投资评级 - 维持"买入"评级 [2][8][67] 核心观点 - 东方明珠作为全牌照新媒体龙头，通过全产业链布局构建线上线下协同优势，融合媒体平台服务全国IPTV用户超6100万户、OTT用户超1.1亿户、广电5G用户超235万户 [3][38] - 公司主业稳健，智慧广电业务夯实收入基础盘（2025H1收入23.2亿元，占比69%），文化消费业务夯实毛利率基本盘（2025H1毛利率47.3%） [5][29][30] - AI时代通过技术赋能、内容升级和产融结合开启新增长引擎，包括自建生成式AI平台、与MiniMax/阶跃星辰合作数字人应用、通过基金受让超聚变股权等 [6][61][62] - 股东SMG为全国文化传媒行业领军机构，有望助力公司在文化传媒领域进一步整合扩张 [7][67] 业务结构及财务表现 - 智慧广电业务：2025H1收入23.21亿元（同比增8.15%），毛利率22.8%，包含融合媒体（内容分销、广告、会员费）和智慧广电5G业务（用户通信资费、政企解决方案） [29][38][45] - 文化消费业务：2025H1收入9.6亿元（同比降7.5%），毛利率47%，包含文旅（地标旅游资源）、零售（视频购物）及文化地产 [30][55][59] - 财务预测：2025-2027年营收预计78.13/79.70/82.17亿元，归母净利润7.35/8.05/8.79亿元，EPS 0.22/0.24/0.26元 [8][67][69] AI战略布局 - 技术赋能：建设生成式AI平台与广电大模型语料库，推出智能客服"东东"、生活助理智能体等服务 [6][61][66] - 外部合作：2025年与MiniMax、阶跃星辰合作数字人多模型电商应用，通过基金受让超聚变股权切入AI算力基础设施 [6][62][67] - 场景应用：AI赋能智慧家庭场景（语音交互、AIGC）、数字孪生博物馆（VR/AR）、数智酒店及文旅智能体 [61][66][59] 资源与资质优势 - 拥有IPTV、互联网电视、数字付费电视、手机电视等全国性播控牌照及网络视频、数字院线、游戏游艺等全业务资质 [4] - 实控人为上海国资委，第一大股东上海文化广播影视集团有限公司持股46.69% [25][27] - 依托SMG资源优势和上海地标文旅资源（东方明珠塔、梅赛德斯文化中心等）构建竞争壁垒 [3][48][67]

基金设立 - 郑州航空港先进计算一期创业投资基金合伙企业成立 出资额5亿元人民币[1] - 经营范围包含以私募基金从事股权投资 投资管理 资产管理等活动[1] - 该企业由东方明珠等共同出资[1]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.11%至8.37元/股 成交额2.91亿元 换手率1.02% 总市值281.39亿元 [1] - 主力资金净流出2120.46万元 特大单买卖占比分别为7.15%和8.29% 大单买卖占比分别为21.88%和28.05% [1] - 年内股价涨10.42% 近5日/20日/60日分别变动-8.32%/+6.22%/+13.26% [1] 公司基本面 - 主营业务涵盖影视制作发行、新媒体运营、广播电视传输等 智慧广电业务占比68.75% 文化消费业务占比28.41% [1] - 2025年上半年营业收入33.76亿元 同比增长2.13% 归母净利润3.44亿元 同比减少18.65% [2] - A股上市后累计派现83.82亿元 近三年累计分红16.64亿元 [2] 股东结构变化 - 股东户数13.24万户 较上期减少3.93% 人均流通股25384股 较上期增加4.09% [2] - 香港中央结算持股5484.56万股（增持1153.59万股） 南方中证500ETF持股2991.54万股（增持415.23万股） 中证上海国企ETF持股2324.20万股（增持224.16万股） [2] 行业属性与概念板块 - 属于传媒-电视广播Ⅱ-电视广播Ⅲ行业 概念板块涵盖超高清、长三角一体化、人工智能、MSCI中国、国资改革等 [2]

