证券代码：600873 证券简称：梅花生物 公告编号：2024-061 梅花生物科技集团股份有限公司 关于跨境收购业务与资产并签署 《股份及资产购买协议》的公告 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 交易简要内容：公司拟以 105 亿日元（以 2024 年 11 月 24 日汇率折合人民币约 5 亿元左右）收购 Kirin Holdings Company, Limited（简称"麒麟控股"，东京证券交易所 上市公司，股票代码 2503.T）的全资子公司 Kyowa Hakko Bio Co., Ltd.（协和发酵株式 会社，简称"协和发酵"）旗下的食品氨基酸、医药氨基酸、母乳低聚糖（英文名 Human Milk Oligosaccharides，简称"HMO"）业务及资产。 本次交易不构成关联交易。 本次交易不构成重大资产重组。 1.交割风险：协议中针对交割前、交割后的相关条件作出了明确约定和安排，公司 将尽最大努力与相关部门沟通协调，以便实现顺利交割。如因交割条件未被满足，则存 在无法交割的风 ...

证券代码：600873 证券简称：梅花生物 公告编号：2024-060 梅花生物科技集团股份有限公司 第十届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、会议召开情况 经出席本次会议的全体董事审议，以投票表决方式通过以下议案： 1、关于收购资产并签署《股份及资产购买协议》的议案 为满足业务发展需要，公司全资子公司 PLUM BIOTECHNOLOGY GROUP PTE. LTD.（简称"新加坡公司"）拟与 Kirin Holdings Company, Limited（简称"麒 麟控股"，东京证券交易所上市公司，股票代码 2503.T）全资子公司 Kyowa Hakko Bio Co., Ltd.（协和发酵株式会社，简称"协和发酵"）签署《股份及资产购买协 议》（简称"协议"），新加坡公司或新加坡公司下新设的特殊目的实体（"SPV"） 拟以 105 亿日元现金收购协和发酵旗下食品氨基酸、医药氨基酸及 HMO 业务， 本次交易以最终签署的相关协议为准，资金来源为自有资金或自筹资金。 本议 ...

一、涉及公司与行业 - 公司为梅花生物，是一家生物发酵企业，是全世界最大的食物发酵生产公司[1]。 - 行业为生物发酵行业，主要产品为味精、赖氨酸、苏氨酸等，行业集中度高，头部两家企业（梅花生物与福冲集团，一家A股上市公司，一家港股上市公司）占到全球40%的份额，占到国内60%的份额[4]。 二、核心观点与论据 （一）公司是低估值高分红的价值股 - **低估值**：公司目前估值约10倍左右[1]。 - **高分红** - 22 - 23年分红额约20亿，占市值6 - 7%，实际股息率达六七个点，若算上回购注销，股息率高于万德显示的三四个点[33]。 - 公司历史上是比较喜欢分红的公司，过去至少五六年分红率能达到百分之六七十以上[37]。 - 公司有底部利润、景气度不错、资产较轻且有分红意愿，这些因素在化工行业同时满足的公司很少，预计未来分红能维持在较高水平，如明年可能拿出18 - 20亿利润分红，股息率保持六七个点以上[37][38]。 （二）短期和中期业绩有保障 1. 成本优势与底部利润 - **成本优势** - 规模效应：一是规模大在玉米采购时议价能力强；二是规模大分摊全产业链热链成本；三是生物制造产品生物发酵流程短，虽然目标产物纯度比化学合成低，但企业或生产基地规模扩大时副产物综合利用效率更高[9]。 - 装置成型率：行业过去几年经历洗牌，头部企业产能规模大且装置成新率高于其他企业，18年之后只有头部企业在扩张，其余企业产能较老，这使得头部企业有成本优势[11]。 - **底部利润** - 从毛利率对比来看，行业头部三家企业中，梅花跟老大老二规模相近，老三规模较差，头部两家企业毛利率整体相近且比老三平均高六七个点。按梅花营收计算，当老三不挣钱时，头部两家企业六七个点的毛利率乘以300亿收入，约有20亿利润，可视为行业底部利润[12][13]。 - 从动态利润来看，23年上半年公司三个主要产品动态盈利达到底部，考虑到红岩胶产品超额利润后，在行业底部时一个季度盈利水平约5亿左右，基本能验证一年20亿的底部利润[15]。 2. 短期和中期景气度 - **短期景气度** - 三季度业绩不好是因为玉米和豆粕价格下跌，导致库存损失和副产物价格下降，但从四季度开始，玉米成本低（比去年低25%），豆粕价格从九月末开始逐步上升，产品价格往上走，业绩有很高确定性会比三季度大幅环比增长（环比增长达百分之七八十以上），短期业绩不需要太担心[39][40][41]。 - **中期景气度** - 从供需角度看，赖氨酸行业明年有新增产能（莲花自己投60万吨）对供需有冲击，但苏氨酸无新产能且需求增速每年5 - 10个点，味精需求增速虽不太准确但新供给较少（梅花年底投新产能会置换旧产能，新增量少），所以单纯从供需看，赖氨酸偏空，苏氨酸和味精情况较好[31][32]。 - 从农产品视角看，玉米下跌是短空长多，24年玉米价格下跌过程中，库存有损失影响毛利率，但25年展望，今年10月采购的玉米价格是近5年最低，且国家保护玉米种植利益，玉米继续大幅下跌可能性小；豆粕价格短期走势难判断，但三季度价格底已现，中期来看，若美国提高关税我国反制，大豆和豆粕价格从长周期看可能利好，因为2018年我国对美国大豆加征关税后，大豆价格有上升趋势，豆粕与大豆价格波动长周期基本一致，所以中期豆粕价格可能往上走，综合农产品视角看多理由更多[26][27][28][29][30][31]。 三、其他重要内容 - 公司生产流程：以玉米为单一核心原料，先提炼成玉米淀粉，再通过生物发酵过程，利用特定菌种将玉米淀粉转化为目标产品，主要关注味精、赖氨酸、苏氨酸三个产品，味精用于食品添加，赖氨酸和苏氨酸用于猪和鸡的饲料添加以补充蛋白质[3]。 - 行业特点：行业集中度高且稳定，需求相对稳定，与宏观经济关联度不高，行业市场规模增速每年大概5 - 10个点左右，行业生产工艺特殊，是天然存在较高进入门槛的传统行业，行业内企业都是专门企业，与一般化工制造从生产流程到模式都不同[4][5][6][7]。

