行业产量数据 - 2025年8月中国挖掘机产量为2.8万台，同比增长13.2% [1] - 2025年1-8月中国挖掘机累计产量为24.6万台，累计增长17.6% [1] 相关上市企业 - 挖掘机行业主要上市企业包括三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、厦工股份、山河智能、安徽合力、恒立液压、建设机械 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局 [1] - 行业预测参考智研咨询发布的《2025-2031年中国挖掘机行业市场调查及未来前景预测报告》 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为安徽合力，主营业务为叉车制造及智能物流系统[1] * 行业涉及叉车行业、智能物流系统行业及工业机器人行业[4][7][10] 核心观点和论据：业务表现与市场动态 财务与业务表现 * 公司第二季度单季度业绩同比增长约10%[4] * 1-8月营收增长约18%，三季度增速进一步加快[2][5] * 智能物流业务预计今年营收达9-10亿元，同比增长超50%[2][7] * 向美国发货的毛利率约为25%-26%（包含所有关税）[3][27] 区域市场表现 * **出口业务稳健增长**：欧洲市场恢复明显，1-8月营收增长约18%[2][5] 北美市场受贸易战影响接近尾声，预计明年或下半年需求恢复[2][5] 亚洲（除中国）市场增速超15%，南美增速超70%[2][5] * **国内市场稳健恢复**：结构性向好，大动力车、锂电车替代内燃车[2][6] 产品与技术趋势 * **新能源车型（一类车）增长最快**：月平均增速30%-40%，用户认知度高，预计将逐步替代内燃车型一半以上份额[2][23][24] * **内燃车型出现下滑**：下滑幅度为6%至7%[23] * **智能物流系统以国内市场为主**：占比超90%，毛利率约24%-25%[2][12] 软件占比约20%，硬件占比约80%，其中无人叉车约占40%[2][12] 核心观点和论据：战略与发展规划 新业务与技术创新 * **与江淮前沿创新中心合作开发工业机器人**：合作成立实验室，开发人形、类人形产品，应用于拣选、搬运、装配等场景，计划成立合资公司落地项目[2][7][8] * **合作基础**：江淮中心在机器人软硬件、视觉、传感器等方面有技术优势，安徽合力具备零部件规模生产能力和制造业应用场景[9][10] * **产品规划**：将推出矩阵式产品，包括双足型和轮式等形态，聚焦拣选、装配和搬运等类别[10] 海外市场与应对策略 * **应对美国关税策略**：采取涨价策略转嫁给代理商，计划2026年泰国工厂投产以支撑美国市场[3][26] * **海外智能物流战略**：海外市场仍处于自动化阶段，是未来重要增长空间[2][13] 公司将扎实渠道建设，寻求大客户突破，与央企合作打通标杆客户，欧美和亚洲订单预计很快落地[2][13] * **海外渠道优化**：计划进一步梳理、加密和优化海外市场渠道，以提升服务端及渠道触达能力[29] 产能、交付与竞争 * **提升交付能力与产能**：通过并购宇锋智能提升产能，并进行新的产能规划布局，柔性化生产线保障供应[18] * **行业竞争格局**：智能物流系统行业竞争激烈，是充分竞争的市场[19] 公司通过树立产品优势（品牌、质量、交期、售后）及与华为等合作应用新技术来增强竞争力[19][27] * **智能物流系统销售模式**：主要通过解决方案形式进行销售，以招投标模式为主，下游客户关注产品服务能力、响应速度、时间及价格[14] 其他重要内容 合作与收购 * **收购江淮重工**：目的为专业化重组整合，江淮重工在汽车链和海外市场（南美、中亚、俄罗斯等）有良好表现，将丰富公司代理商网络和客户群体[28] * **与宇锋智能、上海科技公司的合作分工**：上海科技侧重软件研发，宇锋智能负责现场实施交付及制造能力[13] 市场前景与细节 * **无人叉车渗透率**：未来上限可能达到50%以上，目前尚处于初期阶段[22] * **智能物流系统回本周期**：从人工替代角度看，回本周期约为两年左右[37] * **项目规模**：与京东、顺丰的合作项目规模约几千万至上亿，每年签订新合同[17] * **客户群体**：智能物流系统目前主要面向大客户[21] 应用场景分散，包括汽车、家电、快消品、新能源、电子、军工及物流行业[16]

评级上调概况 - 2025年9月共有41只股票获机构上调评级 [1] - 评级上调通常表明市场对相关资产或公司的未来发展持乐观态度 [1] 传统行业龙头股 - 水电龙头包括长江电力和华能水电 [1] - 火电龙头为国投电力 [1] - 挖掘机龙头包括三一重工和徐工机械 [1] - 煤炭龙头为兖矿能源 [1] 新兴产业龙头股 - 新能源汽车龙头为北汽蓝谷 [1] - 电解液龙头为新宙邦 [1] 估值水平 - 截至9月30日收盘 18只个股滚动市盈率低于30倍 [1] - 其中6股滚动市盈率不到15倍 包括兖矿能源 老板电器 海利得 云图控股 周大生 安徽合力 [1] 股息率 - 截至9月30日收盘 股息率最高的是平煤股份 达到7.25% [1]

