安徽合力股份有限公司 第十一届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-027 2025 年 4 月 29 日 报备文件： 《安徽合力股份有限公司第十一届董事会第十二次会议决议》 2、《关于公司高级管理人员陆勤四获公司外补贴资金的议案》。 （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 特此公告。 安徽合力股份有限公司董事会 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第十二次会议 于2025年4月28日在公司会议室以现场表决的方式召开，会议通知于2025年4月17 日以邮件和专人送达等方式发出。公司8名董事参加了本次会议，公司董事长杨 安国因公出差，书面委托公司副董事长薛白代为行使表决权。公司5名监事及高 级管理人员列席了本次会议，符合《公司法》《证券法》及《公司章程》的有关 规定。会议由公司副董事长薛白主持，审议并通过了以下议案： 1、《公司2025年第一季度报告》： 《 公 司 2025 年 第 一 季 度 ...

安徽王良其律师事务所 关于安徽合力股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 （2025）良证字第 016 号 致：安徽合力股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东 大会规则》等法律、法规（以下简称"有关法律"）、《安徽合力股份有限公司 章程》（以下简称"公司章程"）的规定，安徽王良其律师事务所（以下简称"本 所"）作为安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）聘请的常年法律顾问， 指派汤俊鑫、孙丽律师（以下简称"本所律师"）出席公司 2024 年年度股东会 （以下简称"本次股东会"），对本次股东会进行法律见证。本所律师按照律师 行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对本次股东会的召集、召开 程序和出席人员的资格、召集人资格、大会表决程序、表决结果等重要事项的 合法性进行现场核验后，出具法律意见如下： 一、本次股东会召集、召开的程序 公司董事会于 2025 年 4 月 7 日在《证券时报》上就本次股东会的召开时 间、地点和审议事项进行了公告（以下简称"公告"）。本次股东会于 2025 年 4 月 28 日如期举行，会议召开的时间、地点和内容与公告所载明的事项一 ...

安徽合力股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安徽合力股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息的真实、 准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | | | 本报告期 比上年同 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 期增减变 | | | | | | 动幅度(%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业收入 | 4,274,423,432.60 | 4,304,754,614.96 | 4,188,367,537.91 ...

业绩说明会信息 - 2025年第一季度业绩说明会于2025年05月23日10：00 - 11:00举行[2] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2] 投资者参与 - 2025年05月16日至05月22日16:00前可提问[2] - 2025年05月23日10:00 - 11:00可在线参与[5] 其他 - 2025年04月29日发布2025年第一季度报告[2] - 联系人刘翔、方源，电话0551 - 63689787，邮箱zqb@helichina.com[6]

金种子酒股权转让 - 公司收到阜阳市国资委批复 原则同意公开转让控股子公司金太阳药业92%股权 [1] 三联锻造业务拓展 - 拟设立机器人及航空部件研究院 经营范围包括轴承、齿轮和传动部件制造 [1] - 设立目的为提升高端制造领域竞争力 推动技术创新和业务多元化 [1] 安徽合力股东增持 - 控股股东取得中信银行合肥分行1.8亿元贷款承诺函 专项用于增持公司股票 [1] - 叉车集团已增持333,900股(占总股本0.04%) 计划6个月内继续增持1-2亿元 [2] 华恒生物人事变动 - 樊义不再担任董事会秘书 改任董事、副总经理及财务负责人 [2] - 聘任曾苗担任证券事务代表 协助董事会秘书工作 [2] 安瑞升股权质押解除 - 股东安徽瑞升新能源解除2289万股质押 原质押总数5089万股 [2] 海螺集团数字化转型 - 与华为联合发布行业首个"AI+水泥建材大模型" [3] - 大模型覆盖5类40余个应用场景 包括质量管控、生产优化等领域 [3]

