公司动态 - 妙可蓝多于第八届中国国际进口博览会期间发布首款国产原制马苏里拉奶酪 [1] - 该产品标志着中国奶酪企业在原制奶酪方面取得突破 [1] - 公司创始人柴琇表示希望通过奶酪国产化让消费者享受更高性价比的产品并带动中国乳业高质量发展 [1] - 新产品将面向更多B端餐饮客户 [1] - 公司一款定制马苏里拉产品已于去年下半年进入百胜餐饮 [1] 行业背景 - 中国奶酪的原材料主要依靠进口 [1] - 国内奶酪企业在原制奶酪领域常受技术、设备、工艺等多方面限制 [1] - 随着中国奶酪消费市场成长 国内对原制奶酪的需求日益迫切 [1] - 创始人柴琇预计中国奶酪的千亿规模必将加速到来 [1]

中国乳业优化升级发展 - 中国乳业处于优化结构、转化动力的关键期，需凝聚共识、加快重构以穿越经济周期，实现从“乳业大国”向“乳业强国”的跨越式发展 [1] 蒙牛乳业的发展战略 - 公司致力于通过科技创新、数智升级、品牌引领和绿色转型“四位一体”打造乳业新质生产力 [3] - 在科技创新方面，自主培育苜蓿达国际“优级”水平，建成2座国家级核心育种场，并实现益生菌菌株Lc19和母乳低聚糖HMO的“芯片级”创新 [3] - 在数智升级方面，打造全球液态奶行业首座“灯塔工厂”，武汉工厂被认证为“全球最大单体低温酸奶工厂” [3] - 在品牌引领方面，特仑苏系列年销售额突破300亿元，成为全球乳业第一大单品，海外品牌“艾雪”稳居印尼冰激凌头部市场，“贝拉米”领跑澳洲有机奶粉市场 [3] - 在绿色转型方面，上游打造有机产业链，建成37座国家级绿色工厂和两座“零碳工厂”，并与中粮国际达成中国首单“零毁林”大豆采购协议 [4] 中国奶酪产业发展机遇 - 中国奶酪市场处于跨越升级关键阶段，随着渗透率提升、“两油一酪”发展及消费场景拓展，千亿规模将加速到来 [5] - 妙可蓝多实施“TO B+TO C”双轮驱动战略，C端推出“奶酪休食”及“奶酪功能性产品”，B端为餐饮、茶咖等五大场景提供定制化解决方案 [5] - 公司通过供应链优化扩大国产替代规模，并布局东南亚市场，未来有望实现奶酪原料规模化出口 [5] - 发布中国首款原制马苏里拉奶酪，标志着国产奶酪具备与国际品牌同台竞技实力，将推动行业高质量发展 [6]

公司动态与产品发布 - 妙可蓝多第四次参加进博会并举行首款国产原制马苏里拉奶酪发布仪式[1] - 公司通过加大研发投入在原料选择、工艺改进、配方优化等方面取得突破[1] - 首款国产原制马苏里拉奶酪正式面市标志着公司在原制奶酪领域取得重要成果[1] - 公司产品已成功进入百胜餐饮体系并被必胜客选用[2] - 新产品将面向更多B端餐饮客户具有浓郁香味、卓越拉丝性和丰盈口感[2] 行业意义与影响 - 国产原制马苏里拉奶酪上市实现了从0到1的创造性突破打破完全依赖进口局面[2][3] - 奶酪是乳制品领域高技术含量和高附加价值的精细化深加工产品[2] - 奶酪产业兴起可促进乳业纵深发展摆脱同质化竞争提升企业差异化深加工能力[2] - 奶酪易储存和可长久保存性可加大对国产奶源利用解决奶源结构性矛盾调节上游供需平衡[2] - 未来将有越来越多国产原制奶酪产品面向市场加速推动中国乳制品行业高质量发展[2] 市场前景与战略方向 - 中国奶酪千亿规模市场必将加速到来[3] - 奶酪国产化旨在让更多中国人享受更高性价比的奶酪产品[3] - 公司希望带动中国乳业高质量发展并与更多B端餐饮客户携手打造健康营养的中国餐饮生态体系[3]

