业绩数据 - 2023年公司实现营业收入4682.47亿元，同比下降10.29%；净利润19.15亿元，剔除上年同期剩余地产项目利润影响，同比下降约20%[11] - 2023年供应链管理业务营收4652.95亿元，同比下降7.93%；海外营收656.00亿元；进出口总额171.64亿美元[13] - 2023年“一带一路”沿线贸易规模超1000亿元，同比增长约8%；和RCEP国家贸易规模超970亿元，同比增长约4%[13] - 2023年金属及金属矿产品类营收2341.96亿元，同比下降12.62%；经营货量10631.16万吨，同比下降12.65%；期现毛利率1.36%，增加0.27个百分点[13] - 2023年能源化工品类营收1314.38亿元，同比增长1.02%；经营货量6351.34万吨，同比增长21.47%；期现毛利率1.35%，减少0.06个百分点[14] - 2023年农林牧渔品类营收941.27亿元，同比下降8.57%；经营货量2414.77万吨，同比下降3.02%；期现毛利率1.18%，减少0.98个百分点[14] - 2023年健康科技业务营收7.37亿元，同比增长64.82%[21] - 2023年派尔特医疗营收5.06亿元，同比增长20%，归母净利润7596万元，同比增长80%[22] - 2023年钢材经营货量超3500万吨，同比增长超20%；煤炭经营货量超4500万吨，同比增长超30%；油品、棉花、棉纱等品类经营货量增长约50%[15] 未来展望 - 预计2024年公司经营收入超4300亿元，成本费用控制在4260亿元[33][72] 新产品和新技术研发 - 数字化建设总投入约1亿元，“国贸云链”全年累计订单超10万笔，成交金额近400亿元；“国贸云链·金贸通”平台客户累计用信近20亿元；各类数字化平台全年节约成本超5500万元[19] 市场扩张和并购 - 开工建设200万吨废钢加工配送中心项目[16] 其他新策略 - 公司拟续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构[74] - 公司2024年4月22日董事会同意授权在厦门国际银行融资业务任意时点使用授信余额不超过350,000万元，存款业务任意时点最高余额不超过150,000万元[91] - 应收账款资产支持专项计划发行总规模不超过100亿元，拟储架发行，2年内择机分期发行，每期存续期限不超过36个月[108][110][114] - 公司提请将向不特定对象增发A股股票决议有效期及股东大会授权董事会及授权人士办理增发A股股票事宜有效期延长至2025年6月1日[128][130]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”（维持）[7] 报告的核心观点 - 厦门国贸（600755.SH）的供应链管理业务和健康科技业务表现良好，尽管面临宏观经济挑战，但公司通过优化产品结构和拓展高附加值品类，以及积极培育健康科技业务，显示出较强的市场适应能力和成长潜力。此外，公司提高了分红比例，显示出对股东回报的重视[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 2023年，厦门国贸实现营业收入4682.47亿元，同比下降10.29%；归母净利润19.15亿元，同比下降46.72%；经营活动产生的现金流量净额为32.06亿元，同比增长775.98%；基本每股收益为0.64元，同比下降54.29%；加权平均净资产收益率为6.65%，同比减少8.72个百分点[1] 股价与行业-市场走势对比 - 2023年，公司供应链管理业务实现营业收入4652.95亿元，同比下降7.93%；实现海外营业收入656.00亿元，实现进出口总额171.64亿美元；“一带一路”沿线贸易规模超1000亿元，同比增长约8%；和RCEP国家贸易规模超970亿元，同比增长约4%。供应链管理业务的毛利率为1.31%，同比增加0.04个百分点；综合毛利率升至1.47%[4] 盈利预测、估值及投资评级 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为22.11、25.03、28.82亿元，每股收益分别为1.00、1.14、1.31元，当前股价7.38元，对应PE分别为7.4X/6.5X/5.6X，维持“买入”评级[7]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持评级[3] 报告的核心观点 - 业绩阶段性承压，分红比例提升[1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 2023年，公司营收为4682.5亿元，同比下降10.3%；归母净利润为19.1亿元，同比下降46.7%。2023Q4，公司营收为675.3亿元，同比下降42.6%；归母净利润为0.5亿元，同比下降96.2%[1][3] - 2023年，公司拟每10股派发现金红利人民币5.0元（含税），现金红利占归属于上市公司股东的净利润的比例为57.56%[3] 事件评论 - 供应链管理营收下降，其他板块业务缩减。2023年，公司供应链管理/健康科技/其他板块营收分别为4652.9/7.4/22.1亿元，同比-7.9%/+64.8%/-86.3%。2023年，公司金属及金属矿产/能源化工/农林牧渔货量同比-12.7%/+21.5%/-3.0%[3] - 外部因素扰动，核心品类毛利下降。2023年，公司金属及金属矿产/能源化工/农林牧渔期现毛利率分别为1.36%/1.35%/1.18%，同比分别+0.27pct/-0.06pct/-0.98pct，有效需求不足叠加外部不确定性增加，核心品类期现结合毛利下降9.1亿至60.7亿[3] - 宏观环境影响，财务费用增加，Q4业绩显著承压。2023Q4，南华金属/能化/农产品指数同比分别+9.9%/+5.3%/-0.9%；环比分别+1.8%/+3.7%/-4.4%。2023Q4，公司期间费用率同比提升1.1pct至2.1%，主要为财务费用增加所致。2023Q4，国际外部环境复杂严峻叠加国内有效需求不足，供应链板块盈利承压。最终，公司Q4归母净利润同比下降12.3亿至0.5亿[3] - 加速国际化进程，深化产业化发展。2023年，公司加快国际网络布局，成立新疆境内平台公司，新设立印尼、阿联酋、巴西三个境外平台公司，打造东南亚、中东、南美重要业务枢纽，在智利、土耳其、泰国新设办事处拓展金属供应链业务，在越南设立办事处拓展棉花棉纱、涤纶短纤等业务。公司持续推动产业链上下游延伸，丰富业务全链条的盈利环节。通过收购山东兴诺再生资源有限公司，拓展废钢回收加工业务，与金川集团、酒泉钢铁等产业客户成立合资公司[3] 分红比例提升 - 2023年公司注重股东回报，每10股拟分红5.0元（含税），分红比例提升至57.6%，股息率颇具性价比。公司聚焦供应链主业，深化产业链布局，提升价值链协同能力，2024年有望重回增长轨道，国际化布局有望加速推进[4] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为21.2/25.0/28.6亿元，对应PE分别为7.8/6.7/5.8X，维持“买入”评级[5]