股份增持 - 2025年4月10日叉车集团增持公司股份333,900股，占总股本0.04%[2] - 未来6个月累计增持资金不低于1亿、不超2亿[2] 资金来源 - 中信合肥分行提供最高1.8亿贷款用于增持，期限不超3年[1][4] - 除贷款外，资金源于叉车集团自有资金[4] 风险提示 - 后续增持计划可能因资本市场变化无法实施[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予安徽合力“增持 - A”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 安徽合力是全球工业车辆头部企业，形成完整且自主可控的零部件产业链，建立遍布全球的售后服务体系，大力发展智能物流业务，为客户提供综合性物料搬运解决方案 [8] - 短期来看，公司北美敞口占比较小，已提前备货，关税影响可控，2025 年目标营收 180 亿元，期间费用控制在约 29 亿元 [8] - 中长期来看，公司持续发力智能物流业务，有望打造第二增长曲线 [10] 事件描述 - 2024 年公司全年实现营业收入 173.25 亿元，同比 +0.99%；归母净利润 13.20 亿元，同比 +0.18%；扣非后归母净利润 10.37 亿元，同比 -5.84% [5] - 24Q4 营业收入 39.17 亿元，同比 -2.67%；归母净利润 2.18 亿元，同比 -33.98%；扣非归母净利润 0.73 亿元，同比 -70.85% [5] 事件点评 - 公司盈利能力持续改善，叉车销量增长快于行业，2024 年毛利率 23.46%，同比 +2.85pct，国内毛利率 21.25%，同比 +1.06pct，国外毛利率 26.2%，同比 +2pct [6] - 2024 年行业实现销量 128.55 万台，同比增长 9.52%；公司实现销量 34.02 万台，同比增长 16.53%、快于行业，市场份额 26.5% [6] - 24Q4 公司毛利率 30.06%、保持高位，利润承压主要是由于费用的增加以及少数股东损益的影响 [6] - 公司持续优化海外布局，整机出口同比增长 34%，打造“1 个中国总部 + N 个海外中心 + X 个全球团队”的海外战略布局，大洋洲中心、欧洲总部、欧洲研发中心、南美中心相继开业 [6] - 公司整机出口 12.64 万台，同比增长 34%，显著高于行业（18.53%）；海外收入 69.28 亿元，同比 +13.33%，占营业收入比重近 40%，实现在 34 个海外国家和地区市场占有率第一 [6] 产业布局与业务增长 - 2024 年公司投资并购宇锋智能，实现合力智能物流产业园开园；完成“好运机械、安鑫货叉”股权收购，有效减少未来日常关联交易 [7] - 公司加快推进锂电池、混合动力、氢燃料叉车系列化进程，率先攻克高效分布式电驱动技术，研发出全球最大吨位级 55t 锂电叉车，目前电动化产品占比超 65%，同比提升 8pct [7] - 2024 年公司零部件外部营收 +12.2%，后市场营收 +12.9%，智能物流业务 +35.1% [7] 股东回报 - 公司拟向全体股东每 10 股派送现金股利 6.00 元（含税），股利支付率 40.5%，对应股息率约 3.4%，拟现金分红总额 5.34 亿元 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|17,471|17,325|18,213|19,507|21,472| |YoY(%)|11.5|-0.8|5.1|7.1|10.1| |净利润(百万元)|1,278|1,320|1,416|1,520|1,738| |YoY(%)|41.4|3.2|7.3|7.3|14.4| |毛利率(%)|20.6|23.5|23.5|23.7|23.8| |EPS(摊薄/元)|1.43|1.48|1.59|1.71|1.95| |ROE(%)|17.1|13.6|12.9|12.2|12.5| |P/E(倍)|10.8|10.5|9.8|9.1|8.0| |P/B(倍)|1.9|1.3|1.2|1.1|1.0| |净利率(%)|7.3|7.6|7.8|7.8|8.1|[12] 