报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价17.21元 [2][5] 报告的核心观点 - 2024年营收业绩小幅增长，费用高企挤压部分利润；持续推进海外战略布局，海外制造本土化提升经营韧性；完善产业链布局，把握转型升级新机遇 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，预计营业收入分别为171.56亿、173.25亿、190.22亿、208.35亿、230.41亿元，同比增长8.8%、1.0%、9.8%、9.5%、10.6%；营业利润分别为16.91亿、17.28亿、18.47亿、20.36亿、22.70亿元，同比增长46.9%、2.2%、6.9%、10.2%、11.5%；归属母公司净利润分别为13.17亿、13.20亿、14.42亿、16.16亿、17.99亿元，同比增长45.2%、0.2%、9.3%、12.1%、11.3% [4] 业绩情况 - 2024Q4营收39.2亿元，同比-2.7%，环比-11%；归母净利润2.2亿元，同比-34%，环比-26.8%。2024年总营收173.3亿元，同比+1%；归母净利润13.2亿元，同比+0.2%。2025Q1营收42.7亿元，同比+2.1%；归母净利润3.2亿元，同比-20.1% [10] 毛利率和净利率情况 - 2024Q4毛利率30.06%，同比+8.32pct，环比+8.64pct；净利率8.12%，同比+0.75pct，环比+0.86pct。2024年毛利率23.46%，同比+2.84pct；净利率8.49%，同比+0.56pct。2025Q1毛利率22.31%，同比+1.68pct；净利率8.49%，同比-1.06pct [10] 费用率情况 - 2024年期间费用率14.82%，同比+3.03pct，主要来自销售费用率和研发费用率的增加 [10] 海外业务情况 - 2024年合力大洋洲中心、欧洲总部、欧洲研发中心、南美中心相继开业；整机出口12.64万台，同比+34%；海外业务营收69.3亿元，同比+13%；海外业务营收占比40%，同比+5pct；海外业务毛利率26.2%，同比+2pct。2025年一季度在泰国与当地企业共同设立子公司，规划年产叉车1万台和锂电池组1万套 [10] 产业链布局情况 - 2024年投资并购宇锋智能，合力智能物流产业园开园；收购好运机械、安鑫货叉股权；围绕新兴产业加大投资力度；加强与头部企业技术合作，推进新技术实践应用 [10] 可比公司估值比较 - 杭叉集团、浙江鼎力、诺力股份2025年平均市盈率为10.62倍 [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，参考可比公司 2025 年 10.6 倍平均市盈率，给予安徽合力目标价 17.21 元 [2][5] 报告的核心观点 - 2024 年营收业绩小幅增长，费用高企挤压部分利润；持续推进海外战略布局，海外制造本土化提升经营韧性；完善产业链布局，把握转型升级新机遇 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 根据公司 2024 年营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，根据费用率情况上调费用率预测，下调 2025/2026 年归母净利润至 14.42/16.16 亿元（前值为 17.36/20.18 亿元），新增 2027 年归母净利润预测 17.99 亿元 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|17,156|17,325|19,022|20,835|23,041| |同比增长 (%)|8.8%|1.0%|9.8%|9.5%|10.6%| |营业利润(百万元)|1,691|1,728|1,847|2,036|2,270| |同比增长 (%)|46.9%|2.2%|6.9%|10.2%|11.5%| |归属母公司净利润(百万元)|1,317|1,320|1,442|1,616|1,799| |同比增长 (%)|45.2%|0.2%|9.3%|12.1%|11.3%| |每股收益（元）|1.48|1.48|1.62|1.81|2.02| |毛利率(%)|21.9%|23.5%|23.6%|23.7%|23.8%| |净利率(%)|7.7%|7.6%|7.6%|7.8%|7.8%| |净资产收益率(%)|17.8%|14.5%|13.4%|13.8%|14.0%| |市盈率|11.3|11.2|10.3|9.2|8.2| |市净率|1.9|1.4|1.3|1.2|1.1| [4] 公司表现情况 - 2024Q4 公司实现营收 39.2 亿元，同比 -2.7%，环比 -11%；实现归母净利润 2.2 亿元，同比 -34%，环比 -26.8%；2024 年，公司实现总营收 173.3 亿元，同比 +1%；实现归母净利润 13.2 亿元，同比 +0.2%；2025Q1 公司实现营收 42.7 亿元，同比 +2.1%；实现归母净利润 3.2 亿元，同比 -20.1% [10] - 2024Q4 公司毛利率为 30.06%，同比 +8.32pct，环比 +8.64pct；净利率为 8.12%，同比 +0.75pct，环比 +0.86pct；2024 年，公司毛利率为 23.46%，同比 +2.84pct；净利率为 8.49%，同比 +0.56pct；2024 年公司期间费用率为 14.82%，同比 +3.03pct，主要来自销售费用率和研发费用率的增加；2025Q1 公司毛利率为 22.31%，同比 +1.68pct；净利率为 8.49%，同比 -1.06pct [10] 海外战略布局情况 - 2024 年，合力大洋洲中心、欧洲总部、欧洲研发中心、南美中心相继开业，公司持续打造“1 个中国总部 +N 个海外中心 +X 个全球团队”的海外战略布局 [10] - 2024 年公司实现整机出口 12.64 万台，同比 +34%；实现海外业务营收 69.3 亿元，同比 +13%；海外业务营收占比 40%，同比 +5pct；海外业务毛利率 26.2%，同比 +2pct [10] - 2025 年一季度，公司在泰国与当地企业共同设立子公司，规划年产叉车 1 万台和锂电池组 1 万套，逐步构建海外生产供应体系，进一步提升公司品牌国际影响力 [10] 产业链布局情况 - 2024 年公司投资并购宇锋智能，实现合力智能物流产业园顺利开园，提升智能物流业务的整体竞争力和产业附加值 [10] - 收购好运机械、安鑫货叉股权，减少关联交易，强化工业车辆产业链协同优势 [10] - 围绕新能源、高端工业车辆及其关键零部件等新兴产业，持续加大投资力度；加强与头部企业的技术合作，稳步推进 AI、云计算等新技术在公司业务中的实践应用 [10] 可比公司估值比较 |公司|最新价格（元）|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----| | |2025/5/21|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |杭叉集团|19.76|1.54|1.71|1.91|2.16|12.80|11.55|10.32|9.15| |浙江鼎力|46.88|3.22|4.19|4.84|5.45|14.57|11.19|9.69|8.60| |诺力股份|19.39|1.79|2.13|2.45|2.84|10.81|9.12|7.92|6.82| |平均值| | | | | |12.73|10.62|9.31|8.19| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测及比率分析，涵盖货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量项目，还有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率指标 [13]

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：2025-030 安徽合力股份有限公司2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利0.60元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | A 股 | 2025/5/27 | － | 2025/5/28 | 2025/5/28 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本890,692,761股为基数，每股派发现 金红利0.60元（含税），共计派发现金红利534,415,656.60元。 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除 ...

毛利率有所提升，费用率明显上升影响短期业绩。2024年，公司主营业务毛利率同增1.62pct至23.25%，其 中国内毛利率同增1.06pct至21.25%，国外毛利率同增2pct至26.2%。2024年公司期间费用率同增3.03pct至 14.82%，其中销售费用率同增1.03pct至5.08%；管理费用率同增0.5pct至3.3%；财务费用率同增0.13pct至 0.18%；研发费用率同增1.16pct至6.27%。 安徽合力 l事件描述 中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对安徽合力（600761）进行研究并发布了研究报告《收入稳健增 长，费用影响短期业绩》，给予安徽合力增持评级。 公司发布2024年年度报告与2025年一季度报告，2024年实现营收173.25亿元，同增0.99%；实现归母净利 润13.2亿元，同增0.18%；实现扣非归母净利润10.37亿元，同减5.84%。2025Q1公司实现营收42.74亿元， 同增2.05%；实现归母净利润3.22亿元，同减20.05%；实现扣非归母净利润2.79亿元，同减14.42%。 l事件点评 行业下行超出预期风险；市场竞争加剧风险；贸易摩擦加剧风险。 证 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收173.25亿元，同增0.99%；归母净利润13.2亿元，同增0.18%；扣非归母净利润10.37亿元，同减5.84%。