财务数据 - 2024年第一季度实现营业收入968.80亿元[4] - 2024年第一季度营业成本为952.4亿元人民币[26] - 2024年第一季度营业利润为5.78亿元，同比下降41.7%[29] - 2024年第一季度净利润为4.73亿元，同比下降43.8%[29] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-216.75亿元[30] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-34.18亿元[30] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为318.42亿元[31] - 2024年1-3月公司营业收入为157.85亿元[34] - 2024年1-3月公司净利润为10.41亿元[34] - 2024年1-3月公司其他综合收益为0.69亿元[34] 资产负债情况 - 2024年3月31日货币资金余额为2,104.6亿元人民币[26] - 2024年3月31日应收账款余额为1,241.9亿元人民币[26] - 2024年3月31日存货余额为4,401.4亿元人民币[26] - 2024年3月31日短期借款余额为3,078.0亿元人民币[27] - 2024年3月31日合同负债余额为1,887.2亿元人民币[27] - 2024年3月31日归属于母公司所有者权益合计为3,548.7亿元人民币[28] - 2024年3月31日少数股东权益为595.8亿元人民币[28] - 2024年3月31日公司总资产为939.79亿元[32] - 2024年3月31日公司总负债为668.59亿元[32,33] - 2024年3月31日公司长期股权投资为326.34亿元[32] - 2024年3月31日公司其他非流动金融资产为4.59亿元[32] - 2024年3月31日公司短期借款为136.05亿元[33] - 2024年3月31日公司其他应付款为265.60亿元[33] - 2024年3月31日公司其他权益工具投资(永续债)为139.81亿元[33] 股东情况 - 公司普通股股东总数为78,792户,表决权恢复的优先股股东数量为0户[20] - 前10名股东中,厦门国贸控股集团有限公司持股比例为35.22%,为公司控股股东[20] - 前10名无限售条件股东中,厦门国贸控股集团有限公司持有701,050,952股无限售条件流通股[21] - 中国建设银行股份有限公司-华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金和中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务,期末转融通出借股份分别为211,600股和1,170,200股[23][24] 非经常性损益 - 非经常性损益同比增加，主要系公司为配套供应链管理业务的现货经营，所持有期货合约、外汇合约的公允价值变动损益及处置损益同比增加[11][13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降118.19%[10] 增发计划 - 公司拟向不特定对象增发A股股票不超过400,000,000股,募集资金总额不超过217,257.53万元,用于供应链数智一体化升级、新加坡燃油加注船舶购置、干散货运输船舶购置和补充流动资金[24][25] - 本次增发A股股票方案已于2023年7月3日获得上海证券交易所受理,目前处于审核阶段[25]