资产负债表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|12381|12789|13924|14893|16448| |现金|2833|1200|2405|3088|4506| |应收票据及应收账款|2058|2255|2415|2461|2591| |预付账款|85|166|184|98|126| |存货|2285|3384|3249|3363|3450| |其他流动资产|5120|5785|5757|5796|5775| |非流动资产|4517|6317|6294|6327|6468| |长期投资|453|508|580|651|723| |固定资产|2077|3298|3252|3229|3271| |无形资产|482|618|668|726|786| |其他非流动资产|1505|1892|1794|1721|1688| |资产总计|16898|19105|20218|21220|22916| |流动负债|4813|6772|6395|6118|6284| |短期借款|530|1233|2162|1233|1233| |应付票据及应付账款|3016|3350|3336|3806|4044| |其他流动负债|1267|2188|897|1079|1006| |非流动负债|3823|1327|1186|1045|905| |长期借款|3306|685|544|403|263| |其他非流动负债|517|642|642|642|642| |负债合计|8636|8099|7581|7163|7189| |少数股东权益|504|732|947|1148|1378| |股本|740|891|891|891|891| |资本公积|286|2068|2068|2068|2068| |留存收益|6410|7351|8541|9855|11402| |归属母公司股东权益|7758|10275|11690|12909|14349| |负债和股东权益|16898|19105|20218|21220|22916|[15] 利润表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|17471|17325|18213|19507|21472| |营业成本|13869|13261|13929|14877|16352| |营业税金及附加|111|109|111|120|134| |营业费用|707|880|831|940|1007| |管理费用|453|571|601|643|708| |研发费用|892|1086|1035|1166|1252| |财务费用|8|31|-38|-84|-111| |资产减值损失|-52|-50|-34|-48|-55| |公允价值变动收益|79|49|48|54|58| |投资净收益|97|181|99|113|123| |营业利润|1622|1728|1858|1964|2256| |营业外收入|17|22|21|20|20| |营业外支出|7|5|4|5|5| |利润总额|1632|1745|1875|1979|2271| |所得税|217|245|244|258|303| |税后利润|1416|1500|1631|1721|1968| |少数股东损益|137|181|215|201|230| |归属母公司净利润|1278|1320|1416|1520|1738| |EBITDA|1999|2104|2243|2355|2633|[15] 现金流量表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1458|473|1729|2204|2099| |净利润|1416|1500|1631|1721|1968| |折旧摊销|258|315|340|369|394| |财务费用|8|31|-38|-84|-111| |投资损失|-97|-181|-99|-113|-123| |营运资金变动|-145|-1249|-56|366|29| |其他经营现金流|18|57|-48|-54|-58| |投资活动现金流|-1820|-789|-170|-236|-355| |筹资活动现金流|-146|-659|-1283|-357|-327|[15] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|11.5|-0.8|5.1|7.1|10.1| |营业利润(%)|41.5|6.6|7.5|5.7|14.9| |归属于母公司净利润(%)|41.4|3.2|7.3|7.3|14.4| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|20.6|23.5|23.5|23.7|23.8| |净利率(%)|7.3|7.6|7.8|7.8|8.1| |ROE(%)|17.1|13.6|12.9|12.2|12.5| |ROIC(%)|12.1|11.1|11.1|11.4|11.8| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|51.1|42.4|37.5|33.8|31.4| |流动比率|2.6|1.9|2.2|2.4|2.6| |速动比率|2.0|1.2|1.5|1.7|1.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|1.1|1.0|0.9|0.9|1.0| |应收账款周转率|9.7|8.0|7.8|8.0|8.5| |应付账款周转率|5.0|4.2|4.2|4.2|4.2| |估值比率| | | | | | |P/E|10.8|10.5|9.8|9.1|8.0| |P/B|1.9|1.3|1.2|1.1|1.0| |EV/EBITDA|5.8|6.0|5.0|4.1|3.2|[15] 每股指标（元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益(最新摊薄)|1.43|1.48|1.59|1.71|1.95| |每股经营现金流(最新摊薄)|1.64|0.53|1.94|2.48|2.36| |每股净资产(最新摊薄)|8.36|11.54|13.12|14.49|16.11|[15]

