证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-011 安徽合力股份有限公司 （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 2、《公司2024年年度报告》及其《摘要》； （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 3、《公司2024年度财务决算报告》； （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 第十一届董事会第十一次会议决议公告 4、《公司2025年度全面预算报告》； 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第十一次会议 于2025年4月3日在公司会议室以现场方式召开，会议通知于2025年3月24日以邮 件和专人送达等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，公司5名监事及高 级管理人员列席了会议，符合《公司法》《证券法》及《公司章程》的有关规定。 会议由董事长杨安国主持，审议并通过了以下议案： 5、《关于公司2025年度日常关联交易预计的预案》： 1、《公司2024年度董事会工作报告》； ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-017 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 每股派发现金红利 0.6 元。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 本次利润分配方案尚需提交公司 2024 年年度股东会审议。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经立信会计师事务所(特殊普通合伙)（信会师报字[2025]第 ZG10855 号）标 准无保留意见的审计报告确认，公司 2024 年度合并财务报表实现营业收入 17,325,421,119.86 元，实现归属于母公司所有者的净利润 1,319,631,588.87 元。根据《公司章程》规定，2024 年度公司计提法定盈余公积金 115,713,613.13 元，不计提任意盈余公积。 安徽合力股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 | 分红总额（元） | | | --- | --- | | 最近三个会计年度累计回购 | 0.00 | | ...

公司整体业绩与地位 - 公司全年主要经济指标再创历史新高，续写连续34年全国同行业领先辉煌篇章[5] - 连续登榜世界品牌大会“中国500最具价值品牌”[10] - 公司始创于1958年，有60余年发展历程，自2016年起保持世界叉车制造商七强地位[73] - 公司产品畅销全球180多个国家和地区[73] - 公司拥有百亿产业平台[76] 技术研发成果 - 自主完成第二代混动堆高机开发，节油率提高至69%，作业效率提高25%[6] - 公司全年获得专利授权363项，其中发明专利134项，主持及参与制订1项国际标准、9项国家标准、4项行业标准和2项团体标准[6] - 率先攻克高效分布式电驱动技术，研发出全球最大吨位级55t锂电叉车[6] - 国内首发 - 55℃超低温冷库车型，打破国外品牌垄断[6] - 2024年公司全年获得专利授权363项，其中发明专利134项，主持及参与制订1项国际标准、9项国家标准、4项行业标准和2项团体标准，获省级/行业科技进步奖8项，入选省级科技计划项目5项、安徽工业精品1项、安徽省及合肥市首台套重大技术装备4项[44] - 2024年公司自主完成第二代混动堆高机开发，节油率提高至69%，作业效率提高了25%[44] - 公司现拥有有效授权专利3628项，其中发明专利462项；主持制定国际标准2项，参与6项，主持或参与制定国家标准72项；获省部级及以上科技进步奖55项；承担国家/省市重大科技项目42项[70] - 公司在智能物流系统领域自主开发了CCS、WMS、PMS、MOM等物流管理系统[67] 市场与营销网络 - 已建成28个省级营销公司和500多家销售服务网点，全年整机出口同比增长34%[8] - 公司有28家省级营销机构和500余家二、三级营销服务网络，海外中心和300多家代理机构组成营销服务体系[73] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入173.25亿元，较2023年增长0.99%[33] - 2024年归属于上市公司股东的净利润13.20亿元，较2023年增长0.18%[33] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.37亿元，较2023年下降5.84%[33] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.73亿元，较2023年下降67.83%[33] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产102.75亿元，较2023年末增长29.16%[33] - 2024年末总资产191.05亿元，较2023年末增长11.01%[33] - 2024年基本每股收益1.59元/股，较2023年下降10.67%[34] - 