 变动后新方正控股持股94,511,991股，占比2.27%[7] 其他信息 - 本次权益变动不触及要约收购，不改变控股东和实控人[3] - 方正信息产业注册资本10,000万元[4] - 新方正控股注册资本725,000万元[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][12] 报告的核心观点 - AI是行业长期增长驱动力，相关PCB需求保持良好增长，下游电子产品拉升PCB用量，驱动其向高精度、高密度和高可靠性方向发展，18层及以上高多层板和特定HDI产品需求将继续增长 [12] - 公司专注PCB核心主业，以中高端HDI板、高多层板为核心产品，巩固传统市场，加大布局新兴市场高附加值领域，加大客户拓展力度，提升高毛利客户销售占比，提升高阶HDI供应能力，加速批量订单导入，提升市场份额 [12] - 公司多年深耕PCB，技术能力达行业先进水平，高端服务器带动PCB产品价值提升，公司为高增长、高难度、高科技领域客户做好准备，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.46亿元、4.34亿元和5.41亿元，对应当前股价PE分别为52.39倍、41.81倍和33.52倍，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年一季度，公司实现营业收入9.52亿元，同比增长23.68%；实现归母净利润0.78亿元，同比增长2.04% [2][5] - 2025年一季度公司毛利率和净利率分别为21.91%和8.25%，分别同比+2.70pct和 - 1.75pct [2][5] 公司基础数据 - 当前股价4.35元，总股本417,029万股，流通A股417,029万股，每股净资产1.00元，近12月最高/最低价为6.16/2.35元（股价为2025年4月25日收盘价） [8] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|3482|4178|4888|5621| | |营业成本|2717|3217|3740|4244| | |毛利|765|961|1149|1377| | |营业税金及附加|30|36|43|49| | |销售费用|73|107|112|132| | |管理费用|225|259|308|354| | |研发费用|177|225|261|304| | |财务费用|-11|0|0|0| | |资产减值损失|-17|0|0|0| | |信用减值损失|-3|0|0|0| | |公允价值变动收益|-1|0|0|0| | |投资收益|-1|0|0|0| | |营业利润|278|370|467|581| | |营业外收支|0|0|0|0| | |利润总额|278|370|467|581| | |所得税费用|20|24|33|40| | |净利润|257|347|434|541| | |归属于母公司所有者的净利润|257|346|434|541| | |少数股东损益|0|0|0|0| | |EPS（元）|0.06|0.08|0.10|0.13| |资产负债表（百万元）|货币资金|1331|1132|1517|2007| | |交易性金融资产|0|0|0|0| | |应收账款|1061|1093|1351|1552| | |存货|606|604|733|839| | |预付账款|32|29|37|42| | |其他流动资产|115|395|390|417| | |流动资产合计|3145|3253|4027|4857| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |投资性房地产|71|71|71|71| | |固定资产合计|2760|2760|2760|2760| | |无形资产|109|109|109|109| | |商誉|0|0|0|0| | |递延所得税资产|121|136|136|136| | |其他非流动资产|863|1080|1080|1080| | |资产总计|7069|7409|8182|9013| | |短期贷款|60|60|60|60| | |应付款项|1090|1065|1306|1493| | |预收账款|2|2|3|3| | |应付职工薪酬|102|95|115|134| | |应交税费|19|22|26|30| | |其他流动负债|665|674|748|827| | |流动负债合计|1937|1918|2257|2547| | |长期借款|843|843|843|843| | |应付债券|0|0|0|0| | |递延所得税负债|97|112|112|112| | |其他非流动负债|77|77|77|77| | |负债合计|2953|2949|3289|3578| | |归属于母公司所有者权益|4116|4460|4893|5435| | |少数股东权益|0|0|0|1| | |股东权益|4116|4460|4894|5435