报告公司投资评级 - 报告给予安徽合力"买入"评级(首次评级) [序号][序号] 报告的核心观点 - 安徽合力是国内叉车龙头企业,受益于行业规模稳健增长和自身产品电动化、国际化,营收和净利润持续增长 [序号][序号] - 叉车市场内外需求共振,电动化和国际化是大势所趋 [序号][序号] - 安徽合力顺应电动化趋势,完善全球化布局和产业结构,未来有望持续受益于电动化和全球化趋势 [序号][序号] 公司概况 - 安徽合力成立于1958年,1991年主要经济指标荣登全国叉车行业第一并持续至今,2006年进入世界工业车辆行业十强,2016年位居世界工业车辆行业七强并保持至今 [序号][序号] - 公司主要从事工业车辆整机、零部件、后市场、智能物流业务,产品系列齐全,覆盖0.2-46吨内燃和电动工业车辆 [序号][序号] - 公司股权结构稳定,实控人为安徽省国资委 [序号][序号] 财务表现 - 受益于叉车行业规模稳健增长和自身产品电动化、国际化,公司营收由2013年的65.53亿元稳步增长至2023年的174.71亿元,CAGR达10.30% [序号][序号] - 公司归母净利润由2013年的5.02亿元增长至2023年的12.78亿元,CAGR达9.79% [序号][序号] - 公司营收主要由电动叉车、内燃叉车和后市场服务构成,2023年三大业务分别贡献总收入的31.12%、51.77%和17.11% [序号][序号] - 近年来公司盈利能力持续改善,2024Q1实现毛利率20.63%,净利率9.55% [序号][序号] 行业分析 - 叉车作为重要的物料搬运设备,应用领域十分广泛,跟随下游各行业发展而稳健增长 [序号][序号] - 全球叉车市场稳定增长,2013-2023年全球叉车销量从98.88万台增长至210.20万台,CAGR达7.83% [序号][序号] - 我国叉车市场需求快速增长,2023年我国叉车内销销量为76.84万台,占全球比重达37% [序号][序号] - 全球电动叉车渗透率持续提升,2013-2022年CAGR达11.43% [序号][序号] - 我国叉车电动化趋势明显,2023年电动叉车销量占比达67.9% [序号][序号] 公司战略 - 顺应电动化趋势,公司积极转型,2023年电动叉车销量占比57.17%,收入占比31.12% [序号][序号] - 完善全球化布局,公司在国内拥有自主营销网络,在国外已有七大海外中心,产品销往150多个国家和地区 [序号][序号] - 2017-2023年,公司海外收入从13.22亿元增至61.13亿元,CAGR达29.1% [序号][序号] - 公司围绕叉车布局零部件、后市场、智能物流等业务,打造规模化、智能化、柔性化的整机及零部件产业链协同优势 [序号][序号] 投资评级与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润为15.5/18.3/21.6亿元,当前股价对应PE分别为11x/10x/8x,低于行业均值 [序号][序号] - 公司作为全球前十大叉车生产企业,产品系列齐全,具备较强市场竞争力,销量连续多年保持国内第一,未来需求有望持续受益于电动化及全球化趋势 [序号][序号]

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-069 债券代码：110091 债券简称：合力转债 安徽合力股份有限公司 关于实施"合力转债"赎回暨摘牌的第六次 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 赎回登记日：2024 年 7 月 3 日 赎回价格：100.224 元/张 赎回款发放日：2024 年 7 月 4 日 最后交易日：2024 年 6 月 28 日 截至 2024 年 6 月 26 日收市后，距离 6 月 28 日（含当日）（"合力转债"最 后交易日）仅剩 2 个交易日，6 月 28 日为"合力转债"最后一个交易日。 最后转股日：2024 年 7 月 3 日 截至 2024 年 6 月 26 日收市后，距离 7 月 3 日（含当日）（"合力转债"最后 转股日）仅剩 5 个交易日，7 月 3 日为"合力转债"最后一个转股日。 本次提前赎回完成后，合力转债将自 2024 年 7 月 4 日起在上海证券交易 所（以下简称"上交所"）摘牌。 投资者所持"合力转 ...

