会议安排 - 2024年半年度业绩说明会于10月8日9:00 - 10:00举行[3] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 参加人员包括董事长、总裁陈伟权等[6] 投资者参与 - 2024年9月24日至9月30日16:00前提问[3] - 2024年10月8日9:00 - 10:00在线参与说明会[6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 其他信息 - 2024年半年度报告于8月23日发布[3] - 联系人是董事会办公室，电话021 - 65670587，邮箱ir@fsg.com.cn[7] - 公告发布时间为2024年9月20日[9]

信息披露 - 公司实际控制人不存在影响股价异常波动重大事宜[1] - 公司不存在应披露未披露重大信息，含重大资产重组等事项[1]

股价情况 - 公司股票2024年9月9 - 11日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计达20%[1][2][5] 经营与信息披露 - 公司经营正常，无重大变化及应披露未披露事项[3] - 未发现影响股价的报道、传闻及重大事件[4] - 董监高及实控人异常波动期无买卖股票情况[4] 投资提醒 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[1][5][6]

信息披露 - 公司控股股东确认无影响股价异常波动重大事宜[1] - 公司控股股东表示无应披露未披露重大信息，含重大资产重组等[1]

股份变动 - 2021年6月4日获核准发行893,908,602股股份购买资产，募资不超960,666,317.28元[2] - 2021年9月14日，893,908,602股股份完成登记，股份总数增至1,947,270,793股[3][5] - 2021年10月21日，316,008,657股股份完成登记，股份总数增至2,263,279,450股[5] - 2022年5月24日，20,017,300股股份完成登记，股份总数增至2,283,296,750股[5] - 2023年3月6日，902,900股股份完成登记，股份总数增至2,284,199,650股[5] - 2023年6月29日，回购注销488,000股股份，股份总数减至2,283,711,650股[6] - 2024年5月16日，回购注销201,800股股份，股份总数减至2,283,509,850股[6][7] 限售股情况 - 本次限售股上市流通数量为893,908,602股，上市日期为2024年9月18日[11][12] - 上海东方菁汇持有限售股1,209,917,259股，占总股本52.98%，本次上市893,908,602股，剩余316,008,657股[13] - 本次解除限售前后，有限售条件流通股从1,230,147,659股减至336,239,057股，无限售条件流通股从1,053,362,191股增至1,947,270,793股[14]

股份变动 - 2021年核准向上海东浩实业发行893,908,602股股份购买资产，募集配套资金不超960,666,317.28元[4] - 2021年9月14日发行股份购买资产的893,908,602股完成登记，股份总数增至1,947,270,793股[5][6] - 2021年10月21日发行股份募集配套资金的316,008,657股完成登记，股份总数增至2,263,279,450股[6] - 2022年5月24日股权激励计划首次授予的20,017,300股完成登记，股份总数增至2,283,296,750股[6] - 2023年3月6日股权激励计划预留授予的902,900股完成登记，股份总数增至2,284,199,650股[6] - 2023年6月29日回购注销488,000股，股份总数减至2,283,711,650股[7] - 2024年5月16日回购注销201,800股，股份总数减至2,283,509,850股[7] 上市信息 - 本次上市股数为893,908,602股，上市流通日期为2024年9月18日[3] 股东情况 - 上海东方菁汇持有限售股1,209,917,259股，占公司总股本52.98%，本次上市流通893,908,602股，剩余316,008,657股[13] 股份结构 - 变动后有限售条件流通股336,239,057股，无限售条件流通股1,947,270,793股，股份合计2,283,509,850股[14]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 外包业务稳健增长，人事管理业务承压 [2] - 持续加大外延布局，积极推进"外服中国"布点工作 [2] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 6.21/7.02/7.98 亿元，对应 PE 分别为 15/13/11 [5] 公司业务情况总结 - 1H24 公司实现营业收入 105.42 亿元/yoy+14.47%，归母净利润 3.64 亿元/yoy+5.48% [2] - 毛利率受业务结构影响有所下滑，费用管控良好 [2] - 外包业务收入 83.43 亿元/yoy+17.21%，占营业收入 79.14%；人事管理服务收入 5.78 亿元/yoy-3.25%，占收入比重 5.48% [2] 公司发展战略 - 加快推动上海"五个新城"战略布局，积极推进"外服中国"布点工作 [2] - 持续关注高技术含量、高附加价值业态，围绕人力资源产业链的核心环节，持续完善标的目标库建设 [2] - 加强投后企业跟踪和重点收购子公司的投后管理，探索建立投后管理体系 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 传统业务基本盘稳固，外包业务持续增长 [1] - 公司深耕国内人服行业近40年，提供一站式人力资源服务，公司业务网络遍布全国，资金实力雄厚、综合优势明显 [9] - 公司传统业务中人事管理及人才派遣稳健贡献现金流；新兴业务中业务外包、灵活用工等领域高增打开成长空间 [9] 公司业务表现 - 2024H1，公司实现营业收入105.42亿元，同比+14.47%；归母净利润3.64亿元，同比+5.48%；扣非归母净利润2.64亿元，同比+1.92% [6] - 2024H1，公司毛利率为9.95%，同比-0.43pct；销售/管理/研发费用率分别为3.41%/2.37%/0.51%，同比-0.53/-0.09/+0.22pct [7] - 分业务看，人事管理服务/人才派遣服务/薪酬福利服务/招聘灵活用工服务/业务外包服务分别贡献收入5.78/0.71/8.79/6.37/83.43亿元，同比-3.25%/+0.99%/+1.15%/+18.58%/+17.21% [7] - 业务结构上，相较2023年年底，公司新兴业务占比提升1.09%，区域业务占比提升2.7%，内资业务（包括国有企业客户和民营企业客户）持续发挥增长拉动效应，占比提升2.7% [7] 公司发展策略 - 专业化：打造综合人力资源服务集团。2024H1，公司人事管理服务新签14家千人规模大客户，新获18家300人以上客户；灵活用工业务新增2家千万营收规模客户，兼职产品人员规模同比增长33%；业务外包服务新增金融类、零售类客户37家 [8] - 国际化：聚焦亚太地区开拓业务。2024H1，FSG-TG成功签约23家新客户，落地覆盖国家和地区达21个，服务"走出去"中国企业123家 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别实现净利润6.30/6.69/7.02亿元，对应当前PE估值分别为14.4x/13.5x/12.9x [9][10] 风险提示 - 市场竞争激烈，用工需求恢复不及预期，政策监管趋严 [9]