投资计划 - 公司拟以自有资金不超过人民币50,000万元参与设立郑州航空港先进计算一期创业投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 公司在基金中的出资比例不超过50%并担任有限合伙人[1] - 首期基金中公司拟以自有资金人民币25,500万元认缴出资约占首期基金募集规模的49.95%[1] 投资标的 - 专项基金拟通过股权投资方式受让超聚变数字技术有限公司股权[1] - 投资目标是通过超聚变公司的股权增值实现投资收益[1]

投资计划 - 东方明珠拟以自有资金不超过5亿元参与设立郑州航空港先进计算一期创业投资基金合伙企业 基金首期募集规模为5.11亿元 公司认缴出资2.55亿元占募集规模49.95% [1][2] - 公司作为有限合伙人出资比例不超过50% 整体出资总额不超过5亿元 专项基金拟通过股权投资受让超聚变数字技术有限公司股权 [2] 基金结构 - 基金普通合伙人为郑州航空港私募基金管理有限公司 由郑州航空港科创投资集团100%持股 [2] - 有限合伙人包括东方明珠等6家企业 涉及豫信泛半导体 青岛凯联拓光创业投资基金等机构 [2] 标的公司概况 - 超聚变2024年营收超过400亿元 上半年产值增长99% 在中国服务器市场排名第二 AI服务器市场位居第一 [3] - 公司曾为华为子公司 2021年剥离后由河南国资委旗下豫信电子科技集团控股 2024年估值为89亿美元 [3]

投资计划概述 - 公司拟以自有资金不超过5亿元参与设立郑州航空港先进计算一期创业投资基金合伙企业并担任有限合伙人 [2] - 首期基金募集规模约5.11亿元 公司认缴出资2.55亿元 占比49.95% [3] - 基金存续期限五年 含三年投资期和两年退出期 经全体合伙人同意可延长 [3] 投资标的与战略意图 - 基金通过股权投资受让超聚变数字技术有限公司股权 以股权增值实现投资收益 [2] - 此次投资是公司深化数字技术领域战略布局的举措 [2] - 符合公司以内生增长与外延投资为手段优化产业布局的战略方向 [6] 标的公司背景 - 超聚变是全球领先的算力基础设施与服务提供商 前身为华为x86服务器业务板块 [5] - 公司2021年独立运营 由河南国资控股的超聚能公司接手 [5] - 2024年全年营收超过400亿元 [5] 交易结构与审批进展 - 基金普通合伙人为郑州航空港私募基金管理有限公司 有限合伙人包括豫信泛半导体等机构 [3] - 董事会战略与投资委员会已于2025年9月2日审议通过投资议案 [4] - 合伙企业尚未完成工商注册 需取得中国证券投资基金业协会备案 [4] 公司近期财务表现 - 2025年半年报显示营业收入33.76亿元 同比增长2.13% [5] - 归属于上市公司股东净利润3.44亿元 同比减少18.65% [5] - 半年报强调将持续提升数字化能力建设 构建数据驱动的智能生态体系 [6]

活动概况 - 上海市63家景区参与2025年第36届上海旅游节限时门票半价优惠活动 包括东方明珠 上海野生动物园 海昌海洋公园 上海欢乐谷等知名景点 [1] - 优惠活动时间为9月13日至9月19日 [1] 特殊优惠措施 - 除半价优惠外 上海市33家景区针对9月13日出生的游客推出9月13日当天门票免票活动 [1]