报告公司投资评级 - 报告对安徽合力（600761.SH）的投资评级为“增持 - A(首次)” [4] 报告的核心观点 - 公司盈利能力持续改善，叉车销量增长快于行业，海外布局优化，产业布局完善，细分业务增长，股东回报提升，短期目标明确，中长期有望打造第二增长曲线，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 2025年4月18日收盘价15.55元，年内最高/最低28.50/14.31元，流通A股/总股本8.91/8.91亿，流通A股市值和总市值均为138.50亿 [2] 基础数据 - 2024年12月31日，基本每股收益和摊薄每股收益1.59元，每股净资产12.36元，净资产收益率13.63% [3] 事件描述 - 2024年报显示全年营收173.25亿元，同比+0.99%；归母净利润13.20亿元，同比+0.18%；扣非后归母净利润10.37亿元，同比 - 5.84%；24Q4营收39.17亿元，同比 - 2.67%；归母净利润2.18亿元，同比 - 33.98%；扣非归母净利润0.73亿元，同比 - 70.85% [5] 事件点评 - 盈利能力：2024年毛利率23.46%，同比+2.85pct，国内毛利率21.25%，同比+1.06pct，国外毛利率26.2%，同比+2pct；24Q4毛利率30.06%，利润承压因费用增加和少数股东损益影响 [6] - 海外业务：持续打造海外战略布局，整机出口12.64万台，同比增长34%，高于行业18.53%；海外收入69.28亿元，同比+13.33%，占比近40%，34个国家和地区市占率第一 [6] - 产业布局：2024年投资并购宇锋智能等，推进叉车电动化，电动化产品占比超65%，同比提升8pct；零部件外部营收+12.2%，后市场营收+12.9%，智能物流业务+35.1% [7] - 股东回报：拟现金分红总额5.34亿元，拟每10股派现金股利6.00元，股利支付率40.5%，股息率约3.4% [7] 投资建议 - 短期2025年目标营收180亿元，期间费用控制在约29亿元；中长期发力智能物流业务有望打造第二增长曲线；预计2025 - 2027年EPS分别为1.59/1.71/1.95，对应4月18日收盘价，2025 - 2027年PE分别为9.8/9.1/8.0 [9] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|17,471|17,325|18,213|19,507|21,472| |YoY(%)|11.5|-0.8|5.1|7.1|10.1| |净利润(百万元)|1,278|1,320|1,416|1,520|1,738| |YoY(%)|41.4|3.2|7.3|7.3|14.4| |毛利率(%)|20.6|23.5|23.5|23.7|23.8| |EPS(摊薄/元)|1.43|1.48|1.59|1.71|1.95| |ROE(%)|17.1|13.6|12.9|12.2|12.5| |净利率(%)|7.3|7.6|7.8|7.8|8.1| |资产负债率(%)|51.1|42.4|37.5|33.8|31.4| |流动比率|2.6|1.9|2.2|2.4|2.6| |速动比率|2.0|1.2|1.5|1.7|1.9| |总资产周转率|1.1|1.0|0.9|0.9|1.0| |应收账款周转率|9.7|8.0|7.8|8.0|8.5| |应付账款周转率|5.0|4.2|4.2|4.2|4.2| |每股收益(最新摊薄)(元)|1.43|1.48|1.59|1.71|1.95| |每股经营现金流(最新摊薄)(元)|1.64|0.53|1.94|2.48|2.36| |每股净资产(最新摊薄)(元)|8.36|11.54|13.12|14.49|16.11| |EV/EBITDA|5.8|6.0|5.0|4.1|3.2| [11][14][15]