2025Q1实现营收42.74亿元，同增2.05%；归母净利润3.22亿元，同减20.05%；扣非归母净利润2.79亿元，同减14.42% [3] - 2024年主营业务毛利率同增1.62pct至23.25%，国内毛利率同增1.06pct至21.25%，国外毛利率同增2pct至26.2%；期间费用率同增3.03pct至14.82% [4] - 公司攻克高效分布式电驱动技术，完成全球最大锂电叉车研发上市，开发多款新产品，实现特种车辆系统国产化 [5] - 国内推进营销体系改革，设立省级营销公司等；国际推进“1+N+X”国际化营销体系建设，2024年海外业务收入占比近40% [6] - 2024年延伸智能物流产业链，投资并购宇锋智能，多个项目运行投产或有序推进，深化生态合作 [6][9] - 预计2025 - 2027年营收分别为184.98、196.75、208.75亿元，同比增速分别为6.77%、6.36%、6.10%；归母净利润分别为13.90、14.96、15.91亿元，同比增速分别为5.37%、7.56%、6.37% [10] 公司基本情况 - 最新收盘价16.56元，总股本/流通股本8.91亿股，总市值/流通市值147亿元，52周内最高/最低价26.43 / 15.11元，资产负债率42.4%，市盈率10.42，第一大股东为安徽叉车集团有限责任 [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|17325|18498|19675|20875| |增长率(%)|0.99|6.77|6.36|6.10| |EBITDA（百万元）|1891.77|2373.28|2565.55|2724.27| |归属母公司净利润（百万元）|1319.63|1390.49|1495.62|1590.82| |增长率(%)|0.18|5.37|7.56|6.37| |EPS(元/股)|1.48|1.56|1.68|1.79| |市盈率（P/E）|11.18|10.61|9.86|9.27| |市净率（P/B）|1.44|1.34|1.24|1.16| |EV/EBITDA|9.47|6.90|6.06|5.38|[12] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为17325、18498、19675、20875百万元，营业成本分别为13261、14210、15133、16075百万元等 [15] 成长能力 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为1.0%、6.8%、6.4%、6.1%，营业利润增长率分别为2.2%、4.8%、7.6%、6.4%等 [15] 获利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为23.5%、23.2%、23.1%、23.0%，净利率分别为7.6%、7.5%、7.6%、7.6%等 [15] 偿债能力 - 2024 - 2027年资产负债率分别为42.4%、40.0%、39.2%、36.9%，流动比率分别为1.89、1.92、1.94、2.09 [15] 营运能力 - 2024 - 2027年应收账款周转率分别为8.14、8.05、7.92、7.75，存货周转率分别为4.65、4.24、4.46、4.52等 [15] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为1.48、1.56、1.68、1.79元，每股净资产分别为11.54、12.40、13.33、14.31元 [15] 现金流量表 - 2024 - 2027年净利润分别为1500、1580、1700、1808百万元，经营活动现金流净额分别为473、2156、2258、2112百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收173.25亿元，同增0.99%；归母净利润13.2亿元，同增0.18%；扣非归母净利润10.37亿元，同减5.84%。2025Q1实现营收42.74亿元，同增2.05%；归母净利润3.22亿元，同减20.05%；扣非归母净利润2.79亿元，同减14.42% [3] - 2024年主营业务毛利率同增1.62pct至23.25%，期间费用率同增3.03pct至14.82%，费用率上升影响短期业绩 [4] - 公司持续提升研发能力，关键技术获突破，产品谱系拓展；加强渠道建设，国际化战略实现新跨越；内生外延合力发展，加大新兴产业布局 [5][6] - 预计2025 - 2027年营收分别为184.98、196.75、208.75亿元，同比增速分别为6.77%、6.36%、6.10%；归母净利润分别为13.90、14.96、15.91亿元，同比增速分别为5.37%、7.56%、6.37% [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价16.56元，总股本/流通股本8.91亿股，总市值/流通市值147亿元，52周内最高/最低价26.43 / 15.11元，资产负债率42.4%，市盈率10.42，第一大股东为安徽叉车集团有限责任 [2] 事件点评 - 2024年主营业务毛利率提升，国内毛利率同增1.06pct至21.25%，国外毛利率同增2pct至26.2%；期间费用率上升，销售、管理、财务、研发费用率均有增加 [4] 研发与产品 - 攻克高效分布式电驱动技术，完成全球最大锂电叉车（55吨）研发上市，重装产品全系列锂电化 [5] - 开发42款低温车型、26款仓储车，完成第二代混动堆高机开发，研发氢燃料牵引车和固态储氢氢能叉车，实现特种车辆系统国产化 [5] 渠道与战略 - 国内推进营销体系改革，设立省级营销公司，拓展线上业务，提升后市场服务质量 [6] - 国际推进“1 + N + X”国际化营销体系建设，海外多地中心开业，提升海外公司管理能力，2024年海外业务收入占比近40%，34个海外国家和地区市场占有率第一 [6] 产业布局 - 