证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：2024-117 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一) 股东大会召开的时间：2024 年 12 月 16 日 (二) 股东大会召开的地点：安徽省合肥市方兴大道 668 号公司行政楼一楼报告 厅 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 安徽合力股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 473 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 376,676,992 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 42.2903 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，现场会议由杨安国先生主持，公司其他董事、监事、 高管和公司聘请的法律顾问参加了会议，会议采用 ...

行业或公司 * 安徽合力[1] 核心观点和论据 * 安徽合力面临的主要估值压力因素是美国加强关税的预期[1]。 * 安徽合力面临的有利因素包括电信化趋势、人民币贬值预期以及钢材价格稳定[2]。 * 通过三种假设分析，美国关税对安徽合力业绩的影响： * 极端保守情况下，美国市场收入增幅下降30%，利润增幅下降80%，净利率从12.5%下降到3%[3]。 * 中性情况下，美国市场收入增幅持平，利润率下降0.5%，其他市场盈利能力保持稳定[5]。 * 乐观情况下，美国市场收入增幅10%，盈利能力保持不变，其他市场收入增速保持不变，利润增速提高0.5个百分点[7]。 * 安徽合力估值处于历史低位，极端保守情况下PE为11倍，中性情况下PE为10倍，乐观情况下PE为7.5倍[5][7]。 * 安徽合力在智能化时代具有发展潜力，主要体现在： * 市场对智能化时代的预期不足[8]。 * 市场对安徽合力智能化能力的预期不足[8]。 * 安徽合力在智能物流领域已有布局，并有望与华为合作[10][11]。 * 智能物流系统业务发展迅速，2023年业务增幅42%，2024年业务增幅预计超过57%[13]。 其他重要内容 * 安徽合力面临的主要风险是美国加强关税[1]。 * 安徽合力在海外市场具有较好的发展前景，俄罗斯、东南亚、南美洲、中东、非洲等市场均给予较高评分[4]。 * 智能物流机器人市场前景广阔，预计市场规模将快速增长[14]。

公司投资评级 - 报告给予安徽合力（600761）"优于大市"评级，目标价为23.86元/股，合理市值为213亿元 [4] 报告的核心观点 - 安徽合力通过变更可转债募集资金用途和并购整机生产基地及货叉零部件供应商，加强零部件与高端铸件能力，助力业务结构优化和竞争力提升 [2] - 公司调配可转债募投资金用途，有利于充分发挥资金使用效率，助力业务多元化发展，加快满足公司"十四五"、"十五五"期间产能扩张的需求 [3] - 并购控股股东孙公司，巩固提升核心竞争力，减少日常关联交易金额，优化公司治理结构，增强市场竞争力 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 事件1：变更可转债募集资金用途，终止"新能源车辆建设项目"和"智能工厂二期项目"，将剩余募集资金投向"高端铸件基地项目" [2] - 事件2：并购整机生产基地和货叉零部件供应商，收购"好运机械"65.15%股权和"安鑫货叉"51%股权 [2] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年实现营业收入分别为178.50/201.84/226.25亿元，同比+2.17%/+13.08%/+12.09% [4] - 预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为14.17/16.62/19.32亿元，同比增长10.85%/17.33%/16.21% [4] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标：2024/2025/2026年营业收入分别为17850/20184/22625百万元，同比+2.2%/+13.1%/+12.1% [5] - 净利润分别为1417/1662/1932百万元，同比增长10.8%/17.3%/16.2% [5] - 毛利率分别为22.3%/22.3%/22.3% [5] - 净资产收益率分别为13.5%/14.5%/15.3% [5] 行业情况 - 短期来看，叉车行业销量或将维持内销承压、外销保持较快增长的格局 [8] - 中长期来看，制造业从人工走向自动化是长期趋势，全球叉车市场将保持4%-6%的稳定增幅，国内市场增速将高于全球平均水平 [9] 公司情况 - 叉车及配件业务：2021-2023年销量分别为27.48/26.10/29.34万台，市占率分别为25.00%/24.91%/25.00% [13] - 其他业务：2021-2023年收入分别为1.50/1.26/1.64亿元，毛利率分别为62.86%/52.44%/47.37% [14] 估值 - 给予公司2024年15倍PE估值，目标价23.86元/股，合理市值213亿元 [16] - 参考PB估值，公司2024年PB为2.03倍，可比公司PB为2.23倍，估值具备合理性 [16]

