董事会决议公告 - 公司第十届董事会第十四次会议于2025年5月15日以现场结合通讯形式召开，应参加董事9人，实际参加9人，符合相关法规要求 [1] 全资子公司股权收购 - 全资子公司三精制药拟以2344.60万元收购自然人持有的三精千鹤股权，交易完成后持股比例将从57.18%提升 [1] - 该收购旨在优化资源配置、深化业务协同，增强业务板块市场竞争力 [1] - 董事会已授权管理层办理本次对外投资相关事宜 [1] 闲置资产处置 - 董事会同意对哈药六厂南直路部分闲置厂区及房产实施整体挂牌出租 [2] - 该举措旨在盘活公司资产，提高资产使用效率，根据房地产市场环境变化调整处置策略 [2] - 董事会授权管理层开展后续挂牌及合同签订等事项 [2]

证券代码:600664 证券简称:哈药股份 编号:临 2025-020 交易简要内容：哈药集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟通 过挂牌出租的方式对位于哈尔滨市道外区南直路 326 号的分公司哈药集 团制药六厂（以下简称"哈药六厂"）部分闲置厂房进行资产盘活。 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司重大资产重组管 理办法》，上述事项无须提交股东大会审议，也不构成关联交易和重大 资产重组。 相关风险提示：受政策、市场环境变化等因素影响，本次闲置资产 盘活方案在交易对方、交易价格及实施进度等方面仍存在不确定性，敬 请投资者理性决策，注意防范投资风险。 一、交易概述 为盘活存量闲置资产，提高资产使用效率，公司对位于哈尔滨市道 外区南直路 326 号的哈药六厂闲置厂房制定了综合规划方案，根据规划 方案，公司拟通过挂牌出租的方式对部分闲置厂房进行资产盘活。 公司于 2025 年 5 月 15 日召开第十届董事会第十四次会议，审议通 过了《关于公司分公司挂牌出租部分闲置资产的议案》，董事会同意对 分公司哈药六厂南直路部分闲置厂区及房产整体挂牌出租，授权公司管 理层开展后续挂牌以及合同签订等事项。本次授权决议的有效 ...

证券代码:600664 证券简称:哈药股份 编号:临 2025-019 哈药集团股份有限公司 关于公司全资子公司收购股权的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资标的名称：哈药集团股份有限公司（以下简称"公司"）全资 子公司哈药集团三精制药有限公司（以下简称"三精制药"）拟收购三名 自然人所持有的哈药集团三精千鹤制药有限公司（以下简称"标的公司" 或"三精千鹤"）42.82%的股权。收购后，三精千鹤成为三精制药的全资 子公司。 投资金额：本次投资金额为 2,344.60 万元人民币，资金来源于三精 制药自有资金。 相关风险提示： 1、本次拟对外投资事项涉及的相关正式协议尚未签署，后续是否能签 署正式协议、交易能否最终完成尚存在不确定性。 2、本次股权收购实施后，标的公司是否能够高效、顺利运营并达成预 期目标存在一定的不确定性，可能面临行业、政策、市场环境变化及经营 管理等风险,投资收益存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。 一、对外投资概述 近日，三精千鹤自然人股东就三精千鹤股权有关事宜提起诉讼 ...

证券代码:600664 证券简称:哈药股份 编号:临 2025-018 二、《关于公司分公司挂牌出租部分闲置资产的议案》（同意9票，反 对0票，弃权0票） 为了盘活公司资产，提高资产使用效率，根据房地产市场环境变化情 况，适时调整公司闲置资产处置策略，董事会同意对公司分公司哈药六厂 南直路部分闲置厂区及房产整体挂牌出租，授权公司管理层开展后续挂牌 哈药集团股份有限公司 十届十四次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 哈药集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第十四次 会议以书面方式发出通知，于 2025 年 5 月 15 日以现场结合通讯形式召开。 会议应参加董事 9 人，实际参加董事 9 人，会议召开符合《中华人民共和 国公司法》和《公司章程》的有关规定，会议审议了如下议案： 一、《关于公司全资子公司收购股权的议案》（同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 公司全资子公司哈药集团三精制药有限公司（以下简称"三精制药"） 原持有哈药集团三精千鹤制药有限公司（以下简称"三精千鹤"）57.18 ...

