财务表现 - 公司上半年营收同比增长7.98%至25.67亿元，归属净利润大幅提升86.27%至1.33亿元 [1] - 奶酪业务收入达21.36亿元，同比增长14.85%，占主营业务收入比例从82.02%提升至83.67% [1] - 贸易业务收入2.3亿元，液态奶业务收入1.87亿元，两者占比均呈下降趋势 [2] 业务结构 - 即食营养系列实现营业收入10.84亿元，餐饮工业系列收入8.16亿元，家庭餐桌系列收入2.36亿元，三大产品线均保持正增长 [3] - 餐饮工业系列营收同比增长36.26%，毛利率持续提升得益于供应链优势及国产奶酪进程推进 [4] - 家庭餐桌系列受益于渠道合作深化与优势品项整合 [4] 战略发展 - 公司与蒙牛奶酪双品牌融合协同效应显著增强 [3] - 业务结构优化稳步推进，主营业务经营质量持续提升，布局结构持续改善 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98%，归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%，扣非归母净利润1.02亿元，同比增长80.10% [1] - 2025年第二季度公司实现营业收入13.34亿元，同比增长9.62%，归母净利润0.51亿元，同比增长53.06%，扣非归母净利润0.38亿元，同比增长44.29% [1] - 2025年上半年主营业务收入25.53亿元，同比增长12.59%，其中奶酪业务收入21.36亿元，同比增长14.85%，贸易业务收入2.30亿元，同比增长3.69%，液态奶业务收入1.87亿元，同比增长0.63% [1] 业务细分表现 - 奶酪业务中即食营养系列收入10.83亿元，同比增长0.62%，餐饮工业系列收入8.16亿元，同比增长36.26%，家庭餐桌系列收入2.36亿元，同比增长28.44% [1] - 餐饮工业系列增长得益于供应链及专业化服务优势，家庭餐桌系列增长源于渠道合作深化及优势品项扩充 [1] - 公司奶酪市占率超过38%，奶酪棒市占率持续增长稳居行业第一 [3] 盈利能力分析 - 2025年上半年公司毛利率30.81%，同比提升0.91个百分点，归母净利率5.18%，同比提升2.18个百分点 [2] - 奶酪业务毛利率35.52%，贸易业务毛利率4.73%，液态奶业务毛利率8.78% [2] - 即食营养系列毛利率47.87%，餐饮工业系列毛利率21.30%，家庭餐桌系列毛利率28.02%，餐饮工业毛利率同比提升1.98个百分点 [2] 成本费用控制 - 2025年上半年销售费用率17.37%，同比下降2.26个百分点，管理费用率5.66%，同比上升0.46个百分点 [2] - 财务费用率1.21%，同比上升0.14个百分点，研发费用率0.89%，同比下降0.07个百分点 [2] - 管理费用率上升主要受股权激励费用和折旧摊销费用影响 [2] 战略发展规划 - 公司提出"共创千亿奶酪大赛道"愿景，践行ToB ToC双轮驱动以及并购出海两大核心策略 [4] - 实施五大战略保障包括品类创新、品牌升维、卓越品质、极致成本、组织建设 [4] - 奶酪渗透率持续提升，中西餐融合拓宽奶酪应用领域，公司作为行业头部企业有望享受行业红利 [4]

核心财务表现 - 公司2025年中报主营收入25.67亿元，同比增长7.98% [1] - 归母净利润1.33亿元，同比增长86.27% [1] - 扣非净利润1.02亿元，同比增长80.1% [1] 季度业绩分析 - 第二季度单季主营收入13.34亿元，同比增长9.62% [1] - 单季度归母净利润5057.35万元，同比增长53.06% [1] - 单季度扣非净利润3750.82万元，同比增长44.29% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率30.81%，同比提升3.03个百分点 [7] - 每股收益0.27元，同比增长86.61% [7] - 每股营业收入5.01元，同比增长33.51% [7] 资产与现金流状况 - 