复牌 - 中芯国际拟向国家集成电路基金等5名股东发行股份购买中芯北方49%股权并复牌 [1] 定增与并购 - 至正股份拟通过发行股份及支付现金收购全球半导体引线框架前五强供应商AAMI 87.47%股权 [2] - 合金投资拟受让汇一智能95%股权 交易完成后持股比例达82.45% [2] - 湖南发展重大资产重组获湖南省国资委批复 [2] - 晶升股份拟发行股份及支付现金收购为准智能全部股份并取得控制权 同时募集配套资金 [2] 股权变动 - 长龄液压协议转让价格调整为12.23亿元 每股33.97元 [3] - 江特电机实控人王新间接增持股份 持股比例升至9.29% [4] - 金鸿顺股东高德投资拟以19.593元/股协议转让13%股份 [5] - 盈趣科技将回购股份价格上限由16.58元/股上调至23.00元/股 [5] - 嘉必优将第二期回购股份价格上限由24.80元/股上调至35.00元/股 [5] - 中国宝安股东韶关高创拟增持不少于100万股 [5] 投资与经营 - 东方明珠拟不超过5亿元参与设立投资基金受让超聚变公司股权 [6] - 华友钴业拟1.21亿美元出售BCM公司25%股权 预计产生4.73亿元投资收益 [7] - 林洋能源与澳洲兰吉尔签署5400万美元（约3.83亿元）智能电表供货合同 [7] - 复星医药控股子公司复宏汉霖获美国FDA批准开展PD-1单抗I期临床试验 [7] - 联得装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线2.01亿元项目 [8] - 海康威视完成6832.68万股股份注销 [8] - 北新路桥子公司中标5.04亿元矿建工程 [8] - 长春高新子公司GS3-007a干混悬剂临床试验申请获受理 [8] - 成都华微签订5亿元采购框架协议 占2024年营收17.39% [9] - 万通发展完成对数渡科技增资及股权收购 [10] - 杰创智能签署两项合计3.59亿元算力业务合同 [10]

投资计划 - 公司拟以自有资金不超过5亿元参与设立郑州航空港先进计算一期创业投资基金合伙企业 出资比例不超过50%并担任有限合伙人 [1] - 首期基金募集规模5.11亿元 公司认缴出资2.55亿元 占基金募集规模49.95% [1] - 专项基金拟通过股权投资方式受让超聚变数字技术有限公司股权 通过股权增值实现投资收益 [1] 基金结构 - 基金普通合伙人为郑州航空港私募基金管理有限公司 由郑州航空港科创投资集团100%持股 [2] - 有限合伙人包括东方明珠等6家企业 含豫信泛半导体私募基金 青岛凯联拓光创投基金等机构 [2] - 基金存续期限五年 含三年投资期和两年退出期 可经全体合伙人同意延长 [2] 公司背景 - 公司为上海广播电视台旗下产业平台和资本平台 拥有全渠道视频集成与分发平台及文化内容资源 [3] - 智慧广电业务包含融合媒体业务 有线电视 IPTV OTT 移动互联网终端 影视内容制作与发行 游戏业务及智慧广电5G业务 [3] - 2025年上半年实现营业收入33.76亿元 实现归属于母公司股东净利润3.44亿元 [3] 战略规划 - 公司聚焦数字化 文旅商体展等赛道 推进市场化股权投资项目开发储备和业务落地 [3] - 通过基金等多样化手段推进数字内容孵化 助力现有产业升级 [3] - 投资风险敞口不超过认缴出资额 不影响正常生产经营活动 符合公司及全体股东利益 [3]

投资计划 - 公司拟以自有资金不超过人民币5亿元参与设立投资基金 在基金中的出资比例不超过50% 并担任有限合伙人[1] - 专项基金拟通过股权投资方式受让超聚变数字技术有限公司股权 以超聚变公司的股权增值实现投资收益[1] - 首期基金（先进计算一期基金）募集规模为人民币5.11亿元 公司拟以自有资金人民币2.55亿元认缴出资 约占先进计算一期基金募集规模的49.95%[1] 基金结构 - 公司担任有限合伙人角色 通过专项基金进行股权投资[1] - 首期基金名称为先进计算一期基金 体现对先进计算领域的投资布局[1] - 基金采用股权投资方式 专注于受让超聚变数字技术有限公司股权[1] 资金安排 - 投资总额不超过人民币5亿元 全部使用自有资金[1] - 首期出资额为人民币2.55亿元 占首期基金规模的49.95%[1] - 出资比例接近50% 显示公司在基金中的重要参与地位[1]