人事变动 - 罗再强因个人原因辞去公司证券事务代表职务，辞职后不再担任公司任何职务[1] 后续安排 - 公司董事会将尽快聘任符合任职资格人员担任证券事务代表协助董事会秘书工作[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月3日[3]

证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2025-060 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、本次现金管理概况 （一）现金管理目的 为提高募集资金使用效率，合理利用暂时闲置募集资金，在确保不影响正常 经营、不影响募集资金投资项目建设和募集资金使用计划的前提下，增加公司收 益，为公司及股东获取更多回报。 （二）投资金额 本次进行现金管理的投资总额为 42,500 万元。 本次现金管理的资金来源于公司暂时闲置的募集资金。相关募集资金的基本 1 投资种类：银行理财产品 投资金额：42,500 万元 履行的审议程序：上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"公司"、 "妙可蓝多"）于 2024 年 11 月 18 日召开第十二届董事会第一次会议和第十 二届监事会第一次会议，审议通过《关于使用暂时闲置自有资金及募集资金 进行现金管理的议案》，公司监事会、保荐机构分别对相关事项发表了同意 的意见，本事项无需 ...

公司业务发展 - 公司持续推新并拓宽渠道，C端及B端产品均引领国内奶酪行业发展，朝着百亿营收目标迈进 [1] - 公司聚焦奶酪核心业务，形成即食营养奶酪、家庭餐桌奶酪、餐饮工业奶酪三大系列，丰富产品矩阵 [1] - 25年上半年公司推出奶酪小三角、成长杯、云朵芝士、奶酪小丸子、奇炫奶酪棒等新品，拓展成人奶酪市场 [1] - 在餐饮工业奶酪系列，公司针对B端大客户需求开发国产原制系列"两油一酪"产品，提升定制能力和竞争力 [1] 渠道布局与销售表现 - 公司重视电商平台布局，在传统电商平台持续深耕，同时发展抖音、快手等兴趣电商平台，拓展美团、饿了么、朴朴等即时零售业态 [2] - 618期间公司在全平台奶酪/奶制品类目霸榜第一，奶酪杯、奶酪小三角等新品销量突出，妙可蓝多&蒙牛双品牌奶酪棒热卖 [2] - 通过全渠道营销发力，品牌人群资产同比增长超80% [2] - 线下合作山姆、盒马等高势能渠道，5月上架新品"牛肉+再制奶酪"，3月联合盒马推出鳕鱼奶酪条，抢占成人零食赛道 [2] 财务预测 - 预计公司2025-27年实现营收56.36/65.49/76.08亿元，同比增长16.35%/16.21%/16.17% [3] - 预计2025-27年归母净利润2.35/3.42/4.36亿元，同比增长107.15%/45.47%/27.41% [3] - 对应PE分别为68X/47X/37X [3]

资金管理 - 2024年11月18日公司审议通过使用闲置资金进行现金管理议案[1] 资金投资与收益 - 2025年4月1日公司用28500万元闲置募集资金买产品，7月1日赎回获收益1603125元[2] - 2025年4月1日公司用15000万元闲置募集资金买产品，7月1日赎回获收益900000元[3] - 2025年5月30日公司用1000万元闲置募集资金买产品，6月30日赎回获收益16125元[4]

公司整合与协同效应 - 公司整合蒙牛奶酪后加强C端渠道多元化及B端渠道协同 [1] - 整合蒙牛奶酪业务后从上游采购到下游销售全方位加强协同和相互赋能 [3] - 覆盖零售终端网点数量从2021年的60万个提升至2022年的约80万个 [3] 产品与渠道创新 - 公司聚焦奶酪主业，产品矩阵不断丰富和优化 [3] - C端奶酪棒稳低温拓常温、不断推出新形态产品 [3] - B端双品牌运作、产品互补，蒙牛奶酪B端品牌爱氏晨曦优势产品为稀奶油和黄油，妙可蓝多主品牌B端优势产品为马苏里拉、奶酪片、原制奶酪 [3] - C端从以KA为主逐步走向多元化，积极布局零食量贩、会员店、便利店等成长性渠道 [3] - B端扩大与餐饮企业和工业企业合作 [3] 行业与市场地位 - 我国奶酪行业处于低渗透率的成长阶段，消费者认知处于逐步培育过程中 [2] - 公司在上一轮行业成长周期中通过创新推出奶酪棒大单品引领行业增长，2018-2021年公司收入复合增速达54%、归母净利复合增速达143.9% [2] - 奶酪棒经历激烈竞争后格局趋于稳定，但奶酪本土化供应链建设仍处早期 [2] - 需求端从以C端儿童奶酪棒为主，逐步向全人群渗透，零食和西餐、烘焙、茶饮等餐饮消费场景拓展 [2] 财务与业绩展望 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.43、0.63、0.84元，分别同比增长94.4%、45.4%、34.6% [2] - 参考可比公司估值给予妙可蓝多2025年3.1X P/S，对应每股合理价值31.92元 [2] - 通过逐步提升销售和管理费效，公司净利率有望实现较明显提升 [3]

