员工持股计划情况 - 第五期员工持股计划实际参与认购人数166人[2] - 缴纳认购资金总额51984822元[2] - 2025年4月14日17864200股过户，价格2.91元/股[2] - 截至公告日持股17864200股，约占总股本0.46%[2] - 所获标的股票分三期解锁，锁定期最长36个月[3] - 每期解锁比例分别为33%、33%、34%[3]

上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司 2024 年年度股东大会 文 件 2025 年 4 月 28 日 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司 2024 年年度股东大会文件 股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺利进 行，根据中国证监会发布的《上市公司股东大会规则》、《上海豫园旅游商城（集团）股份有限 公司章程》(以下简称"《公司章程》")和《股东大会议事规则》的规定，特制定本须知。 一、 本公司根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股东 大会规范意见》及《公司章程》的规定，认真做好召开股东大会的各项工作。 二、 本公司设立股东大会秘书处，具体负责大会有关程序方面的事宜。 三、 本次股东大会以现场会议形式召开，并采取现场、网络相结合的方式投票。 四、 股东参加股东大会现场会议依法享有发言权、质询权、表决权等权利，同时也必须 认真履行法定义务，不得侵犯其他股东的权益和扰乱会议秩序。 十二、根据监管部门的规定，公司不向参加股东大会的股东发放礼品，以维护其他广大股 东的利益。 3 五、 股东要求大会发言，请于会前十五分钟向大会秘书处登记 ...

股份质押情况 - 2025年4月11日复地投资办理股票质押，持有股份1,023,403,904股，占总股本26.28%，本次质押后累计质押795,079,286股[4][5] - 复星高科技及其一致行动人合计持股2,409,720,644股，占总股本61.88%，本次质押后累计质押1,511,000,286股，占其所持股份62.70%[5] - 复地投资本次质押45,960,000股，占其所持股份4.49%，占公司总股本1.18%，用于偿还债务[6] 其他股东质押情况 - 上海复川等多家公司有不同质押情况[7] 到期质押情况 - 复星高科技及其一致行动人未来半年内到期质押股份672,254,397股，占其持有公司股数27.90%，占总股本17.26%，对应融资余额240,600万元[10] - 未来一年内到期质押股份980,230,286股，占其持有公司股数40.68%，占总股本25.17%，对应融资余额327,327万元[10] 影响说明 - 复星高科技及其一致行动人质押对公司无不利影响，不会导致控制权变更[10] - 公司将关注质押事项进展并及时披露信息[10]

股份质押情况 - 2025年4月10日控股股东部分股份办理质押手续[4] - 复星商业、艺中投资合计持股占总股本12.48%，本次质押后累计质押407,163,041股[5] - 复星高科技及其一致行动人持股占总股本61.88%，本次质押后累计质押占其所持股份60.80%[5] - 两家公司本次合计质押295,000,000股，占公司总股本7.58%[6] 未来到期质押情况 - 未来半年内到期质押股份占其持有公司股数27.90%，对应融资余额240,600万元[10] - 未来一年内到期质押股份占其持有公司股数38.77%，对应融资余额317,327万元[10] 其他情况 - 质押事项对公司无不利影响，不会导致控制权变更[10] - 公司将关注质押事项进展并及时披露信息[11]

股权质押变动 - 2025年4月3日，上海复地投资管理有限公司解除质押1400万股公司股份，占其所持股份1.37%，占总股本0.36%[4] 股东持股情况 - 上海复地投资管理有限公司持股1023403904股，比例26.28%，剩余质押749119286股，占所持73.20%，占总股本19.24%[4][5] - 复星高科技及其一致行动人合计持股2409720644股，占总股本61.88%[4] - 上海复川投资有限公司持股190210308股，比例4.88%，无质押[6] - 上海复科投资有限公司持股84389671股，比例2.17%，无质押[6] - 南京复久紫郡投资管理有限公司持股49004276股，比例1.26%，质押6500000股，占所持13.26%，占总股本0.17%[6] - 上海复晶投资管理有限公司持股26218663股，比例0.67%，质押23205436股，占所持88.51%，占总股本0.60%[6] - 重庆润江置业有限公司持股89257789股，比例2.29%，质押84200000股，占所持94.33%，占总股本2.16%[7] - 上海复星高科技（集团）有限公司直接持股2.10%，通过17家企业持股59.78%，合计61.88%[8] 质押风险与展望 - 复星高科技及其一致行动人未来半年内到期质押672254397股，占持股27.90%，占总股本17.26%，融资余额240600万元[9] - 未来一年内到期质押934270286股，占持股38.77%，占总股本23.99%，融资余额317353.00万元[9] - 复星高科技及其一致行动人资信良好，质押风险可控，还款来源含分红、投资收益等[9] - 公司将密切关注质押事项进展并及时披露信息[10]

