市场整体表现 - 12月26日市场冲高回落，沪指微涨0.1%录得8连阳，深成指涨0.54%，创业板指涨0.14% [1] - 沪深两市成交额达2.16万亿元，较上一个交易日放量2357亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌，市场热点呈现快速轮动特征 [1] 上涨板块及个股表现 - 商业航天概念再度爆发，神剑股份录得7连板，中国卫星录得3连板，通宇通讯、隆基机械、上海港湾等十余股涨停 [1] - 锂电产业链走强，天际股份录得4天3板，佛塑科技、丰元股份、永兴材料涨停 [1] - 海南自贸概念反复活跃，海南发展录得6天5板，洲际油气、京粮控股涨停 [1] - 福建板块局部拉升，厦门国贸录得3连板 [1] 下跌板块及个股表现 - 造纸、白酒、算力硬件等板块跌幅居前 [1] - 算力硬件概念表现较弱，长光华芯股价下跌超过11% [1]

公司股价表现 - 12月26日厦门国贸股价上涨5.67%报收8.38元/股成交额17.31亿元换手率10.39%总市值179.13亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨区间累计涨幅达27.7% [1] 公司基本情况 - 厦门国贸集团股份有限公司成立于1996年12月24日于1996年10月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及供应链管理房地产经营金融服务 [1] - 主营业务收入构成为供应链管理业务占比99.63%健康科技业务占比0.36%其他板块业务占比0.02% [1] 主要流通股东动态 - 易方达中证红利ETF（515180）为厦门国贸十大流通股东之一 [2] - 该基金于三季度增持115.91万股截至三季度末持有1642.36万股占流通股比例0.77% [2] - 据测算该基金在12月26日单日浮盈约739.06万元在连续5天上涨期间累计浮盈约2824.86万元 [2] 基金重仓持股情况 - 易方达国证自由现金流ETF（159222）重仓厦门国贸 [3] - 该基金于三季度减持52.49万股截至三季度末持有171.62万股占基金净值比例2.8%为第十大重仓股 [3] - 据测算该基金在12月26日单日浮盈约77.23万元在连续5天上涨期间累计浮盈约295.19万元 [3] 相关基金产品信息 - 易方达中证红利ETF（515180）成立于2019年11月26日最新规模90.51亿元今年以来收益3.33%近一年收益3.74%成立以来收益77% [2] - 易方达国证自由现金流ETF（159222）成立于2025年4月9日最新规模3.79亿元成立以来收益27.31% [3]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年12月23日、12月24日、12月25日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [2][3] 公司自查与核实情况 - 经公司自查 公司目前生产经营情况正常 市场环境、行业政策没有发生重大调整 内部经营秩序正常 [4] - 经自查并书面询证控股股东 截至公告披露日 公司和控股股东均不存在正在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项 [5] - 公司未发现可能对股价产生较大影响的媒体报道、市场传闻 也未涉及热点概念 [6] - 公司控股股东及公司董事、高级管理人员在本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况 [7] 公司近期财务表现 - 公司2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润5.77亿元 同比下降18.94% [2][8] 董事会声明与信息披露 - 公司董事会确认 截至本公告披露日 公司没有任何根据规定应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等 [8] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [8]

证券日报网讯 12月25日，厦门国贸发布公告称，公司股票于2025年12月23日、12月24日、12月25日连 续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成异常波动。经公司自查并书面询证公司控股股 东，截至本公告披露日，不存在应披露而未披露的重大事项或重大信息。 （编辑 姚尧） ...

股价情况 - 公司股票2025年12月23 - 25日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3][4][7] 业绩情况 - 公司2025年1 - 9月净利润5.77亿元，同比降18.94%[3][7] 公司自查 - 生产经营正常，市场环境和行业政策无重大调整[5] - 无筹划重大事项，无应披露未披露事项[6][8] - 控股股东及董高在异常波动期无买卖股票情况[6]

公司股价异常波动 - 公司股票在2025年12月23日至25日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成异常波动情形 [1] - 经自查并向控股股东询证，公司确认不存在应披露而未披露的重大事项，生产经营及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 公司近期财务表现 - 公司2025年1-9月实现净利润5.77亿元人民币，较上年同期下降18.94% [1]

