报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司迎来业绩拐点，业绩爆发得益于经营改善且具备持续性，2025Q1商业板块承压但工业净利率提升超预期，预计2025 - 2027年公司经营改善有望持续，维持“买入”投资评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入161.76亿元（同比+4.65%），归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.08%）；2025Q1公司实现营业收入41.74亿元（同比+0.78%），归母净利润2.13亿元（同比+20.48%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+28.06%） [3] 业务板块分析 - 2024年商业收入100.07亿元（同比 - 3.31%），工业收入62.77亿元（同比+19.09%）；工业细分业务中，营养补充剂业务收入37.53亿元（同比+30.96%），抗病毒抗感染业务收入10亿元（同比 - 1.52%），感冒药业务收入3.95亿元（同比 - 26.3%），心脑血管业务收入3.3亿元（同比+48.88%），消化系统业务收入1.96亿元（同比 - 23.66%），抗肿瘤业务收入2.86亿元（同比+33.67%） [6] - 2024年工业重点品种中，复方葡萄糖酸钙口服溶液销量约5.2亿支（同比+72.84%），葡萄糖酸锌口服溶液销量4.74亿支（同比+51.3%），哈药牌钙铁锌口服液销量5.86亿支（同比+35.45%），人促红素注射液销量2484万支（同比+49.66%），拉西地平片销量1.47亿支（同比+95.54%），祛风骨痛凝胶膏销量871万贴（同比+186%） [6] - 2025年电商业务中，Harbin Pharmaceutical Hong Kong收入14.58亿元（同比+36.4%），健康科技收入10.7亿元（同比+15.43%） [6] - 2025Q1人民同泰收入26.67亿元（同比+2.65%），归母净利润0.46亿元（同比 - 41.48%）；大致推算工业收入约15.08亿元（同比 - 2.36%），归母净利润1.79亿元（同比+51.21%），工业归母净利率约11.85%（同比提升4.2个百分点） [6][7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为172.59亿元、184.88亿元、197.9亿元，同比增速分别约为7%、7%、7%，实现归母净利润分别为7.4亿元、8.82亿元、10.45亿元，同比分别增长约18%、19%、19%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍 [9] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|15,457|16,176|17,259|18,488|19,790| |增长率YoY %|11.9%|4.7%|6.7%|7.1%|7.0%| |归属母公司净利润(百万元)|395|629|740|882|1,045| |增长率YoY%|-15.0%|59.1%|17.7%|19.2%|18.5%| |毛利率%|26.2%|28.2%|30.1%|31.7%|33.1%| |净资产收益率ROE%|8.4%|11.8%|12.2%|12.7%|13.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.16|0.25|0.29|0.35|0.41| |市盈率P/E(倍)|23.45|14.74|12.52|10.51|8.87| |市净率P/B(倍)|1.96|1.73|1.52|1.33|1.16| [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司迎来业绩拐点，业绩爆发得益于经营改善且具备持续性，2025Q1商业板块承压但工业净利率提升超预期，预计2025 - 2027年经营改善有望持续，维持“买入”投资评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入161.76亿元（同比+4.65%），归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.08%）；2025Q1公司实现营业收入41.74亿元（同比+0.78%），归母净利润2.13亿元（同比+20.48%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+28.06%） [3] 业务分析 - 2024年商业收入100.07亿元（同比 - 3.31%），工业收入62.77亿元（同比+19.09%）；工业细分业务中，营养补充剂业务收入37.53亿元（同比+30.96%），抗病毒抗感染业务收入10亿元（同比 - 1.52%），感冒药业务收入3.95亿元（同比 - 26.3%），心脑血管业务收入3.3亿元（同比+48.88%），消化系统业务收入1.96亿元（同比 - 23.66%），抗肿瘤业务收入2.86亿元（同比+33.67%） [6] - 2024年工业重点品种中，复方葡萄糖酸钙口服溶液销量约5.2亿支（同比+72.84%），葡萄糖酸锌口服溶液销量4.74亿支（同比+51.3%），哈药牌钙铁锌口服液销量5.86亿支（同比+35.45%），人促红素注射液销量2484万支（同比+49.66%），拉西地平片销量1.47亿支（同比+95.54%），祛风骨痛凝胶膏销量871万贴（同比+186%） [6] - 2025年电商业务中，Harbin Pharmaceutical Hong Kong收入14.58亿元（同比+36.4%），健康科技收入10.7亿元（同比+15.43%） [6] - 2025Q1人民同泰收入26.67亿元（同比+2.65%），归母净利润0.46亿元（同比 - 41.48%）；大致推算工业收入约15.08亿元（同比 - 2.36%），归母净利润1.79亿元（同比+51.21%），工业归母净利率约11.85%（同比提升4.2个百分点） [5][7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为172.59亿元、184.88亿元、197.9亿元，同比增速分别约为7%、7%、7%，实现归母净利润分别为7.4亿元、8.82亿元、10.45亿元，同比分别增长约18%、19%、19%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍 [9] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|15,457|16,176|17,259|18,488|19,790| |增长率YoY %|11.9%|4.7%|6.7%|7.1%|7.0%| |归属母公司净利润(百万元)|395|629|740|882|1,045| |增长率YoY%|-15.0%|59.1%|17.7%|19.2%|18.5%| |毛利率%|26.2%|28.2%|30.1%|31.7%|33.1%| |净资产收益率ROE%|8.4%|11.8%|12.2%|12.7%|13.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.16|0.25|0.29|0.35|0.41| |市盈率P/E(倍)|23.45|14.74|12.52|10.51|8.87| |市净率P/B(倍)|1.96|1.73|1.52|1.33|1.16| [8]