每股净资产8.91元，同比增长4.14% [7] - 每股经营性现金流0.46元，同比下降11.68% [7] - 资产负债率46.65% [1] 股东结构变化 - 内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司持股2亿股，占比36.63% [11] - 柴秀持股7610万股，占比14.86% [11] - 股东户数从2024Q3的4.79万户下降至2025Q2的3.43万户 [13] 投资收益与费用 - 投资收益2583.99万元 [1] - 财务费用3118.96万元 [1]

行业概况与政策环境 - 2025年1-6月全国乳制品产量为1,433万吨，行业供需存在阶段性失衡问题[3] - 奶酪、黄油等深加工产品占比仅7.3%，不足发达国家平均水平的四分之一，年进口额突破80亿美元[3] - 商务部等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，明确实施"促进营养健康专项行动"[3] - 中国奶业协会发布《中国奶业奋进2030》报告，提出重点发展原制奶酪，加强乳清联产技术应用[4][5] - 奶酪品类在2025年上半年呈现复苏迹象，渗透率有所上升，逐渐成为乳制品行业主要增长点[5] 公司经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98%[2] - 归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，较上年同期大幅增长86.27%[2][10] - 奶酪业务收入21.36亿元，同比增长14.85%，占主营业务收入比例提升至83.67%[10] - 基本每股收益0.265元/股，同比增长86.62%[2] - 经营活动产生的现金流量净额2.36亿元，同比下降11.69%[21] 产品结构与业务布局 - 奶酪产品分为即食营养系列、家庭餐桌系列和餐饮工业系列三大品类[9] - 即食营养系列收入10.83亿元，占比50.73%，毛利率47.87%[13] - 餐饮工业系列收入8.16亿元，同比增长36.26%，毛利率21.30%[13] - 家庭餐桌系列收入2.36亿元，同比增长28.44%，毛利率28.02%[13] - 贸易业务收入2.30亿元，液态奶业务收入1.87亿元[10] 市场地位与竞争优势 - 妙可蓝多奶酪市场占有率超过38%，奶酪棒市场占有率稳居行业第一[8] - 拥有经销商6,551家，销售网络覆盖约80万个零售终端[20] - 研发中心获得CNAS实验室认可证书和CMA资质认定[19] - 荣获百胜中国颁发的"卓越供应链奖"和"金锅奖"[16] - 建立覆盖欧洲、美洲、大洋洲的全球采购网络，具有全球乳制品交易平台竞拍资格[20] 战略举措与创新发展 - 实施"极致成本"战略，覆盖研发、采购、制造等全链条协同管理[16] - 推出《2025年股票期权激励计划》和《2025年员工持股计划》，设定营业收入与净利润为考核指标[17] - 品牌战略升级，从儿童奶酪向全民奶酪跨越，触达年轻消费者、运动爱好者、银发人群等更广泛客群[14] - 联动十大IP包括奥运、世界杯、NBA等全球顶级赛事，强化品牌认知[14] - 持续推动"数智妙可"建设，推广使用AI赋能业务、降本增效[17] 渠道建设与营销策略 - 精耕现代渠道，开发烘焙、母婴、零食量贩、会员超市等势能渠道[15] - 线上布局京东、天猫、拼多多等传统电商平台，大力发展抖音、快手等兴趣电商平台[16] - "618大促"期间电商全渠道发力，儿童线、成人线推新效果明显[16] - 媒介投放聚焦央视、卫视、分众等核心媒体，开拓爱奇艺等流媒体平台[15] - B端餐饮渠道整合双品牌优势，向专业乳品服务商转型升级[16] 财务结构变化 - 货币资金6.56亿元，较上年同期下降40.66%[21] - 存货7.81亿元，同比增长36.19%，主要因储备原材料增加[21] - 短期借款17.24亿元，同比增长39.64%[21] - 