业绩总结 - 2024年上半年营收105.42亿元，同比增14.47%[2] - 2024年上半年净利润3.64亿元，同比增5.48%[2] - 2024年上半年扣非净利润2.64亿元，同比增1.92%[2] 股东回报 - 重组后现金分红比例保持50%以上[6] - 2023年每股派现0.13元，分红比例50.66%[6] - 2024年披露未来三年股东回报规划[7] 荣誉与成果 - 2023年获上交所信息披露A类评级[8] - 入选2023年度上海上市公司治理案例[9]

股权变动 - 原控股股东拟将40%股份无偿划转至东浩实业[3] - 公司拟以全部资产及负债与上海外服100%股权等值部分置换[5] - 公司向东浩实业发行股份购买置入与置出资产交易价格差额部分[6] 资金募集 - 公司拟以3.04元/股向东浩实业非公开发行股票，募集配套资金不超9.61亿元[7] - 募集资金规模不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数不超重组前总股本的30%[7] 业绩承诺 - 业绩承诺期为2021 - 2023年[10] - 2021 - 2023年上海外服100%股权扣非前归母净利润承诺分别为3.83亿、4.39亿、5.03亿元[12] - 2021 - 2023年上海外服100%股权扣非后归母净利润承诺分别为3.38亿、3.95亿、4.58亿元[12] 补偿机制 - 东浩实业优先以获得的强生控股股份补偿，股份补偿总数达发行股份总数90%后可自主选择现金或股份补偿[14] - 东浩实业补偿总额不超置入资产交易作价[16] - 置入资产期末减值额＞业绩补偿义务人已补偿现金额＋已补偿股份总数×股份发行价格，业绩补偿义务人另行补偿[18] - 减值测试应补偿金额＝置入资产期末减值额－（已补偿现金额＋已补偿股份总数×股份发行价格）[18] - 减值测试应补偿股份数量＝减值测试应补偿金额÷股份发行价格[18] - 上市公司实施送股等，减值测试应补偿股份数调整为调整前应补偿股份数×（1＋送股或转增比例或配股比例）[19] - 上市公司实施分红派息，东浩实业应返还对应现金股利，返还金额＝每股已分配现金股利×减值测试应补偿股份数[19] - 东浩实业持股份额不足补偿时，不足部分以现金补偿，且补偿总额不超置入资产交易作价[21] 股利分配与增资 - 2022年7月21日上海外服向全体股东分配股利40000万元[22] - 2023年8月11日上海外服向全体股东分配股利27000万元[22] - 2022年8月29日外服控股向上海外服增资814524230.54元[23] 资产估值 - 截至2023年12月31日，标的资产估值扣除补偿期限内股东增资及利润分配影响后未发生减值[24]