行业战略方向 - 中国乳业坚持专业化、国际化和高质量的发展路径，深化创新赋能与全球协同，以实现在全球价值链中的跨越升级[4] - 行业处于优化结构、转换动力的关键期，各方呼吁加强国际合作共同促进全球乳制品贸易高质量发展[6] - 面对经济与行业周期挑战，行业需凝聚共识、加快重构，通过产业优化升级实现从乳业大国向乳业强国的跨越[12] 公司发展战略 - 公司致力于通过科技创新、数智升级、品牌引领和绿色转型四位一体打造乳业新质生产力[14] - 公司实施双轮驱动战略，构建覆盖全年龄段和多元化场景的产品体系，并通过供应链优化扩大国产替代规模[21] - 公司持续强化品牌矩阵与国际化布局，旗下高端品牌特仑苏年销售额突破300亿元，成为全球乳业第一大单品[16][17] 科技创新与智能制造 - 公司加强自主研发，在育种、益生菌和深加工产品领域实现自主创新，并建成全球液态奶行业首座灯塔工厂[14] - 公司武汉工厂被认证为全球最大单体低温酸奶工厂，展现了在智能制造领域的领先地位[14] - 公司发布中国首款原制马苏里拉奶酪，标志着国产奶酪已具备与国际品牌竞争的实力[21] 市场机遇与品类拓展 - 中国奶酪市场处于跨越升级关键阶段，随着渗透率提升和消费场景拓展，千亿规模将加速到来[19] - 奶酪产业在提升乳制品附加值和促进奶业深加工方面发挥重要作用，展现出巨大发展潜力[19] - 公司积极布局东南亚市场，并有望依托国内奶源与成本优势实现奶酪原料的规模化出口[21] 可持续发展实践 - 公司在全产业链践行绿色战略，建成37座国家级绿色工厂和两座零碳工厂，并推广绿色包装[17] - 公司将沙漠修复与产业发展结合打造有机产业链，并达成中国首单零毁林大豆采购协议[17]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.02%至25.24元/股，成交额3336.62万元，换手率0.26%，总市值128.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入161.75万元，大单买入442.40万元（占比13.26%），卖出280.65万元（占比8.41%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨41.01%，近5个交易日下跌1.41%，近20日上涨2.94%，近60日下跌7.78% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品研发、生产和销售，奶酪产品细分为即食营养系列、家庭餐桌系列和餐饮工业系列，同时从事液态奶和乳制品贸易业务 [1] - 主营业务收入构成为：奶酪83.20%，贸易8.94%，液奶7.29%，其他0.57% [1] - 公司所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品，概念板块包括新零售、国产乳业、社区团购、融资融券、中盘等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入39.57亿元，同比增长10.09% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.76亿元，同比增长106.88% [2] 股东结构 - 截至9月30日股东户数3.91万，较上期增加13.85% [2] - 截至9月30日人均流通股13045股，较上期减少12.51% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第七大流通股东，持股615.21万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现3.68亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