控股股东增持情况 - 2023年10月27日至2024年4月26日，增持1354.08万股，占比0.61%，金额9254.23万元[2] - 增持后控股股东及其一致行动人持股7.97亿股，占比36.15%[2] - 增持前持股7.83亿股，占比35.54%[3] 合规与影响 - 律师认为增持合规，符合免于要约情形，已披露信息[9] - 增持符合规定，承诺不减持[10] - 不影响上市地位、股权分布及实控人[10]

增持主体信息 - 国贸控股注册资本为165,990.00万元人民币[7] 增持前股份情况 - 截至2023年10月26日公司已发行总股份数为2,204,227,857股[8] - 本次增持前国贸控股及其一致行动人持股783,297,681股，占比35.54%[9] 增持计划 - 增持股份数量不低于5,000万股、不超过10,000万元[10] - 实施期限为2023年10月27日起6个月内[10] 增持结果 - 2023年10月27日至2024年4月26日累计增持13,540,800股，占比0.61%[10] - 累计增持金额9,254.23万元[10] - 截至2024年4月26日持股占比36.15％[13] 信息披露 - 2023年10月27日披露增持计划[13] - 2023年11月1日披露实施进展[13] - 尚需披露本次增持计划实施结果[16]

报告公司投资评级 - 公司2023年全年归母净利润19.1亿元,同比下降47% [1] - 公司2023年全年营业收入4682亿元,同比下降10% [1] - 公司2023年全年毛利64.1亿元,同比下降32% [1] 报告核心观点 - 公司归母净利下滑主要由于国际外部环境复杂严峻、国内需求仍显不足,以及部分投资项目出现亏损和供应链管理业务中部分品种因市场行情因素出现亏损 [1] - 公司持续推动产业化、国际化、数字化战略,深化产业链上下游延伸、加强国际物流项目布局、强化数字化支撑平台 [2] - 我们持续看好公司作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现与公司战略聚焦带来的价值提升 [2] 财务数据总结 - 2023年全年营业收入4682亿元,同比下降10% [1] - 2023年全年毛利64.1亿元,同比下降32% [1] - 2023年全年归母净利润19.1亿元,同比下降47% [1] - 公司2023年提升分红比例至57.6%,对应当前市值股息率高达6.8% [1] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.1、28.0、31.6亿元,对应EPS为1.14、1.27、1.43元 [4][5] - 我们给予公司2024年1倍PB,目标市值222亿元,考虑增发影响后,预期较当前市值有19%上涨空间,维持"强推"评级 [4]

