关联方定义 - 持有公司5%以上股份的法人或其他组织及其一致行动人为关联法人[3] - 直接或间接持有公司5％以上股份的自然人为关联自然人[4] 关联交易披露 - 公司与关联自然人拟发生30万元以上关联交易（公司提供担保除外）应及时披露[9] - 公司与关联法人拟发生交易金额300万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的关联交易（公司提供担保除外）应及时披露[9] 关联交易审议 - 公司与关联自然人发生30万元以上关联交易，由董事会审议批准[9] - 公司与关联法人发生交易金额300万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上未达5%的关联交易，由董事会审议批准[9] - 公司与关联人发生交易金额3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易，由股东会批准[9] - 公司为关联人提供担保，由股东会批准[9][10] - 无需提交董事会、股东会审议的关联交易，由公司总裁办公会批准[10] - 公司向关联参股公司提供财务资助，需经全体非关联董事过半数、出席董事会会议的非关联董事2/3以上审议通过并提交股东会审议[13] 会议表决规则 - 董事会审议关联交易，关联董事回避表决，过半数非关联董事出席可举行会议，决议须经非关联董事过半数通过，不足三人则提交股东会审议[14] - 股东会审议关联交易，关联股东回避表决[14] - 股东会对关联交易事项作出的决议须经出席股东会的非关联股东所持表决权过半数通过；涉及特别决议事项，须经三分之二以上通过[11] 关联交易定价 - 关联交易定价应公允，有政府定价等多种参照原则及成本加成法等定价方法[16] 日常关联交易 - 公司可在披露上一年年度报告或之前，对当年度日常关联交易总金额合理预计并提交审议披露，超出预计重新审议披露[18] - 已审议通过的日常关联交易协议，条款重大变化或期满续签需重新审议[19] - 首次发生日常关联交易，按协议总交易金额履行审议程序，无具体金额提交股东会审议[20] - 公司与关联人日常关联交易协议期限超3年，每3年重新履行审议和披露义务[20] 特殊情况处理 - 公司与关联人部分交易可免于按关联交易审议和披露，如获赠现金资产等[21] - 公司关联交易属国家秘密等特殊情形，可根据规定暂缓或豁免披露[22]

股份回购执行情况 - 截至2025年11月底累计回购股份300万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例约为0.077072% [1] - 回购最高价为5.42元/股，最低价为5.36元/股 [1] - 已支付总金额为1618.37万元，不含交易费用 [1]

公司股份回购情况 - 截至2025年11月底累计回购股份300万股，占公司总股本比例约0.077072% [1] - 股份回购最高价为5.42元/股，最低价为5.36元/股 [1] - 股份回购已支付总金额约为1618万元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成为：产业运营占比76.09%，物业开发与销售占比17.2%，商业综合运营与物业综合服务占比6.71% [1] - 截至发稿时公司市值为209亿元 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年11月12日[4] - 实施期限为2025年11月10日至2026年11月9日[4] - 预计回购金额2亿至3亿元[4] 回购进展 - 累计已回购股数300万股，占比0.077072%[4][7] - 累计已回购金额1618.3723万元[4][7] - 实际回购价5.36 - 5.42元/股[4][7] 回购价格 - 本次回购股份价格不超过8.60元/股[5]

股东大会信息 - 2025年12月1日召开2025年第三次临时股东大会[2] - 上海复星高科技（集团）提临时提案，持股61.91%[3] - 476人出席，代表27.61亿股，占比71.43%[6] 会议相关情况 - 审议《关于拟注册发行短期融资券的议案》等[8] - 现场与网络投票表决，决议合法有效[10][11]

独立董事任职资格 - 董事会成员中三分之一以上为独立董事，至少含一名会计专业人士[2] - 特定股东及其亲属不得担任独立董事[7] - 以会计专业人士提名需有经济管理高级职称及5年以上会计专业全职经验[3] 独立董事提名与选举 - 董事会或特定股东可提独立董事候选人[10] - 股东会选两名以上独立董事实行累积投票制[11] 独立董事任期与补选 - 独立董事连任不超6年[12] - 比例不符规定应60日内补选[12] 专门委员会组成 - 提名与人力资源、薪酬与考核委员会中独立董事过半数并任召集人[5] - 审计与财务委员会独立董事过半数，会计专业人士任召集人[5] 独立董事履职规范 - 每年现场工作不少于15日[18] - 连续两次未出席董事会应解除职务[16] - 工作记录及资料保存至少10年[19] - 年度述职报告在发出年度股东会通知时披露[20] 会议资料与审议 - 公司按规提供董事会会议资料并保存至少10年[23] - 专门委员会会议提前三日提供资料[23] - 关联交易经独立董事过半数同意提交董事会[17] - 重大事项独立意见需签字确认并报告董事会[17][18] 其他规定 - 两名以上独立董事要求延期董事会应采纳[19][23] - 相关人员配合独立董事履职[24] - 履职受阻可报告证监会和交易所[24] - 公司承担独立董事费用并给予津贴[24] - 制度经董事会审议、股东会批准生效[27] - 制度由董事会负责解释[27]