公司投资评级 - 买入(维持) [4] 报告的核心观点 - 拟收购好运机械65.15%股权及安鑫货叉51%股权，进一步提升公司核心竞争力 [1] - 国际化：上半年公司海外收入同比增长20%，占比39%，海外市场持续高景气 [1] - 电动化：公司电动叉车销量占比63%，零部件、后市场等业务发展迅速 [1] - 2024前三季度业绩同比增长11.63%，单三季度毛利率继续提升 [2] - 投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为13.84亿、15.33亿、16.89亿元，同比增长8%、11%、10%，对应PE为11、10、9倍。维持买入评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 11月28日晚，公司发布拟收购好运机械及安鑫货叉股权公告 [1] 投资要点 - 拟收购好运机械65.15%股权及安鑫货叉51%股权，交易价分别为1.6亿元、3685.4万元，合计1.97亿元 [1] - 上半年公司实现整机出口量同比增长29.62%，海外营业收入达34.86亿元，同比增长20.52%，占总营业收入38.69% [1] - 2024年10月销售各类叉车98582台，同比增长0.44%，其中国内销量60570台，同比下降5.99%；出口销量38012台，同比增长12.70% [1] - 2024年上半年行业电动化趋势持续，电动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）实现销量9.1万台，同比增长了19.04%；电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）实现销量1.3台，同比增长了22.62%；电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）实现销量36.5万台，同比增长了25.58%；内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）实现销量19.4万台，同比下降了7.02% [1] - 2024年前三季度实现营收134.09亿元，同比增长2.11%；归母净利润11.01亿元，同比增长11.63% [2] - 单三季度实现营收44.00亿元，同比下滑0.30%，归母净利润2.98亿元，同比下滑9.18%，毛利率21.42%，同比提升0.26pct，环比下降1.04pct [2] 财务摘要 - 2024E-2026E营业收入分别为17782、18919、20347百万元，同比增长1.78%、6.39%、7.55% [3] - 2024E-2026E归母净利润分别为1384、1533、1689百万元，同比增长8.28%、10.76%、10.20% [3] - 2024E-2026E每股收益分别为1.55、1.72、1.90元 [3] - 2024E-2026E PE分别为11.24、10.15、9.21倍 [3] 同类公司盈利预测与估值对比 - 安徽合力2024E-2026E归母净利润分别为13.8亿、15.3亿、16.9亿元，PE分别为11.2、10.1、9.2倍 [8] - 三一重工2024E-2026E归母净利润分别为61.4亿、79.6亿、100.7亿元，PE分别为24.1、18.6、14.7倍 [8] - 徐工机械2024E-2026E归母净利润分别为63.9亿、80.7亿、102.6亿元，PE分别为15.0、11.8、9.3倍 [8] - 恒立液压2024E-2026E归母净利润分别为26.3亿、31.0亿、37.0亿元，PE分别为27.1、23.0、19.2倍 [8] - 中联重科2024E-2026E归母净利润分别为41.0亿、53.2亿、66.5亿元，PE分别为14.8、11.4、9.1倍 [8] - 浙江鼎力2024E-2026E归母净利润分别为21.2亿、25.6亿、30.3亿元，PE分别为14.5、12.0、10.2倍 [8] - 中铁工业2024E-2026E归母净利润分别为18.3亿、19.6亿、21.1亿元，PE分别为10.1、9.4、8.7倍 [8] - 柳工2024E-2026E归母净利润分别为15.4亿、20.6亿、26.6亿元，PE分别为14.4、10.7、8.3倍 [8] - 杭叉集团2024E-2026E归母净利润分别为20.3亿、22.7亿、25.7亿元，PE分别为11.2、10.0、8.8倍 [8] - 艾迪精密2024E-2026E归母净利润分别为3.5亿、4.2亿、5.2亿元，PE分别为39.5、32.6、26.7倍 [8] - 华铁应急2024E-2026E归母净利润分别为7.6亿、9.3亿、11.5亿元，PE分别为14.2、11.7、9.4倍 [8] 公司财务数据 - 2024年Q1-3营业总收入134.09亿元，同比增长2.11% [10] - 2024年Q1-3归母净利润11.01亿元，同比增长11.63% [10] - 2024Q1-3毛利率为21.53%，同比提升1.29pct [12] - 2024Q1-3净利率为8.82%，同比提升0.47pct [12] 行业销量及制造业PMI情况 - 2024年10月叉车行业销量9.86万台，同比提升0.44% [14] - 2024年10月叉车出口销量3.80万台，同比提升12.7% [17] - 2024年10月叉车国内销量6.06万台，同比下滑5.99% [19] - 2024年10月制造业PMI为50.1，有望逐步改善 [18]