2024年延伸智能物流产业链，投资并购宇锋智能，产业园开园；完成股权收购，强化产业链协同优势 [6] - 多个重点项目运行投产或有序推进，深化与头部企业合作，推进新技术实践应用 [6][9] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为184.98、196.75、208.75亿元，同比增速分别为6.77%、6.36%、6.10%；归母净利润分别为13.90、14.96、15.91亿元，同比增速分别为5.37%、7.56%、6.37%；业绩对应PE估值分别为10.61、9.86、9.27 [10] 财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17325|18498|19675|20875| |增长率(%)|0.99|6.77|6.36|6.10| |EBITDA（百万元）|1891.77|2373.28|2565.55|2724.27| |归属母公司净利润（百万元）|1319.63|1390.49|1495.62|1590.82| |增长率(%)|0.18|5.37|7.56|6.37| |EPS(元/股)|1.48|1.56|1.68|1.79| |市盈率（P/E）|11.18|10.61|9.86|9.27| |市净率（P/B）|1.44|1.34|1.24|1.16| |EV/EBITDA|9.47|6.90|6.06|5.38|[12]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 回顾2024年和2025Q1，工程机械行业营业收入持续增长，盈利能力显著提升，提质增效持续推进[3][6] - 展望2025年，工程机械反转逻辑持续验证，海外市占率提升，“一带一路”出口快速增长，国内周期筑底复苏有望上行[4] - 投资建议持续聚焦行业龙头，重点推荐三一重工等公司，持续推荐潍柴动力等公司，关注诺力股份[5][72] 根据相关目录分别进行总结 营业总收入 - 2024年工程机械五大主机厂营业总收入达2598亿元，同比增长3%；2025Q1达726亿元，同比增长12%，环比增长11%[11] - 2024年山推股份营业总收入同比增长25%；2025Q1三一重工营业总收入同比增长19%[15] 区域结构 - 2024年工程机械五大主机厂国外（境外）收入、毛利占比达52%、61%，同比增长16%、17%，高于国内/境内同比增速[18][19] 归母净利润 - 2024年工程机械五大主机厂归母净利润合计达179亿元，同比增长19%；2025Q1达68亿元，同比增长42%，环比增长164%[6][24] - 2024年柳工、山推业绩同比增长53%、41%；2025Q1三一、中联业绩同比增长56%、54%[29] 毛利率 - 经追溯调整，2024年工程机械五大主机厂合计毛利率达24.6%，同比提升1.2pct；2025Q1达24.4%，同比提升0.2pct[34] 归母净利率 - 2024年工程机械五大主机厂合计归母净利率达6.9%，同比提升0.9pct；2025Q1为9.4%，同比提升2.0pct，环比提升5.5pct[39] - 2024年三一、柳工归母净利率同比提升1.5pct、1.3pct；2025Q1中联、三一归母净利率同比提升3.9pct、2.8pct[40][42] ROE - 2024年、2025Q1工程机械板块ROE达8.6%、3.2%，同比提升1.1pct、0.8pct[50] - 2024年、2025Q1山推股份ROE达20.4%、5.1%，分别同比提升5.8pct、1.4pct[50] 期间费用率 - 2024年工程机械五大主机厂财务费用率为0.9%，同比提升0.8pct；2025Q1为 -0.8%，同比下降1.8pct，环比下降1.4pct[58] - 2024年工程机械五大主机厂合计汇兑损失为14.0亿元，2023年汇兑收益为9.3亿元[58] 现金流量 - 2024年、2025Q1五大主机厂经营活动现金流同比增长75%、16%[59][62] - 2024年、2025Q1工程机械五大主机厂净现比为1.3、0.8[60][62] 资产负债表 - 2024年、2025Q1工程机械五大主机厂资产负债率同比下降1.7pct、1.1pct；有息负债率同比下降1.4pct、0.03pct[65] - 2024年、2025Q1工程机械五大主机厂存货同比增长3%、2%；应收账款周转率同比增长0.07、0.04[66][67] - 2024年工程机械五大主机厂资本支出/折旧摊销达1.1，同比下降0.3[67]

| 受托方名称 | 产品 | 产品名称 | 本次赎 | 本次赎回 | 起息日 | 到期日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 类型 | | 回金额 | 收益金额 | | | | 兴业银行股份有 | 结构性 | 兴业银行企业 金融人民币结 | 4,000 | 7.07 | 2025-4-14 | 2025-5-14 | | 限公司合肥分行 | 存款 | 构性存款产品 | | | | | 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-029 安徽合力股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2025 年 1 月 17 日，安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届 