板块整体表现 - 9月30日工程机械板块整体上涨1.16%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 长龄液压领涨板块，收盘价61.29元，单日涨幅达6.96%，成交3.88万手，成交额2.33亿元 [1] - 同力股份涨幅5.79%，收盘价19.55元，成交10.59万手，成交额2.08亿元 [1] - 徐工机械涨幅4.55%，收盘价11.50元，成交139.83万手，成交额15.83亿元 [1] - 万通液压、山推股份、柳工等个股涨幅均超过1.75% [1] 下跌个股表现 - 五新随装领跌板块，单日下跌5.91%，收盘价62.05元，成交6.32万手，成交额4.05亿元 [2] - 福事特下跌4.01%，收盘价32.06元，成交4.61万手，成交额1.50亿元 [2] - 唯万密封下跌3.79%，收盘价38.03元，成交5.32万手，成交额2.06亿元 [2] - 建设机械、山河智能等个股跌幅超过1.88% [2] 板块资金流向 - 工程机械板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.09亿元 [2] - 游资资金净流入1.38亿元，散户资金净流入7108.55万元 [2] 个股资金流向详情 - 徐工机械获得主力资金净流入1.37亿元，主力净占比8.66%，但遭遇散户资金净流出1.75亿元 [3] - 浙江鼎力主力净流入2710.30万元，主力净占比7.98% [3] - 长龄液压主力净流入1962.81万元，主力净占比8.42% [3] - 山推股份、诺力股份、安徽合力等个股主力净流入均超过1385万元 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [1] 核心观点 - 报告认为叉车行业8月内外销持续双位数增长，呈现稳健增长态势 [5] - 宏观指标景气度逐步向好，内需逐步回升，外需持续增长，预计下半年叉车整体销量表现更优 [5] - 国内叉车龙头企业正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑行业竞争格局 [5] - 建议关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业 [5] 行业数据与宏观背景 - 2025年8月叉车整体销量为11.81万台，同比增长19.4% [5] - 2025年8月国内销量7.02万台，同比增长19.3%；海外销量4.79万台，同比增长19.6% [5] - 2025年1-8月叉车累计销量为97.60万台，同比增长12.9% [5] - 2025年8月制造业PMI新订单指数达49.50%，较去年同期高0.60个百分点 [5] - 2025年8月社会物流总额同比增长5.2% [5] - 政府工作报告提出2025年预期国内生产总值增长5%左右 [5] 重点公司动态 - 安徽合力拟以2.74亿元收购江淮重工51%股权，以消除同业竞争并提升产业链协同优势 [5] - 安徽合力在北京国际工程机械展展出新能源整机27台、智能立库及搬运设备7台、核心部件100余件 [5] - 安徽合力展示了K2系列锂电进箱车、全球首台55吨锂电叉车，以及熊猫AGV、三向叉等智能物流设备 [5] - 杭叉集团以“智慧杭叉，绿色领航”为主题参展，发布了10t混合动力叉车、XE系列锂电叉车及升级版AGV系统 [5] - 杭叉集团展出了智能分拣机器人、潜伏顶升式AMR、1吨四向穿梭车等智能化产品 [5] 投资建议与行业展望 - 叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度高 [5] - 制造业复苏和仓储物流量的增长将对国内叉车需求产生积极作用 [5] - 国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升 [5] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、中力股份等龙头企业 [5]

会议信息 - 公司董事会于2025年8月26日和9月19日发布股东会通知和增加临时提案公告[1] - 本次股东会于2025年9月29日举行[1] 参会情况 - 出席现场股东会的股东及授权代表人共6人，代表股份319,521,350股，占总股本35.87%[3] 投票情况 - 现场投票与网络投票均计入表决权总数，重复投票以第一次有效投票结果为准[4][6] 会议结果 - 所有议案均获股东会审议通过，会议及决议合法有效[7][8]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于9月29日在合肥召开[2] - 出席股东及代理人496人，持股491,347,217股，占比55.1646%[2] - 董事、监事全部出席，董秘出席，其他高管列席[2] 议案表决情况 - 《2025年中期利润分配议案》A股同意率99.8697%[4] - 《取消监事会及修订章程议案》A股同意率99.5413%[4] - 《修订公司治理制度议案》A股同意率99.9782%[4] - 《收购安徽江淮重工股权议案》A股同意率98.6948%[4] 重大事项股东表决 - 5%以下股东对利润分配议案同意率99.6281%[5] - 5%以下股东对收购股权议案同意率98.6948%[5] 其他 - 律师事务所认为股东会程序和结果合法有效[7]