安徽合力股份有限公司 ANHUIHELICO.,LTD. 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 转债代码：110091 转债简称：合力转债 公开发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023 年度） （住所：安徽省合肥市方兴大道 668 号） 债券受托管理人 （深圳市福田区福华街道福华一路 111 号） 二〇二四年六月 受托管理事务报告（2023 年度） 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《安徽合力股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券受托管理协议》（以下 简称"《受托管理协议》"）、《安徽合力股份有限公司公开发行可转换公司债 券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）、《安徽合力股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见以及发 行人出具的相关说明和提供的相关资料等，由本次债券受托管理人招商证券股份 有限公司（以下简称"招商证券"）编制。招商证券对本报告中所包含的从上述 文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内容和信息的真实性、 准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不构成对投资者进 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-068 债券代码：110091 债券简称：合力转债 安徽合力股份有限公司 关于实施"合力转债"赎回暨摘牌的第五次 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 赎回登记日：2024 年 7 月 3 日 赎回价格：100.224 元/张 赎回款发放日：2024 年 7 月 4 日 提示性公告 截至 2024 年 6 月 25 日收市后，距离 7 月 3 日（含当日）（"合力转债"最后 转股日）仅剩 6 个交易日，7 月 3 日为"合力转债"最后一个转股日。 本次提前赎回完成后，合力转债将自 2024 年 7 月 4 日起在上海证券交易 所（以下简称"上交所"）摘牌。 投资者所持"合力转债"除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 13.40 元的转股价格进行转股外，仅能选择以 100 元/张的票面价格加当期应计 利息（即 100.224 元/张）被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。 特提醒"合力转债"持有人注意在限期内转股或卖 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-067 债券代码：110091 债券简称：合力转债 赎回登记日：2024 年 7 月 3 日 赎回价格：100.224 元/张 赎回款发放日：2024 年 7 月 4 日 最后交易日：2024 年 6 月 28 日 截至 2024 年 6 月 24 日收市后，距离 6 月 28 日（含当日）（"合力转债"最 后交易日）仅剩 4 个交易日，6 月 28 日为"合力转债"最后一个交易日。 安徽合力股份有限公司 关于实施"合力转债"赎回暨摘牌的第四次 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）的股票自 2024 年 5 月 21 日至 2024 年 6 月 11 日已满足连续 30 个交易日内有 15 个交易日收盘价 格不低于"合力转债"当期转股价格的 130％。根据《公司公开发行可转换公司 债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约定，已触发"合力转债" 1 的有条 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-066 债券代码：110091 债券简称：合力转债 安徽合力股份有限公司 关于实施"合力转债"赎回暨摘牌的第三次 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 赎回登记日：2024 年 7 月 3 日 赎回价格：100.224 元/张 赎回款发放日：2024 年 7 月 4 日 的有条件赎回条款。公司于 2024 年 6 月 11 日召开的第十一届董事会第三次（临 时）会议审议通过了《关于公司提前赎回"合力转债"的议案》,决定行使"合 力转债"的提前赎回权,对"赎回登记日"登记在册的"合力转债"全部赎回。 现依据《上市公司证券发行注册管理办法》、《可转换公司债券管理办法》、 《上海证券交易所股票上市规则》和《募集说明书》的有关条款，就赎回有关事 项向全体"合力转债"持有人公告如下： 最后交易日：2024 年 6 月 28 日 截至 2024 年 6 月 21 日收市后，距离 6 月 28 日（含当日）（"合力转债"最 后交易 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-063 债券代码：110091 债券简称：合力转债 安徽合力股份有限公司 关于实施"合力转债"赎回暨摘牌的第一次 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 赎回登记日：2024 年 7 月 3 日 赎回价格：100.224 元/张 投资者所持"合力转债"除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 13.40 元的转股价格进行转股外，仅能选择以 100 元/张的票面价格加当期应计 利息（即 100.224 元/张）被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。 赎回款发放日：2024 年 7 月 4 日 特提醒"合力转债"持有人注意在限期内转股或卖出。 最后交易日：2024 年 6 月 28 日 截至 2024 年 6 月 19 日收市后，距离 6 月 28 日（含当日）（"合力转债"最 后交易日）仅剩 7 个交易日，6 月 28 日为"合力转债"最后一个交易日。 最后转股日：2024 年 7 月 3 日 截至 2024 ...

重要内容提示： 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 12 日披露了 《关于提前赎回"合力转债"的公告》（临 2024-056）。公司将尽快披露关于实施 转债赎回的公告，明确有关赎回程序、价格、付款方式及时间等具体事宜。 债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-061 安徽合力股份有限公司 关于提前赎回"合力转债"的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司股票自 2024 年 5 月 21 日至 2024 年 6 月 11 日已满足连续 30 个交易日 内有 15 个交易日收盘价格不低于"合力转债"当期转股价格的 130％。根据《安 徽合力股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，已触发"合 力转债"的赎回条款。 公司于 2024 年 6 月 11 日召开第十一届董事会第三次（临时）会议，以 9 票 同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果，审议通过了《关于公司提前赎回"合力 转债"的议案 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-059 安徽合力股份有限公司 关于控股股东持有"合力转债"变动比例 超过 10%的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 14 日收到公司 控股股东安徽叉车集团有限责任公司（以下简称"叉车集团"或"控股股东"） 的通知，获悉公司控股股东所持有的公司部分"合力转债"于 2024 年 2 月 6 日 至 2024 年 6 月 13 日期间通过大宗交易减持以及可转债转股等原因变动比例合 计超过发行总量的 10%，具体事项如下： 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准安徽合力股份有限公司公开发行可转 换公司债券的批复》证监许可〔2022〕2887 号文核准，公司于 2022 年 12 月 13 日公开发行可转换公司债券 2,047.505 万张，发行总额 204,750.50 万元，本次 可转债期限 6 年，自 2022 年 12 月 13 日起至 2028 年 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-060 安徽合力股份有限公司 关于可转债转股数额累计达到转股前 公司已发行股份总额 10%的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 未转股可转债情况：截至 2024 年 6 月 13 日,公司尚未转股的"合力转债" 金额为 954,799,000 元，占"合力转债"发行总量的 46.63%。 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准安徽合力股份有限公司公开发行可转 换公司债券的批复》证监许可〔2022〕2887 号文核准，公司于 2022 年 12 月 13 日公开发行可转换公司债券 2,047.505 万张，发行总额 204,750.50 万元，本次 可转债期限 6 年，自 2022 年 12 月 13 日起至 2028 年 12 月 13 日止，票面利率为 第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.60%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第 ...