应付票据1.85亿元，同比增长463.58%，主要因银行票据结算增加[21] - 一年内到期的非流动资产1.42亿元，主要因购买一年内到期的大额可转让存单增加[21]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比大幅增长86.27% [1] - 利润总额1.76亿元，同比增长85.44% [1] - 总资产85.49亿元，较上年度末增长10.72% [1] - 加权平均净资产收益率增加1.48个百分点 [1] 主营业务结构 - 奶酪业务收入21.36亿元，同比增长14.85%，占主营业务收入比例提升至83.67% [1] - 贸易业务收入2.30亿元，占比9.00%，毛利率增加3.12个百分点至4.73% [1] - 液态奶业务收入1.87亿元，占比7.34%，毛利率增加1.63个百分点至8.78% [1] - 整体毛利率31.11%，同比下降0.32个百分点 [1] 奶酪业务细分表现 - 即食营养系列收入10.83亿元，占比50.73%，毛利率47.87% [3] - 餐饮工业系列收入8.16亿元，同比增长36.26%，毛利率21.30% [3] - 家庭餐桌系列收入2.36亿元，同比增长28.44%，毛利率28.02% [3] - 奶酪业务整体毛利率35.52%，同比下降1.50个百分点 [3] 战略举措与运营优化 - 实施"极致成本"战略，覆盖研发、采购、制造全链条协同管理 [6] - 数智化升级提升供应链管理效率，荣获百胜中国"卓越供应链奖"和"金锅奖" [5] - 通过CNAS评审和CMA资质认定，夯实质量管理体系 [6] - 推出2025年股票期权激励计划和员工持股计划，设定营业收入与净利润双考核指标 [7] 产品创新与品牌建设 - 研发慕斯奶酪关键技术获中国乳制品工业协会技术进步一等奖 [2] - 产品矩阵覆盖儿童营养奶酪、成人休闲奶酪、功能奶酪等多品类 [2] - 品牌战略从儿童奶酪升级为全民奶酪，触达年轻消费者、运动爱好者等多人群 [3] - 联动奥运、世界杯、NBA等十大IP提升品牌价值 [4] 渠道拓展与市场地位 - 现代渠道、零食量贩、会员超市等势能渠道渗透深化 [4] - 线上电商平台与抖音、快手等兴趣电商协同发展 [5] - 根据Worldpanel数据，奶酪市场占有率持续稳居行业第一 [1] - B端餐饮渠道向专业乳品服务商转型，提供一站式解决方案 [5] 股东结构 - 内蒙古蒙牛乳业持股36.63%，为第一大股东 [8] - 实际控制人柴琇持股14.86%，其中76,103,632股处于质押状态 [8] - 员工持股计划持有1.56%股份 [8] - 前十大股东合计持股占比61.51% [8]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月21日以现场及通讯方式召开 由董事长陈易一主持 [1] - 应出席董事9人 实际出席9人 会议通知及召开符合相关法律法规及公司章程规定 [1] 董事会会议审议事项 - 全票通过《2025年半年度报告》及其摘要议案 已获审计委员会审议通过 [1] - 全票通过《2025年半年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》议案 [2] - 全票通过新增开立募集资金专户议案 同意在浦发银行长春分行新增专户并授权签署监管协议 [2] 信息披露安排 - 半年度报告及其摘要于上海证券交易所网站披露 [1] - 募集资金专项报告在四大证券报及上交所网站同步披露（公告编号2025-076） [2]