会议信息 - 股东大会于2025年12月1日在上海外滩瑞吉酒店召开[4] - 出席股东和代理人476人，持股2,760,970,895股，占比71.4257%[4] 议案表决 - 《关于拟注册发行短期融资券的议案》A股同意票占99.8758%[6] - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》A股同意票占99.9160%[7] - 多项议案表决中A股同意票比例超99%[6][7][8][9]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 行业聚焦品牌建设与科技美学，国货美妆品牌通过“质的跃升”与“长期主义”寻求穿越周期的增长答案[3] - 情绪消费主题下的高景气赛道是投资重点，涵盖黄金珠宝、线下零售、化妆品及医美四大主线[5] - 商贸零售板块本周表现强劲，指数上涨3.45%，跑赢大盘，钟表珠宝板块年初至今累计涨幅达22.11%[4][13][18] 零售行情回顾 - 本周（11月24日-11月28日）商贸零售指数报收2329.48点，上涨3.45%，跑赢上证综指（上涨1.40%）2.05个百分点，在31个一级行业中排名第9位[13] - 2025年年初至今，零售行业指数上涨4.05%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨16.02%）[13] - 细分板块中，多业态零售本周涨幅最大，达6.18%；钟表珠宝板块年初至今累计涨幅22.11%，领跑行业[18] - 个股方面，茂业商业（+51.1%）、广百股份（+18.7%）、三江购物（+18.7%）本周涨幅靠前[21] 行业动态与品牌战略 - 品观2025化妆品年会在广州举办，主题为“增长的答案”，头部国货品牌集体转向长期主义与科技驱动[3][25] - 上美股份通过组织激活与全球化布局追求有质量增长；上海家化推行“四大聚焦”战略，前三季度业绩亮眼[25] - 逸仙集团从运营驱动转向科技驱动，实现连续季度盈利；彩棠以“专业产品+独特美学”模式成为珀莱雅第二大增长动力[26] - 英敏特研判医美级创新、生物技术与情绪护肤为三大趋势，强调科技与文化双轨发展[26] 投资主线及重点公司 黄金珠宝主线 - 关注具备差异化产品力的品牌，如潮宏基（2025Q3营收21.35亿元，+49.5%）、老铺黄金（2025H1营收123.54亿元，+250.9%）[29][35][75] - 周大福FY2026H1营收389.86亿港元（-1.1%），同店销售重拾增长，定价首饰占比提升至31.8%[36][37] 线下零售主线 - 永辉超市2025Q3营收124.86亿元（-25.6%），门店调改加速推进，供应链改革成效初显[43][45] - 爱婴室2025Q3营收8.91亿元（+15.1%），万代IP合作拓展第二增长曲线[46][47] 化妆品主线 - 珀莱雅2025Q3营收17.36亿元（-11.6%），双11天猫成交榜蝉联第一，多品牌矩阵驱动增长[55][57] - 丸美生物2025Q3营收6.86亿元（+14.3%），眼部与护肤系列表现亮眼，科技赋能中高端市场[52][53] - 毛戈平2025H1营收25.88亿元（+31.3%），高端国货势能持续向上，线上渠道增长39.0%[77] 医美主线 - 爱美客2025Q3营收5.66亿元（-21.3%），新品嗗科拉瞄准骨相抗衰市场，国际化进程加速[62] - 朗姿股份2025Q3营收14.6亿元（+12.7%），医美版图持续扩大，拟收购重庆米兰柏羽[59][60] 行业关键词与趋势 - 盒马旗下超盒算NB开放加盟；液态PCL三类医疗器械启动；永辉年货节定档；fudi与京东秒送合作[4] - 情绪消费、科技美学、品牌出海、供应链优化成为行业核心关键词[29][30]