公司股价异动 - 公司股票于2025年12月23日、12月24日、12月25日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [1] - 经自查并书面询证控股股东，截至公告披露日，不存在应披露而未披露的重大事项或重大信息 [1] - 公司的生产经营及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 公司近期财务表现 - 公司于2025年10月31日披露了2025年第三季度报告 [1] - 公司2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为5.77亿元 [1] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下降18.94% [1]

市场涨停及连板股概况 - 12月25日，A股市场共计96只个股涨停 [1] - 截至收盘，市场出现多只连续涨停的个股，其中胜通能源连板天数最长，达到10天 [1] - 包装板块和商业航天板块成为连板股集中地，分别有嘉美包装7连板、合兴包装4连板，以及神剑股份6连板、创元科技4连板 [1] 包装板块表现 - 包装板块表现强势，嘉美包装实现7连板 [1] - 合兴包装实现4连板 [1] 商业航天板块表现 - 商业航天板块同样活跃，神剑股份实现6连板 [1] - 创元科技实现4连板 [1] - 此外，九鼎新材、博云新材、隆墓机械、直真科技、超捷股份、中国卫星、大业股份、再升科技、飢饉與上等多只个股均录得2连板或3连板 [1][2] 其他板块连板股情况 - 燃气板块的胜通能源录得10连板 [1] - 电子元件板块的*ST宇顺录得4连板 [1] - 光伏板块的*ST云网录得4连板 [1] - 建筑板块的*ST建艺和圣晖集成分别录得4连板和1连板 [1] - 交通运输板块的安通控股录得4连板 [1] - 工业机械板块的航天工程录得3连板 [1] - 汽车零部件板块的ST八菱录得2连板 [1] - 机器人板块的锋龙股份录得2连板 [1] - 储能板块的金时科技录得2连板 [1] - 工业贸易板块的厦门国贸录得2连板 [2] - 多元金融板块的鲁信创投录得2连板 [2] - 家員板块的*ST亚振录得2连板 [2] - 造紙板块的五洲特纸录得2连板 [2] - 大数据板块的广道退录得2连板 [2]