公司产品发布与研发突破 - 公司于11月6日在进博会发布首款国产原制马苏里拉奶酪 [1] - 公司通过自主能力突破在原料选择、工艺改进、配方优化等方面加大研发投入 [1] - 该产品标志着公司在原制奶酪领域取得重要成果 [1] 产品对B端市场的价值 - 新产品将面向更多B端餐饮客户 具备浓郁的香味、卓越的拉丝性和丰盈的口感 [2] - 公司将为B端客户提供贴身服务能力 实现不同配方的定制化生产 [2] - 在去年下半年 公司一款定制马苏里拉产品已成功进入百胜餐饮并被必胜客选用 [2] 国产原制奶酪的行业意义 - 国产原制奶酪的上市解决了国内奶酪企业长期受技术、设备、工艺限制的难题 [1] - 奶酪作为高技术含量和高附加值的深加工产品 可促进乳业摆脱同质化竞争 提升差异化深加工能力 [1] - 利用奶酪易储存的特性 可加大对国产奶源的利用 解决奶源结构性矛盾并调节上游供需平衡 [1] 国产原制奶酪的竞争优势 - 国产原制马苏里拉供应相对国际市场更稳定 不受贸易摩擦和国际形势变化影响 [2] - 产品性价比更高 因中国原料奶更具竞争优势 且减少了仓储运输等物流成本 [2] - 未来将有更多国产原制奶酪产品面向市场 加速推动中国乳制品行业高质量发展 [2]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 白酒板块主动释放报表端压力，行业加速筑底，预计随着外部需求企稳将逐季向好 [3][14] - 大众品板块呈现结构性机会：软饮料相对景气，速冻食品迎来行业竞争拐点，零食量贩渠道维持高景气度 [3][7] - 多个子行业龙头公司展现出经营韧性，通过产品结构优化、渠道调整和费用管控，在弱复苏环境中实现利润率改善或提升 [4][7][8] 按目录分类总结 1 白酒 - 25年前三季度白酒板块营收同比下滑5.76%，归母净利润同比下滑6.85%；25Q3营收同比下滑18.38%，归母净利润同比下滑22.00%，板块主动释放压力加速筑底 [3][14] - 高端酒中茅台经营稳健，25Q3营收微增0.35%，五粮液和泸州老窖主动纾压，25Q3营收分别下滑52.66%和9.80% [3][17] - 次高端酒中山西汾酒展现韧性，25Q3营收增长4.05%，水井坊和舍得酒业加速下滑，酒鬼酒收入企稳 [3][21] - 苏皖白酒报表端继续出清，洋河股份等酒企25Q3业绩下滑幅度扩大，四季度进入淡季将以消化库存为主 [3][26][28] 2 大众品 2.1 软饮料 - 东鹏饮料25年前三季度营收同比增长34.13%，归母净利润同比增长38.91%，其中电解质饮料"补水啦"同比增长135.08%，表现亮眼 [3][30] - 承德露露和养元饮品25Q3营收环比改善，同比分别增长8.91%和11.88%，主因低基数及主品营收企稳 [3][30] 2.2 乳制品 - 伊利股份在高基数下表现稳健，25Q3营收同比增长4.42%，奶粉及奶制品和冷饮产品均实现较好增长 [3][34] - 新乳业利润率提升持续兑现，25Q3归母净利润同比增长27.67%，妙可蓝多盈利能力显著提升，25Q3归母净利润同比增长214.67% [3][34][36] 2.3 啤酒 - 25Q3主要啤酒企业量价增长放缓，青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒销量同比变化分别为0.32%/0.10%/-0.68%，受天气及现饮渠道需求承压影响 [5][38] - 成本持续改善推动毛利率提升，25Q3青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒毛利率同比分别提升1.44/2.16/1.70个百分点 [5][40] 2.4 速冻食品 - 行业竞争出现拐点，价格战不再边际恶化，安井、千味央厨等企业指出竞争转向理性与价值 [7][44] - 渠道方面传统渠道企稳，定制化渠道快速发展，产品思路聚焦大单品和结构优化，企业注重精准控费和效率提升 [7][45][47] 2.5 休闲零食 - 零食量贩渠道仍是增长主引擎，下游开店动力强劲，会员店与即时零售成为高势能增量渠道 [7][52] - 企业战略调整初见成效，盐津铺子、甘源食品等公司通过大单品驱动和费用精准投放，实现利润率改善 [7][51][54][55] 2.6 宠物行业/出海供应链 - 受海外关税政策影响，宠物食品出口代工业务承压，国内自主品牌保持高增长但销售费用高企压制短期利润 [8][57][58] - 宠物行业供应链上下游并购成为主题，保健品出口公司仙乐健康25Q3中国区业务强势反弹，收入增长超20% [8][59] 2.7 其他细分赛道 - 安琪酵母25Q3海外市场维持高增长，国内业务稳健，利润率受益于成本及运费下降持续提升 [8][62] - 巴比食品业绩亮眼，得益于持续开店及同店提升，新店型"手工小笼包堂食店"提升店均销售额 [8][62][63]

