业绩总结 - 2025年上半年营业收入939,032.28万元，同比增长6.18%；二季度营业收入511,589.94万元，同比增长9.89%[4] - 2025年上半年归母净利润79,623.77万元，同比下降4.60%；二季度归母净利润47,439.25万元，同比增长9.80%[4] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额58,947.91万元，同比增长81.81%；二季度为42,707.78万元[4] - 2025年6月30日净资产1,061,953.35万元，较上年度末增长3.36%[4] - 公司建议以2025年半年度末总股本890,692,761股为基数，每10股送现金股利1元含税，派发现金红利89,069,276.10元[4][5] 市场扩张和并购 - 公司拟收购安徽叉车集团持有的安徽江淮重型工程机械有限公司全部股权[65] - 公司拟现金收购叉车集团持有的江淮重工51%股权[66][70] - 转让方叉车集团注册资本45000万元，安徽省国资委持股10%，省投资集团持股90%[69][70] - 受让方安徽合力注册资本89069.276万元，叉车集团持股35.84%，公众股东持股64.16%[70] - 江淮重工注册资本16000万元，叉车集团出资8160万元占比51%，安徽巨一出资7840万元占比49%[73][74] - 2025年8月31日，江淮重工总资产75899.36万元，负债48732.20万元，所有者权益27167.17万元，资产负债率64.21%[74] - 2025年1 - 8月，江淮重工营业收入76688.30万元，利润总额7434.00万元，净利润5931.12万元，毛利率21.07%[75] - 2024年江淮重工营业收入113885.13万元，利润总额10908.25万元，净利润9084.97万元，毛利率17.27%[75] - 2024年江淮重工营业收入同比增长3.5%，利润总额同比增长36%，毛利率同比上升3.35个百分点[75] - 截至2025年8月末，江淮重工资产负债率较2024年末下降7.22个百分点[75] - 江淮重工评估基准日为2025年8月31日，采用资产基础法和收益法评估[76] - 资产基础法下江淮重工股东全部权益价值评估值为42167.51万元，较母公司单体报表所有者权益增值率79.57%，较合并报表所有者权益增值率55.21%[78] - 收益法下江淮重工股东全部权益价值评估值为53700.00万元，较母公司单体报表所有者权益增值率128.68%，较合并报表所有者权益增值率97.67%[78] - 最终评估结论江淮重工股东全部权益价值为53700.00万元[78] - 目标公司股权转让对价为27387.00万元[78] - 2024年度追溯调整后公司营业收入预计增加约47282万元，归母净利润预计增加约1866万元[84] - 2025年1 - 6月公司营业收入预计增加约57616万元，归母净利润预计增加约2159万元[84] - 交易以现金支付全部对价，资金为公司自有或自筹资金[80] - 交易价款自合同生效之日起5个工作日内一次付清[80] - 本次交易不涉及标的公司债权债务转移和员工安置[82] - 本次交易符合相关要求，具备可行性，尚待叉车集团董事会、安徽合力股东会批准[85][88] 其他新策略 - 公司根据相关要求制订取消监事会方案并同步修订《公司章程》部分条款[7] - 《公司章程》新增“控股股东和实际控制人”“独立董事”“董事会专门委员会”等3节内容，共计19条[10] - 《公司章程》删除“监事会”章节全部内容，共计14条[10] - 《公司章程》修订条款72条，131处，其中因取消监事会删除条款中有关“监”相关表述[10] - 公司章程修订有关“监事”“监事会”表述46处，修订补充为“审计委员会委员”“审计委员会”26处，修订、删除、增加条款内容59处[11]