市场表现与交易数据 - 截至2025年12月25日13:23，中证国有企业红利指数上涨0.08%，其成分股厦门国贸上涨4.44%，鲁西化工上涨3.30%，新钢股份上涨2.11%，皖通高速上涨1.56%，江苏金租上涨1.48% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)当日上涨0.26% [1] - 流动性方面，国企红利ETF盘中换手率为2.91%，成交148.90万元，截至12月24日，该ETF近1周日均成交额为421.93万元 [1] - 规模与份额方面，国企红利ETF最新规模达5104.33万元，最新份额达4478.66万份 [1] 宏观与政策背景 - 2025年12月24日，中国人民银行明确将继续实施适度宽松的货币政策，为市场带来积极预期 [1] - 同日公布的美国上周初请失业金数据低于预期，可能指向美联储将放缓明年降息节奏 [1] - 无风险利率中枢呈趋势性下行，红利类资产的股息率优势或进一步凸显 [2] - 2025年12月22日，高层再次强调加强上市公司质量与市值管理，延续了“新国九条”等政策精神，在监管引导下，A股分红生态正在持续优化 [2] 资金动向与机构观点 - 面对内外因素影响，部分资金出于“确定性”考量，逐渐聚焦于具备较高股息与较强防御能力的红利类资产 [1] - 开源证券指出，红利风格在2026年的表现或优于2025年，主要基于三大维度：一是赔率层面，红利与成长的相对估值处于2016年以来28.2%分位数，吸引力显著改善；二是盈利维度，盈利端对周期品的压制将缓和；三是资金维度，增量资金如保险、固收+、二级债基等风险偏好较低的配置型资金更倾向布局高股息资产 [2] 指数与产品信息 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国有企业红利指数前十大权重股分别为中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、南钢股份、鲁西化工、中粮糖业、山西焦煤、农业银行、恒源煤电，前十大权重股合计占比16.99% [3] - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [3]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [15] 报告核心观点 - 展望2026年，“优势出海”与“生态重塑”将成为物流产业的两大核心趋势 [5][10] - 供应链重构逻辑有望持续深化，中国优势产业出海进程加速，带动新兴市场物流需求持续景气 [5][10] - 国内市场竞争秩序正在重构，推动行业向高质量发展转型 [5][10] - 结合各子板块景气度与周期位置，优先推荐：1）非美跨境物流出海；2）国内电商快递；3）大宗供应链 [5][10][30] 跨境物流：秩序重构，开拓新局 - 中国跨境物流正从“商品出海”走向“资本出海”新阶段，中国对外投资成为物流需求核心驱动力 [11][35] - 电商快递出海：伴随中国电商平台海外渗透率提升，中国快递企业将成熟运营经验与高效模式输出海外，实现加速扩张 [11][35] - 当前中国电商资本聚焦于潜力巨大的东南亚与拉丁美洲市场，其人均包裹量不足中国的1/4和1/10 [11] - 随着传统市场关税成本上升，资源向新兴市场的投放有望加速 [11][35] - 极兔速递凭借“步步高系”分利体系与本土化团队，充分享受中国电商出海红利，海外业务量高增长态势有望延续 [11][35] - 大宗物流出海：采用“以基建换资源”模式，跟随中国矿企出海非洲 [11][35] - 借鉴中国公路基建发展经验，海外直接投资加速有望驱动公路货运需求高增与路产加速扩张，以宁沪高速为例，2005-2010年公司通行费收入及归母净利润复合增速分别高达20.5%、29.0% [11][88] - 嘉友国际凭借“矿企+国家基金”双重背书，以民营企业灵活机制，有望实现路产项目的快速复制与扩张 [11][35] - 2025年中美关税扰动导致贸易链重构，东南亚、非洲等新兴市场国家贸易额占比迅速提升 [36] - 非洲公路网密度居世界最低之列，本地交易成本（运输成本占主要部分）可达货值的300%以上，交通基建与物流市场成长潜力巨大 [86][88] - 中国在刚果（金）的权益钴资源量占比为46.1%，权益铜资源量占比为33.8%，掌握绝对话语权 [78][82][83] 快递：需求侧改革，龙头正当归 - 过去电商生态全面内卷催生低价电商繁荣，压制龙头快递份额和估值 [12][103] - 当下电商平台策略调整、电商税收合规和快递反内卷三重因素，使得低价电商快速退出，电商走向理性修复与生态重塑 [12][103] - 快递需求降速提质，龙头快递凭借较高产品性价比、强健资产负债表和充足在手现金，具备更强竞争韧性 [12][103] - 中通快递、圆通速递的龙头估值溢价有望率先修复 [12][30] - 2024年实物网络零售额同比增速降至6.5%，但快递业务量逆势增长加速至21.5%，增速剪刀差显著扩大 [110] - 低价电商繁荣推动二线快递份额提升，一线快递为巩固市场地位推出“特价件”等政策，导致盈利快速下行 [110] - 2025年电商平台策略回归理性，竞争焦点从追求GMV增速转向合规治理和健康生态 [117] - 2025年电商税收开始全面征收，线上商家税务“非对称优势”消失 [122] - 2025年8月以来快递行业“反内卷”成效显著，经济快递总部价格探底回升，9月价格同比增速转正 [127] - 2025年三季度，一线龙头快递（中通、圆通）增速开始跑赢二线快递 [135] - 截至2025年9月30日，中通快递在手现金超300亿元，负债率不到30% [139] - 中通快递当前PE估值倍数在行业中处于低位 [138] 大宗供应链：底部蓄势，循价而起 - 当前大宗供应链行业处于“商品价格”与“企业盈利”的双重底部，周期拐点逐步临近 [13][141] - 复盘历史，大宗供应链公司利润与PPI具备正相关性，在“通胀”环境下盈利往往处于上行通道 [13][141][142] - 在流动性宽松及全球供应链重构背景下，叠加国内“反内卷”政策稳步推进，部分大宗商品景气周期拐点有望逐步到来 [13][141] - 头部大宗供应链公司加速全球化网络布局和全链条资源整合，加快提升国内外市场份额 [13][141] - 龙头公司如厦门象屿、厦门国贸等维持较好分红政策，股息率提供安全垫 [13][141] - 2025Q3，南华金属/能化/农产品指数环比分别+4.5%/+2.5%/+2.1%，部分大宗商品价格率先触底反弹 [146][149] - 大宗供应链公司期现毛利率持续处于底部区间 [146] - 头部大宗供应链公司加速出海，将“一带一路”沿线作为战略方向，以厦门象屿、厦门国贸为例，其海外业务占比已接近30% [153][157]