智能物流等新兴板块逐步放量。2024 年公司进一步延伸智能物流产业链，投资并购宇锋智能，实现合 力智能物流产业园开园，加强与头部企业的技术合作，稳步推进人工智能（AI）、云计算等新技术在 公司业务中的实践应用。 同时，公司收购好运机械、安鑫货叉股权，强化工业车辆产业链协同优势。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧；新技术与产品开发风险；原材料价格波动；国际市场发 生不利变化。 业绩平稳增长，盈利能力持续优化。2024 年公司实现营收173.25 亿元，同比增长0.99%；归母净利润 13.20 亿元，同比增长0.18%。单季度看，2024年第四季度公司实现营收39.17 亿元，同比下滑2.67%； 归母净利润2.18 亿元，同比下滑33.98%。盈利能力方面，2024 年公司毛利率/净利率为23.46%/8.66%， 同比提升2.85/0.56 个百分点，盈利能力提升系：1）高毛利率海外占比提升；2）高毛利电动产品占比 提升。期间费用方面，2024 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.08%/3.30%/6.27%/0.18%，同比 变动+1.03/+0.71/+1.16/+0.13 个百分点， ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 安徽合力业绩平稳增长，盈利能力持续优化，海外收入和电动叉车占比提升，智能物流等新兴板块逐步放量，虽受贸易冲突影响下调2025、2026年盈利预测，但仍维持“优于大市”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营收173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增长0.18% [1] - 2024年第四季度公司实现营收39.17亿元，同比下滑2.67%；归母净利润2.18亿元，同比下滑33.98% [1] 盈利能力 - 2024年公司毛利率/净利率为23.46%/8.66%，同比提升2.85/0.56个百分点，主要因高毛利率海外占比和高毛利电动产品占比提升 [1] 期间费用 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.08%/3.30%/6.27%/0.18%，同比变动+1.03/+0.71/+1.16/+0.13个百分点，研发投入持续增长 [1] 海外业务 - 2024年公司海外业务收入69.28亿元，同比增长13.33%，营业占比为39.99%，占比提升5个百分点，海外毛利率26.20%，显著高于国内21.25%毛利率 [2] - 2024年公司实现整机出口12.64万台，同比增长34.08%，增速高于行业 [2] 电动化发展 - 2024年行业电动叉车总销量94.62万台，同比增长18.76%，电动化渗透率从2023年的67.87%提升至2024年的73.63% [2] - 2024年公司电动化产品占比超过65%，同比提升8个百分点，成功研发并上市55吨全球最大吨位锂电叉车 [2] 新兴板块 - 2024年公司进一步延伸智能物流产业链，投资并购宇锋智能，实现合力智能物流产业园开园，加强与头部企业的技术合作 [3] - 公司收购好运机械、安鑫货叉股权，强化工业车辆产业链协同优势 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为14.05/15.68/17.23亿元（2025/2026前值为16.48/19.04亿元），对应PE 10/9/8倍 [3] 财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|17,471|17,325|18,685|20,341|22,125| |(+/-%)|11.5%|-0.8%|7.8%|8.9%|8.8%| |净利润(百万元)|1278|1320|1405|1568|1723| |(+/-%)|41.4%|3.2%|6.5%|11.6%|9.9%| |每股收益（元）|1.73|1.48|1.58|1.76|1.93| |EBIT Margin|8.2%|8.2%|9.1%|9.2%|9.3%| |净资产收益率（ROE）|16.5%|12.8%|12.8%|13.4%|13.8%| |市盈率（PE）|9.1|10.6|10.0|9.0|8.1| |EV/EBITDA|12.0|12.8|10.6|9.5|8.9| |市净率（PB）|1.50|1.37|1.28|1.20|1.13|[4] 可比公司估值 |证券简称|投资评级|收盘价|总市值（亿元）|EPS（2023A/2024A/2025E/2026E）|PE（2023A/2024A/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |杭叉集团|优于大市|18.18|238.12|1.84/1.54/1.73/1.96|9.88/11.81/10.49/9.29| |浙江鼎力|无评级|44.23|223.96|3.40/4.12/5.03/5.97|13.02/10.74/8.79/7.40| |诺力股份|无评级|15.68|40.39|1.93/1.87/2.14/2.54|8.14/8.39/7.34/6.18| |平均值|-|-|-|-|10.35/10.31/8.87/7.62| |安徽合力|优于大市|15.76|140.37|1.73/1.48/1.58/1.76|9.13/10.64/9.99/8.95|[22]