股价表现 - 9月29日盘中股价上涨2.06%至21.83元/股 总市值达194.44亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨28.04% 近60日上涨21.08% 近20日上涨11.15% [1] - 近5个交易日股价下跌1.53% [1] 资金流向 - 主力资金净流入330.07万元 [1] - 特大单买入271.32万元占比4.35% 卖出103.22万元占比1.66% [1] - 大单买入964.91万元占比15.48% 卖出802.94万元占比12.88% [1] 交易数据 - 当日成交额6233.59万元 换手率0.33% [1] - 股东户数3.87万户 较上期增加3.57% [2] - 人均流通股22995股 较上期减少3.45% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入93.90亿元 同比增长4.24% [2] - 归母净利润7.96亿元 同比微降0.89% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现42.18亿元 [3] - 近三年累计派现13.04亿元 [3] 股东结构 - 香港中央结算有限公司持股1540.27万股 较上期减少860.99万股 位列第四大股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股575.32万股 位列第十大股东 [3] 业务构成 - 主营业务为工业车辆、智慧物流产业及关键零部件研发制造销售 [1] - 叉车等及配件收入占比98.78% 其他业务占比1.22% [1] 行业属性 - 所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机 [1] - 概念板块包括新能源车、机械、增持回购、高派息、融资融券等 [1]

合肥智能制造产业转型 - 合肥正以深入智能制造革命重新定义全球产业坐标 打造具有国际竞争力的智能制造产业体系 [1] - 长三角主流网络媒体调研行活动展示联宝科技 蔚来汽车 安徽合力叉车等企业从传统制造向智能制造的转型成果 [1] 联宝科技智能制造能力 - 个人电脑年产能达4000万台套 全球每售出8台笔记本电脑就有1台由联宝科技制造 产品行销全球126个国家和地区 [3] - 获得国家卓越级智能工厂和全球201个"灯塔工厂"认证 80%以上订单为单笔小于5台的定制需求 从接单到交付全过程小于102个小时 [3] - 应用大数据 云技术和人工智能实现计划精准化和排产智能化 打造与供应商合作共赢的生态协同体系 [3] - 联想合肥制造基地为全球最大智能计算设备研发制造基地之一 去年工业产值达1057亿元 连续五年保持工业产值和营收双双过千亿 [4] - 业务从个人电脑扩展至服务器和主板领域 并前瞻性布局具身智能等新兴领域 带动70余家合作伙伴聚链成群 [4] 安徽合力叉车智能化升级 - 拥有14条智能化产线覆盖槽钢加工 涂装和装配等环节 具备年产6万台新能源工业车辆的能力 [5] - 电动产品销量同比劲增28% 电动产品占比提升至68% 产品覆盖362种车型包括AGV和氢燃料产品 [5] - 市场覆盖全球160多个国家和地区 物流场景从"一人一车"转变为"无人多机 无边界协同"的新范式 [5] 蔚来汽车智能制造实践 - 工厂采用机械手臂和无人驾驶物流小车 机器人协同作业仅用98秒完成四扇车门安装 [8] - 车身外总拼工位识别精度达0.05毫米 涂装车间使用全球首创"魔方"车辆存取平台实现个性化定制 [8] - 换电站可在几分钟内完成电池更换 提供快速便捷的能源补给体验 [8] 合肥新能源汽车产业规模 - 集聚蔚来 合肥长安和比亚迪等整车制造企业 去年新能源汽车产量突破135万辆 增长81% [6] - 占全国新能源汽车总量超十分之一 展现出强劲发展势头 [6] 合肥经济发展与产业协同 - 十年间地区生产总值连跨七个千亿元台阶 进入"万亿俱乐部" 成为长三角最受年轻人欢迎城市之一 [10] - 从家电到新能源汽车 光伏逆变器到智能机器人 技术突破与产业链协同推动"合肥制造"向"合肥智造"进阶 [10]

工程机械板块市场表现 - 工程机械板块整体下跌1.32%，领跌个股为山河智能（下跌7.98%）和华东重机（下跌5.25%）[1] - 上证指数微跌0.01%至3853.3点，深证成指上涨0.67%至13445.9点，板块表现弱于大盘[1] - 板块内个股分化明显：中际联合上涨1.11%至40.95元，长龄液压上涨0.82%至56.48元，而山河智能成交量达144.32万手，成交额19.98亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出7.85亿元，游资资金净流入7029.97万元，散户资金净流入7.14亿元[2] - 唯万密封获主力资金净流入2218.11万元（占比6.36%），徐工机械获主力净流入1289.49万元（占比1.16%）[3] - 山河智能虽跌幅最大但未列入资金流向前十，显示资金出逃集中于头部下跌个股[2][3] 个股交易活跃度 - 三一重工成交额达12.74亿元，成交量57.54万手，为板块内交易最活跃个股[1] - 中联重科成交额8.77亿元（成交量112.45万手），柳工成交额8.34亿元（成交量78.61万手）[2] - 恒立液压成交额7.93亿元，股价持平于93.34元，显示大额资金博弈[1]