哈药股份（600664）公告，公司全资子公司哈药集团三精制药有限公司拟收购三名自然人所持有的哈药 集团三精千鹤制药有限公司42.82%的股权，收购金额为2344.6万元人民币。收购完成后，三精千鹤将成 为三精制药的全资子公司。三精千鹤2024年营业收入5502.89万元，净利润39.07万元。 ...

GNC中国业务 - GNC中国业务近年来收入大幅增加 利润稳步提升 但在费用管理方面仍存在优化空间 [1] - 公司将积极挖掘商业合约推广潜力 多举措推进降本增效工作 降低销售费用投入 提高费用投放精准性 加强销售费用精细化管理 [1] - 公司将紧盯市场动态 强化品牌价值 促进GNC中国业务合规 高质量发展 [1] 促红素业务 - 促红素作为经典抗贫血药物 市场需求量稳步增加 [1] - 公司将紧握市场需求 密切关注国家组织药品集中采购政策动态 积极参与地方或联盟带量采购等项目 推动产品销量稳步上升 [1] 骨科外用贴膏剂市场 - 2023年我国骨科外用贴膏剂市场规模超百亿 五年复合增长率达9.55% [2] - 风湿骨痛类产品需求受人口老龄化 慢性病管理意识提升长期驱动 [2] - 祛风骨痛凝胶膏是公司骨科领域重点布局的处方药产品 依托传统中药组方与现代巴布膏透皮技术结合 [2] - 公司将持续推进中药制剂产线数字化 智能化改造 提升生产效率和柔性 [2] 研发管线 - 2025年已有乳果糖口服溶液一个仿制药获批上市 [2] - 注射用头孢西丁钠(1.0g) 注射用头孢他啶(1.0g 1.5g)两个品种通过仿制药一致性评价 [2] - 预计近两年将有磷酸奥司他韦干混悬剂 蛋白琥珀酸铁口服溶液等仿制药获批 [2] - 拉西地平片 注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠等品种将通过仿制药一致性评价 [2] - 公司将继续聚焦心脑血管 消化代谢 呼吸系统 抗感染 抗肿瘤等主要疾病领域 [2] - 大力开展老年人用药 儿童用药和大健康产品开发 [2] 财务管理 - 公司年报及一季度报表中利息收入来源为银行存款 不存在购买理财产品或拆借给其他单位获取利息收入的情况 [3] - 公司将紧密围绕日常生产经营实际需求 开展科学合理的资金规划工作 保证充足偿债能力及合理资本结构 [3] 销售费用管理 - 去年公司销售费用支出中电商推广费及广告费用支出接近14亿元 此金额为公司利润的2倍多 [3] - 公司建立预算管理制度 将预算分解到各部门 团队 明确责任主体 确保每笔费用支出有明确负责人和审批流程 [3] - 优化费用审批流程 建立多级审批 对电商推广费及广告费用支出进行严格审核 [3] - 加强费用监控与分析 定期对电商推广费及广告费用支出进行分析 找出问题并及时调整 [4] - 聘请第三方审计机构对财务报告和内部控制情况进行审计 确保费用支出真实性和合规性 [4]

业绩说明会信息 - 2025年5月14日14:00 - 16:30参加业绩说明会[3][7] - 网上互动交流时间为15:00 - 16:30[7] - 召开地点为“全景路演”网站等[3][7] 问题征集信息 - 2025年5月7日至5月13日16:00前征集问题[3][8] - 征集途径为访问网站、扫描二维码、发邮件[3][8] 其他信息 - 参加人员有董事总裁等[7] - 联系人及电话、邮箱[10] - 已发布2024年度和2025年一季度报告[4] - 说明会采用网络远程方式[6][7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 4.95 元 [5][8] 报告的核心观点 - 看好公司 2023 年末以来管理班子、管理制度、精神面貌、经营改革的积极变化，有望带来利润持续增长与品牌价值重估 [1] - 预计 2025 - 27 年归母净利 7.3/8.9/10.7 亿元（+16.5/21.6/20.0% yoy） [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024 年营收、归母净利、扣非净利 161.8/6.3/5.9 亿元（+5%/59%/80% yoy），1Q25 营收、归母净利、扣非净利 41.7/2.1/2.0 亿元（+1%/20%/28% yoy） [1] 工业收入 - 2024 年同比增长 19%至 62.8 亿元，1Q25 收入同比基本持平至 15.1 亿元，预计 2025 - 27 年收入维持双位数增长 [2] - 2024 年营业补充剂收入同比增长 31%至 37.5 亿元，抗感染收入同比微幅下滑、心脑与抗肿瘤收入同比增长超 30%、感冒药与消化系统药收入同比下滑超 20% [2] 工业净利率 - 2024 年估算工业净利率 7.7%（2023 年 3.5%）且季度均衡，1Q25 估算工业净利率 11.8%，同比环比均显著提升，预计 