股价表现 - 9月18日盘中下跌2.02%至21.85元/股 成交额2.08亿元 换手率1.05% 总市值194.62亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨28.15% 近5日/20日/60日分别上涨4.30%/15.67%/23.94% [1] - 主力资金净流出1129.05万元 特大单净流出171.47万元 大单净流出957.58万元 [1] 资金流向 - 特大单买入427.29万元(占比2.05%) 卖出598.76万元(占比2.88%) [1] - 大单买入3184.72万元(占比15.29%) 卖出4142.30万元(占比19.89%) [1] 股东结构 - 股东户数3.87万户 较上期增加3.57% [2] - 人均流通股22,995股 较上期减少3.45% [2] - 香港中央结算公司持股1540.27万股(第四大股东) 较上期减少860.99万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第十大股东 持股575.32万股 [3] 财务数据 - 2025年上半年营业收入93.90亿元 同比增长4.24% [2] - 2025年上半年归母净利润7.96亿元 同比微降0.89% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现42.18亿元 [3] - 近三年累计派现13.04亿元 [3] 业务构成 - 主营业务为工业车辆及智慧物流产业 叉车等及配件收入占比98.78% [1] - 业务涵盖研发制造、配件服务、融资租赁、维保及再制造等后市场业务 [1] 行业属性 - 属于机械设备-工程机械-工程机械整机行业 [1] - 概念板块涵盖新能源车、高派息、机械、增持回购、社保重仓等 [1]

安徽省制造业数字化转型整体进展 - 全省规上工业企业已100%启动数字化改造 累计实现改造企业2.05万家 占全部规上企业的83.02% [14] - 上半年新增实现数字化改造规上制造业企业3841家 [14] - 工业互联网平台区域发展指数稳居全国第六 平台连接设备及点位数超1100万个 集聚工业模型及工业APP超3.5万个 服务企业突破50万家 [6] 企业数字化转型案例 - 益益乳业通过智能化改造实现智能化率提升27% 产品优良率提升4% 用工减少25% [1] - 海螺集团通过大数据和人工智能技术实现水泥生产自动化 窑操作岗位由8人减少至2人 [8] - 安徽合力实施数字化转型三年专项规划 建设数字化运营体系（DHOS） 5G专网覆盖100余台设备 [10] - 中安联合煤化通过5G+工业互联网实现设备联网率达99.9% 产能利用率提升8.4% [11] - 天能电池通过5G+AI视觉检测使产品不良率下降30% 通过5G+北斗定位使物流周转效率提升80% [11] 工业互联网平台建设 - 全省累计培育省级重点工业互联网平台92家 上半年新增省级重点平台22个 [6] - 科大讯飞"羚羊"、奇瑞"海行云"、中建材"凯盛AGM"3家平台进入国家级"双跨"平台行列 [6] - 羚羊工业大模型以讯飞星火为底座 具备工业文本生成、知识问答等五大核心能力 [5] - 羚羊平台将发布工业大模型3.0 展示数字工匠一体机等产品与解决方案 [5] 5G工厂建设成果 - 全省共80家企业入选国家5G工厂名录 数量居全国第5位 [11] - 2025年5G工厂名录中安徽省35个项目入选 数量位居全国第6 [10] - 铜陵海螺水泥"5G车间"项目荣获"国家5G工厂"称号 [10] 人才与政策支持体系 - 计划到2027年累计培育数字经济专业技术人才30万人以上 其中数字技能人才20万人以上 [13] - 制造业数字化转型专家委员会集聚专家230名 服务商约100家 上半年组织活动69场次 [13] - 通过贴息方式支持数字化转型贷款贴息项目108项 融资租赁贴息项目18项 [13]

板块整体表现 - 工程机械板块较上一交易日上涨2.81% [1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点 [1] - 板块主力资金净流入1.97亿元 游资资金净流出1.22亿元 散户资金净流出7592.05万元 [2] 领涨个股表现 - 万通液压(830839)领涨12.41% 收盘价45.91元 成交量5.03万手 成交额2.21亿元 [1] - 长龄液压(605389)涨停10.00% 收盘价53.37元 成交量2.71万手 [1] - 杭叉集团(603298)上涨8.09% 收盘价28.85元 成交量18.01万手 成交额5.06亿元 [1] - 中联重科(000157)上涨4.76% 收盘价7.71元 成交量269.67万手 成交额20.43亿元 [1] 资金流向特征 - 中联重科主力净流入2.02亿元 占比9.90% 游资净流出9376.20万元 [3] - 浙江鼎力(603338)主力净流入8956.82万元 占比9.53% 游资净流出5420.07万元 [3] - 长龄液压主力净流入3318.61万元 占比23.79% 游资净流出2449.83万元 [3] - 诺力股份(603611)主力净流入1212.82万元 游资净流入1261.74万元 [3] 下跌个股情况 - 福事特(301446)下跌3.51% 收盘价28.32元 成交量2.05万手 成交额5865.58万元 [2] - 邵阳液压(301079)下跌1.25% 收盘价28.34元 成交量3.25万手 成交额9261.01万元 [2] - 唯万密封(301161)下跌1.24% 收盘价39.72元 成交量9.03万手 成交额3.59亿元 [2]