| | |负债及股东权益|7069|7409|8182|9013| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|440|83|384|491| | |取得投资收益收回现金|4|0|0|0| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |资本性支出|-1053|-4|0|0| | |其他|-5|-211|0|0| | |投资活动现金流净额|-1055|-216|0|0| | |债券融资|0|0|0|0| | |股权融资|0|0|0|0| | |银行贷款增加（减少）|961|0|0|0| | |筹资成本|-12|0|0|0| | |其他|-70|-64|0|0| | |筹资活动现金流净额|879|-64|0|0| | |现金净流量（不含汇率变动影响）|264|-196|384|491| |基本指标|每股收益|0.06|0.08|0.10|0.13| | |每股经营现金流|0.11|0.02|0.09|0.12| | |市盈率|73.17|52.39|41.81|33.52| | |市净率|4.45|4.07|3.71|3.34| | |EV/EBITDA|33.07|48.84|37.92|29.60| | |总资产收益率|4.0%|4.8%|5.6%|6.3%| | |净资产收益率|6.3%|7.8%|8.9%|10.0%| | |净利率|7.4%|8.3%|8.9%|9.6%| | |资产负债率|41.8%|39.8%|40.2%|39.7%| | |总资产周转率|0.55|0.58|0.63|/| [19]

财务概况 - 方正科技2025年一季度营业总收入9.52亿元 同比上升23.68% [1] - 归母净利润7847.72万元 同比上升2.04% [1] - 扣非净利润6855.4万元 同比上升50.36% [1] 盈利能力分析 - 毛利率21.91% 同比增加14.04% 显示成本控制改善 [2] - 净利率8.25% 同比减少17.5% 可能受运营成本影响 [2] - 三费占营收比6.68% 同比下降4.33% 反映费用控制成效 [2] 资产负债情况 - 货币资金14.19亿元 同比增长63.99% 现金储备充足 [3] - 应收账款9.48亿元 同比增长22.64% 占归母净利润比例达368.44% [3] - 有息负债14.41亿元 同比增长261.04% 负债水平大幅上升 [3] 每股指标 - 每股净资产1.0元 同比增长6.81% [4] - 每股经营性现金流0.05元 同比增长18.26% [4] - 每股收益0.02元 与去年同期持平 [4] 商业模式与融资分红 - 公司业绩依赖研发和资本开支驱动 [5] - 过去35年累计融资27.11亿元 累计分红2.98亿元 [5] - 分红融资比0.11 显示资金主要用于再投资而非分红 [5]

股东信息 - 珠海华实焕新方科投资企业（有限合伙）与胜宏科技（惠州）股份有限公司、湖南祥鸿置业有限公司为一致行动人，合计持有公司股份1,250,670,956股，占公司总股本的29.99% [4] - 方正信息产业有限责任公司与新方正控股发展有限责任公司、北京方正互联技术有限公司为一致行动人，合计持有公司股份417,034,645股，占公司总股本的10.0001% [4] - 北京方正互联技术有限公司持有的46,183,986股公司股份被质押，并被北京金融法院冻结及轮候冻结，同时该公司已进入破产清算程序 [5] 股东减持与股份质押 - 新方正控股发展有限责任公司计划减持不超过41,702,932股公司股份，减持比例不超过公司总股本的1%，减持期间为2025年3月10日至2025年6月9日 [6] - 胜宏科技（惠州）股份有限公司质押了228,949,101股公司股份 [6] - 湖南祥鸿置业有限公司解除质押后再次质押41,702,933股公司股份 [6] 财务报表 - 2025年第一季度财务报表未经审计，包括合并资产负债表、合并利润表和合并现金流量表 [8] - 财务报表由公司负责人陈宏良、主管会计工作负责人周琳及会计机构负责人周琳签署 [8]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0 0200元 与2024年一季报持平 2023年一季报为-0 0049元 [1] - 每股净资产2025年一季报为1 01元 同比增长7 45% 2024年一季报为0 94元 2023年一季报为0 82元 [1] - 每股公积金2025年一季报为1 27元 与2024年一季报持平 2023年一季报为1 25元 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为-1 26元 同比下降2 44% 2024年一季报为-1 23元 2023年一季报为-1 28元 [1] - 营业收入2025年一季报为9 52亿元 同比增长23 8% 2024年一季报为7 69亿元 