2024年稀释每股收益1.48元/股，较2023年下降0.67%[34] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益1.25元/股，较2023年下降16.11%[34] - 2024年加权平均净资产收益率14.04%，较2023年减少3.73个百分点[34] - 2024年公司实现营业收入173.25亿元，同比增长0.99%；归属于上市公司股东的净利润13.20亿元，同比增长0.18%[44] - 2024年第一至四季度营业收入分别为41.88亿元、46.55亿元、43.42亿元、41.40亿元[36] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为4.03亿元、4.32亿元、3.28亿元、1.57亿元[36] - 2024年非经常性损益合计2.82亿元，2023年为2.15亿元，2022年为1.71亿元[38] - 2024年交易性金融资产期初余额46.80亿元，期末余额44.59亿元，当期变动 - 2.21亿元[40] - 2024年应收款项融资期初余额2.88亿元，期末余额4.17亿元，当期变动1.29亿元[40] - 报告期内营业收入173.25亿元，同比增长0.99%；净利润13.20亿元，同比增加0.18%；营业成本132.61亿元，同比减少1.06%[80] - 销售费用8.7968079543亿元，同比增长24.67%；管理费用5.7148432032亿元，同比增长19.01%；财务费用3084.315617万元，同比增长266.78%；研发费用10.8578074091亿元，同比增长14.02%[82] - 经营活动产生的现金流量净额4.7322992520亿元，同比减少67.83%[82] - 主营业务毛利率23.25%，比上年增加1.62个百分点；国内毛利率21.25%，比上年增加1.06个百分点；国外毛利率26.20%，比上年增加2个百分点[85] - 叉车等产品生产量349,615台，同比增长19.15%；销售量340,218台，同比增长16.53%；库存量37,568台，同比增长32.86%[86] - 叉车等及配件原材料成本117.876095亿元，占比88.89%，较上年同期变动 - 1.80%[89] - 前五名客户销售额10.943131亿元，占年度销售总额6.32%；关联方销售额4.740346亿元，占年度销售总额2.74%[90] - 前五名供应商采购额27.268739亿元，占年度采购总额16.90%；关联方采购额14.321047亿元，占年度采购总额8.88%[91] - 财务费用变动主要系公司报表列报项目调整所致[82][92] - 本期费用化研发投入108,578.07，研发投入总额占营业收入比例6.27%，研发投入资本化比重为0[94] - 收到其他与经营活动有关的现金本期8,999.97万元，上年同期19,257.12万元，变动比例 - 53.26%[98] - 收回投资收到的现金本期1,293,248.00万元，上年同期367,000.00万元，变动比例252.38%[98] - 货币资金本期期末数119,977.07万元，占总资产比例6.28%，较上期期末变动比例 - 58.93%[99] - 存货本期期末数338,397.96万元，占总资产比例17.71%，较上期期末变动比例45.49%[99] - 短期借款本期期末数123,319.86万元，占总资产比例6.45%，较上期期末变动比例128.30%[99] - 境外资产229,050.13万元，占总资产比例为11.99%[101] - 受限货币资金账面价值8,022.29万元，受限原因是银行承兑汇票保证金、在途资金[103] - 资本公积本期期末数206,764.74万元，占总资产比例10.82%，较上期期末变动比例435.53%[100] - 以公允价值计量的金融资产期初数5129223713.44元，本期公允价值变动损益48905457.28元等[107] - 衡阳合力工业车辆有限公司2024年末总资产83962.76万元，净资产58171.62万元，净利润9759.28万元[109] - 宝鸡合力叉车有限公司2024年末总资产50662.10万元，净资产28424.79万元，净利润4414.27万元[109] - 合力工业车辆（盘锦）有限公司2024年末总资产28119.62万元，净资产17571.86万元，净利润668.52万元[109] - 宁波力达物流设备有限公司2024年末总资产38321.50万元，净资产27215.15万元，净利润4012.98万元[109] - 本报告期现金分红金额（含税）为534,415,656.60元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为40.50%[150] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为1,304,026,743.00元，年均净利润金额为1,167,300,173.94元，现金分红比例为111.71%[152] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为1,319,631,588.87元，母公司报表年度末未分配利润为6,312,883,771.24元[152] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司全年实现整机销量34.02万台，同比增长16.53%[45] - 2024年公司实现整机出口12.64万台，同比增长34.08%，海外业务收入占营业收入比重近40%，在34个海外国家和地区市场占有率第一[46] - 