2024 年度独立董事述职报告 一、独立董事的基本情况 （一）个人履历 本人卢卫红，1970年生，黑龙江中医药大学理学博士，药学 专业。曾任哈尔滨工业大学化工与化学学院副院长，哈药集团股 份有限公司第九届董事会独立董事、董事会提名委员会委员、董 事会薪酬与考核委员会委员。现任哈工大极端环境营养与防护研 究所所长、国家地方联合实验室主任、医学与健康学院教授（天 然产物与健康中心主任）、哈药集团股份有限公司第十届董事会 独立董事、董事会提名委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委 员。 报告期内，本人未在其他公司担任独立董事，满足《上市公 司独立董事管理办法》第八条的规定。 （二）独立性说明 本人作为哈药集团股份有限公司独立董事，任职符合《上市 公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不存在影响 独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）董事会、股东大会履职情况 报告期内，公司共召开了9次董事会、1次股东大会。秉持勤 勉尽责的原则，本人亲自参与了全部会议，无委托出席和未出席。 1 / 9 其中董事会共审议50项议案、股东大会共审议11项议案，本人事 前认真阅读各项会议材料，会中积极参与各项议题的讨论，同时 ...

（一）个人履历 本人李兆华，1966年生，北京大学经济学硕士，政治经济学 专业。曾任黑龙江财政专科学校教师，哈尔滨商业大学会计学教 授、博士生导师，哈药集团股份有限公司第九届董事会独立董事、 董事会审计委员会主任委员。现任广东金融学院教师，哈尔滨银 行股份有限公司外部监事，大庄园肉业集团股份有限公司独立董 事，哈药集团股份有限公司第十届董事会独立董事、董事会审计 委员会主任委员。 报告期内，本人未在其他上市公司担任独立董事，满足《上 市公司独立董事管理办法》第八条的规定。 （二）独立性说明 本人作为哈药集团股份有限公司独立董事，任职符合《上市 公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不存在影响 独立性的情况。 2024 年度独立董事述职报告 一、独立董事的基本情况 二、独立董事年度履职概况 （一）董事会、股东大会履职情况 报告期内，公司共召开了9次董事会、1次股东大会。秉持勤 勉尽责的原则，本人亲自参与了全部会议，无委托出席和未出席。 其中董事会共审议50项议案、股东大会共审议11项议案，本人事 1 / 9 前认真阅读各项会议材料，会中积极参与各项议题的讨论，同时 提出合理建议以对董事会决策起到正向作用 ...

2024 年度独立董事述职报告 一、独立董事的基本情况 （一）个人履历 本人娄爱东，1966年生，北京大学法学学士。曾任奥克斯国 际控股有限公司独立非执行董事，哈药集团股份有限公司第九届 董事会独立董事、董事会薪酬与考核委员会主任委员、董事会审 计委员会委员。现任北京市康达律师事务所合伙人、律师，维信 诺科技股份有限公司独立董事，湖北凯龙化工集团股份有限公司 独立董事，北京长城华冠汽车科技股份有限公司独立非执行董 事，哈药集团股份有限公司第十届董事会独立董事、董事会薪酬 与考核委员会主任委员、董事会审计委员会委员。 报告期内，除公司外，本人还同时担任湖北凯龙化工集团股 份有限公司（002783）、维信诺科技股份有限公司（002387）的 独立董事，共计3家，满足《上市公司独立董事管理办法》第八 条的规定。 （二）独立性说明 本人作为哈药集团股份有限公司独立董事，任职符合《上市 公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不存在影响 独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）董事会、股东大会履职情况 1 / 10 报告期内，公司共召开了9次董事会、1次股东大会。秉持勤 勉尽责的原则，本人亲自参与了全部会 ...