2023年一季报为6 81亿元 [1] - 净利润2025年一季报为0 78亿元 同比增长1 3% 2024年一季报为0 77亿元 2023年一季报为-0 21亿元 [1] - 净资产收益率2025年一季报为1 89% 同比下降4 55% 2024年一季报为1 98% 2023年一季报为-0 60% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有182419 18万股 占流通股比43 76% 较上期减少1428 07万股 [1] - 珠海华实焕新方科投资企业(有限合伙)持有98001 89万股 占总股本23 50% 持股不变 [2] - 方正信息产业有限责任公司持有27633 34万股 占总股本6 63% 持股不变 [2] - 胜宏科技(惠州)股份有限公司持有22894 91万股 占总股本5 49% 持股不变 [2] - 新方正控股发展有限责任公司持有9451 73万股 占总股本2 27% 减持762 11万股 [2] - 方正科技集团股份有限公司破产企业财产处置专用账户持有8302 36万股 占总股本1 99% 持股不变 [2] - 北京方正互联技术有限公司持有4618 40万股 占总股本1 11% 持股不变 [2] - 湖南祥鸿置业有限公司持有4170 29万股 占总股本1 00% 持股不变 [2] - 中航机遇领航混合发起A新进持有2993 56万股 占总股本0 72% [2] - 高文仁持有2492 70万股 占总股本0 60% 减持62 99万股 [2] - 甘肃公航旅融资租赁有限公司新进持有1860 00万股 占总股本0 45% [2] - 香港中央结算有限公司退出前十大股东 原持有3256 53万股 占总股本0 78% [2] - 董根生退出前十大股东 原持有2200 00万股 占总股本0 53% [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]

财务数据关键指标变化 - 营业收入与净利润 - 本报告期营业收入951,675,360.76元，较上年同期增长23.68%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润78,477,160.08元，较上年同期增长2.04%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润68,553,952.10元，较上年同期增长50.36%，主要因PCB业务收入及毛利率提升[4][7] - 2025年一季度营业总收入9.52亿元，较2024年一季度的7.69亿元增长23.68%[19] - 2025年一季度营业总成本8.52亿元，较2024年一季度的7.23亿元增长17.76%[19] - 2025年一季度净利润7847.72万元，较2024年一季度的7690.94万元增长2.04%[20] - 2025年一季度综合收益总额7806.00万元，较2024年一季度的7444.78万元增长4.85%[21] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 本报告期末总资产7,467,050,424.24元，较上年度末增长5.63%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益4,191,186,187.87元，较上年度末增长1.82%[5] - 2025年3月31日货币资金为1,418,760,699.90元，2024年12月31日为1,331,080,454.61元[14] - 2025年3月31日应收票据为74,221,903.03元，2024年12月31日为21,811,260.18元[15] - 2025年3月31日应收账款为948,321,465.76元，2024年12月31日为1,061,074,043.27元[15] - 2025年3月31日流动资产合计3,222,350,737.87元，2024年12月31日为3,145,244,950.76元[15] - 资产总计从2024年的70.69亿元增长至2025年的74.67亿元，增幅为5.63%[16] - 负债合计从2024年的29.53亿元增长至2025年的32.76亿元，增幅为10.94%[16] - 所有者权益（或股东权益）合计从2024年的41.16亿元增长至2025年的41.91亿元，增幅为1.82%[17] - 短期借款从2024年的6004.83万元增长至2025年的8006.24万元，增幅为33.33%[16] - 长期借款从2024年的8.43亿元增长至2025年的11.91亿元，增幅为41.39%[16] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额204,197,446.17元，较上年同期增长18.26%[4] - 2025年一季度销售商品、提供劳务收到的现金9.95亿元，较2024年一季度的8.45亿元增长17.71%[23] - 