资金运作 - 赎回兴业银行6000万元结构性存款，收回本金6000万元，收益72.99万元[3] - 公开发行可转债募资20.47505亿元，净额20.4317772811亿元[4] - 2025年9月16日认购6000万元90天和1000万元61天兴业银行结构性存款[8][10] - 使用不超7.5亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[2][16] 财务数据 - 2024年12月31日资产191.050293亿元，2025年6月30日为192.023390亿元[18] - 2024年12月31日货币资金11.997707亿元，2025年6月30日为9.063944亿元[18] - 2024年12月31日负债80.989907亿元，2025年6月30日为77.726671亿元[18] - 2024年归属股东净资产102.745076亿元，2025年6月30日为106.195335亿元[19] - 2024年经营现金流净额4.732299亿元，2025年1 - 6月为5.894791亿元[19] 理财情况 - 最近12个月闲置募资委托理财投入36.3亿元，收回本金31亿元，收益1162.79万元，未收回本金5.3亿元[23] - 最近12个月单日最高投入6.2亿元，占近一年净资产6.03%[23] - 最近12个月委托理财累计收益占近一年净利润0.88%[23] - 总理财额度7.5亿元，已用5.3亿元，未用2.2亿元[23] 募投项目 - 可转债募资净额用于5个募投项目，投资总额34.2555亿元，拟投入20.4317772811亿元[7]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.01%至21.79元/股 成交额4.34亿元 换手率2.28% 总市值194.08亿元 [1] 主营业务构成 - 叉车等及配件业务占比98.78% 其他补充业务占比1.22% [1] - 公司业务涵盖工业车辆、智慧物流产业及关键零部件研发制造 同时开展融资租赁、维保服务等后市场业务 [1] 基金持仓情况 - 天弘中证工程机械主题指数发起A（022069）持有2.61万股 占基金净值比例2.14% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金二季度减持9000股 当日浮盈约2.71万元 [2] 基金产品表现 - 天弘中证工程机械主题指数发起A规模692.49万元 成立以来收益17.49% 今年以来收益22.63% [2] - 基金经理贺雨轩管理规模114.48亿元 任职期间最佳回报93.36% 最差回报-55.92% [3]

现金管理 - 公司现金管理总额不超75000万元[1] - 最近12个月现金管理实际投入356000万元，收回本金310000万元，收益1162.79万元，未收回本金46000万元[6] 理财情况 - 兴业银行结构性存款产品赎回本金6000万元，收益72.99万元[2] - 最近12个月内单日最高投入金额62000万元，占最近一年净资产的6.03%[7] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的0.88%[7] 额度使用 - 目前已使用理财额度46000万元，尚未使用理财额度29000万元，总理财额度75000万元[7] 公告信息 - 公告日期为2025年9月16日[10]