报告期内，除公司外，本人还同时担任浙江京新药业股份有 限公司（002020）、天津力生制药股份有限公司（002393）的独 立董事，共计3家，满足《上市公司独立董事管理办法》第八条 的规定。 （二）独立性说明 本人作为哈药集团股份有限公司独立董事，任职符合《上市 公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性要求，不存在影响 独立性的情况。 2024 年度独立董事述职报告 一、独立董事的基本情况 （一）个人履历 本人雷英，1957年生，四川大学文学硕士，外国文学专业。 曾任中国医药对外贸易总公司干部、部门负责人；中国医药集团 总公司国际合作部副主任、主任；苏州胶囊有限公司副总经理。 现任中国化学制药工业协会副会长（执行会长），哈药集团股份 有限公司第十届董事会独立董事、董事会提名委员会主任委员。 （一）董事会、股东大会履职情况 报告期内，公司共召开了9次董事会、1次股东大会。秉持勤 勉尽责的原则，本人亲自参与了全部会议，无委托出席和未出席。 其中董事会共审议50项议案、股东大会共审议11项议案，本人事 1 / 9 二、独立董事年度履职概况 前认真阅读各项会议材料，会中积极参与各项议题的讨论，同时 提出合理建议以对董 ...

李兆华女士，1966 年生，北京大学经济学硕士，政治经济 学专业。曾任黑龙江财政专科学校教师，哈尔滨商业大学会计学 教授、博士生导师，哈药集团股份有限公司第九届董事会独立董 事、董事会审计委员会主任委员。现任广东金融学院教师，哈尔 滨银行股份有限公司外部监事，大庄园肉业集团股份有限公司独 立董事，哈药集团股份有限公司第十届董事会独立董事、董事会 审计委员会主任委员。 董事会审计委员会 2024 年度履职报告 2024 年，哈药集团股份有限公司董事会审计委员会根据《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运 作》《公司章程》《董事会审计委员会工作细则》等有关规定和 要求，本着勤勉尽责、恪尽职守的原则，认真履行了审计委员会 职责，全面关注公司的发展状况，充分发挥了专门委员会的作用。 现将公司董事会审计委员会 2024 年度履职情况报告如下： 一、董事会审计委员会基本情况 公司第十届董事会审计委员会由独立董事李兆华女士、独立 董事娄爱东女士和公司董事尹世炜先生3名成员组成。主任委员 由具有专业会计资格的独立董事李兆华女士担任。具体个人情况 如下： 娄爱东女士，1966 年生，北京大学法学学士。曾 ...

哈药集团股份有限公司 对 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告 哈药集团股份有限公司（以下简称"哈药股份"或"公司"）聘 请中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中证天通"） 作为哈药股份年度报表审计机构。 根据财政部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》，中证天通在资质等方面合规有效，履职保 持独立性，勤勉尽责，公允表达意见。具体情况如下： 一、资质条件 中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）成立于 80 年代初，是 我国第一批获准从事证券相关业务审计资格的事务所，2014 年 1 月 2 日顺利完成特殊普通合伙改制，具有证券期货业资质、军工涉密业务 咨询服务安全保密资质等多种服务资质。 注册地址：为北京市海淀区西直门北大街甲 43 号 1 号楼 13 层 1316-1326 首席合伙人：张先云 截止 2024 年 12 月 31 日，中证天通合伙人和注册会计师分别为 62 人和 378 人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 98 人。 2023 年度，中证天通经审计的收入总额 45,415.45 万元，其中 审计业务收入 24,357.35 万元，证券业 ...

截止 2024 年 12 月 31 日，中证天通合伙人和注册会计师分别为 62 人和 378 人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 98 人。 2023 年度，经审计的收入总额 45,415.45 万元，其中审计业务收入 24,357.35 万元，证券业务收入 4,563.19 万元。 哈药集团股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履行监督职责情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市 公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和 《公司章程》等规定和要求，董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则， 恪尽职守，认真履职。现将董事会审计委员会对中证天通会计师事务 所（特殊普通合伙）（以下简称"中证天通"）2024 年度履行监督职 责的情况汇报如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 机构名称：中证天通会计师事务所（特殊普通合伙） 组织形式：特殊普通合伙 注册地址：北京市海淀区西直门北大街甲 43 号 1 号楼 13 层 1316-1326 首席合伙人 ...

哈药集团股份有限公司董事会 二〇二五年四月二十五日 哈药集团股份有限公司董事会 关于独立董事独立性情况的专项意见 根据证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所《股 票上市规则》《上市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》等要求， 哈药集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会，就公司在任独 立董事娄爱东女士、李兆华女士、卢卫红女士及雷英女士的独立性情 况进行评估并出具如下专项意见： 经核查独立董事娄爱东女士、李兆华女士、卢卫红女士及雷英女 士的任职经历以及签署的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独 立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与 公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立 客观判断的关系，因此，公司独立董事符合《上市公司独立董事管理 办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》 中对独立董事独立性的相关要求。 1 / 1 ...