报告核心观点 - 7月配置以泛科技为主，给出十大金股组合，沪指突破新高后短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主，建议关注泛科技方向，中期维度继续看好成长，把握弱美元周期下A股的成长风格 [2][6] 沪指突破新高市场走势分析 - 沪指“三连阳”突破是波动率回归交易结果，利好因素触发指数向上突破，市场进入多头思维，年内沪指大概率突破去年高点，但当前处于筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势偏震荡，以结构性行情为主 [6] - 指数突破中金融上行助推作用或接近尾声，金融搭台后成长板块有望唱戏，建议关注泛科技方向 [6] - 中期维度看好成长，A股价值/成长风格受美元影响加大，弱美元是大势所趋，将带动A股上行，成长股更受益 [6] 本月十大金股推荐 机械：纽威股份 - 全球工业阀门龙头，受益LNG、海工船舶景气上行，25年上半年海外订单增速同比维持50%以上，产品布局、技术实力、客户资源优势显著，产能有序扩张 [11][12] - 关键假设为全球油、气资本开支维持增长，公司持续拓展中高端产品线与下游 [13] - 有别于大众认识在于阀门产品具备研发、渠道壁垒，在核电领域有相关资质和项目经验 [14] - 股价催化剂为油/气/船产业链景气度上行等 [15] 环保公用：永兴股份 - 广州垃圾焚烧唯一主体，盈利和现金流优势突出，持续高分红，掺烧和供热增厚收益，广州项目具备区位和规模优势，IDC合作潜力大 [17][18] - 关键假设为拓展陈腐、工业垃圾提升产能利用率，作为广州垃圾焚烧唯一主体有IDC合作潜力 [19][20] - 有别于大众认识在于产能利用率提升带来现金成长，吨上网领先，对国补依赖度低，广州二期产能若合作电价弹性大 [21][22] - 股价催化剂为垃圾量超预期增长和广州IDC规划加速 [23][24] 军工：航天电子 - 航天九院上市平台，2024年剥离民用业务，聚焦宇航电子和无人系统，有望在卫星互联网等带动下业绩高速增长 [26] - 关键假设为商业航天产业化提速、星间链路技术突破与需求放量、我国无人机军贸市场打开、低空经济无人机物流大面积落地 [27] - 有别于大众认识在于业务质量升级盈利能力提高，有望吸纳体系内优质资产 [28] - 股价催化剂为大卫星星座组网等 [29][30] 食饮：妙可蓝多 - 获“买入”评级，战略性看高中长期空间 [31] - 关键假设为C端恢复性增长延续，B端放量，原奶成本全年低位 [32] - 有别于大众认识在于奶酪长期需求上行，产品创新和渠道渗透驱动成长，利润率提升曲线可能超预期 [33] - 股价催化剂为三季度山姆等渠道上新，营收增长环比加速 [34] 商社：老铺黄金 - 古法黄金特色品牌，定位高净值客户，盈利能力强，古法黄金市场规模高速增长，全直营模式品牌展示好，计划新增门店 [36][38] - 关键假设为同店高增、国内新门店开业增厚业绩、海外业务快速发展 [39] - 有别于大众认识在于存量门店同店增速稳健等，盈利预期与估值中枢有上行动能 [40] - 股价催化剂为上海国金中心、海外新加坡新开店 [40] 电子：精智达 - FT高速机和HBM专用CP测试机验证顺利，下游重要客户催化多，与其他存储客户对接加速，SOC测试机业务开展迅速，弹性空间大 [42] - 关键假设为FT、CP测试机验证顺利，下游重要客户扩产顺利 [43] - 有别于大众认识在于FT高速机等验证通过概率高，市场对公司信任度一般 [44] - 股价催化剂为FT中速机订单等 [45] 计算机：深桑达A - 地方政府和央国企加强AI基建和应用，深桑达作为国资云服务商需求有望提升，高质量数据集政策或落地，公司在数据基础设施和要素创新有先发优势 [48] - 关键假设为地方政府和央国企加速建设AI算力和应用场景，高质量数据集相关政策推进 [49] - 有别于大众认识在于政府和央国企上云等落地节奏加快，公共数据价值大 [50] - 股价催化剂为AI相关高级别政策出台和公共数据授权运营加速推进 [51] 传媒互联网：三七互娱 - 估值低位，新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水表现值得期待，新游储备充沛，小程序游戏表现亮眼，积极拥抱AI [53][55] - 关键假设为新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水超预期，多元新游储备兑现业绩 [56][57] - 有别于大众认识在于看好新游流水表现，新游上线有望带来盈利预测上修和估值修复 [58] - 股价催化剂为新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线流水超预期 [59] 电新：宁德时代 - 预计25 - 27年归母净利润增长，给予25年28x PE，对应目标价421元，维持“买入”评级 [59] - 关键假设为美国关税影响可控，25年出货快于行业增速，海外26年电动化提速，产能推进顺利 [60] - 有别于大众认识在于全面布局新材料体系技术，技术实力长期领先 [61][62] - 股价催化剂为排产+固态 [62] 医药：博瑞医药 - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [63] - 有别于大众认识在于市场忽视临床前的BGM1812，其与BGM0504联用有想象空间 [64] - 股价催化剂为BGM0504注射液相关临床数据读出和BGM1812年内进入临床阶段 [65] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|27E营业收入（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|27E归母净利润（百万元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）|27E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603699.SH|纽威股份|7453|8884|10423|1449.90|1769.53|2063.66|1.89|2.30|2.69| |601033.SH|永兴股份|4123|4279|4482|916.63|1017.01|1087.04|1.02|1.13|1.21| |600879.SH|航天电子|14810|18185|20043|735.32|958.38|1232.89|0.22|0.29|0.37| |600882.SH|妙可蓝多|5310|6129|7023|258.29|404.91|557.66|0.50|0.79|1.09| |6181.HK|老铺黄金|19532|29359|37296|3556.82|5643.93|7232.07|21.13|33.52|42.95| |688627.SH|精智达|1000.00|1800.00|2600.00|200.10|359.74|521.66|2.13|3.83|5.55| |000032.SZ|深桑达A|68048|72040|76432|445.96|585.29|760.26|0.39|0.51|0.67| |002555.SZ|三七互娱|18378|19011|19410|2773|2832|2928|1.25|1.28|1.32| |300750.SZ|宁德时代|472429|560801|662747|66131|80225|96607|15.02|18.22|21.94| |688166.SH|博瑞医药|1295|1490|1762|261.90|302.94|433.39|0.62|0.72|1.03| [68]