文章核心观点 公司2024年业绩受投资项目和地产业务拖累，消费板块疲软及地产深度调整影响较大，各业务板块表现不佳，但公司采取一系列措施应对，同时推进文化和品牌出海战略，考虑业务调整持续下调25 - 27年归母净利润预测仍维持“增持”评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024全年收入469亿元同比-19.3%，归母净利润1.3亿元-94%，扣非归母净利润-21亿元-367% [1] - 2024Q4收入108亿元-41.8%，归母净利润-10.3亿元-390%，扣非归母净利润-14.4亿元-382% [1] - 2024Q4单季度亏损因投资损失1.8亿元（来自联营和合营企业，舍得酒业24Q4净利润-3.3亿元）和资产减值损失7.8亿元（来自部分房地产项目计提） [1] 分红情况 - 公司拟向股东每10股派发现金红利1.9元，现金分红总额达7.4亿元 [2] 收入结构 - 2024年收入结构为73%产业运营+6%商业管理与物业租赁+21%物业开发与销售 [2] - 产业运营板块营收340亿元同比-18%，其中珠宝时尚业务收入300亿元同比-18% [2] - 商业管理与物业租赁板块营收28.5亿元同比-1.5% [2] - 物业开发与销售板块营收100亿元同比-26% [2] 盈利能力 - 2024全年毛利率13.6%同比-0.5pp，净利率-0.9%，销售费用率5.9%+0.6pp，管理费用率5.9%+0.3pp [2] - 2024Q4毛利率15.4%同比持平，净利率-12.9%，销售费用率7.8%+3.6pp，管理费用率7.2%+1.6pp [2] 业务调整 - 黄金珠宝业务受需求不足和金价影响调整，门店收缩，2024年国内黄金首饰消费量下滑25%，公司提升产品差异化竞争力和计件类产品销售占比，深耕抖音平台引流 [3] - 地产业务践行“瘦身健体”“拥轻合重”战略，成立豫园商置集团整合业务，加大非核心项目退出力度，提升底层资产运营核心能力 [3] 战略布局 - 文化出海方面利用豫园灯会平台，今年将在泰国曼谷举办灯会和文化交流活动 [4] - 品牌出海关注“老庙”在东南亚开店机会，推动餐饮、免税、表业等板块全球布局 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司2025 - 2027年归母净利润至14.6、17.6、19.9亿元，同增1064%、20.7%、13.2%，对应P/E为15.0/12.4/11.0X，维持“增持”评级 [4]

文章核心观点 - 豫园股份2024年年报多项核心财务指标大幅下滑，各业务承压，还陷入超高比例分红质疑，但公司称有充足现金流和多元化融资渠道保障经营 [2] 核心业务板块营收承压 - 2024年公司营收469.24亿元，同比降19.30%，归母净利润1.25亿元，同比降93.81%，扣非净利润 -21.09亿元，同比降367.43%，2023年已出现扣非净利润首度亏损 [3] - 业绩下滑因宏观经济及消费行业结构调整致国内消费增长乏力，叠加国际金价震荡波动，金银珠宝类零售额同比降3.1% [3] - 2024年现货金价涨幅大，但珠宝时尚业务营收同比下滑18.37%，关店超370家，古韵金系列销售同比下滑16%至75亿元 [3][4] - 2024年产业运营业务营收约340.34亿元，同比降18.37%，毛利率12.16%；商业综合运营与物业综合服务业务营收28.52亿元，同比降1.47%，毛利率42.46% [4] - 产业运营业务除“其他经营管理服务”板块外，其他七大细分业务板块营收全部负增长 [4] - 公司将推进瘦身健体、聚焦主业，通过资源整合与管理升级强化产业联动效应，深化内外部协同机制 [4] 地产业务“以轻撬重” - 2024年物业开发与销售业务营收100.38亿元，同比下滑25.96%，毛利率3.89%，同比降7.40个百分点，受房地产行业整体下行趋势影响 [5] - 2024年6月公司全资子公司竞得三亚市海棠湾住宅地块，成交总价17.9亿元 [5] - 公司通过产业招商及运营赋能大宗去化，谋求存量项目退出，签约和回款成绩良好，三亚项目预计带来可观收益 [6] - 公司坚持“拥轻合重”策略，存量项目退出，拓展轻资产管理规模，推动轻资产模式进化 [6] - 公司复合功能地产业务有差异化竞争力，但与行业第一梯队在规模和影响力上有差距，将动态调整区域布局和产品策略 [6][7] 超高比例分红引质疑 - 公司拟每10股派发现金红利1.90元，预计派发红利7.38亿元，分红率达589.51%，引发市场质疑 [8] - 公司称分红预案经董事会审议，尚需股东大会批准，上市以来持续稳定分红，2018年后连续多年分红率稳定在35%以上，股息率3%以上 [9] - 公司公告《未来三年股东回报规划》，明确未来三年现金分红比例及中期现金分红规则，还有差异化现金分红政策 [9][10] - 2024年公司现任及报告期内离任董监高税前报酬总额6207.97万元，部分高管薪酬较高 [10]