2024年行业销量128.55万台，同比增长9.52%，其中国内80.50万台，同比增长4.77%，出口48.05万台，同比增长18.53%[54] - 2024年Ⅰ类车销量18.59万台，同比增长8.90%；Ⅱ类车销量2.97万台，同比增长24.03%；Ⅲ类车销量73.06万台，同比增长21.39%；Ⅳ + Ⅴ类车销量33.93万台，同比下滑10.06%[54] - 电动新能源叉车销量占比已达65%[168] 公司荣誉与资质 - 成功入选2024年国家工信部29家“数字领航”案例企业[8] - 公司ESG案例入选《安徽省国资国企社会责任(ESG)蓝皮书(2024)》，WIND评级提升至A级[10] 公司发展战略与规划 - 2025年公司力争实现销售收入约180亿元，期间费用控制在约29亿元[112] - 公司将聚焦“高端化、智能化、绿色化”产业布局，筑牢四大业务板块[111] 公司治理与结构 - 公司完善法人治理结构和内部控制体系，修订多项规则完善治理体系[117] - 2024年6月21日，安徽省国有资本运营控股集团将江淮重工51%股权无偿划转至公司控股股东叉车集团[118] - 叉车集团承诺自取得江淮重工控制权36个月内，优先考虑将江淮重工整合进公司体系消除同业竞争[119] 股东大会与董事会相关 - 2024年5月10日召开2023年年度股东大会，40人出席，持有表决权股份385,275,191股，占公司股份总额48.8166% [120] - 2024年12月16日召开2024年第一次临时股东大会，473人出席，持有表决权股份376,676,992股，占公司股份总额42.2903% [121] - 公司2024年第一季度报告于4月26日审议通过[134] - 公司2024年半年度报告及其摘要于8月26日审议通过[135] - 公司2024年第三季度报告于10月28日审议通过[135] - 2024年1月19日审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案[134] - 2024年2月19日审议通过使用部分募集资金向相应全资子公司增加投资以实施募投项目的议案[134] - 2024年6月11日审议通过公司提前赎回“合力转债”的议案[135] - 2024年8月26日审议通过拟投资中重吨位叉车智能制造及产能提升项目的议案[135] - 2024年11月28日审议通过拟收购安徽和安机电有限公司持有的安徽好运机械有限公司、安徽安鑫货叉有限公司全部股权暨关联交易的议案[135] - 2024年11月28日审议通过拟终止可转换公司债券部分募投项目并将剩余募集资金投入其他募投项目的预案[135] - 年内召开董事会会议13次，其中现场会议4次，通讯方式会议9次[136] - 报告期内审计委员会召开6次会议[138] - 2024年4月7日会议审议通过公司向银行申请50亿元综合授信额度的议案[138] - 杨安国、薛白、周峻等本年应参加董事会次数为13次，均亲自出席[136] - 徐英明、毕胜、陈先成等本年应参加董事会次数为7次，均亲自出席[136] - 邓力、马庆丰、张孟青等本年应参加董事会次数为6次，均亲自出席[136] - 审计委员会成员为徐虹、吴培国、孔令勇[137] - 提名委员会成员为孔令勇、吴培国、杨安国[137] - 薪酬与考核委员会成员为吴培国、徐虹、杨安国[137] - 战略委员会成员为杨安国、吴培国、薛白、周峻、徐英明[138] - 报告期内提名委员会召开4次会议，审议多项人员提名议案[140] - 报告期内薪酬与考核委员会召开4次会议，审议薪酬发放及细则修订议案[141][142] - 报告期内战略委员会召开7次会议，审议募投项目、投资并购、增资等议案[143] 人员相关 - 党委书记、董事长杨安国年初年末持股均为8,362股[123] - 副董事长薛白年初年末持股均为12,026股[123] - 党委副书记、董事、总经理周峻报告期内从公司获得税前报酬177.01万元[123] - 董事毕胜报告期内从公司获得税前报酬115.41万元[123] - 董事、董事会秘书、总经理助理陈先成报告期内从公司获得税前报酬58.99万元[123] - 独立董事吴培国报告期内从公司获得税前报酬6.00万元[123] - 马庆丰任期内持有数量为11,945，张孟青任期内持有数量为3,732[124] - 公司现任及报告期内离任人员合计任期内持有数量为37,585，任期内卖出数量为21,908，期末持有数量为1,546.79[124] - 杨安国自2021年6月起在安徽叉车集团有限责任公司任党委书记、董事长、总经理[126]

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-015 安徽合力股份有限公司 关于为公司产品融资租赁销售提供回购担保 暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 被担保人名称：公司融资租赁业务客户。 公司拟继续与安徽合泰融资租赁有限公司（以下简称"合泰租赁"）开展 合作，向相关用户通过融资租赁的模式销售产品，并按一定比例为融资租赁销售 的产品余值提供回购担保。2025 年度，公司拟为合泰租赁开展的公司产品融资 租赁业务提供 9 亿元回购担保额度。 2024 年，公司与合泰租赁开展融资租赁等相关业务合作产生的关联交易 金额为 23,343.54 万元。 一、交易概述 2025 年 4 月 3 日，公司第十一届董事会第十一次会议审议通过了《关于为公 司产品融资租赁销售提供回购担保暨关联交易的预案》，为满足公司客户融资需 求，通过融资租赁方式为其提供金融服务，进一步促进公司产品市场销售，公司 决定与合泰租赁开展相关产品融资租赁销售合作。2025 年度，公司为上述融资 租 ...