上市公司股份回购与增持动态 - 多家上市公司密集实施股份回购和股东增持以稳定市场预期 超60家沪市公司集体释放积极信号 [2][3] - 仅11月21日一日 沪市约40家公司发布增持回购类及经营类利好公告 其中增持回购类公告超30份 [3] - 汇顶科技抛出2亿元至4亿元的新回购计划 星德胜、豫园股份、祥源文旅等公司首次实施回购 [3] 具体公司回购进展 - 祥源文旅于11月20日首次实施回购 买入209.5万股 支付金额1563万元 [3] - 豫园股份于11月21日首次回购股份100万股 星德胜同日首次回购20万股 对应金额分别为539万元和493万元 [3] - 春秋航空加快回购步伐 截至11月21日累计回购7.18万股 使用资金总额近400万元 [4] - 恒瑞医药11月回购股份97.99万股 对应金额5979万元 累计回购889.87万股 总金额5.95亿元 [4] - 旗滨集团11月回购股份1595万股 支付金额1.12亿元 累计回购2796万股 总金额1.96亿元 [5] 央企回购与增持情况 - 中国石化、烽火通信等10余家央企控股上市公司披露最新回购和增持进展 [6] - 中远海控累计回购4053万股 支付总金额6.07亿元 月内动用超6亿元资金 [6] - 中国巨石累计回购股份3418万股 占总股本0.85% 投入回购金额超过5.34亿元 [6] - 中国石化完成本轮回购 使用资金总额约5亿元 11月回购4053万股占整个回购规模的45% [7] 科创板公司动态 - 截至11月23日晚 至少有14家科创板公司发布回购进展或合同订单类利好消息 [8] - 阿特斯累计回购3552万股 占总股本0.96% 总金额约3.5亿元 [8] - 中控技术累计回购股份594万股 成交总金额近3亿元 [8] - 晶科能源组件产品飞虎3正式量产下线 量产效率突破24.8% 功率可达670W 全球订购签约累计签单15GW [8]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 行业核心观点为关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 [6] - 六福集团业绩预告显示其截至2025年9月30日六个月收入同比增长约20%-30%，归母净利润同比提升约40%-50%，定价首饰业务表现亮眼 [27] - 美丽田园健康医疗宣布三大超级战略：超级品牌、超级连锁、超级数字化，旨在通过资本整合与战略升级重塑美业价值新空间 [29] 板块行情回顾 - 本周（11月17日-11月21日）商贸零售指数报收2251.77点，周下跌7.24%，跑输上证综指（下跌3.90%）3.34个百分点，在31个一级行业中排名第28位 [5][14] - 2025年年初至今，商贸零售指数上涨0.58%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨14.41%） [14] - 本周零售细分板块中，互联网电商板块跌幅最小，为2.48% [18] - 2025年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，为19.81% [18] - 个股方面，本周青木科技（+7.0%）、华凯易佰（+6.5%）、壹网壹创（+5.9%）涨幅靠前 [24] 投资主线与重点公司 - 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力的品牌，如潮宏基（2025前三季度营收62.37亿元，+28.4%）、老铺黄金（2025H1营收123.54亿元，+250.9%）、周大福等 [6][37][76] - 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，如永辉超市（2025前三季度营收424.34亿元，-22.2%）、爱婴室（2025前三季度营收27.25亿元，+10.4%）、吉宏股份（2025前三季度营收50.39亿元，+29.3%）等 [6][37][41][44] - 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，如毛戈平（2025H1营收25.88亿元，+31.3%）、珀莱雅（2025前三季度营收70.98亿元，+1.9%）、巨子生物（2025H1营收31.13亿元，+21.7%）等 [6][33][37][54][79] - 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，如爱美客（2025前三季度营收18.65亿元，-21.5%）、科笛-B、朗姿股份（2025前三季度营收43.28亿元，+0.9%）等 [6][33][37][57][61] 行业动态与公司亮点 - 六福集团通过国潮联名提升品牌声量与产品溢价，撬动年轻客群增量需求 [27] - 美丽田园通过收购奈瑞儿和思妍丽构建超级品牌，计划打造20个亿级营收城市并冲击京沪单城十亿规模 [29] - 潮宏基2025Q3营收21.35亿元（+49.5%），计划在2028年底前于海外开设20家门店 [38][40] - 珀莱雅双11在天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦直播间首日前四小时GMV超4.6亿元 [54][56] - 老铺黄金2025H1同店收入同比增长201%，忠诚会员数达48万人，与爱马仕、LV等顶奢品牌消费者重合度达77.3% [76][77]