2025 年维持强劲 [3] - 工业资产质量 2024 年以来持续提升，1Q25 应收款及融资 6.2 亿元、存货 7.8 亿元，同比环比均小幅下降，工业净现金流 1Q25 为 -1.6 亿元 [3] 人民同泰 - 2024 年收入 100 亿元（-3% yoy）、利润 2.1 亿元（-27% yoy），1Q25 收入 27 亿元（+3% yoy）、利润 0.5 亿元（-42% yoy） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|15,457|16,176|18,529|20,247|22,116| |+/-%|11.93|4.65|14.55|9.27|9.23| |归属母公司净利润 (人民币百万)|395.26|628.85|732.91|891.49|1,070| |+/-%|(14.88)|59.10|16.55|21.64|19.98| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.16|0.25|0.29|0.35|0.42| |ROE (%)|8.73|12.48|12.82|13.66|14.24| |PE (倍)|23.45|14.74|12.65|10.40|8.66| |PB (倍)|1.96|1.73|1.52|1.33|1.15| |EV EBITDA (倍)|9.38|7.12|5.64|4.25|3.48| [7] 可比公司估值 - 选取云南白药、东阿阿胶等多家公司作为可比公司，哈药股份 2024 - 2027 年 PE 分别为 15/13/10/8 倍，2024 - 26E 归母净利 CAGR 为 21%，PEG 为 0.6 [13] 盈利预测 - 给出 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [18]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司迎来业绩拐点，业绩爆发得益于经营改善且具备持续性，2025Q1商业板块承压但工业净利率提升超预期，预计2025 - 2027年公司经营改善有望持续，维持“买入”投资评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入161.76亿元（同比+4.65%），归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.08%）；2025Q1公司实现营业收入41.74亿元（同比+0.78%），归母净利润2.13亿元（同比+20.48%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+28.06%） [3] 业务板块分析 - 2024年商业收入100.07亿元（同比 - 3.31%），工业收入62.77亿元（同比+19.09%）；工业细分业务中，营养补充剂业务收入37.53亿元（同比+30.96%），抗病毒抗感染业务收入10亿元（同比 - 1.52%），感冒药业务收入3.95亿元（同比 - 26.3%），心脑血管业务收入3.3亿元（同比+48.88%），消化系统业务收入1.96亿元（同比 - 23.66%），抗肿瘤业务收入2.86亿元（同比+33.67%） [6] - 2024年工业重点品种中，复方葡萄糖酸钙口服溶液销量约5.2亿支（同比+72.84%），葡萄糖酸锌口服溶液销量4.74亿支（同比+51.3%），哈药牌钙铁锌口服液销量5.86亿支（同比+35.45%），人促红素注射液销量2484万支（同比+49.66%），拉西地平片销量1.47亿支（同比+95.54%），祛风骨痛凝胶膏销量871万贴（同比+186%） [6] - 2025年电商业务中，Harbin Pharmaceutical Hong Kong收入14.58亿元（同比+36.4%），健康科技收入10.7亿元（同比+15.43%） [6] - 2025Q1人民同泰收入26.67亿元（同比+2.65%），归母净利润0.46亿元（同比 - 41.48%）；大致推算工业收入约15.08亿元（同比 - 2.36%），归母净利润1.79亿元（同比+51.21%），工业归母净利率约11.85%（同比提升4.2个百分点） [6][7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为172.59亿元、184.88亿元、197.9亿元，同比增速分别约为7%、7%、7%，实现归母净利润分别为7.4亿元、8.82亿元、10.45亿元，同比分别增长约18%、19%、19%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍 [9] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|15,457|16,176|17,259|18,488|19,790| |增长率YoY %|11.9%|4.7%|6.7%|7.1%|7.0%| |归属母公司净利润(百万元)|395|629|740|882|1,045| |增长率YoY%|-15.0%|59.1%|17.7%|19.2%|18.5%| |毛利率%|26.2%|28.2%|30.1%|31.7%|33.1%| |净资产收益率ROE%|8.4%|11.8%|12.2%|12.7%|13.