公司基本情况 - 公司股票简称妙可蓝多，股票代码600882，在上海证券交易所上市 [1] - 公司董事会秘书为谢毅，联系电话021-50188700，电子信箱ir@milkland.com.cn [1] - 办公地址位于上海市浦东新区金桥路1398号金台大厦 [1] 财务表现 - 总资产85.49亿元，较上年末增长10.72% [1] - 营业收入25.67亿元，同比增长7.98% [1][6] - 利润总额1.76亿元，同比增长85.44% [1][6] - 归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长86.27% [1][6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.02亿元，同比增长80.10% [1][6] - 经营活动产生的现金流量净额2.36亿元，同比下降11.69% [1][6] - 加权平均净资产收益率2.97%，增加1.48个百分点 [1][6] - 基本每股收益0.265元/股，同比增长86.62% [1][6] 主营业务分析 - 奶酪业务收入21.36亿元，同比增长14.85%，占主营业务收入比例83.67% [1][3][7] - 贸易业务收入2.30亿元，占比9.00% [1][7] - 液态奶业务收入1.87亿元，占比7.34% [1][7] - 整体毛利率30.79%，同比下降0.32个百分点 [1][7] - 奶酪业务毛利率35.52%，同比下降1.50个百分点 [1][3][7] - 贸易业务毛利率4.73%，同比上升3.12个百分点 [1][7] - 液态奶业务毛利率8.78%，同比上升1.63个百分点 [1][7] 奶酪业务细分表现 - 即食营养系列收入10.83亿元 [3] - 餐饮工业系列收入8.16亿元，同比增长36.26% [3][11] - 家庭餐桌系列收入2.36亿元，同比增长28.44% [3][11] - 餐饮工业系列毛利率提升1.98个百分点 [3] - 家庭餐桌系列毛利率下降0.30个百分点 [3] - 即食营养系列毛利率下降0.49个百分点 [3] 产品创新与研发 - 公司荣获中国乳制品工业协会技术进步一等奖，获奖项目为"慕斯奶酪关键技术及其相关装置的研究与应用" [2] - 妙可蓝多奶油芝士荣获第27届中国国际焙烤展"创新产品奖" [2] - 儿童营养奶酪系列形成涵盖多款不同形态产品的矩阵 [3] - 推出奶酪小三角、云朵芝士等新品以及多款功能奶酪产品 [3] - 奶酪小丸子及部分奶酪零食入驻零食量贩渠道 [3] - 针对会员超市推出定制化产品 [3] 品牌建设与营销 - 实现从儿童奶酪向全民奶酪的品牌升级跨越 [4] - 突破传统儿童及家庭客群边界，触达年轻消费者、运动爱好者、银发人群等更广泛客群 [4] - 消费场景拓展至户外社交、职场零食、餐饮搭配等多元生活空间 [4] - 联动十大IP，包括奥运、世界杯、NBA三大全球顶级赛事 [4] - 与中国田协、足协深度绑定，锚定"冠军品质"认知 [4] - 与中国航天基金会和北京环球度假区深度合作 [4] - 拥有汪汪队、小马宝莉、哪吒等儿童顶流IP加持 [4] 渠道建设 - 整合双品牌渠道优势，优化经销商全国布局 [4] - 精耕现代渠道，改善经营效率 [4] - 开发烘焙、母婴、零食量贩、会员超市等势能渠道 [4] - 线上双品牌布局，在京东、天猫、拼多多等传统电商平台持续深耕 [4] - 大力发展抖音、快手等兴趣电商平台 [4] - 积极拓展美团小象、朴朴超市等即时零售业态 [4] - 针对B端餐饮渠道，推动由产品销售商向专业乳品服务商的转型升级 [4] 供应链与质量管理 - 公司荣获百胜中国颁发的"卓越供应链奖"和"金锅奖"两项荣誉 [4] - 成为首批"百胜和羹之友" [4] - 旗下工厂全部成熟运行ISO9001、FSSC22000、HACCP等质量管理体系 [4] - 两家工厂持续运行诚信管理体系认证，五家工厂通过清真认证 [4] - 通过上海市市场监督管理局的CMA资质认定 [4][18] - 不断完善供应链全过程管理体系，从计划、生产、销售实现全链路管理 [4] 战略举措 - 全面启动"极致成本"战略，覆盖研发、采购、制造等全链条的协同管理 [4] - 持续推动"数智妙可"相关工作，推进全面预算管理信息化和数字营销平台建设 [4] - 全公司层面推广使用AI赋能业务、降本增效 [4] - 推出《2025年股票期权激励计划》和《2025年员工持股计划》 [4] - 设定营业收入与归母净利润为激励计划业绩考核指标 [4] 市场地位 - 奶酪市场占有率持续稳居行业第一 [1] - 根据Worldpanel消费者指数，公司奶酪市场占有率持续稳居行业第一 [1][6]