文章核心观点 文章展示公司2024年年报主要会计数据、财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案 [1][2][3] 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益1.59元，较2023年的1.78元减少10.67% [1] - 2024年每股净资产为0元，较2023年的10.06元减少100% [1] - 2024年每股公积金2.32元，较2023年的0.39元增加494.87% [1] - 2024年每股未分配利润7.09元，较2023年的7.41元减少4.32% [1] - 2024年营业收入173.25亿元，较2023年的171.56亿元增加0.99% [1] - 2024年净利润13.2亿元，较2023年的13.17亿元增加0.23% [1] - 2024年净资产收益率14.04%，较2023年的17.56%减少20.05% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有42884.83万股，占流通股比48.15%，较上期增加2491.36万股 [1] - 安徽叉车集团有限责任公司持股31291.47万股，占总股本35.13%，持股不变 [2] - 全国社保基金一一三组合新进持股2295.14万股，占总股本2.58% [2] - 基本养老保险基金八零二组合增持1089.60万股，持股2133.29万股，占总股本2.40% [2] - 中国人寿保险股份有限公司相关产品减持155.63万股，持股1674.20万股，占总股本1.88% [2] - 兴全合润混合增持448.54万股，持股1596.58万股，占总股本1.79% [2] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司相关组合新进持股1209.25万股，占总股本1.36% [2] - 全国社保基金一零八组合新进持股918.99万股，占总股本1.03% [2] - 兴全合宜混合A新进持股607.74万股，占总股本0.68% [2] - 广发基金相关资产管理计划减持18.87万股，持股584.27万股，占总股本0.66% [2] - 香港中央结算有限公司减持1070.20万股，持股573.90万股，占总股本0.64% [2] - 融通中国风1号灵活配置混合A/B、南方中证1000ETF、兴全商业模式混合(LOF)、景顺长城基金相关组合退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司实行10派6元(含税)的分红送配方案 [3]

资金运作 - 2025年1月20日认购6000万元民生银行结构性存款，3月12日到期赎回，获收益12.81万元[2] - 2025年1月17日董事会通过可使用不超7.5亿元闲置募集资金现金管理议案，期限12个月[2][14] - 2025年3月13日认购6000万元兴业银行结构性存款，预计年化收益率1.50%/2.40%[8] 募集资金 - 公开发行可转换公司债券募集资金总额20.47505亿元，净额20.4317772811亿元[4] - 新能源电动托盘车等5个募投项目投资总额34.2555亿元，拟投入募集资金20.4317772811亿元[7] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额1689771.62万元，2024年9月30日为1871775.58万元[16] - 2023年12月31日货币资金283335.90万元，2024年9月30日为161631.79万元[16] - 2023年12月31日负债总额863605.54万元，2024年9月30日为789455.18万元[16] - 2023年12月31日归属于上市公司股东的净资产775782.70万元，2024年9月30日为1022759.94万元[16] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额145782.48万元，2024年1 - 9月为25784.87万元[16] 理财情况 - 最近12个月现金管理实际投入413000万元，收回本金479000万元，收益1809.66万元，未收回本金66000万元[19][21] - 最近12个月内单日最高投入金额126000万元，占最近一年净资产的16.24%[21] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的1.42%[21] - 目前已使用理财额度66000万元，未使用9000万元，总理财额度75000万元[21]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 维持公司2024 - 2026年盈利预测为14.0/16.0/18.1亿元，当前市值对应PE为13/12/10X，看好全球化驱动下公司业绩稳健增长，智能物流板块有望成为公司第二成长曲线 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为157.74亿元、174.71亿元、181.95亿元、200.58亿元、222.60亿元，同比分别为2.32%、10.76%、4.14%、10.24%、10.98% [1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为9.07亿元、12.78亿元、13.99亿元、15.98亿元、18.08亿元，同比分别为43.10%、40.89%、9.42%、14.27%、13.14% [1] - 