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-115 安徽合力股份有限公司 2024 年 11 月 4 日，公司认购了兴业银行股份有限公司合肥分行企业金融人 民币结构性存款产品（24 天）（编号：CC49****04000-000****0 ），认购金额 10,000 万元，具体内容详见公司于 2024 年 11 月 5 日披露于上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）的《公司关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的 进展公告》（临 2024-105）。11 月 29 日，公司对上述结构性存款产品进行了到 期赎回，收回本金人民币 10,000 万元，获得收益人民币 14.07 万元，本次赎回 的结构性存款产品本金及其收益均已归还至公司募集资金账户。具体情况如下： 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 19 日召开第 十届董事会第三十次会议审议通过了《关于 ...

资金管理 - 公司现金管理总额不超13亿元，使用期限自2024年1月19日起12个月内有效[2] - 2024年11月4日认购兴业银行1亿元结构性存款，11月29日到期赎回，收益14.07万元[3] - 2024年11月28日认购交通银行1.8亿元结构性存款，预计年化收益率1.3%/2.1%[9] 募集资金 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金总额20.47505亿元，净额20.4317772811亿元[5] 项目投资 - 新能源电动托盘车等项目投资总额30120万元，拟投入募集资金18567.22万元[7] - 工业车辆离散型制造智能工厂建设项目投资36029万元，拟投入20776.67万元[8] - 衡阳合力工业车辆有限公司扩建等项目投资66510万元，拟投入48000万元[8] - 合力（六安）高端铸件及深加工研发制造基地项目投资100066万元，拟投入65000万元[8] - 蚌埠液力机械有限公司扩建及智能制造基地建设项目投资109830万元，拟投入51973.882811万元[8] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额1689771.62万元，2024年9月30日为1871775.58万元[15] - 2023年12月31日货币资金283335.90万元，2024年9月30日为161631.79万元[15] - 2023年12月31日负债总额863605.54万元，2024年9月30日为789455.18万元[15] - 2023年12月31日归属于上市公司股东的净资产775782.70万元，2024年9月30日为1022759.94万元[15] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额145782.48万元，2024年1 - 9月为25784.87万元[15] 理财情况 - 最近12个月现金管理实际投入508000万元，收回本金429000万元，收益3853.70万元，未收回本金79000万元[19] - 最近12个月内单日最高投入金额139000万元，占最近一年净资产17.92%[19] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润3.02%[19] - 目前已使用理财额度79000万元，未使用理财额度51000万元，总理财额度130000万元[19]

募集资金情况 - 公司发行可转换公司债券募集资金总额为20.47505亿元，净额为20.4317772811亿元[1] - 截至2024年10月31日，累计使用募集资金11.288201亿元，投入进度为55.25%[2][3] 项目投入情况 - 新能源车辆建设项目累计投入9719.54万元，投入进度52.35%[3][8] - 智能工厂二期项目累计投入12514.49万元，投入进度60.23%[3][8] - 新能源车辆建设项目和智能工厂二期预计还将分别投入847.68万元和1262.18万元[6] 项目变更情况 - 公司拟终止新能源车辆和智能工厂二期项目，将1.5亿元剩余募集资金投向高端铸件基地项目[4] - 高端铸件基地项目募集资金承诺投资总额由6.5亿元增至8亿元[4] 高端铸件基地项目情况 - 规划产能为年产20万吨[10] - 合力（六安）项目已购置土地253,147平方米，拟新建厂房129,880.10平方米，建成后年产铸件20万吨[11] - 项目建设周期为2021 - 2026年，分三期实施，每期24个月[12] - 项目总投资100,066.00万元，拟使用募集资金80,000.00万元[13] - 固定资产投资92,066.00万元，占比92.01%；流动资金8,000.00万元，占比7.99%[14] - 项目投资内部收益率（所得税后）预计为12.58%，静态投资回收期（所得税后）预计为8.58年[14] 决策审批情况 - 2024年11月28日，董事会同意终止两募投项目并变更资金投向[18] - 2024年11月28日，监事会认为变更可提高资金效率，不损害股东权益[19] - 变更事项尚需提交公司股东大会审议批准[20] - 保荐机构认为预案符合法规，符合公司及投资者利益，无异议[21][22]