核心经营数据 - 2025年上半年公司总营业收入25.53亿元，其中第二季度（4-6月）收入13.27亿元 [1] - 奶酪业务为核心收入来源，上半年收入21.36亿元（占总收入83.7%），第二季度收入11.06亿元 [1] - 贸易业务收入2.30亿元，液态奶业务收入1.87亿元 [1] 渠道结构分析 - 经销渠道为主要销售方式，上半年收入19.19亿元（占总收入75.2%），第二季度收入9.59亿元 [1] - 直营渠道收入4.04亿元，贸易渠道收入2.30亿元 [1] 区域分布表现 - 中区收入贡献最高，上半年实现10.77亿元（占总收入42.2%），第二季度收入5.63亿元 [1] - 北区收入9.54亿元，南区收入5.22亿元，三大区域收入分布相对均衡 [1] 经销商网络变动 - 截至2025年6月末经销商总数6,551家，上半年净减少1,246家（新增1,419家，减少2,665家） [1] - 第二季度经销商净减少1,495家（新增533家，减少2,028家） [1] - 北区经销商数量最多达2,938家，但减少数量也最多（上半年减少1,302家） [1] - 经销商变动主要源于蒙牛奶酪合并后的客户整合与不活跃客户清理 [1]

募集资金基本情况 - 公司于2021年通过非公开发行A股股票募集资金总额29.99亿元，扣除发行费用后募集资金净额为29.81亿元，每股发行价格为29.71元，发行数量为100,976,102股 [1] 募集资金使用进度 - 截至2025年6月30日，公司累计使用募集资金15.86亿元，其中2025年1-6月实际使用1.15亿元 [2] - 累计利息收入和现金管理收益达2.15亿元，募集资金账户余额为16.10亿元（含未到期现金管理产品） [2] 募集资金管理情况 - 公司及子公司在中国光大银行、兴业银行、招商银行等多家银行开立募集资金专项账户，并签订三方监管协议 [2][3][4] - 截至2025年6月30日，募集资金专户存储余额为16.10亿元，具体分布包括广泽乳业有限公司在兴业银行上海金桥支行存储2.89亿元（其中2.75亿元为结构性存款） [5][6] 闲置募集资金现金管理 - 公司自2021年起多次调整闲置募集资金现金管理额度，2025年报告期内单日最高现金管理余额16.93亿元 [9][10] - 报告期内累计取得现金管理收益1,080.16万元，截至2025年6月30日未到期现金管理产品规模15.55亿元 [10][11][12] - 现金管理产品类型主要为银行结构性存款，包括挂钩汇率、黄金等标的的产品 [10][11][12] 募投项目具体实施 - 主要募投项目包括上海特色奶酪智能化生产加工项目（承诺投资11.70亿元，累计投入9.32亿元）、长春特色乳品综合加工基地项目（承诺投资12.60亿元，累计投入1.92亿元）、吉林原制奶酪加工建设项目（承诺投资3.10亿元，累计投入2.20亿元） [17][18] - 所有募投项目均延期至2026年12月达到预定可使用状态 [17][18] - 公司曾于2022年调整募投项目具体实施内容，2023年调整内部投资结构和实施方式，但未改变总体投资方向 [12][13][14][15][16] 募集资金置换及披露 - 公司于2021年使用募集资金3.29亿元置换预先投入募投项目的自筹资金 [7] - 报告期内公司募集资金存放、管理及使用符合相关规定，未出现违规情形 [17]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入2,567,164,378.70元 同比增长7.98% [2] - 归属于上市公司股东的净利润132,970,122.05元 同比增长86.27% [2] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 净利润同比增长86.27% 营收同比增长7.98% [2] - 盈利能力大幅提升 净利润达1.33亿元 [2]