经营活动现金流入小计为10.56亿美元，去年同期为8.83亿美元[24] - 经营活动现金流出小计为8.52亿美元，去年同期为7.10亿美元[24] - 经营活动产生的现金流量净额为2.04亿美元，去年同期为1.73亿美元[24] - 投资活动现金流入小计为1864.46万美元，去年同期为4697.50万美元[24] - 投资活动现金流出小计为4.34亿美元，去年同期为2.70亿美元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 4.15亿美元，去年同期为 - 2.23亿美元[24] - 筹资活动现金流入小计为3.69亿美元，去年同期为3.22亿美元[24][25] - 筹资活动现金流出小计为9741.96万美元，去年同期为2.21亿美元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.72亿美元，去年同期为1.01亿美元[25] - 现金及现金等价物净增加额为5876.74万美元，去年同期为4992.07万美元[25] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益本期金额为9,825,238.13元[6] - 计入当期损益的政府补助本期金额为3,575,890.05元[6] - 除套期保值外金融资产和金融负债相关损益本期金额为 - 1,258,828.64元[6] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为238,103户[9] - 珠海华实焕新方科投资企业等一致行动人报告期末合计持股1,250,670,956股，占总股本29.99%[10] - 方正信息产业有限责任公司等一致行动人报告期末合计持股417,034,645股，占总股本10.0001%[10] 股份质押与减持 - 北京方正互联技术有限公司质押46,183,986股公司股份，且股份被冻结，已进入破产清算程序[11] - 新方正控股发展有限责任公司计划减持不超41,702,932股，减持比例不超总股本1%，时间为2025年3月10日至6月9日[12] - 胜宏科技（惠州）股份有限公司质押228,949,101股公司股份[12] - 湖南祥鸿置业有限公司将41,702,933股公司股份解除质押后再次质押[12]

会议安排 - 2025年3月27日董事会通过召开2024年年度股东大会议案[7] - 2025年3月29日刊登召开2024年年度股东大会通知[7] - 2025年4月24日14:30召开股东大会[8] 参会情况 - 1726人代表1575625362股参会，占总股数37.7821%[11] - 3人代表1250670956股出席现场会议[11] - 1723人代表324954406股参加网络投票[12] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意股数1568763215股，占比99.5644%[17] - 《2024年度监事会工作报告》同意股数1567976305股，占比99.5145%[18] - 2024年度利润分配预案中小股东同意股数占比76.2403%[21] - 2025年度对控股子公司预计担保额度议案中小股东同意股数占比79.0841%[24] - 2025年度向金融机构申请借款额度议案同意股数占比99.4240%[25] - 续聘2025年度审计机构议案同意股数占比99.6408%[26] - 续聘审计机构议案中小股东同意股数占比88.3619%[26] - 选举徐澄洁为非独立董事议案同意股数占比99.5157%[27] - 选举徐澄洁议案中小股东同意股数占比84.3059%[27] 会议结果 - 现场会议议案表决计票、监票并当场公布结果[28] - 会议记录由相关人员签名并由董事会秘书保存[28] - 律师认为表决程序、票数及召集召开程序合规，结果合法有效[28][29]

会议信息 - 2025年4月24日召开2024年年度股东大会[3] - 出席会议股东及代理人1726人[3] - 出席股东所持表决权股份1575625362股，占比37.7821%[3] - 公司在任董事、监事全出席，董秘出席，高管列席[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票1568763215，占比99.5644%[6] - 《2024年度财务决算报告》同意票1567838555，占比99.5057%[7] - 2024年度利润分配预案同意票1564073125，占比99.2668%[7] - 2025年度对控股子公司预计担保额度议案同意票1565455848，占比99.3545%[9] - 续聘2025年度审计机构议案同意票1569966795，占比99.6408%[10] - 选举徐澄洁为非独立董事议案同意票1567994731，占比99.5157%[11]