公司投资评级 - 增持[1] 报告的核心观点 - 厦门国贸（600755）维持较高分红额，积极回报股东[1] 市场数据 - 2023年公司实现营业收入4682.47亿元，同比减少10.29%（调整后）；归母净利润19.15亿元，同比减少46.72%（调整后）[1] - 公司已剥离房地产业务，剔除上年同期剩余地产项目利润影响，归母净利润同比下降约20%[1] - 2023年基本EPS为0.64元/股（扣除永续债及利息影响）[1] - 2023年公司每10股拟派发现金红利5元，分红比例为57.56%，对应2024年4月24日收盘价7.28元，股息率为6.87%[1] 供应链管理业务 - 2023年，供应链管理业务实现营业收入4652.95亿元，占公司全部营业收入的99.37%，同比下降7.93%[1] - 实现海外营业收入656.00亿元与进出口总额171.64亿美元；“一带一路”沿线贸易规模超1000亿元，同比增长约8%[1] - 供应链管理业务毛利率为1.31%，同比小幅增加了0.04pcts，结合期货套期保值损益后的综合毛利率提升至1.47%[1] 新兴业务拓展 - 2023年公司经营货量部分下滑，拓展新能源、新材料等新兴业务：主要品类中，金属及金属矿产、能源化工与农林牧渔货量分别同比-12.65%/+21.47%/-3.02%，营收同比-12.62%/+1.02%/-8.57%[2] - 钢材经营货量超3,500万吨，同比增长超20%；煤炭经营货量超4,500万吨，同比增长超30%；油品、棉花、棉纱等品类经营货量增长约50%[2] - 公司持续优化产品结构，拓展高附加值品类，具体来看，2023年沥青经营规模超40万吨，经营利润稳步提升，品种钢、木片等新品类已形成稳定规模，新增烧碱、钼金属等品类[2] - 公司聚焦“电池产业链”及“光伏产业链”，成立新能源供应链子公司，布局开拓新能源、新材料全产业链供应链业务[2] 健康科技业务 - 2023年公司健康科技业务实现营业收入7.37亿元，占公司全部营业收入的0.16%，同比增长64.82%[4] - 公司完成收购国内领先的微创外科手术整体解决方案提供商北京派尔特医疗科技股份有限公司，并围绕派尔特医疗深化推进微创医疗领域投资收并购及合资合作[4] - 2023年，派尔特医疗实现营业收入5.06亿元，同比增长20%，实现归母净利润7596万元，同比增长80%[4] 增发与分红 - 2024年1月25日，公司发布公告调整公增金额，拟向不特定对象增发A股股票募集资金总额不超过21.73亿元，用于“供应链数智一体化”、“新加坡燃油加注船舶购置项目”与“干散货运输船舶购置项目”[5] - 分红率提升至57.56%，积极回报股东：公司上市以来始终重视股东回报，长期坚持以现金分红回馈投资者，近5年（含本次）累计现金分红49.70亿元[6] - 2021-2023年公司每股分红（含税）分别为0.5元、0.65元与0.5元，分红比例分别为31.04%、38.96%与57.56%，2023年较2022年提升17.69pcts，较2021年提升26.52pcts，积极回报股东[7] 投资策略 - 大宗供应链行业受大宗商品价格影响波动较大，2023年大宗价格出现较大波动影响公司业绩，预计未来随着大宗价格企稳回升公司业绩有望恢复[8] - 当前国内供应链服务行业集中度低，行业资源不断向龙头公司集中，未来规模效应将持续兑现；大宗供应链空间广阔，公司业务规模有望提升[8] - 公司布局健康科技板块，聚焦供应链与产品研发，协同发展三大支撑产业，打造大健康产业生态系统[9] - 综上，我们调整盈利预测，预计厦门国贸2024-2026年将实现归母净利润21.07、22.11、23.24亿元，对应2024年4月24日收盘价，PE分别为7.6X、7.3X、6.9X，扣除永续债后PB分别为0.49X、0.47X、0.45X；假设维持55%分红率，扣除永续债利息后股息率分别为6.04%、6.93%、6.78%，较高的股息率提供防御性。维持“增持”评级[10]

关于本报告 董事长致辞 2023 年可持续发展荣誉 环境 社会 公司治理 附录 目录 | 董事长致辞 | | | --- | --- | | 关于本报告 2023 | 年可持续发展荣誉 | 01 环境 | 应对气候变化 | 11 | | --- | --- | | 污染防治与生态系统保护 | 22 | | 资源利用与循环经济 | 25 | 02 社会 | | 员工 | 28 | | --- | --- | --- | | | 创新驱动、供应商与客户 | 40 | | 84 | 乡村振兴与社会贡献 | 51 | | 90 | | | | 102 | 03 公司治理 | | | 105 | | | | 106 | 可持续发展治理机制 | 61 | | | 防范商业贿赂与不正当竞争 | 78 | 数据摘要 GRI 索引表 ISDS 索引表 SASB 索引表 央企控股上市公司 ESG 专项报告参考指标体系 附录 03 05 07 84 90 102 105 关于本报告 董事长致辞 2023 年可持续发展荣誉 环境 社会 公司治理 附录 本报告系厦门国贸集团股份有限公司（简称"厦门国贸"或"公司"）发布 的 2023 ...

RSM 容诚 审计报告 厦门国贸集团股份有限公司 容诚审字|2024|361Z0274 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 .您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://aco.co.co.）"进行查 .您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http:///ac.mof.gov.ca）"进行查询 目 录 | 序号 | 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-7 | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | 3 | 合并利润表 | 2 | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 | | 6 | 母公司资产负债表 | 5 | | 7 | 母公司利润表 | 6 | | 8 | 母公司现金流量表 | 7 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 8 | | 10 | 财务报表附注 | 9 -196 | 审计报告 容诚审字[2024]361Z0274 厦门国贸集团股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了厦门国贸集团股份有限公司(以下简称厦门国贸公司)财务 ...