公司战略与项目进展 - 公司与左岸芯慧共同打造的“奶酪及相关产品检验检测高质量数据集”在上海数据交易所成功挂牌并上链，标志着其奶酪RDA项目迈入关键阶段 [2] - 该数据集是全国首个奶酪检验检测数据集，汇聚了公司在奶酪及相关产品质量检测方面的标准体系、检验方法及检测结果，是其实现“极致品质”战略的核心体系 [2] - 数据集覆盖奶酪产品的感官、理化、微生物、污染物、营养成分等多个领域的食品安全及品质分析项目，定位为“食品安全检测数据+全维度品质洞察+数字化质量决策” [2] - 数据集的挂牌和上链为公司后续推进RDA数据上链、资产上链、收益上链打下坚实基础 [4] 数据资产的技术与管理 - 数据集通过在上海数据交易所完成产品挂牌和上链，获得制度、合规、技术三重保障，为每一批奶酪的检验检测数据赋予唯一数字身份，实现数据的确权、防篡改、可验证、可追溯 [2] - 公司可依托AI大模型、区块链等技术，通过学习海量的检验检测数据预测奶酪产品质量趋势，促进工艺革新 [4] - RDA实时链上存证与信息披露推动了奶酪产业链上下游共识、共建、共创行业“信任金山” [4] 行业影响与未来发展 - 地方政府希望公司积极参与数据要素市场生态建设，带动产业链上下游企业协同发展，共建良性产业数字生态 [3] - 上海数据交易所将连接行业协会、第三方检测机构等，在链上形成可信共识节点，为后续持续披露、风险监控、权益分配提供技术支撑 [4] - 通过RDA创新范式，公司可进一步推动品牌溢价、提升消费信任、坚守食品安全，打造高市场辨识度和溢价的明星产品，实现从“制造”到“智造”的品牌飞跃 [4] - 上海数据交易所将推动传统型生产企业探索数据要素价值化，助力公司成为以奶酪为核心业务、以数据驱动为赋能手段的现代化奶酪生态型企业 [5]

财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润为1.76亿元，同比增长107% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.43亿元，同比增长420% [1] - 利润端显著提升得益于原料成本下降、产品结构优化推动毛利提升 [1] - 利润增长亦受益于政府补助、投资收益与营业外收支净额同比增加 [1] 公司战略与产品布局 - 公司进行差异化产品矩阵布局，精准匹配不同人群消费需求 [1] - 针对儿童群体打造成长杯，针对年轻群体推出奶酪小粒、奶酪小三角 [1] - 针对银发人群开发人参酪乳等多样化产品 [1] - 作为奶酪头部企业，开拓常温奶酪棒系列产品以挖掘市场新增量 [1] 渠道与成本管控 - 通过BC渠道共振夯实终端市场份额 [1] - 叠加费投强管控措施，盈利能力持续优化 [1] - 产品渠道双轮驱动，未来有望率先形成规模贡献 [1]

板块市场表现 - 冰雪旅游板块于11月4日持续走强，晶雪节能股价上涨超过10%领涨，雪人集团、大连圣亚股价双双涨停 [2] - 冰雪旅游板块近一年涨幅接近70%，其中大连圣亚近一年涨幅近180%，晶雪节能近一年涨幅超过100% [3] - 部分个股如妙可蓝多、英派斯较Wind一致预测目标价仍有30.06%和17.70%的涨幅空间，而长白山股价已超过目标价30.58% [3][4] 行业热度驱动因素 - 中国天气消息显示，11月5-9日将有较强冷空气影响我国大部地区，局地降温幅度超过10摄氏度，为冰雪旅游带来利好 [2] - 四季度冰雪旅游热度已显著升温，美团旅行数据显示10月中旬以来“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900%，可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163% [2] - 同程旅行数据显示，可可托海国际滑雪度假区新雪季开启后，阿勒泰地区酒店预订热度同比增长超35%，相关国内机票预订热度同比增长超过65% [2] 机构观点与产业链分析 - 国盛证券认为服务消费利好政策频出，冰雪、体育等领域利好影响有望长期存续，自然景区若获政策利好释放将打开长期成长空间 [2] - 世纪证券指出中国冰雪产业链已形成完整生态，涵盖上游资源开发与装备生产、中游服务运营、下游消费及衍生经济，建议关注基础设施建设、冰雪装备产业、冰雪运动培训及赛事运营三大投资方向 [3] 相关公司财务数据 - 部分概念股前三季度归母净利润表现分化，妙可蓝多净利润为1.76亿元，同比增长106.88%；元隆雅图净利润为0.09亿元，同比增长127.09%；三夫户外净利润为0.21亿元，同比增长147.77% [4] - 部分公司前三季度净利润同比下滑，英派斯净利润为0.51亿元，同比下降41.88%；大连圣亚净利润为0.66亿元，同比下降37.27%；晶雪节能净利润为0.10亿元，同比下降45.02% [4]