报告行业投资评级 - 工程机械行业评级为"推荐（维持）" [3][4] 报告核心观点 - 工程机械行业正经历内外需β共振 2025年板块即将迎来收入拐点 业绩弹性有望加速释放 [1][3][8] - 国内市场挖机销量显著增长 非挖品类降幅收窄 内需复苏趋势明确 [2][38][39] - 海外市场出口全面回暖 新兴市场持续景气叠加西欧结构性复苏 国产品牌出海α能力得到验证 [3][46][52] - 板块经营质量显著优化 2025H1收入1879.2亿元(同比+8.02%) 净利润186.61亿元(同比+22.94%) 现金流181.47亿元(同比+22.49%) [8][19][36] 经营情况总结 - 市场行情：2025年工程机械板块累计涨幅27.56% 显著跑赢沪深300指数(16.12%) 超额收益主要来自业绩兑现、内外需共振和大型基建项目催化 [14][15] - 成长表现：2025H1板块收入1879.2亿元(同比+8.02%) 其中国内收入748.6亿元(同比+5.96%) 海外收入827.5亿元(同比+12.5%) 增长驱动力由"出口单核"升级为"内外双核" [8][19][25] - 盈利能力：2025H1毛利率24.96%(同比+0.53pct) 净利率10.12%(同比+1.12pct) 利润增长强于收入主要得益于成本控制加强、业务结构优化和经营效率提升 [8][29][34] - 经营质量：2025H1经营性现金流181.47亿元(同比+22.49%) 净现比0.97 半年度表现已连续两年接近1 显示现金流状况持续优化 [8][36][37] 工程机械市场分析 - 国内市场：2025年1-8月挖机内销8.06万台(同比+21.55%) 小挖/中挖/大挖增速分别为+27.39%/+12.52%/+5.87% 农林市政及水利等结构性基建项目驱动更新需求释放 [2][38][45] - 海外市场：2025年1-8月挖机出口7.36万台(同比+12.79%) 扭转过去2年下滑态势 1-7月工程机械出口额334.86亿美元(同比+10.8%) 土方机械、混凝土机械、起重机械出口额分别增长17%、18%、14% [3][46][52] - 区域表现：东南亚、中东、南亚、非洲、拉美等新兴市场仍是出口主力 西欧市场出现结构性复苏 土方机械和起重机械出口增速回正 [3][52][55] 细分板块表现 - 综合整机厂：2025H1收入同比+8.37% 利润同比+28.18% 三一重工收入447.8亿元(同比+14.64%) 柳工收入181.81亿元(同比+13.21%) 徐工机械收入548.08亿元(同比+8.04%) [20][22] - 液压零部件：恒立液压收入51.71亿元(同比+7%) 利润14.29亿元(同比+10.97%) 受益于中大挖需求恢复和海外客户份额提升 [21][22] - 高机与叉车：浙江鼎力收入43.36亿元(同比+12.35%) 杭叉集团收入93.02亿元(同比+8.74%) 安徽合力收入93.9亿元(同比+6.18%) 国际化、锂电化仍是突出α属性 [21][22] 投资建议 - 综合整机厂：推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份 受益于新兴市场高景气和内需周期复苏升级 [9][56] - 零部件制造商：推荐恒立液压、艾迪精密、长龄液压、唯万密封 国内市场β向上背景下基本面有望整体改善 [9][56] - 高机/叉车制造商：推荐浙江鼎力、安徽合力、杭叉集团 短期新兴市场需求提供新增长点 长期国际化、锂电化属性突出 [9][56]

行业出口数据 - 2025年5月全国金属制品业出口货值为418.6亿元 同比下降6.8% [1] - 2025年1-5月全国金属制品业累计出口货值为2036.4亿元 累计同比增长4% [1] 涉及上市公司 - 金属制品业相关上市公司包括精达股份 精工钢构 东南网架 中集集团 中铁工业 安徽合力 柳工 徐工机械 宇通重工 诺力股份 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局与智研咨询发布的《2025-2031年中国金属制品行业市场运行格局及前景战略分析报告》 [1]

海外业务表现 - 上半年实现海外营收超43亿元 同比增长约27.5% [1] - 在30多个国家和地区保持市场占有率第一 [1] - 通过闭环管理体系严格对标年度目标 出访海外及长期外派达190人次 [1] 市场拓展策略 - 秉持高端化 智能化 绿色化发展理念 对标世界一流叉车品牌 [1] - 攻坚行业头部客户 开拓智能物流业务 探索租赁业务新模式 [1] - 通过新品促 重装赛 518仓储节等创新举措构建精准施策体系 [1] 渠道网络建设 - 科学规划区域市场 完善海外公司功能及办事处网络建设 [2] - 携手当地代理商深化合作 强化技术支撑并举办区域代理商大会 [2] - 参加德国LogiMAT展 美国ProMAT展等10余场国际性展会 [2] 品牌与产品战略 - 通过多品牌战略以差异化产品组合满足全球多样化需求 [2] - 推进社交媒体与赛事活动等多元渠道宣传 强化本土化运营 [2] - 持续优化产品结构 以创新思维推动品牌国际影响力提升 [1][2] 未来发展规划 - 加快国内国际双循环 加强关键技术攻关 [2] - 推进高端化 智能化 绿色化转型 持续拓展海外业务布局 [2] - 锚定全年任务目标 为十四五规划收官奠定基础 [1][2]