市场份额与财务表现 - 公司奶酪整体市占率提升至39%以上，延续行业龙头地位 [1] - 2025年一季度营收12.33亿元同比增长6.26%，归母净利润8239.67万元同比激增114.88% [1] - 2024年营收同比下滑8.99%，主因是主动收缩低毛利贸易业务和奶酪棒价格战冲击 [2] 收入结构与营销策略 - 餐饮工业系列收入同比增长14%，为奈雪的茶等头部品牌提供定制化解决方案 [2] - 家庭餐桌系列推出马斯卡彭奶酪等高端产品，切入烘焙市场 [2] - 销售费用率从2022年的25.3%降至2025年一季度的16.3%，广告促销费同比减少2000万元，线上渠道收入逆势增长28% [2] - 2025年“618”期间全平台奶酪类目霸榜第一，新品奶酪杯、奶酪小三角热卖，品牌人群资产同比增超80% [2] 供应链与国产替代 - 70%原料依赖进口，公司启动“黄金奶源带计划”，在内蒙古、黑龙江建立专属奶源基地，实现30%原制奶酪原料国产替代 [3] - 长春原制奶酪工厂预计2026年投产，建成后将与伊利等企业形成本土供应链竞争 [3] - 2025年5月主产省份生鲜乳均价趋稳在3.07元/公斤，未来反弹压力可能压缩毛利率提升空间 [3] 研发投入与市场竞争 - 2024年研发费用同比减少10.25%，占营收比例仅1%，远低于国际乳企3%-5%的水平 [4] - 面对奶酪博士“高钙低盐”差异化竞争和Kiri“甜心小酪”等进口品牌冲击，公司在中高端市场话语权亟待提升 [4] - 2024年外资品牌Kiri销售额突破5亿元，蒙牛、伊利加速布局，行业CR5持续向头部集中 [4] 财务压力与战略调整 - 2025年一季度短期借款同比激增30.91%，财务费用1798万元同比增长141.59% [5] - 计划申请50亿元授信额度，但过度依赖债务融资可能加剧财务杠杆风险 [5] - 2025年销售费用将保持整体规模稳定，重点投向IP合作与精准营销，提升费用使用效率 [5] 行业趋势与公司前景 - 中国奶酪行业从“量增”到“质升”转折，市场增速从20%回落至10% [5] - 公司核心竞争力需从规模扩张转向供应链控制与产品创新的深度较量 [5] - 未来能否在守护奶酪棒基本盘的同时培育出下一个现象级大单品，将决定公司在千亿级固态乳制品市场中的先机 [6]