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.16|0.25|0.29|0.35|0.41| |市盈率P/E(倍)|23.45|14.74|12.52|10.51|8.87| |市净率P/B(倍)|1.96|1.73|1.52|1.33|1.16| [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司迎来业绩拐点，业绩爆发得益于经营改善且具备持续性，2025Q1商业板块承压但工业净利率提升超预期，预计2025 - 2027年经营改善有望持续，维持“买入”投资评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入161.76亿元（同比+4.65%），归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.08%）；2025Q1公司实现营业收入41.74亿元（同比+0.78%），归母净利润2.13亿元（同比+20.48%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+28.06%） [3] 业务分析 - 2024年商业收入100.07亿元（同比 - 3.31%），工业收入62.77亿元（同比+19.09%）；工业细分业务中，营养补充剂业务收入37.53亿元（同比+30.96%），抗病毒抗感染业务收入10亿元（同比 - 1.52%），感冒药业务收入3.95亿元（同比 - 26.3%），心脑血管业务收入3.3亿元（同比+48.88%），消化系统业务收入1.96亿元（同比 - 23.66%），抗肿瘤业务收入2.86亿元（同比+33.67%） [6] - 2024年工业重点品种中，复方葡萄糖酸钙口服溶液销量约5.2亿支（同比+72.84%），葡萄糖酸锌口服溶液销量4.74亿支（同比+51.3%），哈药牌钙铁锌口服液销量5.86亿支（同比+35.45%），人促红素注射液销量2484万支（同比+49.66%），拉西地平片销量1.47亿支（同比+95.54%），祛风骨痛凝胶膏销量871万贴（同比+186%） [6] - 2025年电商业务中，Harbin Pharmaceutical Hong Kong收入14.58亿元（同比+36.4%），健康科技收入10.7亿元（同比+15.43%） [6] - 2025Q1人民同泰收入26.67亿元（同比+2.65%），归母净利润0.46亿元（同比 - 41.48%）；大致推算工业收入约15.08亿元（同比 - 2.36%），归母净利润1.79亿元（同比+51.21%），工业归母净利率约11.85%（同比提升4.2个百分点） [5][7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为172.59亿元、184.88亿元、197.9亿元，同比增速分别约为7%、7%、7%，实现归母净利润分别为7.4亿元、8.82亿元、10.45亿元，同比分别增长约18%、19%、19%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍 [9] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|15,457|16,176|17,259|18,488|19,790| |增长率YoY %|11.9%|4.7%|6.7%|7.1%|7.0%| |归属母公司净利润(百万元)|395|629|740|882|1,045| |增长率YoY%|-15.0%|59.1%|17.7%|19.2%|18.5%| |毛利率%|26.2%|28.2%|30.1%|31.7%|33.1%| |净资产收益率ROE%|8.4%|11.8%|12.2%|12.7%|13.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.16|0.25|0.29|0.35|0.41| |市盈率P/E(倍)|23.45|14.74|12.52|10.51|8.87| |市净率P/B(倍)|1.96|1.73|1.52|1.33|1.16| [8]