为出具本法律意见书，本所律师特作如下声明： 1、本所仅根据本法律意见书出具之日之前发生的事实、本所对该等事实的 了解及对本法律意见书出具之日之前颁布施行的有关法律法规的理解发表法律 意见。 2、公司保证已经提供了本所律师认为出具本法律意见书所必需的、真实的 原始书面材料、副本材料或其他口头材料；公司还保证上述文件真实、 准确、 完整；文件上所有签字与印章真实；复印件与原件一致。 北京海润天睿律师事务所 关于梅花生物科技集团股份有限公司 实施差异化权益分派的法律意见书 致：梅花生物科技集团股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"）接受梅花生物科技集团股份 有限公司（以下简称公司）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 《公司法》）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号—回购股份》及《梅 花生物科技集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定，就公司 实施差异化权益分派的相关事项出具本法律意见书。 3、本所不对有关会计、审计等专业事项及本次差异化分红所涉及的非法律 问题做出任何评价；本法律意见书对有关会计报表、审计报告及本次差异化权益 分派中某些数据、结论的引述，并不意味着本所律 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.17596 元 相关日期 证券代码：600873 证券简称：梅花生物 公告编号：2024-059 梅花生物科技集团股份有限公司 2024 年半年度权益分派实施公告 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/11/21 | － | 2024/11/22 | 2024/11/22 | 差异化分红送转： 是 一、通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 10 月 11 日的 2024 年第二次临时股东大会审议通过。 二、分配方案 1.发放年度：2024 年半年度 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3.差异化分红送转方案： （1）具体分配方案 根据《 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持 - A”评级 [1] 报告的核心观点 - 预测2024 - 2026年公司分别实现营收282.09/295.98/310.91亿元，同比增长1.6%/4.9%/5.0%；实现归母净利润28.88/31.96/34.81亿元，同比增长 - 9.2%/10.6%/8.9%，对应EPS分别为1.01/1.12/1.22元，PE为9.5/8.6/7.9倍 [1] - 长期看公司在味精、赖氨酸、苏氨酸三大产品具备稳固领先地位，持续分红回购回报股东；短期看赖氨酸、苏氨酸等产品价格抬升对业绩形成支撑 [1] - 2024年前三季度公司实现营收186.81亿元，同比下降8.99%；实现归母净利润19.95亿元，同比下降7.65%；第三季度营收60.38亿元，同比下降12.97%，环比下降1.92%；归母净利润5.21亿元，同比下降33.96%，环比下降27.78%，毛利率和净利率均有下降 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件点评 - 2024年第三季度苏氨酸、98.5%赖氨酸、70%赖氨酸均价分别为10.86、10.63、5.29元/公斤，同比 - 4.57%、+7.50%、 - 15.02%，环比 + 5.42%、+2.07%、 - 2.52%；苏、赖氨酸海外需求强劲，第三季度国内赖氨酸出口量26.72万吨，同比增长4.88%，环比增长0.51%，出口均价0.93万元/吨，同比增长11.36%，环比增长3.98%；第三季度国内苏氨酸出口量17.17万吨，同比增长11.86%，环比下降3.31%；截止2024年11月6日，四季度国内苏氨酸、98%赖氨酸、70%赖氨酸均价分别为11.90、10.99、4.96元/公斤，相比三季度均价分别为 + 1.15、+0.42、 - 0.31元/公斤 [2] - 味精、黄原胶等主要产品价格下降影响业绩，三季度公司苏氨酸、饲料级缬氨酸、赖氨酸等产品销量增长，但因味精、黄原胶及淀粉副产品市场销售价格下降，导致营收及毛利率承压 [2] 投资建议相关 - 公司上市以来累计分红108.47亿元，上市以来平均分红率为52.77%；10月以来公司披露回购计划，回购金额不低于3亿元，不超过5亿元 [3] 财务数据与估值 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|27,937|27,761|28,209|29,598|31,091| |YoY(%)|22.3|-0.6|1.6|4.9|5.0| |净利润 (百万元)|4,406|3,181|2,888|3,196|3,481| |YoY(%)|87.4|-27.8|-9.2|10.6|8.9| |毛利率 (%)|25.1|19.7|20.2|20.5|20.8| |EPS( 摊薄/元 )|1.54|1.12|1.01|1.12|1.22| |ROE(%)|32.6|22.5|19.3|18.7|17.9| |P/E( 倍 )|6.2|8.6|9.5|8.6|7.9| |P/B( 倍 )|2.0|1.9|1.8|1.6|1.4| |净利率 (%)|15.8|11.5|10.2|10.8|11.2| [3] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、现金流量表、每股指标等多方面数据呈现不同年度的预测情况，如流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目在2022A - 2026E期间有相应变化 [4] - 还给出了营业收入、营业成本、营业税金及附加等多项利润表相关数据以及主要财务比率（成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等）在不同年度的情况 [4][5]