第六条 年度财务报告和内部控制评价报告完成后，审计委员会应对年度财 务报告和内部控制评价报告进行表决，形成决议后提交董事会审核。 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 董事会审计委员会年度报告工作规程 第一条 为进一步完善公司治理机制，规范公司运作，提高公司信息披露的 质量，充分发挥审计委员会的监督作用，维护审计的独立性，根据中国证监会 的要求及《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）、《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司董事会议事规则》《上海妙 可蓝多食品科技股份有限公司董事会审计委员会工作细则》和《上海妙可蓝多 食品科技股份有限公司信息披露管理制度》等相关规定，特制定本工作规程。 第二条 审计委员会在公司年报编制和披露过程中，应当切实履行相关的职 责和义务，勤勉尽责。 第三条 审计委员会应与公司财务总监、提供年报审计（包括财务报告审计 和内部控制审计，合称"年报审计"）的会计师事务所协商确定公司年度财务 报告和内部审计工作的具体时间安排。 第四条 审计委员会有权了解会计师事务所的审计工作进度及在审计过程中 发现的问题，并督促会计师事务所在约定的时间内提交审计报告。 第五条 审计委员 ...

上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 累积投票制实施细则 第一章 总 则 （二）公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%以上。 第四条 本细则所称"董事"包括独立董事和非独立董事。由职工代表担任 的董事由公司职工代表大会民主选举产生或更换，不适用于本细则的相关规定。 第二章 累积投票制的计算方法和投票方式 第五条 在股东会上，拟选举2名及以上董事时，董事会应当在召开股东会 通知中，表明该次董事选举采用累积投票制。 第六条 股东会对董事候选人进行表决前，大会主持人应明确告知与会股东 对候选董事实行累积投票方式，董事会必须置备适合实行累积投票方式的选票。 董事会秘书应对累积投票方式、选票填写方法做出说明和解释。 第七条 采用累积投票制选举公司董事时，票数计算法如下： 第一条 为进一步完善上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"公 司"）法人治理结构，规范公司董事的选举，切实保证所有股东充分行使选择董 事的权利，维护中小股东利益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规、规章、规范性文件 以及《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司章程》（以下简称"公 ...

第一条 为规范公司股东会网络投票行为，便于公司股东行使表决权，保护投 资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司股东会规则》《上海 证券交易所股票上市规则》以及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号— 业务办理：第四号——股东会网络投票》等法律、法规、规范性文件的规定并结 合《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"），制 定本细则。 第二条 公司在召开股东会时，除现场会议投票表决外，公司还将提供网络 投票的方式为股东参加股东会提供便利。股东通过上述方式参加股东会的，视为 出席。 第三条 公司利用上海证券交易所上市公司股东会网络投票系统（以下简称 "网络投票系统"）为股东行使投票表决权提供网络投票方式。 第四条 股东会股权登记日登记在册且有权出席会议行使表决权的所有股东， 均有权通过股东会网络投票方式行使表决权，但同一表决权只能选择一种表决方 式。 第五条 公司可以委托上海证券交易所指定的上证所信息网络有限公司（以下 简称"信息公司"）提供股东会网络投票相关服务，并与信息公司签订服务协议，明 确服务内容及相应的权利义务。 第二章 网络投票的通知与准备 第六条 公司为股东提供网 ...