2022 - 2026年EPS - 最新摊薄分别为1.02元/股、1.43元/股、1.57元/股、1.79元/股、2.03元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为20.50、14.55、13.30、11.64、10.29 [1] 投资要点 - 拟投资建设泰国工厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套，公司出资3.2亿元持股75%，海外建厂助力份额提升 [2] - 2014 - 2023年全球叉车销量CAGR为8%，国内/海外分别为15%/5%，2024年行业国内景气磨底、海外需求疲软，中长期锂电化率提升有空间，后市场服务将成新增长点 [3] - 2025年2月公司控股股东与华为深化合作，2024上半年智能物流业务营收同比增长161%，未来有望成第二成长曲线 [4] 市场数据 - 收盘价20.88元，一年最低/最高价15.23/28.50元，市净率1.82倍，流通A股市值和总市值均为185.98亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产11.48元，资产负债率42.18%，总股本和流通A股均为8.91亿股 [8] 三大财务预测表 - 2023 - 2026年资产总计分别为168.98亿元、180.80亿元、209.27亿元、227.01亿元，负债合计分别为86.36亿元、82.65亿元、93.36亿元、91.01亿元 [11] - 2023 - 2026年营业总收入分别为174.71亿元、181.95亿元、200.58亿元、222.60亿元，归属母公司净利润分别为12.78亿元、13.99亿元、15.98亿元、18.08亿元 [11] - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为14.58亿元、22.65亿元、14.48亿元、24.41亿元，投资活动现金流分别为 - 18.20亿元、 - 0.13亿元、0.30亿元、0.56亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.46亿元、 - 0.53亿元、 - 0.53亿元、 - 0.53亿元 [11]

现金管理额度 - 公司总理财额度7.5亿元，已使用6亿元，未使用1.5亿元[6] 近期现金管理操作 - 2025年1月20日认购6000万元民生银行结构性存款，3月12日收回本金6000万，收益12.81万元[3] 近12个月现金管理情况 - 实际投入47.3亿元，收回本金41.3亿元，收益1809.66万元，未收回本金6亿元[6] - 单日最高投入12.6亿元，占最近一年净资产16.24%[6] - 委托理财累计收益占最近一年净利润1.42%[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 拟投资建设泰国工厂助力海外份额提升，全球化驱动业绩稳健增长；2024年行业景气度磨底，可期待国内政策推进、海外渠道需求复苏；智能物流业务推进，有望打造第二成长曲线 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为157.74亿元、174.71亿元、181.95亿元、200.58亿元、222.60亿元，同比分别为2.32%、10.76%、4.14%、10.24%、10.98%；归母净利润分别为9.07亿元、12.78亿元、13.99亿元、15.98亿元、18.08亿元，同比分别为43.10%、40.89%、9.42%、14.27%、13.14%；EPS分别为1.02元/股、1.43元/股、1.57元/股、1.79元/股、2.03元/股；P/E分别为20.50、14.55、13.30、11.64、10.29 [1] 拟投资建设泰国工厂 - 2025年3月10日公司拟投资设立泰国工厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套；与泰国当地企业共同出资4.3亿元设立合力泰国公司，公司出资3.2亿元持股75%；2023 - 2024年陆续设立多家海外公司及研发中心、总部；2024年海外收入份额约6%，海外建厂助力份额提升 [2] 行业景气度分析 - 叉车行业需求源于制造业和物流业投资增长及机器替人趋势；2014 - 2023年全球叉车销量CAGR为8%，国内/海外分别为15%/5%；短期国内景气磨底、海外需求疲软，2024年Q4全球龙头新签订单增幅转正；2024年Q4原材料价格低位震荡、海外收入增长，叉车企业利润率有望维持较高水平；中长期国内外锂电化率提升空间大，后市场服务将成新增长点 [3] 智能物流业务进展 - 2025年2月控股股东与华为深化合作，华为为产品端提供技术支持、公司为业务端提供硬件设备；2023年子公司混改，2024上半年收购安徽宇锋智能、开园智能物流产业园；2024上半年智能物流业务营收同比增长161%，有望成第二成长曲线 [4] 市场与基础数据 - 收盘价20.88元，一年最低/最高价15.23/28.50元，市净率1.82倍，流通A股市值和总市值均为185.98亿元；每股净资产11.48元，资产负债率42.18%，总股本和流通A股均为8.91亿股 [7][8] 财务预测 - 2023 - 2026年资产总计分别为168.98亿元、180.80亿元、209.27亿元、227.01亿元；归属母公司净利润分别为12.78亿元、13.99亿元、15.98亿元、18.08亿元；经营活动现金流分别为14.58亿元、22.65亿元、14.48亿元、24.41亿元等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 拟投资建设泰国工厂助力海外份额提升，全球化驱动业绩稳健增长 [2] - 2024年行业景气度磨底，可期待国内政策推进、海外渠道需求复苏，中长期锂电化率提升和后市场服务将带来新增长点 [3] - 智能物流业务推进，有望打造第二成长曲线 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|15774|17471|18195|20058|22260| |同比（%）|2.32|10.76|4.14|10.24|10.98| |归母净利润（百万元）|907.19|1278.13|1398.54|1598.08|1808.12| |同比（%）|43.10|40.89|9.42|14.27|13.14| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.02|1.43|1.57|1.79|2.03| | P/E（现价&最新摊薄）|20.50|14.55|13.30|11.64|10.29|[1] 拟投资建设泰国工厂 - 2025年3月10日公司拟投资设立泰国工厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套 [2] - 公司与泰国当地企业现金出资设立合力泰国公司，注册资本4.3亿元，公司出资3.2亿元持股75% [2] - 2023 - 2024年公司陆续设立欧亚、澳洲、南美公司等，2024年海外收入份额约6%，海外建厂助力份额提升 [2] 行业景气度分析 - 叉车行业需求源于制造业、物流业投资增长和机器替人趋势，2014 - 2023年全球叉车销量CAGR为8%，国内/海外分别为15%/5% [3] - 短期国内景气磨底，年销量80万台以存量更新为主；海外需求疲软，新签订单增速下滑2年多，2024年Q4龙头企业新签订单增幅转正 [3] - 2024年Q4国内原材料价格低位震荡，海外收入增长，叉车企业利润率有望维持较高水平 [3] - 中长期国内外锂电化率提升空间大，2023年国内、海外锂电化率分别为19%/13%，后市场服务将成新增长点 [3] 智能物流业务进展 - 2025年2月控股股东与华为签约，将在多领域深化合作，华为为产品端提供技术支持，公司为业务端提供硬件设备 [4] - 近年来公司加快智慧物流布局，2023年子公司混改，2024上半年收购安徽宇锋智能，智能物流产业园开园 [4] - 2024上半年智能物流业务营收同比增长161%，未来有望成第二成长曲线 [4] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|12381|13702|16693|18615| |非流动资产（百万元）|4517|4378|4234|4085| |资产总计（百万元）|16898|18080|20927|22701| |流动负债（百万元）|4813|4442|5513|5278| |非流动负债（百万元）|3823|3823|3823|3823| |负债合计（百万元）|8636|8265|9336|9101| |归属母公司股东权益（百万元）|7758|9156|10754|12563| |少数股东权益（百万元）|504|659|837|1038| |所有者权益合计（百万元）|8262|9816|11591|13600| |营业总收入（百万元）|17471|18195|20058|22260| |营业成本(含金融类)（百万元）|13869|14174|15689|17473| |净利润（百万元）|1416|1554|1776|2009| |归属母公司净利润（百万元）|1278|1399|1598|1808| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.43|1.57|1.79|2.03| |毛利率(%)|20.61|22.10|21.78|21.51| |归母净利率(%)|7.32|7.69|7.97|8.12| |收入增长率(%)|10.76|4.14|10.24|10.98| |归母净利润增长率(%)|40.89|9.42|14.27|13.14| |经营活动现金流（百万元）|1458|2265|1448|2441| |投资活动现金流（百万元）| - 1820| - 13|30|56| |筹资活动现金流（百万元）| - 146| - 53| - 53| - 53| |现金净增加额（百万元）| - 514|2200|1425|2444| |每股净资产(元)|10.06|9.93|11.72|13.75| |ROIC(%)|10.32|11.08|11.06|11.04| |ROE - 摊薄(%)|16.48|15.27|14.86|14.39| |资产负债率(%)|51.11|45.71|44.61|40.09| |P/E（现价&最新股本摊薄）|14.55|13.30|11.64|10.29| |P/B（现价）|2.08|2.10|1.78|1.52|[11]