梅花生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 24 日 发布了《梅花生物科技集团股份有限公司 2024 年半年度利润分配方案(预案)公 告》（公告编号：2024-047），针对公告内容补充如下： 特此公告。 关于 2024 年半年度利润分配方案的补充公告 梅花生物科技集团股份有限公司董事会 2024 年 11 月 5 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：600873 证券简称：梅花生物 公告编号：2024-058 2024 年 10 月 11 日召开了 2024 年第二次临时股东大会，会上审议通过了 《关于公司 2024 年半年度利润分配方案（预案）的议案》，公司拟定的利润分配 方案（预案）为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本（如期间发生股份回 购，需扣除股份回购专户内股票数量）为基数，向全体股东每 10 股分派现金股 利 1.75 元（含税）。截至 2024 年 9 月 23 日，公司总股本 2,852,788,750 股，以此 推算，拟派发现金红利 499,23 ...

梅花生物科技集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/9/24 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待股东大会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 30,000 万元~50,000 万元 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 1,450.13 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.51% | | 累计已回购金额 | 13,964.03 万元 | | 实际回购价格区间 | 9.33 元/股~9.81 元/股 | 重要内容提示： 证券代码：600873 证券简称：梅花生物 公告编号：2024-056 一、回购股份的基本情况 1 占公司目前股本总数(2,852,788,750 股)的 0.51%，购买的最低价格为 9.33 元/股、 最高价格为 9.8 ...

员工持股计划买入情况 - 2022年1月7日买入3542万股，成交金额24794万元，均价7元/股，占当时股本1.14%[2] 员工持股计划期限与解锁 - 存续期36个月，2025年1月9日届满[1][2][5] - 分两期解锁，最长锁定期24个月，已全部解锁[2] 员工持股计划现状 - 截至公告披露日，专户内股份余额826,680股，占总股本0.03%[3] 员工持股计划后续操作 - 锁定期满后至存续期届满前，根据规定和市场情况决定后续操作[4] 员工持股计划变更与终止 - 存续期内变更须经持有人2/3以上份额同意并董事会审议通过[5] - 存续期届满可自行终止，可提前终止或展期[5]