保荐机构核查意见 1/14 保荐机构核查意见 招商证券股份有限公司 关于安徽合力股份有限公司 收购安徽和安机电有限公司 持有的安徽好运机械有限公司、安徽安鑫货叉有限公司 全部股权暨关联交易的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为安徽合力 股份有限公司（以下简称"安徽合力"、"公司"）2022 年公开发行可转换公司债券 的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上 市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关法律、法规的 规定，经审慎核查，就安徽合力收购安徽和安机电有限公司持有的安徽好运机械 有限公司（以下简称"好运机械"或"标的公司 1"）、安徽安鑫货叉有限公司 （以下简称"安鑫货叉"或"标的公司 2"）全部股权暨关联交易的事项进行了 核查，核查情况及核查意见如下： 一、关联交易概述 2024 年 11 月 28 日，公司第十一届董事会第七次会议通过了《关于公司拟 收购安徽和安机电有限公司持有的安徽好运机械有限公司、安徽安鑫货叉有限公 司全部股权暨关联交易的 ...

安徽合力股份有限公司 董事会审计委员会实施细则 （2024 年修订版） 第一章 总则 第一条 为强化董事会决策功能，做到事前审计、专业审计，确保董事会对 经理层的有效监督，完善公司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》、《中 华人民共和国证券法》、《上市公司治理准则》、《上海证券交易所股票上市规 则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》、《公司 章程》及其他有关规定，公司特设立董事会审计委员会，并制定本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是董事会按照股东会决议设立的专门工作机构， 主要负责公司内、外部审计的沟通、监督和核查工作。 第五条 审计委员会设主任委员（召集人）一名，由独立董事委员担任，负 责主持委员会工作；主任委员须具备会计或财务管理相关的专业经验，主任委员 在委员内选举，并报请董事会批准产生。 第六条 审计委员会任期与董事会一致，委员任期届满，连选可以连任。期 间如有委员不再担任公司董事职务，或应当具有独立董事身份的委员不再具备法 律、法规和规范性文件所规定的独立性，自动失去委员资格，并由董事会根据上 述第三条至第五条规定补足委员人数。 第七条 审计委员会下设审计工作组为日 ...

董事会构成 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[4] 会议召开 - 每年至少上下半年度各召开一次定期会议[7] - 8种情形下应召开临时会议[8] - 董事长应十日内召集董事会会议[15] - 定期和临时会议分别提前十日和五日发书面通知[17] - 定期会议书面通知发出后，变更需提前三日发书面通知[19] 会议出席 - 需过半数董事出席方可举行[10] - 董事委托他人出席需书面委托并载明相关内容[12] - 一名董事不得接受超两名董事委托[13] 会议方式与表决 - 以现场召开为原则，也可通过其他方式[13] - 表决实行一人一票，以计名和书面等方式[17] - 表决意向分同意、反对和弃权，未选或多选需重选，拒不选或中途离场视为弃权[19] 决议规则 - 董事回避表决时，过半数无关联关系董事出席可举行会议，决议须经无关联关系董事过半数通过，出席无关联关系董事不足三人应提交股东会审议[19] - 审议通过提案形成决议须超全体董事半数投赞成票，担保事项还需出席会议三分之二以上董事同意[20] - 不同决议矛盾时，以形成时间在后的为准[22] - 提案未获通过，条件和因素未重大变化，一个月内不应再审议相同提案[22] 暂缓表决 - 二分之一以上与会董事或两名以上独立董事认为提案不明等可要求暂缓表决，同一议案缓议次数不超两次[22][23] 会议记录与档案 - 会议记录应包括届次、时间等内容[25][26] - 决议公告由董事会秘书按规定办理，决议公告披露前相关人员有保密义务[27] - 会议档案由董事会秘书负责永久保存[27]