文章核心观点 2024年豫园股份进行“攻守平衡”式战略重构，通过资产优化、组织焕新为消费主业长期升维奠定基础，未来若在文化IP商业化、全球化等环节突破，将成有参考价值的经营样本 [2][19] 资产优化与财务韧性 - 2024年公司通过非核心资产处置回笼资金，资产负债率降至67.82%，货币资金储备增至106.9亿元 [4] - 退出日本星野滑雪度假村等项目，为核心业务腾挪资源空间 [4] - 引入外部投资者7.7亿元，发行6亿元公司债，实现融资渠道多元化与成本优化 [4] - 珠宝板块股权融资资金投入产品研发与渠道拓展 [4] - 组织架构扁平化与数字化升级，总部人工成本同比降19%，重点产业呆滞库存减1.5亿元，呆滞率降2.3个百分点 [4] - 采购环节成本节降1.1亿元，采购降本率达5.3% [4] 治理层面 - 推出2025年限制性股票激励计划，以2025 - 2027年营收复合增长率为考核目标 [5] - 成立海外业务发展中心，为全球化布局奠定组织基础 [5] - 管理层专业结构优化，与公司战略定位有效呼应 [5] - 组织架构扁平化改革，提升决策效率与战略执行精准度 [5] 消费升维战 - 旗下老庙等珠宝品牌从“重量经济”向“品牌经济”“文化经济”转型 [7] - 老庙“古韵金”系列结合传统文化与现代工艺，“一串好运”系列销售额突破1.7亿元 [7][10] - 创立“東家•金造”品牌，切入高端珠宝和黄金艺术品收藏市场 [10] - 以“东方生活美学”为战略，打造文旅商融合创新消费场景，豫园灯会吸引客流，2025年蛇年灯会豫园商城GMV达9.16亿元，同比增62% [12] - 餐饮板块松鹤楼与盒马联名，美丽健康板块童涵春堂和WEI蔚蓝之美有相关产品和体验店 [14] 全球化破局 - 加速构建“文化赋能 + 产业出海”全球化发展路径，将非遗灯会转化为国际文化对话载体 [15] - “文化展示 - 商业落地”模式带动品牌拓展国际市场，海外项目有难点 [17] - 餐饮、珠宝等品牌产业协同出海，形成“文化 + 消费”矩阵式扩张 [17] - 联合欧洲研究机构发布指南，升级豫园商城入境游服务，形成双向驱动 [17]

员工持股计划会议 - 2025年3月31日召开第五期员工持股计划第一次持有人会议[2] - 166人参加，代表份额5198.4822万份，占总份额100%[2] 会议决议 - 审议通过设立管理委员会，由3人组成，范志韵任主任[2][3] - 审议通过授权管理委员会办理相关事宜[4][5] 表决结果 - 三项议案同意份额均为5198.4822万份，占比100%[2][3][5]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月1日[4] - 实施期限为董事会审议通过后6个月[4] - 预计回购金额10000万元至20000万元[4] - 回购股份价格不超过8.50元/股[5] 回购进展 - 累计已回购股数11999633股，占比0.308131%[4] - 累计已回购金额6904.675352万元[4] - 实际回购价格区间5.61元/股至6.02元/股[4] 2025年3月情况 - 已累计回购股份4999857股，占比0.128388%[6] - 购买最高价5.84元/股、最低价5.70元/股，支付28825961.10元[6] - 截至3月底最高价6.02元/股、最低价5.61元/股，已支付69046753.52元[6]