董事会第八次会议审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的 议案》，在确保不影响募投项目建设和募集资金使用的前提下，使用部分暂时闲 置募集资金进行现金管理，现金管理总额不超过人民币 7 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营收同比增长2.05%，出口表现或好于内销；毛利率同比略增，费用率提升或因海外及研发投入增加；国内业务有望筑底回稳，海外收入有望稳健增长；伴随高毛利产品占比提升和内部管理降本提效，盈利能力有望上行 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年一季报显示公司实现营收42.74亿元，同比增长2.05%；归母净利润3.22亿元，同比下降20.05%；扣非归母净利润2.79亿元，同比下降14.42% [6] 事件评论 - 25Q1收入增长，出口表现或好于内销；国内推进营销体系改革，国际完善海外渠道体系，业务有望稳步增长 [11] - 25Q1毛利率同比略增，费用率提升或因投入增加；净利率下降或因费用增长和投资收益减少；后续盈利能力有望上行 [11] - 研发创新能力强，产品向高附加值转型，收入业绩有望向好 [11] - 全年国内业务有望筑底回稳，海外收入有望稳健增长；预计2025 - 2026年归母净利润14.09亿、16.27亿，对应PE分别为10x、9x [11] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [15]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司 2025 年一季度营业总收入 42.7 亿元，同比增长 2.05%，归母净利润 3.2 亿元，同比下降 20.05%，扣非归母净利润 2.8 亿元，同比下降 14.42%，费用率大幅提升拖累利润表现，但预计未来随着布局完善、管理优化，期间费用率有望稳中有降 [2][6] - 2025 年一季度国内叉车行业总销售量 348183 台，同比增长 10.2%，内需筑底趋势向好，新能源助力打开海外空间，叉车需求有望反弹 [6] - 公司深入推进国际化营销体系建设，加速向智能物流业务板块布局，海外市场及智能物流板块将持续为业绩增长提供动力 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 192.9、216.7、242.7 亿元，同比增长 11.3%、12.3%、12.0%，归母净利润分别为 14.5、16.4、18.6 亿元，同比增长 9.9%、12.9%、13.6%，给予 2025 年 12 倍 PE，对应目标价 19.5 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 173.25 亿、192.87 亿、216.66 亿、242.67 亿元，同比增速分别为 - 0.8%、11.3%、12.3%、12.0% [2] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 13.19 亿、14.5 亿、16.37 亿、18.6 亿元，同比增速分别为 3.2%、9.9%、12.9%、13.6% [2] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 1.48、1.63、1.84、2.09 元，市盈率分别为 11、10、9、8 倍，市净率分别为 1.4、1.3、1.2、1.0 倍 [2] 公司基本数据 - 总股本 89069.28 万股，已上市流通股 89069.28 万股，总市值 141.09 亿元，流通市值 141.09 亿元 [3] - 资产负债率 43.24%，每股净资产 11.97 元，12 个月内最高/最低价 27.85/15.11 元 [3] 市场表现对比图 - 展示了 2024 年 5 月 6 日至 2025 年 4 月 30 日安徽合力与沪深 300 的市场表现对比 [4][5] 营收与费用情况 - 2025 年一季度国内需求温和复苏，海外市场有波动，公司经营稳健，但费用率大幅提升拖累利润，销售毛利率、净利率分别为 22.31%、8.49%，分别较追溯调整后同比 + 0.06pct、 - 1.06pct [6] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为 5.1%、3.0%、6.2%、 - 1.3%，分别同比 + 1.0pct、 + 0.5pct、 + 0.9pct、 - 1.3pct，期间费用率合计上升 1.2pct [6] 行业需求情况 - 2025 年一季度国内叉车行业总销售量 348183 台，同比增长 10.2%，国内市场 229044 台，同比增长 8.8%，出口 119139 台，同比增长 12.8%，出口销量占比为 34.2% [6] - 内燃车需求持续承压，但叉车需求有望反弹，出口方面海外市场仍有较大增长空间 [6] 公司业务布局 - 国际市场深入推进“1 + N + X”国际化营销体系建设，2024 年多个海外中心开业，加强国际营销总部能力建设 [6] - 加速向智能物流业务板块布局，2024 年投资并购宇锋智能，2025 年 3 月与华为联合创办实验室 [6] 附录：财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，包括各项目在 2024 - 2027 年的预测值及相关财务比率 [7]